Różnorodność swapów i ich zastosowań, przyczyny popularności swapów w porównaniu z pozostałymi grupami instrumentów pochodnych

Podobne dokumenty
SWAPY. Autorzy: Paweł Czyż Sebastian Krajewski

Analiza instrumentów pochodnych

Wstęp. Część pierwsza. Rynek walutowy i pieniężny. Rozdział 1. Geneza rynku walutowego i pieniężnego

Transakcje Swap: - procentowe - walutowe - walutowo-procentowe - kredytowe

TRANSAKCJE SWAP: - PROCENTOWE - WALUTOWE - WALUTOWO-PROCENTOWE - KREDYTOWE

Market wizards. Kontrakty na stopę procentową IRS, CCIRS. Piotrek Chabrowski 2005

Forward Rate Agreement

BEZPIECZEŃSTWO INWESTYCJI eliminacja ryzyka zmiany stóp procentowych oraz zabezpieczenie transakcji. 07 grudnia 2017

Instrumenty pochodne Instrumenty wbudowane

mgr Katarzyna Niewińska; Wydział Zarządzania UW Ćwiczenia 8

System finansowy gospodarki. Instrumenty pochodne Forward, Futures, Swapy

OPISY PRODUKTÓW. Rabobank Polska S.A.

Bank określa w Komunikacie waluty oraz kwoty, dla których przeprowadza transakcje. Rozdział 2. Zasady zawierania Transakcji

ZASTOSOWANIE KONTRAKTÓW CIRS W MECHANIZMIE CURRENCY CARRYTRADES

IRS Interest Rate Swap. Transakcja wymiany płatności odsetkowych

Ryzyko walutowe i zarządzanie nim. dr Grzegorz Kotliński, Katedra Bankowości AE w Poznaniu

ZARZĄDZANIE RYZYKIEM STOPY PROCENTOWEJ. dr Grzegorz Kotliński; Katedra Bankowości AE w Poznaniu

Materiały do samodzielnego kształcenia Inżynieria finansowa i zarządzanie ryzykiem. Temat wykładu: Wycena kontraktów swap

Swap. Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1

Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1

Swap. Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1

17) Instrumenty pochodne zabezpieczające

Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1

Forward kontrakt terminowy o charakterze rzeczywistym (z dostawą instrumentu bazowego).

Wykład Zarządzanie portfelem inwestycyjnym

Grupy docelowe dla produktów skarbowych

IRS Interest Rate Swap. Transakcja wymiany płatności odsetkowych

LIMIT KREDYTOWY WIELOCELOWY

Spis treści: Wstęp. ROZDZIAŁ 1. Istota i funkcje systemu finansowego Adam Dmowski

płatności odsetkowych

Kwestionariusz oceny odpowiedniości w odniesieniu do transakcji skarbowych

IRS Interest Rate Swap. Transakcja wymiany płatności odsetkowych

Swap. Oprocentowanie zmienne 6

TRANSAKCJE KASOWE. Sekcja I (produkty inwestycyjne)

LIMIT KREDYTOWY WIELOCELOWY

MIĘDZYNARODOWE FINANSE PRZEDSIĘBIORSTW. Anna Chmielewska, SGH Warunki zaliczenia


Regulamin Transakcji Swap Procentowy

Regulamin Transakcji Swap Procentowy

RYNKI INSTRUMENTY I INSTYTUCJE FINANSOWE RED. JAN CZEKAJ

Rynek kapitałowopieniężny. Wykład 1 Istota i podział rynku finansowego

Produkty skarbowe dla firm

Forward, FX Swap & CIRS

Inżynieria finansowa Wykład IV Kontrakty OIS/IRS/CRIS

Usługi KDPW w zakresie transakcji repo

Inżynieria Finansowa: 4. FRA i IRS

WALUTOWA TRANSAKCJA ZAMIANY STÓP PROCENTOWYCH CIRS SPRZEDAŻ CIRS PRZEZ KLIENTA

Inżynieria Finansowa: 4. FRA i Swapy

PRODUKTY DEPARTAMENTU RYNKÓW FINANSOWYCH

WALUTOWA TRANSAKCJA ZAMIANY STÓP PROCENTOWYCH CIRS SPRZEDAŻ CIRS PRZEZ KLIENTA

PRODUKTY DEPARTAMENTU RYNKÓW FINANSOWYCH

Opis szkolenia. Dane o szkoleniu. Program. BDO - informacje o szkoleniu

Powtórzenie. Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1

KARTY TRANSAKCJI POCHODNYCH

Wartość (równowartość w PLN) Udział przed zabezpieczeniem. Wartość (równowartość w PLN)

Warszawa, dnia 6 września 2010 r. Nr 6

EWA LESZCZYŃSKA RYNEK KONTRAKTÓW SWAP W POLSCE

Matematyka finansowa, rozkład normalny, Model wyceny aktywów kapitałowych, Forward, Futures

- w art. 8 ust. 3 Statutu otrzymuje nowe, następujące brzmienie:

Informacja o zmianach danych objętych prospektem informacyjnym dokonanych w dniu 16 września 2010 roku

OPIS RYZYKA RYNKOWYCH INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH

[AMARA GALBARCZYK JOANNA ŚWIDERSKA

Santander Bank Polska S.A. REGULAMIN WALUTOWYCH TRANSAKCJI ZAMIANY STÓP PROCENTOWYCH (CIRS)

Kredyty inwestycyjne. Sposoby zabezpieczania przed ryzykiem stopy procentowej i ryzykiem walutowym

Matematyka finansowa r. Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. LXII Egzamin dla Aktuariuszy z 10 grudnia 2012 r.

ZABEZPIECZENIE HIPOTECZNYCH LISTÓW ZASTAWNYCH - RAPORT. Podstawowe informacje. Data raportu

Analiza instrumentów pochodnych

TRANSAKCJA ZAMIANY STÓP PROCENTOWYCH IRS SPRZEDAŻ IRS PRZEZ KLIENTA

- zabezpieczanie za pomocą opcji

Informacja dla Klienta o transakcjach pochodnych będących w ofercie BGK. Warszawa, 2018 r.

Obligacje, Swapy, FRAsy i Bob Citron

GAMMA PARSOL FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY INFORMUJE O NASTĘPUJĄCYCH ZMIANACH W TREŚCI PROSPEKTU INFORMACYJNEGO:

REGULAMIN WALUTOWYCH TRANSAKCJI ZAMIANY STÓP PROCENTOWYCH (CIRS)

SWAPY FINANSE II ROBERT ŚLEPACZUK. Swapy

REGULAMIN WALUTOWYCH TRANSAKCJI ZAMIANY STÓP PROCENTOWYCH (CIRS)

A. Sposób przeprowadzania rachunku zabezpieczenia listów zastawnych, testu równowagi pokrycia oraz testu płynności

Wykaz zmian wprowadzonych do statutu KBC LIDERÓW RYNKU Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego w dniu 10 czerwca 2010 r.

OPIS RYZYK ZWIĄZANYCH Z INSTRUMENTAMI I PRODUKTAMI FINANSOWYMI OFEROWANYMI W SEGMENCIE BIZNES I BANKOWOŚCI PRZEDSIĘBIORSTW W BANKU MILLENNIUM S.A.

Broszura informacyjna zawiera:

Spis treści. Wstęp...

Komunikat Nr 13 Komisji Egzaminacyjnej dla agentów firm inwestycyjnych z dnia 10 lutego 2009 r.

Ekonomika w Przedsiębiorstwach Transportu Morskiego wykład 03 MSTiL (II stopień)

Informacja Banku Zachodniego WBK S.A. o ryzykach występujących przy zawieraniu transakcji skarbowych wraz z ogólnym opisem istoty instrumentów

Nauka o finansach. Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski

WYEMITOWANYCH PRZEZ REZYDENTA, NOMINOWANYCH W PLN I WALUTACH OBCYCH

UCHWAŁA NR 46/2008. Zarządu Narodowego Banku Polskiego z dnia 16 października 2008 r. w sprawie ogólnych warunków transakcji walutowych typu swap

Opis Lokat Dwuwalutowych i Inwestycyjnych

INFORMACJE O INSTRUMENTACH FINANSOWYCH I RYZYKU. Produkty skarbowe Banku Pekao S.A.

Spis treści: Wprowadzenie. Rozdział 1. System bankowy w Polsce Joanna Świderska

Bezpieczeństwo biznesu - Wykład 8

Warszawa, dnia 31 grudnia 2015 r. Poz ROZPORZĄDZENIE MINISTRA FINANSÓW 1) z dnia 30 grudnia 2015 r.

Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym. Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski

REGULAMIN TRANSAKCJI ZAMIANY STÓP PROCENTOWYCH (IRS)

ROZDZIAŁ VII ZARZĄDZANIE RYZYKIEM STOPY PROCENTOWEJ W PRZEDSIĘBIORSTWIE

Materiał porównawczy do ustawy z dnia 29 lipca 2011 r. o zmianie ustawy Prawo bankowe oraz niektórych innych ustaw. (druk nr 1325)

Wykaz zmian wprowadzonych do statutu KBC Rynków Azjatyckich Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego w dniu 23 maja 2011 r.

Noty do skonsolidowanego sprawozdania finansowego (w tys. złotych)

mgr Katarzyna Niewińska; Wydział Zarządzania UW Ćwiczenia 7

OPIS INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH OBJĘTYCH WYMOGAMI MIFID W BANKU OCHRONY ŚRODOWISKA S.A.

CZĘŚĆ 1 OPODATKOWANIE INSTRUMENTÓW POCHODNYCH W PRAKTYCE PODATKOWEJ

Transkrypt:

Różnorodność swapów i ich zastosowań, przyczyny popularności swapów w porównaniu z pozostałymi grupami instrumentów pochodnych Monika Michalak Klaudia Michrowska

Swap polega na zawarciu dwóch umów natychmiastowej i terminowej, dotyczących wymiany różnicy płatności między stronami w odniesieniu do tych samych ilości instrumentów bazowych. W umowie strony ustalają takie elementy jak waluta lub waluty płatności, termin zapadalności, cena transakcji, moment rozpoczęcia czy też częstotliwość płatności.

Rynek kontraktów Rynek typu OTC Duża elastyczność Prywatność Podział: Rynek pierwotny Rynek wtórny

Uczestnicy rynku End users faktyczni klienci rynku swapów Market maker są to twórcy rynku, instytucje finansowe zapewniające płynność rynkowi Pośrednicy finansowi znajdują się pomiędzy dwiema stronami kontraktu

Motywy zawierania swapów Wykorzystanie korzyści komparatywnych stron kontraktu Zabezpieczenie się przed ryzykiem niekorzystnej zmiany stopy procentowej lub kursu walutowego Obniżenie kosztów pożyczki Regulacja wielkości zadłużenia w czasie

Źródło: www.tstefaniuk.uph.edu.pl/zeszyty/archiwalne/88-2011_9.pdf

Podstawowe rodzaje kontraktów swapowych pierwsza generacja Procentowy interest rate swap (IRS) Walutowy currency swap Procentowo-walutowy cross currency intereset swap (CIRS)

IRS Swap procentowy jest to umowa zawarta pomiędzy dwiema stronami, w której zobowiązują się one do wymiany serii płatności odsetkowych. Płatności te liczone są od uzgodnionej sumy kapitałowej i dla ustalonego okresu, ale naliczane według odmiennych zasad.

Przykład Źródło: www.wne.uw.edu.pl/finanse

Currency swap Swap walutowy to umowa na mocy której dwie strony postanawiają wymienić między sobą określoną kwotę wyrażoną w jednej walucie na równowartość tej kwoty w innej walucie, a po upływie określonego czasu - dokonać transakcji zwrotnej.

Przykład Źródło: http://www.nbp.pl/publikacje/materialy_i_studia/144.pdf

CIRS Swap walutowo-procentowy to wymiana wartości nominalnej pożyczki oraz jej oprocentowania w jednej walucie na wartość nominalną pożyczki wraz z oprocentowaniem w innej walucie.

Przykład Źródło: http://www.nbp.pl/publikacje/materialy_i_studia/144.pdf

Kontrakty swap drugiej generacji Swap aktywów (asset swap) Opcje swapowe (swaptions) Swap terminowy (forward swap) Swap na zwłokę w spłacie kredytu (credit default swap) Swap katastroficzny (CAT swap)

Pozostałe kontrakty swap Swap amortyzowany Swap zaliczkowy Roller-coaster swap Swap prolongowany

Wcześniejsze zamknięcie transakcji: Callable swap Puttable swap Określające granice wysokości zmiennych stóp procentowych: Capped swap Floored swap Callared swap

Swap zero-kuponowy Swap towarowy oparty na cenie określonego towaru Swap całkowitego dochodu oparty na obligacjach, pożyczkach bankowych, akcjach itd.

Swapy w Polsce Pierwszy kontrakt swap zawarty w 1992 roku W 1999 roku swapy IRS oparte na sześciomiesięcznej stawce WIBOR stały się standardem rynkowym Dynamicznie rozwijający się rynek Sektor swapów drugiej generacji wciąż w fazie rozwoju Nie wszystkie instytucje mogą stosować instrumenty pochodne

Przykład swapu procentowego - Elektrownia Łaziska W czerwcu 1999 roku Elektrownia Łaziska zawarła jednoroczny kontrakt swapu procentowego na 160 milionów złotych, zamieniając zmienne, oparte na stopie 3M WIBOR, oprocentowanie na stałe. Kontrakt został zawarty z Citibankiem i dotyczył zabezpieczenia części kredytu PKO S.A. na budowę instalacji odsiarczania spalin.

Parametry swapu Elektrowni Łaziska: Kwota bazowa (kredyt z banku Pekao SA) 160 mln zł. EŁ płaci bankowi kredytującemu 3M WIBOR Bank zabezpieczający (Citibank) płaci EŁ zmienne odsetki wg stopy 3M WIBOR EŁ płaci bankowi zabezpieczającemu stałą stopę plus marżę Płatności odsetek następują co 3 miesiące Czas trwania swapu 1 rok

Przepływy finansowe: Źródło: www.bankier.pl/wiadomosc/swapow-czar-120878.html

Przewaga swapów Wiele odmian Duża elastyczność (transakcje pozagiełdowe) Zabezpieczenie przed ryzykiem kursowym i procentowym przez długi czas Symetryczność ryzyka Brak dodatkowych kosztów i prowizji

Bibliografia www.nbp.pl/publikacje coin.wne.uw.edu.pl/finanse www.tstefaniuk.uph.edu.pl finansopedia.forsal.pl

DZIĘKUJEMY ZA UWAGĘ!