Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. czwartek, 2 sierpnia 2018, 08:53. Główne indeksy światowe

Transkrypt

1 czwartek, 2 sierpnia 2018, 08:53 Sytuacja rynkowa Pierwsza sesja sierpnia rozpoczęła się od spadków, jednak po godz. 14 nastąpiło odbicie, w ślad za poprawą na rynkach zachodnioeuropejskich. Czynnikiem ograniczającym zmienność była wieczorna, z perspektywy europejskiej, decyzja FED ws. stóp procentowych zgodnie z konsensusem, bank nie zmienił ich poziomu, a sam komunikat ma wydźwięk neutralny i niewiele zmienia w obrazie prowadzonej polityki monetarnej. W konsekwencji, istotny czynnik z perspektywy EM, tj. dolar, wykazał niewielkie zmiany. Mimo to, na dzisiejszej sesji w Azji, w szczególności w Chinach, dominują spadki, co można powiązać z nowymi informacjami ws. napięć handlowych na linii Stany Zjednoczone Chiny (doniesienia o groźbach Amerykanów wprowadzenia nie 1 a 25% ceł na chińskie towary o wartości 200 mld USD). Opublikowany w dniu wczorajszym odczyt wskaźnika PMI dla krajowego sektora przemysłowego za lipiec rozczarował (52,9, poniżej konsensusu) i jest na poziomie najniższym od 11 miesięcy. Słabszy wzrost niż w czerwcu odnotowały: produkcja, liczba nowych zamówień czy zatrudnienie. Raport wskazuje też m.in. na dalsze silne presje cenowe (wzrost kosztów produkcji, gł. z uwagi na wyższe ceny stali, ale także wzrost cen wyrobów gotowych najszybszy wzrost tych ostatnich od marca 2011 r.). Dziś przed sesją raport półroczny opublikował ING Bank Śląski w samym II kw r. zysk netto wzrósł w ujęciu rocznym o 3,4%, przy wzroście wyniku odsetkowego o 10,8% rdr i wyniku prowizyjnego o 15,9% rdr. Dynamikę wzrostu zysku netto hamował jednak silniejszy wzrost rdr salda odpisów (tendencja obserwowana także w przypadku szeregu raportujących wcześniej banków). W relacji do konsensusu PAP, zaraportowany wynik II kw. na poziomie netto jest 4% niższy od oczekiwań. W kalendarium na dziś m.in. dane z gospodarki amerykańskiej o dynamice zamówień na dobra trwałego użytku. Więcej istotnych publikacji jutro (dane z rynku pracy). /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open 59969, Hi , Lo , Close ,000 66,000 64,000 62,000 60,000 58,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,1-0,5 CAC ,4-0,2 FTSE ,9-1,2 BUX ,7 1,3 S&P ,4-0,1 DJIA ,8-0,3 SHC* 2 753,9-2,5 NASDAQ 7 707,3 0,5 BOVESPA ,7 0,1 NIKKEI* ,0-1,0 HANG SENG* ,7-2,2 XU ,6 0,3 RTS 1 160,1-1,1 * - Zmiana na godzinę 7:02 Indeksy Polskie ,4 0, ,5 0,6 M ,4 0,2 S ,3-0,2 NCINDEX 246,1-0,5 Waluty USD/PLN 3,66 0,2 EUR/PLN 4,26 0,1 EUR/USD 1,16-0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,17-1 USA 10YT 2, % Apr Jul - Volum e = 728,635,008.00, MA30 = 683,301, ,000 3,000M 2,000M 1,000M Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 67,7 0,1 Złoto (USD/oz) 1 218,5 0,2 Miedź (USD/t) 6 147,0-2,1 : Największe wzrosty i spadki (%) - RSI(15) = KOPEX KCI SA 13,9 27,3 50 GROCLIN SA ENAP 8,0 7,4 - ADX(14) = 28.55, +DI = 36.63, -DI = WARSAW STOCK EXC ELEMENTAL HOLDIN INTROL -6,8-7,5 7, ADIUVO INVESTMEN FEERUM SA MEX POLSKA SA -7,7-8,8-10,3 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software ,0-10,0-10,0 20,0 30,0 telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet: 1, ,000

2 Wybrane wydarzenia w spółkach ZWZ MNI NWZ AVIASG, POLMED AMICA Rozpoczęcie przyjmowania Ofert Sprzedaży akcji spółki po cenie 120 zł za akcję Wybrane komunikaty ze spółek AMICA AMREST BRASTER BYTOM Amica oferuje akcjonariuszom nabycie od nich do 250 tys. akcji własnych, stanowiących do 2,38 proc. ogólnej liczby głosów, po 120 zł za papier - podała Amica w komunikacie. Nabyte akcje przeznaczone zostaną na realizację programu motywacyjnego. 1) Grupa AmRest chce w 2019 r. otworzyć ponad 400 restauracji, a rok później ponad podał AmRest w prezentacji. Spółka podtrzymała, że w tym roku liczba nowych otwarć przekroczyć ma 300 lokali. 2) AmRest rozmawia z bankami w sprawie finansowania ostatnich przejęć, w tym Sushi Shop. Nie wyklucza emisji akcji o wartości do mln euro - poinformowali przedstawiciele spółki. Braster zmienia model biznesowy. Chce zminimalizować wsparcie sprzedaży swojego urządzenia w wersji konsumenckiej i wprowadzić produkt "Braster Professional", przeznaczony do użycia w gabinetach lekarskich - podał Braster. Bytom miał w lipcu 2018 roku 16,5 mln zł przychodów, co oznacza wzrost r/r o 14,3% - poinformowała spółka. CCC DECORA ENERGA Skonsolidowane przychody CCC ze sprzedaży w lipcu 2018 roku wyniosły 402,7 mln zł, co oznacza wzrost rdr o 30 proc. - poinformowała spółka w komunikacie. Narastająco od stycznia przychody grupy wyniosły 2.429,6 mln zł, więcej rdr o 13 proc. Walne zgromadzenie Decory zdecyduje 3 września o upoważnieniu zarządu do nabywania akcji własnych w celu umorzenia. W tym celu spółka chce utworzyć kapitał rezerwowy w wysokości 45 mln zł - wynika z projektów uchwał na walne zgromadzenie Decory. Zarząd Energi podjął uchwałę o powierzeniu pełnienia obowiązków prezesa grupy Alicji Klimiuk - podała energetyczna spółka. GETBACK GetBack chce, aby Rada Wierzycieli wydała zgodę na umorzenie przyspieszonego postępowania układowego, gdyż chce złożyć w sądzie wniosek o otwarcie postępowania sanacyjnego - podała spółka. GETIN NOBLE, IDEA BANK Getin Noble Bank oraz Idea Bank podpisały umowę w sprawie współpracy przy analizie i przygotowaniu ich połączenia - podały banki. GPW HERKULES 1) Koszty operacyjne grupy GPW w drugim półroczu 2018 roku wzrosną sezonowo, ale celem zarządu jest utrzymanie wskaźnika koszty/przychody na poziomie zapisanym w strategii, czyli poniżej 50 proc. - poinformował na środowej konferencji z analitykami wiceprezes GPW Jacek Fotek. 2) Zysk netto Giełdy Papierów Wartościowych w drugim kwartale 2018 roku wyniósł 79,1 mln zł - poinformowała giełda w komunikacie. Wyniki GPW okazały się zgodne z konsensusem PAP Biznes. 3) Tegoroczny CAPEX GPW związany z inicjatywami strategicznymi sięgnie 22 mln zł - poinformował na środowej konferencji prasowej prezes GPW Marek Dietl. Herkules chce skupić do 1 mln akcji własnych, po cenie 4,20 zł za papier - podała spółka w komunikacie. Transza skupu ma zostać zrealizowana do 28 sierpnia. ING 1) Zysk netto grupy ING Banku Śląskiego w drugim kwartale 2018 roku wzrósł do 372,7 mln zł z 360,4 mln zł rok wcześniej - poinformował bank w raporcie. Wynik okazał się 4 proc. niższy od oczekiwań rynkowych na poziomie 388,2 mln zł. 2) Wynik odsetkowy banku w drugim kwartale wyniósł 920 mln zł i okazał się o 0,7 proc. wyższy od oczekiwań analityków, którzy liczyli, że wyniesie 913,8 mln zł. 3) Wynik z prowizji wyniósł 339,6 mln zł i był 5,3 proc. powyżej szacunków rynku, który spodziewał się 322,6 mln zł. 4) Odpisy z tytułu strat oczekiwanych wyniosły w drugim kwartale 173,7 mln zł. Rynek oczekiwał o 56 proc.

3 niższych odpisów na poziomie 111,4 mln zł. INTERSPORT Intersport chce wyemitować do 7,5 mln akcji serii G w ramach subskrypcji prywatnej z wyłączeniem prawa poboru - wynika z projektów uchwał na NWZ, które odbędzie się 30 sierpnia tego roku. Cenę emisyjną akcji spółki ustalono na poziomie 2 zł. INTROL Introl planuje skup do 1 mln akcji własnych w celu umorzenia, na co planuje wydać maksymalnie 4 mln zł - podała spółka w projektach uchwał na walne zgromadzenie zwołane na 31 sierpnia. KGHM KGHM w czerwcu zapłacił 159,387 mln zł podatku od wydobycia niektórych kopalin - wynika z danych Ministerstwa Finansów. LUG PFLEIDERER PGE RAFAKO Grupa LUG założyła nową spółkę w Turcji, w której obejmie 50 proc. udziałów - poinformowała giełdowa spółka w informacji prasowej. LUG podtrzymuje, że liczy na zwiększenie przychodów z eksportu w kolejnych latach do poziomu 75%. Pfleiderer Deutschland, spółka zależna Pfleiderer Group, otrzymała od syndyka firmy Alno - dawnego klienta Pfleiderer - pismo, w którym zgłasza on roszczenia przeciwko spółce w kwocie 19,3 mln euro - podała giełdowa grupa w komunikacie. PGE podniosła szacunek zysku EBITDA za I półrocze 2018 r. o 98 mln zł do ok mln zł, a zysku netto j.d. o 79 mln zł do ok mln zł - podała spółka w komunikacie. Zmiana szacunków wynika ze zmiany sposobu ujęcia kosztów dotyczących uprawnień do emisji CO2. Rafako spodziewa się, że redukcja zatrudnienia przyniesie 12 mln zł oszczędności w 2018 roku - podała spółka. Przegląd prasy BANKI 1) Średnie oprocentowanie kredytu dla przedsiębiorstw wynosiło w czerwcu 3,44 proc., czyli o 0,31 pkt proc. mniej niż rok temu. /Parkiet/ 2) Dwie firmy odzieżowe zdecydowały się pozwać banki za zawyżanie opłat interchange. Pozwy opiewają na prawie 150 mln zł. /DGP/ AAT HOLDING HARPER LIBET URSUS Akcje AAT Holding zostaną wykluczone z obrotu 7 sierpnia i będzie to 16 spółka, która w tym roku opuści główny parkiet. /Parkiet/ Harper Hygienics chce, aby do końca 2019 roku 50 proc. przychodów stanowiła sprzedaż marek własnych. /Parkiet/ Libet zdecydował się na przegląd opcji strategicznych ze względu na sygnały z rynku od podmiotów zainteresowanych inwestycją w spółkę. /Parkiet/ Ursus skarży się na brak wsparcia rządowych w staraniu o kredyty na pomoc rozwojową. Chodzi o 100 mln USD dla Zambii, gdzie Ursus chce sprzedawać swoje maszyny. /DGP/

4 Sygnały analizy technicznej BENEFIT Formacja czarno-białego harami i powrót kursu powyżej przełamanego wsparcia na 925 zł. BZWBK Podejście kursu pod lokalny wielokrotny opór na 381,90 zł. GPW Test oporu na 41,81 zł. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek KCI - Daily Open 0.72, Hi 0.82, Lo 0.72, Close 0.82 (13.9%) Vol 72,977 MA(Close,55) = RFK - Daily Open 3.54, Hi 3.58, Lo 3.5, Close 3.54 (1.1%) Vol 229,672 MA(Close,55) = Oct Nov Dec 2018 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug KCI - Volum e = 72,977.00, MA30 = 18, , , , May Jun Jul Aug RFK - Volum e = 229,672.00, MA30 = 63, , ,000 KCI - RSI(15) = RFK - RSI(15) = KCI - ADX(14) = 32.76, +DI = 46.55, -DI = RFK - ADX(14) = 25.72, +DI = 24.86, -DI = KCI - MACD(12,26) = 0.04, Signal(12,26,9) = 0.02 RFK - MACD(12,26) = -0.02, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. KCI Notowania akcji w czerwcu ustanowiły dołek przeceny, po czym zaczęły odreagowywać. W trackie wczorajszej sesji kurs białym korpusem na wyraźnie rosnącym wolumenie pokonał ważny opór w rejonie 0,79 zł, który od października 2017 r. do marca br. stanowił wsparcie, które następnie zostało przełamane. Popyt zyskał okazję przetestowania listopadowego szczytu na 1,12 zł. RAFAKO Rozkład zmian cen i wolumenu od kilku dni sprzyja stronie popytowej i świadczy o przejmowaniu inicjatywy.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 1:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % czerwiec 1,8 1,7 0,6 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % lipiec 2,0 2,1 2,1 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % lipiec 2,1 2,1 2,1 Wtorek 0:00 Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych, % lipiec -0,1-0,1-0,1 1:30 Japonia Stopa bezrobocia, % czerwiec 2,4 2,3 2,2 6:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % czerwiec -1,2 0,6 4,2 0:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % czerwiec 3,0 1,5-1,6 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % lipiec 5,2 5,2 5,2 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % lipiec 2,0 2,0 2,0 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % czerwiec 8,3 8,3 8,3 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % lipiec 2,1 2,0 2,0 11:00 strefa euro PKB s.a., % Q2 2,1 2,2 2,5 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % czerwiec 0,4 0,4 0,4 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % czerwiec 0,4 0,4 0,5 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % maj 6,5 6,4 6,7 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board lipiec 127,4 126,0 127,1 Środa 3:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu lipiec 50,8 50,9 51,0 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu lipiec 52,9 54,0 52,9 9:00 Francja Indeks PMI dla przemysłu lipiec 53,3 53,1 52,5 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu lipiec 56,9 57,3 55,9 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu lipiec 55,1 55,1 54,9 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % lipiec -2,6-0,2 14:15 USA Raport ADP, tys. lipiec 219,0 185,5 177,0 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu lipiec 55,3 55,5 55,4 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu lipiec 58,1 59,4 60,2 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk lipiec 3803, , ,00 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % sierpień 2,0 2,0 2,0 Czwartek 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % czerwiec 3,5 3,0 13:30 USA Raport Challengera r/r, % lipiec 19,6 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. lipiec 220,0 217,0 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % czerwiec 0,4 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % czerwiec 1,0 16:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m, % czerwiec 0,7 0,4 Piątek 3:45 Chiny Indeks PMI dla usług lipiec 53,5 53,9 9:50 Francja Indeks PMI dla usług lipiec 55,3 55,3 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług lipiec 54,4 54,4 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług lipiec 54,4 54,4 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % czerwiec 1,4 1,4 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD czerwiec -46,5-43,1 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. lipiec 190,0 202,0 14:30 USA Stopa bezrobocia, % lipiec 3,9 4,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,4 0,4 1,0 8,3 0,3-5,5-3, ,5 0,6 1,1 9,3 1,0-5,9-2,1 M ,4 0,2 0,8 3,6-5,6-10,2-11,7 S ,3-0,2 0,2 2,6-7,7-10,9-16,1 Banki 7 957,4 0,4 2,9 10,7 0,6-6,2 6,1 Budownictwo 2 183,5 0,0-0,5 1,0-17,5-22,5-33,3 Chemia ,5 1,5 0,4 4,0-6,4-20,0-18,9 Deweloperzy 2 134,8-0,3 0,2 1,9-3,5-2,9 1,1 Energetyka 2 417,5-0,2 1,3 4,1-6,3-19,2-29,0 Informatyka 2 087,4-0,1 0,2 9,2 4,2 2,2-1,5 Media 4 734,0-0,2 2,6-1,4-7,8-1,2-8,5 Paliwa 6 659,9 1,1 1,2 11,8 6,6-6,7-7,1 Spożywczy 3 611,3 1,1 2,1 2,9-4,3-0,4-18,3 Surowce 3 788,1-0,2-1,2 8,6 0,2-13,8-15,9 Telekomunikacja 647,7 0,2 0,7 0,5-11,7-13,1-14,6 Ukraina 442,7 0,9 2,0 1,8-11,0-10,2-28,3 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 089,5-0,3-0,3 1,8-2,4 1,1 7,8 BUX ,7 1,3 0,7 0,9-4,6-8,0 0,5 XU ,6 0,3 1,7 0,5-7,2-15,7-8,7 FTSE ,9-1,2-0,6 1,4 1,5-0,5 3,3 DAX ,1-0,5-1,0 4,1-0,5-1,4 4,6 CAC ,4-0,2-0,2 4,2-0,6 3,5 7,7 SMI 9 174,3 0,1 0,0 6,6 3,2-2,2 1,3 EuroStoxx ,2-0,5-0,5 4,1-1,3 0,2 1,4 S&P ,4-0,1-0,2 3,2 6,7 5,2 13,6 DJIA ,8-0,3-0,5 4,2 5,9 2,5 15,1 BOVESPA ,7 0,1-0,7 8,9-6,2 3,8 18,1 Shanghai Composite 2 753,9-2,5-4,2-0,8-10,6-16,7-16,2 Nikkei ,0-1,0-0,9 3,2 0,2-1,1 12,1 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,16-0,1-0,1 0,1-2,5-3,0-1,8 EUR-PLN 4,26 0,1-0,5-3,1-0,1 2,0 0,1 USD-PLN 3,66 0,2-0,5-3,1 2,5 5,1 1,9 CHF-PLN 3,69 0,1-0,3-3,1 3,1 3,2-0,4 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 191,6-1,5-1,3-3,0-4,9-1,1 5,3 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 67,7 0,1-1,4-5,4 1,4 14,7 34,9 Złoto (USD/oz) 1 218,5 0,2-0,5-1,9-6,6-6,5-3,8 Srebro (USD/oz) 15,4 0,1-0,7-2,9-6,0-9,1-7,2 Miedź LME (USD/t) 6 147,0-2,1-2,0-7,2-8,4-14,7-2,6

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 2, USD LIBOR 6M (%) 2, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M % 1 5% % -3 Banki Budownictwo % Chemia Deweloperzy

8 % 5% -1-2 Energetyka Informatyka 1 5% % -1-2 Media Paliwa 5% Spożywczy Surowce 5% % Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 378, ,7 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 14,9 15,8 13,3 GETIN NOBLE BANK 0, ,2 0,2 0, ,2 6,2 HANDLOWY 76, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 18,8 15,6 14,4 INGBSK 190, ,1 1,9 1,8-0,0 0,0 17,6 15,6 13,8 MBANK SA 430, ,3 1,2 1, ,0 16,6 14,5 13,1 MILLENNIUM 9, ,4 1,3 1, ,0 16,2 14,7 13,0 PEKAO 110, ,2 1,3 1,2 0,1 0,1 0,1 11,7 13,1 11,4 PKOBP 42, ,4 1,4 1,3 0,0 0,0 0,0 16,9 14,8 13,4 Ubezpieczyciele PZU 42, ,5 2,3 2,2 0,1 0,1 0,1 8,6 12,1 11,1 Paliwa LOTOS 65, ,5 0,5 0,4 4,1 4,7 4,1 7,3 10,7 9,2 PKN ORLEN 93, ,4 0,4 0,4 3,8 4,8 4,7 5,5 8,6 8,5 PGNIG 5, ,9 0,8 0,7 4,6 4,1 4,0 11,3 9,2 9,0 Górnictwo i metale BOGDANKA 61, ,9 0,8 0,8 1,3 2,6 2,3 3,1 13,1 9,3 JSW 79, ,0 1,0 1,0 2,3 2,8 3,4 3,7 4,8 6,6 KGHM 96, ,2 1,2 1,1 5,4 4,3 3,9 12,6 7,3 6,9 Energetyka ENEA 9, ,9 0,9 0,8 3,9 3,8 3,4 3,6 4,7 3,9 ENERGA SA 9, PGE SA 9, ,2 1,1 1,0 4,2 3,8 3,7 6,8 6,5 6,4 TAURONPE 2, ,8 0,7 0,7 3,8 3,8 3,8 2,9 3,5 3,5 Chemia GRUPA AZOTY SA 42, ,7 0,7 0,7 5,8 6,1 5,7 8,6 12,4 10,7 CIECH 56, ,1 1,1 1,1 4,9 5,8 5,7 7,6 9,2 10,0 POLICE 17, ,7 0,8 0,7 7,8 9,9 7,4 14,8 26,7 14,2 PULAWY 113, ,6 0,6 0,6 4,2 5,6 4,3 8,4 13,5 9,1 PCC ROKITA SA 99, ,1 2,0 1,9 10,1 8,8 7,9 10,8 10,7 9,4 Telekomunikacja NETIA 4, ,4 1,5 1,5 5,3 5,7 5,8 46,4 32,0 35,0 ORANGE POLSKA SA 5, ,1 1,2 1,2 4,6 4,6 4, ,0 Budownictwo BUDIMEX 122, ,6 0,5 0,5 6,0 8,4 9,0 6,7 9,6 10,6 ELBUDOWA 53, ,3 0,3 0,4 3,4 6,9 7,0 4,3 9,9 8,9 ERBUD 14, ,2 0,2 0,2 6,7 6,1 6,3 7,9 6,4 7,0 TRAKCJA SA 4, ,4 0,3 0,3 7,5 12,0 9,1 6,9 29,5 11,7 ULMA 71, ,6 1,4 1,4 4,3 3,6 3,3 15,5 8,9 8,6 UNIBEP 5, ,2 0,2 0,2 10,0 6,5 5,8 7,4 5,9 5,4 Deweloperzy DOMDEV 72, ,6 1,3 1,3 9,1 7,6 7,7 9,5 7,9 8,3 GTC 9, ,4 12,0 10,5 8,4 12,3 12,3 28,6 48,4 47,4 POLNORD 9, ,9 2,0 1,7 24,8 45,6 24,0 88,8 50,3 20,5 Media AGORA 10, ,6 0,6 0,6 22,2 5,9 5,7-461,1 29,7 CYFRPLSAT 23, ,7 2,5 2,4 6,8 7,1 6,7 16,1 12,9 11,7

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 46, ,1 1,0 1,0 10,1 9,8 9,6 6,2 12,3 12,6 COMARCH 172, ,0 0,9 0,8 11,3 6,9 6,2 32,1 20,3 17,0 SYGNITY 3, , Dystrybutorzy IT ABPL 18, ,1 0,1 0,1 6,7 7,2 7,1 4,4 5,0 4,8 ABCDATA 1, , , ,5 - - ACTION 3, , Przemysł APATOR 28, ,9 0,9 0,9 7,6 5,9 5,9 22,4 14,4 14,5 BORYSZEW 6, ,6 0,6 0,6 8,1 7,8 7,8 8,0 8,4 7,0 FAMUR 5, ,4 2,9 3,3 11,4 7,8 6,9 52,9 16,5 12,1 FORTE 45, ,7 1,6 1,4 15,0 12,4 9,1 14,2 13,5 8,8 PFLEIDERER GROUP 38, IMPEXMET 4, ,4 0,4-7,0 5,9-13,4 6,7 - KOPEX 1, , , ,3 - - KETY 321, ,5 1,3 1,2 9,2 8,5 8,0 13,0 12,3 11,9 ALUMETAL SA 48, ,7 0,6 0,6 10,0 8,4 8,2 10,7 9,5 9,6 Handel AMREST HOLDINGS 440, ,1 1,6 1,4 18,1 13,9 11,1 51,5 37,5 27,5 CCC SA 215, ,5 2,0 1,6 56,3 47,9 34,3 29,4 26,0 18,8 EMPERIA #N/A N/A - 0,5 0,5 0,5 11,3 9,5 8, EUROCASH 18, ,2 0,2 0,1 15,2 8,9 7,7-18,9 15,1 LPP 9050, ,2 1,9 1,7 18,0 14,7 13,0 38,0 28,5 24,9 Leki i dystryb. farm. MABION 112, ,5 11,7-9,8 18,2-14,3 28,2 NEUCA 255, ,2 0,2 0,2 9,5 9,1 8,3 12,6 11,6 10,6 SELVITA SA 57, */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich