Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. poniedziałek, 7 sierpnia 2017, 08:55

Transkrypt

1 poniedziałek, 7 sierpnia 2017, 08:55 Sytuacja rynkowa Po dwóch z rzędu spadkowych sesjach indeksu, piątek przyniósł umiarkowaną zwyżkę, przy wzrostowym otoczeniu zewnętrznym, wspieranym solidnym odczytem z amerykańskiego rynku pracy. Stopa bezrobocia ponownie spadła do minimów w bieżącym cyklu gospodarczym, liczba nowych miejsc pracy w sektorach pozarolniczych przebiła oczekiwania, a wzrost płac w ujęciu m/m okazał się zgodny z oczekiwaniami. Dane te umocniły dolara, co przyniosło relatywną siłę eurolandu (wzrost Euro Stoxx 50 o blisko 1,2%), aczkolwiek indeksy amerykańskie także zanotowały wzrosty, a DJIA ponownie poprawił historycznie rekordowy poziom. Spośród indeksu liderem zwyżki było LPP. Spółka już po zamknięciu sesji opublikowała wstępne wybrane dane finansowe, zgodnie z którymi zysk operacyjny w II kw. br. wyniósł 208 mln zł (powyżej konsensusu PAP o 9,4%), a zysk netto: 173 mln zł ( powyżej konsensusu PAP o 10,6%). Na szerokim rynku negatywnie wyróżnił się SYNTHOS (-5,19%), po informacji o planowanych testach na utratę wartości aktywów (które mają być przeprowadzone w terminie do 11 sierpnia br.; więcej w Wybranych komunikatach ze spółek). Po sesji inna spółka z branży chemicznej, PUŁAWY (z GRUPY AZOTY), poinformowała o odpisie aktualizującym, którego negatywny wpływ na wynik operacyjny wynieść ma 14,7 mln zł (zarówno dla PUŁAW, jak i całej GRUPY AZOTY w sprawozdaniu skonsolidowanym). Kalendarium dzisiejszej sesji jest dość ubogie. Poranne dane o dynamice produkcji przemysłowej dla Niemiec rozczarowały, mimo to notowania kontraktów terminowych na główne indeksy zachodnioeuropejskie oraz sesja w Azji wskazują na kontynuację pozytywnych tendencji w otoczeniu zewnętrznym. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 62,000 61,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,7 1,2 CAC ,4 1,4 FTSE ,7 0,5 BUX ,2 0,7 S&P ,8 0,2 DJIA ,8 0,3 SHC* 3 261,0 0,0 NASDAQ 6 351,6 0,2 BOVESPA ,0 0,2 NIKKEI* ,1 0,6 HANG SENG* ,3 0,4 XU ,3 1,3 RTS 1 026,7-0,3 * - Zmiana na godzinę 7:09 Indeksy Polskie ,3 0, ,2 0,6 M ,0-0,1 S ,4 0,2 NCINDEX 324,1-0,1 Waluty USD/PLN 3,60-0,2 EUR/PLN 4,24 0,0 EUR/USD 1,18 0,2 Mar Apr May Jun Jul Aug - Volume = 691,727,872.00, MA30 = 762,175, RSI(15) = ADX(14) = 24.46, +DI = 28.61, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 59,000 58,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M ,500 1, Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,36 2 USA 10YT 2,27 1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 49,4-0,3 Złoto (USD/oz) 1 257,7-0,1 Miedź (USD/t) 6 347,8 0,3 : Największe wzrosty i spadki (%) ASBIS MOJ HARPER MIRACULUM SA BOWIM SYNTHOS GINOROSSI KRAKCHEM KRYNICA VITAMIN ALTA SA 11,2 8,9 7,3 7,0 6,4-5,2-5,3-7,2-8,5-10,3-15,0-10,0-5,0-5,0 10,0 15,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach CPD POLNA Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii G spółki CPD S.A. NWZA RAWLPLUG Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 0,33 zł na akcję TRANS POLONIA Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela serii I Wybrane komunikaty ze spółek ASSECOBS Przejęcie spółki Macrologic nie spowoduje zaprzestania wypłacania dywidendy. Jak podkreśla członek Zarządu, M. Lizon, spółka nadal będzie się dzielić zyskiem z akcjonariuszami, tyle że stopa wypłaty dywidendy może być bardziej zbliżona do 8 w miejsce obecnej blisko 10. Portfel zamówień w I półroczy wyniósł 146,3 mln zł wobec 133 mln zł rok wcześniej. LPP Grupa w wyniku za II kw wykazała zysk netto na poziomie 173 mln zł wobec 156,4 mln zł prognoz rynkowych. Skonsolidowane przychody wyniosły 1,705 mld zł, wynik EBIT 208 mln zł. Przychody są na poziomie prognoz rynkowych, wynik operacyjny lekko powyżej prognoz, które kształtowały się na 190,2 mln zł. Sprzedaż w ujęciu rocznym wzrosła o 13%, a za całe półrocze o 1. Sprzedaż LFL wzrosła w II kw. o 6,2 %. PUŁAWY Spółka utworzy odpis aktualizujący wartość rzeczowych i niematerialnych aktywów w spółce zależnej Zakłady Azotowe Chorzów, w sumie na kwotę 14,7 mln zł. W takiej wysokości będzie to również wpływ na wynik operacyjny ZA Puławy oraz Grupy Azoty konsolidującej wynik ZA Puławy. SYNTHOS WOJAS Spółka przeprowadzi test na utratę wartości aktywów nabytych w 2016 roku od grupy Ineos produkujących wyroby polistyrenowe (np. styropian). Test zostanie przeprowadzony do dnia 11 sierpnia. Materiał wykorzystywany do m.in. opakowań jest obecnie zastępowalny innymi tworzywami, które łatwiej poddają się utylizacji, w związku z czym istnieje ryzyko osłabienia popytu na polistyren. Spółka poinformowała, iż w lipcu 2017 r. osiągnęła 15,45 mln zł skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży (-9,6% r/r; dla danych zagregowanych za okres styczeń lipiec 2017 r. dynamika ta wyniosła -0,3% r/r). Przegląd prasy JSW ODZIEŻOWY PEKAO JSW planuje inwestycje w koksowniach. W Dąbrowie Górniczej ruszy budowa kolejnej baterii koksowniczej za ponad 300 mln zł. W nowej strategii JSW do 2030 roku znajdzie się zapis o utrzymaniu produkcji koksu na poziomie około 3,6 mln ton rocznie. (Rzeczpospolita) Schyłek letnich wyprzedaży. Przed polskimi producentami odzieży i obuwia najgorętszy dwutygodniowy okres przecen kolekcji wiosenno-letnich. Firmy podsumowały właśnie wyniki lipcowych odwiedzin w ich sklepach tradycyjnych i internetowych. (Rzeczpospolita) Umowa z UniCreditem pozwala na wspieranie polskich klientów w działalności zagranicznej i pozycjonuje nas jako bank o zasięgu europejskim. Nie przewiduję naszej aktywności na rynku fuzji i przejęć. Przez najbliższe miesiące będziemy analizować możliwości rozwoju organicznego mówi p.o. prezesa Pekao Michał Krupiński. (Rzeczpospolita) Będziemy analizować różne opcje, w tym włączenie Pioneera do PZU, ale to będzie wspólna decyzja zarządów wszystkich tych spółek - powiedział p.o. prezesa Pekao Michał Krupiński. (Parkiet) POLNORD TAURON W bieżącym roku planujemy sprzedaż około 1,25 tys. lokali i widać już po wynikach I półrocza, że jest to cel realny - powiedział prezes Polnordu. (Parkiet) Złożono cztery pozwy. Dwa Tauron już ma. Przeciwko Tauronowi sypią się kolejne pozwy farm wiatrowych, którym kiedyś spółka zależna koncernu wypowiedziała umowy na energię i certyfikaty (Rzeczpospolita)

3 Sygnały analizy technicznej AGROTON Przełamanie średnioterminowej linii trendu wzrostowego. ASSECOBS Obrona linii trendu wzrostowego. Kurs wzrósł na wolumenie 23x średnia. ESOTIQ Zakończenie korekty, wysoki biały korpus na wolumenie 20x średnia. HYPERION I2DEV Czarny korpus na wysokim wolumenie przy minimach spadków, niwelujący praktycznie w całości poprzedzający biały korpus na wysokim, ale nieco niższym wolumenie. Zacięta walka rynkowa trwa. Formacja młota. MIRACULUM Test średnioterminowej linii trendu spadkowego, białym korpusem na podwyższonym wolumenie. NTTSYSTEM Kurs zaczyna wzrastać przy rosnącym wolumenie (prawie 4x średnia). Popyt przejmuje inicjatywę. ORANGE PEKAO Kurs pokonał długoterminową linię trendu spadkowego oraz jednocześnie poziomy opór na 5,70 zł. Następny opór znajduje się na 6,09 zł, a kolejny na 7 zł. Formacja objęcia hossy. POLICE Wzrost kursu na wysokim wolumenie(prawie 3x średnia). Na wykresie pojawiła się świeca przypominająca wymową formację objęcia hossy, jednak kurs znajduje się tuż pod długoterminową linią trendu spadkowego. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek OPL - Daily Open 5.73, Hi 5.76, Lo 5.71, Close 5.75 (0.7%) Vol 1,686,791 MA(Close,15) SNS - Daily Open 4.46, Hi 4.48, Lo 4.16, Close 4.2 (-5.2%) Vol 3,324,535 MA(Close,15) Nov Dec 2017 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Nov Dec 2017 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug OPL - Volume = 1,686,791.00, MA30 = 3,711, M SNS - Volume = 3,324,535.00, MA30 = 924, M 30M 4M 20M 10M 0 3M 2M 1M OPL - RSI(15) = SNS - RSI(15) = OPL - ADX(14) = 37.63, +DI = 35.10, -DI = SNS - ADX(14) = 27.37, +DI = 11.56, -DI = OPL - MACD(12,26) = 0.17, Signal(12,26,9) = SNS - MACD(12,26) = -0.10, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. ORANGE Kurs akcji pokonał jednocześnie opór ze stycznia na 5,70 zł i długoterminową linię trendu spadkowego, czym otworzył kierunek na kolejny opór na 6,09 zł (maksima z października 2016 r.). Wsparciem dla notowań jest przełamany właśnie poziom 5,70 zł. SYNTHOS Kurs akcji przełamał na wysokim wolumenie (4x średnia) wsparcie na 4,36 zł. Następne wsparcie znajduje się na 3,99 zł, a kolejne na 3,30 zł.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % czerwiec 2,4 3,7 4,8 10:30 strefa euro Indeks Sentix sierpień 27,5 28,3 Wtorek 0:00 Chiny Eksport r/r, % lipiec 11,0 11,3 0:00 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD lipiec 45,0 42,8 0:00 Chiny Import r/r, % lipiec 18,0 17,2 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR czerwiec 23,0 18,1 Środa 3:30 Chiny Inflacja CPI r/r, % lipiec 1,5 1,5 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % sierpień -2,8 14:30 USA Wydajność pracy k/k Q2 0,7 0,0 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k Q2 1,1 2,2 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk sierpień -1527,0 Czwartek 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. sierpień 240,0 240,0 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % lipiec 2,2 2,0 20:00 USA Budżet federalny, mld USD lipiec -55,5-90,2 Piątek 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % lipiec 1,7 1,6 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % lipiec 1,5 1,5 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % lipiec 1,5 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR czerwiec -848,0-179,0 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r lipiec 1,7 1,7 14:30 USA Inflacja CPI r/r lipiec 1,8 1,6 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,3 0,4 0,0 2,9 1,0 20,7 31, ,2 0,6 0,0 3,7-0,1 22,2 30,4 M ,0-0,1 0,0 1,0-0,5 15,5 31,5 S ,4 0,2 0,0-2,8-5,1 8,5 11,5 Banki 7 504,2 1,3 0,0 2,6-0,8 19,8 21,9 Budownictwo 3 269,9 0,0 0,0-6,2-10,3 14,4 21,2 Chemia ,8-0,6 0,0 2,7-7,1 9,6 14,4 Deweloperzy 2 110,5-0,1 0,0 0,6 5,3 15,4 28,0 Energetyka 3 410,9 0,3 0,0 12,7 19,2 33,7 15,7 Informatyka 2 095,0 0,3 0,0-5,5-14,3-2,8 12,9 Media 5 130,0 0,4 0,0 0,6 1,6 12,5 15,9 Paliwa 7 143,1-0,2 0,0 0,5-5,2 26,0 55,8 Spożywczy 4 350,5-0,5 0,0-4,6-5,3 4,7 9,3 Surowce 4 523,0 0,1 0,0 11,8 4,1 28,6 71,1 Telekomunikacja 762,6 1,1 0,0 7,5 11,4 4,5 7,9 Ukraina 607,7-0,8 0,0-3,6-7,0 13,1 16,1 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 026,2 0,8 0,0 3,4 2,0 11,3 20,8 BUX ,2 0,7 0,0 3,3 11,6 14,6 34,3 XU ,3 1,3 0,0 8,5 15,6 38,9 42,7 FTSE ,7 0,5 0,0 2,2 2,9 5,2 10,6 DAX ,7 1,2 0,0-0,7-3,3 7,1 18,6 CAC ,4 1,4 0,0 1,1-4,2 7,0 18,0 SMI 9 177,0 0,4 0,0 3,3 1,8 11,6 12,0 EuroStoxx ,4 1,2 0,0 1,3-4,1 6,6 17,9 S&P ,8 0,2 0,0 2,1 3,2 10,6 13,5 DJIA ,8 0,3 0,0 3,2 5,2 11,8 19,1 BOVESPA ,0 0,2 0,0 7,3 1,8 11,1 16,0 Shanghai Composite 3 261,0 0,0 0,0 1,3 5,1 5,1 9,6 Nikkei ,1 0,6 0,6 0,7 3,2 5,0 23,4 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,18 0,2 0,2 3,4 8,0 12,1 6,4 EUR-PLN 4,24 0,0 0,0 0,2 0,4-3,7-0,6 USD-PLN 3,60-0,2-0,2-3,1-7,0-14,1-6,5 CHF-PLN 3,70-0,1-0,1-3,9-4,5-9,9-5,5 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 180,7 0,0 0,0 4,7 1,6-6,1-0,6 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 49,4-0,3-0,3 11,3 4,7-13,3 4,3 Złoto (USD/oz) 1 257,7-0,1-0,1 3,7 2,6 9,6-5,8 Srebro (USD/oz) 16,2-0,2-0,2 4,0 0,1 2,0-17,7 Miedź LME (USD/t) 6 347,8 0,3 0,0 8,2 15,0 14,9 31,8

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka 14% 12% 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 376, ,9 1,7 1,6 0,0 0,0 0,0 15,7 16,8 14,9 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,1 HANDLOWY 70, ,4 1,4 1,3 0,1 0,1 0,1 15,4 18,3 15,4 INGBSK 196, ,4 2,1 1,9 0,0-0,0 20,4 17,5 15,2 MBANK SA 437, ,4 1,3 1, ,0 15,2 16,5 13,8 MILLENNIUM 7, ,2 1,1 1, ,2 12,6 11,5 PEKAO 127, ,5 1,5 1,4 0,1 0,1 0,1 14,7 15,3 14,0 PKOBP 35, ,4 1,3 1,2-0,0 0,0 15,6 15,8 13,8 Ubezpieczyciele PZU 45, ,0 2,6 2,5 0,0 0,0 0,1 16,4 14,4 12,9 Paliwa LOTOS 49, ,7 0,6 0,6 5,1 6,3 5,8 9,1 9,7 9,3 PKN ORLEN 106, ,7 0,5 0,5 5,6 5,7 6,2 7,9 8,8 10,3 PGNIG 6, ,0 0,9 0,9 5,6 4,5 4,2 16,5 11,3 10,5 Górnictwo i metale BOGDANKA 74, ,5 1,4 1,4 4,3 4,4 3,9 13,8 14,1 10,4 JSW 84, ,3 1,0 1,1 7,9 2,4 3,2 2258,8 4,4 7,8 KGHM 119, ,6 1,4 1,4 10,4 5,3 5,0-9,5 8,9 Energetyka ENEA 15, ,0 1,0 1,0 5,1 4,6 4,0 8,2 8,2 7,5 ENERGA SA 13, PGE SA 13, ,0 1,1 1,1 4,5 4,4 4,1 9,8 9,6 9,2 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,5 4,4 18,0 6,4 6,6 Chemia GRUPA AZOTY SA 72, ,9 0,8 0,8 7,9 6,5 6,0 19,1 14,7 13,6 CIECH 63, ,6 1,5 1,5 6,1 7,0 7,7 5,6 8,6 10,3 POLICE 21, ,8 0,8 0,7 9,7 7,7 6,6 22,6 16,0 10,7 PULAWY 183, ,8 0,8 0,8 5,6 5,2 4,8 12,9 11,8 10,6 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 7,7 8,7 21,7 8,9 10,5 Telekomunikacja NETIA 3, ,0 1,1 1,1 3,7 4,0 4,1 42,1 53,9 69,4 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4,8-232,3 182,4 Budownictwo BUDIMEX 222, ,8 0,7 0,7 8,1 8,0 8,6 13,8 13,7 14,9 ELBUDOWA 111, ,6 0,5 0,5 7,3 7,4 7,6 9,6 10,6 11,1 ERBUD 28, ,2 0,2 0,2 7,3 6,4 6,3 10,2 11,3 10,9 TRAKCJA SA 12, ,6 0,6 0,5 8,2 8,5 7,4 11,8 13,2 10,8 ULMA 72, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 29,8 18,3 12,4 UNIBEP 12, ,4 0,3 0,3 11,6 9,0 9,3 14,3 12,1 12,3 Deweloperzy DOMDEV 77, ,4 1,2 1,0 9,6 7,3 6,7 15,3 10,9 9,6 GTC 9, ,5 12,2 10,8 10,6 12,9 14,0 28,3 45,4 50,3 POLNORD 10, ,5 2,1 1,7-50,7 21,3-22,7 13,7 Media AGORA 15, ,6 0,6 0,6 6,0 5,7 5,6-94,1 57,5 CYFRPLSAT 26, ,7 2,7 2,7 7,2 7,3 7,2 16,6 15,7 13,6

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 43, ,0 0,9 0,9 8,8 8,5 8,4 6,7 11,7 10,7 COMARCH 200, ,6 1,5 1,4 10,0 9,9 8,8 21,5 19,3 15,8 SYGNITY 3, ,3-0,3 6, ,2 Dystrybutorzy IT ABPL 33, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 8,4 8,1 7,6 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 13,7 13,4 12,4 ACTION 4, ,0 0,1 0, , Przemysł APATOR 31, ,4 1,3 1,2 11,1 8,5 8,0 16,8 13,3 11,6 BORYSZEW 10, ,8 0,7 0,7 11,0 8,3 8,0 13,6 12,3 11,9 FAMUR 5, ,5 1,9 2,1 9,4 6,0 4,6 34,8 26,9 18,1 FORTE 68, ,1 2,0 1,8 13,8 13,6 11,6 14,8 14,9 13,4 PFLEIDERER GROUP 45, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,5 6,2 5,7 6,6 6,5 6,0 KOPEX 4, , KETY 417, ,0 1,7 1,6 11,5 10,3 9,6 14,2 15,8 15,2 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,6 7,8 7,3 15,8 12,3 11,1 Handel AMREST HOLDINGS 371, ,0 1,6 1,3 15,8 12,9 10,3 41,3 36,3 27,6 CCC SA 251, ,3 2,6 2,1 55,6 47,3 33,9 31,2 30,0 23,6 EMPERIA 82, ,4 0,4 0,4 7,1 7,7 7,1 20,1 22,8 22,0 EUROCASH 34, ,2 0,2 0,2 11,6 11,2 10,2 25,1 25,0 21,0 LPP 7190, ,1 1,9 1,6 26,0 16,7 14,1 75,7 35,4 28,7 Leki i dystryb. farm. MABION 95, ,5 5,6-39,8 9,8-84,4 17,9 NEUCA 295, ,3 0,2 0,2 11,0 11,4 10,3 12,4 13,1 11,9 PELION SA #N/A N/A - 0,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich