Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. czwartek, 10 sierpnia 2017, 08:52

Transkrypt

1 czwartek, 10 sierpnia 2017, 08:52 Sytuacja rynkowa Wzrost napięcia geopolitycznego na Półwyspie Koreańskim przyczynił się do wczorajszego odwrotu od ryzyka na globalnych rynkach. Na uwagę zasługiwać może jednak odrabianie strat przez indeksy amerykańskie w ostatniej godzinie handlu, czego efektem są jedynie niewielkie zniżki na Wall Street, przy znacznie mocniejszej korekcie na innych rynkach rozwiniętych. Indeksy azjatyckie w dniu dzisiejszym zniżkują, aczkolwiek główny indeks giełdowy kraju prawdopodobnie najbardziej narażonego na ewentualną agresję ze strony Korei Płn., południowokoreański KOSPI, odrobił dużą część strat w drugiej fazie sesji, co sugerować może przynajmniej krótkoterminowe uspokojenie nastrojów. Raport półroczny w dzisiejszych godzinach porannych przekazał ALIOR BANK. W II kw. br., niższy od konsensusu rynkowego (konsensusu PAP) wynik prowizyjny oraz wyższe niż oczekiwane odpisy z tytułu utraty wartości kredytów zostały z nawiązką zrekompensowane w postaci wyższego od konsensusu PAP wyniku odsetkowego w efekcie zysk netto przekroczył oczekiwania rynkowe o 7%, osiągając wartość blisko 100 mln zł. Dodatkowo w dniu dzisiejszym opublikowano zawiadomienie o przekroczeniu przez Nationale-Nederlanden OFE progu kapitału zakładowego w ALIOR BANKU. W kalendarium dzisiejszej sesji uwagę przykuwa ponownie szereg danych ze Stanów Zjednoczonych, aczkolwiek ważniejsze publikacje zaplanowane są na jutro, przede wszystkim te związane z odczytami inflacji konsumenckiej. Dziś m.in. mniej ważne, aczkolwiek powiązane z CPI odczyty inflacji producenckiej, czyli PPI. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 62,000 61,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,0-1,1 CAC ,7-1,4 FTSE ,1-0,6 BUX ,5-0,5 S&P ,0 0,0 DJIA ,7-0,2 SHC* 3 241,4-1,0 NASDAQ 6 352,3-0,3 BOVESPA ,1-0,3 NIKKEI* ,7-0,2 HANG SENG* ,3-1,2 XU ,6-0,8 RTS 1 035,0-1,3 * - Zmiana na godzinę 7:03 Indeksy Polskie ,3-0, ,1-0,7 M ,1-0,7 S ,9-0,5 NCINDEX 320,7-0,8 Waluty USD/PLN 3,64 0,3 EUR/PLN 4,27 0,1 EUR/USD 1,17-0,2 Mar Apr May Jun Jul Aug - Volume = 734,623,040.00, MA30 = 756,230, RSI(15) = ADX(14) = 27.46, +DI = 32.44, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 59,000 58,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M ,500 1, Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,39 2 USA 10YT 2,24 0 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 49,6 0,0 Złoto (USD/oz) 1 277,1 0,0 Miedź (USD/t) 6 426,8-0,4 : Największe wzrosty i spadki (%) NETMEDIA 9,6 AIRWAY MEDIX SA 9,4 PEPEES 8,9 KOMPAP 6,1 STALPROD 6,0 BSCDRUK -5,0 ATMGRUPA -5,8 BEDZIN -6,2 ENERGOINS -9,7 SETANTA FINANCE -15,1-20,0-10,0-10,0 20,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach ACAUTOGAZ Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 2,70 zł na akcję KBDOM NWZA QUMAK NWZA Wybrane komunikaty ze spółek ALIOR W opublikowanym raporcie półrocznym, bank w II kw. br. wykazał blisko 100 mln zł zysku netto wobec 82 mln zł przed rokiem i 93,7 mln zł konsensusu rynkowego. W stosunku do ubiegłego roku istotnie wzrósł wynik odsetkowy (o 62%) oraz z prowizji (o 5), a w relacji do prognoz rynkowych te zmiany wyniosły odpowiednio +6% i -14%. Koszty ogółem wzrosły o 7 w ujęciu rocznym, a saldo rezerw zwiększyło się 48%. ALIOR Bank w listopadzie przedstawi plan wdrożenia strategii na lata Jest planowane jak najszybsze dojście do rentowności kapitałów własnych na poziomie 14% oraz obniżenie relacji kosztów do dochodów do 39%. EMPERIA Izba Administracji Skarbowej utrzymała w mocy decyzję UKS względem zobowiązań podatkowym spółki, dla których w podatku dochodowych od osób prawnych za 2011 stwierdzono zaległość 142,5 mln zł, jednocześnie kwota zaległych odsetek z tego tytułu wynosi 52,4 mln zł. ENERGA LOKUM Zgodnie z wypowiedzią wiceprezesa zarządu ds. finansowych, Jacka Kościelniaka, spółka nie wyklucza, że w przyszłości będzie wypłacać dywidendę, przy czym uzależnione jest to od realizacji procesu inwestycyjnego i strategii spółki. Z innej wypowiedzi, tym razem prezesa spółki, Daniela Obajtka, wynika, że spółka prowadzi rozmowy w sprawie przejęcia udziałów większościowych w aktywach wytwórczych. Lokum Developer miał w I półroczu 2017 r. 7,3 mln zł straty wobec 15,3 mln zysku rok wcześniej. Zdaniem spółki wynika to z harmonogramu realizacji inwestycji, większość rozpoznań lokali nastąpi w IV kw. MOSTOSTAL WARSZAWA Konsorcjum Mostostalu Warszawa podpisało umowę o wartości 71,9 mln zł brutto z Politechniką Poznańską na budowę budynku. Termin realizacji to 18 miesięcy. SYNTHOS test na utratę wartości aktywów nabytych w 2016 od Ineos zostanie opublikowany do 18 sierpnia. Wcześniej spółka informowała że opublikuje tą informację do 11 sierpnia. Przegląd prasy AGD BANKI, NIERUCHOMOŚCI NEUCA NIERUCHOMOŚCI AGD wciąż czeka na efekt Branża jest zawiedziona. Liczyła, że program przełoży się na dużo lepszą sprzedaż pralek czy lodówek. Ale nic takiego się nie stało. (Dziennik Gazeta Prawna) Kredyty mieszkaniowe idą jak świeże bułeczki. Mimo wygaśnięcia programu "MdM" ten rok pod względem sprzedaży będzie najlepszy od pięciu lat. (Rzeczpospolita) Naszą ambicją jest ciągły wzrost wyników i nie ma żadnych długoterminowych czynników, które mogłyby wpłynąć na zmianę naszych oczekiwań co do poprawy rezultatów - mówi w wywiadzie prezes Neuki Piotr Sucharski. (Parkiet) W nieruchomościach boom, ale bezpieczny. Wymogi banków i doświadczenia z załamania hossy w ubiegłej dekadzie mają uchronić rozgrzany rynek nieruchomości komercyjnych przed kolejnym upadkiem. (Dziennik Gazeta Prawna)

3 Sygnały analizy technicznej ATMGRUPA AWBUD Kurs przełamał lokalne wsparcie na 4,01 zł. Następny przystanek to długoterminowa linia trendu wzrostowego, która aktualnie znajduje się w okolicy 3,57 zł. Manewry kursu tuż nad lokalnym dołkiem na 5,90 zł. CORMAY Na wykresie buduje się formacja głowy i ramion z linią szyi na 2,58 zł. GINOROSSI Spadki kursu dotarły do długoterminowego dołka na 1,67 zł. PEPEES Wysoka biała świeca na skokowo rosnącym wolumenie, rozkręca falę wzrostową. STALPROD UNIBEP Kupujący w ciągu dwóch ostatnich sesji zaznaczyli swoją obecność wysokim wolumenem. Wczoraj na wykresie pojawiła się wysoka biała świeca rozkręcająca nową falę. Test średnioterminowej linii trendu wzrostowego. Niski wolumen atutem popytowym. ZEPAK Naruszenie długoterminowej linii trendu wzrostowego. Jednak kupujący mają jeszcze wsparcie na 15,56 zł wyznaczające dołek trwającej konsolidacji. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek MSZ - Daily Open 0.86, Hi 0.9, Lo 0.86, Close 0.89 (2.3%) Vol 694,793 MA(Close,15) MSP - Daily Open 11.38, Hi 12.5, Lo 11.16, Close (3.9%) Vol 11,501 MA(Close,15) Apr May Jun Jul Aug Feb Mar Apr May Jun Jul Aug MSZ - Volume = 694,793.00, MA30 = 115, M MSP - Volume = 11,501.00, MA30 = 1, ,000 1M 30,000 20, ,000 10, MSZ - RSI(15) = MSP - RSI(15) = MSZ - ADX(14) = 24.55, +DI = 9.90, -DI = MSP - ADX(14) = 52.78, +DI = 33.29, -DI = MSZ - MACD(12,26) = -0.01, Signal(12,26,9) = MSP - MACD(12,26) = -0.13, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. MOSTALZAB Kurs akcji pod koniec maja dotarł do długoterminowego dołka na 0,80 zł, po czym odbił. Następnie przez dwa miesiące ponownie powoli zbliżał się do tego dołka, a na sesji wczorajszej doszło do wzrostu kursu (formacja przenikania) na wyraźnym wzroście wolumenu. MOSTALPLC Kurs akcji od ponad miesiąca oscyluje przy dołku na 11 zł. W trakcie wczorajszej sesji doszło do wyraźnego odbicia na skokowo rosnącym wolumenie, co zapowiada wchodzenie popytu do gry.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % czerwiec 2,4 3,7 4,8 10:30 strefa euro Indeks Sentix sierpień 27,7 27,6 28,3 17:45 USA Wystąpienie szefa Fed z St. Louis (J. Bullard) 19:25 USA Wystąpienie szefa Fed z Minneapolis (N. Kashkari) Wtorek 4:43 Chiny Eksport r/r, % lipiec 7,2 11,0 11,3 4:47 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD lipiec 46,7 45,0 42,8 4:43 Chiny Import r/r, % lipiec 11,0 18,0 17,2 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR czerwiec 22,3 23,0 22,0 Środa 3:30 Chiny Inflacja CPI r/r, % lipiec 1,4 1,5 1,5 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % sierpień 3,0-2,8 14:30 USA Wydajność pracy k/k Q2 0,9 0,7 0,1 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k Q2 0,6 1,1 5,4 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk sierpień -6451,0-2200,0-1527,0 Czwartek 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. sierpień 240,0 240,0 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % lipiec 2,2 2,0 16:00 USA Wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (W. Dudley) 20:00 USA Budżet federalny, mld USD lipiec -52,0-90,2 Piątek 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % lipiec 1,7 1,6 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % lipiec 1,5 1,5 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % lipiec 1,5 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR czerwiec -827,0-179,0 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r lipiec 1,7 1,7 14:30 USA Inflacja CPI r/r lipiec 1,8 1,6 15:40 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed z Dallas (R. Kaplan) 17:30 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed Minneapolis (N. Kashkari) s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,3-0,7 0,7 3,5 1,8 21,6 30, ,1-0,7 1,2 4,7 1,2 23,6 30,0 M ,1-0,7 0,0 0,7-0,9 15,5 28,0 S ,9-0,5-0,3-3,2-4,8 8,1 10,3 Banki 7 553,3-0,9 0,7 3,2-0,6 20,6 20,6 Budownictwo 3 299,5-0,7 0,9-4,9-9,6 15,5 20,0 Chemia ,8-0,7 0,7 4,2-5,1 10,4 12,3 Deweloperzy 2 096,2-0,5-0,7 0,1 4,3 14,6 26,4 Energetyka 3 374,1-1,7-1,1 10,4 15,1 32,3 17,2 Informatyka 2 104,0-0,1 0,4-5,9-11,6-2,4 11,7 Media 5 085,7-1,6-0,9-1,2 0,9 11,5 13,9 Paliwa 7 210,9-0,5 0,9 0,5-4,8 27,2 52,7 Spożywczy 4 332,0 0,3-0,4-4,7-5,1 4,3 8,5 Surowce 4 706,1-0,4 4,0 17,3 9,9 33,8 72,6 Telekomunikacja 760,6 0,0-0,3 6,2 8,8 4,2 6,2 Ukraina 605,2 0,5-0,4-3,6-6,2 12,6 14,1 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 029,9-1,3 0,4 3,1 2,0 11,7 19,9 BUX ,5-0,5-0,3 2,4 8,7 14,3 33,0 XU ,6-0,8 0,2 7,5 13,0 39,1 39,5 FTSE ,1-0,6-0,2 1,7 1,5 5,0 9,2 DAX ,0-1,1-1,2-2,3-4,7 5,9 14,1 CAC ,7-1,4-1,1-0,4-4,7 5,8 15,6 SMI 9 027,2-1,5-1,6 0,9-0,7 9,8 10,0 EuroStoxx ,5-1,3-1,1-0,3-4,9 5,4 14,9 S&P ,0 0,0-0,1 1,9 3,1 10,5 13,7 DJIA ,7-0,2-0,2 3,0 5,3 11,6 19,2 BOVESPA ,1-0,3 1,2 7,4 0,5 12,4 18,9 Shanghai Composite 3 241,4-1,0-0,6 0,9 6,2 4,4 7,4 Nikkei ,7-0,2-1,2-1,9-1,0 3,1 17,8 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,17-0,2-0,3 2,9 8,0 11,6 5,0 EUR-PLN 4,27 0,1 0,6 0,8 1,4-3,1 0,1 USD-PLN 3,64 0,3 0,9-2,1-6,1-13,1-4,7 CHF-PLN 3,77 0,1 1,7-2,0-1,8-8,3-3,7 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 181,6 0,3 0,5 5,1 1,1-5,7 1,1 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 49,6 0,0-0,1 11,1 2,6-13,1 4,4 Złoto (USD/oz) 1 277,1 0,0 1,4 5,2 4,8 11,3-5,2 Srebro (USD/oz) 16,9-0,3 3,9 8,0 4,4 6,1-16,1 Miedź LME (USD/t) 6 426,8-0,4 1,2 10,7 17,1 16,4 34,8

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka 12% 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 368, ,9 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 15,4 16,5 14,6 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,7 HANDLOWY 69, ,3 1,4 1,3 0,1 0,1 0,1 15,2 18,0 15,2 INGBSK 195, ,4 2,1 1,9 0,0-0,0 20,2 17,4 15,1 MBANK SA 430, ,4 1,3 1, ,9 16,3 13,6 MILLENNIUM 7, ,3 1,2 1, ,7 13,6 12,0 PEKAO 128, ,5 1,5 1,4 0,1 0,1 0,1 14,7 15,3 14,0 PKOBP 36, ,4 1,3 1,2-0,0 0,0 16,0 16,1 14,1 Ubezpieczyciele PZU 46, ,1 2,8 2,5 0,0 0,0 0,1 16,6 14,6 13,1 Paliwa LOTOS 50, ,7 0,6 0,6 5,1 6,4 5,7 9,3 9,9 9,5 PKN ORLEN 107, ,7 0,5 0,5 5,6 5,7 6,2 8,0 8,9 10,5 PGNIG 6, ,0 0,9 0,9 5,6 4,5 4,2 16,3 11,2 10,4 Górnictwo i metale BOGDANKA 76, ,5 1,4 1,4 4,3 4,4 3,9 14,3 14,6 10,8 JSW 92, ,1 0,9 1,0 7,0 2,1 2,8 2455,0 4,8 8,4 KGHM 123, ,6 1,4 1,4 10,4 5,3 5,0-9,7 9,0 Energetyka ENEA 15, ,0 1,0 1,0 5,1 4,5 3,9 8,2 7,6 7,1 ENERGA SA 13, PGE SA 13, ,0 1,2 1,1 4,6 4,3 4,1 9,6 9,4 9,0 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,4 4,4 17,8 5,9 6,4 Chemia GRUPA AZOTY SA 71, ,9 0,8 0,8 7,9 6,5 6,0 18,8 14,5 13,4 CIECH 62, ,6 1,5 1,5 6,1 7,0 7,8 5,5 8,5 10,4 POLICE 21, ,8 0,8 0,7 9,7 7,7 6,6 23,1 16,3 10,9 PULAWY 190, ,8 0,8 0,8 5,6 5,2 4,8 13,5 12,3 11,0 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 8,0 9,1 22,9 9,7 11,6 Telekomunikacja NETIA 3, ,0 1,1 1,1 3,7 4,0 4,1 41,6 53,2 68,6 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,9 Budownictwo BUDIMEX 224, ,8 0,7 0,7 8,1 8,0 8,6 13,9 13,9 15,1 ELBUDOWA 113, ,6 0,5 0,5 7,3 7,4 7,6 9,8 10,8 11,3 ERBUD 28, ,2 0,2 0,2 7,3 6,4 6,3 10,3 11,4 11,0 TRAKCJA SA 12, ,6 0,6 0,5 8,2 8,5 7,4 11,8 13,2 10,9 ULMA 74, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 30,2 18,5 12,5 UNIBEP 13, ,4 0,3 0,3 11,6 9,0 9,3 14,5 12,3 12,5 Deweloperzy DOMDEV 77, ,4 1,2 1,0 9,6 7,3 6,7 15,3 10,9 9,6 GTC 9, ,5 12,2 10,8 10,6 12,9 14,0 27,6 44,4 49,2 POLNORD 10, ,5 2,1 1,7-50,7 21,3-22,3 13,5 Media AGORA 15, ,6 0,6 0,6 6,0 5,7 5,6-94,4 57,6 CYFRPLSAT 26, ,7 2,7 2,7 7,2 7,3 7,2 16,5 15,6 13,5

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 44, ,0 0,9 0,9 8,8 8,5 8,4 6,8 11,9 10,9 COMARCH 196, ,6 1,5 1,4 10,0 9,9 8,8 21,1 19,0 15,5 SYGNITY 3, ,3-0,3 6, ,6 Dystrybutorzy IT ABPL 33, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 8,3 8,1 7,5 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 13,5 13,2 12,3 ACTION 4, , Przemysł APATOR 30, ,4 1,3 1,2 11,1 8,5 8,0 16,3 12,9 11,3 BORYSZEW 10, ,8 0,7 0,7 11,0 8,3 8,0 13,3 12,0 11,6 FAMUR 5, ,5 1,9 2,1 9,4 6,0 4,6 34,6 26,8 18,0 FORTE 68, ,1 2,0 1,8 13,8 13,9 11,6 14,7 15,3 13,4 PFLEIDERER GROUP 45, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,5 6,2 5,7 6,7 6,5 6,1 KOPEX 4, , KETY 424, ,0 1,7 1,6 11,5 10,3 9,6 14,5 16,1 15,4 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,6 7,8 7,3 15,8 12,3 11,1 Handel AMREST HOLDINGS 353, ,0 1,6 1,3 15,8 12,9 10,3 39,3 34,6 26,2 CCC SA 251, ,3 2,6 2,1 55,6 47,3 33,9 31,2 30,1 23,6 EMPERIA 83, ,4 0,4 0,4 7,1 7,7 7,1 20,3 22,9 22,0 EUROCASH 34, ,2 0,2 0,2 11,6 11,3 10,3 25,1 24,8 21,0 LPP 7700, ,1 1,9 1,6 26,0 16,6 14,0 81,0 38,1 30,6 Leki i dystryb. farm. MABION 92, ,5 5,6-39,8 9,8-82,1 17,4 NEUCA 272, ,3 0,2 0,2 11,0 11,4 10,3 11,5 12,1 11,0 PELION SA #N/A N/A - 0,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich