Grupa Alumetal Wyniki za I kwartał 2015

Transkrypt

1 Grupa Alumetal Wyniki za I kwartał maja 2015

2 I kwartał 2015 i LTM w skrócie Wolumen sprzedaży 45 tys. ton w 1Q 2015 i 162 tys. ton w LTM EBITDA 19 mln PLN w 1Q 2015 i 75 mln PLN w LTM Zysk netto 10 mln PLN w 1Q 2015 i 52 mln PLN w LTM Wyniki 1Q 2015 poniżej oczekiwań, ale korzystne otoczenie rynkowe w 2015 Relatywnie niskie zadłużenie dzięki dobrym wynikom, niskim nakładom inwestycyjnym oraz niskiej efektywnej stawce CIT

3 Rejestracja pojazdów samochodowych w UE w tys. sztuk % 5% 6% 4% 9% CV PC q'13 1q'14 2q'13 2q'14 3q'13 3q'14 4q'13 4Q'14 1q'14 1q '15 W 1Q 2015 sprzedaż pojazdów samochodowych w UE wzrosła o 9,2% (wzrost o 8,7% w PC i 13,2% w CV) do poziomu 4,03 mln sztuk W LTM sprzedaż pojazdów samochodowych w UE wzrosła o 6,1% (wzrost o 5,7% w PC i 8,5% w CV) do poziomu 14,74 mln sztuk

4 Marża dla stopu 226 wg Metal Bulletin w EUR/t Od połowy 2014 do lutego 2015 marża benchmarkowa kształtowała się na stabilnym poziomie średnia na poziomie ok. 350 Euro ze zmiennością +/- 15 Euro W marcu 2015 nastąpił wzrost marży o 83 Euro i kwietniu 2015 o kolejne 29 Euro

5 Ceny stopu 226 i złomów w EUR/t wg Metal Bulletin średnie notowania stopu średnie notowania odlewów poamortyzacyjnych 900 W połowie 1Q 2015 istotny wzrost cen stopu 226 jako konsekwencja znacznego wzrostu zapotrzebowania zgłaszanego przez przemysł motoryzacyjny (wzrost o 5 Euro w styczniu, 46 Euro w lutym i 104 Euro w marcu) W całym 1Q 2015 ceny złomów rosły (wzrost o 20 Euro w styczniu, 26 Euro w lutym i 18 Euro w marcu)

6 Eksport/import złomów aluminiowych z/do Polski do/z UE Import Eksport Import złomów aluminiowych wzrósł o 17% do poziomu 206 tys. ton a eksport o 15% do poziomu 175 tys. ton Polska z eksportera netto na poziomie 36 tys. ton w 2012 stała się importerem netto na poziomie 32 tys. ton w 2014

7 Wolumen sprzedaży w tys. ton 50,0 45,0 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 39,7 40,0 37,2 39,2 45,4 180,0 160,0 140,0 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 88,1 99,4 126,9 156,1 161,8 0,0 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 1Q' LTM W 1Q 2015 wolumen sprzedaży wzrósł o 14% yoy do 45 tys. ton W LTM wolumen sprzedaży wzrósł o 4% do 162 tys. ton w stosunku do 2014

8 Przychody ze sprzedaży w mln PLN Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 1Q' LTM W 1Q 2015 przychody ze sprzedaży wzrosły o 24% yoy do 385 mln PLN W LTM przychody ze sprzedaży wzrosły o 6% do 1,31 mld PLN w stosunku do 2014

9 EBITDA w mln PLN 30,0 25,0 20,0 22,8 19,8 22,4 19,2 90,0 80,0 70,0 60,0 63,0 52,9 54,0 78,3 74,7 15,0 13,4 50,0 40,0 10,0 30,0 5,0 20,0 10,0 0,0 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 1Q' LTM W 1Q 2015 EBITDA spadła o 16% yoy do poziomu 19 mln PLN W LTM EBITDA spadła o 5% do poziomu 75 mln PLN w stosunku do 2014

10 EBITDA na tonę w PLN Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 1Q' LTM W 1Q 2015 jednostkowa EBITDA spadła o 26% yoy do poziomu 424 PLN/t W LTM jednostkowa EBITDA spadła o 8% do poziomu 462 PLN/t w stosunku do 2014

11 Analiza zmiany jednostkowego zysku EBITDA 1 Q Q 2015 Wpływ w PLN na tonę Komentarz Wolumen Wzrost wolumenu o 14% Zysk brutto na sprzedaży zysk brutto na sprzedaży na tonę SG&A SG&A na tonę Spadek zysku operacyjnego w segmencie Stopów odlewniczych wzrost wolumenu, ale spadek marż znacznie większy Wzrost zysku operacyjnego w segmencie Stopów wstępnych wzrost wolumenu i marż Wzrost zysku operacyjnego w segmencie Pozostałe wzrost wolumenu i marż Spadek kosztów sprzedaży o 2 PLN/t Wzrost kosztów ogólnych o 7 PLN/t przy czym: a) rezerwa na koszty programu opcyjnego wzrost kosztów ogólnych o 27 PLN/t; b) spadek pozostałych kosztów ogólnych o 20 PLN/t Pozostała działalność operacyjna Lepsze saldo na pozostałej działalności operacyjnej poz. dział. oper. na tonę Amortyzacja Podobny poziom amortyzacji w bezwzględnych wartościach, amortyzacja na tonę spadek jednostkowo EBITDA EBITDA na tonę

12 Zysk netto w mln PLN 20,0 18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 17,2 10,7 14,0 16,9 9,8 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 43,9 34,5 35,8 58,9 51,5 6,0 4,0 2,0 20,0 10,0 0,0 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 1Q' LTM W 1Q 2015 zysk netto spadł o 43% yoy do 10 mln PLN W LTM zysk netto spadł o 13% do 52 mln PLN w stosunku do 2014

13 Analiza salda na działalności finansowej Ujemny wpływ wyceny bilansowej pozycji monetarnych (rozrachunki handlowe, dług netto, hedging) w kwocie 4,7 mln PLN skorygowany na poziomie podatku dochodowego do kwoty 3,8 mln PLN, wywołany istotnymi zmianami kursów EUR/PLN i USD/PLN Odwrócenie wyceny z końca 1Q 2015 wpłynie dodatnio na wynik netto 2Q 2015, jednak skala realizacji wycenionych na koniec 1Q 2015 różnic będzie uzależniona od tendencji rynkowej w zakresie kursów walutowych w 2Q Na wynik 2Q 2015 wpłyną również,,bieżące różnice kursowe oraz kolejna wycena bilansowa na dzień 30 czerwca 2015 Przyczyny wysokiej negatywnej wartości wyceny - duży spadek kursu EUR/PLN z poziomu 4,31 na koniec 2014 do 4,09 na koniec marca zdecydowana większość należności wyrażona w EUR, należności w EUR wyraźnie przeważają w bilansie nad zobowiązaniami w EUR - silny wzrost kursu USD/PLN z poziomu 3,55 na koniec 2014 do 3,81 na koniec marca 2015 zobowiązania w USD przeważają w bilansie nad należnościami w USD - rozbieżność pomiędzy biznesową czyli przepływową pozycją walutową Alumetalu zarządzaną w perspektywie 3 miesięcy, a pozycją walutową księgową - część kontraktów zakupowych zawartych w cenach stałych w EUR dotyczących dostaw w następnych tygodniach, stanowiących biznesową pozycję walutową do momentu dostawy nie jest ujęta w bilansie

14 Walutowa pozycja biznesowa vs bilansowa Pozycja bilansowa (księgowa) Alumetalu = należności bilansowe (średnio 60 dni) zobowiązania bilansowe (średnio 30 dni) dług netto zawarte walutowe transakcje terminowe Pozycja biznesowa Alumetalu = należności bilansowe (średnio 60 dni) + zawarte kontrakty sprzedażowe owocujące wpływami w analizowanym okresie zobowiązania bilansowe (średnio 30 dni) zobowiązania kontraktowe nie zawarte w bilansie (zakupy surowców w EUR, dostawy na okres średnio ok. 30 dni) Planowane wydatki inwestycyjne w EUR dodatkowo skracają pozycję walutową (także nie ujęte w bilansie do momentu dostawy) Wycena bilansowa nie uwzględnia też pośredniego wpływu kursu EUR/PLN na krajowe ceny surowców złomowych W ocenie Spółki nakłady na wdrożenie i stosowanie zasad rachunkowości zabezpieczeń nie uzasadniają potencjalnych efektów w zakresie ograniczania wahań rachunku wyników (skomplikowana metodologia, złożony i w praktyce niewykonalny proces operacyjny)

15 Nakłady inwestycyjne w mln PLN 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 3,0 2,7 1,9 3,1 4,2 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 64,2 38,6 33,5 1,5 1,0 0,5 20,0 10,0 10,8 11,9 0,0 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 1Q' LTM W 1Q 2015 nakłady inwestycyjne wyniosły 4,2 mln PLN 0,9 mln PLN nakłady odtworzeniowe 2,2 mln PLN metal management 1,1 mln PLN product mix/zwiększenie mocy produkcyjnych (Węgry) W LTM nakłady inwestycyjne wzrosły o 10% do 12 mln PLN w stosunku do 2014

16 EBITDA vs cash flow operacyjny w mln PLN 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0-10,0 28,9 22,8 22,4 19,8 18,7 19,2 12,2 13,4 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 1Q'15-1,2 90,0 80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 63,0 17,2 60,9 52,9 54,0 36,5 78,3 74,7 58,5 26,9-20,0-19, LTM -30,0 EBITDA w mln PLN Cash flow operacyjny w mln PLN EBITDA w mln PLN Cash flow operacyjny w mln PLN W 1Q 2015 ujemny cash flow operacyjny na poziomie 19 mln PLN w stosunku do 19 mln PLN zysku EBITDA W LTM cash flow operacyjny wyniósł 27 mln PLN w stosunku do 75 mln PLN zysku EBITDA

17 Analiza operacyjnego cash flow Różnica pomiędzy EBITDA a OCF wyniosła 38,6 mln PLN Średniomiesięczny przyrost przychodów ze sprzedaży w 1Q 2015 w stosunku do 4Q 2014 wyniósł 20 mln PLN, czyli 18% (wzrost wolumenu o 16% i średnich cen o 2%) Cykl rotacji kapitału pracującego w 1Q 2015 wyniósł 54 dni bez zmian w porównaniu do 4Q 2014 Wzrost zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto na poziomie 36 mln PLN* jest pochodną wzrostu sprzedaży (54 dni/30 dni x 20 mln PLN) * w rachunku przepływów pieniężnych różnica ta wynosi ok. 31 mln PLN ponieważ uwzględnia wycenę bilansową rozrachunków w kwocie 4,7 mln PLN, która nie ma charakteru pieniężnego

18 Dług netto i efektywna stawka CIT Dług netto Efektywna stawka CIT 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 112,1 1,8 1,4 1,3 72,1 70,2 0,6 45,4 0,9 68,8 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% 12,3% 7,8% 1,7% ,1% Q'15-10% 0, LTM 0,0-15,0% Dług netto Dług netto/ebitda Na koniec 1Q 2015 dług netto wynosił 69 mln PLN, a wskaźnik Dług netto/ebitda wzrósł z 0,6x na koniec 2014 do 0,9x na koniec marca 2015 Efektywna stawka CIT była ujemna z powodu,,niepodatkowych wycen bilansowych w 1Q 2015, od której utworzono aktywo z tytułu podatku odroczonego w kwocie 0,9 mln PLN

19 Status projektu na Węgrzech Trwają uzgodnienia treści umowy z rządem dla pomocy publicznej w formie dotacji gotówkowej (obecny status - wiążąca oferta rządu Węgier zaakceptowana przez Alumetal Group Hungary Kft.), zwolnienie z CIT zagwarantowane W marcu został złożony wniosek o wydanie pozwolenia zintegrowanego (IPPC), decyzja w maju, uprawomocnienie najpóźniej w pierwszej połowie czerwca Prace projektowe w końcowej fazie, umowy na dostawę i montaż większości kluczowych maszyn i urządzeń podpisane W przygotowaniu jest wniosek o wydanie decyzji pozwolenia na budowę, zakłada się złożenie wniosku na przełomie maja i czerwca Projekt przebiega zgodnie z harmonogramem i zatwierdzonym budżetem

20 Podsumowanie W 1Q 2015 wyniki finansowe poniżej oczekiwań Zarządu z powodu zbyt dużej zmienności na rynku (znaczne zmiany cen stopów i złomów, zmienność kwotowań aluminium na LME oraz duża zmienność kursów walut) Korzystne otoczenie rynkowe duży wzrost zapotrzebowania na stopy ze strony przemysłu motoryzacyjnego, istotny wzrost marży benchmarkowej Pomimo słabszego kwartału Zarząd liczy na realizację finansowych celów niezbędnych do uruchomienia drugiej transzy opcji menadżerskiej (wzrost EBITDA i zysku netto na akcję o 12,5%) Realizacja ogłoszonej polityki dywidendowej Projekt na Węgrzech przebiega zgodnie z planem