Tydzień na rynkach. Rynek polski. Rynki zagraniczne kwietnia

Transkrypt

1 Tydzień na rynkach kwietnia Rynek polski W ciągu minionego tygodnia indeks polskich blue chipów oscylował w okolicach rekordu trendu. W piątek na zamknięciu WIG20 utrzymał się powyżej poziomu 2900 punktów, a w relacji ostatnich 5 dni zanotował niewielką zwyżkę. Indeksy mniejszych spółek po raz kolejny zachowywały się gorzej. Na co warto zwrócić uwagę to względnie niewielkie obroty jakie towarzyszą zmianom rynkowym. Zmiany cen większości spółek wchodzących w skład głównego indeksu nie były znaczne i często oscylowały wokół zera. Wśród pozytywnie wyróżniających się walorów wskazać należy czeski CEZ, którego akcje miniony tydzień zamknęły zwyżką o 3,3%. Nieźle prezentował się również Bank Handlowy. Najgorszym papierem w ubiegłym tygodniu był TVN, ale spadek kursu o 1,1% nie okazał się znaczny. Wielu inwestorów zwróciło uwagę na bardzo dobre zachowanie akcji samej GPW, które miniony tydzień mogą zaliczyć do niezwykle udanych, a sam kurs przekroczył już poziom 50 zł. Warszawski parkiet w sobotę obchodzi 20-lecie swojego istnienia. Rynki zagraniczne Zagraniczne parkiety w ubiegłym tygodniu prezentowały się gorzej niż rodzimy rynek. Skutkowało to stratami, których skala jednak nie była znaczna jak na fatalny początek sezonu raportów kwartalnych amerykańskich spółek. Praktycznie wszystkie opublikowane wyniki były źle przyjęte przez inwestorów, a spadki kursów takich spółek jak Google czy Alcoa w reakcji na kwartalne raporty przekraczały 5%. Uwagę inwestorów przykuł również fakt podwyższenia poziomu zagrożenia sytuacją w Fukushimie przez rząd japoński z piątego stopnia na siódmy, czyli najwyższy. Tym samym problemy w elektrowni jądrowej są tak ciężkie jak w Czarnobylu. Indeks tokijskiej giełdy w obliczu takich informacji okazał się względnie silny i zniżkował o 1,8%, czyli nieco mniej niż główny francuski indeks. Na co warto jeszcze zwrócić uwagę to słabe zachowanie surowców, a szczególnie miedzi. Na rynku pojawiły się raporty zalecające realizację zysków na surowcach i jak widać inwestorzy tak czynią. Jedynie metale szlachetne nadal zachowują się bardzo dobrze i biją kolejne rekordy po wieściach o wciąż rosnącej inflacji w wielu krajach świata. Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spółkami, będącymi przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.2005 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów i wystawców, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Największe zmiany (WIG20) Spółka Kurs Zmiana tygodniowa CEZ 145,5 +3,3% HANDLOWY ,5% GTC 21,29 +2,4% LOTOS 47,99-0,5% TAURON 6,27-0,9% TVN 17,32-1,1% Indeks Kurs Zmiana tygdniowa WIG ,21 +0,5% mwig ,02-0,5% swig ,13-0,8% WIG ,31 +0,1% DJIA ,06-0,2% S&P ,41-0,5% NASDAQ 2 766,44-0,5% DAX ,29-0,5% CAC ,48-2,2% FTSE ,01-1,0% Nikkei ,52-1,8% Hang Seng ,07-1,6% Bovespa ,66-3,7% Łukasz Bugaj lukasz.bugaj@millenniumdm.pl

2 Sytuacja makroekonomiczna Miniony tydzień był szczególnie bogaty w odczyty związane ze wzrostem cen konsumpcyjnych na świecie. W naszym kraju publikacja wskaźnika CPI za marzec odbiła się głośnym echem, gdyż był on wyraźnie wyższy od oczekiwań i wyniósł 4,3% r/r. Inflacja w strefie euro jak i Chinach również wzrosła bardziej niż prognozowano, ale różnice nie były tak znaczne. W przypadku USA miesięczna dynamika zmian cen konsumpcyjnych była zgodna z oczekiwaniami, ale roczna na poziomie 2,7% okazała się już nieco wyższa. Jak widać w globalnej gospodarce rośnie presja inflacyjna, która jednak w większości jest wynikiem wzrostu cen żywności i energii. Inne ważne raporty dotyczyły amerykańskiej sprzedaży detalicznej, która wzrosła dziewiąty miesiąc z rzędu, ale dynamika jej zwyżki była najmniejsza od lipca Silniejszy okazał się wzrost produkcji przemysłowej, której dynamika przyspieszyła w stosunku do zeszłego miesiąca. Większy od prognoz okazał się również wstępny odczyt wskaźnika nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan. Waluta Kurs Zmiana tygodniowa EURPLN 3,9510-0,3% USDPLN 2,7353 0,0% CHFPLN 3, ,4% GBPPLN 4,4644-0,3% EURUSD 1, ,3% USDJPY 83,15-1,9% Surowiec Kurs Zmiana tygodniowa Miedź ,8% Ropa 125,48-2,0% Złoto 1484,2 +0,8% Srebro 42,53 +5,1% Wybrane opublikowane wskaźniki makro Data Państwo Wskaźnik Okres Aktualna Prognoza Poprzednia Niemcy Indeks instytutu ZEW kwiecień USA Bilans handlu zagranicznego luty Polska Wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych marzec mld USD 0.9% m/m 4.3% r/r mld USD 0.5% m/m 3.8% r/r mld USD 0.2% m/m 3.6% r/r USA Sprzedaż bez samochodów marzec 0.8% m/m 0.8% m/m 1.1% m/m USA Sprzedaż detaliczna marzec 0.4% m/m 0.5% m/m 1.1% m/m USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 412 tys. 380 tys. 385 tys Chiny PKB I kw. 9.7% r/r 9.5% r/r.8% r/r Chiny Inflacja CPI marzec 5.4% r/r 5.2% r/r 4.9% r/r Strefa Euro Inflacja HICP marzec 2.7% r/r 2.6% r/r 2.4% r/r USA Indeks NY Empire State kwiecień USA Inflacja CPI marzec 0.5% m/m 2.% r/r 0.5% m/m 2.6% r/r 0.5% m/m 2.1% r/r USA Produkcja przemysłowa marzec 0.8% m/m 0.5% m/m 0.1% m/m USA Indeks Uniwersytetu Michigan - wst. kwiecień Wybrane wyniki kwartalne amerykańskich spółek Spółka Zysk netto Zmiana r/r Prognoza Odczyt względem prognoz Alcoa Inc 0, ,0% 0,274 +2,2% JPMorgan Chase & Co 1,28 +73,0% 1, ,9% Google Inc 8,08 +19,5% 8,119-0,5% Bank of America Corp 0,17-39,3% 0,263-35,4% Hasbro Inc 0,12-53,8% 0,168-28,6%

3 Zmiany cen spółek w branżach 1W 1M 3M 6M 1Y Dobra konsumpcyjne pierwszej potrzeby Polska -0,49% 1,74% -5,49% -1,60% -3,79% USA 2,07% 6,24% 6,32% 10,75% 9,92% Europa 0,92% 6,53% 1,29% 5,83% 6,21% Pozostałe dobra konsumpcyjne Polska -0,72% 0,91% -1,57% -4,70% -0,56% USA 0,19% 2,02% 5,68% 12,97% 9,89% Europa -1,55% 3,37% -3,99% 2,29% 4,23% Paliwa Polska -0,14% 12,94% 20,10% 20,21% 33,33% USA -3,49% 2,79% 10,32% 29,35% 30,91% Europa -3,71% 4,72% -0,63% 14,44% 11,03% Finanse Polska -0,26% 3,97% 2,87% 0,00% 2,82% USA -0,93% 1,93% -0,03% 11,95% 4,66% Europa -2,20% 3,54% 0,61% 3,22% -2,78% Ochrona zdrowia i farmaceutyki Polska -2,86% -1,13% 1,44% -7,46% -10,08% USA 1,35% 6,14% 7,60% 18,59% 12,35% Europa 0,00% 5,96% 1,97% 8,85% 0,36% Przemysł i budownictwo Polska -0,80% 0,75% -2,67% -5,85% -6,55% USA -0,80% 3,31% 1,05% 12,74% 9,32% Europa -1,29% 5,36% -2,00% 8,64% 10,36% IT Polska -0,45% 1,62% -0,80% 4,44% -9,71% USA -0,35% 3,30% 1,64% 17,68% 13,34% Europa -2,62% 3,09% -2,66% 8,84% 5,26% Materiały podstawowe Polska -0,68% 3,27% 2,43% 14,01% 9,78% USA -0,93% 4,79% 3,64% 17,66% 16,15% Europa -2,68% 8,62% -1,40% 8,70% 11,10% Telekomunikacja Polska -0,05% 1,99% 3,79% -4,85% -6,95% USA 0,17% 1,77% 4,14% 3,84% 16,62% Europa 0,28% 3,23% 3,56% 2,19% 3,89% Spółki użyteczności publicznej Polska -0,95% -0,08% -6,54% -9,17% -13,92% USA 0,08% 2,70% 2,46% 2,23% 9,16% Europa -0,70% 4,91% 5,52% 6,87% -1,19% * Liczby w tabeli oznaczają mediany zmian cen wybranych spółek w zadanym okresie. Podział na branże dokonany został według klasyfikacji GICS. Oryginalne nazwy kolejnych kategorii: Consumer Staples, Consumer Discretionary, Energy, Financials, Health Care, Industrials, Information Technology, Materials, Telecommunication Services, Utilities.

4 Informacje ze spółek Asseco Poland Kontrakt w konsorcjum za 21.3 mln PLN Konsorcjum Kamsoft - Asseco Poland podpisało z Centralą NFZ umowę na subskrypcję i konserwację systemu Informatycznego Wspomagania Działalności NFZ. Wartość zlecenia to 21.3 mln PLN netto. Objęcie akcji Banku Polskiej Spółdzielczości Rzeczniczka prasowa Katarzyna Drewnowska powiedziała PAP, że spółka objęła 1.2 mln akcji Banku Polskiej Spółdzielczości w ramach wykonania przysługującego prawa poboru. Według wyliczeń PAP, po rejestracji podwyższenia kapitału BPS spółka będzie właścicielem 3.7 mln akcji banku. Bogdanka Umowa z Vattenfall Heat Polska Spółka zawarła w dniu 11.IV z Vattenfall Heat Polska S.A. umowę kupna/sprzedaży węgla energetycznego. Umowa dotyczy dostaw węgla realizowanych przez spółkę w 2012 roku między innymi dla potrzeb Elektrociepłowni Żerań oraz Elektrociepłowni Siekierki, których właścicielem jest Vattenfall Heat Polska S.A. Umowa, której wartość wg cen bieżących szacowana jest na mln PLN +/- 10%, obowiązuje strony od dnia zawarcia do 31 grudnia 2012 roku. CEZ Wznowienie projektu budowy farmy wiatrowej w Rumunii Spółka stara się ponownie o pozwolenia na budowę kolejnych wiatraków w parku Constanta. W przypadku pozytywnej decyzji, w ciągu 1.5 roku mogłaby tam powstać farma wiatrowa o mocy 300 MW. W ubiegłym roku projekt został zawieszony z powodu zakwestionowania wydanych pozwoleń na budowę przez lokalne władze. GTC Kolejny biurowiec w stolicy Rumunii Deweloper planuje budowę kolejnego biurowca w Bukareszcie i liczy na powtórzenie sukcesu City Gate. Jak podaje "Parkiet" prawdopodobnie chodzi o Ana Tower, który miałby zostać zrealizowany we współpracy z byłym, wicepremierem Rumunii, George Coposem. Z prasowych doniesień wynika, że biurowiec może mieć 20 pięter i 30 tys. m2 powierzchni, a deweloper będzie posiadać 50% udział w projekcie. KGHM Wzrost średniej płacy o 4.6% Wg spółki w 2011 roku średnia płaca w KGHM wyniesie PLN i będzie wyższa od płacy za rok 2010 o 4.6%. Nie wiemy jednak czy średnia uwzględnia wypłatę premii zależnej od zysku, która wg naszych szacunków zwiększy koszty pracownicze o ok. 10%. KGHM, Tauron Blok w Blachowni będzie zasilany paliwem gazowym Tauron poinformował, że obie spółki zdecydowały, że blok w Elektrowni Blachownia o mocy MW w Kędzierzynie-Koźlu będzie zostanie wybudowany przy założeniu wykorzystania paliwa gazowego. Lotos Spodziewana stabilizacja cen ropy na poziomie około 100 USD Prezes Paweł Olechnowicz powiedział dziennikarzom, że spodziewa się stabilizacji cen ropy na poziomie około 100 USD za baryłkę oraz spadku cen benzyny poniżej 5 PLN za litr. Dodał, że pomimo niesprzyjającej sytuacji makro wyniki spółki powinny być dobre, głównie dzięki przeszacowaniu zapasów ropy. TNK-BP zainteresowane przejęciem spółki Paweł Olechnowicz poinformował dziennikarzy, że odbył rozmowę z wiceprezesem TNK-BP, trzeciego co do wielkości koncernu paliwowego w Rosji, który wyraził duże zainteresowanie prywatyzacją Lotosu. Zarząd za wypłatą dywidendy z tegorocznego zysku Prezes Paweł Olechnowicz powiedział na posiedzeniu sejmowej komisji skarbu, że spółka szacuje tegoroczny zysk netto na 1 mld PLN, a zarząd będzie wnioskować o wypłatę dywidendy z tego zysku.

5 PBG Rada Nadzorcza za 1.40 PLN dywidendy na akcję RN pozytywnie zaopiniowała wniosek zarządu o przeznaczeniu kwoty 20,013,000 PLN na wypłatę dywidendy tj PLN na akcję PBG, Energomontaż Cena w wezwaniu niesatysfakcjonująca dla Gasinowiczów Renata i Stanisław Gasinowiczowie, główni udziałowcy Energomontażu-Południe rozważają sytuację w jakiej znalazła się spółka, po ogłoszeniu wezwania przez PBG. Jak podaje "Parkiet" nie rozważają kontr wezwania, jednak cenę 4.1 PLN uważają za niesatysfakcjonującą. PBG posiada obecnie 25% plus jedną akcję w Energomontażu i ogłosił wezwanie do 66%. Wezwanie dojdzie do skutku, jeśli zapisy zostaną złożone na co najmniej 8.1% akcji. Pekao Rezygnacja prezesa zarządu Alicja Kornasiewicz zrezygnowała ze stanowiska prezesa zarządu banku. Powody rezygnacji nie zostały ujawnione. Od 1 maja 2011 funkcję prezesa będzie pełnił dotychczasowy wiceprezes Luigi Lovaglio. Utrzymanie ratingu banku Agencja Standard & Poor's utrzymała rating banku na dotychczasowych poziomach. Ocena długookresowa wynosi A-, krótkookresowa A-2, perspektywa ratingu została utrzymana jako Stabilna. PGE Większa emisja CO2 niż pozwalają limity Jak podaje "Parkiet" PGE wyemitowała w 2010 roku o około 3.5 mln ton dwutlenku węgla więcej niż pozwalały jej bezpłatne uprawnienia. Jak podaje dziennik, pokrycie tego deficytu w obecnych warunkach oznacza koszt 200 mln PLN. Sylwia Filimon, z biura prasowego spółki, poinformowała że braki były uzupełniane na bieżąco, a w celu obniżenia emisyjności grupy PGE podjęte zostały działania związane ze zmianą miksu paliwowego m.in. inwestując w energetykę gazową. Główną winę za przekroczenie limitów ponosi PGE Bełchatów, która w ubiegłym roku wyemitowała o ponad 10% więcej dwutlenku węgla niż przyznane jej limity. PKN Orlen, Lotos Przekroczony cel sprzedaży biopaliw Rzeczniczka Urzędu Regulacji Energetyki Agnieszka Głośniewska powiedziała "Parkietowi", że sprzedaż biopaliw w ubiegłym roku przekroczyła narodowy cel (5.75%) i wyniosła 5.94%, co oznacza, że spółki nie będą musiały płacić kar z tego powodu. PGNiG Do 255 mln PLN dywidendy dla Skarbu Państwa Spółka zamierza wypłacić Skarbowi Państwa do 255 mln PLN dywidendy z ubiegłorocznego zysku. Wypłata ma nastąpić w formie pieniężnej, a nie w formie rzeczowej, jak wcześniej zakładano. Dzięki temu termin wypłaty zostanie przesunięty z 6 października na 10 sierpnia. Możliwe przejęcie aktywów Vattenfalla W prezentacji na swojej stronie internetowej spółka poinformowała, że analizuje przejęcie aktywów Vattenfalla, m.in. warszawskich, we współpracy z inwestorami finansowymi. Plan zakłada pozyskanie finansowania dłużnego przekraczającego 50% wartości inwestycji. Rozpoczęcie wydobycia w Norwegii w III kwartale Na przełomie sierpnia i września PGNiG rozpocznie wydobycie ze złoża Skarv na Norweskim Szefie Kontynentalnym. Produkcja ropy w 2012 roku wyniesie ton, a gazu 400 mln metrów sześciennych. Takie wolumeny pozwolą na uzyskanie w przyszłym roku ponad 500 mln USD przychodów z działalności w Norwegii, zakładając utrzymanie się obecnych cen rynkowych. PKN Postulaty płacowe związkowców, możliwy spór zbiorowy Dziś upływa termin, w którym zarząd spółki powinien odpowiedzieć na postulaty płacowe przedstawione przez Związek Zawodowy Pracowników Ruchu Ciągłego. Szef związku Krzysztof Barcikowski zapowiedział, że w przypadku negatywnej odpowiedzi możliwy jest spór zbiorowy, a nawet strajk. Według spółki, spełnienie postulatów oznaczałoby wzrost średniego rocznego wynagrodzenia o 12 tys. PLN.

6 PKO BP Bank przejdzie kolejny stress test Spółka znalazła się na liście 90 europejskich banków, które zostaną poddane stress testom. Poprzedni stress test, który odbył się w ubiegłym roku, spółka przeszła pozytywnie. WZA uchwaliło zmiany ograniczające prawo do wykonywania głosu Akcjonariusze banku uchwalili podczas wczorajszego WZA zmianę statutu, na podstawie której ograniczone zostało prawo do wykonywania głosu dla poszczególnych akcjonariuszy do 10%. Ograniczenie nie dotyczy Skarbu Państwa oraz Banku Gospodarstwa Krajowego. Tauron Spółka zamknie Elektrownię Halemba Spółka podjęła decyzję o wyłączeniu w dniu 31 maja 2011 Elektrowni Halemba o mocy 200 MWe. Likwidacja wynika z faktu, że zakład jest przestarzały, a modernizacja nieopłacalna. Związki zawodowe zapowiadają protest Związki zawodowe działające w strukturach spółki powołały komitet protestacyjny i zapowiedziały pikietę przed siedzibą zarządu. Powodem tych działań jest konflikt dotyczący płac, przekształceń, restrukturyzacji i zmian organizacyjnych. Szczegółowa lista żądań związkowców będzie przedstawiona do końca tygodnia. Pikieta odbędzie się TPSA W IV może nastąpić porozumienie z UKE dot. mniejszych obniżek MTR-ów Prezes spółki Maciej Witucki uważa, że do porozumienia operatorów z UKE, w sprawie mniejszych obniżek MTR-ów w zamian za inwestycje, powinno dojść jeszcze w kwietniu. WZA spółki zgodziło się na wypłatę 1.5 PLN dywidendy na akcję Zgodnie z oczekiwaniami WZA spółki zgodziło się w czwartek na wypłatę 1.5 PLN dywidendy na akcję (DY 8.5%), co daje łącznie 2 mld PLN dywidendy. Dniem ustalenia prawa do dywidendy będzie 22 czerwca, a jej wypłata nastąpi 7 lipca. Z zysku w 2009 roku spółka także wypłaciła 1.5 PLN dywidendy. TPSA, MNI TP złożyła pozew przeciwko spółce Długie Rozmowy o 36.7 mln PLN TP SA podjęła kroki prawne, by odzyskać od operatora Długie Rozmowy, kwotę 36.7 mln PLN wynikającą z międzyoperatorskich rozliczeń hurtowych. Zdaniem TP w ciągu ostatnich 2 lat, Długie Rozmowy nie płaciły należności TP za świadczone na ich rzecz usługi hurtowe lub uiszczały należności w niepełnej wysokości. W związku z istnieniem zadłużenia TP złożyła również oświadczenie o wypowiedzeniu umów o połączeniu sieci spółek. Długie Rozmowy kontrolowane są przez MNI Telecom, którego jedynym akcjonariuszem jest notowana na GPW spółka MNI. MNI ocenia, że Długie Rozmowy nie są winne TP żadnych zaległych kwot. MNI podało, że z kolei spółka Długie Rozmowy złożyła przeciwko TP pozew o około 32.3 mln PLN. Zdaniem MNI była to kwota odzwierciedlająca na 17 grudnia 2010 roku wartość kar umownych naliczonych przez DR wobec TP z tytułu nienależytego wykonywania umowy o połączeniu sieci z 2002 roku oraz Decyzji Prezesa UKE z 2007 roku. Kwota, jakiej żąda TP jest istotna dla grupy MNI, której zysk netto wyniósł w 2010 roku 70 mln PLN.

7 Analiza techniczna WIG20 Interpretacja wykresu: pozytywna Powyżej przedstawiamy wykres indeksu WIG20 w rozkładzie godzinowym. Jak widać, od połowy marca warszawski indeks porusza się wewnątrz wzrostowego kanału. Miniony tydzień przyniósł zejście do jego dolnego ograniczenia, co powinno skutkować odbiciem w górę i kontynuacją ruchu wzrostowego. W wypadku realizacji takiego scenariusza pierwszą barierą dla byków będą ostatnie maksima na poziomie 2940 punktów a przełamanie tego poziomu otworzyłoby drogę do 3000 punktów. Technicznym zanegowaniem wzrostowego ruchu będzie wyjście dołem z kanału, które powinno zapowiadać test wsparcia na poziomie 2880 punktów ewentualne pokonanie tej bariery mogłoby oznaczać dalsze spadki do okolic Łukasz Wójcik Makler Papierów Wartościowych lukasz.wojcik@millenniumdm.pl W przygotowaniu opracowania wykorzystano program Amibroker. Interpretacja wykresu jest subiektywną opinią analityka. Opracowanie zostało sporządzone w celach informacyjnych i nie powinno stanowić podstawy decyzji inwestycyjnych. Millennium DM S.A. ani jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego opracowania. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów i wystawców, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Powielanie lub publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Millennium DM S.A. zabronione.

8 Spółki WIG 20 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kurs Potencjał +/- Kapitalizacja (mln. zł) Zmiana (tydzień) Asseco Poland Neutralnie ,90 53,15 +10,82% ,24% 0,70 9,90 Bogdanka Akumuluj , ,78% ,32% 2,17 18,60 BRE Akumuluj , ,92% ,14% 2,05 22,60 CEZ 145, ,26% 2,15 10,30 Getin Akumuluj ,90 14,99-7,27% ,81% 2,13 25,00 GTC Redukuj ,18 21,29-9,91% ,36% 1,12 28,10 Handlowy Akumuluj , ,13% ,46% 2,09 18,00 Kernel 72, ,69% 2,62 11,80 KGHM Akumuluj ,0 193,7 +6,35% ,05% 2,55 8,10 Lotos Redukuj ,00 47,99-31,24% ,54% 0,83 9,60 PBG 174, ,06% 1,36 11,10 Pekao Redukuj , ,67% ,80% 2,29 18,40 PGE Neutralnie ,8 23,2-1,72% ,22% 1,15 14,40 PGNIG Redukuj ,05 3,79-19,53% ,26% 0,95 9,10 PKN Orlen Neutralnie ,7 57,2-23,60% ,35% 1,01 10,30 PKO BP Akumuluj ,1 46,25 +4,00% ,36% 2,70 17,90 PZU Neutralnie ,1 364,1 +3,85% ,11% 2,45 12,90 Tauron PE Kupuj ,60 6,27 +21,21% ,95% 0,73 12,90 TPSA Redukuj ,70 17,65-11,05% ,28% 1,62 221,20 TVN Neutralnie ,40 17,32-5,31% ,09% 4,79 138,70 C/WK* C/Z* * Wskaźniki bieżące. Prognozowane wartości wskaźników prezentujemy w raportach dziennych. Spółki o najniższym C/WK, C/Z zestawienie za kwiecień Spółka Kapitalizacja (mln. zł) Kurs C/WK JUPITER 78,22 1,50 0,2 17,3 POLCOLORIT 42,06 0,33 0,4 - ROPCZYCE 73,10 15,87 0,4 - ADVADIS 42,31 0,21 0,4 - GRAAL 82,74 10,27 0,4 23,3 WILBO 26,44 1,63 0,4 - GANT 290,48 14,17 0,4 37,4 SANWIL 40,09 0,80 0,5 - BOMI 293,97 7,45 0,5 - NTTSYSTEM 57,06 1,03 0,5 - BBICAPNFI 69,90 1,36 0,5 - MIT 165,69 1,22 0,5 8,0 TUP 105,42 6,93 0,5 11,9 FASING 50,74 16,33 0,5 24,1 JAGO 28,86 0,65 0,5 - C/Z Spółka Kapitalizacja (mln. zł) Kurs MONNARI 67,56 3,65 0,8 1,2 HYPERION 58,95 4,79 3,2 0,6 C/Z C/WK MCI 518,71 8,66 3,3 1,0 AZOTYTARNOW 1 513,81 38,70 3,9 0,8 RANKPROGR 486,60 13,10 5,3 1,4 BLACKLION 271,94 2,26 5,4 0,6 RUBICON 94,18 1,18 5,5 0,0 ATLANTIS 54,60 1,30 6,1 2,7 MNI 319,60 3,23 6,4 0,7 IZNS 38,07 2,58 6,5 1,7 EDINVEST 83,22 6,55 6,7 1,4 INVESTCON 91,06 2,77 6,9 1,7 CASHFLOW 32,85 4,38 7,5 2,5 CALATRAVA 83,13 0,43 8,1 0,8 KGHM ,00 193,7 8,2 2,6 źródło:

9 Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny Michał Buczyński Marcin Palenik, CFA Adam Kaptur Franciszek Wojtal Maciej Krefta Dyrektor banki i finanse telekomunikacja, przemysł chemiczny paliwa i surowce, przemysł metalowy branża spożywcza, handel energetyka, papier i drewno Asystent Radosław Zawadzki radosław.zawadzki@millenniumdm.pl Arkadiusz Szumilak arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Łukasz Bugaj lukasz.bugaj@millenniumdm.pl Paulina Rudolf paulina.rudolf@millenniumdm.pl Łukasz Wójcik lukasz.wojcik@millenniumdm.pl Dyrektor Millennium Dom Maklerski S.A. Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center III p Warszawa Polska Fax: Tel: Opracowanie zostało sporządzone w celach informacyjnych i nie powinno stanowić podstawy decyzji inwestycyjnych. Millennium DM S.A. ani jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego opracowania. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów i wystawców, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Powielanie lub publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Millennium DM S.A. zabronione. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Bank Handlowy, TP SA, KGHM, PKN Orlen, Techmex, Skyline Investment, Konsorcjum Stali, Aplisens, Alterco. Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółek: Ferro, Internet Group, Millennium od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spółka zależna Millennium Dom Maklerski S.A., posiada powyżej 5% akcji w spółkach: Bumech, Graal, Mirbud, Pamapol, Projprzem i Rainbow Tours. Niniejsza publikacja została przygotowana przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klientów Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentów ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. Millennium Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.