Przeanalizuj spółkę i oceń, czy warto w nią zainwestować, czyli o fundamentach "od kuchni"

Wielkość: px

Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Przeanalizuj spółkę i oceń, czy warto w nią zainwestować, czyli o fundamentach "od kuchni""

Krzysztof Borkowski
8 lat temu
Przeglądów:

1 Przeanalizuj spółkę i oceń, czy warto w nią zainwestować, czyli o fundamentach "od kuchni" Prowadzący: Marcin Dybek Centrum Analiz Finansowych EBIT marcin.dybek@rsg.pl

2 Stosowane standardy rachunkowości PSR - Polskie Standardy Rachunkowości MSSF - Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej US GAAP - Standardy stosowane w Stanach Zjednoczonych (US Generally Accepted Accounting Principles)

Sprawozdawczości Finansowej US GAAP - Standardy stosowane

3 Wstęp Elementy sprawozdania finansowego Bilans (Sprawozdanie z Sytuacji Finansowej) Rachunek Zysków i Strat Sprawozdanie z Dochodów Całkowitych Rachunek Przepływów Pieniężnych Zestawienie Zmian w Kapitale Własnym Noty Informacja Dodatkowa

Strat Sprawozdanie z Dochodów Całkowitych Rachunek

4 Elementy najistotniejsze z punktu widzenia analizy fundamentalnej (kolejność nieprzypadkowa) Rachunek Zysków i Strat Bilans Rachunek Przepływów Pieniężnych

5 Bilans - Aktywa Aktywa trwałe Aktywa obrotowe

6 Aktywa trwałe Wartości niematerialne Rzeczowe aktywa trwałe Należności długoterminowe Nieruchomości inwestycyjne Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych Finansowe aktywa trwałe Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe

jednostkach stowarzyszonych Finansowe aktywa trwałe Aktywa z

7 Aktywa obrotowe Zapasy Należności krótkoterminowe Należności z tytułu dostaw i usług Inwestycje krótkoterminowe Środki pieniężne i ich ekwiwalenty Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży

krótkoterminowe Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

8 Bilans - Pasywa Kapitał własny Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania Długoterminowe Krótkoterminowe

9 Kapitał własny Przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej Udziały mniejszości

10 Długoterminowe zobowiązania i rezerwy na zobowiązania Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego Rezerwa na świadczenia pracownicze Pozostałe rezerwy Zobowiązania finansowe Pozostałe zobowiązania Rozliczenia międzyokresowe

11 Krótkoterminowe zobowiązania i rezerwy na zobowiązania Rezerwa na świadczenia pracownicze Pozostałe rezerwy Zobowiązania finansowe Zobowiązania z tytułu dostaw i usług Pozostałe zobowiązania Rozliczenia międzyokresowe

Zobowiązania finansowe Zobowiązania z tytułu dostaw i

12 Rachunek Zysków i Strat Przychody netto ze sprzedaży Koszty sprzedanych produktów, usług, towarów i materiałów Zysk (strata) brutto ze sprzedaży Koszty sprzedaży Koszty ogólnego zarządu Zysk (strata) ze sprzedaży Pozostałe przychody operacyjne Pozostałe koszty operacyjne EBITDA Amortyzacja Zysk (strata) z działalności operacyjnej (EBIT)

Koszty ogólnego zarządu Zysk (strata) ze sprzedaży Pozostałe przychody operacyjne

13 Rachunek Zysków i Strat cz. 2 Przychody finansowe Koszty finansowe Udział w zyskach (stratach) jednostek stowarzyszonych Zysk przed opodatkowaniem (EBT) Podatek dochodowy Zysk z działalności zaniechanej Zysk netto, przypadający na: akcjonariuszy jednostki dominującej udziały mniejszości

jednostek stowarzyszonych Zysk przed opodatkowaniem (EBT) Podatek

14 Rachunek Przepływów Pieniężnych (metoda pośrednia) Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej Wpływy Wydatki Przepływy pieniężne z działalności finansowej Wpływy Wydatki

Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej Wpływy

15 Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej Zysk netto Korekty: wyłączenie pozycji zaliczanych do działalności inwestycyjnej wyłączenie pozycji zaliczanych do działalności finansowej wyłączenie pozycji niegotówkowych pozostałe korekty

inwestycyjnej wyłączenie pozycji zaliczanych do

16 Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej Wpływy Sprzedaż wartości niematerialnych i rzeczowych aktywów trwałych Sprzedaż papierów wartościowych Dywidendy Odsetki

17 Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej Wydatki Nabycie wartości niematerialnych i rzeczowych aktywów trwałych Nabycie papierów wartościowych

18 Przepływy pieniężne z działalności finansowej Wpływy Emisja akcji Emisja dłużnych papierów wartościowych Zaciągnięcie kredytów i pożyczek

19 Przepływy pieniężne z działalności finansowej Wydatki Nabycie akcji własnych Dywidendy Odsetki Wykup dłużnych papierów wartościowych Spłata kapitału kredytów i pożyczek

20 Rodzaje sprawozdań finansowych Sprawozdanie jednostkowe Sprawozdanie skonsolidowane

21 Etapy analizy fundamentalnej Analiza spółki: rentowność, wypłacalność, płynność, efektywność zarządzania aktywami. Wycena akcji (określenie ich wartości wewnętrznej). Porównanie cen rynkowych akcji z ich wartością wewnętrzną.

22 Czy to jest skuteczne? Argumenty za: Akcje nie są bezwartościowymi papierkami, stoi za nimi część majątku spółki. Brak powszechnej dostępności. Rynki dążą do stanu równowagi.

23 Czy to jest skuteczne? Argumenty przeciw: Rynki efektywnie dyskontują informacje, w tym fundamentalne. Analiza fundamentalna jest jak kostium bikini. Analizujemy przeszłość, a nie przyszłość. Czytając sprawozdania finansowe widzimy to, co Zarząd chce byśmy widzieli, a nie rzeczywistość.

24 Rentowność Definicja: Zdolność przedsiębiorstwa do generowania zysku lub przepływów pieniężnych.

25 Wskaźniki rentowności Marża zysku na sprzedaży Marża zysku operacyjnego Marża zysku brutto Marża zysku netto Rentowność aktywów (ROA) Rentowność kapitału własnego (ROE)

26 Interpretacja wskaźników finansowych Porównanie do średniego poziomu wskaźników wybranych spółek Porównanie do średniego poziomu wskaźników branży Ocena tendencji (zmian danego wskaźnika w czasie) Problem: układ odniesienia może być ciężki do uzyskania

27 Wypłacalność Definicja: Zdolność przedsiębiorstwa do regulowania zobowiązań w długim okresie.

28 Wskaźniki wypłacalności Wskaźnik ogólnego zadłużenia Wskaźnik zadłużenia długoterminowego Ogólne zasady: Maksymalne kapitały własne w strukturze pasywów. Maksymalne zobowiązania długoterminowe w strukturze zobowiązań.

29 Płynność Definicja: Zdolność przedsiębiorstwa do regulowania bieżących zobowiązań.

30 Wskaźniki płynności Wskaźnik bieżącej płynności Wskaźnik płynności szybki Wskaźnik płynności bardzo szybki Ogólne zasady: Maksymalne aktywa płynne w stosunku do bieżących zobowiązań.

31 Cykl konwersji gotówki 1. Wskaźnik rotacji zapasów (w dniach) 2. Wskaźnik ściągalności należności (w dniach) 3. Wskaźnik spłaty zobowiązań krótkoterminowych (w dniach) Cykl konwersji gotówki =

32 Efektywność zarządzania aktywami Definicja obrazowa: Zdolność przedsiębiorstwa do generowania przychodów z aktywów, czyli ile pieniędzy spółka jest w stanie wycisnąć z aktywów, którymi dysponuje.

33 Wskaźniki efektywności (aktywności) Wskaźnik obrotowości aktywów Wskaźnik obrotowości aktywów trwałych Wskaźnik obrotowości zapasów towarów (w przedsiębiorstwach handlowych)

34 Piramida Du Ponta 1. Marża zysku 2. Wskaźnik obrotowości aktywów 3. Dźwignia finansowa ROE = 1 x 2 x 3

35 Dziękuję za uwagę! Prowadzący: Marcin Dybek Centrum Analiz Finansowych EBIT

Podobne dokumenty

GRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A.

GRUPA KAPITAŁOWA BIOTON S.A. SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA OKRES OD 01 STYCZNIA 2007 DO 30 WRZEŚNIA 2007 ORAZ OD 01 LIPCA 2007 DO 30 WRZEŚNIA 2007 SPORZĄDZONE WEDŁUG MIĘDZYNARODOWYCH STANDARDÓW