Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. wtorek, 25 lipca 2017, 08:46

Transkrypt

1 wtorek, 25 lipca 2017, 08:46 Sytuacja rynkowa Krajowy rynek w dalszym ciągu koryguje wzrostowy impuls, zapoczątkowany sesją z 12 lipca, aczkolwiek dynamika ruchu jest niewielka. W otoczeniu zewnętrznym wczoraj także niewielkie zmiany, zarówno na giełdach eurolandu, jak i parkiecie amerykańskim. Większego impulsu rynkom nie dostarczyły także mieszane odczyty wskaźników PMI dla sektora przemysłowego nieco gorszy od oczekiwań w przypadku strefy euro (w szczególności dla gospodarki niemieckiej), a w przypadku gospodarki amerykańskiej powyżej konsensusu rynkowego. Istotnym wydarzeniem wczorajszego dnia było posiedzenie państw OPEC i Rosji w Petersburgu. Nie nałożono ograniczeń na zwiększające produkcję Nigerię i Libię kraje te mają zielone światło do dalszego zwiększania produkcji, w przypadku Libii do poziomu 1,25 mln baryłek dziennie, a w przypadku Nigerii do 1,8 mln baryłek dziennie. Zgodnie z wyliczeniami agencji Bloomberg, zwiększanie produkcji przez te kraje do wspomnianych poziomów dałoby dodatkowe 0,5 mln baryłek dziennie ropy na rynkach. Ceny ropy naftowej zareagowały jednak wzrostami na wnioski ze spotkania, Arabia Saudyjska zapowiedziała bowiem ograniczenie eksportu surowca od przyszłego miesiąca (eksport ma spaść o 1 mln baryłek ropy dziennie w porównaniu do sytuacji sprzed roku). W dniu dzisiejszym bank MILLENNIUM przekazał raport półroczny; wyniki II kwartału nie odbiegają istotnie od oczekiwań rynkowych (mierzonych konsensusem PAP). W kalendarium dzisiejszej sesji wskazania Indeksu Instytutu IFO dla gospodarki niemieckiej, szereg danych ze Stanów Zjednoczonych, a dla gospodarki krajowej stopa bezrobocia dla czerwca. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,0-0,3 CAC ,7 0,2 FTSE ,7-1,0 BUX ,8-0,8 S&P ,9-0,1 DJIA ,2-0,3 SHC* 3 244,7-0,2 NASDAQ 6 410,8 0,4 BOVESPA ,6 0,6 NIKKEI* ,1 0,0 HANG SENG* ,8 0,0 XU ,5-0,1 RTS 1 013,7-1,1 * - Zmiana na godzinę 7:13 Indeksy Polskie ,4-0, ,7-0,4 M ,1 0,1 S ,2-0,3 NCINDEX 317,8-0,5 - Daily :01:00 Open 61969, Hi , Lo , Close Mar Apr May Jun Jul - Volume = 440,693,024.00, MA30 = 757,805, RSI(15) = ADX(14) = 21.29, +DI = 28.58, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 62,000 61,000 60,000 59,000 58,000 57,000 56,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M ,500 1, Waluty USD/PLN 3,66-0,1 EUR/PLN 4,26 0,0 EUR/USD 1,17 0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,27-2 USA 10YT 2,25-1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 46,6 0,6 Złoto (USD/oz) 1 255,5 0,0 Miedź (USD/t) 5 994,8 0,4 : Największe wzrosty i spadki (%) SYGNITY 16,3 MOJ 8,0 AGROTON PUBLIC L 6,5 BUMECH 6,3 MIRACULUM SA 6,0 MLP GROUP SA -7,2 COAL ENERGY SA -7,7 KRYNICA VITAMIN -8,2 PLATINUM INVESTM -13,5 HARPER -14,3-20,0-10,0-10,0 20,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach Brak Wybrane komunikaty ze spółek GETBACK Getback chce pozyskać w ramach czwartej serii publicznego programu emisji obligacji 40 mln zł - podała spółka. IMPEXMET Fundusze zarządzane przez Altus TFI zmniejszyły zaangażowanie w Impexmetal i mają obecnie akcje stanowiące 1,54% kapitału zakładowego i tyle samo głosów na walnym zgromadzeniu tej spółki - podała spółka. KGHM Rada nadzorcza KGHM powołała Ryszarda Jaśkowskiego do zarządu spółki - podał KGHM. LOTOS Lotos na koniec I półrocza miał 485 stacji paliw wobec 487 na koniec 2016 roku - podał POPiHN. MILLENNIUM 1) Skonsolidowany zysk netto grupy Banku Millennium w II kwartale 2017 roku spadł do 173,6 mln zł z 294 mln zł rok wcześniej - poinformował bank. Zysk netto banku okazał się 2,2% wyższy od konsensu na poziomie 169,8 mln zł. 2) Wynik odsetkowy banku (w ujęciu pro-forma) w drugim kwartale wyniósł 429,9 mln zł i okazał się 2,5 proc. powyżej oczekiwań analityków, którzy liczyli, że wyniesie on 419,3 mln zł. 3) Wynik z opłat i prowizji wyniósł 162,5 mln zł i był 0,4% powyżej konsensusu na poziomie 161,8 mln zł. 4) Odpisy z tytułu utraty wartości kredytów wyniosły w drugim kwartale 2017 roku 62,8 mln zł. Rynek oczekiwał tymczasem nieco wyższych odpisów na poziomie 63,5 mln zł. MOSTALWAR PAGED Mostostal Warszawa otrzymał od spółki Energa Kogeneracja pozew o zapłatę 106,4 mln zł wraz z ustawowymi odsetkami - podał Mostostal w komunikacie. Energa domaga się zapłaty kar umownych z tytułu nieosiągnięcia przez blok biomasowy w Elblągu "gwarantowanych parametrów technicznych oraz zaspokojenia roszczenia o obniżenie wynagrodzenia kontraktowego". Zarząd Pagedu ocenia, że wezwanie na akcje spółki jest zgodne z jej interesem. W ocenie zarządu, cena zaproponowana w wezwaniu tj. 57,63 zł mieści się w przedziale wartości godziwej spółki - podał Paged. Przegląd prasy KGHM MEDICAL OTMUCHOW PGE PKPCARGO Od początku lipca w KGHM Polska Miedź obowiązuje nowy regulamin i schemat organizacyjny spółki. W centrali firmy powstało około 100 nowych miejsc pracy. /Rz/ Zarząd Medicalgorithmics liczy, że działania marketingowe podjęte w II kwartale znajda odzwierciedlenie w III i IV kwartale. /Parkiet/ Zakłady Przemysłu Cukierniczego Otmuchów sfinalizują sprzedaż swojej spółki zależnej Jedność za ponad 10 mln zł. /Parkiet/ Lubelski ratusz wydał PGE zgodę na budowę bloku o mocy 45 MW cieplnej i29 MW elektrycznej opalanego biomasą. /Rz/ PKP cargo uruchomiło linię technologiczną, która pozwoli wymieniać żeliwne zestawy kołowe na monobloki. Dzięki temu spełni unijne wymogi ograniczenia hałasu. /PB/

3 Sygnały analizy technicznej ELBUDOWA Atak podaży na wsparcie w przedziale 112, zł. KERNEL Podaż przełamała linię średnioterminowego trendu wzrostowego. LOTOS Test podaży linii krótko-średnioterminowego trendu wzrostowego. PKNORLEN Atak podaży na linię krótko-średnioterminowego trendu wzrostowego. TAURON Cofnięcie kursu poniżej przełamanego oporu na 3,78 zł. TRAKCJA Przełamanie wsparcia w przedziale 13,75 14,15 zł. SANOK Podejście kursu do średnioterminowej linii trendu wzrostowego. ZUE Atak podaży na linię krótko-średnioterminowego trendu wzrostowego. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek AGT - Daily Open 6.08, Hi 6.48, Lo 6, Close 6.37 (6.) Vol 40,792 MA(Close,15) KVT - Daily Open 6.24, Hi 6.3, Lo 5.62, Close 6.01 (-8.2%) Vol 27,419 MA(Close,15) Dec 2017 Feb Mar Apr May Jun Jul Feb Mar Apr May Jun Jul AGT - Volume = 40,792.00, MA30 = 11, , ,000 KVT - Volume = 27,419.00, MA30 = 2, , ,000 10,000 AGT - RSI(15) = KVT - RSI(15) = AGT - ADX(14) = 24.43, +DI = 25.65, -DI = AGT - MACD(12,26) = -0.08, Signal(12,26,9) = KVT - ADX(14) = 30.81, +DI = 18.06, -DI = KVT - MACD(12,26) = 0.10, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis s oftware. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis s oftware. AGROTON Notowania akcji poruszają się w głównym trendzie wzrostowym, który od maja korygowany jest. W ramach spadków kursu wolumen obrotu spada, co potwierdza korektę. W między czasie linia trendu wzrostowego dogoniła kurs i od około miesiąca notowania akcji broniły jej. W trakcie wczorajszej sesji kupujący weszli do gry, na wykresie pojawiła się biała świeca na wolumenie 4x średnia. KRVITAMIN Podaż zaatakowała lokalne wsparcie na 5,72 zł na wolumenie przekraczającym 10x średnia. Na wykresie pojawiła się świeca z długim dolnym cieniem, co może być oznaką determinacji popytu.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 9:00 Francja Indeks PMI dla przemysłu lipiec 55,4 55,0 54,8 9:00 Francja Indeks PMI dla usług lipiec 55,9 55,3 56,9 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu lipiec 58,3 59,3 59,6 9:30 Niemcy Indeks PMI dla usług lipiec 53,5 53,7 54,0 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu lipiec 56,8 57,3 57,4 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług lipiec 55,4 54,7 55,4 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu lipiec 53,2 52,1 52,0 15:45 USA Indeks PMI dla usług lipiec 54,2 53,0 52,0 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym, mln czerwiec 5,5 5,6 5,6 Wtorek 10:00 Niemcy Indeks Instytutu Ifo lipiec 114,9 115,1 10:00 Polska Stopa bezrobocia, % czerwiec 7,1 7,4 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % maj 5,8 5,7 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board lipiec 116,5 118,9 16:00 USA Indeks Fed z Richmond lipiec 7,0 7,0 Środa 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % lipiec 6,3 16:00 USA Sprzedaż nowych domów, tys. czerwiec 615,0 610,00 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk lipiec -3100,0-4727,0 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % lipiec 1,3 1,0 Czwartek 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 czerwiec 5,0 5,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. lipiec 240,0 233,0 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % czerwiec 3,5-0,8 14:30 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % czerwiec 0,4 0,3 Piątek 1:30 Japonia Stopa bezrobocia, % czerwiec 3,0 3,1 1:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % czerwiec 2,4 2,1 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % lipiec 1,5 1,5 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % lipiec 1,4 1,4 14:30 USA PKB (annualizowany), rew., % 2Q 2,5 1,4 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan lipiec 93,1 95,1 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,4-0,2-0,2 1,4 1,1 19,5 31, ,7-0,4-0,4 1,3-0,8 19,9 28,7 M ,1 0,1 0,1 0,3 1,1 16,3 36,3 S ,2-0,3-0,3-2,0-3,5 9,9 16,0 Banki 7 465,3 0,0 0,0 4,6 0,6 19,2 29,0 Budownictwo 3 426,1 0,6 0,6-0,9-5,6 19,9 25,9 Chemia ,9 1,0 1,0 1,6-6,4 9,9 10,3 Deweloperzy 2 106,6-0,2-0,2-0,7 3,5 15,2 27,6 Energetyka 3 286,6-0,2-0,2 7,3 14,2 28,8 12,9 Informatyka 2 148,5 0,0 0,0-5,9-9,0-0,3 15,7 Media 5 146,8-0,7-0,7-0,3 1,5 12,8 17,4 Paliwa 7 087,8-0,3-0,3-5,0-6,7 25,0 51,9 Spożywczy 4 385,6-1,3-1,3-4,9-3,8 5,6 12,7 Surowce 4 371,1-0,5-0,5 9,1-2,2 24,3 71,7 Telekomunikacja 739,3-0,3-0,3 2,0 10,3 1,3 5,9 Ukraina 618,1-0,1-0,1-3,4-3,0 15,1 24,8 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 007,7 0,3 0,3 2,8 1,5 9,3 12,9 BUX ,8-0,8-0,8-0,7 5,5 10,5 26,5 XU ,5-0,1-0,1 7,1 12,8 36,6 43,9 FTSE ,7-1,0-1,0-0,6 1,4 3,3 9,9 DAX ,0-0,3-0,3-4,1-2,1 6,3 19,7 CAC ,7 0,2 0,2-2,6-2,8 5,5 16,9 SMI 8 898,2-0,5-0,5-1,5 1,4 8,3 8,6 EuroStoxx ,2 0,0 0,0-2,6-3,6 4,9 16,1 S&P ,9-0,1-0,1 1,3 3,4 10,3 13,9 DJIA ,2-0,3-0,3 0,6 2,5 8,9 16,3 BOVESPA ,6 0,6 0,6 6,6-0,1 8,1 14,5 Shanghai Composite 3 244,7-0,2 0,2 2,8 3,5 4,5 7,6 Nikkei ,1 0,0-0,7-0,8 4,7 4,5 20,1 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,17 0,1-0,1 4,2 6,7 10,8 6,0 EUR-PLN 4,26 0,0-0,1 1,4 1,0-3,2-2,3 USD-PLN 3,66-0,1 0,0-2,7-5,3-12,7-7,8 CHF-PLN 3,86-0,2-0,2-0,1-0,7-6,0-4,0 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 176,2-0,2-0,2 5,1-3,1-8,5-2,8 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 46,6 0,6 1,9 7,7-7,5-18,2-4,6 Złoto (USD/oz) 1 255,5 0,0 0,0 0,9-0,7 9,4-4,6 Srebro (USD/oz) 16,5-0,1-0,3-0,8-6,4 3,4-15,8 Miedź LME (USD/t) 5 994,8 0,4 0,4 3,7 6,6 8,5 22,1

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka 14% 12% 8% 6% 4% 2% -2% -4% Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 361, ,8 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 15,0 16,2 14,4 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,5 7,7 HANDLOWY 68, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 15,0 17,1 14,6 INGBSK 190, ,4 2,0 1,8 0,0-0,0 19,7 17,0 14,7 MBANK SA 463, ,5 1,4 1, ,0 16,0 17,7 14,6 MILLENNIUM 7, ,3 1,2 1, ,9 14,3 12,5 PEKAO 126, ,5 1,5 1,4 0,1 0,1 0,1 14,6 15,1 13,7 PKOBP 36, ,4 1,3 1,2-0,0 0,0 15,7 16,1 14,0 Ubezpieczyciele PZU 44, ,0 2,5 2,4 0,0 0,0 0,1 15,9 14,0 12,7 Paliwa LOTOS 50, ,7 0,6 0,5 5,1 6,2 5,8 9,2 9,9 9,3 PKN ORLEN 105, ,7 0,5 0,5 5,6 5,7 6,2 7,9 8,7 10,3 PGNIG 6, ,0 0,9 0,9 5,6 4,5 4,2 16,0 11,0 10,2 Górnictwo i metale BOGDANKA 67, ,5 1,4 1,4 4,3 4,3 3,9 12,5 12,6 9,6 JSW 79, ,3 1,0 1,1 7,9 2,3 3,2 2126,8 4,0 7,5 KGHM 116, ,6 1,4 1,4 10,4 5,3 5,0-9,4 8,7 Energetyka ENEA 14, ,0 1,0 1,0 5,1 4,6 3,9 7,7 7,9 6,9 ENERGA SA 12, PGE SA 13, ,0 1,0 1,0 4,5 4,4 4,2 9,5 9,4 9,1 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,5 4,4 17,8 6,5 6,6 Chemia GRUPA AZOTY SA 68, ,9 0,8 0,8 7,9 6,6 6,2 18,0 14,6 13,7 CIECH 61, ,6 1,5 1,5 6,1 7,0 7,6 5,4 8,2 9,7 POLICE 21, ,8 0,8 0,7 9,7 6,7 6,0 22,6 11,0 8,8 PULAWY 175, ,8 0,8 0,8 5,6 5,1 4,8 12,4 10,0 9,4 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 7,7 8,7 24,7 10,1 11,9 Telekomunikacja NETIA 3, ,1 1,2 1,2 4,1 4,4 4,5 42,0 92,0 143,1 ORANGE POLSKA SA 5, ,1 1,2 1,2 9,6 4,5 4, Budownictwo BUDIMEX 236, ,8 0,7 0,6 8,1 8,0 8,4 14,7 14,9 15,6 ELBUDOWA 112, ,6 0,5 0,5 7,3 7,4 7,6 9,7 10,7 11,2 ERBUD 27, ,2 0,2 0,2 7,3 6,4 6,3 10,0 11,2 10,7 TRAKCJA SA 13, ,6 0,6 0,5 8,2 8,5 7,4 12,4 13,9 11,4 ULMA 74, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 30,2 18,3 12,3 UNIBEP 13, ,4 0,3 0,3 11,6 9,0 9,3 14,9 12,7 12,9 Deweloperzy DOMDEV 75, ,4 1,2 1,1 9,6 7,6 7,3 14,8 10,7 9,6 GTC 9, ,5 12,1 10,8 10,6 13,6 14,4 28,1 42,1 49,3 POLNORD 10, ,5 1,9 1,8-39,2 24,9-19,6 16,2 Media AGORA 15, ,6 0,6 0,6 6,0 5,8 5,7-109,6 75,1 CYFRPLSAT 26, ,7 2,7 2,7 7,2 7,3 7,3 16,3 15,5 13,4

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 45, ,0 0,9 0,9 8,8 8,5 8,4 7,0 12,2 11,2 COMARCH 204, ,6 1,5 1,4 10,0 9,6 8,7 21,9 18,8 15,8 SYGNITY 3, ,2 0,2 0,2 3,8 3, ,4 Dystrybutorzy IT ABPL 35, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 8,9 8,7 8,1 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 13,1 12,8 11,9 ACTION 3, ,0 0,0 0,0-1,8 10,5-7,9 - Przemysł APATOR 30, ,4 1,3 1,2 11,1 8,4 8,0 16,5 12,7 11,4 BORYSZEW 10, ,8 0,7 0,7 11,0 8,4 8,0 13,4 12,5 11,7 FAMUR 5, ,5 1,9 2,1 9,4 6,0 4,6 30,2 23,3 15,7 FORTE 76, ,1 2,0 1,8 13,8 13,6 11,6 16,6 16,7 14,9 PFLEIDERER GROUP 45, IMPEXMET 4, ,5 0,5-6,5 6,4-6,7 6,7 - KOPEX 4, , KETY 418, ,8 1,6 1,5 10,7 9,6 8,9 14,3 15,9 15,2 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,6 7,8 7,3 15,9 12,3 11,1 Handel AMREST HOLDINGS 368, ,0 1,6 1,3 15,8 12,8 10,3 41,0 35,3 27,0 CCC SA 232, ,3 2,6 2,1 55,6 47,3 33,9 28,9 27,4 21,9 EMPERIA 83, ,4 0,4 0,4 7,1 7,7 7,1 20,3 22,9 22,1 EUROCASH 32, ,2 0,2 0,2 11,6 11,0 10,0 23,8 22,5 19,0 LPP 6950, ,1 1,9 1,6 26,0 17,0 14,3 73,1 35,3 28,3 Leki i dystryb. farm. MABION 92, ,5 5,6-39,8 9,8-81,8 17,3 NEUCA 337, ,3 0,2 0,2 11,0 10,4 9,5 14,1 13,3 12,2 PELION SA #N/A N/A - 0,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich