5,3 WIG - ADX(14) = 38.44, +DI = 11.39, -DI = 36.69

Transkrypt

1 piątek, 16 sierpnia 2019, 08:49 Sytuacja rynkowa Środowa sesja mocno pognębiła nastroje na krajowym rynku. Indeks największych spółek zniżkował o niemal 3%. Wysoka, czarna świeca marobuzu jednoznacznie wskazuje na wysoką presję podażową. Indeks 20 jest na nowym ponad 2 letnim minimum naruszając istotnie podstawę 1,5 rocznego trendu bocznego. Jeżeli dojdzie do potwierdzonego wybicia, potencjał dalszego spadku można szacować na ok. 300 pkt. Dla szerokiego indeksu jak na razie jest przełamywany majowy dołek, kolejnym kluczowym wsparciem jest ubiegłoroczne minimum w pobliżu 54 tys pkt. Wtorkowa euforia powodowana informacją o przełożeniu terminu wprowadzenia dodatkowych taryf celnych przez USA na kolejne partie chińskich produktów dość szybko wyparowała i powróciły obawy o kondycję globalnej gospodarki, tym bardziej że Chiny konsekwentnie zapowiadają działania odwetowe, jeżeli USA będą próbowały dalej zaostrzać bariery handlowe. Od strony rynków finansowych obawy o globalne spowolnienie szeroko wysyłają rynki obligacji. Dla USA chwilowo rentowności 2 letnich obligacji były wyższe od 10 letnich papierów, przy czym na całej długości krzywej obejmującej również 12M papiery jest utrzymana tzw. inwersja, co w przeszłości z wyprzedzeniem kilku, kilkunastomiesięcznym zapowiadało recesję. Taka sytuacja obejmuje również obligacje brytyjskie i szwajcarskie. W tej sytuacji oczekiwania łagodzenia polityki pieniężnej mogą okazać się zbyt słabe dla stonowania negatywnych nastrojów rynkowych. Wczorajsza próba stabilizacji notowań, zwłaszcza na rynkach amerykańskich, powinna przynajmniej w odniesieniu do dzisiejszej sesji uspokoić nerwy krajowych inwestorów. Dodatkowo świąteczna przerwa zazwyczaj wpływa na obniżoną aktywność inwestycyjną, co oprócz niższych obrotów, zazwyczaj skutkuje niższą zmiennością notowań. W dzisiejszym kalendarium zwracamy uwagę na krajowy odczyt o inflacji bazowej. Nawet po wyłączeniu cen energii i żywności, które ostatnio obwiniano za ogólny wzrost inflacji, prognozowany jest wzrost wskaźnika. W USA zostaną opublikowane dane z rynku pierwotnego nieruchomości (nowe budowy i pozwolenia) oraz wstępny wskaźnik nastrojów Uniw. Michigan. (Marcin Brendota) w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (-2.4%) 62,000 61,000 60,000 59,000 58,000 57,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,7-0,7 CAC ,9-0,3 FTSE ,0-1,1 BUX ,7-0,3 S&P ,6 0,2 DJIA ,4 0,4 SHC* 2 838,6 0,8 NASDAQ 7 766,6-0,1 BOVESPA ,9-1,2 NIKKEI* ,0 0,0 HANG SENG* ,9 0,9 XU ,7-2,8 RTS 1 250,1-0,8 * - Zmiana na godzinę 7:21 Indeksy Polskie ,7-2, ,4-2,9 M ,9-1,8 S ,1-0,5 NCINDEX 246,7-1,3 Waluty USD/PLN 3,94 0,1 EUR/PLN 4,37 0,0 EUR/USD 1,11-0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 1,76-11 USA 10YT 1, ,000 Surowce 55,000 Ropa WTI (USD/bbl) 55,3 1,6 Złoto (USD/oz) 1 518,8-0,3 wy Nov Dec 2019 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug - Volume = 805,234.69, Open Interest = ,000 Miedź (USD/t) 5 727,3-0,2 : Największe wzrosty i spadki (%) - MACD(12,26) = -1,016.99, Signal(12,26,9) = SYGNITY IPOPEMA SECURITI BRASTER SA 8,3 6,1 29,8 BOWIM 5,3 - ADX(14) = 38.44, +DI = 11.39, -DI = RSI(14) = PROJPRZEM LENA BENEFIT JSW LARQ SA -6,0-7,1-7,6-7,9 5,3 30 BEDZIN -11,1 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software ,0-10,0-10,0 20,0 30,0 40,0 telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach DROZAPOL, LCCORP ASTARTA INPRO, PHN PFLEIDER Pierwszy dzień notowań bez dywidendy Publikacja raportu półrocznego Dzień ustalenia prawa do dywidendy Zakończenie zapisów na sprzedaż akcji po 25,17 zł za sztukę w wezwaniu ogłoszonym przez Volantis Bidco B.V. Wybrane komunikaty ze spółek ATAL Atal rozpoczął sprzedaż 123 mieszkań w ramach pierwszego etapu inwestycji Apartamenty Ostródzka w Warszawie - poinformował deweloper w komunikacie prasowym. BRASTER BUDIMEX ECHO Braster podpisał z brytyjską firmą Griffiths&Nielsen umowę współpracy w zakresie sprzedaży i dystrybucji urządzenia Braster Pro na rynku brytyjskim - poinformowała spółka w komunikacie. Sprzedaż ma ruszyć w pierwszej połowie 2020 roku po dopełnieniu formalności rejestracyjnych na tamtejszym rynku. Oferta Budimeksu Budownictwo, spółki zależnej Budimeksu, o wartości 1,4 mld zł netto została oceniona najwyżej w przetargu PKP Polskie Linie Kolejowe na roboty budowlane na odcinku Most Wisła - Czechowice- Dziedzice - Zabrzeg - podała spółka w komunikacie. Immofinanz podpisał z Echo Investment umowę sprzedaży czterech budynków i działki w ramach kompleksu Empark na warszawskim Mokotowie poinformowała spółka w komunikacie. Uzgodniona wartość transakcji wynosi 48,9 mln euro. EMC EMC Instytut Medyczny rozpoczyna negocjacje z Penta Hospitals Poland w sprawie połączenia poinformowała spółka w komunikacie. GETIN NOBLE INDYKPOL MOSTALZAB NTTSYSTEM Getin Noble Bank zakończył działania mające na celu pozyskanie inwestora finansowego, bankowi nie udało się uzgodnić warunków finansowych transakcji mającej na celu jego dokapitalizowanie. Bank przygotowuje strategię działania zakładającą wzmocnienie pozycji kapitałowej i osiągnięcie krajowych norm regulacyjnych poprzez trwałą odbudowę dochodowości - poinformował Getin w komunikacie. Indykpol ogłosił zaproszenie do składania ofert sprzedaży nie więcej niż akcji własnych, stanowiących 1,19 proc. ogólnej liczby głosów na walnym oraz 2,56 proc. kapitału zakładowego, po 59 zł za jedną akcję - poinformowała spółka w komunikacie. Druga połowa 2019 roku dla Mostostalu Zabrze zapowiada się dobrze. Docelowo wyniki spółki powinny być dużo wyższe niż obecnie - poinformował PAP Biznes prezes Dariusz Pietyszuk. Jego zdaniem, spółka może osiągać zarówno wyższą sprzedaż, jak i rentowność. NTT System rozpoczyna skup do akcji własnych, stanowiących do 3,61 proc. kapitału zakładowego, po cenie nie wyższej niż 2,5 zł za akcję - poinformowała spółka w komunikacie. PMPG PMPG Polskie Media zdecydowało o rozpoczęciu procesu przeglądu opcji strategicznych - poinformowała spółka w komunikacie. SYGNITY Sygnity ma po trzech kwartałach roku finansowego 2018/19 30,9 mln zł EBITDA oraz 19,8 mln zł zysku netto - podało Sygnity w raporcie kwartalnym. Backlog wynosi obecnie blisko 260 mln zł netto. ZUE Sąd Okręgowy w Białymstoku nakazał Elektrownii Ostrołęka unieważnienie wyboru oferty Torpolu jako najkorzystniejszej w przetargu na przebudowę układu infrastruktury kolejowej Elektrowni Ostrołęka C i nakazał ponowny wybór najkorzystniejszej oferty z udziałem wszystkich ważnych ofert - podało ZUE. Przegląd prasy

3 HANDEL GOSPODARKA W I półroczu powstało w Polsce 2,8 tys. nowych sklepów internetowych. To najwyższy wynik od lat. /Rz/ Polska jest zaskakująco odporna na spowolnienie w Niemczech. Polskie tempo PKB wprawdzie zmalało, ale wciąż utrzymuje się na bardzo wysokim poziomie. A druga połowa roku może być równie dobra jak pierwsza. /Rz/ Sygnały analizy technicznej CIGAMES Popyt broni lokalnego wsparcia na 0,93 zł. KGHM Kurs akcji ponownie powrócił poniżej strefy wsparcia 80,65-82,24 zł. LPP Kurs akcji ponownie testuje okolice lokalnego wsparcia na 6930 zł. MBANK Podaż ponownie testuje wsparcie na 312,8 zł na skokowo rosnącym wolumenie. MILLENNIUM Kurs akcji przełamał istotny dołek na 7,21 zł, następny to 6,44 zł. RAFAKO Kurs akcji zbliża się do wsparcia na 1,37 zł. ROPCZYCE Od kilku dni trwa obrona linii długoterminowego trendu wzrostowego. SANPL Podaż zanegowała formację przenikania. Kurs spadł na nowe minima przeceny na rosnącym wolumenie. Najbliższe wsparcie to 279 zł. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek 49.5 PKP - Daily Open 29.4, Hi 29.75, Lo 28.75, Close (-1.4%) Vol 55,623 MA(Close,55) SGN - Daily Open 2, Hi 2.66, Lo 2, Close 2.59 (29.8%) Vol 629,135 MA(Close,55) = May Jun Jul Aug Jul Oct 2019 Apr Jul PKP - Volum e = 55,623.00, MA30 = 37, ,000 SGN - Volum e = 629,135.00, MA30 = 57, , , ,000 50, ,000 PKP - RSI(15) = SGN - RSI(15) = PKP - ADX(14) = 69.23, +DI = 2.69, -DI = SGN - ADX(14) = 22.79, +DI = 42.82, -DI = PKP - MACD(12,26) = -2.88, Signal(12,26,9) = SGN - MACD(12,26) = -0.06, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. PKPCARGO Strona podażowa przetestowała długoterminowe wsparcie na 28,57 zł, jednak nie przez 3 sesje nie zdołała go pokonać. Środowy spadek kursu miał miejsce na niższym wolumenie niż wolumen na wzrostach kursu z wtorku. Jeśli popyt zdoła obronić wspomniane wsparcie to będzie miał okazję do SYGNITY Wysoki biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie kończy korektę i powraca powyżej przełamanego dołka na 2,20 zł

4 wyprowadzenia odbicia.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 Japonia Dzień wolny 0:00 Chiny Nowe kredyty (CNY) lipiec 1060,0 1275,0 1660,0 20:00 USA Budżet federalny, mld USD lipiec -119,7-120,0-8,5 Wtorek 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW sierpień -44,1-28,0-24,5 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % lipiec 1,7 1,7 1,7 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % lipiec 1,1 1,1 1,1 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR czerwiec 21,0-10,0 874,0 14:30 USA Inflacja CPI r/r lipiec 1,8 1,7 1,6 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r lipiec 2,2 2,1 2,1 Środa 4:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % lipiec 7,6 8,6 9,8 4:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % Q2 4,8 6,0 6,3 8:00 Niemcy PKB n.s.a., % Q2 0,0-0,3 0,8 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % Q2 2,9 2,6 2,9 10:00 Polska PKB n.s.a., % Q2 4,4 4,5 4,7 11:00 strefa euro PKB s.a., % Q2 1,1 1,1 1,1 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % czerwiec -2,6-1,5-0,8 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % sierpień 21,7 5,30 14:30 USA Ceny importu lipiec 0,2-0,1-1,1 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk sierpień 1580,0-2500,0 2385,0 Czwartek 0:00 Polska Dzień Wojska Polskiego - dzień wolny 1:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % czerwiec -3,8-2,0-2,1 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. sierpień 220,0 212,0 209,0 14:30 USA Indeks NY Empire State sierpień 4,8 2,0 4,3 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % lipiec 0,7 0,3 0,3 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii Q2 16,8 9,5 21,8 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k Q2 2,4 2,0 5,5 14:30 USA Wydajność pracy k/k Q2 2,3 1,4 3,5 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % lipiec -0,2 0,1 0,2 Piątek 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR czerwiec 0,0 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r lipiec 2,1 1,9 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. lipiec 1256,0 1253,0 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. lipiec 1270,0 1220,0 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan sierpień 97,0 98,4 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,7-2,4-1,2-8,1-1,3-3,6-5, ,4-2,9-2,3-10,6-4,2-8,7-8,6 M ,9-1,8-0,4-7,7-3,6-3,0-10,6 S ,1-0,5-0,6-2,2-0,6 10,1-9,1 Banki 6 959,3-2,8-1,7-10,0-3,2-6,6-9,0 Budownictwo 1 985,2-0,5-1,3-6,1-4,3 3,7-5,6 Chemia 9 644,6-2,9-1,6-14,5-1,6 3,1-13,5 Deweloperzy 2 255,6-0,5-0,1-1,1 6,4 18,0 8,3 Energetyka 1 953,8-1,9 0,3-15,2-9,9-19,0-15,4 Informatyka 2 471,4-0,7 2,4-0,9 10,4 24,1 24,4 Media 5 148,0-2,4-0,1-0,2 3,5 14,1 10,1 Paliwa 6 731,8-3,6-0,8-6,4 2,3-15,8-1,6 Spożywczy 3 353,4 0,2 1,5-2,5-2,5-0,9-5,9 Surowce 2 742,2-4,7-3,7-17,7-17,2-19,9-23,5 Telekomunikacja 824,2-0,5-3,2-6,9 19,2 32,9 32,3 Ukraina 415,3-0,2 0,5-3,5-3,2 0,0-6,6 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 031,0 0,1 0,8-2,5-2,0 4,5-2,9 BUX ,7-0,3-1,5-2,1-0,7 2,2 9,7 XU ,7-2,8-2,8-1,5 10,8 5,8 10,8 FTSE ,0-1,1-2,6-6,7-3,9 5,0-6,5 DAX ,7-0,7-2,4-8,2-7,3 8,1-6,7 CAC ,9-0,3-1,7-6,7-3,9 10,7-2,1 SMI 9 606,3-0,2-1,5-2,5-0,6 14,0 6,8 EuroStoxx ,8-0,2-1,5-6,8-4,5 9,4-2,8 S&P ,6 0,2-2,4-5,2-1,0 13,6 0,2 DJIA ,4 0,4-2,7-6,4-1,1 9,7 0,1 BOVESPA ,9-1,2-4,7-4,5 10,0 12,7 28,9 Shanghai Composite 2 838,6 0,8 2,3-3,4-4,0 13,8 4,9 Nikkei ,0 0,0-1,4-5,3-3,2 1,9-8,1 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,11-0,1-0,9-1,0-0,7-3,2-2,4 EUR-PLN 4,37 0,0 1,1 2,7 1,6 2,0 1,5 USD-PLN 3,94 0,1 2,0 3,7 2,4 5,3 4,1 CHF-PLN 4,02-0,2 1,4 4,7 5,6 5,6 6,0 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 170,0-0,4-1,2-5,6-6,7 0,1-9,7 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 55,3 1,6 1,5-4,2-12,5 15,6-11,1 Złoto (USD/oz) 1 518,8-0,3 1,5 8,0 18,0 18,4 29,4 Srebro (USD/oz) 17,2-0,3 1,4 10,6 18,2 11,1 17,4 Miedź LME (USD/t) 5 727,3-0,2-0,1-4,2-5,4-3,7-0,6

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 2, USD LIBOR 6M (%) 2, Polska 10YT (%) 1, Niemcy 10YT (%) -0, USA 10YT (%) 1, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) SANTANDER BANK 297, ,2 1,2 1,1 0,0 0,0 0,0 11,3 12,3 10,7 GETIN NOBLE BANK 0, , HANDLOWY 50, ,9 0,9 0,9 0,1 0,1 0,1 10,3 11,5 9,9 INGBSK 189, ,8 1,7 1,6 0,0 0,0 0,0 16,2 14,5 13,1 MBANK SA 310, ,9 0,8 0,8 0,0-0,0 10,0 10,3 9,3 MILLENNIUM 6, ,0 0,9 0, ,0 11,1 11,3 8,5 PEKAO 97, ,1 1,1 1,0 0,1 0,1 0,1 11,1 11,1 9,5 PKOBP 38, ,2 1,2 1,1 0,0 0,0 0,1 12,8 11,1 10,5 Ubezpieczyciele PZU 37, ,2 2,1 2,0-0,1 0,1 6,0 10,0 9,6 Paliwa LOTOS 79, ,6 0,6 0,6 5,0 6,0 4,6 9,3 10,2 6,8 PKN ORLEN 90, ,4 0,4 0,4 4,5 4,9 4,5 6,9 8,6 7,8 PGNIG 4, ,9 0,9 0,9 5,0 5,7 5,1 8,7 11,4 10,4 Górnictwo i metale BOGDANKA 36, ,9 0,7 0,7 3,2 2,0 2,1 23,1 4,8 5,6 JSW 33, ,6 0,6 0,7 2,1 2,7 3,6 2,3 3,4 6,2 KGHM 79, ,4 1,3 1,3 7,2 5,5 5,3 9,6 7,2 7,1 Energetyka ENEA 8, ,9 0,7 0,7 4,4 3,6 3,4 5,0 3,4 3,1 ENERGA SA 6, PGE SA 7, ,2 1,0 0,9 5,0 4,2 4,2 9,9 5,6 5,9 TAURONPE 1, ,9 0,8 0,7 6,5 4,5 4,3 13,1 2,4 2,5 Chemia GRUPA AZOTY SA 39, ,7 0,6 0,6 9,8 5,1 5,5 507,0 8,3 10,3 CIECH 35, ,2 1,2 1,1 6,9 6,4 6,1 10,1 7,1 6,4 POLICE 13, ,6 1,0 0,9 12,1 4,6 3,7-6,0 4,5 PULAWY 91, ,5 0,5 0,5 6,2 3,0 3,0 31,4 6,8 7,4 PCC ROKITA SA 63, ,6 1,6 1,5 7,1 7,4 7,5 5,5 6,7 7,1 Telekomunikacja NETIA 4, ,6 1,6 1,7 6,1 6,4 6,3 23,7 30,5 25,3 ORANGE POLSKA SA 6, ,6 1,5 1,5 6,0 5,8 5,6 824,8 125,2 26,9 Budownictwo BUDIMEX 126, ,4 0,4 0,4 7,0 9,8 9,4 10,6 15,5 15,4 ELBUDOWA 8, ,2 0,2 0,2-4,0 3,8-2,7 2,6 ERBUD 12, ,1 0,1 0,1 46,9 4,2 4,5-7,5 8,0 TRAKCJA SA 2, ,2 0,2 0,2-6,8 6,4-11,0 8,8 ULMA 49, , , ,6 - - UNIBEP 6, ,2 0,2 0,2 6,5 6,9 5,6 7,9 6,7 6,9 Deweloperzy DOMDEV 77, ,4 1,3 1,3 7,7 7,9 7,8 8,5 8,8 8,6 GTC 9, ,3 12,6 11,7 15,2 16,5 15,1 49,4 52,3 51,7 POLNORD 4, ,9 2,8 1, , Media AGORA 11, ,0 0,9 0,9 12,4 10,0 9,2 58,4 94,8 30,6 CYFRPLSAT 27, ,7 2,5 2,4 7,7 6,9 6,8 21,9 15,1 13,4

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 55, ,8 0,7 0,7 8,2 8,0 7,9 7,8 13,5 12,7 COMARCH 174, ,1 1,0 0,9 9,6 6,9 6,5 43,6 14,9 13,3 SYGNITY 2, , , Dystrybutorzy IT ABPL 18, ,1 0,1 0,1 5,1 5,5 5,3 4,9 5,0 4,8 ABCDATA 1, ,0 0,0 0,0-3,5 3,2-11,5 10,2 ACTION 3, , Przemysł APATOR 23, ,1 1,0 1,0 7,0 6,4 6,3 11,0 10,2 10,1 BORYSZEW 4, ,5 0,6 0,5 8,7 8,9 8,6 7,4 10,0 9,3 FAMUR 4, ,8 2,2 2,5 5,5 5,3 5,3 10,8 10,1 9,5 FORTE 25, ,1 1,1 1,1 10,8 8,9 8,4 17,5 10,8 9,4 PFLEIDERER GROUP 25, IMPEXMET 4, ,5 0,6 0,5 6,7 7,1 7,0 4,4 5,6 5,8 PRIMETECH SA 1, , , ,1 - - KETY 318, ,3 1,2 1,1 8,5 8,1 7,7 11,3 11,4 11,1 ALUMETAL SA 35, ,5 0,5 0,5 6,4 8,7 8,1 7,4 10,7 10,2 Handel AMREST HOLDINGS 39, ,3 2,0 1,7 21,5 16,8 13,8 49,2 38,5 28,0 CCC SA 129, ,6 1,9 1,6 65,0 55,3 39,7 23,9 26,0 17,3 DINO POLSKA SA 130, ,5 6,3 5,8 23,5 17,6 13,8 41,5 31,0 23,9 EUROCASH 17, ,2 0,2 0,2 13,5 14,2 12,7 22,3 28,0 21,2 LPP 7070, ,2 1,9 1,7 15,9 13,0 12,0 25,9 19,4 17,1 Leki i dystryb. farm. MABION 76, ,9 6, , ,1 NEUCA 305, ,2 0,2 0,2 8,9 7,5 6,9 14,1 11,9 10,8 SELVITA SA 58, */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Wioletta Pawłowska Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Specjalista ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Wioletta.Pawłowska@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. W szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich