Immuzaja porfela Sraega mmuzaj porfelowej [Redgo 9] polega a sworzeu porfela srumeów sało upoowh spełająego dwa waru: - spade e srumeów fasowh wwoła wzrosem sóp spo jes w peł reompesowa przez wzros dohodów z rewesj wześejszh przhodów z porfela; - spade dohodów z rewesj wześejszh przhodów wwoła spadem sóp spo jes w peł reompesowa przez wzros e srumeów fasowh 6
Ogól model mmuzaj porfela Zbór wszsh możlwh rzwh ermowh spo ozazam smbolem Y Jeśl dla dowolego momeu ;T obserwaj ru dla dowolej lzb rzezwsej rodza Y rzwh ermowh : T R spo zawera dołade jedą rzwą ermową spo spełająą warue o azwam ja różowarośową rodzą rzwh ermowh spo s C C 7
Warość przszła wesj s snpv porfel zobowązań gdze: Z u j Z j T R : u j u j j m Z E podzbór podsawowh srumeów mmuzajh : : E 8
Przład : Drogą pewh aalz przjęo że rzwa ermowa sop spo jes opsaa prz pomo ożsamoś 6 Iwesor obążo jes porfelem przszłh zobowązań ; 6; 6; Wzazam wed E 6 6 6 o pozwala am a osaeze oreślee porfela zobowązań ;; ; 6; 6; 9
Do budow mmuzowaego porfela zamerzam worzsać poza goówą asępująe srume podsawowe pohodząe ze zboru : ; ; ; ; ; ;; ; ; ; ; 69 ; ; ; ; ; 7;99 saa współzów dsoa ;86; ;67; ;; ;; ;; 6;87; 7;
Nasępe olejo wzazam odwrooś współzów we: E E E E E 86 86 67 69 6 9 99
porfel awów C [IMM]! Srumee fasowe porfela pozwalają a zgromadzee środów fasowh ezbędh do spła zobowązań ; - [IMM]! Zmaa rzwej ermowej spo e pogarsza waruów fasowaa spła zobowązań ; - [IMM] Jeśl w pewm przszłm momee przepłwu srumea przhodu z porfela rośe sopa spo o ówzesa warość przszła rewesowah przhodów rośe szbej ż maleje ówzesa warość przszła zobowązań
[IMM] s A u s u E m m E [IMM] Y warue oez : s S S warue dosaez V V u m u s u m m
I C NPV V l R T A : j j j u u : : j j j u u : :
s s [IMM] l
6 m l j j j j j j j u u u u u Z A l sg sg : fujoał R : azwać będzem marerem wesj
s v : S s v : V l : dezja wesorsa T C C max Sała C max ozaza lość środów fasowh órm dspouje wesor : ( 7
8 Da weor aładów wzaza porfel awów posa (9) Waz przszłh przepłwów fasowh zwązah z uzsam w e sposób porfelem awów jes posa () [IMM] E [IMM] [IMM] l : V v v v S s s s
9 Iwesor masmalzują swe bogawo może sę uaj erować zasadą mmalzaj aładów poząowh o daje asępująe zadae opmalzaje : m ˆ max V v v v S s s s E C C
Iwesor mmalzują swe rzo : m ˆ max V v v v S s s s E C v v v V sraega odwzorowaa porfelowego
Sraege mmuzaje Addwa sraega mmuzaja Khaga ; T: ~ z
I C S I C V I C l sg : są ezależe od ermu u m T zapadaloś osaego zobowązaa
Przład : Opsao już pewe porfel zobowązań oraz zbór h fasowh srumeów podsawowh óre będą brae pod uwagę prz worzeu mmuzowaego porfela Naład poząowe przezazoe a zawesowae w porfel awów e mogą przerozć wo C max Tuaj proes reowaa mmuzowaego porfela oprzem a sraeg addwej Odwrooś współzów we srumeów podsawowh zosał już wzazoe Tam eż wzazoo ezbędą saę za dsoa opsująą wol od rza proes aprejaj apału A A A A 7 A A T R :
86 99 86 s s S S 67 s 67 S 69 8 797 S 87 S 99 7 6 86 6 6 87 8 89 s s S v 86 V
v V 7 86 67 v v v V 69 8 9 76 7 99 7 6 7 V V V 6 687 7778
6 7778 8 7 976 7 889 686 87 797 67 99 9 6 Fuja elu zadaa mmalzaj aładów poząowh m ˆ C fuja mmalzaj esesu rza max 8 7 976 7 V
Dążą do dodaowego ograzea zboru dezj dopuszzalh 86 86 86 67 8 69 8 9 7 7
7 99 7 99 6 687 969 86 99 6 86 67 8
8 69 7 9 7 99 7 9 6 687 77 6 9
86 76 86 67 79 8 69 9 7 7 99 7
6 687 987 86 6 6 86 67 8 69 797
7 99 7 66 6 687 89 7 86 6
889 7 67 7 86 9 8 7 69 669 9 7 7 7 7 99
7 7 6 6 6 87 76 9 uład opjoalh ograzeń 86 8 9 9 99 79 9 76 79 9 6 797 6 889 9 9669 96 7 98 8 769
Mulplawa sraega mmuzaja Khaga ; T: ~ z
6 I m u C S I m u C V I C l sg :
Przład : Opsao pewe porfel zobowązań oraz zbór 7 h fasowh srumeów podsawowh óre będą brae pod uwagę prz worzeu mmuzowaego porfela Naład poząowe przezazoe a zawesowae w porfel awów e mogą przerozć wo C max Tuaj proes reowaa mmuzowaego porfela oprzem a sraeg mulplawej Odwrooś współzów we srumeów podsawowh zosał już wzazoe Tam eż wzazoo saę erpolają za dsoa opsująą wol od rza proes aprejaj apału A A A A 7 A A T R :
86 89 s s S 86 67 69 S 69 8 s S 8 s S 7 99 6 86 s S 8
S v v 6 87 6 V V 86 v 86 67 V 69 8 8 9
v v V 7 V 99 7 6 7 V 6 687 79
79 7 7 8 686 8 8 66 89 9 6 Fuja elu zadaa mmalzaj aładów poząowh m ˆ C aomas fuja mmalzaj esesu rza max 7 7 8 V
Dążą do dodaowego ograzea zboru dezj dopuszzalh olejo wzazam 86 86 67 69 8
9 7 7 99 7 779 6 687 6 7 6
9 86 97 67 86 67 7 8 69
7 99 7 9 6 687 6 9
6 67 8 86 7 8 67 8 86 8 8 69 8 8
8 7 99 7 6 687 8 6 9 86 77 7
8 7 67 86 766 8 69
7 99 7 6 687 6 9 7 7 86 9
87 7 67 7 86 8 8 7 69 86 9 7 7 7 7 99
66 6 7 87 6 7 6
uład opjoalh ograzeń 76 78 98 9 9 767 97 9 9 8 7 67 97 766 7 77 66 986 8 87
Welomaowa sraega mmuzaja logarmza sop spo : ; T R s C C exp
N a N a N welomau opsująego rzwą ermową Mome r rzędu wesj r C exp M r I weor ezależh przesuęć współzów
[IMM] E E [IMM] [IMM] N : M M Z M M N N podzbór podsawowh srumeów mmuzajh mr r N mr : M r
6 dezję wesorsą T r r r r r M m m m m N r : N N N N N M m m m m
7 : : m ˆ max N N N N N r r r r r M m m m m M m m m m N r E C C
Przład : Opsao pewe porfel zobowązań oraz zbór 8 h fasowh srumeów podsawowh óre będą brae pod uwagę prz worzeu mmuzowaego porfela Naład poząowe przezazoe a zawesowae w porfel awów e mogą przerozć wo C max Tuaj proes reowaa mmuzowaego porfela oprzem a sraeg welomaowej Przjmem założee że rzwe ermowe sop spo apalzaj ągłej są aprosmowae prz pomo welomaów drugego sopa Odwrooś współzów we srumeów podsawowh zosał już wzazoe Tam eż wzazoo ezbędą sruurę ermową zów dsoa opsująą wol od rza proes aumulaj apału A A A A 7 A A T R :
M 86 M 86 67 99 M 69 7 M 9 M 99 7 8 6 6 6 87 668 M 86 M 86 67 7 m m m m m M m m 9
69 8 69 6 99 7 8 87 m M m M m M M 6 6 87 77 M 86 M 86 67 6 989 M 69 7 96 M M 99 7 99 m m m m m 6
M 6 6 87 69 6 M 86 M 86 67 M 69 98 8 M 776 7 M 99 7 88 6 6 87 79 m m m m m M 6
6 Zadae mmalzaj aładów poząowh 79 88 7766 98 696 9 76 6989 77 88 6 86 7 668 86 9 7 99 9 6 m ˆ C