WYNIKI FINANSOWE rok 218 Prime Car Management Prime Car Management S.A. 8-38 Gdańsk, ul. Polanki 4 Futura Leasing S.A. 8-38 Gdańsk, ul. Polanki 4 Masterlease Sp. z o.o. 8-38 Gdańsk, ul. Polanki 4 MasterRent24 Sp. z o.o. 8-38 Gdańsk, ul. Polanki 4 NIP 957-7-53-221, KRS nr 1387, Sąd Rejonowy Gdańsk - Północ w Gdańsku Kapitał zakładowy i kapitał wpłacony 23 817 68, zł NIP 584-1-27-454, KRS nr 69348, Sąd Rejonowy Gdańsk - Północ w Gdańsku Kapitał zakładowy i kapitał wpłacony 1 689 32, zł NIP 584-26-99-948, KRS nr 362287, Sąd Rejonowy Gdańsk - Północ w Gdańsku Kapitał zakładowy 7 95, zł32, zł NIP 521-337--54, KRS nr 2471, Sąd Rejonowy Gdańsk - Północ w Gdańsku Kapitał zakładowy 2 85, zł
Zastrzeżenie Powyższe opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane źródła informacji, które Prime Car Management S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. Prime Car Management S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Prime Car Management S.A. 2
Podsumowanie kwartału sprzedaż nowych samochodów w Polsce na wysokim poziomie, wspierana przez zdarzenia jednorazowe: wprowadzenie normy Euro 6.2 planowane zmiany CIT / PIT 219 Flota Grupy 35 982 samochodów na koniec 218r. wzrost o 19 samochodów w stosunku do 218 portfel leasingowy Grupy 1 839 mln zł (wzrost o,5 % kw/kw oraz 11,2% r/r) Wynik 218 Wynik brutto / netto: -9,9 mln zł / -8,2 mln zł Wpływ zmian istotnych szacunków i zdarzeń jednorazowych na wynik 4q218: -11,4 mln pln / -9,2 mln pln Wynik brutto / netto bez w/w zmian: +1,5 mln zł / + 1, mln pln 3
Kluczowe parametry biznesu 2H218 - Intensywna praca nad kluczowymi parametrami biznesu Konserwatywne podejście do wartości rezydualnych nowe kontrakty Bardziej precyzyjna prezentacja ryzyk charakterystycznych dla modelu biznesowego w sprawozdaniu finansowym impairment, RV Wzrost rentowności kontraktów Zmniejszenie wartości zapasów (efekt 218) Znaczące zwiększenie potencjału sprzedażowego Master1 Short Term - osiągnięcie rentowności w drugiej połowie roku Dynamiczne zarządzanie pricingiem kontraktów stabilizacja wskaźnika dług / kapitał własny 4
Rynek samochodowy i rynek CFM 16 14 12 1 8 6 4 2 Sprzedaż samochodów osobowych w Polsce (szt.)* +11,1% +1,2% -1,9% +2,1% 215 216 217 218 35 3 25 2 15 1 5 Import używanych samochodów w Polsce (szt.)** +17,6% +13,5% +1,% 215 216 217 218 +4,5% utrzymująca się wysoka dynamika sprzedaży nowych samochodów r/r norma euro 6.2 planowane zmiany CIT / PIT 219 wzrost importu w 218 roku po okresie stabilizacji w 217 * Źródło: Samar, samochody nowe ** Import obejmuje również samochody dostawcze; brak danych za 218 Rynek CFM Rejestracje samochodów osobowych* 16,% 18,2% 9,2% 9,5% 15,3% 12,2% 18,8% 18,6% 11,7% 15,% 28,6% 26,9% 217 218 Pozostali Leaseplan Alphabet Arval Carefleet Masterlease 5
Dane operacyjne 36 31 26 21 16 11 6 1-4 8 242 8 743 9 2 9 21 9 477 9 55 9 692 9 531 9 473 9 374 9 325 9 391 7 923 6 833 7 49 7 987 8 485 9 12 9 397 9 922 1 312 1 951 11 589 12 158 12 579 12 817 11 8 12 364 12 699 12 692 12 6 12 44 12 133 12 425 12 943 12 584 12 771 13 21 12 963 215 216 216 216 Wielkość floty (szt.)* 216 217 217 217 479 217 517 549 759 811 218 218 218 218 STR finansowanie semi-fsl FSL 15 1 5-5 -1-15 Bilans dostaw (szt.) 1 963 11 95 11 875 3 524 4 347 3 1-7 439-7 558-8 874 13 349 2 78-11 271 215 2162 217 218 * zgodnie z wewnętrznymi definicjami Masterlease Zakończenia Dostawy Dostawy netto 353 dostaw w 218 realizacja planu sprzedaży po 218-11% - (13349 vs 132) 5 4 3 2 Dostawy kwartalnie (szt.) 3 66 2 997 3 26 3 128 2 881 2 87 2 948 2 328 2 572 2 496 2 478 3 953 3 219 3 378 3 699 3 53 systematyczny rozwój nowej linii biznesowej short term rental 1 6
Podsumowanie wyników finansowych wzrost marży finansowej efektem wzrostu portfela i jego rentowności oraz i kontrybucja MasterRent24 (+,9 mln pln 4q/3q 218) ujemny wynik na amortyzacji pochodną wyceny wartości rezydualnych na dzień 3/6/218 dostosowanie wartości rezydualnych portfela do prognozowanych cen rynkowych marża na remarketingu pod wpływem utrzymującego się niekorzystnego otoczenia zewnętrznego oraz zaostrzenia kryteriów wyceny zapasów (wpływ: - 1,5 mln pln) wynik na pozostałej działalności uwzględnia odpisy aktualizacyjne na należności leasingowe (w tym po raz pierwszy w historii dokonany odpis aktualizujący wartości rezydualne w leasingu finansowym na kwotę -7, mln pln) (PLN m) 218 217 zmiana r/r (m PLN) 218 zmiana kw/kw (m PLN) Marża finansowa 14,3 9,7 +4,6 11,6 +2,7 Marża usługowa 6,8 6,1 +,7 5,3 +1,5 Marża na ubezpieczeniach 1,7 2,9-1,2 2,5 -,8 Marża na remarketingu -3,6 4,4-8,,7-4,3 Marża na amortyzacji -3,1-1,2-1,9-5,7 +2,6 Marża na poz. usługach,5,5,,4,1 Wynik na poz. działalności -11,2 -,8-1,4-1,2-1, Koszty ogólnego zarządu 15,3 11, +4,3 12,3 +3, Zysk brutto -9,9 1,6-2,5 1,2-11,1 Zysk netto -8,2 8,3-16,5,7-8,9 ROE (kwartalne urocznione),2% 8,% -7,8 p.p. 2,7% -2,5.p.p. Wzrost kosztów ogólnego zarządu związany m.in. z procesem przeglądu opcji strategicznych projektów Master1 i MasteRent24 Wskaźnik zadłużenia (D/E) 3,69 3,24 +,45 3,65 +,4 7
Wpływ zmian istotnych szacunków i zdarzeń jednorazowych na wynik 218 razem zaotrzenie parametrów zmiana metodologii BZ 217 one off Typ zdarzenia (11 38) (2 69) (1 13) (6 96) (6) impairment (ekspozycja leasing) zaostrzenie wskaźników oraz metodologii kalkulacji (2 13) (1 22) (91) wycena zapasów zaostrzenie benchmarku (1 47) (1 47) impairment RV dla umów leasingu finansowego procedura zastosowana po raz pierwszy (6 96) (6 96) koszt M&A one off (6) (6) reklasyfikacja aktywów one off (22) (22) 8
Normalizacja wyników 218YE 218YE (ADJ) Zmiana (k PLN) Marża finansowa 46 968 47 538 57 Wynik na amortyzacji (11 191) (1 721) 47 Marża serwisowa 23 493 23 493 Marża na ubezpieczeniach 9 788 9 788 Marża na remarketingu (2 893) (1 423) 1 47 OH (52 772) (52 172) 6 Impairment (14 132) (5 862) 8 27 Marża na pozostałych usługach 2 148 2 148 Other 1 2 1 2 Wynik brutto 2 69 13 989 11 38 Wynik netto 916 1 134 9 218 218 218 (ADJ) Zmiana (k PLN) Marża finansowa 14 343 14 913 57 Wynik na amortyzacji (3 15) (2 635) 47 Marża serwisowa 6 85 6 85 Marża na ubezpieczeniach 1 687 1 687 Marża na remarketingu (3 6) (2 13) 1 47 OH (15 333) (14 733) 6 Impairment (1 591) (2 321) 8 27 Marża na pozostałych usługach 55 55 Other (637) (637) Wynik brutto (9 881) 1 499 11 38 Wynik netto (8 163) 1 55 9 218 9
Marża finansowa 2 1 1 9 1 7 1 5 1 3 1 1 9 7 5 6,3% 5,9% 5,9% 5,8% 5,5% 5,5% 5,5% 5,7% 5,6% 5,6% 6,% 5,9% 6,5% 1 173 1 251 1 343 1 378 1 436 1 455 1 481 1 546 1 653 1 697 1 762 1 83 1 839 215 216 216 216 Portfel grupy (mln zł) 216 217 217 217 217 218 218 218 218 6,6% 6,4% 6,2% 6,% 5,8% 5,6% 5,4% 5,2% 5,% 4,8% 7,% 6,% 5,% 4,% 3,% 2,% 1,%,% 6,3% 5,9% 5,9% 5,8% 5,5% 5,5% 5,5% 5,7% 5,6% 5,6% 6,% 5,9% 6,5% 3,4% 3,2% 3,4% 3,5% 3,4% 3,5% 3,5% 3,6% 3,7% 3,6% 3,7% 3,6% 3,7% 215 216 Przychody i koszty finansowe 216 216 216 217 217 217 217 218 218 218 218 aktywa generujące marżę finansową (AGMF) * % przychodów finansowych ** % przychodów finansowych % kosztów finansowych*** stabilizacja portfela Grupy 2 Marża finansowa (mln zł) Wzrost marży pochodną wyższych przychodów (nowe kontrakty, Masterrent24) i stabilnych kosztów 15 1 5 12, 4,3% 11, 11,4 11,6 9,9 1, 8,9 9,2 9,4 9,7 9,8 9,6 3,7% 3,4% 3,2% 2,8% 2,7% 2,7% 2,7% 2,5% 2,4% 2,8% 2,7% 14,3 3,2% * środki transportu w najmie i część kapitałowa należności z leasingu finansowego ** przychody odsetkowe z leasingu finansowego i operacyjnego / średnie AGMF *** koszty fin. skorygowane o opłaty admin. dot. obsługi fin./ średnie zadłużenie **** % marży finansowej skorygowanej o opłaty admin. dot. obsługi fin./ średnie AGMF 215 216 216 216 216 marża finansowa (mln zł) 217 217 217 217 218 % marży finansowej**** 218 218 1 218
Marża usługowa i w ubezpieczeniach 8 6 4 2 5,2 5,5 283 287 215 216 4,7 231 216 Marża usługowa (mln zł) 6,1 5,9 6,9 6, 6,1 5,9 6,5 291 277 318 274 275 252 269 216 216 217 217 217 217 218 4,9 5,3 2 28 218 218 6,8 266 218 3 25 2 15 1 5 18 633 6 833 11 8 12 364 12 699 12 692 12 6 12 44 12 133 12 425 12 943 12 584 12 771 13 21 12 963 215 semi - FSL 19 773 7 49 7 987 8 485 9 12 9 397 9 922 1 312 216 Wielkość floty z usługami (szt.) FSL 2 686 21 177 21 72 21 81 22 55 22 737 216 216 216 217 217 217 23 894 24 173 1 951 11 589 12 158 12 579 12 817 217 218 24 929 218 25 789 25 78 218 218 marża usługowa (mln zł) marża usługowa na samochód 4 Marża na ubezpieczeniach (mln zł) rozwój floty z usługami w oparciu o kontrakty zarówno FSL jak i semi-fsl spadek marży na ubezpieczeniach (presja na warunki współpracy ze strony warsztatów w procesie likwidacji szkód) 3 2 1 2,5 2,5 2,6 2,2 2,3 3, 2,6 2,9 2,3 3, 2,5 2,5 1,7 215 216 216 216 216 217 217 217 217 218 218 218 218 11
Marża marketingu i amortyzacji Marża na remarketingu (mln zł) Sprzedaż samochodów w remarketingu (szt.) 6 5 4 3 2-1 1-2 -3-4 -5 2,9 215 4, 4,4 216 216 3,2 216 2,3 216 3,5 4,1 4,4 217 217 217 1,6 217,5 218 -,5 218,7 218-3,6 218 2 1 8 1 6 1 4 1 2 1 8 6 4 2 624 686 666 215 216 216 763 761 216 216 1 776 1 549 1 242 1 298 1 335 1 56 935 855 217 217 217 217 218 218 218 218 wysoki wolumen sprzedaży samochodów 1.776 (18% wzrostu r/r) niski wynik w remarketingu w 218 związany z presją cenową na rynku samochodów używanych oraz zaostrzeniem kryteriów wyceny zapasów (wpływ - 1,5 mln pln) marża na amortyzacji pochodną wycen wartości rezydualnych z dnia 3/6/218; kolejna wycena planowana na 3/6/219 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, -5, -6, -7, -2,4-2,3 215 216 -,6 216 Marża na amortyzacji (mln zł) -1,5 216,8 216 3,1 217, 217-1,2-1,1 217 217 -,6 218-1,8 218-5,7 218-3,1 218 12
Analiza floty w kontekście wartości rezydualnej 31.12.218* 3.9.218 31.12.217 31.12.216 Udział floty z ryzykiem RV we flocie ogółem, w tym: 7,9% 68,8% 66% 68,2% Leasing operacyjny 1% 1% 1% 1% Leasing finansowy 52,8% 48,8% 43,8% 46,3% *w zaostrzono definicję RV RISK (dodatkowe 5% wartości początkowej) Flota z ryzykiem wartości rezydualnej na dzień Ilość* 31.12.218 3.9.218 Wartość rezydualna (mln zł) Ilość* Wartość rezydualna (mln zł) Razem 25 52 1 69,5 24 664 1 41,9 semi-fsl (leasing finansowy) 11 728 528,9 1 695 499,3 FSL (leasing operacyjny) 13 774 54,6 13 969 542,6 Silniki diesla 13 912 612,6 13 64 64,1 Silniki benzynowe 11 59 456,9 11 6 437,8 *ilość maksymalna przy założeniu zwrotu przez klientów 1% pojazdów po zakończonych umowach leasingu. W leasingu operacyjnym uwzględniono również pojazdy MasterRent24. 13
Analiza floty w kontekście wartości rezydualnej Flota z ryzykiem wartości rezydualnej na dzień 31 grudnia 218 roku, która wyceniona była zgodnie z Eurotax hurt +2,5% na dzień 3 czerwca 218 roku: Ilość* Wartość rezydualna (mln zł) Benchmark** (mln zł) Różnica (mln zł) Razem 19 567 824,1 815,4-8,6 semi-fsl (leasing finansowy) 8 97 418, 416,7-1,3 FSL (leasing operacyjny) 1 597 46,1 398,8-7,3 Silniki diesla 11 14 493,7 488,7-4,9 Silniki benzynowe 8 427 33,4 326,7-3,7 Flota z ryzykiem wartości rezydualnej na dzień 31 grudnia 218 roku, nie posiadająca wyceny Eurotax hurt (pojazdy nie występujące w aktywnej flocie wycenianej na dzień 3 czerwca 218 roku): Ilość* Wartość rezydualna (mln zł) Razem 5 935 245,4 semi-fsl (leasing finansowy) 2 758 11,9 FSL (leasing operacyjny) 3 177 134.5 Silniki diesla 2 769 118,8 Silniki benzynowe 3 116 126,6 *ilość maksymalna przy założeniu zwrotu przez klientów 1% pojazdów po zakończonych umowach leasingu. W leasingu operacyjnym uwzględniono również pojazdy MasterRent24. **Eurotax hurt +2,5% (benchmark aktualnie przyjmowany do okresowej wyceny wartości rezydualnych). Wycena dotyczy modelu bazowego danego pojazdu i tym samym nie uwzględnia rzeczywistego wyposażenia dodatkowego oraz planowanej marży na sprzedaży 14
Koszty ogólnego zarządu 14 12 1 8 6 4 2 4,4 4,3 3,5 3,9 5,1 4, 4,1 4,3 4,8 4,9 5,4 5,1 5,5 4,9 5,1 5,5 215 216 216 Koszty ogólnego zarządu (mln zł) Amortyzacja Ubezpieczenia społ. Wynagrodzenia Usługi obce 14 125 129 216 216 217 217 217 4,7 4,5 4,5 3,9 6,8 6,7 7, 7,2 217 218 218 218 5,5 8,6 218 12 1 8 6 4 2 215 Wskaźnik kosztów ogólnego zarządu (zł/pojazd/miesiąc) 216 12 115 116 113 11 19 19 216 216 216 217 217 217 217 121 12 116 218 218 218 122 218 Wzrost kosztów usług obcych q/q rozwój projektów Master1 oraz MasterRent24 Stabilizacja wskaźnika kosztów ogólnego zarządu na samochód (118-119 zł po usunięciu zdarzeń niecyklicznych 218 oraz 218) przegląd opcji strategicznych (dodatkowy koszt 4q,6 mln zł) wzrost zatrudnienia oraz presja płacowa (osoby współpracujące na podstawie umów cywilnych) Wzrost kosztów wynagrodzeń q/q Okresowe zawiązanie rezerw ( m.in. urlopowa ; dodatkowy koszt 4q,7 mln zł) one off 218- pozytywny efekt wyceny programu motywacyjnego: +,7 mln zł wzrost zatrudnienia oraz presja płacowa (pracownicy) 15
Zadłużenie 1 8 1 6 1 4 1 2 1 8 6 4 2 3,5% 3,9% 3,8% 3,7% 3,7% 3,7% 3,8% 3,7% 3,8% 3,8% 3,7% 3,8% 3,3% 883 95 1 34 1 79 1 22 1 228 1 248 1 324 1 469 1 511 1 569 1 654 1 643 215 216 216 216 Zadłużenie (mln zł) 216 217 217 217 217 218 218 218 kredyty % koszty finansowe * 218 4,% 3,8% 3,6% 3,4% 3,2% 3,% 8 7 6 5 4 3 2 1 Zapadalność zadłużenia (mln zł) 7 73 24 1 rok 1-2 lata > 2 lat kredyty wzrost zadłużenia pochodną wzrostu floty struktura zadłużenia dostosowana do zapadalności floty (poza obligacjami) 4, D/E główny kowenant na długu kowenant obligacyjny ujednolicony z kowenantami bankowymi średnioterminowy cel: nieprzekroczenie D/E = 3,8 * Łączne koszty finansowe (nieskorygowane o opłaty admin. dot. obsługi finansowania) / średnie zadłużenie 4, 3,5 3, 2,5 Zadłużenie/kapitał własny (Debt/Equity) 3,66 3,65 3,69 3,57 3,61 3,6 3,46 3,36 3,24 2,96 2,84 2,68 217 217 217 217 218 218 7.218 8.218 218 1.218 11.218 218 D/E Covenant Cel D/E 3,8 16
