Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. piątek, 24 listopada 2017, 08:53

Transkrypt

1 piątek, 24 listopada 2017, 08:53 Sytuacja rynkowa Przy braku sesji na rynku amerykańskim, wczorajsza sesja na krajowym rynku nie przyniosła większych emocji zmienność była względnie ograniczona, przy zmniejszonych obrotach. Do większego ruchu w otoczeniu zewnętrznym, w szczególności na rynkach zachodnioeuropejskich, nie zachęciły nawet mocne wstępne odczyty wskaźników PMI za listopad (przemysłowy PMI w Niemczech: 62,5 vs. konsensus 60,4; jest to najwyższa wartość od lutego 2011 r.). Z perspektywy sektorowej wzrosty w dalszym ciągu kontynuowały banki, a na szerokim rynku wyróżnił się MEDICALGORITHMICS, po ciepło przyjętych wynikach III kw. br. (spadek przychodów kw./kw. mógł być antycypowany, pozytywnie zaś mogły zostać odebrane marże). Po zamknięciu wczorajszej sesji EMPERIA HOLDING poinformowała o podpisaniu umowy inwestycyjnej z Maxima Grupe, zgodnie z którą inwestor zobowiązał się do ogłoszenia wezwania do sprzedaży 10 akcji Emperii po cenie nie mniejszej niż 100 zł za akcję (cena wczorajszego zamknięcia: 93,87 zł). Wezwanie zostało w dzisiejszych godzinach porannych ogłoszone - oferowana cena to 100 zł za akcję, a więc dolna granica z wcześniejszego komunikatu Emperii. Jednocześnie zarząd spółki zobowiązał się do nierekomendowania wypłacania dywidendy za rok 2017 (co też zostało przekazane osobnym raportem bieżącym). CIECH poinformował o podjęciu decyzji o rozpoczęciu fazy przygotowawczej inwestycji budowy zakładu do produkcji soli warzonej w Niemczech. Jak podano, wartość inwestycji szacowana jest na ok. 100 mln EUR, a czas realizacji szacowany jest na 2-3 lata. W kontekście planowanych nakładów inwestycyjnych pojawia się pytanie o zdolność i chęć spółki do ewentualnej wypłaty dywidendy za 2017 r. W kalendarium dzisiejszej sesji uwagę przykuwa m.in. odczyt stopy bezrobocia w październiku w Polsce oraz wstępne PMI dla Stanów Zjednoczonych. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,6 0,0 CAC ,5 0,5 FTSE ,2 0,0 BUX ,7-0,4 S&P ,1-0,1 DJIA ,2-0,3 SHC* 3 359,4 0,2 NASDAQ 6 867,4 0,1 BOVESPA ,6 0,0 NIKKEI* ,9 0,1 HANG SENG* ,2 0,6 XU ,1-0,9 RTS 1 158,6 0,0 * - Zmiana na godzinę 7:07 Indeksy Polskie ,8 0, ,9 0,6 M ,0-0,3 S ,0 0,1 NCINDEX 285,4-0,2 - Daily Open , Hi 64423, Lo , Close Jun Jul Aug Sep Oct Nov - Volum e = 670,212,480.00, MA30 = 925,221, RSI(15) = ADX(14) = 15.81, +DI = 30.16, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 65,000 64,000 63,000 62,000 61,000 60,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M Waluty USD/PLN 3,55 0,0 EUR/PLN 4,21 0,0 EUR/USD 1,19 0,0 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,32-7 USA 10YT 2,34 2 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 58,5 0,7 Złoto (USD/oz) 1 292,0 0,0 Miedź (USD/t) 6 937,3 0,2 : Największe wzrosty i spadki (%) REDAN 16,5 TXM SA 15,4 ALTA SA 11,6 MERCOR 11,5 KREZUS SA 9,7 CORMAY -5,9 GINOROSSI -6,5 MOJ -6,8 CELTIC PROPERTY -6,9 BUMECH -10,8-20,0-10,0-10,0 20,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach - - Wybrane komunikaty ze spółek APATOR BOGDANKA BUMECH Grupa Apator podtrzymuje swoje całoroczne prognozy wyników na 2017 rok, a decyzję, czy publikować prognozy na 2018 rok podejmie w lutym. Spółka chce wzmacniać swoją obecność na rynkach zagranicznych, przyszłoroczne inwestycje będą na podobnym poziomie jak w 2017, czyli około 50 mln zł poinformowali przedstawiciele Apatora. 1) Bogdanka podtrzymuje, że jej produkcja węgla w 2017 roku wyniesie 9 mln ton poinformował prezes półki Krzysztof Szlaga. 2) Bogdanka spodziewa się kilkuprocentowego wzrostu cen węgla w 2018 roku poinformował prezes spółki Krzysztof Szlaga. Bumech złożył w sądzie wniosek o otwarcie postępowania restrukturyzacyjnego w trybie przyspieszonego postępowania układowego - podała spółka. CIECH Zarząd Ciechu zdecydował o rozpoczęciu fazy przygotowawczej budowy całkowicie nowego zakładu produkcji soli warzonej w Stassfurcie w Niemczech. Wartość inwestycji szacowana jest na ok. 100 mln euro, a orientacyjny czas jej realizacji to 2-3 lata podał Ciech. Przewidywane zdolności produkcyjne zakładu to ok. 450 tysięcy ton soli rocznie. DELKO Delko, dystrybutor chemii gospodarczej, planuje wypłacić dywidendę z zysku osiągniętego w 2017 roku - poinformowała spółka. COGNOR Cognor Holding podpisał z PS HoldCo umowę objęcia przez PS HoldCo akcji aportowych poinformował Cognor. EUROCASH Hiszpański Azvalor Asset Management przekroczył próg. W akcjonariacie Eurocashu podała spółka. ENEA EMPERIA NANOGROUP 1) Grupa Enea wyda na inwestycje w czwartym kwartale ponad 1 mld zł poinformował prezes Mirosław Kowalik. 2) Enea do końca 2018 roku planuje podjąć decyzję w sprawie inwestycji w blok energetyczny w technologii zgazowania węgla poinformował prezes Enei Mirosław Kowalik. 3) Zmiany założeń co do rynku mocy oznaczają konieczność dodatkowych analiz i prac nad modelem finansowym dla planowanego nowego bloku w Elektrowni Ostrołęka poinformował prezes Enei Mirosław Kowalik. Przychody spółki w III kw. wzrosły o 31,4% r/r do 343,3 mln zł (konsensus 309,8 mln zł). EBIT spadł o 17, r/r do 12,5 mln zł (konsensus 12 mln zł), a zysk netto zmniejszył się o 29, r/r do 7,8 mln zł (konsensus 7,9 mln zł). Biotechnologiczna spółka NanoGroup zadebiutuje na GPW w poniedziałek, 4 grudnia, a nie - jak wcześniej informowała - w piątek, 24 listopada - podała spółka. NOWA GALA QUMAK Ceramika Nowa Gala pracuje nad kilkunastoprocentowym wzrostem sprzedaży i chce zwiększać sprzedaż do punktów specjalistycznych poinformował wiceprezes Paweł Górnicki. W planach CNG jest też wzrost udziału eksportu w przychodach z obecnych 18 do 3 do 2021 r. Portfel zamówień Qumaka na lata wynosi 146,5 mln zł - poinformowała spółka. Przegląd prasy BOGDANKA Po uzyskaniu praw do wydobycia w złożu Ostrów kontrolowana przez Eneę Bogdanka chce wnioskować o wydanie takiej koncesji dla K6 i K7. /Parkiet/

3 PGNIG TORPOL, TRAKCJA Zależna od PGNiG-u Polska Spółka Gazownictwa poprawia wyniki. Po trzech kwartałach spółka zanotowała prawie 3,7 mld zł przychodów i prawie 1,1 mld zł czystego zarobku. Oba wyniki wzrosły odpowiednio o 5,6% i o 7% /Parkiet/ Torpol i Trakcja kokosów nie zbiją. Pensje rosną, a z kontraktami krucho w Polsce i za granicą. Szybkiej poprawy raczej nie będzie. Kursy obu spółek są w dołku, a analitycy obniżają wyceny. /PB/ Sygnały analizy technicznej AILLERON Test białym korpusem na wysokim wolumenie krótkoterminowej linii oporu. BUDIMEX Kurs naruszył w cenach zamknięcia linię krótko-średnioterminowego trendu spadkowego. DOMDEV Formacja objęcia hossy przy lokalnym dołku na 72,51 zł. HANDLOWY Notowania akcji przez 2 tygodnie próbowały pokonać linię trendu spadkowego. Wczoraj kurs wyraźnie cofnął się z luką podażową, ale bez wyraźnego wzrostu wolumenu, co nadal daje szasnę kupującym. PEKAO Podejście kursu pod długoterminową linię trendu spadkowego. REDAN Drugi z rzędu wysoki biały korpus na rosnącym wolumenie, poprzedzony luką popytową. Popyt wchodzi ostro do gry i kończy spadki. RONSON Formacja młota (ale bez wysokiego wolumenu) na dołkach spadków. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek MDG - Daily Open 202, Hi 211, Lo 202, Close 211 (8.2%) Vol 11,326 MA(Close,15) LBW - Daily Open 0.9, Hi 0.95, Lo 0.89, Close 0.94 (3.3%) Vol 408,914 MA(Close,15) Aug Sep Oct Nov Aug Sep Oct Nov MDG - Volum e = 11,326.00, MA30 = 3, ,000 30,000 20,000 LBW - Volum e = 408,914.00, MA30 = 144, M 1.5M 1M 10, ,000 0 MDG - RSI(15) = LBW - RSI(15) = MDG - ADX(14) = 46.36, +DI = 29.16, -DI = LBW - ADX(14) = 42.74, +DI = 16.85, -DI = MDG - MACD(12,26) = -3.56, Signal(12,26,9) = LBW - MACD(12,26) = -0.01, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. MEDICALG Wysoki biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie pokonuje lokalny opór i zapowiada mocniejsze odbicie kursu. LUBAWA Biały korpus na wyraźnie rosnącym wolumenie oznaką odbicia w kierunku górnej bandy na 1,01 zł lokalnej konsolidacji.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % październik 2,7 2,7 3,1 14:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % październik 20,3 23,9 15,5 14:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r październik 3,0 2,9 3,2 14:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % październik 12,3 9,9 4,3 14:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % październik 8,0 8,5 8,6 15:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) Wtorek 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym, mln październik 5,5 5,4 5,4 Środa 0:00 USA Wystąpienie publiczne prezes Fed (J. Yellen) 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % listopad 0,1 3,1 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. listopad 239,0 240,0 252,0 14:30 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % październik 0,4 0,5 1,1 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % październik -1,2 2,0 2,2 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan listopad 98,5 98,0 98,5 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk listopad -1855,0-2200,0 1854,0 20:00 USA Protokół z posiedzenia FOMC listopad Czwartek 0:00 USA Święto Dziękczynienia 8:00 Niemcy PKB n.s.a., % 3Q 2,3 2,3 1,0 9:00 Francja Indeks PMI dla przemysłu listopad 57,5 56,7 56,1 9:00 Francja Indeks PMI dla usług listopad 60,2 57,4 57,3 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu listopad 62,5 60,5 60,6 9:30 Niemcy Indeks PMI dla usług listopad 54,9 55,2 54,7 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług listopad 56,2 54,9 55,0 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu listopad 60,0 58,6 58,5 13:30 strefa euro Protokół z posiedzenia EBC październik 14:00 Polska Protokół z posiedzenia RPP listopad 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 październik 5,7 5,5 5,4 Piątek 10:00 Niemcy Indeks Instytutu Ifo listopad 116,7 116,7 10:00 Polska Stopa bezrobocia, % październik 6,7 6,8 15:45 USA Indeks PMI dla usług listopad 55,3 0,0 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu listopad 55,0 53,1 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,8 0,3 1,8 1,9 0,5 24,1 31, ,9 0,6 2,5 2,3 1,9 28,5 38,5 M ,0-0,3 0,6 1,8-1,4 14,1 17,0 S ,0 0,1 1,0 0,0-9,4-1,0 0,7 Banki 8 268,2 0,8 3,3 12,2 10,4 32,0 41,4 Budownictwo 2 800,1 0,6 3,8-1,6-15,8-2,0-1,0 Chemia ,9-1,2 1,6 0,5 5,7 12,0 19,2 Deweloperzy 2 099,4 0,6 1,1 1,0-1,0 14,8 18,0 Energetyka 3 084,9 0,8 4,7-4,7-14,7 20,9 31,0 Informatyka 1 954,6-0,5 0,5-5,4-8,6-9,3-3,9 Media 4 588,3 0,4-1,3-1,1-10,1 0,6 2,0 Paliwa 7 926,7 1,4 1,6-1,7 4,3 39,8 55,6 Spożywczy 3 622,8 0,1-0,1 0,4-13,0-12,8-11,1 Surowce 4 400,4-1,4 0,9-6,9-8,7 25,1 21,7 Telekomunikacja 743,7-0,1 0,4 4,2-3,2 1,9 6,2 Ukraina 508,9 0,2-0,4 2,5-13,3-5,3-1,8 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 046,0-0,1-0,8-0,5 1,1 13,5 18,0 BUX ,7-0,4 1,7 1,4 5,3 24,9 32,5 XU ,1-0,9-1,1-2,0-3,8 34,4 41,6 FTSE ,2 0,0 0,5-1,5 0,1 3,8 8,6 DAX ,6 0,0 0,1 0,0 6,8 13,3 21,7 CAC ,5 0,5 1,1-0,3 5,2 10,6 18,4 SMI 9 315,6 0,3 1,4 1,3 4,2 13,3 19,5 EuroStoxx ,1 0,3 0,7-1,1 3,7 8,6 17,5 S&P ,1-0,1 0,7 1,3 6,3 16,0 17,8 DJIA ,2-0,3 0,7 1,1 7,9 19,0 23,3 BOVESPA ,6 0,0 1,4-2,4 4,7 23,7 21,3 Shanghai Composite 3 359,4 0,2-0,7-0,9 2,7 8,2 3,6 Nikkei ,9 0,1 0,7 3,9 16,0 18,0 24,2 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,19 0,0 0,5 0,8 0,5 12,7 12,3 EUR-PLN 4,21 0,0-0,7-0,9-1,2-4,5-4,8 USD-PLN 3,55 0,0-1,1-1,7-1,7-15,2-15,3 CHF-PLN 3,62 0,0-0,5-0,7-3,3-12,0-12,3 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 191,6 0,9 0,6 3,7 7,9-0,5 2,1 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 58,5 0,7 3,1 11,0 21,5 2,6 #N/A N/A Złoto (USD/oz) 1 292,0 0,0 0,0 1,2 0,4 12,6 9,3 Srebro (USD/oz) 17,1 0,3-0,9 1,2 1,0 7,7 5,2 Miedź LME (USD/t) 6 937,3 0,2 2,9-0,5 6,1 25,6 21,2

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 388, ,9 1,8 1,6 0,0 0,0 0,0 16,2 17,3 15,4 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,8 HANDLOWY 75, ,5 1,5 1,4 0,1 0,1 0,1 16,4 18,9 15,9 INGBSK 202, ,5 2,2 2,0 0,0-0,0 21,0 18,3 15,8 MBANK SA 472, ,5 1,4 1, ,3 18,6 15,2 MILLENNIUM 8, ,5 1,3 1, ,7 15,3 14,1 PEKAO 131, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 15,1 15,8 14,9 PKOBP 42, ,6 1,5 1, ,0 18,3 17,5 15,5 Ubezpieczyciele PZU 46, ,1 2,6 2,4 0,0 0,0 0,1 16,6 13,9 12,8 Paliwa LOTOS 61, ,7 0,6 0,6 4,9 5,4 5,1 11,3 9,1 10,0 PKN ORLEN 122, ,7 0,6 0,6 6,0 5,5 6,2 9,1 8,8 10,9 PGNIG 6, ,2 1,2 1,1 6,8 5,4 5,1 15,3 10,5 9,9 Górnictwo i metale BOGDANKA 68, ,5 1,4 1,4 4,3 4,1 3,7 12,9 10,9 8,8 JSW 92, ,5 1,1 1,3 9,5 2,6 3,6 2466,7 4,4 6,9 KGHM 112, ,6 1,4 1,4 10,4 5,3 4,7-9,6 7,1 Energetyka ENEA 12, ,1 1,1 1,1 5,7 4,9 4,3 6,4 5,2 5,1 ENERGA SA 12, PGE SA 12, ,1 1,2 1,2 4,7 4,1 4,1 9,1 7,5 7,9 TAURONPE 3, ,9 0,9 0,9 6,3 4,4 4,4 15,5 4,4 5,1 Chemia GRUPA AZOTY SA 73, ,0 0,9 0,9 9,1 7,4 6,9 19,6 14,5 13,7 CIECH 55, ,3 1,2 1,3 5,0 5,7 6,3 4,9 7,6 9,0 POLICE 20, ,8 0,8 0,8 10,4 7,1 7,2 22,6 11,1 11,1 PULAWY 171, ,9 0,8 0,8 5,8 5,6 5,2 12,1 11,2 10,2 SYNTHOS 4, ,8 1,2 1,3 12,7 9,1 9,2 24,6 11,3 11,7 Telekomunikacja NETIA 4, ,0 1,1 1,1 3,7 4,1 4,4 44,3 35,1 41,4 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,5 Budownictwo BUDIMEX 200, ,8 0,7 0,6 8,1 7,1 7,9 12,4 10,8 12,3 ELBUDOWA 84, ,4 0,5 0,4 5,2 5,5 5,9 7,3 8,1 9,0 ERBUD 22, ,2 0,2 0,2 7,1 7,9 7,5 8,2 11,8 10,8 TRAKCJA SA 7, ,5 0,5 0,4 6,8 8,1 7,4 7,1 9,6 8,0 ULMA 73, ,1 1,7 1,5 6,0 4,7 3,9 30,1 18,2 12,3 UNIBEP 9, ,3 0,2 0,2 9,4 8,1 6,6 10,8 9,8 8,5 Deweloperzy DOMDEV 75, ,9 1,6 1,4 13,4 9,4 7,7 15,0 10,4 8,6 GTC 9, ,1 14,0 12,2 11,8 11,9 12,8 27,7 58,9 51,7 POLNORD 7, ,5 2,3 1,9-52,5 25,0-31,0 11,7 Media AGORA 15, ,7 0,7 0,7 7,0 6,5 6,7-64,1 59,2 CYFRPLSAT 24, ,8 2,8 2,7 7,4 7,4 7,4 15,5 14,7 12,9

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 42, ,5 0,6 0,7 4,8 4,6 4,6 6,6 10,9 12,9 COMARCH 169, ,3 1,3 1,2 8,3 10,9 8,9 18,2 22,0 18,4 SYGNITY 3, ,1 0,2 0,1 3,0-4, ,8 Dystrybutorzy IT ABPL 29, ,1 0,1 0,1 7,8 8,0 7,6 7,1 7,4 7,0 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 8,5 7,0 6,6 15,7 9,9 8,6 ACTION 4, ,0 0,0 0, Przemysł APATOR 28, ,2 1,2 1,1 9,9 8,4 7,9 15,1 14,5 13,0 BORYSZEW 9, ,7 0,6 0,6 10,3 7,9 7,5 12,5 11,0 11,0 FAMUR 5, ,3 2,8 3,2 14,0 10,4 6,9 32,1 26,1 15,3 FORTE 60, ,2 2,1 1,9 14,3 15,1 11,9 13,1 14,1 11,7 PFLEIDERER GROUP 36, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,7 6,5 5,9 6,6 6,5 6,2 KOPEX 3, , KETY 379, ,9 1,6 1,5 10,8 9,6 8,8 12,9 14,6 13,4 PAGED 58, ,4 1,2 1,2 8,9 7,3 6,9 15,9 12,5 11,5 Handel AMREST HOLDINGS 369, ,1 1,7 1,3 16,6 13,9 11,0 41,1 38,5 27,6 CCC SA 249, ,8 2,9 2,3 64,3 54,8 39,3 32,5 30,8 23,1 EMPERIA 93, ,5 0,5 0,5 9,1 9,5 8,7 22,9 24,9 23,1 EUROCASH 27, ,3 0,3 0,2 13,3 14,1 12,0 20,2 27,3 18,3 LPP 8279, ,5 2,2 1,9 30,7 18,2 15,5 87,8 36,5 29,6 Leki i dystryb. farm. MABION 94, ,3 5, , ,5 NEUCA 260, ,2 0,2 0,2 8,7 9,7 9,0 10,9 12,0 11,2 SELVITA SA 48, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich