Tydzień na rynkach. Rynek polski. Rynki zagraniczne października

Transkrypt

1 Tydzień na rynkach października Rynek polski W tym tygodniu WIG20 ustanowił nowy szczyt i znalazł się jednocześnie na poziomie nienotowanym od dwóch lat. Na początku tygodnia widać było spory optymizm wśród inwestorów. Nastroje pogorszyły się jednak nieco w ostatnich dniach. Względem poprzedniego piątku indeks największych spółek zakończył tydzień na praktycznie niezmienionym poziomie. Widać było natomiast zainteresowanie średnimi spółkami, które przełożyło się na wzrostu mwigu o niecały 1%. Wśród najlepszych spółek znalazło się Pekao SA. Akcje banku zyskały 3,5%. Nienajlepiej prezentowało się natomiast PGE. Spółka potaniała w sumie o 7,9% za sprawą sprzedaży przez Skarb Państwa pakietu 10% akcji spółki po cenie ustalonej na 21,3 zł. Złoty tracił w ostatnich dniach wobec euro oraz franka szwajcarskiego, które podrożały odpowiednio o 0,8% i 1,2%. Lekko potaniał natomiast dolar amerykański. Rynki zagraniczne W odróżnieniu od ubiegłego tygodnia, przez ostatnie sesje to rynki zagraniczne prezentowały się lepiej od krajowego pod względem dynamiki wzrostu indeksów. Dow Jones oraz S&P500 zyskały ponad 1%. Świetnie radziły sobie również parkiety Dalekiego Wschodu japoński Nikkei oraz Hang Seng, bazujący na giełdzie w Hong Kongu, urosły o więcej niż 2%. Euro umocniło się kolejny raz wobec dolara. Biorąc pod uwagę to, że coraz częściej mówi się o dalszym luzowaniu polityki monetarnej w USA, rośnie prawdopodobieństwo dalszej aprecjacji euro. Z drugiej strony jeszcze parę miesięcy temu, gdy tematem numer jeden były problemy budżetowe państw strefy euro, słychać było prognozy zakładające spadek kurs eurodolara do 1,0. Jak widać na rynku walutowym wiele zależy od wydarzeń oraz zachowań stadnych, które bardzo trudno przewidzieć. Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spółkami, będącymi przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.2005 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów i wystawców, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Największe zmiany (WIG20) Spółka Kurs Zmiana tygodniowa Pekao ,5% TVN 17,7 +2,9% GTC 22,39 +2,7% Cyfrowy Polsat 14,41-3,3% TPSA 17,27-5,1% PGE 21,31-7,9% Indeks Kurs Zmiana tygodniowa WIG ,15-0,1% mwig ,71 +0,9% swig ,44-0,5% WIG 45227,66 +0,0% DJIA 10986,27 +1,4% S&P ,76 +1,4% NASDAQ 2386,65 +0,7% DAX ,37 +1,2% CAC ,67 +1,9% FTSE ,04 +1,1% NIKKEI ,88 +2,0% HANG SENG 22944,18 +2,6% BOVESPA 70404,68 +0,2% Kamil Dadan Makler Papierów Wartościowych kamil.dadan@millenniumdm.pl

2 Sytuacja makroekonomiczna We wtorek opublikowano indeksy PMI tym razem dla sektora usług. Wartości dla najważniejszych krajów Europy były lepsze od prognoz i wskazywały na poprawę sytuacji w gospodarkach. Również ISM obliczany dla USA był wyższy od konsensusu. Nieco gorzej wypadł raport ADP na temat amerykańskiego rynku pracy podobnie jak wyczekiwany przez inwestorów piątkowy odczyt zmiany zatrudnienia w sektorze pozarolniczym. Ubyło 95 tys. etatów, podczas gdy analitycy spodziewali się wyniku na poziomie zera. Rynek zareagował nerwowo. Początkowo mieliśmy do czynienia ze spadkiem cen spółek z WIGu20. Niższe wyceny uaktywniły jednak popyt, który wyniósł kurs indeksu na poziom sprzed publikacji. Ostatecznie rozpoczęła się stopniowa wyprzedaż, co doprowadziło do zakończenia sesji w Warszawie na minusach. Wciąż słabe dane makro wzmagają oczekiwania co do dalszego rozluźniania polityki monetarnej w USA. Waluta Kurs Zmiana tygodniowa EURPLN 3, ,8% USDPLN 2,8538-0,4% CHFPLN 2, ,2% GBPPLN 4, ,6% EURUSD 1, ,1% USDJPY 81,81-1,9% Surowiec Kurs Zmiana tygodniowa Miedź ,9% Ropa 84,69 +0,3% Złoto 1347,88 +2,5% Srebro 23, ,5% Wybrane opublikowane wskaźniki makro Data Państwo Wskaźnik Okres Aktualna Prognoza Poprzednia Strefa Euro Inflacja PPI sierpień 3.6% r/r 3.6% r/r 4% r/r USA Zamówienia w przemyśle sierpień -0.5% m/m -0.4% m/m 0.5% m/m Francja Indeks PMI dla usług - fin. wrzesień Niemcy Indeks PMI dla usług - fin. wrzesień Strefa Euro Indeks PMI dla usług - fin. wrzesień Wlk. Brytania Indeks PMI dla usług wrzesień USA Indeks ISM dla usług wrzesień Strefa Euro PKB s.a. - fin. II kw. 1% k/k 1.9% r/r 1% k/k 1.9% r/r 0.3% k/k 0.8% r/r Niemcy Zamówienia w przemyśle s.a. sierpień 3.4% m/m 0.6% m/m -1.6% m/m USA Raport ADP wrzesień -39 tys. 22 tys. 10 tys Wlk. Brytania Indeks cen nieruchomości - Halifax wrzesień -3.6% m/m -0.2% m/m 0.2% m/m Wlk. Brytania Produkcja przemysłowa sierpień 0.3% m/m 0.3% m/m 0.3% m/m Niemcy Produkcja przemysłowa s.a. sierpień 1.7% m/m 0.4% m/m 0.1% m/m Wlk. Brytania Decyzja ws. stóp procentowych październik 0.5% 0.5% 0.5% Strefa Euro Decyzja ECB ws. stóp procentowych październik 1% 1% 1% USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 445 tys. 455 tys. 456 tys Czechy Stopa bezrobocia wrzesień 8.5% 8.5% 8.6% Słowacja Produkcja przemysłowa sierpień 16.3% r/r 12.5% r/r 16.8% r/r Wlk. Brytania Inflacja PPI wrzesień 4.4% r/r 4.2% r/r 4.7% r/r Wlk. Brytania Inflacja bazowa PPI wrzesień 4.6% r/r 4.2% r/r 4.6% r/r USA Stopa bezrobocia wrzesień 9.6% 9.7% 9.6% USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym wrzesień -95 tys. 0 tys. -57 tys.

3 Zmiany cen spółek w branżach 1W 1M 3M 6M 1Y Dobra konsumpcyjne pierwszej potrzeby Polska -0,30% -2,22% 1,51% 2,63% 19,69% USA 0,03% 2,27% 5,67% 1,00% 12,43% Europa -0,18% 2,01% 3,27% 0,03% 19,40% Pozostałe dobra konsumpcyjne Polska -0,37% -0,64% 2,84% 1,08% 11,34% USA 1,52% 8,31% 12,78% -0,80% 19,51% Europa 1,70% 4,66% 8,90% 1,22% 15,72% Paliwa Polska 1,31% 1,16% 4,99% 1,34% 26,84% USA 2,31% 8,94% 10,08% -3,45% 3,61% Europa 0,96% 6,50% 12,69% -2,55% 16,77% Finanse Polska 0,00% 1,67% 10,40% 4,73% 13,37% USA 1,58% 3,69% 6,47% -7,52% 8,23% Europa 1,72% 2,25% 7,46% -4,59% -3,52% Ochrona zdrowia i farmaceutyki Polska -1,59% 0,37% 9,84% -2,92% 0,61% USA 0,15% 6,12% 5,66% -6,70% 12,47% Europa 0,87% 0,98% 2,85% 0,00% 6,97% Przemysł i budownictwo Polska -0,52% -1,76% 5,69% -2,14% -1,08% USA 1,45% 6,91% 11,31% 2,49% 22,71% Europa 0,55% 5,27% 7,24% 2,11% 19,26% IT Polska -0,33% 1,85% 0,87% -7,73% 16,24% USA 0,02% 6,36% 6,23% -1,89% 6,83% Europa -0,77% 3,60% 4,05% -4,23% 3,86% Materiały podstawowe Polska 0,00% -0,54% 8,49% -0,73% 15,97% USA 1,49% 5,41% 11,75% 5,53% 17,60% Europa 2,42% 6,69% 12,90% 1,04% 22,48% Telekomunikacja Polska -1,54% 2,93% 7,83% -2,96% 3,54% USA -1,01% 7,26% 14,29% 12,25% 20,96% Europa 0,39% 1,16% 7,94% 2,37% 7,43% Spółki użyteczności publicznej Polska -0,91% -2,62% -0,66% -2,75% -1,42% USA 0,75% 2,34% 8,19% 7,85% 17,67% Europa 1,23% -1,54% 2,06% -9,07% -14,28% * Liczby w tabeli oznaczają mediany zmian cen wybranych spółek w zadanym okresie. Podział na branże dokonany został według klasyfikacji GICS. Oryginalne nazwy kolejnych kategorii: Consumer Staples, Consumer Discretionary, Energy, Financials, Health Care, Industrials, Information Technology, Materials, Telecommunication Services, Utilities.

4 Informacje ze spółek Asseco Poland Kontrakt za 2.5 mln PLN Asseco Systems wygrało przetarg na rozbudowę infrastruktury centralnego systemu bankowego Banku Gospodarstwa Krajowego. Wartość zlecenia to 2.5 mln PLN brutto. Kontrakty za 2.4 mln PLN Spółka wygrała przetarg Centrali NFZ o wartości 1.45 mln PLN netto oraz przetarg organizowany przez Samodzielny Publiczny Szpital Kliniczny nr 7 w Katowicach o wartości 0.83 mln PLN netto. Wygrana przetargu w konsorcjum za 22 mln PLN Konsorcjum HP Polska, Asseco Poland oraz SAS Institute wygrało przetarg ogłoszony przez GUS na opracowanie i wdrożenie analitycznej bazy mikrodanych na potrzeby spisu powszechnego. Wartość oferty to 22 mln PLN. CEZ Odwołanie przetargu na budowę bloku w Skawinie Spółka odwołała przetarg na budowę bloku o mocy 430MW w Elektrowni Skawina. Pomimo odwołania przetargu, spółka nie rezygnuje z długoterminowych planów zwiększenia mocy elektrowni. Getin Holding Nabycie udziałów w Fiolet PDK SA Spółka nabyła od Leszka Czarneckiego, LC Corp B.V. oraz RB Investcom łącznie akcji Fiolet Powszechny Dom Kredytowy SA, stanowiących 57.06% kapitału własnego firmy, za kwotę mln PLN. Po przeprowadzeniu tej transakcji udział banku w spółce wzrósł do 100%. PBG, Hydrobudowa Prolongowanie programu emisji obligacji, limit do 1 mld PLN Spółki podpisały z bankiem ING aneks do zawartych w listopadzie 2007r umowy agencyjnej oraz umowy dealerskiej dotyczących trzyletniego programu emisji obligacji. Na mocy aneksu prolongowano działanie programu do 31 grudnia 2015 roku oraz podniesiono maksymalny limit emisji obligacji do 1 mld PLN. PGE 545 mln PLN zysku Energi po ośmiu miesiącach 2010r. Grupa Energa wypracowała w pierwszych ośmiu miesiącach 2010r. 545 mln PLN zysku netto, przy przychodach na poziomie 5.9 mld PLN. Oznacza to, że już teraz spółka wygenerowała większy zysk niż w ubiegłym roku. Przyczyną lepszej rentowności jest restrukturyzacja przeprowadzona w OSD Energa-Operator. Debiut Energi możliwy w 2012r. Według informacji gazety Parkiet, w przypadku przejęcia Energi mogłaby ona zadebiutować na giełdzie w 2012r. Całe wpływy z emisji zasiliłyby kapitały własne gdańskiego koncernu i pomogłyby w realizacji jej planu inwestycyjnego. Energa podtrzymuje prognozy zysku Mirosław Bieliński, prezes Energi, podtrzymał prognozę osiągnięcia na koniec roku mld PLN zysku EBITDA. Kończą się prace nad memorandum informacyjnym Exatela Marek Szostek, wiceprezes zarządu, poinformował, że spółka wkrótce zakończy prace nad memorandum informacyjnym Exatela. Transakcja sprzedaży firmy będzie mogła zostać przeprowadzona do końca bieżącego roku. Spółka pracuje również nad wyceną udziałów w Autostradzie Wielkopolskiej oraz przygotowuje się do sprzedaży Polkomtela. Sprzedaż 10% akcji przez MSP MSP zadecydowało o sprzedaży do 10% akcji spółki. Cena sprzedaży zostanie ustalona poprzez budowę księgi popytu, która ma zostać zamknięta w piątek o godz. 11. Jeszcze we wrześniu ministerstwo informowało, że sprzedaż pakietu nastąpi dopiero w przyszłym roku. Według nieoficjalnych informacji cena w book buildingu waha się w przedziale PLN.

5 PGNiG Możliwa umowa gazowa w październiku Według "Rzeczpospolitej" coraz bliżej jest porozumienie dotyczące umowy gazowej z Rosją. Strony miałyby się zgodzić na kontrakt do roku 2025 (wcześniej mowa była o 2037). Rurociąg miałby również działać wg prawa unijnego (dostęp stron trzecich). Na początku 2011 przetarg na magazyny Spółka liczy, że na początku 2011 roku rozstrzygnie wart kilkaset mln PLN przetarg na budowę naziemnej części gazowej magazynu w Kosakowie. PKN Marża rafineryjna stabilna r/r Spółka poinformowała, że modelowa marża rafineryjna grupy PKN spadła w III kwartale tego roku do 3.10 USD na baryłce z 4.70 USD w II kwartale tego roku i nie zmieniła się w porównaniu do III kwartału 2009 roku. Uchylenie kary 14 mln PLN Sąd Ochrony Konkurencji i Konsumentów uchylił decyzję Prezesa Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów i karę w wysokości 14 mln PLN nałożoną na PKN. Według sądu PKN nie nadużył pozycji dominującej na rynku glikolu monoetylowego. Warunki makro lepsze r/r Według CFO spółki warunki makroekonomiczne w III kwartale były nieco lepsze niż rok temu, ale słabsze niż w II kwartale. Marża rafineryjna była zbliżona do zeszłorocznej (3.1 USD/bbl), ale dyferencjał wyższy. Z wcześniejszych danych wynikało również, że bardzo dobra będzie również marża petrochemiczna. CFO stwierdził również, że spółka cały czas pracuje na sprzedażą zapasów obowiązkowych za ok. 500 mln PLN. PKN, Lotos Spółki chcą zmian w przepisach Koncerny paliwowe chcą zmian w przepisach dotyczących ekologicznych dodatków do paliw. Jeśli przepis się nie zmienią znacząco wzrosną koszty spółek paliwowych w przyszłym roku. W przyszłym roku wzrośnie procent domieszek ekologicznych, które muszą zawierać paliwa (z 5.75% do 6.25%), a dodatkowo znikną ulgi akcyzowe. Według "Parkietu" wydatki PKNu wzrosłyby z tego tytułu do 630 mln PLN ze 170 mln PLN w roku Przedstawiciele PKNu i Lotosu przekonują ministra Pawlaka do zmiany w przepisach. Polimex Konsolidacja wyników od 1 stycznia 2011 roku Konrad Jaskóła, Prezes Zarządu, poinformował, że konsolidacja spółek zależnych planowana jest od pierwszego kwartału 2011 roku. Bieżący portfel zamówień spółki wynosi 11.5 mld PLN wraz z konsorcjantami, z czego na spółkę przypada ok. 9 mld PLN. Nabycie akcji CBKK Spółka nabyła za 8.58 mln PLN akcje Centralnego Biura Konstrukcji Kotłów S.A. ("CBKK") w wyniku czego stała się właścicielem pakietu 3,271 akcji reprezentujących 94.62% udział w kapitale zakładowym/głosach na WZA. CBKK oferuje usługi związane z prowadzeniem prac studialnych, projektowych, konstrukcyjnych i wdrożeniowych w zakresie produkcji kotłów i urządzeń dla energetyki konwencjonalnej, jądrowej, przemysłowej i ciepłowniczej. Głównym celem nabycia akcji CBKK jest budowa w Grupie Polimex zaplecza projektowego umożliwiającego uczestnictwo Emitenta w przetargach ogłaszanych w formule "projektuj i buduj". Najkorzystniejsze oferty dla PKP PLK z udziałem Torpolu Spółka poinformowała, że udział Torpolu, jej spółki zależnej, w konsorcjum które złożyło najkorzystniejsze oferty dla PKP PLK wynosi 228 mln PLN netto i 88 mln PLN netto. Obydwie najkorzystniejsze oferty dotyczą modernizacji odcinków linii kolejowej Warszawa-Gdynia. Łączna wartość pierwszego kontraktu dla konsorcjum to mln PLN netto, a drugiego kontraktu dla całego konsorcjum to mln PLN netto. "Parkiet" informował o złożeniu przez konsorcjum z udziałem Torpolu najkorzystniejszych oferty pod koniec lipca br. Opóźnienia rozpoczęcia kontraktów eksportowych wpłyną na wynik? Konrad Jaskóła, Prezes Zarządu, poinformował w wywiadzie dla "Parkietu" że z niezależnych od spółki przyczyn opóźnia się rozpoczęcie kilku intratnych kontraktów eksportowych. Słabsze wyniki odnotowały w pierwszym półroczu Energomontaż-Północ (zysk wyniósł 305 tys. PLN wobec 13.5 mln PLN przed rokiem) oraz Coifer w Rumuni, który przyniósł stratę (Prezes podaje że spółka uporządkowała już sytuację kadrową w Coifierze i poprawiła jego zamówienia). Prezes nie chciał odnieść się do swoich wcześniejszych prognoz wyników za 2010 roku (po pierwszym półroczu deklarował wzrost sprzedaży o 5-10% r/r oraz wynik netto na zbliżonym poziomie). Odnośnie zakładu na Ukrainie spółka na bieżąco monitoruje sytuację na tamtejszym rynku, a rozpoczęcie produkcji planowane jest na przyszły rok. Spółka potwierdza plan połączenia z siedmioma spółkami zalanymi do końca bieżącego roku.

6 Polimex Spółka przygotowuje ofertę dla Stalowej Woli Konrad Jaskóła, Prezes Zarządu, poinformował że spółka przygotowuje ofertę na budowę bloku w Stalowej Woli. Oferta prawdopodobnie złożona będzie w konsorcjum z partnerem, który dostarczy turbinę. Gazowo-parowy blok energetyczny o mocy 400 megawatów, ma powstać w Elektrowni Stalowa Wola należącej do grupy Tauron PE, do połowy 2014 roku. Z wcześniejszych informacji wynika, że szacowany koszt całej inwestycji może wynieść około 2 mld PLN, a wyłonienie wykonawcy planowane jest do końca bieżącego roku. Umowa na budowę Biblioteki Raczyńskich Spółka, jako lider konsorcjum w którym ma 99% udział, podpisała kontrakt wartości 44.5 mln PLN netto na rozbudowę budynku Biblioteki Raczyńskich w Poznaniu. Prace budowlane mają zostać zakończone w kwietniu 2012 roku. TPSA Centertel uruchomił w Krakowie pilotaż mobilnego internetu w technologii HSPA+ Centertel uruchomił w Krakowie pilotaż mobilnego internetu Orange w technologii HSPA+ Dual Carrier, która umożliwia transfer danych do użytkownika z prędkością 42 Mb/s. Do końca 2010 roku dostęp do niej będzie miało około 11% populacji Polski. Kolejne etapy zwiększania zasięgu usługi zaplanowane są na przyszły rok. Obniżenie stawek za internet Od 16% do 25% spadają od października ceny Neostrady. Operator narodowy zamierza odwrócić negatywny trend na internetowym rynku, na którym jego sztandarowa usługa Neostrada traci klientów (około tys. w ciągu ostatnich 12 miesięcy). Alternatywni operatorzy odbierają TP klientów niższą ceną, a kablówki - szybszymi łączami. Ambicją spółki jest dojście do 3 mln klientów internetu i 1 mln klientów telewizji w średnim terminie, czyli do końca 2012 roku. Na koniec pierwszego półrocza TPSA miała około 2.3 mln klientów internetowych i 470 tysięcy klientów telewizyjnych. Spółka może złożyć ofertę na Aster Spółka otrzymała informację o wystawieniu na sprzedaż sieci kablowej Aster i będzie przyglądać się tej ofercie. Zdaniem prezesa TPSA, spółka prawdopodobnie złoży ofertę cenową. Jego zdaniem jednak Aster zostanie przejęty przez którąś z sieci kablowych, gdyż, TPSA ma mniej synergii niż kablówki. W ubiegłym tygodniu rozpoczął się proces sprzedaży Aster przez fundusz Mid Europa Partners. Roczne przychody Aster wynoszą 400 mln PLN, a łączne zadłużenie około 1.5 mld PLN. Spółka nie wyklucza ugody z DPTG Z wypowiedzi prezesa spółki wynika, że TPSA, która zgodnie z decyzją Trybunału Arbitrażowego w Wiedniu ma zapłacić DPTG 1.57 mld PLN odszkodowania, nie wyklucza polubownego rozwiązania sporu, bądź anulowania decyzji arbitrów. Spółka nie zapłaciła odszkodowania, gdyż uważa, że wysokość zasądzonej kwoty wielokrotnie przewyższa rzeczywistą wartość przedmiotu sporu z DPTG i tym samym, podobnie jak wiele elementów uzasadnienia wyroku, narusza podstawowe zasady porządku prawnego w Polsce. Duńczycy zdecydowali o rozpoczęciu postępowania egzekucyjnego w Polsce, tak szybko jak to możliwe. Egzekucja będzie prowadzona przez Sąd Rejonowy w Warszawie. Spółka pozyska 2 mld PLN kredytu od grupy 17 banków Spółka pozyska 2 mld PLN kredytu od grupy 17 banków. Kredyt związany jest z refinansowaniem kredytów z nadchodzącym terminem zapadalności. W lutym 2006 roku TPSA zawarła umowę kredytu odnawialnego o łącznej wartości 2.5 mld PLN na finansowanie bieżącej działalności. Spłata kredytu przypada na luty 2011 roku. TVN Spadek oglądalności we wrześniu We wrześniu 2010 roku całodobowy udział kanału TVN w rynku spadł do 16.4% z 16.9% rok wcześniej.

7 Analiza techniczna WIG20 Interpretacja wykresu: pozytywna W IG 2 0 w yk r e s d z i e n n y Indeks największych spółek wyrwał się z impasu i ruszył w górę, wskazując jednocześnie na kontynuację trendu wzrostowego. To otwiera drogę do oporu na poziomie 2750 punktów. W tych okolicach można spodziewać się odreagowania. Niewykluczone jednak, że korekta nadejdzie wcześniej. Ostatnia fala wzrostowa zaowocowała przyrostem wartości indeksu o ponad 13% licząc od dołka z przełomu sierpnia i września bieżącego roku. Możliwe, że teraz inwestorzy pomyślą o częściowej realizacji zysków. W zasadzie już można mówić o lekkim ochłodzeniu nastrojów, na co wskazują ostatnie trzy czarne świece widoczne na wykresie. W dłuższej perspektywie układ techniczny prezentuje się pozytywnie: kurs wyszedł na nowe lokalne szczyty i znalazł się na najwyższym poziomie od dwóch lat. W przygotowaniu opracowania wykorzystano program Amibroker. Interpretacja wykresu jest subiektywną opinią analityka. Opracowanie zostało sporządzone w celach informacyjnych i nie powinno stanowić podstawy decyzji inwestycyjnych. Millennium DM S.A. ani jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego opracowania. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów i wystawców, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Powielanie lub publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Millennium DM S.A. zabronione.

8 Spółki WIG 20 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kurs Potencjał +/- Kapitalizacja (mln. zł) Zmiana (tydzień) Asseco Poland Neutralnie ,90 52,4 +12,40% ,5% 0,88 10,00 Bioton 0, ,0% 0,93 BRE Neutralnie , ,91% ,3% 1,68 31,70 BZ WBK Akumuluj , ,84% ,5% 2,51 15,70 CEZ 133, ,6% 2,15 9,20 Cyfrowy Polsat 14, ,3% 11,90 15,10 Getin Neutralnie ,40 10,45-0,48% ,0% 1,74 24,30 GTC Redukuj ,18 22,39-14,34% ,7% 1,19 KGHM Akumuluj , ,92% ,2% 1,99 7,20 Lotos Redukuj ,30 30,9-8,41% ,3% 0,64 20,10 PBG 241, ,7% 2,02 15,60 Pekao Redukuj , ,54% ,5% 2,46 19,00 PGE 21, ,9% 1,04 13,10 PGNIG Redukuj ,05 3,64-16,21% ,4% 0,96 7,90 PKN Orlen Akumuluj ,10 38,95 +8,09% ,1% 0,74 9,20 PKO BP Akumuluj ,90 44,7-1,79% ,2% 2,56 21,30 Polimex Mostostal 4, ,3% 1,42 15,80 PZU Neutralnie ,50 392,5-7,64% ,9% 3,01 13,00 TPSA Redukuj ,80 17,27-14,30% ,1% 1,54 19,70 TVN Akumuluj ,20 17,7 +2,82% ,9% 5,23 22,60 C/WK* C/Z* * Wskaźniki bieżące. Prognozowane wartości wskaźników prezentujemy w raportach dziennych. Spółki o najniższym C/WK, C/Z zestawienie za październik Spółka Kapitalizacja (mln. zł) Kurs C/WK WISTIL 17,55 17,55 0,1 MIT 84,87 1,56 0,2 ORCOGROUP 470,8 33,50 0,3 JUPITER 93,34 1,79 0,3 ROPCZYCE 78,76 17,10 0,4 POLCOLORIT 50,98 0,40 0,4 BBICAPNFI 92,01 1,79 0,4 ATLASEST 199,28 3,96 0,5 GROCLIN 87,07 15,83 0,5 PEPEES 38,18 0,46 0,5 ADVADIS 78,57 0,39 0,5 WILBO 38,99 2,38 0,5 UNICREDIT ,15 7,38 0,5 KOPEX 1 260,68 16,96 0,5 GRAAL 110,78 13,75 0,6 Spółka Kapitalizacja (mln. zł) Kurs ORCOGROUP 470,8 33,50 0,6 C/Z PAGED 156,33 19,30 2,2 REINHOLD 64,47 9,21 4,6 ZREMB 28,98 0,92 4,9 PEGAS 663,13 71,85 5,8 LENA 45,52 1,83 5,9 BLACKLION 335,72 2,79 6,4 RANKPROGR 371,45 10,00 6,8 BEDZIN 111,17 35,30 6,9 MCI 383,02 7,37 7,1 MOSTALPLC 99,58 49,79 7,2 KGHM ,00 125,10 7,2 INSTALKRK 145,71 20,00 7,4 RUBICON 96,57 1,21 7,7 GRAAL 110,78 13,75 8,0 źródło:

9 Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny Michał Buczyński Marcin Palenik, CFA Adam Kaptur Franciszek Wojtal Maciej Krefta Dyrektor banki i finanse Analityk telekomunikacja, przemysł chemiczny Analityk paliwa i surowce, przemysł metalowy Analityk branża spożywcza, handel Analityk energetyka, papier i drewno Asystent Radosław Zawadzki radosław.zawadzki@millenniumdm.pl Arkadiusz Szumilak arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Kamil Dadan kamil.dadan@millenniumdm.pl Paulina Rudolf paulina.rudolf@millenniumdm.pl Dyrektor Millennium Dom Maklerski S.A. Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center III p Warszawa Polska Fax: Tel: Opracowanie zostało sporządzone w celach informacyjnych i nie powinno stanowić podstawy decyzji inwestycyjnych. Millennium DM S.A. ani jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego opracowania. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów i wystawców, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Powielanie lub publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Millennium DM S.A. zabronione. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Bank Handlowy, TP SA, KGHM, PKN Orlen, Techmex, Skyline Investment, Konsorcjum Stali, Aplisens, Alterco. Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółek: Ferro, Internet Group, Millennium od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spółka zależna Millennium Dom Maklerski S.A., posiada powyżej 5% akcji w spółkach: Bumech, Graal, Projprzem, Rainbow. Niniejsza publikacja została przygotowana przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klientów Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentów ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. Millennium Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.