Tydzień na rynkach. Rynek polski. Rynki zagraniczne września

Transkrypt

1 Tydzień na rynkach września Rynek polski Za nami kolejny dobry tydzień na Warszawskiej Giełdzie. Indeksy są coraz bliżej maksimów całej obecnej hossy, co nastraja optymistycznie. Kolejny silny napływ popytu powinien pojawić się, gdy kursy nakreślą nowe szczyty, co przez wielu inwestorów zostanie zapewne odczytane jako zapowiedź dalszych wzrostów. Mimo zwyżki na szerokim rynku, w ciągu ostatnich sesji traciła na wartości Telekomunikacja Polska. Spadek kursu jest odpowiedzią na ostatnie doniesienia o przegranej w procesie z duńskim operatorem, która wiąże się z koniecznością zapłaty odszkodowania w wysokości 1,57 mln zł. Co więcej możliwe, że spółka będzie musiała zapłacić również kwotę dodatkowych roszczeń w wysokości 532 mln zł. Po sesji w piątek Polska Agencja Prasowa podała komunikat o tym, że BZ WBK zostanie ostatecznie przejęty przez hiszpański Santander, będący największym bankiem w eurolandzie pod względem kapitalizacji. Santander ogłosi wezwanie na 100% akcji spółki. Według kalkulacji PAPu cena może wynieść 225 zł za akcję. Możemy zatem spodziewać się silnego wzrostu rynkowego kursu BZ WBK na początku poniedziałkowej sesji. Rynki zagraniczne Za granicą podobnie jak w kraju na giełdach dominowały wzrosty. Wśród najważniejszych indeksów negatywnie wypadła jedynie brazylijska Bovespa, która straciła w ciągu tygodnia 0,3% wartości. W środę odnotowano tegoroczny rekord słabości dolara wobec jena. Kwotowania USDJPY spadły w pewnym momencie do okolic 83,30. Euro z kolei osłabiło się z wobec dolara o niecały procent. Także w środę o rekordowe poziomy otarła się cena złota. Kurs cofnął się jednak, nie zaznaczając nowego szczytu, choć wydaje się tylko kwestią czasu, kiedy do tego dojdzie. W ciągu ostatnich dni istotnie zniżkowała cena miedzi. Metal potaniał o procent. Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spółkami, będącymi przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.2005 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów i wystawców, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Największe zmiany (WIG20) Spółka Kurs Zmiana tygodniowa PBG 249,8 +5,9% BIOTON 0,21 +5,0% PKO 40,51 +4,5% TPSA 16,98-0,7% GTC 22,44-1,4% CEZ 131,2-1,6% Indeks Kurs Zmiana tygodniowa WIG ,48 +2,0% mwig ,12 +0,5% swig ,82 +0,8% WIG 43671,28 +1,7% DJIA 10444,75 +1,2% S&P ,36 +1,7% NASDAQ 2238,68 +1,8% DAX ,81 +1,2% CAC ,12 +1,5% FTSE ,11 +1,4% NIKKEI ,17 +1,4% HANG SENG 21257,39 +1,4% BOVESPA 66604,34-0,3% Kamil Dadan Makler Papierów Wartościowych kamil.dadan@millenniumdm.pl

2 Sytuacja makroekonomiczna Rynek negatywnie zaskoczyły słabe dane Niemiec. Zarówno zamówienia w przemyśle jak i dynamika produkcji przemysłowej były znacznie gorsze od oczekiwań analityków. Wartość inflacji okazała się w zasadzie zgodna z konsensusem, jednak generalny wydźwięk danych z największej europejski gospodarki pozostaje pesymistyczny. Może to rodzić podejrzenie, iż odbicie po kryzysie nie jest tak silne, jak wcześniej sądzono. Gospodarki regionu Europy wschodniej mają się dobrze. Na Węgrzech i w Czeczach rośnie PKB. W Czechach spada również stopa bezrobocia. Jeśli chodzi o Stany Zjednoczony, mijający tydzień nie obfitował w szczególnie istotne odczyty makro. Dość dobre okazały się dane z rynku pracy. Liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych była niższa od prognoz oraz względem odczytu z przed tygodnia. Waluta Kurs Zmiana tygodniowa EURPLN 3,9357 0,0% USDPLN 3, ,2% CHFPLN 3, ,9% GBPPLN 4, ,9% EURUSD 1,2725-0,9% USDJPY 84,19-0,3% Surowiec Kurs Zmiana tygodniowa Miedź 7561,0-1,0% Ropa 78,46 +1,9% Złoto 1247,80-0,2% Srebro 19,97 +0,7% Wybrane opublikowane wskaźniki makro Data Państwo Wskaźnik Okres Aktualna Prognoza Poprzednia Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych wrzesień 0.1% 0.1% 0.1% Szwajcaria Stopa bezrobocia s.a. sierpień 3.8% 3.7% 3.8% Niemcy Zamówienia w przemyśle s.a. lipiec -2.2% m/m 0.6% m/m 3.6% m/m Czechy Stopa bezrobocia sierpień 8.6% 8.7% 8.7% Czechy PKB s.a. - fin. II kw. 2.4% r/r 2.2% r/r 1% r/r Węgry PKB n.s.a. - fin. II kw. 1% r/r 1% r/r 0.1% r/r Niemcy Produkcja przemysłowa s.a. lipiec 0.1% m/m 1% m/m -0.6% m/m Niemcy Inflacja CPI - fin. sierpień 0% m/m 0% m/m 0.3% m/m Niemcy Inflacja HICP - fin. sierpień 0.1% m/m 0% m/m 0.3% m/m Wlk. Brytania Decyzja ws. stóp procentowych wrzesień 0.5% 0.5% 0.5% USA Bilans handlu zagranicznego lipiec mld USD mld USD mld USD USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 451 tys. 470 tys. 478 tys Japonia PKB (annualizowany) - fin. II kw. 1.5% 1.5% 5% USA Zapasy hurtowników lipiec 1.3% m/m 0.4% m/m 0.3% m/m

3 Zmiany cen spółek w branżach 1W 1M 3M 6M 1Y Dobra konsumpcyjne pierwszej potrzeby Polska 0,07% -0,95% 2,66% 11,27% 24,17% USA 1,26% -0,52% 1,43% 2,93% 13,36% Europa 1,80% 3,23% 2,28% 2,64% 19,78% Pozostałe dobra konsumpcyjne Polska 0,52% -0,12% 2,68% 1,77% 10,13% USA 1,45% -0,45% -1,68% -1,05% 14,15% Europa 1,67% 2,71% 6,70% 5,04% 18,23% Paliwa Polska 2,17% 1,94% 5,91% 5,82% 27,75% USA 1,60% -3,18% 0,49% -8,49% 4,24% Europa 0,85% 0,45% 7,85% -2,73% 11,70% Finanse Polska 1,36% 2,14% 5,01% 4,81% 11,88% USA 1,83% -0,44% 1,04% -2,90% 7,55% Europa 0,68% -0,83% 8,80% -2,87% -1,89% Ochrona zdrowia i farmaceutyki Polska 4,39% 1,13% 4,87% 2,51% 1,58% USA 2,49% -0,64% 0,79% -6,80% 4,71% Europa 1,94% 0,28% -0,25% -4,53% 9,09% Przemysł i budownictwo Polska 1,23% 1,01% 4,55% 0,56% -3,16% USA 2,05% -0,42% 4,45% 1,36% 16,72% Europa 1,14% 0,66% 4,15% 3,60% 18,08% IT Polska 0,00% 1,01% -0,47% -3,01% 12,83% USA 0,01% -2,61% -0,32% -6,29% 2,38% Europa 0,96% 0,97% -0,93% -3,55% 4,70% Materiały podstawowe Polska -0,51% 1,33% 3,15% -1,21% 11,13% USA 0,87% 0,55% 6,83% 4,40% 13,84% Europa 2,25% 1,54% 6,17% -0,66% 21,82% Telekomunikacja Polska 0,57% 0,00% 4,51% 1,59% 1,96% USA 1,61% 2,73% 10,80% 12,65% 13,00% Europa 0,51% 1,83% 9,84% 3,19% 6,02% Spółki użyteczności publicznej Polska 0,72% -0,53% 8,69% -0,57% -11,64% USA -0,40% 0,44% 9,35% 6,38% 16,55% Europa 1,61% 0,71% 4,91% -7,63% -10,40% * Liczby w tabeli oznaczają mediany zmian cen wybranych spółek w zadanym okresie. Podział na branże dokonany został według klasyfikacji GICS. Oryginalne nazwy kolejnych kategorii: Consumer Staples, Consumer Discretionary, Energy, Financials, Health Care, Industrials, Information Technology, Materials, Telecommunication Services, Utilities.

4 lip 09 lip 09 lip 09 lip 09 lip 09 lip WIG vs WIG WIG20 vs mwig40 vs swig WIG WIG20 WIG20 mwig40 swig WIG vs WIG-budownictwo vs WIG-Deweloperzy WIG vs WIG-Media vs WIG-IT WIG WIG-Budownictwo WIG-Deweloperzy WIG WIG-Media WIG-IT WIG vs WIG-Paliwa vs WIG-Chemia WIG vs WIG-Banki WIG WIG-Paliwa WIG-Chemia WIG WIG-Banki

5 Informacje ze spółek Asseco Poland Kontrakty za 2 mln PLN Spółka wygrała przetarg organizowany przez SP ZOZ w Garwolinie na wdrożenie kompleksowego systemu informatycznego, a Asseco Systems wygrało przetarg dla Śląskiego Centrum Chorób Serca w Zabrzu na dostawę serwerów. Wartość pierwszego kontraktu to 1.32 mln PLN, a drugie zlecenie opiewa na 0.6 mln PLN. Przejęcie spółki z Izraela Spółka podpisała z Emblaze Ltd. oraz osoba fizyczną umowę kupna 50.19% akcji, dających 51.18% głosów na walnym zgromadzeniu spółki Formula Systems notowanej na Nasdaq. Asseco Poland zapłaci za pakiet mln USD. Formula systems to spółka holdingowa posiadające 3 spółki zależne: Matrix IT, Magic Software oraz Sapiens. Matrix IT to jeden z liderów rynku IT i integracji w Izraelu. Magic Software to spółka działająca na wielu rynkach, mająca ponad 2,500 partnerów biznesowych. Sapiens produkuje oprogramowanie głównie dla sektora ubezpieczeniowego (ponad 100 dużych klientów). Skonsolidowane wyniki Formula Systems za 2009 rok to 470 mln USD przychodów, 45 mln USD EBITDA oraz 19.1 mln USD zysku netto (bez one-offów 16 mln USD). Formula Systems posiadała na koniec czerwca mln USD gotówki. BRE Informacja transakcyjna Osoba zobowiązana do ujawnienia informacji sprzedała 159 akcji spółki po średniej cenie PLN. W grudniu klienci złożą pozew zbiorowy Klienci banku, którym nie obniżono oprocentowania kredytów w CHF, pomimo spadku rynkowych stóp procentowych, zamierzają dochodzić odszkodowania poprzez złożenie pozwu zbiorowego. Kancelaria reprezentująca klientów zamierza złożyć pozew w grudniu. CEZ Fiolet-PDK może zostać wcielony do GMAC Banku Według doniesień prasowych, Fiolet-PDK może zostać wniesiony do GMAC Banku i zamienić się w jego sieć sprzedaży. GMAC Bank, który do tej pory zajmował się kredytami samochodowymi, będzie zmieniany w instytucję obsługującą małe i średnie firmy. GTC Informacja transakcyjna Członek RN sprzedał w okresie 2-8 września 2010 roku 262,099 akcji po średniej cenie PLN na łączną kwotę 5.95 mln PLN KGHM Podwyższenie prognozy zysku do 3.9 mld PLN Spółka podwyższyła prognozę zysku netto na 2010 rok z 2,898 mln PLN do 3,910 mln PLN, a prognozę przychodów na ten rok do mld PLN mld PLN. Najważniejszą zmianą w założeniach był wzrost założonego kursu USD/PLN z 2.7 do 3.1 oraz srebra z 17 USD/troz do 18.0 USD/troz. Z 428 do 421 tys. ton spadła natomiast oczekiwana produkcja ze wsadów własnych. Niezmieniona została założona cena miedzi na poziomie 6,700 USD. Teoretycznie możliwa podwyżka prognoz Według prezesa Herberta Wirtha, gdyby doszło do dużego wzrostu cen miedzi i kursu USD, to KGHM rozważy podniesienie prognoz na ten rok, ale na razie nie spodziewa się, aby tak się stało. We wrześniu wyrównanie premii KGHM, po podwyższeniu prognozy wyników na 2010 rok wypłaci w dniu 15 września wyrównanie zaliczki nagrody rocznej dla pracowników. W sumie nagroda dla pracowników za 2010 rok będzie rekordowa i wyniesie 24% rocznych zarobków. Żądania podwyżek o 300 PLN "Solidarność" domaga się podwyżek o 300 PLN dla każdego pracownika (co kosztowałoby spółkę ok. 70 mln PLN rocznie).

6 Lotos, PKN PKN nie będzie się starał kupić Lotosu MSP chce zebrać oferty na Lotos do końca 2010 roku. Resort planuje we wrześniu lub na przełomie września i października zaprosić branżowych inwestorów do międzynarodowego przetargu w sprawie prywatyzacji koncernu paliwowego. Minister Grad zapowiada, że PKN nie będzie startował w przetargu. Pekao Milion nowych Eurokont do końca roku Bank zamierza do końca roku zwiększyć ilość nowych Eurokont do miliona. Do tej pory, od czasu wprowadzenia rachunku wiosną zeszłego roku, otworzono 800 tys. kont. Bank zamierza zwiększyć promocję rachunków zwłaszcza wśród klientów w wieku lat. PGE Skarb Państwa sprzeda ponad 10% akcji w 2011r. Aleksander Grad, minister skarbu, zapowiedział, że MSP sprzeda ponad 10% akcji spółki w 2011r. Informacja transakcyjna Spółka nabyła akcji własnych po cenie PLN. Nabyte akcje są udziałami resztówkowymi, które nie zostały wydane akcjonariuszom spółek przejmowanych, na skutek zaokrąglania. W połowie września MSP wybierze inwestora dla Energi Aleksander Grad, minister skarbu, poinformował, że planuje w połowie września wybrać jedną z ofert na zakup 83% akcji Energi.. PGNiG Dofinansowanie 503 mln PLN na magazyny PGNiG podpisał z Instytutem Nafty i Gazu umowę o dofinansowaniu unijnym kwotą 502 mln PLN rozbudowy podziemnego magazynu gazu Wierzchowice. Planowany całkowity koszt realizacji pt. "Podziemny Magazyn Gazu Wierzchowice" wynosi 1,956 mln PLN. Jednak 10% podwyżki nieuzasadnione Według Marka Woszczyka, wiceprezesa URE, urząd uważa, że wniosek PGNiGu o 10% podwyżkę paliwa gazowego, jest nieuzasadniony. Możliwa podwyżka taryfy Według wiceprezesa URE, urząd może zatwierdzić nową taryfę PGNiG, która zakłada wzrost cen gazu. Spółka wnioskuje o 10% podwyżki PGNiG wnioskuje do URE o 10% podwyżkę cen gazu. Według prezesa w bieżących cenach spółka ma uzasadnienie do tego, by taryfa wzrosła pomiędzy 10 a 15 %. Prezes PGNiG potwierdził więc wcześniejsze doniesienia medialne, iż spółka wnioskuje o podwyżkę taryfy o 10%. PKN 100 mln PLN rocznie na poszukiwania gazu łupkowego Spółka chce przez najbliższe 5 lat przeznaczać po 100 mln PLN rocznie na poszukiwania gazu łupkowego. Pierwszy odwiert spółka planuje pod koniec 2011 roku. Podniesienie perspektywy przez Fitcha Fitch podniósł perspektywę dla PKN Orlen do stabilnej z negatywnej i podtrzymał rating "BB+". Są chętni na Polkomtela Według "Financial Times" największe na świecie prywatne grupy kapitałowe zaoferują do 4 mld EUR za przejęcie operatora telefonii komórkowej Polkomtel. Według informacji "Financial Times" realna jest transakcja w I połowie Stabilizacja marży rafineryjnej Modelowa marża rafineryjna grupy PKN Orlen w sierpniu tego roku nie zmieniła się w stosunku do lipca i wyniosła 3,00 USD na baryłce. Przed rokiem w sierpniu też wyniosła 3.00 USD. Modelowa marża petrochemiczna spadła w sierpniu do 738 EUR/t w stosunku do 793 EUR w lipcu. W sierpniu 2009 marża wynosiła 559 EUR/t.

7 PKO BP Stabilizacja odpisów w III kwartale Zbigniew Jagiełło, prezes zarządu, oczekuje stabilizacji odpisów w III kwartale na poziomie z II kwartału, oraz ich spadku w IV kwartale. PZU Restrukturyzacja segmentu korporacyjnego zakończy się w 2012r. Witold Jaworski, członek zarządu, poinformował, że obecnie trwa restrukturyzacja portfela korporacyjnego, a jego rentowność jest ujemna. Proces zakończy się w 2012r. i wówczas segment będzie miał dodatni wynik techniczny. Rozmowy ws. zmiany polityki dywidendy Andrzej Klesyk, prezes spółki, zapowiedział, że jeszcze w bieżącym roku zarząd rozpocznie rozmowy z radą nadzorczą na temat polityki dywidendowej. Obecna strategia zakłada wypłatę 25-45% zysku. Prezes informował wcześniej, że udział dywidendy może zostać zmieniony w górę. TPSA Sąd przyznał DPTG 1.6 mld PLN Sąd arbitrażowy w Wiedniu przyznał DPTG 1.6 mld PLN odszkodowania w związku z sporem toczonym od 2001r. w kwestii interpretacji umowy podpisanej w 1991r. Wartość odszkodowania jest większa od utworzonych na nie rezerw o 467 mln PLN i ta kwota obciąży wyniki spółki za bieżący kwartał. Spółka analizuje środki prawne, w celu podważenia wyroku. DPTG szacuje żądania wobec spółki za drugą fazę sporu na ponad 532 mln PLN DPTG, w oparciu o metodologię stosowaną przez Sąd Arbitrażowy przy orzeczeniu za pierwszy okres sporu, szacuje, że należna kwota od TPSA za drugą fazę sporu (od połowy 2004 roku do 2009 roku) wynosi ponad 1 mld koron duńskich (ponad 532 mln PLN lub 0.4 PLN na akcję). Planowany termin złożenia wniosku to koniec tego roku, choć firma ma czas do września GN Store Nord oczekuje decyzji dotyczącej drugiej fazy sporu znacznie szybciej niż w przypadku I fazy. Spółka pod koniec IX lub na początku X zdecyduje, czy będzie sprzedawać Emitela Spółka, która przygotowuje obecnie wycenę Emitela, pod koniec września lub na początku października zdecyduje, czy wystawi tę firmę na sprzedaż. Emitel, który uzgodnił już z Polsatem, TVN, TV4 i TV Puls szczegóły umowy dotyczącej powierzenia spółce funkcji operatora drugiego multipleksu, liczy na jej podpisanie do końca września. Wartość umowy będzie niższa niż mln PLN, które spółka w ciągu 10 lat dostanie od Telewizji Polskiej za bycie operatorem trzeciego multipleksu. Spółka raczej nie zakończy 2010 roku stratą netto Roland Dubois, członek zarządu ds. finansów TP SA uważa, że spółka nie powinna zakończyć 2010 roku stratą netto pomimo, że rezerwy na pewno będą utworzone i będą miały negatywny wpływ na wyniki III kwartału i całego roku. Spółka będzie analizować ostateczną wielkość rezerw. UOKiK zgodził się na utworzenie spółki przez Centertel i P4 UOKiK wyraził zgodę na utworzenie przez Centertel i P4 spółki, która wystartować ma w przetargu na świadczenie hurtowych usług dostępu do szerokopasmowej transmisji danych w technologii LTE.

8 Analiza techniczna WIG20 Interpretacja wykresu: pozytywna W IG 2 0 w yk r e s d z i e n n y Silne wzrosty, które towarzyszą indeksowi blue chipów już od dwóch tygodniu, zaprowadziły kurs w okolice szczytu z 6-ego sierpnia. Naszym zdaniem poziom ten (2560 pkt.) stanowi aktualnie istotną barierę dla dalszej zwyżki. W dodatku Stochastik wchodzi w obszar wykupienia, co zwiększa prawdopodobieństwo korekty. W dłuższym terminie pozostajemy optymistycznie nastawieniu do rynku. Powoli zbliżamy się do tegorocznego maksimum (okolice 2600 punktów). Wybicie ponad ten poziom będzie z technicznego punktu widzenia silnym sygnałem kontynuacji hossy. W przygotowaniu opracowania wykorzystano program Amibroker. Interpretacja wykresu jest subiektywną opinią analityka. Opracowanie zostało sporządzone w celach informacyjnych i nie powinno stanowić podstawy decyzji inwestycyjnych. Millennium DM S.A. ani jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego opracowania. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów i wystawców, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Powielanie lub publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Millennium DM S.A. zabronione.

9 Spółki WIG 20 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kurs Potencjał +/- Kapitalizacja (mln. zł) Zmiana (tydzień) Asseco Poland Akumuluj ,90 55,7 +30,88% ,72% 0,94 10,70 Bioton 0, ,00% 0,96 BRE Neutralnie , ,90% ,38% 1,65 31,10 BZ WBK Akumuluj , ,18% ,69% 2,28 14,20 CEZ 131, ,58% 2,11 9,00 Cyfrowy Polsat 14, ,99% 12,39 15,70 Getin Neutralnie , ,00% ,01% 1,67 23,20 GTC 22, ,36% 1,20 KGHM Neutralnie ,60 112,3-13,98% ,17% 1,79 6,50 Lotos Redukuj ,30 31,65-10,58% ,77% 0,66 20,80 PBG 249, ,89% 2,09 16,20 Pekao Redukuj ,90 159,5-3,51% ,31% 2,20 17,10 PGE 23, ,53% 1,15 14,50 PGNIG Redukuj ,05 3,47-12,10% ,58% 0,93 7,60 PKN Orlen Akumuluj , ,68% ,49% 0,77 9,60 PKO BP Akumuluj ,90 40,51 +8,37% ,51% 2,29 19,10 Polimex Mostostal 4, ,15% 1,50 16,80 PZU Neutralnie , ,46% ,72% 3,02 13,00 TPSA Redukuj ,10 16,98-11,07% ,70% 1,49 19,10 TVN Akumuluj ,20 17,9 +1,68% ,17% 5,31 22,90 C/WK* C/Z* * Wskaźniki bieżące. Prognozowane wartości wskaźników prezentujemy w raportach dziennych. Spółki o najniższym C/WK, C/Z zestawienie za wrzesień Spółka Kapitalizacja (mln. zł) Kurs C/WK WISTIL 19,95 19,95 0,1 MIT 86,50 1,59 0,2 JUPITER 93,86 1,80 0,3 ROPCZYCE 77,52 16,83 0,4 POLCOLORIT 52,25 0,41 0,4 EFH 59,27 1,00 0,5 BBICAPNFI 100,75 1,96 0,5 GROCLIN 89,93 16,35 0,5 ATLASEST 211,35 4,20 0,5 WILBO 39,98 2,44 0,5 PEPEES 39,01 0,47 0,5 KOPEX 1 248,79 16,80 0,5 UNICREDIT ,14 7,80 0,5 ADVADIS 84,61 0,42 0,6 ORZEŁ 2,13 0,33 0,7 Spółka Kapitalizacja (mln. zł) Kurs C/Z PAGED 148,15 18,29 2,1 REINHOLD 62,93 8,99 4,4 ZREMB 30,56 0,97 5,2 PEGAS 639,14 69,25 5,6 BEDZIN 91,23 28,97 5,7 BLACKLION 329,70 2,74 6,3 KGHM ,00 111,70 6,4 RANKPROG 368,48 9,92 6,7 RUBICON 87,79 1,10 7,0 MCI 387,70 7,46 7,2 ERGIS 130,14 3,30 8,1 IZNS 37,78 2,56 9,2 VISTULA 283,34 2,54 16,7 SKYLINE 49,60 4,96 40,6 KREZUS 93,00 1,70 źródło:

10 Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny Michał Buczyński Marcin Palenik, CFA Adam Kaptur Franciszek Wojtal Maciej Krefta Dyrektor banki i finanse Analityk telekomunikacja, przemysł chemiczny Analityk paliwa i surowce, przemysł metalowy Analityk branża spożywcza, handel Analityk energetyka, papier i drewno Asystent Radosław Zawadzki radosław.zawadzki@millenniumdm.pl Arkadiusz Szumilak arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Kamil Dadan kamil.dadan@millenniumdm.pl Paulina Rudolf paulina.rudolf@millenniumdm.pl Dyrektor Millennium Dom Maklerski S.A. Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center III p Warszawa Polska Fax: Tel: Opracowanie zostało sporządzone w celach informacyjnych i nie powinno stanowić podstawy decyzji inwestycyjnych. Millennium DM S.A. ani jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego opracowania. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów i wystawców, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Powielanie lub publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Millennium DM S.A. zabronione. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Bank Handlowy, TP SA, KGHM, PKN Orlen, Techmex, Skyline Investment, Konsorcjum Stali, Aplisens, Alterco. Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółek: Ferro, Internet Group, Millennium od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spółka zależna Millennium Dom Maklerski S.A., posiada powyżej 5% akcji w spółkach: Bumech, Graal, Projprzem, Rainbow. Niniejsza publikacja została przygotowana przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klientów Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentów ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. Millennium Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.