Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie instytucji finansowej. Financial analysis of the economic health a financial institution case.

Transkrypt

1 Analiza finansowa ekonomicznej kondycji na przykładzie instytucji finansowej Financial analysis of the economic health a financial institution case. K. Dudek Uniwersytet ekonomiczny we Wrocławiu Wroclaw University of Economics Streszczenie: Praca przedstawia analizę finansową instytucji finansowej. Do analizy użyto modelu J. Zietlowa, który zakłada badanie finansowej kondycji w oparciu o 15 różnych wskaźników. Każdy z tych wskaźników jest wyliczony z osobna i także zinterpretowany. Dzięki temu zachowano klarowny obraz sytuacji finansowej analizowanej firmy, co pozwoliło na zbadanie, w którym z obszarów firma wykazuje silną pozycję, a nad którym należałoby popracować. Następnie wyliczono i zinterpretowano podwskaźniki, co pozwoliło na zbadanie kondycji finansowej zarówno w krótko jak i średnioterminowym okresie. Ostatnim krokiem było wyliczenie i interpretacja wskaźnika PHI zaproponowanego przez Zietlowa. Słowa kluczowe: Analiza finansowa, kondycja finansowa, finanse krótkoterminowe, Model Zietlow a Summary: The paper presents a financial analysis of the financial insitutuin. For the analysis was used Model project by J. Zietlow, which involves examination of the financial condition based on 15 different indicators. Each of these indicators are calculated separately and also interpreted.

2 As a result, retained the clear picture of the financial situation of the analyzed companies, which allowed to investigate in which areas the company has a strong position, and over which should work. Then calculated and interpreted sub-indicators, which allowed for the examination of the financial condition in both short and medium term. The last step was the calculation and interpretation of the PHI indicator proposed by Zietlow. Keywords: Financial analysis, financial condition, short-term finance, Zietlow Model JEL: L11; L31. A10; G2 Recenzent 1. A. Mężyk Link do recenzji: na_przyk_adzie_instytucji_finansowej_autorstwa_k_dudek/ Recenzent 2. A. Długa Link do recenzji: na_przyk_adzie_instytucji_finansowej_autorstwa_k_dudek/892399

3

4 I. Wstęp Celem pracy jest ocena kondycji finansowej przedsiębiorstwa, a konkretnie instytucji finansowej. Oceny tej dokonano poprzez wyliczenie indeksu PHI, zaproponowanego przez J. Zietlowa, jako wskaźnik skupiający się na wielu aspektach sytuacji finansowej. Do analizy wybrano Instytucję Finansową. Przy wyborze instytucji do badań kierowano się głównie dostępnością materiałów w postaci sprawozdań finansowych. działa na rynku od 1919 r. Wszystkie wyliczenia zostały przeprowadzone w oparciu o Model Zietlow a zaprezentowany przez autora w pracy pot tytułem A Financial Health Index for Achieving Financial Sustainability.

5 II. Analiza finansowa przedsiębiorstwa Tabela 1. Natural Logarithm of Age , , , , , ,53 Wskaźnik wieku mierzy trwałość organizacji. Wynik firmy kształtuje się na poziomie stabilnym, i prezentuje dobrą elastyczność finansową w wieku. Tabela 2. Natural Logarithm of Size , , , , , ,71 Logarytm naturalny rozmiaru to wskaźnik, który określa elastyczność i stabilność finansową firmy. Z powyższych danych wynika, że instytucja finansowa jest stabilna finansowo. Tabela 3. Asset Instability Index , , , , , ,03 Niestabilny trend wzrostu aktywów utrudnia podejmowanie decyzji finansowych a także powoduje większą ostrożność przy udzielaniu pożyczek. Duże wahania trajektorii tego indeksu wykazuje badana instytucja finansowa, co też widać w tabeli.

6 Tabela 4. Cash Reserve Sufficiency Ratio , , , , , ,68 Indeks przedstawia zdolność do pokrycia wydatków pieniężnych z nieograniczoną gotówką. Optymalna wartość dla tego wskaźnika wynosi 1, ale im wyższa wartość współczynnika tym lepsza kondycja finansowa firmy. Analizując wyniki firmy na przełomie sześciu lat widać że wartość tego wskaźnika utrzymuje się na podobnym, dobrym poziomie. Tabela 5. Modified Cash Ratio , , , , , ,84 Zmodyfikowany wskaźnik gotówki to stosunek inwestycji krótkoterminowych do aktywów, wskazuje on zdolność firmy do regulacji bieżących zobowiązań za pomocą gotówki i jej ekwiwalentów. nie posiadają płynności finansowej, ponieważ wskaźnik spadł poniżej 0. Tabela 6. Target Liquidity Lambda , , , , , ,49 Wzrost stosunku gotówki i inwestycji krótkoterminowych do zmian w przepływach pieniężnych sygnalizuje mniejsze prawdopodobieństwo braku wypłacalności. W analizowanej instytucji finansowej widać, że utrzymuje tarczę na stałym poziomie.

7 Tabela 7. Current Liquidity Index (CLI) 2007 NA 2008 NA 2009 NA 2010 NA 2011 NA 2012 NA Środki wypłacalności i płynności w stosunku do przychodzących stałych płatności związanych finansowaniem. Organizacja nie ma żadnych płatnych obligacji krótkoterminowych, dzierżawy ani płatności pochodzących z tytułu obligacji, dlatego nie są oceniane w tym indeksie. Tabela 8. Operating Cash Flow Ratio , , , , , ,004 Za pomocą wskaźnika przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej można ocenić płynność spółki w krótkim terminie. Korzystanie z przepływów środków pieniężnych, a nie dochodu jest lepszym wskaźnikiem płynności ponieważ dzięki przepływom wiemy, jakie zobowiązania się już opłaciło. Z powyższej tabeli wynika, że wartości tego wskaźnika dla instytucji finansowej nie wahają się. Tabela 9. Asset Ratio , , , , , ,06 O wypłacalności przedsiębiorstwa świadczy również stosunek aktywów obrotowych do sumy bilansowej. Sytuacja w przypadku instytucji finansowej przedstawia się gorzej gdzie stosunek ten ciągle maleje.

8 Tabela 10. Administrative Expense Ratio , , , , , ,070 Współczynnik ten mierzy zdolność organizacji do zarządzania kosztów poprzez zwolnienia z przepustek, urlopy bezpłatne, kończące pracę bez wymiany i emeryturę. Spadek wartości pozwala na podejmowanie decyzji zwiększających dochody i zmniejszających koszty w celu skorygowania braku równowagi fiskalnej. Wyższe wartości tego wskaźnika wskazują na lepszą kondycję finansową firmy. Tabela 11. Net Surplus Nadwyżka netto ujawnia zyski, które pozostają po odjęciu kosztów operacyjnych, podatków, kosztów ubezpieczeń, odsetek i dywidend. Zrównoważonym organizacjom najlepiej służy nadwyżka, która jest spójna i rośnie (jak w 2 ostatnich latach tutaj), gdy koszty organizacji i baza aktywów rosną. Tabela 12. Contribution Ratio , , , , , ,85

9 Poszukiwana jest jak najmniejsza wartość tego wskaźnika, który mówi o wkładach wniesionych do spółki, jako wsparciu. Im mniejsze przychody z dotacji tym większa samowystarczalność finansowa przedsięwzięcia. Badana organizacja nie wykazuje zadowalającej wartości tego wskaźnika. Tabela 13. Self-Financing Ratio , , , , , ,61 Organizacja które chcą wzrostu samofinansowania w aktywa trwałe będzie dążyć do wartości 1 lub więcej. Większy stopień samofinansowania oznacza zdrową kondycję finansową, ponieważ odzwierciedla zarówno mniejsze wykorzystanie długu, a także wskazuje poziom zdrowego modelu biznesowego. Wyniki badanej firmy kształtują się na prawidłowym poziomie. Tabela 14. Financial Debt Ratio , , , , , ,47 Wskaźnik zadłużenia jest zdefiniowany jako stosunek całkowitego zadłużenia do aktywów ogółem i może być interpretowany jako część majątku spółki, która jest finansowana z długu. Wartość wskaźnika z roku na rok maleje.

10 Tabela 15. Fundraising Ratio , , , , , ,52 Jest to stosunek kosztów pozyskiwania funduszy, który porównuje koszty pozyskiwania funduszy do całkowitego dochodu oraz wsparcie. Wyższe wartości oznaczają mniejszą kondycję finansową, częściowo ze względu na wyższe struktury kosztów. Badana spółka z roku na rok wykazuje wzrost wskaźnika. Tabela 16. General subscore , , , , , ,48 Większym i bardziej dojrzałym przedsiębiorstwom przypisuje się większą wartość wskaźnika. Powyższe dane pokazują, że instytucja finansowa jest dużą firmą. Wzrost tego wskaźnika jest pozytywny dla organizacyjnej kondycji finansowej przedsiębiorstwa ze względu na osiągnięcie korzyści skali i budowaniu się w czasie korzystnych efektów reputacji. Wartość wskaźnika z roku na rok wzrasta. Tabela 17. Immediate-Term subscore , , , , , ,47

11 Docelowo wskaźnik ten obrazuje bieżącą płynność przedsiębiorstwa. Bieżąca płynność określana jest dla horyzontu czasowego do 3 miesięcy. Dzięki tej płynności możemy określić kondycję finansową firmy. Wyższe wartości wskaźnika oznaczają lepszą kondycję przedsiębiorstwa. Tabela 18. Short-Term subscore , , , , , ,63 Wskaźnik ten jest miarą wypłacalności, więc wszystkie ostrożności można wymienić w odniesieniu do takich działań. Wyższe wartości tego wskaźnika pokazują lepsza kondycję finansową przedsiębiorstwa. Wyniki i tak już małej wartości z roku na rok dodatkowo zmniejszają się. Wynik taki wskazuje na znaczną erozję w tym komponencie kondycji finansowej. Tabela 19. Medium-Term subscore , , , , , ,71 Końcowych pięć poszczególnych wskaźników zdrowotnych finansowania są kalibrowane w celu wskazania stanu finansowego w odniesieniu do okresu od dwunastu lat trzydziestu sześciu miesięcy (1-3 lat od teraz). W przypadku badanej instytucji finansowej współczynnik spada po czym w roku 2010 i 2011 wzrasta i przekracza wartość z 2008 roku. Organizacja odbudowała płynność, wypłacalność i elastyczność finansową. Wynik pogarsza się i w roku 2012 osiąga wartość 22,71.

12 Tabela 20. PHI , , , , , ,47 Organizacja nie osiągnęła nawet połowy możliwych punktów, jednak ważny jest kierunek zmian wskaźnika.

13 III. Podsumowanie Dzięki dostępności sprawozdań finansowych udało się w sposób rzetelny i wiarygodny wyliczyć 15 wskaźników zaproponowanych przez Zietlow a, które ukazują sytuację finansową przedsiębiorstw w każdym z aspektów. Pozwala to na ocenę sytuacji finansowej w znacznie szerszym zakresie niż proponowany dotychczas, przez innych analityków. Organizacja podlega analizie nie tylko pod kątem rentowności, czy wypłacalności, ale w ocenie jej kondycji bierze się pod uwagę również jej rozmiar jak i okres w jakim działa na rynku. Wyliczony wskaźnik PHI przedstawia kondycję finansową przedsiębiorstwa. Na jego podstawie możliwe jest zaproponowanie optymalnych rozwiązań poprawiających sytuację firmy, w obszarze, który najbardziej tego wymaga.

14 IV. Literatura 1. Zietlow, John, A Financial Health Index for Achieving Financial Sustainability ; September 2012; dostępne przez (ostatni dostęp ) 2. Sprawozdania finansowe pozyskane ze strony Monitor Polski B (ostatni dostęp ) 3. Sprawozdanie finansowe pozyskane z (ostatni dostęp ) 4. Rybicki P. (2009) Sprawozdanie finansowe. Co mówi o firmie? Warszawa: Poltex 5. Świderska G. K. (2011) Jak czytać sprawozdanie finansowe. Warszawa: Difin 6. (ostatni dostęp ) 7. Grzegorz Noworudzki, Zestawienie i interpretacja wskaźników finansowych, : (ostatni dostęp ). 8. Chen, G. Does Meeting Standards Affect Charitable Giving? Nonprofit Management & Leadership, B. Pomykalska, P. Pomykalski, Analiza finansowa przedsiębiorstwa, Warszawa 2007, PWN. 10. T. Dudycz, Analiza finansowa jako narzędzie zarządzania finansami przedsiębiorstwa, Wrocław, Wydawnictwo Indygo Zahir Media T. Dudycz, Analiza finansowa, wydawnictwo AE we Wrocławiu, W. Gambrusewicz, Podstawy analizy finansowej, wyd. PWE Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, E. Nowak, Wskaźniki finansowe jako źródło informacji analitycznej Controlling i Rachunkowość zarządcza, 2000.

15 14. (ostatni dostęp ) 15. L. Bednarski, Analiza finansowa w przedsiębiorstwie, wyd: PWE, 2007.