Indeksy pkt zm% 52588,4 1,8 22,8 1,8 DAX 11315,6 2,9 CAC 4903,1 3,1 FTSE 6673,4 1,4 BUX 264,5 1,5 S&P500 76,6 1,2 DJIA 17760,4 1,2 SHC 3974,0 2,5 : wzrosty i spadki (%) NCT; -7,9 EXL; -9,9 OPF; -4,4 CPD; -4,6 PRM; -4,6 QRS; 11,8 QMK; 9,5 FEG; 8,9 ASG; 8,8 MEX; 8,7-15,0-10,0-5,0-5,0 10,0 15,0 - Daily 15-07-10 Open 51899.9, Hi 52682.1, Lo 51899.9, Close 52588.4 (1.8%) - Volume = 787,027,904.00 Mar Apr May Jun Jul - RSI(14) = 41.96 - Composite Index = 161.23, MA13 = 139.28, MA33 = 1.04 - Derivative Oscillator = -2.82 - ADX(14) = 43.32, +DI = 21., -DI = 37.33 57,000 56,000 55,000 54,000 53,000 52,000 2,000M 80 50 0 150 0-10 Agata Filipowicz-Rybicka kierownik Zespołu Analiz makler papierów wartościowych tel. 12 682 64 23 agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 24 tomasz.kolarz@bph.pl Sytuacja rynkowa Piątkowe notowania na warszawski parkiecie rozpoczęły się wzrostów. Na otwarciu indeks zyskał 0,63% i wyniósł 2 2 pkt. Duża w tym zasługa giełd azjatyckich, które po mocnych spadkach zaczęły odrabiać straty ( SCI +5,64%, Hang Seng +2,3) Pierwsze godziny handlu przebiegały dość spokojnie i żadna ze stron nie kwapiła się do bardziej zdecydowanych działań. Na świeczniku dalej pozostaje sprawa Grecji i jej negocjacji z wierzycielami. Strona popytowa ożywiła się tuż przed południem po słowach szefa Eurogrupy, który stwierdził, że decyzja w sprawie Grecji może być podjęta bardzo szybko. Europolitycy pozytywnie przyjęli nowe propozycje Aten, które jak wielu uważa dają nadzieje na porozumienie. Na półmetku notowań indeks największych spółek oscylował w okolicach 2 265 pkt. Najlepiej na parkiecie radziły sobie walory Tauronu, które zyskiwały prawie 4%, najgorzej PGNiG gdzie przecena sięgała 0,44%. Druga część handlu nie przyniosła większych zmian na warszawskim parkiecie. Strona popytowa całkowicie panowała nad sytuacja. Jeszcze przed zamknięciem bykom udało się ustanowić maksimum sesyjne na poziomie 2 279 pkt. Ostatecznie indeks zakończył dzień na poziomie 2 2 pkt, co oznaczało wzrost o 1,8. Wzrostom towarzyszyły obroty przekraczające 629 mln złotych. Na starcie poniedziałkowych notowań wsparcie dla utrzymania nastrojów z końcówki poprzedniego tygodnia powinny stanowić udane sesje w USA a także dzisiejsze wzrosty w Azji. Głównym czynnikiem nastrojów w trakcie dnia pozostaje Grecja i jej postępy w negocjacjach ostatniej szansy. Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 79 tomasz.chwialkowski@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 68 jakub.szczepaniec@bph.pl Technika W piątek na warszawskim parkiecie dominował popyt. Mocne otwarcie zapewniło wzrostową lukę, która na dzisiejszej sesji będzie wspierać kupujących. Kolejne godziny utwierdzały tylko przewagę popytu, co w układzie dziennym przyniosło wyrysowanie białej świecy umiejscowionej w zakresie czarnego korpusu z wtorku. Tym samym pokonana została pierwsza istotna zapora dla dalszych wzrostów w postaci połowy wtorkowego zakresu. W szerszej perspektywie sytuacja techniczna nie uległa jednak zmianie. Nawet 1,8% wzrost indeksu nie naruszył trendu spadkowego a o zasadniczym odbiciu będzie można mówić po wydostaniu się kursu z kanału spadkowego, którego górne ograniczenie oscyluje aktualnie w okolicach 53 000 pkt. /afr/
PZU PZU, który chce konsolidować sektor bankowy i kupić 2-4 banki, nie chce brać na siebie ryzyka przewalutowania walutowych kredytów hipotecznych - poinformował A. Klesyk, prezes PZU SA. PZU - Daily 15-07-10 Open 438.95, Hi 450.5, Lo 437, Close 450 (3.1%) Vol 93,511 510 500 490 480 4 460 450 4 4 PZU - Volume = 93,511.00 PZU - RSI(14) = 58.27 15 Feb Mar Apr May Jun Jul 600,000 0,000 0,000 PZU - Composite Index = 3.99 0 PZU - ADX(14) = 22.71, +DI = 26.26, -DI =.90 CYFROWY POLSAT Cyfrowy Polsat przydzielił 52 inwestorom obligacje niezabezpieczone o wartości 1 mld zł - podała spółka. CPS - Daily 15-07-10 Open 22.24, Hi 23.2, Lo 22.2, Close 22.9 (3.6%) Vol 428,171 26 25 24 23 22 15 Feb Mar Apr May Jun Jul CPS - Volume = 428,171.00 2M CPS - RSI(14) =.88 CPS - Composite Index = 124.89 CPS - ADX(14) = 32.25, +DI = 15.90, -DI = 32.54 250 0 150
ASSECO POLAND Asseco Poland, któremu zgoda UOKiK na przejęcie Sygnity kończy się w sobotę 11 lipca, nie planuje składać kolejnego wniosku w tej sprawie - poinformowało biuro prasowe Asseco. ACP - Daily 15-07-10 Open 59.89, Hi 60.5, Lo 59.18, Close 59.97 (1.) Vol 237,053 62 60 58 56 54 52 50 15 Feb Mar Apr May Jun Jul ACP - Volume = 237,053.00 2M 1M ACP - RSI(14) = 54.09 0 ACP - Composite Index = 188.11 ACP - ADX(14) = 12.76, +DI = 18.62, -DI = 19.59 0 150 TAURON Tauron podpisał z Bankiem Gospodarstwa Krajowego aneks do umowy programowej dotyczący organizacji programu emisji obligacji. Na jego mocy kwota programu emisji obligacji wzrosła z poziomu 1 mld zł do 1,7 mld zł - podała spółka. TPE - Daily 15-07-10 Open 4.08, Hi 4.21, Lo 4.05, Close 4.16 (3.) Vol 1,712,003 5.4 5.2 5.0 4.8 4.6 4.4 4.2 4.0 15 Feb Mar Apr May Jun Jul TPE - Volume = 1,712,003.00 10M 5M TPE - RSI(14) = 38.98 TPE - Composite Index = 127.39 TPE - ADX(14) = 46.13, +DI = 16.59, -DI = 34. 0 150
NETIA Netia zawała trzyletnią umowę kredytową o wartości 0 mln zł z mbankiem i DNB Bankiem Polska - podała spółka. Pieniądze trafią na spłatę długu i nabycie TK Telekom. NET - Daily 15-07-10 Open 5.57, Hi 5.63, Lo 5.55, Close 5.6 (0.) Vol 36,442 6.6 6.4 6.2 6.0 5.8 5.6 5.4 NET - Volume = 36,442.00 15 Feb Mar Apr May Jun Jul 1M 500,000 NET - RSI(14) = 47.11 0 NET - Composite Index = 182. NET - ADX(14) = 44.58, +DI = 14.77, -DI = 31.93 0 150 MERCOR Mercor zawarł warunkowa umowę kupna 10 akcji w węgierskiej spółce Dunamenti Tuzvedelem, prowadzącej działalność w zakresie biernych zabezpieczeń przeciwpożarowych. Maksymalna cena sprzedaży to 1,39 mld forintów, czyli ok. 18,5 mln zł - podał Mercor. MCR - Daily 15-07-10 Open 10.31, Hi 10.44, Lo 10.22, Close 10.43 (-0.1%) Vol 1,6 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 MCR - Volume = 1,6.00 15 Feb Mar Apr May Jun Jul 0,000,000 MCR - RSI(14) = 58.96 0 MCR - Composite Index = 182. 0 0 MCR - ADX(14) = 15.65, +DI =.21, -DI = 26.82
KRUK Nakłady inwestycyjne Kruka na zakup portfeli wierzytelności w Polsce i za granicą wyniosły w drugim kwartale 15 roku 176,6 mln zł. Wartość nominalna wierzytelności nabytych przez grupę w tym okresie wyniosła 1,8 mld zł - podał Kruk. KRU - Daily 15-07-10 Open 158.3, Hi 160.6, Lo 158.2, Close 160 (2.2%) Vol 27,686 1 160 150 1 1 1 110 KRU - Volume = 27,686.00 15 Feb Mar Apr May Jun Jul,000 50,000 KRU - RSI(14) = 59.51 KRU - Composite Index = 192.69 0 KRU - ADX(14) = 32.80, +DI = 23.19, -DI = 31. BUDIMEX Mostostal Kraków, z grupy Budimeksu, podpisał z Alstom Power umowę o wartości 28,2 mln zł netto na wytworzenie konstrukcji stalowych instalacji odsiarczania spalin w elektrowni Opole. W ciągu ostatniego roku Mostostal Kraków podpisał z Alstomem umowy łącznie za 84,4 mln zł netto - podał Budimex. BDX - Daily 15-07-10 Open 162.75, Hi 1.5, Lo 162, Close 169.35 (5.8%) Vol 7,511 180 1 160 150 1 BDX - Volume = 7,511.00 BDX - RSI(14) = 54.94 15 Feb Mar Apr May Jun Jul,000,000 0 BDX - Composite Index = 195.63 BDX - ADX(14) = 37.15, +DI = 25.27, -DI = 24.37 0 150
DUDA Cedrob kupił w wezwaniu 9 176 857 akcji PKM Duda - poinformowała pośrednicząca w wezwaniu Ipopema Securities. DUD - Daily 15-07-10 Open 6.68, Hi 6.96, Lo 6.68, Close 6.96 (4.7%) Vol 4,2 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 DUD - Volume = 4,2.00 DUD - RSI(14) = 53.64 15 Feb Mar Apr May Jun Jul,000 0 DUD - Composite Index = 210.31 DUD - ADX(14) = 35.09, +DI = 24.63, -DI = 25.73 0 0 Mercor chce wypłacić 16 mln zł dywidendy, czyli 1,02 zł na akcję - wynika z projektów uchwał na WZ zwołane na 5 sierpnia. MERCOR MCR - Daily 15-07-10 Open 10.31, Hi 10.44, Lo 10.22, Close 10.43 (-0.1%) Vol 1,6 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 MCR - Volume = 1,6.00 15 Feb Mar Apr May Jun Jul 0,000,000 MCR - RSI(14) = 58.96 0 MCR - Composite Index = 182. 0 0 MCR - ADX(14) = 15.65, +DI =.21, -DI = 26.82
PROJPRZEM Projprzem od początku IV kw. chce zacząć konsolidować wyniki spółki Małkowski-Martech. W wyniku przejęcia liczy na synergie rynkowe. Spółka jeszcze nie zdecydowała, czy kupi akcje Małkowski-Martech należące do akcjonariuszy mniejszościowych. Obecnie Projprzem nie myśli o kolejnych akwizycjach. PJP - Daily 15-07-10 Open 8.18, Hi 8.18, Lo 8.02, Close 8.18 (0.1%) Vol 15,327 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 PJP - Volume = 15,327.00 15 Feb Mar Apr May Jun Jul 5.0 50,000 PJP - RSI(14) =.81 0 PJP - Composite Index = 174.36 0 PJP - ADX(14) = 31.11, +DI = 10.50, -DI = 27.62
KALENDARIUM Istotne wydarzenia w bieżącym tygodniu Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek Chiny Podaż pieniądza M2 czerwiec 10,9% r/r 10,8% r/r Chiny Nowe kredyty czerwiec 1050 mld CNY 901 mld CNY 04:46 Chiny Eksport czerwiec 2,8% r/r -0,2% r/r -2, r/r 04:46 Chiny Import czerwiec -6,1% r/r -15, r/r -17,6% r/r 06: Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. maj -3,9% r/r -4, r/r 0,1% r/r Wtorek 08:00 Niemcy Inflacja CPI, fin. czerwiec 0,3% r/r 0,7% r/r 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. czerwiec 1,9% r/r 0,8% r/r 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW czerwiec,0 31,5 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego maj 285 mln EUR 1138 mln EUR 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 czerwiec 7,7% r/r 7,7% r/r 14: USA Sprzedaż detaliczna czerwiec 0,3% m/m 1,2% m/m 14: USA Sprzedaż bez samochodów czerwiec 0,6% m/m 1, m/m 16:00 USA Zapasy niesprzedanych towarów maj 0,2% m/m 0,4% m/m Środa 04:00 Japonia Komunikat po posiedzeniu BoJ lipiec 04:00 Chiny PKB 2Q 6,9% r/r 7, r/r 04:00 Chiny Produkcja przemysłowa czerwiec 6, r/r 6,1% r/r 04:00 Chiny Sprzedaż detaliczna czerwiec 10,1% r/r 10,1% r/r 14:00 Polska Inflacja CPI czerwiec -0,8% r/r -0,9% r/r 14: USA Inflacja PPI czerwiec -1,1% r/r 14: USA Indeks NY Empire State lipiec 2,75-1,98 15:15 USA Produkcja przemysłowa czerwiec 0,2% m/m -0,2% m/m 15:15 USA Wykorzystanie mocy produkcyjnych czerwiec 78,1% 78,1% 16:00 USA Półroczny raport prezes FED przed Komisją Izby Reprezentantów :00 USA Beżowa Księga lipiec Czwartek 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego n.s.a. maj 24,9 mld EUR 11:00 strefa euro Inflacja HICP czerwiec 0,2% r/r 0,3% r/r 13:45 strefa euro Decyzja ECB ws. stóp procentowych lipiec 0,0 0,0 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii czerwiec 0,3 r/r 0,4 r/r 14:00 Polska Przeciętne wynagrodzenie brutto czerwiec 4 002 PLN 14:00 Polska Wynagrodzenie czerwiec 4,1% r/r 3,2% r/r 14:00 Polska Zatrudnienie czerwiec 1,1% r/r 1,1% r/r 14: strefa euro Konferencja prasowa po posiedzeniu ECB 285 tys. 297 tys. 14: USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 285 tys. 297 tys. : USA Półroczny raport prezes FED przed Komisją Senatu 22:00 USA Napływ kapitałów długoterminowych maj 53,9 mld USD Piątek 14:00 Polska Produkcja przemysłowa czerwiec 6,6% r/r 2,8% r/r 14:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa czerwiec 1,3% r/r 14:00 Polska Sprzedaż detaliczna czerwiec 3,2% r/r 1,8% r/r 14:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu czerwiec -1,9% r/r -2,2% r/r 14: USA Inflacja CPI czerwiec 0, r/r 14: USA Pozwolenia na budowę domów czerwiec 1105 tys. 1250 tys. 14: USA Rozpoczęte budowy domów czerwiec 1127 tys. 1036 tys. 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. lipiec 97,0 96,1 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny
Wybrane wydarzenia w spółkach Spółka Wydarzenie ACE Dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,07 euro na akcję. DUON Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,05 zł na akcję. INPRO Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,09 zł na akcję. IZOSTAL Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,07 zł na akcję. MAGELLAN Dzień ustalenia prawa do dywidendy 1,85 zł na akcję. PRAGMAINK Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 1,00 zł na akcję. QUMAK NWZA RELPOL Dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,38 zł na akcję. SILVANO Dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,10 euro na akcję. TESGAS Dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,10 zł na akcję. ZMIANY W AKCJONARIACIE brak informacji
STATYSTYKI RYNKOWE Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y 52 588,4 1,8 0,0-2,5-4,4 2,3 2,9 2 2,8 1,8 0,0-3,7-7,0-1,9-4,3 M 3 656,9 2,2 0,0-2,8-3,2 5,0 9,2 S80 12 876,1 1,3 0,0-3,6-5,3 6,3 4,8 Banki 7 0,1 2,1 0,0-6,2-10,0-11,8-12,6 Budownictwo 2 726,8 3,2 0,0-2,3 5,0 27,2 35,1 Chemia 14 118,4 2,6 0,0 0,0-1,2 24,0 17,5 Deweloperzy 1 3,1 0,1 0,0-0,2-2,1 2,2-5,0 Energetyka 3 9,9 1,6 0,0-6,7-11,9-7,0-5,9 Informatyka 1 696,8 1,7 0,0 2,6 5,3 22,4,6 Media 4 160,4 2,0 0,0-1,7 3,4 8,3 15,1 Paliwa 5 023,5 0,7 0,0 5,1 14,4 48,6 53,0 Spożywczy 2 953,2 0,7 0,0-1,6 0,5 19,6 12,4 Surowce 3 126,9 1,0 0,0-8,5-14,3-10,2-26,5 Telekomunikacja 9,3 1,1 0,0-8,3-14,5 0,6-10,6 Ukraina 324,6 0,4 0,0 3,0 10,8 32,9-7,1 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 991,5 1,0 0,0 0,0-6,3 4,7 3,2 BUX 22 064,5 1,5 0,0 0,8-0,7 32,6 23,2 XU 82 791,9 0,6 0,0 2,8 1,0-3,4 4,3 FTSE 6 673,4 1,4 0,0-1,6-5,5 1,6-0,3 DAX 11 315,6 2,9 0,0 1,1-8,3 15,4 17,1 CAC 4 903,1 3,1 0,0 0,0-6,7 14,8 13,6 SMI 9 134,2 1,7 0,0 1,2-3,1 1,7 7,9 EuroStoxx50 3 528,8 3,2 0,0 0,7-7,8 12,2 11,8 S&P 500 2 076,6 1,2 0,0-0,8-0,8 0,9 5,5 DJIA 17 760,4 1,2 0,0-0,8-1,2-0,4 4,8 BOVESPA 52 590,7 1,6 0,0-1,4-3,0 5,2-4,0 Shanghai Composite 3 974,0 2,5 2,5-23,1-3,6 22,9 94,1 Nikkei225 081,5 1,5 1,5-1,6 0,9 15,1 32,4 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,11-0,2-0,2-1,3 5,4-8,0-18,2 EUR-PLN 4,18 0,0 0,0-0,5-4,1 2,7-0,9 USD-PLN 3,75-0,2-0,2-1,8 1,1-5,5-19,0 CHF-PLN 3,99 0,0 0,0-0,6-2,7-10,5-14,5 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 218,3 0,3 0,0-2,4 0,7-5,1-26,5 Baltic Dry Index 874,0 2,5 0,0 36,1 51,2 11,8 7,4 Złoto (USD/oz) 1 160,9-0,2-0,2-2,1-3,2-2,0-11,2 Srebro (USD/oz) 15,5-0,6-0,6-3,7-4,9-1,4-26,0 Miedź LME (USD/t) 5578,0-0,7 0,0-7,4-7,9-12,4-22,3
Rynek stóp procentowych odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIBOR 3M (%) 1,72 0,0 0,0 1,2 4,2-16,5-35,8 WIBOR 6M (%) 1,79 0,0 0,0 1,1 7,8-12,7-33,5 EURIBOR 3M (%) - 0,02 0,0 -,0-28,6-250,0-123,1-108,9 EURIBOR 3M (%) 0,05 0,0 0,0 0,0-38,0-71,3-83,9 USD LIBOR 3M (%) 0,29-0,1 0,5-0,7 3,2 11,8 22,3 USD LIBOR 6M (%) 0,45 0,9 1,3 2,8 12,3 25,1 38,8 Polska 10YT (%) 3,05 2,2-4,5-5,1 32,9 21,0-10,1 Niemcy 10YT (%) 0,90 24,9 13,5-8,5 479,4 66,0-25,0 USA 10YT (%) 2,38-0,8-0,8-0,5 23,4 9,6-5,4
INDEKSY SEKTOROWE 1 1 - -1 1 1 - M 1 1 - -1-1 -% 3 2 % 1 1 - -1 Banki Budownictwo 3 2 % 1 1-1 1 - -1 Chemia Deweloperzy 1 1 - -1-1 2 % 1 1 - Energetyka Informatyka
14% 12% 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% 5 4 4 3 3 2 % 1 1 - -1 Media Paliwa 2 % 1 1-2 % 1 1 - -1-1 Spożywczy Surowce 2 % 1 1 - -1 % 1 1 - -1 Telekomunikacja Ukraina
STATYSTYKA WYBRANYCH INDEKSÓW Kurs 52588,4 Stopa dywidendy 3,9 P/E 21,3 P/E 15 12,6 Max 52 tyg. 57460,4 data 15-05-08 Min 52 tyg 49321,8 data 14-08-08 SK-5 51958,7 SK- 53603,3 58000 56000 500 500 50000 48000 RSI 42,0 ADX 43,3 % spółek na nowym 52 tyg. max - % spółek na nowym 52 tyg. min 3,4 46000 8 sty 8 lut 8 mar 8 kwi 8 maj 8 cze 8 lip SK- DAX Kurs 11315,6 Stopa dywidendy 2,9 P/E 18,2 P/E 15 12,8 Max 52 tyg. 12390,8 data 15-04-10 Min 52 tyg 8355,0 data 14-10-16 SK-5 10925,4 SK- 11172,1 13500 12500 11500 10500 9500 8500 RSI 53,4 ADX 23,2 % spółek na nowym 52 tyg. max 3,3 % spółek na nowym 52 tyg. min - 7500 8 sty 8 lut 8 mar 8 kwi 8 maj 8 cze 8 lip DAX SK-
S&P 500 Kurs 76,6 Stopa dywidendy 2,1 P/E,7 P/E 15 15,7 2150 2 25 Max 52 tyg. 2134,7 data 15-05- Min 52 tyg 18,7 data 14-10-15 50 00 15 10 SK-5 2 064,9 SK- 2 092,4 1950 5 RSI 47,0 ADX 26,3 1900 8 sty 8 lut 8 mar 8 kwi 8 maj 8 cze 8 lip S&P 500 (lo) SK- (lo) VIX (po) - % spółek na nowym 52 tyg. max 3,4 % spółek na nowym 52 tyg. min 3,4 Shanghai Composite Kurs 3974,0 Stopa dywidendy 1,8 P/E,3 P/E 15 14,7 Max 52 tyg. 5178,2 data 15-06-12 Min 52 tyg 33,0 data 14-07-11 SK-5 3719,5 SK- 45,7 RSI,4 ADX 41,5 % spółek na nowym 52 tyg. max 0,3 % spółek na nowym 52 tyg. min - 5500 50 5 4900 40 4500 40 4 3900 30 3500 30 3 2900 20 2500 20 2 1900 10 8 sty 8 lut 8 mar 8 kwi 8 maj 8 cze 8 lip Shangai Composite SK-
WSKAŹNIKI RYNKOWE WYBRANYCH SPÓŁEK EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Banki Cena (zł) MC (mln zł) 14 15 16 14 15 16 14 15 16 BZWBK 4,00 167 1,8 1,6 1,5 3, - 4,2% 14,7 13,9 13,4 GETIN NOBLE BANK 1, 3180 0,6 0,6 0,5 - - 0,3% 8,8 10,6 8,1 HANDLOWY 90,00 11759 1,6 1,6 1,6 7,9% 8,3% 7,2% 12,4 14,2 14,0 INGBSK 123,00 16002 1,5 1,5 1,4 3,6% 3,3% 3,3% 15,4 14,7 13,8 MBANK SA 395,05 16675 1,5 1,4 1,3 4,3% - 4,2% 12,9 13,0 12,9 MILLENNIUM 5,98 7254 1,3 1,2 1,1 3,7% - 3, 11,1 12,1 10,6 PEKAO 164,50 43176 1,8 1,8 1,8 6,1% 5,7% 6,2% 15,8 17,3 15,8 PKOBP 31,02 38775 1,4 1,3 1,2-2,9% 3,7% 12,0 14,0 12,0 Ubezpieczyciele PZU 450,00 38859 3,0 3,0 3,0 6,7% 7,8% 7,2% 13,1 13,6 14,1 Paliwa LOTOS 29, 5417 0,4 0,5 0,5 48,6 6,3 6,0-12,6 8,0 PKN ORLEN 72,81 31141 0,3 0,4 0,3 12,5 4,6 5,2-7,9 9,6 PGNIG 6,77 39943 1,0 0,9 0,9 4,6 4,9 5,1 14,2 12,8 13,9 Górnictwo i metale BOGDANKA 55,15 1876 1,7 1,8 1,9 4,6 5,3 5,9 6,9 10,7 16,4 JSW 12,00 19 0,4 0,4 0,4 6,2 5,5 3,4 - - - KGHM 103,50 0 1,4 1,4 1,3 5,5 5,4 5,2 8,4 8,5 8,2 Energetyka ENEA 15,21 6714 0,9 0,9 0,9 4,5 4,8 4,8 7,4 8,9 9,7 ENERGA SA 21,47 8890 - - - - - - - - - PGE SA 17,60 32908 1,4 1,4 1,3 4,7 5,3 5,3 9,0 10,1 10,6 TAURONPE 4,16 7291 0,8 0,8 0,8 4,0 4,1 4,2 6,1 6,8 8,3 Chemia GRUPA AZOTY SA 78,66 7803 0,9 0,9 0,8 9,9 7,5 6,5 29,4 17,8 14,4 CIECH 60,51 3189 1,2 1,2 1,2 7,2 6,6 6,0 19,2 18,6 11,1 POLICE 21,38 1604 0,9 0,8 0,8 11,3 10,0 7,4 26,2 19,1 12,1 PULAWY 158,00 0,6 0,6 0,6 5,9 4,3 3,6 14,4 9,6 7,6 SYNTHOS 4,51 5968 1,4 1,5 1,3 10,3 9,8 8,1 16,7 15,7 12,9 Telekomunikacja NETIA 5,60 1949 1,2 1,3 1,4 3,5 4,7 4,9 11,1 54,3 33,9 ORANGE POLSKA SA 7,74 10158 1,2 1,2 1,2 3,8 4,0 4,2 19,0 37,4 44,9 Budownictwo BUDIMEX 169,35 4324 0,5 0,5 0,4 8,8 9,2 7,6 22,3 22,6 18,1 ELBUDOWA 134, 6 0,4 0,3 0,3 7,8 5,3 5,1 23,7 15,1 13,8 ERBUD,80 393 0,2 0,3 0,2 8,2 7,9 7,6 14,1 14,8 13,5 TRAKCJA SA 8,65 445 0,4 0,4 0,5 4,2 6,3 10,0 8,8 9,1 18,8 ULMA 75, 395 1,6 1,4-4,8 3,7 - - 49,4 - UNIBEP 11,87 416 0,3 0,3 0,3 9,1 8,8 7,3 19,9 16,7 13,3 Deweloperzy DOMDEV 49,80 1234 1,6 1,5 1,4 17,2 12,8 11,0 22,1 16,5 14,1 GTC 5,90 73 9,7 10,1 10,2 17,1 18,1 10,9-63,2 29,7 POLNORD 9,33 4 3,5 2,6 2,7 56,9 24,1 19,8 14,2 26,9 19,7 Media AGORA 11,33 577 0,4 0,4 0,4 5,0 4,9 4,5 - - 116,6 CYFRPLSAT 22,90 14646 3,8 2,9 2,8 9,5 7,7 7,5 50,1 17,0 13,9
EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Cena (zł) MC (mln zł) 14 15 16 14 15 16 14 15 16 TVN 19,77 6 727 4,9 4,6 4,4 11,2 13,4 12,1 35,5 21,8 18,1 IT ASSECOPOL 59,97 4 978 1,2 1,1 1,1 8,3 8,1 7,9 9,6 14,2 13,8 COMARCH 131,65 1 071 0,9 0,8 0,8 4,9 6,4 6,3 15,5 14,8 13,9 SYGNITY 9,13 109 0,4 0,4 0,3 4,8 4,2 4,0 8,3 5,7 5,1 Dystrybutorzy IT ABPL 37,00 599 0,2 0,1 0,1 10,1 8,8 8,4 10,5 8,9 8,7 ABCDATA 3, 426 - - - - - - 12,8 7,7 8,6 ACTION 36,04 599 0,2 0,2 0,2 10,4 10,3 9,5 8,7 8,7 8,0 Przemysł ACE 11,10 236 0,7 0,9 0,6 6,5 9,6 5,6 153,2 87,9 51,2 APATOR,60 1 344 2,2 2,1 2,2 12,6 11,0-15,9 17,1 16,5 BORYSZEW 5,63 1 351 0,6 0,5-9,5 8,9-9,2 14,1 - FAMUR 1,92 924 1,1 1,4 1,5 5,9 6,4 5,5 9,2 9,6 6,9 FORTE 57,50 1 366 1,7 1,5 1,4 12,9 11,3 10,2 18,2 15,8 14,5 GRAJEWO 23,81 1 182 0,9 0,8 0,8 7,1 6,4 6,1 11,4 10,0 9,4 IMPEXMET 2,90 580 0,3 0,3-4,9 4,6-5,2 7,3 - KOPEX 7,00 5 0,8 0,9 0,9 3,9 4,7 4,6 5,1 5,4 5,2 ROVESE SA 1,15 933 1,0 - - 7,4 - - - - - Handel AMREST HOLDINGS 153,00 3 246 1,2 1,1 1,0 9,9 8,5 7,4,5 28,0 22,7 CCC SA 179,00 6 874 3,8 2,9 2,3,5 34,5 24,7 16,4 27,1 21,3 EMPERIA 66,90 883 0,4 0,4 0,4 10,0 8,5 7,9 28,9 22,2,6 EUROCASH 37,44 5 192 - - - - - - 28,4 22,1 18,9 LPP 50,00 12 909 2,9 2,5 2,1 17,5 16,3 13,3 26,8 27,3 21,4 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 52,48 1 228 0,2 0,2 0,2 8,2 8,4 8,1 11,8 12,8 11,9 NEUCA 282,00 1 291 0,2 0,2 0,2 12,4 9,9 9,0 13,8 13,5 12,5 PELION SA 74,00 823 0,2 0,2 0,1 9,0 8,2 7,5 14,0 9,6 7,7 */dla banków i ubezpieczycieli
STOPY ZWROTY AKCJI SPÓŁEK:, M, S80 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ASSECOPOL 59,97 1,0 0,0 2,1-1,2 17,6 48,2 ALIOR BANK SA 87,50 4,2 0,0-0,8 3,4 12,2 10,1 BZWBK 4,00 1,7 0,0-6,5-13,4-18,9-12,6 CYFRPLSAT 22,90 3,6 0,0-5,0-6,5-2,6 3,6 ENEA 15,21 3,5 0,0-7,0-6,1 0,1-1,9 ENERGA SA 21,47 0,4 0,0-5,0-17,1-6,8 3,3 EUROCASH 37,44 0,2 0,0-3,3 1,9-1,5-5,2 KGHM 103,50 0,9 0,0-8,4-12,8-4,9-18,2 LPP 50,00 2,8 0,0-1,0 3,1-2,6-11,9 BOGDANKA 55,15 2,1 0,0-10,8-34,4-42,8-51,2 MBANK SA 395,05 4,4 0,0-10,0-13,7 -,7-18,8 ORANGE POLSKA SA 7,74 1,3 0,0-14,8-23,7-7,0-19,2 PEKAO 164,50 0,7 0,0-9,4-11,2-7,9-6,0 PGE SA 17,60 1,4 0,0-7,6-14,6-6,8-13,7 PGNIG 6,77-0,4 0,0 0,6 12,8 52,1 31,5 PKN ORLEN 72,81 1,1 0,0 5,8 15,4 48,8 74,2 PKOBP 31,02 2,2 0,0-5,3-9,5-13,3-18,8 PZU 450,00 3,1 0,0 3,7-9,5-7,4 4,4 SYNTHOS 4,51 3,2 0,0-5,1-3,8 9,7 0,2 TAURONPE 4,16 3,5 0,0-6,9-10,7-17,6-18,4 M cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y AMICA 157,50 3,6 0,0-7,9 8,6 44,5 54,6 APATOR,60 0,5 0,0 5,2-6,3 9,9 16,3 GRUPA AZOTY SA 78,66 1,5 0,0-1,3-6,5 24,3 11,5 BUDIMEX 169,35 5,8 0,0-1,1 3,9 19,7 43,6 HANDLOWY 90,00 1,4 0,0-12,6-19,0-15,8-16,7 BORYSZEW 5,63 0,0 0,0-6,3-2,4-1,7 8,1 INTERCARS 231,90 5,4 0,0-1,3 1,3 3,3 38,9 CCC SA 179,00 3,9 0,0 1,3-0,4 34,1 63,2 CD PROJEKT SA 25,50 3,9 0,0 13,0,6 52,7,6 CIECH 60,51 4,8 0,0 3,0 8,8 42,0 72,9 AMREST HOLDINGS 153,00 3,4 0,0 7,1 24,4 53,0 91,6 ECHO 6,58-1,1 0,0-3,8-2,5-6,5 1,1 EMPERIA 66,90 0,0 0,0-0,7 8,3 36,0 16,6 FORTE 57,50 2,7 0,0 0,0 4,5 11,7,6 GLOBAL CITY HOLD 44,00 0,0 0,0-6,7 11,0 2,3 23,6 GETIN NOBLE BANK 1, 4,3 0,0-24,5 -,2-45,2-60,0 WARSAW STOCK EXC 48,35 2,6 0,0-1,7-2,2 5,8,6 GTC 5,90-1,7 0,0 2,4 2,8 9,5-21,3 GETIN 1,57 4,0 0,0-18,7-26,6-15,6-46,6 HAWE 1,35-2,2 0,0-29,7-31,1 -,8-54,8 INGBSK 123,00 4,1 0,0-10,9-15,5-12,1-4,4 INTEGERPL 121, 1,9 0,0 4,1-24,3-21,2-43,3 JSW 12,00 0,7 0,0-3,6-27,6-28,4-72,3 KERNEL 38,50 0,0 0,0 1,3 1,2 35,3 24,2 KRUK SA 160,00 2,2 0,0 5,3 11,1 45,5 73,3 KETY 6, 3,2 0,0 3,5 3,7 7,5 31,3 LOTOS 29, 2,3 0,0 0,0-3,4 14,9-12,0
M cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y NETIA 5,60 0,5 0,0-0,9-4,1 0,4 1,1 NEUCA 282,00 2,5 0,0 2,5-0,4 27,6 24,8 NEWAG SA 19,79 0,2 0,0-8,2-10,6-17,2 7,3 ORBIS 54,47 2,6 0,0 0,9 13,5 24,4 29,5 PKP CARGO SA 83, -1,1 0,0-1,6-4,3 0,2 9,8 SANOK 62,17 1,6 0,0-1,8-1,5 23,4 56,1 STALPROD 447,50 1,7 0,0-4,8 7,8 10,6 122,2 TRAKCJA SA 8,65 1,5 0,0-8,0-13,3 13,8 7,1 TVN 19,77 0,1 0,0 3,0 17,7 22,0 35,9 WAWEL 1235,00 1,9 0,0-6,6-6,4 19,9 28,9 ZE PAK 19,34 0,2 0,0-14,0-17,9-26,5-26,0 WAWEL 1235,00 1,9 0,0-6,6-6,4 19,9 28,9 ZE PAK 19,34 0,2 0,0-14,0-17,9-26,5-26,0 S80 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ABCDATA 3, 1,2 0,0-10,8-4,8 0,0-21,1 ABPL 37,00 0,1 0,0-9,2-9,7,9 25,4 ASSECOBS 13,00 0,0 0,0-8,1-14,5-4,7 17,9 ACE 11,10 4,7 0,0-0,7 32,9 21,3-8,3 ACAUTOGAZ 29,90 0,0 0,0-11,5-18,9 1,0-16,9 ACTION 36,04-0,4 0,0-6,7-29,7-21,6-16,2 AGORA 11,33 3,0 0,0-4,0 9,0 50,1 35,0 ALCHEMIA 4,65 1,1 0,0-3,1 0,6-7,0-7,0 ALTUS TOWARZYSTW 10,63 3,2 0,0-9,3-9,1 14,9 - ALUMETAL SA 55,02 0,0 0,0 1,9-5,1,9 - ASBIS 0,99 1,0 0,0 0,0-42,1-1,0-65,9 ASTARTA,25 0,9 0,0 8,0 26,0 51,3-31,7 ARCTIC 3,41 2,4 0,0-1,7-1,4-21,2 41,5 ATM 9,85 0,0 0,0-1,9-6,2-14,1-18,3 BENEFIT 439,95 3,5 0,0 1,1 22,4 41,9 63,1 BIOTON 6,39 0,0 0,0 12,3 11,9 61,0 22,6 BOS 26,00 1,8 0,0-10,7-21,0-23,5-43,5 BANKBPH 39,84 2,5 0,0-5,1-10,9-18,7-9,4 BYTOM SA 2,77 1,8 0,0 9,9 37,8 121,6 145,1 CIGAMES 16,05 5,5 0,0 39,6 101,9 106,6 92,4 COMP 67,49 2,2 0,0-6,4-0,5 25,0 16,6 COMARCH 131,65-1,4 0,0-1,6 4,3 14,0 66,6 COLIAN HOLDING S 3,83 0,8 0,0-1,8 11,3 10,4 16,4 CORMAY 1,86 0,5 0,0-10,1-13,7-17,7-48,1 DEBICA 75,98 0,6 0,0-2,0 0,9-14,6-16,4 DOMDEV 49,80 1,7 0,0-1,9 5,4 15,9 13,4 GRUPA DUON SA 3,07 2,3 0,0 11,6 32,9 65,1 98,1 EKOEXPORT 14,23 3,9 0,0-16,7-44,4-44,2-55,9 ELBUDOWA 134, 2,0 0,0-0,3 21,4 82,5 63,7 ELEMENTAL HOLDIN 3,87 0,5 0,0-6,7-3,7,9 71,2 FARMACOL 52,48 0,0 0,0-7,2-6,3 8,7 7,1 FAMUR 1,92 3,2 0,0-17,2-34,5-43,4-50,1 FERRO 10,45 1,2 0,0-16,3-8,4 12,7 2,4 GROCLIN 11,06-0,8 0,0-0,8-14,3 18,8 -,6 GINOROSSI 2,95 1,4 0,0-1,3-11,4 4,2 2,4
S80 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y IDEA BANK SA 25,87 2,8 0,0-2,0 - - - IMPEXMET 2,90-1,0 0,0-11,3-11,3 16,0 22,9 KANIA 2,85-1,7 0,0-5,0-2,7-1,4 12,2 KOFOLA, 1,3 0,0-7,2-19,8 -,0-12,9 KOGENERA 67,45 0,7 0,0 0,8 16,0 16,3 1,1 KOPEX 7,00 1,3 0,0-11,5 -,8-34,8-36,9 KREDYTIN 27,50 1,0 0,0 0,0 12,1 44,7 39,6 KERDOS GROUP SA 0,99 1,0 0,0-22,0-23,8-24,4-57,0 KRUSZWICA 62, -0,1 0,0-1,1 8,9 7,4 2,1 LUBAWA SA 1,12 3,7 0,0-5,9-19,4 3,7-0,9 LCCORP 1,95-0,5 0,0 0,5-5,3 3,7 8,3 LENTEX 7, -0,8 0,0-15,6-18,6-14,1-8,8 MABION 50,85 7,1 0,0 0,7-10,8 28,8 8,0 MAGELLAN 60,00 0,0 0,0-2,4-9,1-8,4-12,2 MCI 12,46 1,3 0,0-4,0-4,5 21,8 24,7 MERCOR 10,43-0,1 0,0 0,2 8,8,5 16,5 MIDAS SA 0,59 0,0 0,0-6,3-3,3 7,3 13,5 MENNICA 14,10-0,6 0,0-1,1 3,8 0,7 2,2 MONNARI 14,39 0,3 0,0 8,2-4,1 41,8 68,9 MOSTALZAB 2,11 6,0 0,0-1,9-8,7-5,0 16,6 POLICE 21,38 1,8 0,0-1,9-10,5 15,4-10,7 PRIME CAR MANAGE 42,05 1,3 0,0-2,2-8,3 -,7 0,1 PCC ROKITA SA,00 1,3 0,0-0,5-6,7 5,0 19,0 PELION SA 74,00 0,8 0,0 7,3-13,5-13,5-1,1 POLENERGIA SA 24,65-1,1 0,0-2,2-27,4-17,8 1,0 PAGED 54,98 3,7 0,0-6,8 4,0 24,2 51,5 PHN 24, 5,7 0,0-2,0-3,2-7,6 0,4 POLNORD 9,33-0,5 0,0-2,4 3,1 50,7 8,1 ZPUE 260,00-3,7 0,0-16,1-22,2-8,8-31,6 QUERCUS 5,95 11,8 0,0-18,8-26,2 0,5 3,5 RAINBOW,21-2,8 0,0-19,4 -,0 10,1 43,5 RAFAKO SA 6,35-0,8 0,0-1,4-4,9 13,4 76,4 ROBYG SA 2,39 3,9 0,0 5,3-1,2 7,7 8,6 SERINUS ENERGY I 2,24 4,2 0,0 -,0-26,8-44,1-68,9 SYGNITY 9,13-0,2 0,0-18,0-34,5-33,1-44,4 SNIEZKA 44,50 1,2 0,0-11,9-7,8 16,5 23,6 SMT SA 15,45 0,3 0,0 2,0 2,5 21,0-12,2 STALEXP 3,04 0,7 0,0-0,7-1,9 11,8 13,9 TORPOL SA 11,02 2,0 0,0-14,6-13,2 10,5 - URSUS SA 3,02 2,4 0,0-8,5 5,2 47,3 28,0 VISTULA 2,16 0,9 0,0-1,4-4,4,7 28,6 WORK SERVICE 17,60 0,6 0,0-0,3-13,3-2,1 23,1 ZETKAMA 74,50-0,6 0,0 0,7-5,1 12,9 1,9 ZETKAMA 74,50-0,6 0,0 0,7-5,1 12,9 1,9 ZAMET 2,04 0,0 0,0-6,8-12,8-21,5-54,6
Biuro Maklerskie Banku BPH ul. prof. Michała Życzkowskiego 16 31-864 Kraków Zespół Analiz Agata Filipowicz-Rybicka makler papierów wartościowych kierownik Zespołu Analiz agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tomasz.chwialkowski@bph.pl Departament Sprzedaży: Paweł Paprota makler papierów wartościowych pawel.paprota@bph.pl Jacek Marcjanowicz makler papierów wartościowych jacek.marcjanowicz@bph.pl Paweł Sęk specjalista ds. obsługi klienta pawel.sek@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego jakub.szczepaniec@bph.pl Opis wskaźników i miar używanych w raporcie: DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację Biuro Maklerskie Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Banku BPH SA Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. BM Banku BPH nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez BM Banku BPH za wiarygodne. BM Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie należy rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych niż przedstawione czynników ryzyka. Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. Należy zwrócić uwagę na fakt, że rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie krótkoterminowym większą zmiennością niż rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyższym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks wiąże się z możliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 10 kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks, może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednej sesji giełdowej.