Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,9-0,55% - -0,38% 2 336,0-0,72% -0,17% -1,00% 4 791,7-0,20% 0,35% 1,00% ,2 0,05% 0,60% 0,50% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 949,5 1,21% - 8,98% tyg ,81% -0,93% ,22% 64,27% ,93% -58,83% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,0-0,39% 0,16% ,2 0,59% 1,15% 5 233,4-0,18% 0,37% ,7 0,14% 0,69% ,1-1,00% -0,45% 3 391,0-0,19% 0,36% 7 132,7-0,09% 0,46% ,5 0,33% 0,88% ,5-0,47% 0,08% 1 218,7-0,42% 0,13% 7 496,8-0,19% 0,36% 1 116,7-0,69% -0,14% 1 259,8 0,69% 1,25% 2 749,5-0,57% -0,02% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,0 0,12% 0,68% ,0 0,24% 0,80% ,2-0,11% 0,44% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 456,8 0,20% 0,75% 3 446,0-0,03% 0,52% 333,5-0,26% 0,29% Kurs [%] 61,0 0,11% 0,66% 7 051,0 1,82% 2,38% 1 323,6 0,06% 0,61% 08:12 [PLN] [%] 4,2010 0,0020 0,00% 0,55% 3,5943 0,0013 0,00% 0,55% 3,3966 0,0008 0,00% 0,55% 1,2368 0,0003 0,00% 0,55% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 392,0 0,00% 5 233,0 0,00% ,0 0,00% 2 753,9-0,23% ,0 0,62% 7 058,0-0,17% 8:12 relatywna do fwig20 0,81% 0,81% 0,81% 0,58% 1,44% 0,64% 1

2 PZU KGHM MF FITCH PKO BP ENERGA LPP Skonsolidowany wynik netto za 4Q 17 osiągnął 764 mln PLN (kons. PAP: 669,2 mln PLN, +14%), składka przypisana brutto wyniosła mln PLN (kons. PAP: 5.885,8 mln PLN, 0%; +7% r/r), wynik na działalności lokacyjnej: mln PLN (kons. PAP: 2.261,7 mln PLN, -3%). Skorygowany wynik netto (j.d.) Grupy za 4Q 17 osiągnął 176 mln PLN (kons. PAP: 608,1 mln PLN, -71%; korekta o odpisy aktualizujące: 310 mln PLN), EBITDA (skorygowana): mln PLN (kons. PAP: mln PLN, +17%), przychody osiągnęły mln PLN (spadek o 2% r/r). Szacowana relacja długu do PKB na koniec 2017 roku wyniosła ok. 49,9% - 2 p.p. poniżej założonego poziomu 51,7% (-0,2 p.p. r/r). (PAP Biznes) Agencja podwyższyła szacunek wzrostu PKB Polski do 3,9% w 2018 roku (poprzednio: 3,6%), wzrost w 2019 roku ma wynieść 3,2%. Stopa procentowa na koniec roku na wynieść 2,0% (poprz. 2,5%), a na koniec 2019 roku: 2,75% (poprz. 3,0%). Powodami do słabszej dynamiki PKB 2018/2017 będzie ograniczenie dynamiki konsumpcji, a także zanik efektów wzrostu transferów socjalnych. Na bieżący rok, agencja prognozuje wzrost stóp procentowych o 50 p.b. (PAP Biznes) Zdaniem Banku, spełnia on kryteria do wypłaty dywidendy w wysokości do 75% zysku za 2017 r., a po uwzględnieniu korekt: do 25% zysku. EBITDA za 2017 (2.160 mln PLN) rok jest zgodna z wynikami wstępnymi (2.168 mln PLN), zysk netto (j.d.) osiągnął 773 mln PLN (vs 151 mln PLN za 2016 rok). EBIT wyniósł mln PLN wobec 487 mln PLN za 2016 rok. Nakłady na obecny rok są szacowane na 1,3 mld PLN w segmencie dystrybucji oraz 0,4 mld PLN w segmencie wytwarzania. Dywidenda wypłacona z zysku za 2017 rok może być wyższa r/r, wzrost nie byłby jednak znaczący. Decyzja ma zostać podana za około miesiąc. Plan wzrostu powierzchni sieci w 2019 roku wynosi 10% r/r (podobnie, jak w 2018 roku). Na obecny rok planowane jest otwarcie ok. 50 salonów (stan na koniec 2017 r.: 1.743). Efektem zakazu handlu w niedzielę może być renegocjacja czynszów, na razie jest za wcześnie na wnioski. Wsparciem dla Spółki powinien być kanał e-commerce, prognoza na 19 zakłada przychody z tego źródła w wysokości ponad 1 mld PLN. TAURON PGNiG EBITDA w roku 2018 powinna być zbliżona do poziomu z roku 2017, ok. 3,5 mld PLN. Spółka podtrzymuje, że najwcześniej w 2020 roku można spodziewać się wypłaty dywidendy (z zysku za rok 2019). CAPEX związany z BAT szacowany jest na 0,9 1,0 mld PLN, z tego 0,6-0,7 mld PLN w Tauron Wytwarzanie. Prezes URE zatwierdził taryfy dla PGNiG Obrót Detaliczny, ceny paliw gazowych wzrosły o 1%, średnia cena zakupu paliw gazowych: +0,9%. BANK HANDLOWY ATAL Zarząd zaproponował przeznaczenie na dywidendę ok. 537 mln PLN (blisko 100% zysku za rok 2017), dywidenda na jedną akcję wyniosłaby 4,11 PLN (DY: 5,1%, kurs z 14 mar, 17: PLN). Zaproponowany dzień ustalenia prawa do dywidendy: 25 VI 2018 r. Zarząd Spółki zarekomenduje przeznaczenie na dywidendę 80% zysku netto za rok 2017 (kons. PAP zysku netto za 2017 rok wynosi ok. 180 mln PLN). PRÓCHNIK Spółka poinformowała o obniżeniu wyniku finansowego za 2017 rok o ok. 7,5 mln PLN w wyniku przeszacowania wartości nieruchomości. Podstawą do podjęcia decyzji był otrzymany operat szacunkowy dla nieruchomości przy ul. Kilińskiego (Łódź), określający wartość nieruchomości na ok. 6 mln PLN. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Czwartek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia Zagraniczne inwestycje w obligacje japońskie mar 486,00 mld 1.275,50 mld 0:50 Japonia Zagraniczne inwestycje w akcje japońskie mar -432,50 mld -463,40 mld 0:50 Japonia Japońskie inwestycje w zagraniczne obligacje mar ,00 mld 1.175,80 mld 0:50 Japonia Japońskie inwestycje w zagraniczne akcje mar 230,00 mld -201,50 mld 8:45 Francja Zharmonizowana inflacja CPI m/m lut 0,00% -0,10% 8:45 Francja Zharmonizowana inflacja CPI r/r lut 1,30% 1,50% 8:45 Francja Inflacja CPI m/m lut 0,70% 8:45 Francja Inflacja CPI r/r lut 1,20% 1,40% 9:15 Szwajcaria Ceny producentów i importu m/m lut 0,30% 9:15 Szwajcaria Ceny producentów i importu r/r lut 1,80% 9:15 Szwajcaria Inflacja PPI m/m lut 0,30% 9:15 Szwajcaria Inflacja PPI r/r lut 0,50% 9:30 Szwajcaria Stopa procentowa 0,00% 10:00 Norwegia Stopa procentowa 0,50% 0,50% 13:30 USA Osób pobierających zasiłek dla bezrobotnych mar tys. 13:30 USA Indeks Produkcyjny Empire State mar 14,50 13,10 13:30 USA Indeks Fed z Filadelfii mar 23,00 25,80 13:30 USA Nowozarejestrowani bezrobotni mar 230 tys. 231 tys. 15:00 USA NAHB Indeks rynku nieruchomości mar 72,00 15:30 USA Zapasy gazu ziemnego mar 1625 mld 21:00 USA Napływ długoterminowych kapitałów netto sty 27,30 mld 21:00 USA Napływ kapitałów netto sty -119,30 mld Wydarzenia w spółkach BLOOBER - cd. NWZA z KGHM - NWZA w sprawie zmiany przedmiotu działalności, zmiany statutu, zmian w składzie RN DOMENOMAN - NWZA w sprawie: zmian w radzie nadzorczej, podwyższenia kapitału zakładowego BIZTECH - Koniec przyjmowania zapisów na Akcje serii G nieobjęte w wykonaniu Prawa Poboru i Zapisów Dodatkowych przez podmioty, które odpowiedzą na zaproszenie Zarządu 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 41, ,3 17,0 14,9 1,6 1,5 1,4 1,0 1,3 2,2 1,0 1,2 1,3 PEKAO 125, ,6 16,5 14,4 1,4 1,4 1,4 6,5 6,3 6,5 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 379, ,8 16,7 15,4 1,9 1,7 1,6 2,1 1,8 2,6 1,5 1,6 1,7 ING 200, ,2 18,3 16,4 2,3 2,2 2,0 2,2 2,4 2,2 1,1 1,2 1,3 mbank 448, ,3 17,0 15,0 1,4 1,3 1,2-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 81, ,3 19,9 16,5 1,5 1,5 1,5 5,7 5,2 5,5 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 76, ,4 17,4 12,5 1,6 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 1,1 1,1 1,3 Bank Millennium 8, ,1 14,8 13,9 1,5 1,3 1,2 0,0 0,0 1,0 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 16, ,8 6,3 7,2 0,5 0,5 0,4 8,9-3,9 2,2 0,7 0,8 Getin Bank 1, ,4 0,2 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,8 17,0 15,0 1,5 1,4 1,4 2,1 1,3 2,2 1,1 1,1 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 44, ,9 13,5 12,0 3,0 2,6 2,4 3,5 5,1 5,7 15,0 22,0 22,0 KRUK 218, ,3 13,4 11,6 3,8 2,8 2,3 1,0 1,2 1,6 24,6 23,6 22,6 GPW 43, ,1 11,8 12,3-2,3 2,2 5,4 5,5 6,0 18,0 19,9 - ALTUS TFI 14, ,9 8,2 9,3 4,4 3,7 3,8 18,9 11,0 10,0 25,1 - - Quercus TFI 5, ,3 8,6 8,6 6,5 5,7 5,2 9, ,3 71,0 71,0 Mediana ,1 11,8 11,6 4,1 2,8 2,4 5,4 5,3 5,8 24,6 22,8 22,6 Deweloperzy GTC 9, ,4 10,7 13,3 1,3 1,2 1,1 13,8 11,5 13,3 22,2 11,8 8,9 Echo Investment 5, ,1 7,7 10,0 1,4 1,5 1,5 6,9 15,5 14,8 14,9 19,2 16,3 Dom Development 89, ,6 11,6 9,7 2,4 2,2 2,1 15,4 9,4 7,8 13,9 23,0 21,4 Atal 42, ,3 9,3 8,9 2,5 2,1 2,0 12,7 6,7 6,4 13,6 23,2 23,1 LC Corp 2, ,6 10,2 6,6 0,9 0,9 0,8 8,7 11,5 7,5 8,2 9,2 11,5 Robyg 3, ,9 10,5 7,8 1,9 1,7 1,5 12,8 8,7 6,8 20,5 19,0 19,0 Ronson 1, ,5 23,5 10,6 0,5 0,6 0,7 6,5 18,6 11,9 15,8 5,2 - Mediana ,6 10,5 9,7 1,4 1,5 1,5 12,7 11,5 7,8 14,9 19,0 17,7 Budowlane Budimex 219, ,7 12,3 14,6 7,4 6,3 6,4 8,7 7,2 8,5 58,5 51,6 46,3 Stalexport 4, ,8 6,8 6,8 1,9 1,6 1,4 3,0 2,8 2,6 31,9 - - Trakcja 7, ,4 17,4 14,9 0,5 0,5 0,5 4,0 6,9 6,7 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 86, ,8 8,6 9,9 1,0 1,0 1,0 4,1 4,5 5,1 13,6 13,3 11,1 Unibep 7, ,8 9,4 8,3 1,1 1,1 1,0 5,9 7,2 5,9 14,0 11,9 12,3 Erbud 21, ,7 11,7 10,8 0,9 1,0 1,0 5,4 6,2 5,9 0,7 9,9 10,7 Torpol 7, ,2-10,5 0,8 0,9 0,8 0,6 2,2 0,5 4,7-0,5 9,3 Mediana ,8 10,6 10,5 1,0 1,0 1,0 4,1 6,2 5,9 13,6 10,9 10,9 Górnictwo KGHM 103, ,3 8,3 6,5 1,1 1,1 1,0 6,3 4,9 4,2-24,3 15,6 14,2 JSW 95, ,6 4,9 6,3 3,1 1,8 1,4 9,2 3,1 3,5 0,2 25,1 15,4 Bogdanka 54, ,0 6,6 7,6 0,8 0,8 0,7 3,3 2,9 2,9 8,3 9,7 9,4 Mediana ,3 6,6 6,5 1,1 1,1 1,0 6,3 3,1 3,5 0,2 15,6 14,2 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 91, ,2 5,9 8,5 1,5 1,2 1,1 5,6 4,2 5,1 21,5 13,6 12,6 PNGiG 5, ,3 12,1 9,2 1,1 1,0 1,0 5,8 5,3 4,6 7,5 10,9 9,9 LOTOS 58, ,8 6,7 10,0 1,3 1,1 1,0 4,9 4,4 4,9 12,4 9,8 11,5 Mediana ,8 6,7 9,2 1,3 1,1 1,0 5,6 4,4 4,9 12,4 10,9 11,5 Energia PGE 10, ,9 6,2 6,4 0,5 0,4 0,4 4,6 3,9 4,1 6,2 6,2 4,7 Tauron 2, ,9 3,2 3,9 0,3 0,2 0,2 4,2 3,8 4,0 2,2 5,4 6,5 Enea 9, ,1 4,4 4,3 0,3 0,3 0,3 4,5 4,1 3,7 6,7 7,0 6,9 Energa 9, ,4 5,1 5,3 0,5 0,4 0,4 4,2 3,9 3,8 1,7 8,4 7,6 ZE PAK 11, ,2 2,4 3,1-0,2 0,2 1,6 1,7 2,0 12,3 - - Polenergia 17, ,6 0,6 0,6 0,6 6,9 8,0 8,2-8,4 2,3 3,5 Mediana ,9 4,4 4,8 0,5 0,4 0,3 4,4 3,9 3,9 4,2 6,2 6,5 IT Asseco Poland 47, ,1 12,3 15,1 0,7 0,7 0,7 4,0 4,6 4,1 5,5 8,3 5,5 ComArch 140, ,5 20,3 16,1 1,4 1,3 1,2 7,4 10,3 7,4 9,0 8,4 10,1 LiveChat Software 38, ,8 22,9 20,1 23,8 22,5 17,3 18,0 17,6 14,4 114,0 100,5 94,7 Asseco BS 28, ,1 20,1 17,6 3,5 3,4 3,3 15,6 13,3 11,5 15,7 19,7 - Asseco SEE 13, ,7 12,6 11,8 1,0 0,9 0,9 7,0 5,8 5,4 7,3 7,7 8,1 Mediana ,1 20,1 16,1 1,4 1,3 1,2 7,4 10,3 7,4 9,0 8,4 9,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24, ,4 14,2 12,7 1,4 1,3 1,2 7,2 7,1 6,9 9,7 9,2 9,6 Orange Polska 5, ,4 110,2 48,0 0,7 0,8 0,8 4,5 4,8 4,7-15,9 1,6 2,3 Netia 5, ,5 38,9 54,4 1,0 1,0 1,0 5,1 5,6 6,1 1,7 1,7 1,7 Mediana ,5 38,9 48,0 1,0 1,0 1,0 5,1 5,6 6,1 1,7 1,7 2,3 Ubiór LPP 9175, ,3 36,6 29,1 8,1 6,7 5,8 30,6 18,9 16,0 8,7 20,6 20,1 CCC 250, ,8 31,3 23,6 7,4 5,7 4,8 27,7 21,4 16,5 26,6 20,5 21,3 Vistula Group 4, ,3 20,0 16,4 1,7 1,6 1,4 15,1 13,1 11,3 7,4 8,2 9,4 Monnari Trade 9, ,8 15,9 14,3 1,5 1,4 1,3 7,2 9,1 7,7 20,2 10,0 9,4 Bytom 3, ,4 17,8 14,5 4,4 3,4 2,8 13,6 12,4 10,2 21,4 18,0 19,4 Mediana ,3 20,0 16,4 4,4 3,4 2,8 15,1 13,1 11,3 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 22, ,3 38,8 18,4 2,6 3,0 2,8 7,6 10,5 7,6 16,4 14,5 17,0 Inter Cars 261, ,1 15,2 12,5 2,6 2,2 1,9 13,9 12,6 10,8 17,5 15,8 16,2 Neuca 255, ,3 12,5 13,1 2,0 2,0 1,8 8,0 9,1 8,6 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 100, ,0 32,6 25,9 2,0 2,1 1,9 10,1 10,5 9,1 8,3 6,5 7,9 Oponeo.pl 42, ,4 71,0 53,3 5,8 4,3 4,1 18,0 46,8 30,9 15,1 - - AB 27, ,1 6,4 8,0 0,8 0,7 0,6 6,3 5,8 6,1 11,7 9,8 9,4 Mediana ,2 23,9 15,7 2,3 2,2 1,9 9,0 10,5 8,9 15,7 14,5 14,0 Spożywcze Wawel 1100, ,4 18,9 19,5 3,0 2,7 2,4 12,6 13,1 11,8 16,3 14,0 15,1 ZT Kruszwica 73, ,5 28,1 23,4 2,5 2,4 2,3 13,4 16,1 14,1 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Tarczynski 14, ,9 8,6 9,5 1,1 1,0 1,0 6,8 5,5 5,6 6,8 11,6 10,7 Mediana ,1 18,9 19,5 1,8 2,4 2,3 9,7 13,1 11,8 15,2 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Grupa Azoty 58, ,2 11,6 11,6 0,9 0,8 0,8 6,7 5,6 5,7 5,4 7,5 6,6 Ciech 57, ,9 8,1 10,2 1,8 1,4 1,3 4,6 5,2 6,0 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 151, ,2 10,6 9, ,3 4,7 4,5 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9, ,6 9,4 9,9 2,2 1,8 1,6 8,8 7,6 7,1 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19, ,7 9, ,6 6,8 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 72, ,1 15,7 15,5 4,2 3,9 3,6 11,8 10,5 10,5 25,3 21,8 20,5 Mediana ,6 10,2 10,0 2,0 1,6 1,4 7,6 6,2 6,4 11,9 15,4 12,0 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 362, ,3 14,0 13,6 2,5 2,5 2,5 9,7 8,9 8,2 20,7 18,2 19,7 Stalprodukt 455, ,7 8,4 9,1 1,2 1,0 0,9 4,1 4,1 4,6 17,1 12,8 13,1 Famur 6, ,2 49,1 20,1 3,6 2,3 2,1 15,2 11,9 8,0 10,0 9,7 12,4 Apator 24, ,3 11,9 10,9 1,8 1,9 1,7 8,3 7,4 7,1 13,8 13,9 - Alumetal 53, ,9 12,9 10,9 1,9 1,7 1,6 8,3 9,9 8,5 20,0 14,1 14,5 Wielton 13, ,1 14,3 12,3 3,1 2,7 2,3 9,6 9,1 8,2 23,1 24,2 21,0 Mangata Holding 92, ,5 13,7 12,1 1,5 1,4 1,3 9,2 8,6 7,9 12,3 10,2 10,8 NEWAG 18, ,0 32,1 16,4 2,0 2,0 1,8 27,0 14,4 10,6 2,7 - - Elemental Holding 2, ,4 9,3 6,2 0,9 0,7 0,7 6,6 7,1 6,0 13,0 7,8 10,4 Rafako 4, ,5 26,9 16,2 0,3 1,0 0,9 7,2 7,9 8,4 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9, ,3 9,1 8,3 0,8 0,8 0,8 7,1 7,7 7,1 8,4 - - Konsorcjum Stali 33, ,2 6,6-0,5 0,5-4,7 6,8-12,8 - - IZOBlok 68, ,8 5,3 52,6 1,3 0,8 0,8 7,8 5,3 5,7 10,3 - - Mediana ,8 12,9 12,2 1,5 1,4 1,4 8,3 7,9 7,9 12,8 12,8 12,8 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Fabryki Mebli Forte 53, ,5 17,6 13,3 2,5 2,1 1,9 10,8 13,5 10,6 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 42, ,1 11,9 11,0 2,3 2,3 2,3 6,5 7,3 7,0 23,2 20,9 24,4 Amica 139, ,5 8,7 1,6 1,4 1,2 6,2 6,7 6,2 17,0 16,3 - Ac 41, ,9 13,1 13,8 3,6 4,4 4,2 8,6 9,1 9,1 31,0 - - Arctic Paper 3, ,7 5,4 5,2 0,5 0,5 0,4 2,6 2,8 3,1 7,9 - - Ferro 14, ,2 7,9 7,7 1, ,6 7,2 6,6 14,3 17,9 17,2 Ergis 4, ,1 7,7 7,3 0,8 0,8 0,7 5,5 5,6 5,3 11,8 9,6 9,3 Polwax 10, ,0 6,1 5,7 1,3 1,1 0,9 3,4 3,8 3,5 25,4 16,5 15,9 Mediana ,1 7,8 8,2 1,6 1,4 1,2 6,3 7,0 6,4 19,3 16,4 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7