Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. piątek, 13 października 2017, 08:53

Transkrypt

1 piątek, 13 października 2017, 08:53 Sytuacja rynkowa Wczorajszy dzień przyniósł lekką korektę krajowego rynku, po pięciu z rzędu wzrostowych sesjach. Dobrą passę z ostatnich dni kontynuował sektor bankowy, korektę wcześniejszych mocnych wzrostów zaliczyły spółki paliwowe (LOTOS, PKN ORLEN), a na szerokim rynku wyróżnił się BUDIMEX, po publikacji pozytywnie odebranych wyników na poziomie netto za III kw. br. (kurs wzrósł o 6,41%). W otoczeniu zewnętrznym sytuacja stabilna, na giełdach zachodnioeuropejskich brak większych zmian, a w Stanach Zjednoczonych lekka korekta. Na rynkach bazowych, głównie w Stanach Zjednoczonych, cały czas utrzymuje się niska zmienność. We wczorajszych godzinach wieczornych GRUPA KĘTY przekazała informację o aktualizacji planu inwestycyjnego na lata , która zakłada zwiększenie CAPEX-ów w Segmencie Wyrobów Wyciskanych oraz w Segmencie Opakowań Giętkich (szczegóły w Wybranych komunikatach ze spółek). Jak podano, ma to związek z obecnym wysokim wykorzystaniem mocy produkcyjnych oraz korzystnymi perspektywami wzrostu sprzedaży. Spółka szacuje, iż zmiany w planie inwestycyjnym poskutkują tyczy się to prognozowanych wyników na rok 2020 zwiększeniem (względem projekcji finansowej na 2020 r. opublikowanej w lutym br.) przychodów ze sprzedaży o 100 mln zł, tj. o 3,1%, wzrostem EBITDA o 8 mln zł, tj. o 1,6%, wzrostem EBIT o 1 mln zł, tj. o 0,3% oraz spadkiem skonsolidowanego zysku netto o 2 mln zł, tj. o 0,8%. Jak podano, na jedynie niewielki wzrost zysku operacyjnego oraz na lekki spadek zysku netto w projekcji na 2020 r. wpływ ma niepełne zakładane wykorzystanie mocy produkcyjnych w głównym projekcie, tj. (planowanej) nowej linii produkcyjnej w Segmencie Opakowań Giętkich (planowane jedynie 4 wykorzystania, przy czym zakłada się, że już 2 lata później, w 2022 r., wykorzystywane będzie 10 mocy) oraz (dot. spadku zysku netto) wzrost planowanego zadłużenia (co powinno zwiększyć koszty finansowe; spółka planuje w całości finansować wspomniane inwestycje środkami zewnętrznymi wobec tego nie powinno to prawdopodobnie wpłynąć na politykę dywidendową). W kalendarium dzisiejszej sesji uwagę przykuwają m.in. dane o dynamice sprzedaży detalicznej w Stanach Zjednoczonych oraz odczyty inflacyjne z gospodarki niemieckiej i amerykańskiej za wrzesień (w przypadku Niemiec poranny finalny odczyt CPI nie zaskoczył, okazał się zgodny z odczytem wstępnym). W przypadku Stanów Zjednoczonych, konsensus rynkowy zakłada skokowy wzrost dynamiki CPI w ujęciu r/r względem sierpnia, przy czym prawdopodobnie byłby to jedynie przejściowy efekt, związany m.in. z wpływem huraganów na ceny benzyn. Większa uwaga wobec tego skierowana może być na odczyt dynamiki cen wyłączającej kategorię żywności i energii tutaj zakłada się lekki wzrost do 1,8% r/r we wrześniu (poprzednie cztery miesiące z rzędu wskazywały na wzrost inflacji bazowej o 1,7% r/r). /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (-0.3%) Vol 1,199,092 67,000 66,000 65,000 64,000 63,000 62,000 61,000 60,000 59,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,9 0,1 CAC ,8 0,0 FTSE ,2 0,3 BUX ,1 0,8 S&P ,9-0,2 DJIA ,0-0,1 SHC* 3 391,0 0,1 NASDAQ 6 591,5-0,2 BOVESPA ,8-0,3 NIKKEI* ,2 1,0 HANG SENG* ,6 0,0 XU ,3 2,0 RTS 1 144,0 0,1 * - Zmiana na godzinę 8:15 Indeksy Polskie ,1-0, ,7-0,6 M ,3 0,3 S ,6-0,1 NCINDEX 304,5-0,3 Waluty USD/PLN 3,60-0,2 EUR/PLN 4,27 0,0 EUR/USD 1,18 0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,37-5 USA 10YT 2,32 1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 51,0 0,7 Złoto (USD/oz) 1 297,2 0,3 Miedź (USD/t) 6 861,3 1,6 : Największe wzrosty i spadki (%) 58,000 57,000 56,000 MIRACULUM SA KORPORACJA BUDOW MOJ 16,4 15,5 10,1 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct - Volume = 1,199,092.38, Open Interest = RSI(15) = M 2M 1M 500, TIM MILLENNIUM SELENAFM FEERUM SA SLEEPZ AG -4,9-6,4-6,8 7,5 6,6 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = TALANX AG -8,2 ERG SA -9,9 - ADX(14) = 29.16, +DI = 37.39, -DI = ,0-10,0-10,0 20,0 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach NWZA ROPCZYCE ABADON REAL ESTATE, KCI, MOSTOSTAL PŁOCK Zakończenie zapisów w ofercie zakupu akcji ogłoszonej przez Interminex Handelsgesellschaft z siedzibą w Wiedniu, po 24 zł za sztukę Wybrane komunikaty ze spółek ASSECOPOL AWBUD 1) Asseco Poland założyła spółkę prawa słowackiego Asseco International, do której zostaną wniesione wszystkie posiadane przez Asseco Poland akcje spółek międzynarodowych, w tym Asseco Central Europe i Asseco SEE - poinformowało Asseco Poland. 2) Szacunkowy wpływ rozliczenia transakcji sprzedaży 2. Formula Systems na skonsolidowany wynik netto, dla akcjonariuszy jednostki dominującej, Asseco Poland wyniesie prawdopodobnie od 330 do 360 mln zł - poinformowało Asseco Poland. 3) Asseco Poland zawarła porozumienie z prezesem i podmiotem kontrolowanym przez prezesa Formula Systems, w wyniku którego odzyska kontrolę nad izraelską spółką - poinformowało Asseco Poland. Porozumienie dotyczy zasad głosowania na walnym zgromadzeniu Formula Systems. 4) Odpis wartości aktywów zagranicznych na jednostkowy wynik netto Asseco Poland za okres 9 miesięcy zakończony 30 września 2017 roku będzie wynosił minus 116 mln zł, a wpływ na skonsolidowany wynik netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej minus 106 mln zł - poinformowało Asseco Poland. 5) Asseco Poland rozmawia w sprawie akwizycji z amerykańskimi spółkami dostarczającymi rozwiązań informatycznych dla sektora bankowego poinformował prezes Adam Góral. Po przeniesieniu spółek zagranicznych do Asseco International grupa nie planuje zmian w polityce dywidendowej. 6) Asseco Poland rozpoczęło rozmowy w sprawie wprowadzenie Asseco International na giełdę we Frankfurcie lub Londynie, ale najbardziej chciałoby, by spółka trafiła na GPW - poinformował prezes A. Góral. Noble Funds TFI zmniejszyło zaangażowanie w Awbud i ma obecnie 4,66% na walnym zgromadzeniu tej spółki - podał Awbud. BEST Grupa Best w trzecim kwartale 2017 roku przeznaczyła na inwestycje w nowe portfele wierzytelności 51,4 mln zł i pozyskała portfele o łącznej wartości nominalnej 702,5 mln zł - poinformowała spółka. Wartość nominalna nabytych portfeli jest o 36 proc. wyższa niż rok wcześniej. CELON PHARM Fundusze Generali PTE mają akcje uprawniające do ponad głosów na walnym zgromadzeniu Celon Pharma - podała spółka. DROZAPOL W wezwniu, które ogłosili Grażyna i Wojciech Rybka, główni akcjonariusze Drozapolu-Profil, złożono zapisy na akcji spółki, a wzywający postanowili je objąć - podał Drozapol. HERKULES Fundusze zarządzane przez Altus TFI zmniejszyły zaangażowanie w akcje Herkulesa do poziomu 4,57% kapitału zakładowego i ogólnej liczby głosów na WZ spółki podał Herkules. KERNEL Kernel planuje budowę nowej tłoczni nasion oleistych w zachodniej Ukrainie kosztem ok. 130 mln USD podała spółka. KETY RADPOL Grupa Kęty, w związku z aktualizacją planu inwestycyjnego prognozuje, że w 2020 r. jej skonsolidowany zysk netto wyniesie 263 mln zł wobec 265 mln zł wcześniej przewidywanego, a EBITDA 514 mln zł wobec 506 mln zł szacowanego poprzednio - podała spółka. Nationale-Nederlanden OFE zwiększył zaangażowanie w akcjonariat Radpolu i ma obecnie 7,31 proc. głosów na walnym zgromadzeniu tej spółki - podał Radpol. SLEEPZ Sleepz AG (d. BMP Holding) obniża prognozę przychodów w 2017 roku do mln euro z 18 mln euro zakładanych wcześniej - podała spółka.

3 Przegląd prasy BANKI PKNORLEN Kolejna zła wiadomość dla zadłużonych we frankach po rozczarowującym prezydenckim projekcie ustawy pomocowej. Zmienia się linia orzecznictwa w sprawach o niedozwolone klauzule w walutowych kredytach hipotecznych. Sądy zaczynają żądać od klientów, by precyzyjnie wyliczyli kwotę, jaką bank pobrał nienależnie. A tego nie potrafią podać nawet banki. W ten sposób powództwo oddaliły już sądy w Warszawie i Łodzi. /Rz/ Rosnący popyt na paliwa w Polsce sprawia, że Orlen sprowadza ich coraz więcej z zagranicznych rafinerii. /Rz/ Sygnały analizy technicznej COMARCH Wzrost kursu na skokowo rosnącym wolumenie oznaką początku fali wzrostowej. HERKULES Przez ostatnie kilka sesji rozkład zmiany ceny i wolumenu informuje o tym, że kupujący wchodzą do gry. IMS Biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie oznaką zakończenia korekty. INSTALKRK Zniżka kursu do ważnego wparcia na 12,91 zł. KOGENERA Przełamanie długoterminowej linii trendu wzrostowego, na rosnącym wolumenie. LOTOS Formacja objęcia bessy. MEDICALG Kurs akcji przełamał długoterminową linię trendu wzrostowego oraz wsparcie na 225 zł, czarnym korpusem na rosnącym wolumenie. Atut podażowy. MIRACULUM Kurs w imponujący sposób dotarł do średnioterminowego oporu na 2,56 zł (wysokim korpusem z luką popytową, na wysokim wolumenie), będącego górnym zakresem konsolidacji 1,51 2,56 zł. PCCROKITA Kurs wzrósł na skokowo rosnącym wolumenie, co może oznaczać, że krótka korekta kursu zakończyła się. PKNORLEN Formacja objęcia bessy.

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek GNB - Daily Open 1.53, Hi 1.62, Lo 1.52, Close 1.59 (3.9%) Vol 13,310,580 MA(Close,15) 2.00 BDX - Daily Open 208, Hi 214, Lo 205.5, Close (6.4%) Vol 30,951 MA(Close,15) Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Apr May Jun Jul Aug Sep Oct GNB - Volume = 13,310,580.00, MA30 = 3,106, BDX - Volume = 30,951.00, MA30 = 8, ,000 10M 40,000 5M 20,000 GNB - RSI(15) = BDX - RSI(15) = GNB - ADX(14) = 26.93, +DI = 37.21, -DI = BDX - ADX(14) = 25.46, +DI = 25.44, -DI = GNB - MACD(12,26) = 0.06, Signal(12,26,9) = BDX - MACD(12,26) = -6.02, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. GETIN NOBLE Przełamanie na wysokim wolumenie lokalnego oporu na 1,56 zł. Następny opór to poziom 1,96 zł. BUDIMEX Notowania akcji powróciły powyżej przełamanej linii długoterminowego trendu wzrostowego. Na wykresie pojawiła się świeca na wysokim wolumenie, poprzedzona widoczną luką popytową. Kupujący rozpoczęli kontrę.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 Japonia dzień wolny 3:45 Chiny Indeks PMI dla usług wrzesień 50,6 53,0 52,7 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % sierpień 4,7 2,9 4,2 10:30 strefa euro Indeks Sentix październik 29,7 28,5 28,2 Wtorek 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR sierpień 20,0 19,5 19,3 Środa 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % październik -2,1-0,4 20:00 USA Protokół z posiedzenia FOMC Czwartek 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % sierpień 3,8 2,6 3,6 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % wrzesień 2,2 2,2 1,8 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. październik 243,0 250,0 258,0 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % wrzesień 2,6 2,6 2,4 16:30 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 17:00 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk październik -2747,0-2400,0-6023,0 Piątek 5:27 Chiny Eksport r/r, % wrzesień 8,1 10,0 5,5 5:27 Chiny Import r/r, % wrzesień 18,7 14,7 13,5 5:27 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD wrzesień 28,5 38,0 41,9 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % wrzesień 1,8 1,8 1,8 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % wrzesień 1,8 1,8 1,8 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r wrzesień 0,9 0,7 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r wrzesień 1,8 1,7 14:30 USA Inflacja CPI r/r wrzesień 2,3 1,9 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % wrzesień 1,7-0,2 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan październik 95,0 95,1 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,1-0,3 1,7 1,3 5,7 26,6 38, ,7-0,6 2,3 1,5 7,9 30,3 46,9 M ,3 0,3 0,7 0,6 1,6 17,8 24,0 S ,6-0,1-0,4-1,9-6,5 4,0 4,0 Banki 7 682,5 0,6 4,2 3,7 3,0 22,7 30,0 Budownictwo 3 043,6 2,2 1,6-5,5-12,6 6,5 4,9 Chemia ,5 1,3-2,1 7,6 7,7 18,6 19,1 Deweloperzy 2 185,7 0,0 1,7 0,5 4,2 19,5 25,7 Energetyka 3 327,9-0,1 4,2-2,2 3,2 30,4 41,2 Informatyka 2 087,4 0,9 1,0-0,7-6,9-3,2 6,0 Media 4 739,0-0,4 0,0-3,2-6,6 3,9 6,9 Paliwa 8 495,1-2,1-0,1 4,4 15,0 49,9 79,2 Spożywczy 3 621,7-0,5-2,5-11,9-19,3-12,8-6,1 Surowce 4 808,9 0,4 2,9 0,6 13,2 36,8 67,1 Telekomunikacja 735,1 0,7 0,8-2,8 0,0 0,7-5,1 Ukraina 509,5 0,1-0,2-10,9-18,6-5,2-1,3 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 054,9 0,0-0,3 1,0 5,4 14,5 19,0 BUX ,1 0,8 2,2 1,7 7,3 21,2 37,9 XU ,3 2,0 1,7-2,1 1,7 35,6 37,9 FTSE ,2 0,3 0,4 2,4 1,9 5,8 8,3 DAX ,9 0,1 0,2 3,4 2,7 13,1 24,7 CAC ,8 0,0 0,0 2,7 2,4 10,3 21,7 SMI 9 297,3 0,3 0,5 2,7 3,3 13,1 16,2 EuroStoxx ,5-0,1 0,1 2,3 2,2 9,6 21,2 S&P ,9-0,2 0,1 2,1 4,2 13,9 19,6 DJIA ,0-0,1 0,3 3,1 6,0 15,6 26,2 BOVESPA ,8-0,3 0,8 2,8 18,2 27,3 25,6 Shanghai Composite 3 391,0 0,1 1,3 0,2 5,4 9,3 10,8 Nikkei ,2 1,0 2,2 6,5 5,3 10,7 26,1 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,18 0,1 1,0-0,3 3,9 12,6 7,1 EUR-PLN 4,27 0,0-1,0-0,4 1,0-3,1-0,6 USD-PLN 3,60-0,2-2,0 0,0-2,8-14,0-7,3 CHF-PLN 3,69-0,1-1,6-1,1-3,6-10,1-6,2 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 183,3-0,1 1,3 0,2 5,1-4,8-3,1 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 51,0 0,7 3,4 2,4 9,4-10,7-5,6 Złoto (USD/oz) 1 297,2 0,3 1,6-1,9 6,5 13,0 3,1 Srebro (USD/oz) 17,3 0,3 2,8-2,6 10,2 8,6-1,1 Miedź LME (USD/t) 6 861,3 1,6 3,7 3,5 16,7 24,2 43,2

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe 20 M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 360, ,8 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 15,0 15,9 14,3 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,1 HANDLOWY 70, ,4 1,4 1,3 0,1 0,1 0,1 15,3 18,0 15,0 INGBSK 198, ,5 2,1 1,9 0,0-0,0 20,6 18,0 15,6 MBANK SA 457, ,5 1,4 1, ,8 17,5 14,6 MILLENNIUM 7, ,4 1,2 1, ,4 14,3 12,6 PEKAO 129, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 14,9 15,5 14,4 PKOBP 36, ,4 1,3 1,2-0,0 0,0 16,0 15,7 13,8 Ubezpieczyciele PZU 47, ,1 2,7 2,5 0,0 0,0 0,0 16,8 14,6 12,6 Paliwa LOTOS 65, ,0 10,1 10,7 PKN ORLEN 130, ,7 0,6 0,5 5,6 5,3 5,8 9,7 9,6 11,6 PGNIG 6, ,1 1,0 1,0 6,0 4,7 4,5 16,9 11,6 10,9 Górnictwo i metale BOGDANKA 75, ,3 1,3 1,2 3,9 3,7 3,3 14,1 12,1 9,2 JSW 100, ,2 0,9 1,0 7,6 2,1 2,7 2687,1 4,8 7,1 KGHM 123, ,5 1,4 1,3 9,9 5,1 4,7-10,3 8,1 Energetyka ENEA 14, ,1 1,1 1,0 5,4 4,7 4,1 7,5 6,4 6,0 ENERGA SA 12, PGE SA 13, ,0 1,2 1,2 4,6 4,2 4,1 9,7 9,1 8,9 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,4 4,3 17,5 5,6 6,2 Chemia GRUPA AZOTY SA 75, ,8 0,8 0,8 7,4 6,1 5,6 20,0 15,2 13,9 CIECH 65, ,2 1,2 1,2 4,7 5,5 6,0 5,8 9,0 10,6 POLICE 20, ,8 0,7 0,7 9,8 7,3 6,7 22,6 13,6 12,5 PULAWY 180, ,7 0,6 0,6 4,5 4,2 3,8 12,7 11,9 10,7 SYNTHOS 5, ,7 1,2 1,2 12,6 8,2 8,7 25,8 10,7 12,6 Telekomunikacja NETIA 3, ,0 1,1 1,1 3,7 4,1 4,3 41,2 30,2 36,6 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,5 Budownictwo BUDIMEX 210, ,9 0,8 0,7 9,3 8,6 9,6 13,1 11,9 13,6 ELBUDOWA 100, ,4 0,5 0,5 5,7 5,9 6,0 8,6 10,2 10,2 ERBUD 26, ,2 0,2 0,2 7,8 7,8 7,5 9,6 12,3 11,2 TRAKCJA SA 11, ,6 0,6 0,5 8,6 9,0 8,0 10,1 12,1 10,0 ULMA 74, ,0 1,7 1,5 5,8 4,6 3,7 30,2 18,5 12,5 UNIBEP 11, ,3 0,2 0,2 9,4 7,2 6,3 12,4 10,3 9,5 Deweloperzy DOMDEV 81, ,6 1,3 1,2 11,1 7,8 6,5 16,2 11,4 9,6 GTC 10, ,0 13,9 12,2 11,7 14,3 15,5 29,5 56,7 54,7 POLNORD 9, ,7 2,6 2,0-50,0 27,5-26,6 12,5 Media AGORA 16, ,6 0,6 0,6 6,2 5,9 5,8-107,7 60,3 CYFRPLSAT 25, ,7 2,7 2,7 7,2 7,2 7,2 16,0 14,7 13,0

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 46, ,9 1,1 1,3 8,5 8,3 8,1 7,1 11,3 12,7 COMARCH 174, ,6 1,5 1,3 9,6 10,6 9,2 18,8 18,5 15,7 SYGNITY 3, ,1 0,2 0,1 3,0-4, ,8 Dystrybutorzy IT ABPL 27, ,1 0,1 0,1 7,8 7,1 6,8 6,5 5,9 5,6 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,1 9,6 9,2 14,3 14,0 13,0 ACTION 4, ,0 0, , ,4 - Przemysł APATOR 30, ,3 1,2 1,2 10,8 8,3 7,8 16,5 13,3 11,9 BORYSZEW 9, ,8 0,7 0,7 11,2 8,5 8,1 12,6 11,3 11,0 FAMUR 6, ,3 2,8 3,2 14,0 9,0 7,0 36,1 27,8 18,6 FORTE 73, ,2 2,1 1,9 14,3 14,9 11,6 15,9 16,5 13,8 PFLEIDERER GROUP 44, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,4 6,1 5,6 6,8 6,7 6,2 KOPEX 3, , KETY 400, ,0 1,7 1,6 11,5 10,3 9,3 13,7 15,4 14,2 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,7 7,9 7,5 15,9 12,5 11,5 Handel AMREST HOLDINGS 366, ,1 1,6 1,3 16,3 13,3 10,4 40,7 36,9 26,4 CCC SA 280, ,1 2,5 2,0 52,4 44,6 32,0 36,6 35,5 26,8 EMPERIA 88, ,5 0,4 0,4 8,2 8,7 7,7 21,7 24,0 21,3 EUROCASH 38, ,2 0,2 0,2 11,0 11,1 9,6 28,3 32,0 23,3 LPP 8411, ,2 1,9 1,7 26,6 16,6 13,9 89,2 41,9 32,5 Leki i dystryb. farm. MABION 102, ,8 5, ,6 NEUCA 271, ,3 0,3 0,2 11,3 11,7 10,2 11,4 12,1 10,5 SELVITA SA 45, */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich