Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. czwartek, 4 lipca 2019, 08:49

Transkrypt

1 czwartek, 4 lipca 2019, 08:49 Sytuacja rynkowa Nie ustają symptomy spowalniania globalnej gospodarki. Po szczycie G20 w słabej kondycji znajdują się surowce (ropa i miedź). Systematycznie zniżkują rentowności obligacji skarbowych krajów z rynków rozwiniętych (na czele z USA i Niemiec), natomiast nie przeszkodziło to na wczorajszej, skróconej przed dzisiejszym Dniem Niepodległości, sesji w USA wspiąć się indeksowi S&P500 na nowe historyczne maksima cenowe (2995,8 pkt.), co ciekawe 6 pkt. (mniej niż 0,1%) do wyrównania historycznych maksimów zabrakło lokomotywie wzrostów rynku amerykańskiego przez większość ostatnich kwartałów indeksowi spółek technologicznych Nasdaq. Krajowa gospodarka wykazuje natomiast nadal dużą odporność na czynniki zewnętrzne. Inne względem wartości historycznych są też wartości głównych indeksów i sytuacja wielu przecenionych spółek na skutek niedostatecznej płynności obrotu akcjami. W rezultacie wczoraj, zaledwie dzień po wezwaniu na akcje Mostostalu W-wa, mamy kolejne wezwanie przez dotychczasowych większościowych akcjonariuszy. Tym razem rzecz dotyczy spółki HELIO (szczegóły w Komunikatach). Zwracamy uwagę na szczyt sezonu dywidendowego na GPW wiele spółek notowanych jest tuż przed lub po odjęciu prawa do dywidendy (szczegóły w Wybranych Wydarzeniach w spółkach). Z informacji z krajowych spółek, wczoraj najbardziej cenotwórcze okazały się postępy w kierunku fuzji PKN ORLEN i LOTOS obie spółki wiodły prym we wzrostach w 20, a -Paliwa zyskał ponad 4 proc. /Zbigniew Obara/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 61,000 60,000 59,000 58,000 57,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,2 0,7 CAC ,8 0,8 FTSE ,3 0,7 BUX ,2 0,5 S&P ,8 0,8 DJIA ,0 0,7 SHC* 3 007,4-0,3 NASDAQ 8 170,2 0,8 BOVESPA ,1 1,4 NIKKEI* ,5 0,3 HANG SENG* 28 8,9-0,1 XU ,3-0,8 RTS 1 401,5 0,2 * - Zmiana na godzinę 7:02 Indeksy Polskie ,8 0, ,6 0,2 M ,3 0,3 S ,6 0,1 NCINDEX 225,8 0,5 Waluty USD/PLN 3,76-0,1 EUR/PLN 4,24 0,0 EUR/USD 1,13 0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 2,31-5 USA 10YT 1,95 0 Mar Apr May Jun Jul - Volum e = 792,218,112.00, MA = 857,458, RSI(15) = ADX(14) = 24.22, +DI = 31.32, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M ,000 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 57,0-0,6 Złoto (USD/oz) 1 419,1 0,0 Miedź (USD/t) 5 908,8 0,7 : Największe wzrosty i spadki (%) HELIO 21,3 ELBUDOWA 11,4 GROCLIN SA 8,1 GRUPA AZOTY SA 7,2 ARCUS 6,8 IPOPEMA SECURITI -5,8 ATMGRUPA -6,3 PEPEES -6,6 TALEX -7,4 ERBUD -7,6-10,0-10,0 20,0,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach APLISENS COGNOR COMARCH ENTER AIR KREDYT INKASO KRKA PCM PEPEES PHARMENA SKYLINE VOTUM WAWEL Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,35 zł na akcję Wejście do obrotu giełdowego szt. akcji emisji nr 9 Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 1,50 zł na akcję. Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,70 zł na akcję. Kontynuacja NWZA z WZA, w projektach uchwał m.in. zatwierdzenie 3,2 EUR na akcję Ostatni dzień notowań z prawem do dywidendy w wysokości 0,54 zł na akcję Ostatni dzień notowań z prawem do dywidendy 0,12 zł na akcję. Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii E Kontynuacja WZA z r. Ostatni dzień notowań z prawem do dywidendy w wysokości 0,19 zł na akcję Ostatni dzień notowań z prawem do dywidendy w wysokości 25 zł na akcję Wybrane komunikaty ze spółek ARCHICOM BANKI GPW SA HELIO HYDROTOR JSW Grupa Archicom podpisała przedwstępną umowę sprzedaży budynku biurowego West House 1A we Wrocławiu. Wartość planowanej transakcji, w ramach której sprzedane zostaną także grunty położone obok budynku, to 80,3 mln zł - poinformowała spółka w komunikacie. W środę wieczorem Sejm debatował nad sprawozdaniem komisji finansów wobec prezydenckiego projektu nowelizacji ustawy o wsparciu kredytobiorców w trudnej sytuacji, czyli nad tzw. ustawą frankową. Projekt zakłada m.in. uelastycznienie zasad udzielania pomocy z tzw. Funduszu Wspierającego tym "frankowiczom", którzy są w trudnej sytuacji (rozwiązanie obowiązuje od 2015 roku), ale także wprowadzenie tzw. Funduszu Konwersji, na który miałyby się składać banki, a z którego miało być finansowane przewalutowanie kredytów. Przepisy o Funduszu Konwersji krytykowały środowiska bankowe. W środę sprawozdawca projektu Tadeusz Cymański (PiS) zapowiedział złożenie trzech poprawek, która wykreślają z noweli ten fundusz. Poprawki te złożył jako przedstawiciel klubu PiS Giełda Papierów Wartościowych podpisała umowę z Narodowym Centrum Badań i Rozwoju na dofinansowanie projektu opracowania nowej platformy transakcyjnej - poinformował prezes GPW Marek Dietl. Szacowany koszt inwestycji może sięgnąć 90 mln zł, a platforma ma powstać w ciągu 5 lat. Helio i Leszek Wąsowicz ogłosili wezwanie na akcji spółki stanowiących 22,86 proc. kapitału i głosów na WZ po 9 zł za sztukę - podał pośredniczący DM BOŚ. Na środowym zamknięciu akcje Helio kosztowały 9,95 zł za sztukę. Helio i Wąsowicz posiadają obecnie łącznie akcji spółki, co daje 77,14 proc. kapitału zakładowego i taki sam odsetek głosów na walnym zgromadzeniu. Zapisy potrwają od 19 sierpnia, zakończenie zapisów nastąpi w pierwszym terminie 6 września. Przewidywany termin zawarcia transakcji w przypadku zapisów w pierwszym terminie to 11 września, a jej rozliczenia to 13 września. W drugim terminie zakończenie przyjmowania zapisów nastąpi 20 września, a przewidywany termin zawarcia transakcji w drugim terminie to 25 września, a jej rozliczenie to 27 września. W przypadku osiągnięcia 90 proc. głosów Helio i Wąsowicz planują przeprowadzić przymusowy wykup akcji spółki i wycofanie jej z GPW. Aviva OFE zmniejszyło zaangażowanie w spółkę Hydrotor i ma obecnie akcji tej spółki, co oznacza 4,09 proc. udział w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu i 6,07 proc. udział w kapitale zakładowym - podała spółka w komunikacie. 1) Środowe WZA zdecydowało o wypłacie 200,77 mln zł dywidendy z zysku za 2018 rok, czyli 1,71 zł na akcję, zgodnie z rekomendacją zarządu i rady nadzorczej spółki. Zwyczajne walne zgromadzenie ustaliło dzień dywidendy na 27 sierpnia 2019 roku, a dzień wypłaty dywidendy na 10 września 2019 roku. 2) Rada Nadzorcza JSW powierzyła z dniem 4 lipca pełnienie obowiązków prezesa spółki Rafałowi

3 Pasiece, do dnia powołania prezesa - podała spółka w komunikacie. LC CORP Grupa LC Corp sprzedała w pierwszym półroczu 2019 roku 618 lokali wobec 990 przed rokiem - podała spółka w komunikacie. Deweloper przekazał w tym okresie lokale wobec rok wcześniej. PGE PKN LOTOS TELEKOMY ORLEN/ PGE zamierza wyłączyć dwa najstarsze bloki energetyczne w Elektrowni Rybnik, chce jednak utrzymać i dostosować do zaostrzających się norm pozostałe bloki węglowe. Firma analizuje, czy podpisać list intencyjny z inwestorem, który w pobliżu chce wybudować oprotestowaną przez samorząd kopalnię. PKN Orlen złożył wniosek do Komisji Europejskiej o zgodę na przejęcie kontroli nad Grupą Lotos - podał płocki koncern w komunikacie. Spółka ocenia, że finalizacja transakcji przejęcia Grupy Lotos przełoży się na większe możliwości inwestycyjne, m.in. w zakresie rozwoju aktywów i ekspansji zagranicznej. W drugim kwartale 2019 roku przeniesiono w Polsce 458,4 tys. numerów komórkowych - podał UKE w komunikacie. Najwięcej numerów straciło netto P4, operator sieci Play (45,6 tys.), a najwyższy dodatni bilans wśród dużych operatorów odnotował Polkomtel z grupy Cyfrowego Polsatu, do którego przeniesiono netto 25,4 tys. numerów. VRG (d. VISTULA) Przychody grupy VRG w czerwcu 2019 roku wyniosły około 89,8 mln zł i były wyższe r/r o około,7 proc. - poinformowała spółka w komunikacie. Narastająco od początku roku sprzedaż wyniosła około 484,5 mln zł i była wyższa rdr o około 37,1 proc. WOJAS Skonsolidowane przychody ze sprzedaży detalicznej w czerwcu 2019 roku wyniosły 18,14 mln zł i były wyższe o 12,1 proc. r/r. W okresie styczeń - czerwiec 2019 r. skonsolidowane przychody ze sprzedaży detalicznej wyniosły 97,7 mln zł i były wyższe o 12,5 proc. r/r. Przegląd prasy PKO BP PKO BP wyrośnie na dywidendowego lidera. Bank pod naciskiem nadzorcy trzymał się w ostatnich latach za portfel, ale za rok może sięgnąć po odłożone zyski. (Puls Biznesu) Sygnały analizy technicznej LOKUM Formacja harami na dołkach spadków. Kurs powrócił powyżej przełamanego dołka na 14,80 zł. LOTOS Akcje podchodzą pod lokalny istotny opór w przedziale 87,98-89,62 zł na podwyższonym wolumenie. PKNORLEN PKOBP REDAN Wysoki biały korpus na rosnącym wolumenie ponownie powraca z kursem powyżej przełamanej linii trendu wzrostowego. Popy pokonał lokalną linię oporu, a najbliższy opór jest relatywnie blisko bo na 97 zł. Akcje banku od kilku sesji konsolidują się pomiędzy oporem na 43,45 zł, a wsparciem w przedziale 41,95-42,48 zł. Notowania akcji odbiły do dna bessy na skokowo rosnącym wolumenie (15x średnia), co może zapowiadać kontrę popytu. Najbliższy opór to okolice 0,47 zł. SANOK Akcje testują strefę wsparcia w przedziale 22,70-23,60 zł.

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek KER - Daily Open 49.8, Hi 50.9, Lo 49.75, Close 50.5 (1.8%) Vol 91,140 MA(Close,55) = ATT - Daily Open 42.28, Hi 45.76, Lo 42.28, Close (7.2%) Vol 592,662 MA(Close,55) Nov Dec 2019 Feb Mar Apr May Jun Jul KER - Volum e = 91,140.00, MA = 45, , Feb Mar Apr May Jun Jul ATT - Volum e = 592,662.00, MA = 148, , , , , ,000 KER - RSI(15) = , ATT - RSI(15) = , KER - ADX(14) = 23.36, +DI = 24.96, -DI = ATT - ADX(14) = 14.13, +DI = 31.81, -DI = KER - MACD(12,26) = 0.08, Signal(12,26,9) = ATT - MACD(12,26) = 0.91, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. KERNEL Kurs akcji porusza się w długoterminowej konsolidacji, której dolny zakres znajduje się w okolicy 45 zł, a górny w rejonie 56 zł. W czerwcu notowania ustanowiły podwójny dołek w okolicy 45, zł, po czym wczoraj byki pokonały szczyt na 49,90 zł rozdzielający te dołki. Wybiciu towarzyszył rosnący wolumen. Tworzy się zatem formacja podwójnego dołka, która ma potencjał do wzrostu o swoją wysokość, co z grubsza zbiegałoby się z dotarciem kursu do oporu na 54,60 zł. GRUPA AZOTY Akcje na wysokim wolumenie zmierzają do lokalnego oporu na poziomie 46,94 zł.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 3:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 49,4 50,1 50,2 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 48,4 49,0 48,8 9:15 Francja Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 51,9 52,0 50,6 9: Niemcy Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 45,0 45,4 44,3 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % czerwiec 5,0 5,0 5,0 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 maj 4,8 4,6 4,7 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 47,6 47,8 47,7 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % maj 7,5 7,6 7,6 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 50,6 50,1 50,5 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu czerwiec 51,7 51,0 52,1 Wtorek 0:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % maj 4,0 2,7 4,6 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % maj 1,6 1,7 2,6 Środa 0:00 USA Sesja skrócona - koniec o 19:00 CET 0:00 Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % lipiec 1,5 1,5 1,5 3:45 Chiny Indeks PMI dla usług czerwiec 52,0 52,6 52,7 9:15 Francja Indeks PMI dla usług czerwiec 52,9 53,1 52,9 9: Niemcy Indeks PMI dla usług czerwiec 55,8 55,6 55,80 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług czerwiec 53,6 53,4 53,6 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % czerwiec -0,1 1,3 13: USA Raport Challengera r/r, % czerwiec 12,8 85,9 14:15 USA Raport ADP, tys. czerwiec 102,2 140,0 41,0 14: USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. czerwiec 221,0 222,5 227,0 14: USA Bilans handlu zagranicznego mld USD maj -55,5-54,0-51,2 15:45 USA Indeks PMI dla usług czerwiec 51,5 50,7 51,5 14: USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % maj 0,4 0,4 14: USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % maj -1,3-1,3-1,3 16:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m, % maj -0,70-0,60-1,20 16:00 USA Indeks ISM dla usług czerwiec 55,1 56,0 56,9 16: USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk czerwiec -1085,0-00, ,0 Czwartek 0:00 USA Święto Niepodległości - dzień wolny 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % maj 1,6 1,5 Piątek 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % maj -6,2-5,3 14: USA Stopa bezrobocia, % czerwiec 3,6 3,6 14: USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. czerwiec 160,0 75,0 14: USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. czerwiec 150,0 90,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,8 0,2 0,8 5,0-1,4 5,2 6, ,6 0,2 0,8 5,0-1,8 3,0 7,5 M ,3 0,3 0,9 4,4-3,6 5,4-3,3 S ,6 0,1-0,2 2,1-3,3 11,6-7,5 Banki 7 857,3-1,3-0,6 4,5 0,0 5,4 6,1 Budownictwo 2 096,5-1,1 0,2 5,2-5,8 9,5-3,4 Chemia ,0 3,8 4,7 5,8-5,6 19,2-8,1 Deweloperzy 2 250,2 0,9 0,2 6,2 1,2 17,7 5,3 Energetyka 2 247,4-0,3 0,4 5,8-3,1-6,8-5,8 Informatyka 2 440,3 0,1 1,8 4,8 6,7 22,5 24,6 Media 5 277,2-0,2-0,7 7,1 4,3 16,9 11,8 Paliwa 7 021,9 4,2 4,1-0,4-7,0-12,2 13,3 Spożywczy 3 382,5 1,1 2,7 4,7-6,7 0,0-3,7 Surowce 3 493,4-0,9-2,4 1,7-11,4 2,0-2,0 Telekomunikacja 892,5-0,1 2,2 22,8 25,6 44,0 38,0 Ukraina 4,6 1,4 2,4 3,2-3,2 3,7-1,9 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 049,3 0,8 0,7-0,4-3,3 6,4-2,6 BUX ,2 0,5 1,8-0,4-2,1 4,7 12,0 XU ,3-0,8 3,0 10,0 1,0 8,9 2,2 FTSE ,3 0,7 2,5 5,5 2,8 13,1 0,5 DAX ,2 0,7 1,8 5,4 5,2 19,5 2,4 CAC ,8 0,8 1,4 6,7 2,8 18,8 5,6 SMI ,5 0,5 1,7 4,9 5,3 19,4 16,2 EuroStoxx ,6 0,9 1,9 6,2 2,9 18,0 3,8 S&P ,8 0,8 1,8 6,9 4,0 19,5 10,4 DJIA ,0 0,7 1,4 6,4 2,2 15,6 11,5 BOVESPA ,1 1,4 1,1 4,8 5,9 16,1 36,5 Shanghai Composite 3 007,4-0,3 1,0 5,1-7,4 20,6 9,0 Nikkei ,5 0,3 2,0 6,3-0,1 8,4-0,1 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,13 0,1-0,8 0,3 0,6-1,6-3,2 EUR-PLN 4,24 0,0-0,1-0,9-1,1-1,1-3,3 USD-PLN 3,76-0,1 0,8-1,1-1,7 0,5-0,1 CHF-PLN 3,81 0,0-0,3-0,6-0,3 0,0 0,6 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 180,5 1,5-0,3 2,8-3,5 6,3-8,6 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 57,0-0,6-2,6 6,2-8,5 19,7 #N/A N/A Złoto (USD/oz) 1 419,1 0,0 0,7 7,1 9,8 10,6 13,1 Srebro (USD/oz) 15,3 0,0 0,0 3,3 1,1-1,2-4,8 Miedź LME (USD/t) 5 908,8 0,7-1,2 1,6-8,9-0,7-8,9

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 2, USD LIBOR 6M (%) 2, Polska 10YT (%) 2, Niemcy 10YT (%) -0, USA 10YT (%) 1, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo 4 3 % Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce % Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) SANTANDER BANK 369, ,5 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 14,0 14,7 12,8 GETIN NOBLE BANK 0, ,2 0,2 0, HANDLOWY 53, ,0 1,0 0,9 0,1 0,1 0,1 10,8 11,7 10,2 INGBSK 203, ,0 1,9 1,7 0,0 0,0 0,0 17,4 15,8 14,3 MBANK SA 426, ,2 1,1 1,0 0,0-0,0 13,7 14,5 12,9 MILLENNIUM 9, ,4 1,3 1, ,0 14,9 14,5 11,7 PEKAO 111, ,3 1,3 1,2 0,1 0,1 0,1 12,7 12,5 11,1 PKOBP 42, ,3 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 14,0 12,6 11,8 Ubezpieczyciele PZU 44, ,6 2,5 2,4-0,1 0,1 7,1 11,8 11,2 Paliwa LOTOS 86, ,6 0,6 0,6 5,0 6,2 4,7 10,0 11,4 7,7 PKN ORLEN 95, ,5 0,5 0,4 5,2 6,0 5,3 7,3 9,4 8,3 PGNIG 5, ,9 0,9 0,9 5,0 5,6 5,2 9,5 11,6 10,7 Górnictwo i metale BOGDANKA 35, ,9 0,7 0,7 3,2 2,1 2,2 22,4 5,1 5,7 JSW 45, ,6 0,6 0,7 2,1 2,7 3,7 3,1 4,6 8,9 KGHM 101, ,4 1,3 1,3 7,2 5,3 5,0 12,2 8,7 8,3 Energetyka ENEA 9, ,9 0,7 0,7 4,4 3,6 3,4 5,8 4,0 3,6 ENERGA SA 8, PGE SA 9, ,2 1,0 0,9 5,0 4,3 4,3 11,8 6,8 7,2 TAURONPE 1, ,9 0,8 0,8 6,5 4,5 4,2 14,6 2,8 2,8 Chemia GRUPA AZOTY SA 45, ,7 0,7 0,7 9,8 5,4 5,9 585,3 10,1 12,4 CIECH 41, ,2 1,2 1,1 6,9 6,3 6,0 11,9 7,0 6,8 POLICE 15, ,6 0,9 0,9 12,1 4,1 3,7-5,1 4,7 PULAWY 102, ,5 0,4 0,4 6,2 3,0 3,1 35,4 6,3 6,6 PCC ROKITA SA 72, ,6 1,5 1,5 7,1 7,0 7,5 6,4 6,5 7,9 Telekomunikacja NETIA 4, ,6 1,6 1,7 6,1 6,3 6,1 24,5 28,0 20,1 ORANGE POLSKA SA 6, ,4 1,3 1,3 5,2 5,0 4,8 891,1 80,7 35,2 Budownictwo BUDIMEX 134, ,4 0,4 0,5 7,0 9,5 9,4 11,2 16,4 16,1 ELBUDOWA 10, ,2 0,2 0,2-4,0 3,8-3,5 3,3 ERBUD 11, ,1 0,1 0,1 46,9 4,8 4,5-8,2 7,3 TRAKCJA SA 2, ,2 0,2 0,2-6,7 6,5-11,2 9,6 ULMA 54, ,3 1,3 1,2 3,3 3,1 3,1 6,1 6,1 6,7 UNIBEP 6, ,2 0,2 0,2 6,5 6,9 5,6 8,1 8,3 7,7 Deweloperzy DOMDEV 76, ,4 1,3 1,3 7,7 7,9 7,7 8,5 8,6 8,5 GTC 9, ,3 12,0 11,0 15,2 15,2 13,8 49,0 48,2 47,2 POLNORD 6, ,9 1,9 1,5-239,6 31,5 - -,4 Media AGORA 13, ,0 0,9 0,9 12,4 9,8 9,2 65,8 100,0 60,5 CYFRPLSAT, ,7 2,5 2,5 7,7 7,0 6,8 23,9 17,0 15,2

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 54, ,8 0,7 0,7 8,2 8,0 7,9 7,6 13,4 12,6 COMARCH 188, ,1 1,0 0,9 9,6 7,1 6,6 47,1 16,2 14,3 SYGNITY 2, , , Dystrybutorzy IT ABPL 17, ,1 0,1 0,1 5,1 5,4 5,3 4,5 4,7 4,5 ABCDATA 1, ,0 0,0 0,0-3,5 3,2-11,5 10,2 ACTION 3, , Przemysł APATOR 24, 805 1,1 1,0 1,0 7,0 6,3 6,2 11,6 10,7 10,4 BORYSZEW 4, ,5 0,6 0,5 8,7 9,1 8,3 6,7 10,3 8,7 FAMUR 5, ,8 2,2 2,5 5,5 5,0 5,4 13,5 12,1 12,0 FORTE, ,1 1,1 1,1 10,8 8,9 8,3 21,5 12,9 11,0 PFLEIDERER GROUP 20, IMPEXMET 4, ,5 0,6 0,5 6,7 7,0 6,7 4,4 5,7 5,5 PRIMETECH SA 1, , , ,1 - - KETY 334, ,3 1,2 1,1 8,3 7,9 7,5 11,9 12,2 11,8 ALUMETAL SA 37, ,5 0,5 0,4 6,4 7,7 7,3 7,7 9,4 8,9 Handel AMREST HOLDINGS 37, ,3 2,0 1,7 21,5 18,2 14,9 46,9 36,0 25,9 CCC SA 162, ,6 1,9 1,6 65,0 55,3 39,7 29,9 25,9 18,5 DINO POLSKA SA 136, ,5 6,3 5,8 23,5 17,8 14,0 43,6 32,8 25,3 EUROCASH 19, ,2 0,2 0,2 13,5 14,1 12,6 24,9 32,1 22,5 LPP 7855, ,2 1,9 1,7 15,9 14,1 12,4 28,8 21,6 18,9 Leki i dystryb. farm. MABION 85, ,9 6, , ,5 NEUCA 295, ,2 0,2 0,2 8,9 8,2 7,6 13,6 12,2 11,2 SELVITA SA 57, */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Wioletta Pawłowska Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Specjalista ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Wioletta.Pawlowska@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich