Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Wybrane dane Kurs zamknięcia Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,3-2,25% - -4,62% 2 082,8-2,80% -0,56% -5,20% 3 812,9-1,32% 0,95% -3,77% ,2-0,20% 2,10% -2,22% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - FW20 dzienna tyg ,07% -5,50% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: ,9 1,95% 4,30% ,6-1,86% 0,40% 4 967,4-1,29% 0,98% ,6-0,94% 1,34% ,3-1,19% 1,08% 3 134,9-0,93% 1,35% 6 939,6-0,92% 1,36% ,5-3,42% -1,20% ,9 0,12% 2,42% 939,6-0,99% 1,29% 7 167,2-2,07% 0,19% 1 031,6-1,96% 0,30% 1 095,1-0,29% 2,01% 2 658,7-1,73% 0,53% WIG 26 PAŹ, 17:15 DAX Index 26 PAŹ, 17:45 BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Surowiec ROPA WTI (USD za baryłkę) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Źródło: Bloomberg Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę ,8-0,16% 2,13% ,0 0,34% 2,65% ,9 0,81% 3,13% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] 1 982,1-0,79% 1,50% 2 665,0-2,08% 0,17% 266,2-1,57% 0,69% Kurs [%] 67,3-0,43% 1,86% 6 130,0-1,13% 1,15% 1 233,9 0,25% 2,56% 0 [PLN] [%] 4,3109 0,0040 0,00% 2,30% 3,7910 0,0045 0,00% 2,30% 3,7808 0,0011 0,00% 2,30% 1,1403 0,0008 0,00% 2,30% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 109,0 0,00% 4 963,5 0,00% ,0 0,00% 2 669,6 0,29% ,0 0,34% 6 893,3-0,02% relatywna do fwig20 3,17% 3,17% 3,17% 3,47% 3,52% 3,15% 1

2 CCC SA Grupa CCC szacuje, że miała w III kw. 40,6 mln zł EBITDA wobec konsensusu 47,7 mln zł. Zgodnie z szacunkami, zysk netto j. d. wyniósł w tym okresie 37 mln zł, podczas gdy konsensus zakładał 2,2 mln zł straty. Zgodnie ze standardem MSSF 16, szacunkowy zysk netto przypisany jednostce dominującej wyniósł 41,7 mln zł. Przychody CCC w III kw. wyniosły 1.247,7 mln zł wobec 987,2 mln zł przed rokiem. (PAP Biznes) PKP CARGO SA Szacunkowe wyniki PKP Cargo w III kw r. vs. konsensus PAP. Szacunkowe przychody w 3Q2018 wyniosły (w nawiasie podano odpowiedni konsensus PAP dla tego okresu) 1 340,0 mln zł (wobec 1 319,6 mln zł), a zysk netto j.d. wyniósł 104,7 mln zł i przekroczył oczekiwania o 59,6% (65,6 mln zł). (PAP Biznes) KRUK SA Wyniki Kruka w III kw roku vs. konsensus PAP. Przychody w 3Q2018 wyniosły (w nawiasie podano odpowiedni konsensus PAP dla tego okresu) 288,6 mln zł (wobec 293,7 mln zł), a zysk netto j.d. wyniósł 89,9 mln zł i przekroczył oczekiwania o 6,2% (84,7 mln