dr Grzegorz Mikołajewicz Katedra Controllingu, Analizy Finansowej i Wyceny g.mikolajewicz@ue.poznan.pl

Transkrypt

1 dr Grzegorz Mikołajewicz Katedra Controllingu, Analizy Finansowej i Wyceny g.mikolajewicz@ue.poznan.pl Green Controlling and Finance - innowacyjny program studiów podyplomowych Projekt finansowany ze środków funduszy norweskich oraz środków krajowych

2 Agenda Wartość dla akcjonariuszy a wartość dla interesariuszy Wpływ kwestii ESG na tworzenie wartości w przedsiębiorstwie Pomiar tworzonej wartości dodanej w przedsiębiorstwie Wprowadzenie do metod wyceny przedsiębiorstwa Dochodowe metody wyceny przedsiębiorstwa Porównawcze metody wyceny przedsiębiorstwa

3 Wartość dla akcjonariuszy a wartość dla interesariuszy Koncepcja tworzenia wartości w kontekście celu funkcjonowania przedsiębiorstwa Koncepcja tworzenia wartości dla akcjonariuszy (Shareholders Capitalism) Koncepcja tworzenia wartości dla interesariuszy (Stakeholders Capitalism) Alternatywne koncepcje tworzenia wartości: kapitalizm pracowniczy (Labor Capitalism), kapitalizm państwa (Government Capitalism), kapitalizm menadżerski (Managerial Capitalism), kapitalizm przedsiębiorcy (Enterpreneurial Capitalism) Możliwości pogodzenia konkurencyjnych koncepcji Rachunek tworzenia wartości dodanej (Value Added Statement)

4 Wpływ kwestii ESG na tworzenie wartości w przedsiębiorstwie Nośniki wartości w przedsiębiorstwie Znaczenie kwestii ESG (Environmental, Social and Governance Issues) w tworzeniu wartości w przedsiębiorstwie Czynniki ESG w tworzeniu wartości przedsiębiorstwa Korzyści uwzględniania kwestii ESG w działalności przedsiębiorstwa z perspektywy tworzenia wartości dodanej i wyceny Koszty uwzględniania kwestii ESG w działalności przedsiębiorstwa z perspektywy tworzenia wartości dodanej i wyceny

5 Pomiar tworzonej wartości dodanej w przedsiębiorstwie Tradycyjne mierniki oceny efektywności przedsiębiorstwa (ROE, ROA, ROI, ROS etc.) Wady tradycyjnych mierników oceny Klasyczne mierniki tworzenia wartości dodanej w przedsiębiorstwie RI / EP zysk rezydualny / ekonomiczny (Residual Income / Economic Profit) EVA ekonomiczna wartość dodana (Economic Value Added) MVA rynkowa wartość dodana (Market Value Added) Miernik zrównoważonej wartości dodanej (Sustainable Value Added)

6 Wprowadzenie do metod wyceny przedsiębiorstwa Przesłanki i funkcje wyceny Proces due diligence Rodzaje metod wyceny przedsiębiorstwa Charakterystyka metod wyceny przedsiębiorstwa Wady i zalety poszczególnych metod wyceny

7 Dochodowe metody wyceny przedsiębiorstwa Metoda zdyskontowanych dywidend Model zdyskontowanych dywidend o stałej wysokości Model zdyskontowanych dywidend o stałej stopie wzrostu Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF Discounted Cash Flow) Procedura wyceny Model wyceny w oparciu o przepływy pieniężne dla właścicieli (FCFE Free Cash Flow to Equity) Model wyceny w oparciu o przepływy pieniężne dla wszystkich stron finansujących (FCFF Free Cash Flow to Firm) Korekty wyznaczonej wartości kapitałów własnych

8 Porównawcze metody wyceny przedsiębiorstwa Metoda transakcji porównywalnych Metoda mnożnikowa Procedura wyceny Mnożniki odnoszące się do danych finansowych (P/E, P/S, P/BV, EV/EBITDA) Modyfikacje klasycznych wskaźników (PEG, PEGY, PERG, PSROS, PBVROE) Mnożniki oparte na jednostkach naturalnych Mnożniki opóźnione, bieżące i wyprzedzające (Trailing, Current, Leading Multiples) Wycena całego biznesu a wycena kapitału własnego (Enterprise Multiples vs. Equity Multiples)

9 Green Controlling and Finance - innowacyjny program studiów podyplomowych Projekt finansowany ze środków funduszy norweskich oraz środków krajowych