218-11-2 218-11-6 218-11-8 218-11-13 218-11-15 218-11-19 218-11-21 218-11-23 218-11-27 218-11-29 218-12-3 218-12-5 218-12-7 218-12-11 218-12-13 218-12-17 218-12-19 218-12-21 218-12-28 219-1-3 219-1-7 219-1-9 219-1-11 219-1-15 219-1-17 219-1-21 219-1-23 219-1-25 219-1-29 219-1-31 219-2-4 219-2-6 219-2-8 219-2-12 219-2-14 219-2-18 219-2-2 219-2-22 219-2-26 219-2-28 219-3-4 219-3-6 219-3-8 219-3-12 219-3-14 219-3-18 219-3-2 219-3-22 219-3-26 Przegląd opcji strategicznych kalendarium wydarzeń 25 2 15 1 9.11.218 Ogłoszenie przeglądu opcji strategicznych przez Zarząd 8.11.218 Wezwanie PKO BP Cena: 11,38 zł 28.12.218 Wezwanie Hitachi Cena: 12,9 zł Kurs giełdowy PCM 2.2.218 Wezwanie Pollen Capital Cena: 2, zł 21.2.218 Podniesienie ceny przez Hitachi Cena: 22,25 zł 8.2.218 Podniesienie ceny przez Hitachi Cena: 18,5 zł 22.2.218 Podniesienie ceny przez PKO BP Cena: 23, zł 25.2.218 Podniesienie ceny przez Pollen Capital Cena: 23,25 zł 5 17
Wezwanie Pollen Capital Kluczowe elementy wezwania ogłoszonego przez Pollen Capital do nabycia 1% akcji Prime Car Management: Wzywający: PSC III, LP Cena w wezwaniu: 23,25 zł za akcję Warunek nabycia minimalnej liczby akcji: 66% Zakończenie przyjmowania zapisów: 15.4.219 (godzina 12:) Zawarcie i rozliczenie transakcji: 18.4.219 Inne istotne warunki: Zgoda UOKiK (uzyskano) Brak wypłaty dywidendy z zysku za 218 Zrzeczenie się przez banki prawa do zmiany/rozwiązania umów kredytowych Opinia Zarządu z dnia 8.3.218: W ocenie Zarządu ( ) biorąc pod uwagę aktywny udział wzywających uczestniczących w ogłoszonych do tej pory wezwaniach do zapisywania się na sprzedaż akcji Spółki pod kątem proponowanej przez nich ceny w wezwaniach oraz podniesienie Ceny Akcji w Komunikacie, zaproponowana w Wezwaniu Cena Akcji odzwierciedla wartość godziwą Spółki. 18
SFINANSOWALIŚMY JUŻ 128 589 SAMOCHODÓW Prime Car Management S.A. 8-38 Gdańsk, ul. Polanki 4 Futura Leasing S.A. 8-38 Gdańsk, ul. Polanki 4 Masterlease Sp. z o.o. 8-38 Gdańsk, ul. Polanki 4 MasterRent24 Sp. z o.o. 8-38 Gdańsk, ul. Polanki 4 NIP 957-7-53-221, KRS nr 1387, Sąd Rejonowy Gdańsk - Północ w Gdańsku Kapitał zakładowy i kapitał wpłacony 23 817 68, zł NIP 584-1-27-454, KRS nr 69348, Sąd Rejonowy Gdańsk - Północ w Gdańsku Kapitał zakładowy i kapitał wpłacony 1 689 32, zł NIP 584-26-99-948, KRS nr 362287, Sąd Rejonowy Gdańsk - Północ w Gdańsku Kapitał zakładowy 7 95, zł32, zł NIP 521-337--54, KRS nr 2471, Sąd Rejonowy Gdańsk - Północ w Gdańsku Kapitał zakładowy 2 85, zł