Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. wtorek, 4 lipca 2017, 08:56. Główne indeksy światowe

Transkrypt

1 wtorek, 4 lipca 2017, 08:56 Sytuacja rynkowa Drugie półrocze rozpoczęło się pozytywnie dla posiadaczy akcji. Mocno wzrosły indeksy zachodnioeuropejskie, które w zeszłym tygodniu zanotowały kilkuprocentową korektę, w reakcji na umocnienie euro po odebranych jastrzębio słowach szefa EBC, Mario Draghi ego. Przy skróconej sesji z uwagi na dzisiejsze święto (dzień niepodległości brak sesji w dniu dzisiejszym w USA), Amerykanie zanotowali umiarkowane wzrosty na głównych indeksach akcji, aczkolwiek na uwagę zasługuje w dalszym ciągu korekta w sektorze technologicznym. W takim otoczeniu zewnętrznym, przy ograniczonej aktywności inwestorów (niskie obroty), solidną zwyżkę zanotował indeks 20 (segment małych i średnich spółek lekko zniżkował), niewykluczone, że z pomocą kapitału zagranicznego, gdyż mocniejszy ruch nastąpił po starcie sesji za oceanem. W trakcie sesji na rynek napłynęło szereg istotnych publikacji makroekonomicznych. Krajowy odczyt przemysłowego PMI okazał się niższy od oczekiwań, ale lepszy niż przed miesiącem. Pozytywnie zaskoczył z kolei odczyt w Niemczech, a także (wyraźnie powyżej konsensusu rynkowego) amerykański wskaźnik ISM dla przemysłu (57,8 vs. oczekiwane 55,2; najwyższy odczyt od sierpnia 2014 r.). W ostatnim czasie z gospodarki amerykańskiej napłynęło kilka lepszych od oczekiwań danych makro (m.in. finalny odczyt dynamiki PKB w I kw. br.), dzięki czemu odbił nieco wskaźnik zaskoczeń ekonomicznych (Citi Economic Surprise Index), na który zwracaliśmy uwagę, jako potencjalne zagrożenie dla kontynuacji byczych nastrojów (rozdźwięk pomiędzy publikacjami, a zachowaniem indeksów giełdowych). Wskaźnik wciąż jest jednak mocno pod kreską, warto obserwować więc czy ostatnie lepsze dane sygnalizują coś trwalszego jeśli tak, mogłoby to wspierać rynki akcji. W trakcie sesji na rynek napłynęły miesięczne raporty sprzedażowe dwóch największych, notowanych na GPW, spółek odzieżowych LPP oraz CCC. Pierwsza ze spółek najwyraźniej rozczarowała inwestorów (cena akcji spadła o prawie 1,2%) przychody w czerwcu wzrosły o ok. 13% (nieco mniej niż dla danych zagregowanych od początku roku do czerwca, gdzie przychody wzrosły r/r o ok. 1), a szacunkowa marża brutto na sprzedaży wzrosła r/r o 5 p.p. i wyniosła ok. 52% (w maju szacunkowa marża brutto na sprzedaży była wyższa r/r o 6 p.p.). CCC z kolei zaskoczył inwestorów pozytywnie, biorąc pod uwagę reakcję rynkową (+2,67%), raportując wzrost sprzedaży w czerwcu o 46,4% r/r (wyraźnie powyżej danych zagregowanych za okres styczeń czerwiec, gdzie przychody wzrosły o 32,3% r/r). Zgodnie ze słowami wiceprezesa spółki dla PAP Biznes, spółka zakłada stabilną (w relacji r/r) marżę na cały 2017 r. Kalendarium dzisiejszej sesji nie obfituje w ważniejsze publikacje (uwagę przykuwać może PPI w strefie euro, jako czynnik mogący w dalszej kolejności wpływać na CPI). Indeksy azjatyckie notują dziś spadkową sesję (znów rośnie napięcie na Półwyspie Koreańskim po próbie rakietowej), kontrakty terminowe na główne indeksy zachodnioeuropejskie są na lekkich minusach. Brak sesji w USA powodować będzie dziś zapewne obniżoną aktywność na rynku kasowym. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (0.6%) Vol 424,912,608 63,000 62,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,3 1,2 CAC ,7 1,5 FTSE ,1 0,9 BUX ,9-1,2 S&P ,0 0,2 DJIA ,3 0,6 SHC* 3 179,6-0,5 NASDAQ 6 110,1-0,5 BOVESPA ,6 0,6 NIKKEI* ,4-0,1 HANG SENG* ,5-1,6 XU ,3 0,1 RTS 1 009,4 0,8 * - Zmiana na godzinę 8:16 Indeksy Polskie ,8 0, ,7 1,0 M ,8-0,2 S ,9-0,3 NCINDEX 326,1-0,3 Waluty USD/PLN 3,73-0,1 EUR/PLN 4,24-0,2 EUR/USD 1,14-0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,29-4 USA 10YT 2, ,000 60,000 59,000 58,000 57,000 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 46,9-0,5 Złoto (USD/oz) 1 225,6 0,4 Miedź (USD/t) 5 906,8-0,3 : Największe wzrosty i spadki (%) 56,000 BIOTON SOLAR CO SA 7,3 11,6 55,000 OVOSTAR SYGNITY 6,6 6,2 54,000 PLAZA CENTERS NV 5,4 FERRO -7,0 53,000 COAL ENERGY SA -7,2 Feb Mar Apr May Jun Jul - Volume = 424,912, RSI(14) = ADX(14) = 9.84, +DI = 21.15, -DI = ,000M 1,500M 1,000M 500M KINOPOL -7,4 OPEN FINANCE -7,5 CALATRAVA -10,2-15,0-10,0-5,0-5,0 10,0 15,0 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tware. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach ELKOP Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela serii B. FAM Zakończenie zapisów na sprzedaż akcji po 4,20 zł za sztukę w wezwaniu na akcje spółki. GETBACK Zakończenie procesu budowania księgi popytu wśród inwestorów instytucjonalnych. IMCOMPANY NWZA PCM Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 2,36 zł na akcję. SANOK Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 3,60 zł na akcję. Wybrane komunikaty ze spółek CCC Spółka poinformowała, iż skonsolidowane przychody ze sprzedaży za czerwiec 2017 wyniosły ponad 376 mln zł (+46,4% r/r). Przychody za okres styczeń - czerwiec wyniosły ponad mln zł (+32,3% r/r). LPP MORIZON Spółka poinformowała, iż skonsolidowane przychody ze sprzedaży za czerwiec 2017 wyniosły ok. 627 mln zł (ok. +13% r/r). Przychody za okres styczeń - czerwiec wyniosły mln zł (ok. +1 r/r). Szacunkowa marża brutto na sprzedaży wyniosła ok. 52% i była wyższa o 5 p.p. w stosunku do marży zrealizowanej w czerwcu roku poprzedniego. Spółka poinformowała także, iż ( ) od III kwartału 2017 rozpoczyna stosowanie zabezpieczeń kursu walutowego USD/PLN przez zawieranie kontraktów forward. Celem transakcji jest zminimalizowanie poziomu różnic kursowych, wykazywanych w rachunku zysków i strat w pozycjach przychodów i kosztów finansowych (poniżej linii zysku operacyjnego).. Spółka podała w komunikacie, iż zadebiutuje na rynku głównym GPW w środę, 5 lipca. PLAY COMMUNICATIONS PRÓCHNIK Spółka podała w prospekcie emisyjnym, iż oferta publiczna spółki (właściciela operatora telefonii komórkowej Play), ma objąć do 121,6 mln istniejących akcji spółki. Cena maksymalna akcji została ustalona na 44 zł, tym samym wpływy z oferty mogą sięgnąć ok. 5,3 mld zł. Debiut spółki na GPW zaplanowano wstępnie na 27 lipca. Rafał Bauer zrezygnował z funkcji prezesa Próchnika, do pełnienia funkcji prezesa został powołany Julian Kutrzeba, dotychczasowy wiceprzewodniczący RN spółki - podał Próchnik w komunikacie. SYGNITY Spółka poinformowała o otrzymaniu od AXA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. oraz Pioneer Pekao Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. wezwań do wcześniejszego wykupu obligacji wyemitowanych przez Spółkę, a posiadanych przez fundusze zarządzane przez odpowiednio AXA oraz Pioneer. AXA wezwała do wykupu, wraz z odsetkami, 30 posiadanych obligacji serii 1/2014 o łącznej wartości 0,3 mln zł w terminie 7 dni od dnia otrzymania wezwania, a Pioneer wezwał do natychmiastowego wykupu i spłaty wraz z należnymi odsetkami wszystkich obligacji Spółki posiadanych przez obligatariuszy: Pioneer Fundusz Inwestycyjny Otwarty oraz Pioneer Obligacji - Dynamiczna Alokacja Fundusz Inwestycyjny Otwarty (łącznie 530 obligacji serii 1/2014 o wartości 5,3 mln zł). Wzywający powołują się na przypadek naruszenia wskaźników finansowych przez Sygnity na podstawie informacji zawartych w raportach (odpowiednio jednostkowym oraz skonsolidowanym) za I półrocze roku obrotowego 2016/2017. Spółka poinformowała ponadto, iż ( ) zgodnie z informacjami przekazanymi raportem bieżącym nr 46/2017, zgłoszenie przez obligatariuszy do wcześniejszego wykupu obligacji w liczbie przekraczającej 2, liczby wyemitowanych przez Spółkę obligacji stanowi jeden z warunków naruszających zgody dotyczące postanowień umów kredytowych zawartych z Deutsche Bank Polska S.A. oraz ING Bank Śląski S.A., o których mowa w ww. raporcie bieżącym. oraz, że intencją spółki ( )jest podjęcie rozmów z obligatariuszami w zakresie warunków wykupu obligacji objętych zgłoszonymi wezwaniami. TAURON Zgodnie z komunikatem prasowym Invenergy, spółka domaga się od Tauronu ponad 1,2 mld zł odszkodowania za niezgodne z prawem rozwiązanie umów długoterminowych (spółka, za pośrednictwem powiązanych spółek, złożyła pozwy przeciwko Tauronowi). Tauron oświadczył na swojej stronie internetowej, iż spółka do chwili publikacji oświadczenia nie otrzymała żadnego pozwu w opisywanej sprawie. Oświadczono także m.in., iż ( ) stroną sporów z operatorami farm wiatrowych jest Polska Energia - Pierwsza Kompania Handlowa Sp. z o.o. (PE-PKH), a nie TAURON Polska Energia S.A.

3 Przegląd prasy BANKI BUDOWNICTWO BUDIMEX HANDEL HANDEL IT PRÓCHNIK Nowy pomysł na rozwiązanie problemu kredytów walutowych może kosztować 3 mld zł rocznie. Do końca lipca Kancelaria Prezydenta opracuje projekt ustawy w tej sprawie. Prezydent przejmie pomysł opracowany w Komitecie Stabilności Finansowej i Ministerstwie Finansów. Banki zrzucą się na specjalny subfundusz, który powstanie przy działającym już Funduszu Wsparcia Kredytobiorców. Raz na kwartał zapłacą składkę w wysokości nie większej niż 0,5 proc. wartości swoich kredytów walutowych ostateczną jej wielkość będzie ustalał KSF. Będą miały pół roku, by wykorzystać wpłacone przez siebie pieniądze na pomoc frankowiczom. KNF w rekomendacjach opisze, kto będzie mógł korzystać z pomocy. Firmy budowlane szybciej odzyskają VAT. Urzędy skarbowe mają zwracać podatek małym firmom w ciągu 15 dni. (Rzeczpospolita) W tym roku rynek powinien urosnąć o 7-8 proc., a Budimex trochę szybciej - mówi prezes spółki Dariusz Blocher. Przyznaje, że ze względu na strukturę kontraktów i wzrost kosztów nie do powtórzenia będzie ubiegłoroczna rentowność rzędu ponad 8 proc. Pytany o perspektywy dla Budimeksu Nieruchomości odpowiedział, że sprzedaż rzędu 1,5-2 tys. lokali rocznie to dobry poziom, jeśli można go stabilnie utrzymywać. (Parkiet) Organizacje pracodawców proponują, by zagwarantować dwie wolne niedziele w miesiącu dla pracowników sektora handlowego. Związkowcy chcą ich więcej. (Puls Biznesu) Zakaz handlu w niedziele wejdzie w życie od 1 stycznia 2018 r. zapowiada DGP Janusz Śniadek, były szef Solidarności i poseł PiS, który już wkrótce będzie kierował w Sejmie pracami nad obywatelskim projektem ustawy regulującej tę kwestię. (Dziennik Gazeta Prawna) Lato w pełni, a dla producentów oprogramowania dopiero zaczyna się odwilż. Liczba ogłoszonych zamówień publicznych w sektorze ICT wzrosła w II kwartale o 28 proc., a udzielonych o 20 proc. Na poprawę tegorocznych wyników branży nie ma jednak co liczyć. Rafał Bauer, który ustąpił ze stanowiska prezesa Próchnika, pytany o powody swojej decyzji odpowiedział, że nie udało mu się doprowadzić do sytuacji, w której odzieżowa firma przynosi inwestorom zadowalające zyski. Jest pewien, że nowy zarząd z nową strategią skuteczniej pozyska środki potrzebne firmie na uregulowanie zobowiązań. (Parkiet) Sygnały analizy technicznej CCC Wybicie w cenach zamknięcia ponad lokalne szczyty PKO BP Wybicie z miesięcznego kanału spadkowego RAFAKO Wybicie w cenach zamknięcia ponad majowe szczyty ZEPAK Wybicie z miesięcznego kanału spadkowego

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek CCC - Daily Open , Hi 231.4, Lo 226.3, Close 231 (2.7%) Vol 75,583 MA(Close,15) = ZEP - Daily Open 15.91, Hi 16.39, Lo 15.91, Close (2.2%) Vol 2,811 MA(Close,15) = Apr May Jun Jul Apr May Jun Jul CCC - Volume = 75, ,000 ZEP - Volume = 2, ,000 CCC - RSI(14) = ZEP - RSI(14) = CCC - ADX(14) = 14.06, +DI = 23.72, -DI = ZEP - ADX(14) = 18.52, +DI = 17.13, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analy sis sof tware. Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analy sis sof tware. CCC Po wczorajszej sesji wygenerowana w układzie dziennym świeca naruszyła istotny opór w postaci kwietniowych maksimów, dając podstawy do kontynuacji wybicia. Układ wskaźników pozostaje korzystny. ZEPAK Spółka po wczorajszej sesji wybiła się z miesięcznego kanału spadkowego, co w kolejnych dniach może się utrzymać. ADX na granicy sygnału zwrotu.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 USA Sesja skrócona do 19:00 3:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 50,4 49,8 49,6 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 53,1 53,7 52,7 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 54,8 55,0 53,8 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 59,6 59,3 59,5 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 57,4 57,3 57,0 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % maj 9,3 9,3 9,3 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 52,0 52,1 52,7 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu czerwiec 57,8 55,3 54,9 Wtorek 0:00 USA Święto niepodległości - dzień wolny 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % maj 3,5 4,3 Środa 0:00 Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % lipiec 1,5 1,5 3:45 Chiny Indeks PMI dla usług czerwiec 52,8 9:50 Francja Indeks PMI dla usług czerwiec 55,3 57,2 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług czerwiec 53,7 55,4 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług czerwiec 54,7 56,3 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % 1Q 2,3 2,5 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % maj -1,0-0,90 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % maj 0,0-0,5 16:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m, % maj -0,5-0,2 16:00 Polska Komunikat po posiedzeniu RPP 20:00 USA Protokół z posiedzenia FOMC Czwartek 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % maj 4,5 3,5 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % czerwiec -6,2 13:30 strefa euro Protokół z posiedzenia EBC 13:30 USA Raport Challengera r/r, % czerwiec 9,7 14:15 USA Raport ADP, tys. czerwiec 182,5 253,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. lipiec 243,0 244,0 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD maj -46,3-47,6 15:45 USA Indeks PMI dla usług czerwiec 53,0 53,6 16:00 USA Indeks ISM dla usług czerwiec 56,5 56,9 17:00 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk czerwiec -2500,0 118,0 Piątek 0:00 Polska Decyzja Fitch ws. Ratingu 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % maj 4,0 2,9 14:30 USA Stopa bezrobocia, % czerwiec 4,3 4,3 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. czerwiec 177,0 138,0 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. czerwiec 170,0 147,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,8 0,6 0,6 1,1 4,0 18,6 38, ,7 1,0 1,0 0,9 3,8 19,3 34,7 M ,8-0,2-0,2 0,1 3,1 16,1 46,7 S ,9-0,3-0,3-1,1-2,5 12,4 22,2 Banki 7 400,9 1,9 1,9 0,6 3,1 18,2 33,5 Budownictwo 3 475,3 0,1 0,1-1,2-2,0 21,6 36,7 Chemia ,5 0,3 0,3-2,8-8,2 7,8 19,8 Deweloperzy 2 109,6-1,0-1,0 2,3 9,1 15,3 30,9 Energetyka 3 048,6 0,4 0,4 5,0 5,6 19,5 14,4 Informatyka 2 269,0-0,8-0,8-3,0-3,2 5,3 32,9 Media 5 138,0 0,2 0,2-1,8 0,1 12,6 23,7 Paliwa 7 139,8 0,2 0,2 2,3 3,5 25,9 53,3 Spożywczy 4 488,5 0,3 0,3-3,1-2,7 8,0 25,1 Surowce 4 136,6 0,7 0,7 4,2-5,2 17,6 88,9 Telekomunikacja 718,8 0,8 0,8-2,8 4,6-1,5 7,5 Ukraina 625,5 0,6 0,6-0,7-2,8 16,4 36,8 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 981,3 0,1 0,1-2,4 0,0 6,5 18,8 BUX ,9-1,2-1,2-1,1 8,9 8,7 32,4 XU ,3 0,1 0,1 1,7 13,4 28,6 28,2 FTSE ,1 0,9 0,9-2,3 0,8 3,3 13,1 DAX ,3 1,2 1,2-2,7 1,6 8,7 28,5 CAC ,7 1,5 1,5-2,8 1,9 6,9 22,7 SMI 9 009,8 1,2 1,2-0,4 4,2 9,6 11,8 EuroStoxx ,8 1,5 1,5-2,8 0,3 6,1 22,0 S&P ,0 0,2 0,2-0,4 2,9 8,5 15,5 DJIA ,3 0,6 0,6 1,3 3,8 8,7 19,7 BOVESPA ,6 0,6 0,6 1,2-3,8 5,1 20,4 Shanghai Composite 3 179,6-0,5-0,4 2,4-1,3 2,4 6,4 Nikkei ,4-0,1 0,0-0,7 6,5 4,8 27,0 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,14-0,1-0,6 0,9 6,4 8,0 1,8 EUR-PLN 4,24-0,2 0,2 1,3-0,2-3,7-4,4 USD-PLN 3,73-0,1 0,9 0,4-6,1-10,8-6,1 CHF-PLN 3,88-0,1 0,3 0,5-2,4-5,7-5,4 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 176,2 0,8 0,8-1,0-5,1-8,5-9,3 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 46,9-0,5 1,8-2,1-10,2-17,7-12,1 Złoto (USD/oz) 1 225,6 0,4-1,3-4,2-2,4 6,8-9,3 Srebro (USD/oz) 16,1-0,1-3,1-8,1-12,0 1,2-20,7 Miedź LME (USD/t) 5 906,8-0,3-0,3 4,7 3,1 6,9 20,6

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 352, ,8 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 14,7 15,7 13,9 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,8 7,3 HANDLOWY 66, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 14,5 16,0 13,7 INGBSK 182, ,3 1,9 1,8 0,0-0,0 19,0 16,3 14,1 MBANK SA 475, ,5 1,4 1, ,0 16,4 17,8 15,0 MILLENNIUM 7, ,3 1,2 1, ,1 14,4 12,7 PEKAO 126, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 14,5 15,0 13,6 eis 35, ,4 1,3 1,2-0,0 0,0 15,4 15,9 13,7 Ubezpieczyciele PZU 44, ,0 2,7 2,6 0,0 0,0 0,1 16,1 14,4 12,8 Paliwa LOTOS 51, ,7 0,6 0,5 5,1 6,2 5,8 9,4 10,4 9,3 PKN ORLEN 111, ,6 0,5 0,5 5,3 5,5 5,9 8,3 9,5 11,0 PGNIG 6, ,0 0,9 0,9 5,6 4,6 4,4 15,8 11,4 10,7 Górnictwo i metale BOGDANKA 68, ,5 1,4 1,4 4,3 4,3 3,9 12,7 12,8 9,7 JSW 74, ,3 1,0 1,1 7,9 2,3 3,2 1995,7 3,7 6,7 KGHM 111, ,6 1,4 1,4 10,4 5,2 4,8-8,5 7,9 Energetyka ENEA 13, ,0 1,0 1,0 5,1 4,6 3,9 7,0 7,1 6,3 ENERGA SA 10, PGE SA 12, ,0 1,0 1,0 4,5 4,4 4,2 8,9 8,8 8,6 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,5 4,4 16,9 6,2 6,3 Chemia GRUPA AZOTY SA 63, ,9 0,8 0,8 7,9 6,9 6,5 16,8 14,5 14,0 CIECH 61, ,6 1,5 1,5 6,1 7,0 7,5 5,4 8,2 9,6 POLICE 20, ,8 0,8 0,7 9,7 10,5 8,4 21,8 25,1 10,8 PULAWY 160, ,8 0,8 0,8 5,6 6,0 5,5 11,3 11,6 10,6 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 7,6 8,1 25,2 10,0 11,2 Telekomunikacja NETIA 4, ,1 1,2 1,2 4,1 4,4 4,5 44,3 135,3 429,0 ORANGE POLSKA SA 5, ,1 1,2 1,2 9,6 4,5 4, Budownictwo BUDIMEX 237, ,8 0,7 0,6 8,1 8,3 8,8 14,7 15,3 16,3 ELBUDOWA 121, ,6 0,5 0,5 7,3 7,4 7,6 10,5 11,6 12,1 ERBUD 31, ,2 0,2 0,2 7,3 6,4 6,3 11,4 12,7 12,2 TRAKCJA SA 15, ,6 0,6 0,4 8,2 8,6 7,3 14,0 16,0 12,5 ULMA 72, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 29,4 18,0 12,2 UNIBEP 12, ,4 0,3 0,3 11,6 9,0 9,3 13,7 11,6 11,8 Deweloperzy DOMDEV 76, ,4 1,2 1,1 9,6 7,6 7,3 15,1 10,9 9,8 GTC 9, ,5 12,0 10,6 10,6 12,6 13,7 28,3 38,9 46,9 POLNORD 9, ,5 1,9 1,8-39,2 24,9-18,1 15,0 Media AGORA 15, ,6 0,6 0,6 6,0 5,8 5,7-124,8 100,7 CYFRPLSAT 24, ,7 2,7 2,7 7,2 7,3 7,3 15,6 14,5 12,4

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 48, ,0 0,9 0,9 8,8 8,5 8,4 7,4 12,6 11,6 COMARCH 213, ,6 1,5 1,4 10,0 9,8 8,7 22,9 20,1 16,7 SYGNITY 4, ,2 0,2 0,2 3,8 3, ,2 Dystrybutorzy IT ABPL 34, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 8,7 8,6 8,0 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 13,3 13,0 12,1 ACTION 3, ,0 0,0 0,0-1,8 10,5-7,3 - Przemysł APATOR 35, ,4 1,3 1,2 11,1 8,4 8,0 19,0 14,6 13,2 BORYSZEW 11, ,8 0,7 0,7 11,0 8,4 8,0 14,3 13,3 12,5 FAMUR 5, ,5 1,9 2,1 9,4 5,6 4,5 30,5 23,5 16,1 FORTE 82, ,1 2,0 1,8 13,8 13,6 11,6 17,8 17,9 16,0 PFLEIDERER GROUP 45, IMPEXMET 4, ,5 0,5-6,5 6,4-6,6 6,7 - KOPEX 4, , KETY 432, ,8 1,7 1,5 10,7 9,7 8,9 14,8 16,3 15,6 PAGED 59, ,5 1,3 1,3 9,6 7,8 7,3 16,2 12,5 11,3 Handel AMREST HOLDINGS 348, ,0 1,6 1,3 15,8 12,8 10,5 38,7 33,5 24,9 CCC SA 231, ,3 2,6 2,2 55,6 47,3 33,9 28,7 26,9 21,6 EMPERIA 84, ,4 0,4 0,4 7,1 7,7 7,1 20,6 23,3 22,5 EUROCASH 31, ,2 0,2 0,2 11,6 10,7 9,8 23,0 21,0 17,9 LPP 7065, ,1 1,9 1,6 26,0 16,6 14,3 74,4 35,0 29,1 Leki i dystryb. farm. MABION 93, ,5 5,6-39,8 9,8-82,4 17,5 NEUCA 378, ,3 0,2 0,2 11,0 10,4 9,5 15,9 15,0 13,7 PELION SA 58, ,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7,0 68,4 14,4 14,2 */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich