Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. wtorek, 30 października 2018, 08:48. Główne indeksy światowe

Transkrypt

1 wtorek, 30 października 2018, 08:48 Sytuacja rynkowa Początek tygodnia przyniósł odbicie na europejskich rynkach akcji, czemu pomagała piątkowa decyzja agencji ratingowej S&P o nieobniżaniu ratingu Włoch (obniżono jedynie perspektywę, ze stabilnej na negatywną). Ponadto pierwsza faza sesji na Wall Street także wskazywała na chęć odbicia, jednak w dalszej części dnia do głosu doszła strona podażowa i ostatecznie S&P500 pogłębił lokalny dołek. Nastroje popsuły doniesienia agencji Bloomberg, iż Stany Zjednoczone mają zamiar ogłosić nową listę produktów chińskich do oclenia, jeśli zaplanowane na listopad rozmowy Donalda Trumpa z przywódcą Chin, Xi Jinpingiem, nie przyniosą zbliżenia stanowisk. Ogłoszenie nowej listy miało by nastąpić do wczesnego grudnia, i może obejmować nawet całą pozostałą niecloną poprzednimi rundami wartość importu z Chin (poprzednie rundy objęły nowymi cłami ok. połowę całego importu Stanów Zjednoczonych z Chin). Na krajowym rynku sesja z 1% odbiciem 20 i słabszym zachowaniem segmentu małych (s80 bez większych zmian) i średnich spółek (m40: -1%). Relatywną słabością do szerokiego rynku wykazała się tym razem energetyka, mimo silnego, blisko 9%, spadku cen uprawnień do emisji CO2. Silną, dwucyfrową przecenę zanotowały spółki, które rozczarowały wstępnymi wynikami finansowymi III kwartału, czyli CCC oraz Forte (spółka opublikowała raport już po otwarciu wczorajszej sesji). Od zamknięcia sesji raporty kwartalne opublikowały m.in. Budimex (wyniki nieco lepsze od konsensusu PAP o kilka procent na przychodach i zysku netto na akcjonariuszy jednostki dominującej oraz kilkanaście procent na zysku operacyjnym) oraz Mbank (wyniki generalnie zbliżone do konsensusu; w ujęciu rocznym lekki spadek zysku netto na akcjonariuszy jednostki dominującej o ok. 2%). Raport opublikował także Lotos, który przed tygodniem podał szacunki wyników (wyniki III kw. są z nimi zgodne). W kalendarium na dziś zwracamy uwagę na wstępny szacunki dynamiki PKB w III kw. dla strefy euro oraz wstępny odczyt inflacyjny dla Niemiec. Dla Stanów Zjednoczonych zaplanowany jest odczyt wskaźnika cen nieruchomości oraz wskaźnika zaufania konsumentów. Kontrakty terminowe na główne indeksy zachodnioeuropejskie wykazują o poranku niewielkie zwyżki. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close Apr May Jun Jul Aug Sep Oct - Volum e = 657,029,760.00, MA30 = 901,583, RSI(15) = ADX(14) = 27.42, +DI = 13.42, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 60,000 59,000 58,000 57,000 56,000 55,000 54,000 4,000M 2,000M C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software ,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,5 1,2 CAC ,4 0,4 FTSE ,3 1,3 BUX ,1 0,5 S&P ,3-0,7 DJIA ,9-1,0 SHC* 2 569,5 1,1 NASDAQ 7 050,3-1,6 BOVESPA ,7-2,2 NIKKEI* ,2 1,5 HANG SENG* ,1-0,4 XU ,5-3,4 RTS 1 112,6 1,3 * - Zmiana na godzinę 7:06 Indeksy Polskie ,3 0, ,7 1,0 M ,6-1,0 S ,2 0,0 NCINDEX 222,0-0,5 Waluty USD/PLN 3,80-0,1 EUR/PLN 4,33 0,0 EUR/USD 1,14 0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,15 1 USA 10YT 3,10 2 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 67,1 0,1 Złoto (USD/oz) 1 226,9-0,2 Miedź (USD/t) 6 178,5-0,5 : Największe wzrosty i spadki (%) WORK SERVICE 19,4 ALTA SA 8,9 ZUE SA 8,0 MERCATOR MEDICAL 6,8 AUGA GROUP AB 6,1 OT LOGISTICS SA -9,0 URSUS SA -11,9 CCC SA -12,6 KREZUS SA -14,8 FORTE -24,6-30,0-20,0-10,0-10,0 20,0 30,0 telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach NWZ GETIN, GRAVITON, SYGNITY ZWZ GORENJE Wybrane komunikaty ze spółek ABC DATA Grupa ABC Data zanotowała w trzecim kwartale 4,9 mln zł zysku netto, a zysk z działalności operacyjnej wyniósł 9,6 mln zł - poinformowała spółka we wstępnych danych. BRASTER Braster planuje podwyższyć kapitał zakładowy w drodze emisji ok. 23 mln akcji serii K w drodze subskrypcji prywatnej z wyłączeniem prawa poboru - wynika z projektów uchwał NWZ, które ma odbyć się 26 listopada. BUDIMEX FORTE KONSTALI 1) Grupa Budimex miała w III kwartale 2018 roku 102,7 mln zł zysku netto jednostki dominującej przy przychodach na poziomie 2,09 mld zł - podała spółka w raporcie. Konsensus PAP Biznes zakładał zysk netto na poziomie 96,5 mln zł i 2 mld zł przychodów. 2) Portfel zamówień grupy Budimex na koniec września 2018 roku miał wartość 11,04 mld zł wobec 10,78 mld zł na koniec czerwca - poinformowała spółka w raporcie finansowym. Forte szacuje, że EBITDA grupy w trzecim kwartale 2018 roku wyniosła 27,3, mln zł, a skonsolidowany zysk operacyjny w tym okresie 14,4 mln zł - podała spółka w komunikacie. Konsensus PAP Biznes zakładał osiągnięcie 40,4 mln zł EBITDA i 28,2 mln zł EBIT. Konsorcjum Stali zamierza skupić ok. 738,9 tys. akcji własnych, stanowiących 12,53 proc. kapitału zakładowego spółki, za maksymalnie 19,5 mln zł - podała spółka w uchwałach po NWZ. KRUK LOTOS MANGATA Kruk widzi zainteresowanie ze strony kilku podmiotów finansowych i podtrzymuje, że przegląd opcji strategicznych zakończy się do końca 2018 r. Spółka liczy, że działalność we Włoszech będzie w 2019 roku pozytywnie kontrybuowała do wyników grupy poinformowali w poniedziałek przedstawiciele spółki. Wyniki Grupy Lotos w trzecim kwartale 2018 roku okazały się zgodne z podanymi kilka dni temu wstępnymi szacunkami. Oczyszczona EBITDA LIFO jest niższa rdr o 4 proc. i wyniosła 888 mln zł - poinformowała spółka w komunikacie. Zysk netto Grupy Lotos w trzecim kwartale wyniósł 631,6 mln zł wobec 618,8 mln zł przed rokiem. Narastająco od początku roku zysk netto grupy sięgnął 1,49 mld zł, a w tym samym okresie rok wcześniej wynosił 1,19 mld zł. Mangata Holding nie widzi sygnałów dużego pogorszenia rynku w IV kwartale 2018 roku i podtrzymuje tegoroczne prognozy wyników. Ewentualne spowolnienie gospodarcze lub słabszą koniunkturę w 2019 roku planuje zniwelować dzięki dywersyfikacji rynków sprzedaży i produktów - poinformowała spółka w komunikacie prasowym. MBANK 1) Zysk netto grupy mbanku przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej w trzecim kwartale 2018 roku spadł do 285,3 mln zł z 291,4 mln zł rok wcześniej - poinformował bank w raporcie. Zysk banku okazał się zbliżony do oczekiwań rynku, który spodziewał się, że wyniesie on 293,3 mln zł. 2) Wynik odsetkowy banku w III kwartale wyniósł 902,4 mln zł i był zbieżny z oczekiwaniami analityków, którzy liczyli, że wyniesie on 884,9 mln zł. 3) Wynik z prowizji wyniósł 238,8 mln zł i również był zbliżony do oczekiwań rynku, który spodziewał się 242,3 mln zł. 4) Odpisy wyniosły w trzecim kwartale 185,1 mln zł, podczas gdy rynek oczekiwał odpisów na poziomie 180,1 mln zł. MENNICA PEKAO 1) Mennica Polska spodziewa się, że w IV kwartale wyniki segmentu deweloperskiego będą zbliżone do osiągniętych w III kwartale 2018 roku dzięki sprzedaży mieszkań w Mennica Residence I - wynika z wypowiedzi prezesa spółki Grzegorza Zambrzyckiego. 2) Mennica Polska może jeszcze w 2018 roku podpisać umowy warunkowe dotyczące inwestycji w kopalnię złota w RPA. Spółka ma nadzieję na pozyskanie kolejnych kontraktów na medale i monety obiegowe w Tajlandii - poinformował na spotkaniu z dziennikarzami i analitykami prezes Grzegorz Zambrzycki. Pekao Investment Banking i Lazard podpiszą umowę o współpracy w zakresie wybranych dużych transakcji fuzji i przejęć - poinformował Bank Pekao w poniedziałkowym komunikacie prasowym.

3 PGNIG PKNORLEN WIRTUALNA Zarząd PGNiG zdecydował o wypłacie akcjonariuszom zaliczki w kwocie 404,5 mln zł na poczet przewidywanej dywidendy z zysku za 2018 rok - podała spółka w komunikacie. Oznacza to wypłatę w wysokości 0,07 zł na akcję. PKN Orlen w 2018 roku otworzy łącznie 24 nowe własne stacje benzynowe, a w przyszłym roku liczba wybudowanych stacji ma być co najmniej taka jak w tym roku - poinformował dziennikarzy prezes PKN Orlen Daniel Obajtek. 1) Wirtualna Polska Holding podpisała z mbankiem, PKO BP i ING Bankiem Śląskim umowę zmieniającą do umowy kredytów z grudnia 2017 r. - podała spółka w komunikacie. Na podstawie umowy zwiększona zostanie wartość transzy kredytu CAPEX o kwotę 100 mln zł. 2) Wirtualna Polska Holding zawarła umowę kupna 100 proc. udziałów w spółce Extradom. pl - podała Wirtualna Polska w komunikacie. Cena wynosi łącznie 75 mln zł. Przegląd prasy ENERGETYKA Chaos w energetyce podbije rachunki Polaków. Argumenty związane z ochroną klimatu mogą stać się ważnym orężem akcjonariuszy mniejszościowych w spółkach decydujących się na budowę bloków węglowych. /Rz/ SPOŻYWCZY AZOTY KGHM MCI CAPITAL Branża spożywcza nie zyskuje na koniunkturze. Długi nie do odzyskania to w tym sektorze prawie 2 proc. wszystkich należności producentów żywności. Tak źle nie było od co najmniej dwóch lat. /DGP/ Azoty rozwiną innowacyjne projekty. Chemiczna grupa otworzyła w Tarnowie Centrum Badawczo- Rozwojowe za ponad 80 mln zł. /Parkiet/ Dokonujemy przeglądu strategicznego aktywów zagranicznych, także w USA i Kanadzie. W grudniu będziemy komunikować, w którym kierunku z tymi projektami pójdziemy - mówi w wywiadzie Marcin Chludziński, prezes KGHM Polska Miedź. /DGP/ MCI Capital zabiera głos w sprawie ABC Daty. Fundusz w rozmowie z Parkietem deklaruje, że w razie potrzeby jest gotowy wesprzeć finansowo swoją spółkę portfelową. Nie wyklucza wycofania jej z giełdy. /Parkiet/ PKNORLEN Orlen stawia na rozwój sieci stacji paliw. Połączenie z Lotosem, nowe usługi i obiekty zlokalizowane bliżej klienta mają zapewnić koncernowi sukces w sprzedaży detalicznej. /Parkiet/ Sygnały analizy technicznej BIOMEDLUB Kurs od kilku sesji testuje średnioterminową linię trendu spadkowego. CCC Kurs akcji z hukiem przełamał lokalne podwójne wsparcie na 191 zł. Na wykresie pojawiła się wysoka czarna świeca na skokowo rosnącym wolumenie. Ważne długoterminowe wsparcie znajduje się w rejonie 108 zł. GRUPA AZOTY Notowania akcji powróciły powyżej naruszonego długoterminowego wsparcia na 23,65 zł. INGBSK Kurs akcji przełamał długoterminowe wsparcie (dołek korekty) na 162 zł. KCI Akcje drugą sesję z rzędu i w słabym stylu próbują bronić lokalnego dołka na 0,51 zł. LUBAWA Akcje wykonały ruch powrotny do przełamanego długoterminowego wsparcia na 0,68 zł. PEKAO Notowania akcji testują krótko-średnioterminowy dołek na 100,30 zł.

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek PKN - Daily Open 85.26, Hi 88.72, Lo 84.86, Close (4.6%) Vol 1,048,875 MA(Close,55) ECH - Daily Open 3.86, Hi 3.94, Lo 3.85, Close 3.94 (2.3%) Vol 114,982 MA(Close,55) = May Jun Jul Aug Sep Oct 80 Jul Aug Sep Oct 3.6 PKN - Volum e = 1,048,875.00, MA30 = 1,103, M ECH - Volum e = 114,982.00, MA30 = 52, ,000 4M 200,000 2M 100,000 PKN - RSI(15) = ECH - RSI(15) = PKN - ADX(14) = 27.18, +DI = 9.89, -DI = ECH - ADX(14) = 41.43, +DI = 11.69, -DI = PKN - MACD(12,26) = -2.70, Signal(12,26,9) = ECH - MACD(12,26) = -0.11, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software PKNORLEN Kurs akcji obronił długoterminową linię trendu wzrostowego. W trakcie wczorajszej sesji wysoka biała świeca pokonała poprzedni czarny korpus, co daje solidny argument za odreagowaniem spadków. ECHO Notowania akcji powracają powyżej przełamanego średnioterminowego wsparcia na 3,90 zł.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % wrzesień 2,1 2,1 2,7 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % wrzesień 0,2 0,4 0,4 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % wrzesień 0,4 0,4 0,5 Wtorek 0:30 Japonia Stopa bezrobocia, % wrzesień 2,3 2,4 2,4 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % październik 5,1 5,1 11:00 strefa euro PKB s.a., % 3Q 1,8 2,1 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % październik 2,4 2,3 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % październik 2,4 2,2 14:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % sierpień 5,8 5,9 15:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board październik 138,4 Środa 0:00 Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych, % październik -0,1-0,1 0:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % wrzesień -2,1 0,2 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % wrzesień 1,0 1,6 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % październik 1,8 1,9 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % wrzesień 8,1 8,1 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % październik 2,2 2,10 12:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % październik 4,9 13:15 USA Raport ADP, tys. październik 187,0 229,6 15:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk październik 3105,5 6346,0 Czwartek 0:00 Polska Wszystkich Świętych - dzień wolny 2:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu październik 50,0 50,0 12:30 USA Raport Challengera r/r, % październik 70,9 13:30 USA PKB (annualizowany), wst., % październik 212,0 215,0 13:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k 3Q 1,1-1,0 13:30 USA Wydajność pracy k/k 3Q 2,1 2,9 14:45 USA Indeks PMI dla przemysłu październik 55,8 55,6 15:00 USA Indeks ISM dla przemysłu październik 59,0 59,8 Piątek 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu październik 50,2 50,5 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu październik 51,2 52,5 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu październik 52,3 53,7 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu październik 52,1 53,2 13:30 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD wrzesień -53,6-53,2 13:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. październik 190,0 121,0 13:30 USA Stopa bezrobocia, % październik 3,7 3,7 13:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. październik 195,0 134,0 15:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % wrzesień 0,1 15:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % wrzesień 0,8 15:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m, % wrzesień 0,5 2,3 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,3 0,5 0,5-7,9-10,0-14,8-16, ,7 1,0 1,0-7,9-9,6-14,5-16,4 M ,6-1,0-1,0-9,4-12,6-22,1-22,2 S ,2 0,0 0,0-4,7-16,0-25,0-23,6 Banki 7 215,0 0,7 0,7-8,4-8,4-14,9-6,0 Budownictwo 1 943,6 0,8 0,8 2,5-11,5-31,1-30,1 Chemia 8 027,1 2,2 2,2-18,3-34,2-47,5-48,7 Deweloperzy 1 956,4 1,6 1,6-3,8-7,9-11,0-7,7 Energetyka 2 255,3-1,5-1,5 2,1-8,1-24,6-30,2 Informatyka 2 009,5-1,1-1,1-1,2-3,2-1,6-4,9 Media 4 474,3-1,3-1,3-1,1-3,8-6,6-4,1 Paliwa 6 617,3 3,2 3,2-10,1-1,4-7,3-21,9 Spożywczy 3 438,5-0,2-0,2-0,1-4,9-5,2-6,8 Surowce 3 301,7 1,0 1,0-4,0-13,0-24,9-30,3 Telekomunikacja 572,7-0,4-0,4-4,1-11,8-23,2-22,6 Ukraina 441,0 0,0 0,0 1,1-0,7-10,6-13,6 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 055,3 2,3 2,3-4,2-3,6-2,1-0,8 BUX ,1 0,5 0,5-2,9 0,5-8,3-9,5 XU ,5-3,4 0,0-9,4-5,3-21,5-16,1 FTSE ,3 1,3 1,3-6,4-8,8-8,6-6,2 DAX ,5 1,2 1,2-7,4-11,4-12,2-14,3 CAC ,4 0,4 0,4-9,2-9,1-6,1-9,2 SMI 8 759,6 1,1 1,1-3,6-4,4-6,6-4,5 EuroStoxx ,9 0,6 0,6-7,2-10,2-10,0-13,9 S&P ,3-0,7-0,7-9,4-5,8-1,2 2,7 DJIA ,9-1,0-1,0-7,6-3,4-1,1 4,7 BOVESPA ,7-2,2-2,2 5,6 4,4 9,7 12,0 Shanghai Composite 2 569,5 1,1-1,1-8,9-10,4-22,3-24,2 Nikkei ,2 1,5 1,3-11,0-4,8-5,7-2,5 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,14 0,1-0,2-1,7-2,8-5,2-2,3 EUR-PLN 4,33 0,0 0,4 1,0 1,4 3,6 1,9 USD-PLN 3,80-0,1 0,7 2,7 4,3 9,2 4,3 CHF-PLN 3,80 0,0 0,2 0,9 2,9 6,3 3,5 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 193,4-1,1-1,1-0,9-1,2-0,2 3,1 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 67,1 0,1-0,7-8,1-1,5 15,6 26,5 Złoto (USD/oz) 1 226,9-0,2-0,5 3,2 0,4-5,8-3,9 Srebro (USD/oz) 14,5 0,1-1,5-0,1-6,5-14,5-14,1 Miedź LME (USD/t) 6 178,5-0,5-0,5-1,4-1,5-14,3-9,1

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 2, USD LIBOR 6M (%) 2, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 3, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) SANTANDER BANK 338, ,5 1,4 1,3 0,0 0,0 0,0 13,4 14,4 12,3 GETIN NOBLE BANK 0, ,1 0,1 0, ,9 HANDLOWY 69, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 17,0 14,0 13,3 INGBSK 161, ,8 1,7 1,5-0,0 0,0 14,9 13,2 11,7 MBANK SA 392, ,2 1,1 1,0-0,0 0,0 15,2 13,0 12,2 MILLENNIUM 8, ,4 1,3 1, ,0 15,6 14,1 12,4 PEKAO 101, ,1 1,2 1,1 0,1 0,1 0,1 10,8 12,0 10,6 PKOBP 39, ,3 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 15,7 13,5 12,4 Ubezpieczyciele PZU 38, ,3 2,1 2,0 0,1 0,1 0,1 7,8 10,9 10,0 Paliwa LOTOS 67, ,6 0,5 0,4 4,3 4,5 4,4 7,5 8,7 9,0 PKN ORLEN 88, ,5 0,4 0,4 4,4 5,4 5,4 5,3 7,7 7,9 PGNIG 6, ,9 0,8 0,7 4,6 3,9 3,8 12,1 9,2 9,2 Górnictwo i metale BOGDANKA 53, ,0 1,0 0,8 1,4 3,2 2,4 2,7 15,8 7,1 JSW 68, ,9 0,8 0,9 2,0 2,6 3,2 3,1 4,3 6,2 KGHM 84, ,2 1,2 1,2 5,6 4,9 4,5 11,0 8,1 6,6 Energetyka ENEA 7, ,9 0,8 0,7 3,7 3,6 3,2 3,0 3,9 3,2 ENERGA SA 7, PGE SA 9, ,2 1,0 0,9 4,1 3,8 3,6 7,0 7,0 6,6 TAURONPE 1, ,8 0,7 0,7 3,9 3,7 3,9 2,3 2,7 2,9 Chemia GRUPA AZOTY SA 23, ,6 0,6 0,5 4,7 5,5 4,9 4,9 9,5 7,6 CIECH 41, ,0 1,0 1,0 4,4 5,0 5,1 5,5 6,4 7,2 POLICE 12, ,6 0,7 0,6 7,3 11,1 8,4 10,4-16,5 PULAWY 79, ,5 0,5 0,4 3,2 5,2 4,5 5,9 12,6 10,7 PCC ROKITA SA 82, ,0 1,9 1,8 9,7 8,4 7,7 8,9 8,5 7,8 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,2 1,3 4,5 4,8 4,7 44,3 39,5 42,8 ORANGE POLSKA SA 4, ,1 1,2 1,2 4,6 4,6 4, ,8 Budownictwo BUDIMEX 117, ,4 0,3 0,3 3,8 6,6 7,8 6,5 13,2 15,3 ELBUDOWA 36, ,2 0,2 0,3 2,5 4,8 5,2 3,0 6,9 8,3 ERBUD 10, ,2 0,1 0,1 5,8 12,8 6,3 5,8 18,0 7,6 TRAKCJA SA 2, ,3 0,2 0,2 5,3 8,4 7,1 4,7 72,8 20,0 ULMA 68, ,7 1,6 1,5 4,6 3,9 3,6 14,9 8,5 8,2 UNIBEP 4, ,1 0,1 0,1 6,6 4,7 3,8 6,5 5,9 7,8 Deweloperzy DOMDEV 67, ,2 1,0 1,0 6,9 5,7 6,0 8,8 7,3 7,6 GTC 7, ,2 16,6 14,3 8,9 16,9 15,9 23,9 61,1 55,3 POLNORD 9, ,7 1,8 1,5 21,6 39,6 19,6 93,8 53,1 20,6 Media AGORA 9, ,5 0,5 0,5 18,8 7,1 5, ,7 CYFRPLSAT 22, ,6 2,4 2,3 6,7 6,9 6,4 15,0 12,4 11,0

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 46, ,7 0,6 0,6 6,0 5,9 5,8 6,3 13,5 14,4 COMARCH 168, ,2 1,0 1,0 13,4 8,4 7,6 31,5 24,0 18,5 SYGNITY 3, , Dystrybutorzy IT ABPL 19, ,1 0,1 0,1 5,4 5,3 5,1 5,2 5,2 5,0 ABCDATA 0, , , ,1 - - ACTION 3, , Przemysł APATOR 23, ,9 1,0 1,0 8,0 6,7 6,6 18,6 13,4 13,3 BORYSZEW 4, ,5 0,5 0,5 6,8 7,4 7,1 5,7 9,0 8,0 FAMUR 5, ,4 2,9 3,3 11,4 8,0 7,2 56,1 17,1 13,2 FORTE 24, ,6 1,5 1,4 14,1 12,0 9,7 7,6 9,4 5,8 PFLEIDERER GROUP 29, IMPEXMET 3, ,4 0,4 0,4 6,8 5,1 4,8 10,0 3,9 3,9 PRIMETECH SA #N/A N/A - 0, , KETY 337, ,7 1,5 1,4 10,7 9,4 9,0 13,6 12,4 12,1 ALUMETAL SA 44, ,7 0,6 0,5 10,0 7,7 7,8 9,7 7,5 8,2 Handel AMREST HOLDINGS 40, ,1 1,7 1,4 18,3 14,1 11,3 47,4 36,8 27,0 CCC SA 170, ,8 2,3 1,8 62,6 53,3 38,2 23,2 22,9 15,8 DINO POLSKA SA 82, ,2 4,1 3,7 21,1 15,4 11,9 37,6 26,5 20,0 EUROCASH 21, ,2 0,2 0,1 15,3 9,4 7,9-26,0 18,1 LPP 7965, ,1 1,8 1,6 17,2 13,6 12,0 33,5 24,6 21,6 Leki i dystryb. farm. MABION 91, ,9 8, , ,4 NEUCA 230, ,2 0,2 0,2 10,3 9,6 8,9 11,3 9,9 9,2 SELVITA SA 52, */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Paweł Szewczyk Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich