Prime Car Management Wyniki finansowe 215 Maj 215
Z A S T R Z E Ż E N I E Powyższe opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane źródła informacji, które Prime Car Management S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. Prime Car Management S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Prime Car Management S.A. 2
P O D S U M O W A N I E 1 Q 2 1 5 wysoka sprzedaż nowych samochodów utrzymana w 215, ujemna dynamika r/r ze względu na okienko derogacyjne w 214 rozwój rynku CFM na stabilnym 1% poziomie flota Grupy 23 452 samochodów na koniec 215 (wzrost o 42 samochody vs koniec 214) wyniki 215 portfel leasingowy Grupy 979,7 mln zł (wzrost o 3,5% kw/kw oraz 11,9% r/r) zysk brutto 14,6 mln zł (wzrost o 18,4% kw/kw oraz spadek o 23,5% r/r) zysk netto 11,5 mln zł (wzrost o 19,5% kw/kw oraz spadek o 23,7% r/r) transakcja sprzedaży 6% pakietu akcji PCM przez Fleet Holdings (Abris Capital Partners) rozliczona w dniu 21.4.215 wypłata dywidendy w dniu 29.4.215 w wysokości 5,26zł na akcję 3
211 211 211 211 212 212 212 212 213 213 213 213 214 214 214 214 215 R Y N E K S A M O C H O D O W Y I R Y N E K C F M 12 1 8 6 4 2 Sprzedaż samochodów w Polsce (szt.)* -5,7% 211 212 213 214 215 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Rynek CFM (szt.)** 1,1% 3,2% bardzo dobra sprzedaż samochodów w 215 (ujemna dynamika ze względu na okienko derogacyjne w 214) +2,4% r/r wzrost sprzedaży nowych samochodów w kwietniu 215 wzrost rynku CFM o 3,2% kw/kw i 1,1% r/r na koniec 215 Udziały na rynku CFM 215 (szt.)** others 42,6% Leaseplan 15,9% Masterlease 14,5% Carfleet 7,3% Alphabet 8,7% Arval 1,9% * źródło: Samar (samochody osobowe) ** źródło: PZWLP i Masterlease (dane obejmują ok. 75% rynku CFM) 4
D A N E O P E R A C Y J N E 25 2 15 1 5 Rozmiar floty (szt.) 2 42 2 45 1 956 2 25 2 23 2 2 1 86 415 1 197 72 88 1 12 1 141 91 6 384 6 196 6 35 6 381 6 485 6 65 7 2 13 742 14 47 14 65 14 1 14 125 14 197 14 25 212 213 214 214 214 214 215 leasing finansowy FM LS FSL 1 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1 Bilans dostaw (szt.) 6 436 8 348 8 385 43,7% 2 328 353 747 1 62 42-623 175-1 445-1 98-7 59-7 995-7 638 212 213 214 214 215 Zakończenia Dostawy Dostawy netto bardzo dobra sprzedaż w 215 wzrost dostaw o 43,7% r/r dostawy netto na poziomie 42 samochodów realizacja planu rocznego na poziomie 25% rozwijanie segmentu usług dodanych na bazie produktu leasing z serwisem 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 4 265 2 881 1 487 6 436 Dostawy narastająco (szt.) 2 76 4 843 6 456 8 348 1 62 3 594 5 974 8 385 2 328 9 27 w 213 dokonano akwizycji (Pol-Mot, Bawag) na łączną sumę 1 417 pojazdów Akwizycje 5
P O D S U M O W A N I E W Y N I K Ó W F I N A N S O W Y C H niższa marża finansowa w 215 r/r efektem niższych stóp procentowych oraz presją cenową obserwowaną głownie w segmencie FSL niższa marża usługowa w 215 efektem równomierniejszego rozłożenia kosztów serwisowych w porównaniu do 214 wyższa marża na remarketingu wynikająca ze sprzedaży samochodów pokontraktowych w kanale detalicznym (mln zł) 214 215 Zmiana r/r (mln zł) 214 Zmiana kw/kw (mln zł) Marża finansowa 13,5 12,1-1,4 13,5-1,4 Marża usługowa 9,3 5,5-3,8 4,6 +,9 Marża na ubezpieczeniach Marża na remarketingu Marża na amortyzacji Marża na poz. usługach Wynik na poz. działalności 3,2 2,3 -,9 2,5 -,2 2,1 4, +1,9 3,1 +,9-1,1 -, +1,1 -,6 +,6,5,3 -,2,5 -,2,7 +, -,7-2,1 +2.1 Zysk brutto 19,2 14,6-4,6 12,4 +2,2 Zysk netto 15,1 11,5-3,6 9,6 +1,9 ROE 13,2% 9,7% 13,% Wskaźnik zadłużenia 47,7% 52,4% 52,8% 6
A N A L I Z A P O R T F E L A G R U P Y 1 2 1 Portfel grupy (mln zł) +3,5% 99,6 98,8 878,7 879,9 875,8 879,7 97,9 946,9 979,7 25 2 Portfel grupy (szt.) +1,8% 23 194 23 161 22 629 22 285 22 46 22 437 22 86 23 32 23 452 8 6 4 375,5 362,4 359,7 362,5 367,5 371,6 41, 429,7 455, 15 1 11 22 1 853 1 833 1 645 1 98 11 1 11 567 11 856 12 42 2 534, 546,4 518,9 517,4 58,3 58,1 56,9 517,2 524,7 5 11 974 12 38 11 796 11 64 11 552 11 427 11 293 11 176 11 5 213 213 213 213 214 214 214 214 215 213 213 213 213 214 214 214 214 215 leasing operacyjny* leasing finansowy** flota FSL flota semi-fsl i finansowanie 3,5% wzrost portfela grupy kw/kw, na co wpływ miały: wzrost floty o 1,8% kw/kw wyższa wartość początkowa samochodów wchodzących na bilans grupy wydłużenie średniego okresu kontraktu w 215 do ok. 4 miesięcy vs ok. 38 miesięcy w 214, co powoduje naliczanie niższych stawek amortyzacyjnych i wolniejszą amortyzację aktywów zmiana mixu produktowego (więcej nowych kontraktów w leasingu finansowym, który amortyzowany jest nieliniowo) * Środki transportu w najmie ** Część kapitałowa należności z tytułu leasingu finansowego 7
M A R Ż A F I N A N S O W A 1 1 1 9 8 7 6 5 1,9% 1,8% 9,3% 11,1% 9,7% 9,6% 8,8% 8,1% 7,3% 99,6 98,8 878,7 879,9 875,8 879,7 97,9 946,9 979,7 213 213 213 Portfel grupy (mln zł) 213 214 aktywa generujące marżę finansową* 214 214 214 215 12,% 1,% 8,% 6,% 4,% 2,%,% % przychodów finansowych niższe przychody finansowe w relacji do aktywów związane z niższymi rynkowymi stopami oraz niższymi stawkami na rynku CFM (głównie segment FSL) stabilizacja kosztów finansowych utrzymująca się presja na marżę finansową 12,% 1,% 8,% 6,% 4,% 2,%,% 2 15 1 5 1,9% 1,8% 9,3% 11,1% 9,7% 9,6% 5,8% 5,9% 6,% 5,6% 5,6% 5,3% 213 213 Przychody i koszty finansowe 213 213 214 214 8,8% 4,1% 214 8,1% 7,3% 3,6% 3,7% 214 215 % przychodów finansowych % kosztów finansowych** 15,7 15,8 7,3% 7,2% Marża finansowa (mln zł) 12,3 5,6% 16,8 7,7% 13,5 13,6 14,1 13,5 6,4% 6,4% 6,3% 5,8% 12,1 5,1% 213 213 213 213 marża finansowa (mln zł) 214 214 214 214 215 % marży finansowej*** * środki transportu w najmie i część kapitałowa należności z leasingu finansowego ** koszty finansowe pomniejszone o opłaty admin. dot. obsługi finansowania *** % marży finansowej powiększony o opłaty admin. dot. obsługi finansowania 8
M A R Ż A U S Ł U G O W A I N A U B E Z P I E C Z E N I A C H Marża usługowa (mln zł) Rozmiar floty z usługami (szt.) 1 8 6 4 2 7, 39,4% 213 2,2 12,% 213 3,3 16,% 213 6,9 33,5% 213 9,3 44,4% 214 5, 4,6 4,6 23,3% 22,8% 23,% 214 214 214 5,5 27,7% 215 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 19 17 15 13 11 9 7 5 15 647 16 42 15 656 15 642 15 847 15 94 16 19 16 321 16 477 3 673 3 734 11 974 12 38 11 796 11 64 11 552 11 427 11 293 11 176 11 5 213 213 3 86 4 2 4 295 4 513 4 816 5 145 5 427 213 213 214 214 214 214 215 semi - FSL FSL marża usługowa (mln zł) % przychodów serwisowych niższa marża usługowa r/r związana z: niższymi przychodami w związku ze zmianą mixu produktowego (spadający udział FSL) wyższymi kosztami serwisowymi (obserwowany normalny rozkład zdarzeń serwisowych w 215) niższa marża ubezpieczeniowa w w związku ze zmianą prezentacji backrabatów od dealerów, które począwszy od 215 prezentowane są w marży usługowej (efekt -,4 mln zł) 4 3 2 1 2,5 213 1,3 213 Marża na ubezpieczeniach (mln zł) 2,9 213 2,7 213 3,2 214 3,4 214 2,6 2,5 214 214 2,3 215 9
M A R Ż A N A R E M A R K E T I N G U I A M O R T Y Z A C J I 5 4 3 2 1 1,7 2,6 5,8% 5,8% 213 213 Marża na remarketingu (mln zł) 2,9 7,5% 213 1,1 3,5% 213 marża na remarketingu (mln zł) 2,1 6,1% 214 utrzymująca się bardzo dobra rentowność w segmencie remarketingu dzięki rozwijającej się sprzedaży w kanale detalicznym (w 215 52% samochodów sprzedanych w tym kanale vs 35% w 214) niższe przychody i koszty w remarketingu per samochód w związku z jednorazową transakcją odkupu floty od klienta oraz sprzedażą samochodów o niższej wartości rezydualnej w 215 marża na amortyzacji bez korekt wartości rezydualnych 1,2 3,6% 214 3,3 1,1% 214 3,1 4, 8,4% 214 1,6% 215 % przychodów z remarketingu 15% 1% 5% % 1 2 1 8 6 4 2 1-1 -2-3 -4-5 -,1 739 213 213 Sprzedaż samochodów w remarketingu (szt.),5 788 213 213-4,3 874 213 Marża na amortyzacji (mln zł) 213-1,8 699 213 213-1,1 766 214 214 -,2 684 214 214-1,8 789 214 214 -,6 725 214 214 -, 974 215 215 1
K O S Z T Y O G Ó L N E G O Z A R Z Ą D U 1 8 6 4 2 3,2 3,1 3,3 4,1 4,3 3,7 213 213 213 Koszty ogólnego zarządu (mln zł) 3,4 5,2 213 3,5 4,2 3,7 4, 3,7 4,2 4,6 4,2 4,1 4,4 214 214 214 214 215 Amortyzacja Ubezpieczenia społ. Wynagrodzenia Usługi obce 16 14 12 1 8 6 4 2 126,3 124,5 124, 213 Wskaźnik kosztów ogólnego zarządu (zł/pojazd/miesiąc) 213 213 13,1 131,9 213 214 14,1 135,5 133,8 134,9 214 214 214 215 koszty ogólnego zarządu na stabilnym poziomie (jednorazowe koszty związane z procesem sprzedaży na poziomie ok. 25 tys. zł) 11
Z A D Ł U Ż E N I E 7 6 5 4 3 2 1 6,1% 6,2% 6,2% 5,8% 6,% 5,7% 4,1% 553,4 563, 518,8 521,9 512,1 531, 556,3 213 213 213 Zadłużenie (mln zł) 213 kredyty i obligacje 214 214 214 3,6% 3,8% 618,9 627,1 214 215 % kosztów finansowych 7,% 6,% 5,% 4,% 3,% 2,% 1,%,% 35 3 25 2 15 1 5 36,6 Zapadalność zadłużenia (mln zł) 216,7 13,7 1 rok 1-2 lata > 2 lata kredyty i obligacje wzrost zaangażowania kredytowego pochodną wzrostu aktywów (finansowanie nowych kontraktów) struktura zapadalności zadłużenia dopasowana do struktury czasowej aktywów w kwietniu 215 została wypłacona dywidenda w wysokości 62,6 mln zł (wzrost zadłużenia na koniec 215) 1,3 1,2 1,1 1, 1,27 1,27 213 213 Zadłużenie/kapitał własny 1,15 1,13 1,7 1,11 1,14 213 213 214 214 214 zadłużenie/kapitał własny 1,24 1,23 214 215 12
P E R S P E K T Y W A K O L E J N Y C H K W A R T A Ł Ó W utrzymanie pozytywnych tendencji na rynku CFM w kolejnych kwartałach na bazie ogólnej dobrej koniunktury w segmencie motoryzacyjnym plan dostaw w 215 roku na poziomie 9 27 pojazdów koncentracja na segmencie MSP w efekcie planowane większe dostawy w leasingu finansowym (semi-fsl) w porównaniu do leasingu operacyjnego (FSL) monitorowanie rynku pod kątem potencjalnych akwizycji (możliwe wejście w segment wynajmu krótkoterminowego) 13
K L I K N I J, A B Y E D Y T O W A Ć S T Y L Konrad Karpowicz Jakub Kizielewicz Tomasz Pelczar (CC Group) t.pelczar@ccgroup.com.pl Prime Car Management S.A. Masterlease Sp. z o.o. Futura Leasing S.A. Futura Prime Sp. z o.o.