zł). (PAP Biznes). (PAP Biznes) MAGNATA HOLDING SA Wyniki Mangaty w III kw r. vs. konsensus PAP. Przychody w 3Q2018 wyniosły (w nawiasie podano odpowiedni konsensus PAP dla tego okresu) 179,7 mln zł (wobec 171,4 mln zł), a zysk netto j.d. wyniósł 12,2 mln zł, co jest poniżej konsensusu PAP o 8,5% (13,3 mln zł). (PAP Biznes). ELKOP SA Raport okresowy kwartalny 3/2018 Q. ELKOP - przychody netto ze sprzedaży narastająco w okresie 3 kw r. (w nawiasie podano rezultat za odpowiedni okres porównywalny rok wcześniej) wyniosły 3,4mln zł (wobec 3,3 mln zł), natomiast zysk netto wyniósł 0,3 mln zł (wobec 0,6 mln zł). (ESPI) ABC DATA SA Wstępne wybrane skonsolidowane dane finansowe GK ABC Data za III kw r. ABC DATA szacunkowe przychody w 3 kw r. wynoszą 1 096,1 mln zł, EBITDA: 11,1 mln zł, natomiast zysk netto szacowany jest na 4,9 mln zł. (ESPI) KREZUS SA GPW wznowi obrót akcjami Krezusa 29 października (t.j. dziś przyp. BM). Obrót był zawieszony od 23 października na żądanie KNF w związku z podejrzeniem naruszenia interesów inwestorów. (PAP Biznes) 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Na podstawie stooq.pl Triggo SA - Konferencja prasowa spółki: Omówienie najbliższych planów operacyjnych, będących następstwem ukończonej wersji przedprodukcyjnej pojazdu elektrycznego oraz planów w zakresie pozyskania kapitału, w tym emisji na rynku NewConnect. ALUMAST - NWZA: W sprawie emisji akcji serii P, emisji warrantów subskrypcyjnych serii B, powołania członka RN, zmiany statutu NETIA - NWZA: W sprawie połączenia przez przejęcie Netia SA z Telefonia Dialog sp. z o.o. EUROHOLD - NWZA: KRUK - Konferencja wynikowa: Spotkanie podsumowujące wyniki finansowe Grupy Kruk SA za 3 kwartał 2018 roku. MENNICA - Konferencja: Spotkanie z Zarządem prezentujące wyniki finansowe Mennica Polska SA za III kw r. EKOPARK SA - Debiut na giełdzie: Dzień pierwszego notowania w ASO na rynku NewConnect akcji zwykłych na okaziciela serii D spółki PRZEDSIĘBIORSTWO ROBÓT INSTALACYJNYCH EKOPARK S.A. KONSSTALI - NWZA: W sprawie udzielenia zarządowi upoważnienia do nabywania akcji własnych spółki, utworzenia kapitału rezerwowego z przeznaczeniem na sfinansowanie nabywania akcji własnych PKNORLEN - Konferencja prasowa spółki: Spotkanie dotyczące wdrożenia kolejnych innowacyjnych rozwiązań w zakresie obsługi klientów PKN Orlen. MANGATA - Skonsolidowany raport kwartalny III/2018: RADPOL - Raport kwartalny III/2018: BUDIMEX - Skonsolidowany raport kwartalny III/2018: BIOMEDLUB - Raport kwartalny III/2018: ELKOP - Raport kwartalny III/2018: Na podstawie infostrefa.com 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 39, ,5 12,3 10,8 1,3 1,2 1,1 2,2 3,1 3,8 1,2 1,2 1,3 SANTANDER POLSKA 331, ,5 12,3 10,6 1,4 1,3 1,2 2,4 3,4 4,1 1,5 1,5 1,6 PEKAO 101, ,0 10,6 9,3 1,2 1,1 1,1 7,9 7,4 7,3 1,2 1,2 1,4 ING 164, ,8 12,4 11,0 1,7 1,6 1,4 2,4 3,3 3,8 1,2 1,2 1,3 mbank 385, ,7 12,4 10,9 1,1 1,0 0,9 1,9 1,9 2,7 0,9 0,9 1,0 Bank Millennium 8, ,2 12,4 10,9 1,3 1,2 1,1 0,9 2,5 2,9 1,0 1,1 1,2 Alior Bank 57, ,5 8,1 6,9 1,1 0,9 0,8 0,0 0,0 1,4 1,1 1,2 1,3 Bank Handlowy 69, ,9 13,4 12,0 1,3 1,3 1,3 6,2 7,1 7,5 1,5 1,5 1,6 Getin Bank 0, ,3 2,3 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0-0,1 0,2 0,4 Mediana ,8 12,3 10,8 1,3 1,2 1,1 2,2 3,1 3,8 1,2 1,2 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 37, ,8 9,9 9,4 2,1 2,0 1,9 6,7 7,2 7,7 20,0 20,8 20,9 KRUK 194, ,8 9,4 8,8 2,1 1,9 1,7 2,6 3,7 4,6 21,1 20,3 19,7 GPW 40, ,1 11,2 12,1 1,8 1,8 1,7 5,3 6,0 5,3 21,0 17,1 13,2 ALTUS TFI 1, ,6 1,4 1,5 0,5 0,5 0,5 78,4 61,9 61,9 93,0 67,0 60,0 Quercus TFI 2, ,7 13,5 9,0 2,1 2,2 2,1 55,8 44,6 44,6 4,3 42,3 24,8 Mediana ,1 9,9 9,0 2,1 1,9 1,7 6,7 7,2 7,7 21,0 20,8 20,9 Deweloperzy GTC 7, ,8 10,7 9,8 0,8 0,8 0,8 15,5 14,5 12,7 7,6 7,9 8,0 Dom Development 67, ,1 7,5 8,0 1,6 1,6 1,6 5,0 5,3 4,7 22,8 21,6 23,9 Echo Investment 3, ,6 6,7 6,8 1,0 1,0 1,0 10,7 10,2 9,4 18,5 20,0 14,5 Atal 31, ,4 6,9 6,4 1,4 1,4 1,4 5,6 6,0 5,6 22,9 20,6 22,1 LC Corp 2, ,2 5,0 5,1 0,7 0,7 0,6 6,9 6,3 6,4 12,6 13,5 13,0 Ronson 1, ,1 6,6 4,6 0,5 0,5 0,4 8,5 7,8 5,6 4,4 6,4 10,1 Mediana ,9 6,8 6,6 0,9 0,9 0,9 7,7 7,1 6,0 15,6 16,7 13,8 Budowlane Budimex 114, ,7 17,5 14,6 4,6 4,9 4,5 6,0 7,1 7,6 36,0 34,6 32,3 Elektrobudowa 34, ,5 8,9 0,5 0,5 0,5 0,9 1,1 1,2 8,0 7,0 5,9 Unibep 4, ,8 7,7 6,7 0,6 0,6 0,5 4,0 3,5 3,6 12,2 12,2 10,2 Erbud 10, ,8 7,4 0,6 0,6 0,5 10,4 5,1 4,6 9,3 7,1 7,8 Trakcja 3, ,0 24,2 12,1 0,2 0,2 0,2 8,7 7,3 6,5 1,2 2,0 1,6 Torpol 3, ,9 4,3 3,4 0,5 0,5 0,5 3,0 2,1 2,0 6,4 9,7 5,4 Mediana ,3 9,7 8,2 0,6 0,5 0,5 5,0 4,3 4,1 8,7 8,4 6,9 Górnictwo KGHM 82, ,2 6,3 6,6 0,8 0,8 0,7 4,7 4,4 4,5 10,9 11,2 10,4 JSW 68, ,2 6,3 8,6 1,0 0,9 0,8 2,3 2,8 3,3 24,5 15,4 9,6 Bogdanka 54, ,8 7,6 6,8 0,6 0,6 0,5 3,2 2,4 2,3 4,7 8,2 8,4 Mediana ,2 6,3 6,8 0,8 0,8 0,7 3,2 2,8 3,3 10,9 11,2 9,6 Paliwa PKN ORLEN 84, ,5 7,6 7,2 1,0 0,9 0,9 4,6 4,6 4,3 14,4 12,5 12,2 PNGiG 5, ,0 8,9 9,5 0,9 0,9 0,8 4,1 4,0 4,0 11,1 9,5 8,9 LOTOS 67, ,0 9,0 7,0 1,1 1,0 0,9 5,1 5,1 4,4 12,8 11,5 12,1 Mediana ,0 8,9 7,2 1,0 0,9 0,9 4,6 4,6 4,3 12,8 11,5 12,1 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Asseco Poland 47, ,6 14,0 13,0 0,7 0,7 0,6 5,2 5,2 5,1 4,9 4,7 5,0 ComArch 167, ,2 19,7 16,9 1,5 1,4 1,3 9,3 8,4 7,9 6,2 8,1 8,3 LiveChat Software 22, ,1 10,1 9,3-10,4 9,9 8,3 7,0 6,5 106,7 105,6 95,0 Asseco BS 24, ,4 13,1 12,1 2,8 2,8 2,8 9,3 8,6 8,1 20,1 21,6 22,6 Asseco SEE 11, ,5 9,8 9,4 0,8 0,8 0,7 4,8 4,5 4,2 7,6 7,6 7,5 Mediana ,6 13,1 12,1 1,1 1,4 1,3 8,3 7,0 6,5 7,6 8,1 8,3 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 22, ,6 11,0 10,3 1,1 1,0 0,9 6,7 6,3 6,1 9,0 9,1 9,2 PLAY 15, ,4 5,1 4,7-10,7 4,5 5,1 5,0 4,8-335,5 63,4 136,8 Orange Polska 4, ,3 22,6 0,6 0,6 0,6 4,6 4,4 4,2 0,0 1,4 2,5 Netia 4, ,4 33,6 29,1 0,9 0,9 0,9 5,0 5,0 4,8 2,4 2,1 3,0 Mediana ,6 22,3 16,4 0,9 0,9 0,9 5,1 5,0 4,8 1,2 5,6 6,1 Media Wirtualna Polska 51, ,2 16,9 14,6 3,3 3,1 2,8 10,5 9,4 8,6 16,1 18,6 20,6 Agora 9, ,1 37,9 20,2 0,4 0,4 0,4 4,7 3,7 3,4 1,5 1,2 2,2 Mediana ,7 27,4 17,4 1,9 1,8 1,6 7,6 6,6 6,0 8,8 9,9 11,4 Producenci gier video CD Projekt SA 142, ,4 28,3 13,0 13,4 9,5 6,0 65,3 17,9 8,9 44,2 29,1 23,4 11 bit studios SA 296, ,1 21,4 14,0 6,9 5,3 4,5 10,5 14,8 9,4 78,1 32,3 31,0 Mediana ,7 24,8 13,5 10,1 7,4 5,3 37,9 16,3 9,1 61,1 30,7 27,2 Ubiór LPP 7850, ,9 20,8 18,0 4,8 4,0 3,4 12,7 11,2 9,9 21,5 20,6 19,7 CCC 194, ,2 18,1 14,2 6,0 4,9 3,9 19,7 13,8 11,3 24,9 29,0 28,9 Vistula Group 3, ,7 10,8 9,6 1,2 1,0 0,9 8,8 7,4 6,7 8,4 9,1 9,1 Monnari Trade 4, ,3 6,5 6,3 0,6 0,6 0,5 3,0 2,9 2,8 8,9 8,8 8,8 Bytom 2, ,2 10,7 10,0 2,1 1,8 1,5 8,7 8,1 7,5 26,4 14,9 11,1 Mediana ,7 10,8 10,0 2,1 1,8 1,5 8,8 8,1 7,5 21,5 14,9 11,1 Dystrybucja Dino Polska 85, ,4 21,1 16,5 6,9 5,2 3,9 16,8 13,0 10,5 28,4 26,6 25,7 Inter Cars 240, ,8 11,0 9,2 1,8 1,6 1,4 10,3 9,1 8,0 15,3 15,0 15,7 Eurocash 21, ,8 18,5 15,8 3,0 2,8 2,6 9,4 7,9 7,3 34,6 3,8 32,7 Neuca 234, ,6 10,8 10,0 1,8 1,7 1,7 8,7 8,0 7,3 14,6 14,2 14,5 AB 19, ,0 5,0 4,5 0, ,2 5,1 5,0 3,2 22,4 27,8 Mediana ,2 10,9 9,6 1,8 1,7 1,7 9,0 8,0 7,3 14,9 14,6 21,7 Spożywcze ZT Kruszwica 42, ,6 18,6-1,5 1,5-6,5 7,0-9,4 7,8 - Wawel 804, ,5 12,7 12,7 1,9 1,8 1,7 8,5 7,8 7,5 13,3 13,8 - Tarczynski 15, ,9 8,3 6,9 1,1 1,0 0,8 6,1 5,8 5,4 12,5 13,1 - Mediana ,5 12,7 9,8 1,5 1,5 1,2 6,5 7,0 6,5 12,5 13,1 - Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE PGE 10, ,1 6,7 6,7 0,4 0,4 0,4 4,0 3,8 3,7 5,4 5,7 5,5 Enea 8, ,8 3,2 3,2 0,3 0,2 0,2 3,4 3,0 3,0 6,6 7,8 7,1 Tauron 1, ,7 2,7 2,5 0,2 0,2 0,1 3,5 3,6 3,3 6,1 5,6 5,6 Energa 8, ,4 4,5 4,4 0,3 0,3 0,3 3,7 3,5 3,5 8,1 7,3 6,7 Polenergia 20, ,6 11,0 0,8 0,7 0,7 9,3 7,5 7,5-1,5 4,9 4,4 ZE PAK 6, ,8 1,8 1, Mediana ,1 4,5 4,4 0,3 0,3 0,3 3,9 3,6 3,4 6,1 5,7 5,6 Chemia Grupa Azoty 22, ,9 7,9 6,6 0,3 0,3 0,3 3,5 3,1 2,8 4,1 5,0 5,1 Ciech 40, ,8 7,3 6,7 1,0 0,9 0,9 4,2 4,2 3,9 15,1 13,8 14,3 Grupa Azoty Puławy 80, ,7 10,8 7, ,3 2,9 2,3 3,8 4,4 6,4 PCC Rokita 82, ,1 6,6 6, ,3 6,6 5,3 28,4 24,5 20,6 Boryszew 4, ,8 7,8-0,9 0,8-6,5 6,2-10,8 12,2 - Grupa Azoty Police 12, ,6 9, ,6 6,6 5,3 4,1 7,4 10,3 Polwax 6, ,2 3,4 3,7 0,6 0,5 0,4 4,3 3,1 2,6 12,1 14,8 12,2 Mediana ,8 7,8 6,7 0,9 0,8 0,6 5,3 5,2 3,9 7,5 9,8 10,3 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 365, ,4 12,9 12,1 2,5 2,4 2,3 9,0 8,5 8,1 18,5 18,5 18,4 Famur 5, ,9 13,7 12,6 2,1 2,1 2,0 7,4 6,7 6,8 12,3 15,1 16,5 Stalprodukt 370, ,9 5,8 6,0 0,8 0,7 0,6 3,8 3,1 3,1 13,4 13,5 12,4 Wielton 9, ,1 7,5 6,7 1,6 1,4 1,2 5,9 5,4 4,9 21,1 18,7 19,5 Apator 23, ,0 13,6-1,7 1,6-7,7 7,5 7,2 13,2 11,9 - Alumetal 44, ,7 8,4 7,6 1,3 1,2 1,2 6,2 6,3 6,0 5,4 30,5 66,0 Mangata Holding 67, ,5 9,9 9,2 1,1 1,1 1,0 5,7 5,8 5,3 12,8 10,3 - Rafako 2, ,5 4, ,2 2,8 9,4 3,3 9,2-0,3 Elemental Holding 1, ,3 4,6-0,4 0,4-5,4 4,9-8,3 8,7 - IZOBlok 31, ,4 57,4 9,2 0, , Mediana ,5 9,2 9,2 1,3 1,3 1,2 6,0 5,8 6,4 12,8 13,5 17,5 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Pfleiderer 30, ,4 14,8 14,8 4,7 4,4 6,8 5,2 4,9 4,6 28,9 23,9 - Fabryki Mebli Forte 32, ,9 8,3 6,4 1,2 1,1 0,9 9,6 7,6 7,4 10,0 15,0 - Sanok Rubber Co 25, ,6 9,5 8,3 1,9 1,8 1,7 4,8 4,4 4,5 13,7 15,8 17,4 Amica 107, ,5 7,6 8,1 1,0 0,9 0,9 5,3 5,1 5,1 11,9 60,2 91,0 Ac 40, ,4 10,2 10,2 3,7 3,4 3,2 7,4 7,2 7,0 21,0 20,0 23,0 Ferro 11, ,0 7,0 7,0 1,1 1,1 1,0 5,9 5,9 5, Ergis 3, ,7 6,0 5,1 0,6 0,6 0,6 4,7 4,4 4,2 7,8 7,9 - Mediana ,4 8,3 8,1 1,2 1,1 1,0 5,3 5,1 5,1 12,8 17,9 23,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Sporządzone przez Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Dane kontaktowe do Departamentu Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7