Rozdział l Fuzje i przejęcia w ujęciu ogólnogospodarczym. 1.1 STRUKTURA RYNKU KONTROLI A FUZJE l PRZEJĘCIA PRZEDSIĘBIORSTW (M.

Transkrypt

1 Spis treści Wstęp Rozdział l Fuzje i przejęcia w ujęciu ogólnogospodarczym 1.1 STRUKTURA RYNKU KONTROLI A FUZJE l PRZEJĘCIA PRZEDSIĘBIORSTW (M Formy działań na rynku kontroli przedsiębiorstw Uczestnicy rynku kontroli przedsiębiorstw Rodzaje rynków kontroli przedsiębiorstw 1.2 KIERUNKI EWOLUCJI RYNKÓW KONTROLI PRZEDSIĘBIORSTW (M Ujęcie ilościowe i wartościowe Ujęcie jakościowe 1.3 FUZJE I PRZEJĘCIA W POLSCE - CHARAKTERYSTYKA DZIAŁAŃ NA POLSKIM RYNKU KONTROLI PRZEDSIĘBIORSTW (M Uczestnicy polskiego rynku kontroli przedsiębiorstw Procesy prywatyzacji a fuzje i przejęcia Fuzje i przejęcia zagraniczne na polskim rynku kontroli Specyfika transakcji nabycia w Polsce Strukturalny model rynku kontroli w Polsce 1.4 KONTROWERSJE WOKÓŁ FUZJI I PRZEJĘĆ (M Fala restrukturyzacji przedsiębiorstw - przebieg i skutki Fuzje i przejęcia w kontekście makroekonomicznym 1.5 FUZJE I PRZEJĘCIA A ZARZĄDZANIE WARTOŚCIĄ PRZEDSIĘBIORSTW (M Perspektywy rozwoju światowego rynku kontroli 1.6 PERSPEKTYWY FUZJI I PRZEJĘĆ ORAZ NADZORU KORPORACYJNEGO W POLSCE (M Rynek kapitałowy i spółki publiczne w Polsce Zjawisko l: przejmowanie polskich spółek przez inwestorów zagranicznych Zjawisko II: wycofywanie spółek z rynku publicznego Zjawisko III: szukanie kapitału na rynkach zagranicznych z pominięciem polskiej giełdy

2 Zjawisko IV: malejąca atrakcyjność spólek giełdowych Zjawisko V: ograniczone zainteresowanie "publiczności" rynkiem kapitałowym Scenariusze rozwoju polskiego rynku kontroli Scenariusz I - pesymistyczny Scenariusz II - optymistyczny Niejasny obraz sytuacji Dalsze działania Perspektywy rozwoju fuzji i przejęć w Polsce Aktywni inwestorzy w Polsce Rozdział 2 Działania na rynku kontroli 2.1 INWESTOWANIE W PRZEDSIĘBIORSTWA W TRUDNEJ SYTUACJI FINANSOWEJ (M Typologia przedsiębiorstw zagrożonych bankructwem Korzyści dla nabywcy Czynniki ryzyka Zalecenia praktyczne 2.2- DEZINWESTYCJE (M Podziały przedsiębiorstw i dezinwestycje Rozwój i znaczenie dezinwestycji na rynku kontroli Przyczyny dezinwestycji Dezinwestycje w Polsce 2.3 WROGIE PRZEJĘCIA (M Strategia i taktyka wrogiego przejęcia przedsiębiorstwa Przykład: Stalowa fuzja Formy obrony przed wrogim przejęciem Niejednoznaczna ocena wrogich przejęć Wrogie przejęcia w ujęciu prawnym (W. Olechowski) Obrona przed wrogim przejęciem przed złożeniem oferty przejęcia Obrona przed wrogim przejęciem po złożeniu oferty nabycia akcji Przeciwdziałania zapobiegające uzyskaniu przez nowych akcjonariuszy wpływu na

3 spółkę Wrogie przejęcia w Polsce Perspektywy wrogich przejęć w Polsce 2.4 PRZEJĘCIA WSPOMAGANE DŹWIGNIĄ FINANSOWA (LBO) (M. Lewandowski, R. Rybacki) Charakterystyka LBO Anatomia transakcji Źródła wartości w transakcjach LBO Rozwiązanie problemu wolnej gotówki Sprzedaż aktywów jako zródlo wartości w transakcjach LBO Udzial menedżerów w transakcjach LBO efekt motywacyjny Tarcza podatkowa Kontrowersje i czynniki ryzyka związane z LBO Koszty bankructwa Zbyt wysokie ceny Nadmierny udzial długu w finansowaniu transakcji Motywacje dla uczestników transakcji Nowe problemy agencji Transfer wartości LBO w Polsce 2.5 INWESTORZY FINANSOWI NA RYNKU KONTROLI PRZEDSIĘBIORSTW (M Rodzaje inwestorów finansowych działających na rynku kontroli przedsiębiorstw Pasywni inwestorzy finansowi Aktywni inwestorzy finansowi Aktywność i perspektywy działalności inwestorów finansowych w Polsce Fundusze emerytalne Fundusze podwyższonego ryzyka Inwestorzy prywatni 2.6 FUZJE l PRZEJĘCIA W SEKTORZE FINANSOWYM (N. Ku!pa)

4 2.6.1 Tendencje konsolidacyjne w światowym sektorze finansowym Specyfika wyceny wartości instytucji finansowych Konsolidacja polskiego sektora finansowego Rozdział 3 Badania dotyczące polskiego rynku kapitałowego 3.1 PREMIA ZA KONTROLE W FUZJACH I PRZEJĘCIACH (M. Lewandowski, J. Strysik) Wysokość premii za kontrolę Funkcjonowanie premii za kontrolę Racjonalna i nieracjonalna wysokość premii Premie za kontrolę w Polsce Założenia analizy Wyniki analizy Ocena uzyskanych wyników 3.2 REAKCJA STÓP ZWROTU Z AKCJI NA INFORMACJE O PRZEJĘCIACH PRZEDSIĘBIORSTW (M. Kamiński, M Wyniki badań reakcji polskiego rynku kapitałowego na informacje o fuzjach i przejęciach Reakcja polskiego rynku kapitałowego Dobór próby Metodyka badań Wyniki badań Wnioski 3.3 SPECYFIKA WYCENY WARTOŚCI W POLSKICH WARUNKACH (M. Steindel) Metody wyceny wykorzystywane w polskiej praktyce Wycena metodą dochodową w Polsce Projekcja przepływów gotówkowych Stopa dyskontowa Wartość rezydualna Wycena metodą porównawczą w Polsce Wybór spółek porównywalnych

5 Wybór mnożników Normalizacja wielkości bazowych spółki wycenianej Dyskonto za brak plynności oraz premia za kontrolę Perspektywy wyceny w Polsce 3.4 SPOSOBY OPŁACENIA l KOSZTY POŁĄCZEŃ PRZEDSIĘBIORSTW (M Opłacenie za pomocą gotówki Przykład l Opłacenie za pomocą akcji zwykłych Przykład 2 Przykład Formy mieszane Formy i terminy płatności Metody opłacenia a wartość Przykład 4 Przykład "Gołąb na dachu" - przejęcie ITT przez Starwood Lodging Wybór pomiędzy różnymi opcjami opłacenia Opłacenie transakcji w Polsce Finansowanie transakcji nabycia w Polsce Rozdział 4 Działania towarzyszące - doradztwo i negocjacje 4.1 DORADZTWO W FUZJACH l PRZEJĘCIACH (M Istota bankowości inwestycyjnej Bankowość inwestycyjna w procesie fuzji i przejęć Pozostali doradcy Zasady współpracy z doradcami Doradztwo w polskich fuzjach i przejęciach 4.2 ZAŁOŻENIA NEGOCJACJI W FUZJACH l PRZEJĘCIACH (M Przygotowanie do negocjacji Dokumentacja negocjacyjna

6 Przykład "Materiał negocjacyjny" Użyteczne techniki negocjacyjne Rozdział 5 Zarządzanie procesem przejęcia 5.1 CELE I MOTYWY WZROSTU ZEWNĘTRZNEGO (M. 5.2 ZJAWISKO SYNERGII W PRZYPADKU FUZJI l PRZEJĘĆ PRZEDSIĘBIORSTW (M. Lewandowski, J. Strysik) Pojęcie synergii w fuzjach i przejęciach Istota synergii Wątpliwe i realne źródla synergii Przykład Allegis - synergia, której nie było Ocena wartości synergii Koszty synergii Mechanizm kreowania wartości Problem nadzoru właścicielskiego Najczęstsze przyczyny niepowodzeń fuzji i przejęć Kluczowe czynniki sukcesu fuzji lub przejęcia Rozdział 6 Studia przypadków na polskim rynku kontroli 6.1 FUZJA POLIFARBU CIESZYN I POLIFARBU WROCŁAW (M. Lewandowski, J. Strysik) Przebieg połączenia 6.2 PRZEJECIE ZAKŁADÓW MIĘSNYCH MORLINY-OSTRÓDA SA (M. 6.3 NIEUDANE POŁĄCZENIE BUDIMEKSU SA I EXBUDU SA (M. 6.4 NIEDOSZŁA FUZJA BANKU HANDLOWEGO I BANKU ROZWOJU EKSPORTU (M. Lewandowski, J. Strysik) 6.5 KONGLOMERATY - ZADYSZKA LOKOMOTYW (M. Dodatek A Tabele Dodatek B Literatura WYDAWNICTWA ZWARTE POZYCJE ARTYKUŁOWE

7 ISBN: