Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,1-0,81% - 1,02% 2 353,0-1,08% -0,27% 0,58% 4 801,5-0,35% 0,46% 2,37% ,5-0,08% 0,74% 0,60% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 938,1 32,95% - 35,88% GPW - FW20 dzienna tyg ,01% 0,86% ,20% 128,02% ,39% -38,55% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] ,8-0,59% 0,22% ,7-0,41% 0,40% 5 242,8-0,64% 0,17% ,0-1,59% -0,79% ,0-0,68% 0,13% 3 397,4-0,94% -0,13% 7 138,8-1,05% -0,24% ,1 0,33% 1,15% ,1-0,79% 0,02% 1 223,8 0,13% 0,95% 7 511,0-1,02% -0,21% 1 124,4-0,33% 0,48% 1 274,1-0,91% -0,10% 2 765,3-0,64% 0,17% Kurs [pkt.] 8: ,3-0,87% -0,06% ,0-1,32% -0,51% ,9-0,74% 0,07% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 452,0-0,31% 0,50% 3 447,1-0,57% 0,24% 334,4-0,22% 0,60% Kurs [%] 60,7-0,05% 0,77% 6 925,0 0,36% 1,18% 1 322,8 0,27% 1,09% 08:42 [PLN] [%] 4,2128 0,0021 0,00% 0,82% 3,6014 0,0007 0,00% 0,82% 3,4002 0,0018 0,00% 0,82% 1,2390 0,0000 0,00% 0,82% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 389,0 0,00% 5 228,0 0,00% ,0 0,00% 2 772,8 0,11% ,0 0,94% 7 083,3 0,27% 8:42 relatywna do fwig20 1,02% 1,02% 1,02% 1,13% 1,97% 1,29% 1

2 KNF PGNiG LPP TAURON JSW ME, BOGDANKA MF Wypłacenie dywidendy w wysokości 75% zysku będzie wymagało posiadania wskaźnika Tier1 oraz TCR w wysokości minimum podwyższonego o 1,5 p.p. Banki posiadające ekspozycję na kredyty walutowe będą musiały dokonać odpowiednich redukcji stopy dywidendy. Dane za 2017 rok są zgodne z wynikami wstępnymi, EBITDA za 4Q 17 osiągnęła mln PLN (-22% r/r), zysk netto (j.d.): 458 mln PLN (-36% r/r), przychody ze sprzedaży: mln PLN (+8% r/r). Wydatki inwestycyjne w 2018 roku mają osiągnąć 5,9 mld PLN (przepływy inwestycyjne za 2017 r. : -3,9 mld PLN), zostaną przeznaczone na utrzymanie zdolności wydobywczych, poszukiwania złóż oraz budowę sektora elektroenergetycznego. Z podanej kwoty, 2,33 mld PLN zostanie przeznaczone na segment poszukiwania i wydobycie. Dane skonsolidowane za rok 2017 są zgodne z danymi wstępnymi, EBIT za 4Q 17 osiągnął 376,7 mln PLN (vs 201,9 mln PLN za 4Q 16, +87% r/r), zysk netto (j.d.) wyniósł 299,5 mln PLN (vs 158,2 mln PLN za 4Q 16). CAPEX w roku 2018 ma osiągnąć 520 mln PLN, z czego na sieć salonów: 350 mln PLN, a na rozbudowę siedziby: 95 mln PLN. Prognozowana marża brutto w obecnym roku ma osiągnąć 54-55%. Nakłady na salony w latach mają wynieść 1 mld PLN, wydatki na infrastrukturę: 720 mln PLN. Wynik Spółki są zgodne z danymi wstępnymi, skonsolidowany zysk netto (j. d.) osiągnął w 4Q ,5 mln PLN (vs 93,0 mln PLN za 4Q 16), EBITDA: 667,4 mln PLN (vs 876,3 mln PLN, -24% r/r). Wyniki segmentów: EBITDA w Dystrybucji wyniosła 488,1 mln PLN (-29% r/r), w Sprzedaży: 150,2 mln PLN (+67% r/r), Wytwarzanie: 77,6 mln PLN (-21% r/r). Wolumen wytworzonej w 2017 roku energii elektrycznej wyniósł 18,41 TWh (+9,6% r/r), sprzedaż detaliczna: 34,94 TWh (+9,1% r/r), liczba klientów: tys. (+1,1% r/r). Prezes poinformował, że Spółka chce być gotowa na okres gorszej koniunktury na rynku węgla koksowego, mimo, że w krótkim okresie nie powinno zrealizować się takie ryzyko. Dywidenda powinna zostać wypłacona z zysków za rok 2018, zgodnie z polityką dywidendową. Wypłata z zysku za rok 2017 wiązałaby się ze spłatą obligacji na sumę ok. 850 mln PLN. Spółka będzie dążyła do uzyskania optymalnej struktury finansowania, do końca 2Q 18 może dojść do emisji obligacji na rynku amerykańskim. (PAP Biznes) Minister Tchórzewski poinformował o planie budowy elektrowni wykorzystującej zgazowany węgiel, miałaby powstać przy kopalni węgla w Bogdance. Elektrownia ta byłaby traktowana jako elektrownia gazowa. W elektrowni miałaby zostać wykorzystana technologia IGCC, pozwalająca wykorzystywać węgiel gorszej jakości. Ministerstwo odkupi na przetargu w dn. 15 III 2018 r. obligacje serii PS0418, PS0718 oraz OK1018. Zaoferowane zostaną obligacje serii OK0720, PS0123, WZ0524, WS0428 oraz WZ0528. TFI BGŻ BNP PARIBAS BOŚ W II 18 do funduszy napłynęło 1,6 mld PLN netto (+2,4 mld PLN za I 18), tym samym do 14 wzrosła liczba kolejnych miesięcy z dodatnim bilansem. Najlepsze saldo sprzedaży miały fundusze gotówkowe i pieniężne (+2,0 mld PLN) oraz dłużne (+470 mln PLN). Największe umorzenia dotknęły fundusze akcyjne (-720 mln PLN) oraz mieszane (-180 mln PLN). (Analizy Online) Skonsolidowany wynik netto za 2017 rok wyniósł 279,7 mln PLN (vs 76,9 mln PLN za 2016 rok). Wynik odsetkowy: 1.926,7 mln PLN (+6% r/r), wynik z tytułu prowizji: 486 mln PLN (-1% r/r), koszty ogółem obniżyły się o 10%, do 1.506,9 mln PLN. Saldo rezerw osiągnęło 355,3 mln PLN (-11% r/r). Łączny współczynnik kapitałowy wyniósł 13,75% (-0,65 p.p. r/r). Zarząd Banku podjął uchwałę o zamiarze przedterminowego wykupu obligacji podporządkowanych serii A (wartość nominalna: 120 mln PLN), dzień wcześniejszego wykupu został ustalony na 3 V 2018 r. EC BĘDZIN Spółka poinformowała o przedłużeniu okresu emisji obligacji serii A o 1 rok, tym samym termin wykupu został przeniesiony na 10 IV 2019 r. Do wprowadzenia zmiany wymagana była m.in. zgoda wszystkich obligatariuszy na zmianę warunków emisji. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 3:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r sty 7,20% 6,20% 3:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r sty 9,70% 9,40% 8:00 Niemcy Zharmonizowana inflacja CPI m/m lut 0,50% -1,00% 8:00 Niemcy Zharmonizowana inflacja CPI r/r lut 1,20% 1,40% 8:00 Niemcy Inflacja CPI m/m lut -0,70% 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r lut 1,20% 1,60% 11:00 Euroland Produkcja przemysłowa m/m sty -0,63% 0,40% 11:00 Euroland Produkcja przemysłowa r/r sty 4,30% 4,60% 13:30 USA Inflacja PPI m/m lut 0,08% 0,40% 13:30 USA Inflacja PPI r/r lut 2,70% 2,70% 13:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m lut 0,32% -0,30% 13:30 USA Sprzedaż detaliczna bez samochodów m/m lut 0,42% 0,00% 15:00 USA Zapasy niesprzedanych towarów m/m sty 0,40% 0,40% 15:30 USA Zapasy ropy Crude mar 425,90 mln KLEBAINV - NWZA w sprawie powołania członka rady nadzorczej i zmian w statucie spółki CNT - Zakończenie przyjmowania zapisów na akcje spółki Centrum Nowoczesnych Technologii SA po 9,00 PLN za akcję. KANCELWEC - Zakończenie przyjmowania zapisów na Akcje Oferowane w wykonaniu prawa poboru, tj. Zapisów Podstawowych. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 41, ,2 16,9 14,9 1,6 1,4 1,3 1,0 1,3 2,2 1,0 1,2 1,3 PEKAO 125, ,6 16,5 14,3 1,4 1,4 1,4 6,5 6,3 6,6 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 375, ,5 16,5 15,2 1,8 1,7 1,6 2,2 1,8 2,6 1,5 1,6 1,7 ING 196, ,8 17,9 16,0 2,2 2,1 2,0 2,2 2,4 2,2 1,1 1,2 1,3 mbank 460, ,9 17,4 15,4 1,5 1,4 1,3-0,0 1,8 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 80, ,3 19,8 16,4 1,5 1,5 1,5 5,7 5,2 5,5 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 77, ,6 17,5 12,6 1,6 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 1,1 1,1 1,3 Bank Millennium 8, ,5 15,1 14,1 1,5 1,4 1,3 0,0 0,0 1,0 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 15, ,8 6,3 7,2 0,5 0,5 0,4 9,0-3,9 2,2 0,7 0,8 Getin Bank 1, ,7 0,2 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,9 16,9 15,0 1,5 1,4 1,4 2,2 1,3 2,2 1,1 1,1 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 43, ,8 13,4 12,0 3,0 2,6 2,4 3,5 5,1 5,7 15,0 20,1 22,0 KRUK 219, ,4 13,5 11,7 3,8 2,8 2,3 0,9 1,2 1,6 24,6 23,6 22,6 GPW 43, ,1 11,8 12,3-2,3 2,2 5,4 5,5 6,0 18,0 19,9 - ALTUS TFI 14, ,9 8,3 9,3 4,4 3,7 3,8 18,9 11,0 10,0 25,1 - - Quercus TFI 5, ,6 8,8 8,8 6,6 5,9 5,3 9, ,3 71,0 71,0 Mediana ,1 11,8 11,7 4,1 2,8 2,4 5,4 5,3 5,8 24,6 21,8 22,6 Deweloperzy GTC 9, ,3 10,5 13,0 1,3 1,1 1,1 13,6 11,4 13,1 22,2 11,8 8,9 Echo Investment 5, ,1 7,7 10,0 1,4 1,5 1,5 6,9 15,5 14,8 14,9 19,2 16,3 Dom Development 89, ,8 11,7 9,8 2,4 2,3 2,2 15,6 9,5 7,9 13,9 23,0 21,4 Atal 42, ,3 9,3 8,9 2,5 2,1 2,0 12,7 6,7 6,4 13,6 23,2 23,1 LC Corp 2, ,6 10,3 6,7 0,9 0,9 0,8 8,7 11,5 7,5 8,2 9,2 11,5 Robyg 3, ,9 10,5 7,8 1,9 1,7 1,5 12,8 8,7 6,8 20,5 17,0 19,0 Ronson 1, ,5 23,7 10,6 0,5 0,6 0,7 6,5 18,7 12,0 15,8 5,2 - Mediana ,6 10,5 9,8 1,4 1,5 1,5 12,7 11,4 7,9 14,9 17,0 17,7 Budowlane Budimex 218, ,7 12,2 14,5 7,3 6,2 6,3 8,6 7,1 8,4 58,5 51,6 46,3 Stalexport 4, ,8 6,8 6,8 1,9 1,6 1,4 3,0 2,8 2,6 31,9 - - Trakcja 7, ,4 17,3 14,8 0,5 0,5 0,5 4,0 6,9 6,7 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 87, ,8 8,6 9,9 1,0 1,0 1,0 4,1 4,5 5,1 13,6 13,3 11,1 Unibep 7, ,8 9,4 8,3 1,1 1,1 1,0 5,9 7,2 5,9 14,0 11,9 12,3 Erbud 21, ,9 11,9 11,0 0,9 1,0 1,0 5,5 6,3 6,0 0,7 9,9 10,7 Torpol 7, ,3-10,6 0,8 0,9 0,8 0,7 2,2 0,5 4,7-0,5 9,3 Mediana ,8 10,7 10,6 1,0 1,0 1,0 4,1 6,3 5,9 13,6 10,9 10,9 Górnictwo KGHM 102, ,1 8,2 6,4 1,1 1,1 1,0 6,3 4,9 4,2-24,3 13,3 15,8 JSW 98, ,1 5,0 6,5 3,2 1,8 1,4 9,4 3,2 3,6 0,2 25,1 15,4 Bogdanka 54, ,1 6,7 7,7 0,8 0,8 0,7 3,3 2,9 2,9 8,3 9,7 9,4 Mediana ,1 6,7 6,5 1,1 1,1 1,0 6,3 3,2 3,6 0,2 13,3 15,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 94, ,5 6,1 8,8 1,5 1,2 1,1 5,7 4,3 5,2 21,5 13,6 12,6 PNGiG 6, ,6 12,3 9,3 1,1 1,0 1,0 5,9 5,4 4,7 7,5 10,9 9,9 LOTOS 58, ,8 6,6 9,9 1,3 1,1 1,0 4,8 4,4 4,9 12,4 9,8 11,5 Mediana ,8 6,6 9,3 1,3 1,1 1,0 5,7 4,4 4,9 12,4 10,9 11,5 Energia PGE 10, ,1 6,3 6,6 0,5 0,4 0,4 4,6 3,9 4,1 6,2 6,2 4,7 Tauron 2, ,1 3,2 4,0 0,3 0,2 0,2 4,1 3,8 4,0 2,2 5,4 6,5 Enea 9, ,1 4,4 4,3 0,3 0,3 0,3 4,5 4,1 3,7 6,7 7,0 6,9 Energa 9, ,6 5,2 5,3 0,5 0,4 0,4 4,2 3,9 3,8 1,7 8,0 8,4 ZE PAK 12, ,4 2,6 3,3-0,3 0,3 1,7 1,7 2,1 12,3 - - Polenergia 16, ,5 0,6 0,6 0,6 6,9 8,0 8,2-8,4 2,3 3,5 Mediana ,1 4,4 4,8 0,5 0,4 0,3 4,4 3,9 3,9 4,2 6,2 6,5 IT Asseco Poland 48, ,2 10,7 14,8 0,7 0,7 0,7 4,0 4,5 4,0 5,5 8,3 5,5 ComArch 141, ,7 20,4 16,2 1,4 1,3 1,2 7,4 10,4 7,1 9,0 8,4 10,1 LiveChat Software 38, ,8 23,0 20,1 23,8 22,6 17,3 18,1 17,7 14,5 114,0 100,5 94,7 Asseco BS 29, ,6 20,6 18,0 3,5 3,5 3,4 16,0 13,6 11,8 15,7 19,7 - Asseco SEE 13, ,5 12,5 11,7 0,9 0,9 0,9 6,9 5,8 5,3 7,3 7,7 8,1 Mediana ,6 20,4 16,2 1,4 1,3 1,2 7,4 10,4 7,1 9,0 8,4 9,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24, ,5 14,3 12,7 1,4 1,3 1,2 7,2 7,1 7,0 9,7 9,2 9,6 Orange Polska 5, ,0 110,7 48,2 0,7 0,8 0,8 4,5 4,8 4,8-15,9 1,6 2,3 Netia 5, ,1 38,6 54,0 1,0 1,0 1,0 5,1 5,6 6,0 1,7 1,7 1,7 Mediana ,1 38,6 48,2 1,0 1,0 1,0 5,1 5,6 6,0 1,7 1,7 2,3 Ubiór LPP 9350, ,7 37,3 29,7 8,2 6,8 5,9 31,8 19,7 16,6 8,7 20,4 19,8 CCC 258, ,9 32,3 24,3 7,6 5,8 5,0 28,5 22,0 17,0 26,6 20,5 21,3 Vistula Group 4, ,5 20,2 16,6 1,7 1,6 1,4 15,2 13,2 11,4 7,4 8,2 9,4 Monnari Trade 9, ,0 16,2 14,5 1,6 1,4 1,3 7,4 9,2 7,8 20,2 10,0 9,4 Bytom 3, ,3 17,6 14,3 4,4 3,4 2,7 13,4 12,3 10,1 21,4 18,0 19,4 Mediana ,5 20,2 16,6 4,4 3,4 2,7 15,2 13,2 11,4 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 22, ,3 38,7 18,3 2,6 3,0 2,8 7,6 10,5 7,6 16,4 14,5 17,0 Inter Cars 260, ,1 15,2 12,4 2,6 2,2 1,9 13,9 12,5 10,7 17,5 15,8 16,2 Neuca 259, ,4 13,2 13,2 2,0 2,0 1,9 8,1 9,2 8,7 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 99, ,8 32,4 25,8 2,0 2,1 1,9 10,0 10,4 9,0 8,3 6,5 7,9 Oponeo.pl 41, ,9 69,7 52,3 5,6 4,3 4,0 17,7 45,9 30,3 15,1 - - AB 28, ,2 6,5 8,1 0,8 0,7 0,6 6,4 5,8 6,1 11,7 9,8 9,4 Mediana ,2 23,8 15,8 2,3 2,1 1,9 9,1 10,4 8,9 15,7 14,5 14,0 Spożywcze Wawel 1095, ,3 18,9 19,4 3,0 2,7 2,4 12,6 13,1 11,7 16,3 14,0 15,1 ZT Kruszwica 72, ,4 27,9 23,3 2,5 2,4 2,3 13,4 16,0 14,1 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Tarczynski 13, ,5 8,3 9,2 1,0 1,0 1,0 6,7 5,4 5,5 6,8 11,6 10,7 Mediana ,9 18,9 19,4 1,8 2,4 2,3 9,6 13,1 11,7 15,2 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Grupa Azoty 60, ,6 11,9 12,0 0,9 0,9 0,8 6,9 5,8 5,8 5,4 7,5 6,6 Ciech 57, ,0 8,2 10,2 1,8 1,4 1,3 4,7 5,2 6,0 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 151, ,3 10,7 9, ,3 4,7 4,6 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9, ,6 9,4 9,9 2,2 1,8 1,6 8,8 7,6 7,1 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19, ,6 9, ,5 6,8 6,7 8,3 11,7 10,7 Sniezka 71, ,0 15,5 15,4 4,2 3,9 3,6 11,7 10,4 10,4 25,3 21,8 20,5 Mediana ,6 10,1 10,1 2,0 1,6 1,4 7,7 6,3 6,4 11,9 15,4 12,0 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 360, ,2 13,9 13,5 2,5 2,5 2,5 9,6 8,8 8,2 20,7 18,2 19,7 Stalprodukt 453, ,7 8,4 9,0 1,2 1,0 0,9 4,1 4,1 4,6 17,1 12,8 13,1 Famur 6, ,7 48,6 19,9 3,6 2,3 2,1 15,0 11,8 7,9 10,0 9,7 12,4 Apator 24, ,2 11,9 10,9 1,8 1,9 1,7 8,3 7,3 7,1 13,8 13,9 - Alumetal 52, ,8 12,7 10,7 1,8 1,7 1,5 8,1 9,8 8,3 20,0 14,1 14,5 Wielton 14, ,6 14,7 12,7 3,2 2,7 2,4 9,9 9,3 8,4 23,1 24,2 21,0 Mangata Holding 90, ,1 13,3 11,7 1,5 1,4 1,3 9,0 8,4 7,7 12,3 10,2 10,8 NEWAG 17, ,8 32,1 16,3 2,0 2,0 1,8 27,0 14,4 10,5 2,7 - - Elemental Holding 2, ,5 9,5 6,3 0,9 0,7 0,7 6,6 7,1 6,0 13,0 7,8 10,4 Rafako 4, ,6 27,3 16,5 0,3 1,0 0,9 7,3 8,1 8,5 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9, ,3 9,0 8,3 0,8 0,8 0,7 7,1 7,6 7,1 8,4 - - Konsorcjum Stali 33, ,2 6,6-0,5 0,5-4,7 6,8-12,8 - - IZOBlok 69, ,0 5,5 53,7 1,3 0,8 0,9 7,9 5,3 5,8 10,3 - - Mediana ,0 12,7 12,2 1,5 1,4 1,4 8,1 8,1 7,8 12,8 12,8 12,8 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Fabryki Mebli Forte 55, ,9 18,3 13,8 2,6 2,2 2,0 11,1 13,9 11,0 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 42, ,1 11,8 10,9 2,3 2,3 2,3 6,4 7,2 7,0 23,2 20,9 24,4 Amica 140, ,6 8,7 1,6 1,4 1,2 6,3 6,8 6,2 17,0 16,3 - Ac 41, ,8 13,0 13,7 3,6 4,4 4,2 8,6 9,0 9,0 31,0 - - Arctic Paper 3, ,7 5,5 5,2 0,5 0,5 0,4 2,7 2,8 3,1 7,9 - - Ferro 14, ,3 8,0 7,8 1, ,7 7,2 6,7 14,3 17,9 17,2 Ergis 4, ,0 7,6 7,2 0,8 0,8 0,7 5,5 5,6 5,3 11,8 9,6 9,3 Polwax 10, ,0 6,0 5,6 1,2 1,0 0,9 3,4 3,8 3,5 25,4 16,5 15,9 Mediana ,1 7,8 8,2 1,6 1,4 1,2 6,3 7,0 6,4 19,3 16,4 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7