Miesięczny raport rynkowy
|
|
- Judyta Maciejewska
- 7 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Problemy Grecji. Nierozwiązana kwestia ISIS. Trwający konflikt na Ukrainie. Fundamenty: Lepsze są dane dotyczące wskaźników wyprzedzających. Dane z USA wskazują na poprawę po słabszych kilku pierwszych miesiącach roku. Świat patrzy na Fed i potencjalną podwyżkę stóp procentowych. Trwa oczekiwanie na poprawę tempa wzrostu gospodarczego w Europie po uruchomieniu QE przez EBC. Lepsze PMI. Sytuacja Grecji jest skomplikowana politycznie i gospodarczo. Po spadkach na giełdach w Chinach zainterweniowało państwo. Inwestorzy obawiają się o wzrost gospodarczy w Państwie Środka i (co za tym idzie) o kondycję światowej gospodarki. Po odbiciu z wielomiesięcznych minimów ceny surowców się ustabilizowały (duży wpływ wywiera na to kurs euro/dolar amerykański). Umowa z Iranem może stwarzać presję na ceny ropy naftowej. Oczekiwana jest stabilizacja poziomów inflacji. Bilanse banków centralnych dalej rosną zgodnie z oczekiwaniami. Ryzyka polityczne: Tląca się, nierozwiązana sytuacja na Ukrainie. Obietnice przedwyborcze dotyczące polityki gospodarczej i budżetowej. Fundamenty: W czerwcu odnotowano wzrost PMI dla przemysłu na poziomie 54,3 pkt. RPP w lipcu pozostawiła stopy procentowe bez zmian. Produkcja przemysłowa wzrosła w maju o 2,8% r/r (gorzej od oczekiwań). Inflacja w maju osiągnęła poziom -,9% r/r, a w czerwcu -,8% r/r. To wynik zgodny z oczekiwaniami. Stopa bezrobocia spadła w maju do 1,8%. Wzrost gospodarczy w I kwartale 215 r. osiągnął poziom 3,6% (powyżej oczekiwań). Główne motory wzrostu w 214 r. to inwestycje i konsumpcja.
2 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 2 Sentyment Europa Pogarszają się nastroje analityków dotyczące sytuacji zarówno w Niemczech, jak i w strefie euro. Nastroje inwestorów również są coraz gorsze. Wpływała na to głównie sytuacja w Grecji i w Chinach. USA W USA obserwujemy poprawę nastrojów. Nastroje i tendencja pozostają znacząco lepsze niż w Europie. Sentyment w USA Sentix Conference Board ZEW UE Indeks Michigan ZEW Niemcy Czerwiec Maj Rok wstecz Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Czerwiec Maj Rok wstecz Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.
3 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 3 Polityka banków centralnych w skrócie Stopy procentowe w % Gdzie powinny być stopy procentowe według reguły Taylora ,25 2,32 2,55,5,5,5,5,5,65,65,5,5,5,5, 1,55,6,5,1 -,55 -,15 2,81 3,32-5,68-4,35 5,15 6,2-3,3-2,15-9,7-7,55-15,35-14,95-4,8-3,8 3, 2,9 Fed Euro Core-euro Non-core euro Niemcy Francja Włochy Hiszpania Grecja Portugalia Szwajcaria UK Japonia Stopy obecnie Reguła Taylora, styczeń 215 r. Reguła Taylora, maj 215 r. Źródło: Bloomberg, Baseline Taylor Rule Model, opracowanie własne, dane na dzień r. 4,2 2, Podstawowe stopy procentowe banków centralnych Lut 4 Węgry EBC Lut 5 Sty 6 Gru 6 Gru 7 Fed UK Turcja Lis 8 Paź 9 Paź 1 Wrz 11 Węgry na równi z Polską Sie 12 Sie 13 Lip 14 Cze 15 Wydłużony okres niskich stóp w gospodarkach rozwiniętych i nie tylko Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Turcja po podwyżkach z zeszłego roku dokonała kilku obniżek RPP obniża stopy do poziomu 1,5% EBC obcina stopy do,5% USA czy stopy w górę w III kwartale 215 r.?
4 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 4 Bilanse banków centralnych Wszystkie banki centralne, w tym Fed, zgodnie z projekcją powiększyły w ostatnim miesiącu swoje bilanse. Fed wygasił QE3 i reinwestuje środki z zapadających obligacji, jednak inwestuje w instrumenty o krótszych terminach zapadalności. EBC od marca 215 r. skupuje papiery za ok. 6 mld euro miesięcznie. Słabsze dane lub turbulencje na rynkach obligacji mogą powodować przyspieszenie tempa interwencji. Przyrost wartości bilansu Banku Japonii był najszybszy od kilku lat. Po lekkim wyhamowaniu nastąpił dalszy wzrost aktywów. Bank Japonii zamierza zwiększać swój bilans o 8 bln jenów rocznie (ok. 68 mld dolarów). Ostatnia publikacja danych z Chin pochodzi z 31 maja 215 r. Bilanse banków centralnych W mld USD Wrz Wrz 2 Wrz 4 Wrz 6 Chiny regularnie powiększają bilans. Brak publikacji od maja 215 r. Fed mówi o zmniejszaniu skali dodruku pieniądza Fed BoJ EBC POBC Razem (prawa oś) Razem tylko EBC (szacunek) BoJ szacunek EBC QE szacunek Wrz 8 Wrz 1 Wrz 12 Projekcja EBC QE i BoJ Wrz 14 Wrz Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.
5 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 5 Wskaźniki wyprzedzające PMI dla przemysłu W Polsce w czerwcu koniunktura znacznie się poprawiła (wzrost wskaźnika do poziomu 54,3 pkt). W strefie euro koniunktura ponownie przyśpiesza. We Francji po raz pierwszy od kwietnia 214 r. wskaźnik wzrósł do ponad 5 pkt. Włochy odnotowują lekkie pogorszenie wskaźnika w stosunku do maja. Chiny nadal balansują na granicy 5 pkt. W Niemczech nastąpiła poprawa w stosunku do maja. W USA obserwujemy dalszą poprawę (poziom PMI znajduje się najwyżej od stycznia 215 r.). Wskaźniki wyprzedzające PMI dla przemysłu JPM Globalny Przemysł Chiny ISM USA Francja Włochy Wlk. Brytania Niemcy Strefa euro SPOWOLNIENIE EKSPANSJA wzrost po raz pierwszy od stycznia 54,3 pkt Niemcy powyżej 5 pkt polepszenie wskaźnika Strefa euro powyżej 5 pkt i dalsza poprawa Czerwiec Maj Źródło: Bloomberg, Markit, opracowanie własne, dane na dzień r.
6 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 6 PMI dla przemysłu szersza perspektywa 65 6 Powrót do koniunktury Dobre dane z Polski Francja znów powyżej 5 pkt 3 Lip 7 Lip 8 Lip 9 Lip 1 Lip 11 Lip 12 Lip 13 Lip 14 Lip 15 Poziom oznaczający ekspansję PMI UE PMI Niemcy PMI UK PMI Włochy PMI Francja ISM Manuf US Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. PMI Chiny JPM Globalny Przemysł PMI
7 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 7 Wskaźniki wyprzedzające PMI dla usług PMI w sektorze usługowym dla najważniejszych gospodarek na świecie nadal pozostają powyżej 5 pkt. We Francji tempo poprawy koniunktury jest lepsze niż w maju. Włochy odnotowały poprawę w stosunku do maja. W Niemczech po spadku wartości wskaźnika w czerwcu sytuacja się poprawia. W strefie euro po okresie stabilizacji w czerwcu wartość PMI wzrosła. W USA po okresie nieco gorszych odczytów wskaźnika koniunktura przyśpieszyła w stosunku do maja. Wskaźniki wyprzedzające PMI dla usług SPOWOLNIENIE JPM Globalne Usługi Chiny US ISM Non-Man Francja Włochy Wlk. Brytania EKSPANSJA Niemcy Strefa euro Czerwiec Maj Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.
8 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 8 PKB na świecie (r/r) Trwa oczekiwanie na dane za II kwartał. W strefie euro w I kwartale według drugiego szacunku tempo wzrostu gospodarczego wyniosło 1,% r/r. W I kwartale 215 r. tempo wzrostu r/r wyniosło w Niemczech 1,%, we Francji,7%, we Włoszech,1%, w Hiszpanii 2,7%. W Chinach wzrost gospodarczy za I kwartał 215 r. wyniósł 7,% r/r. Dane za II kwartał mówią o poziomie 7,% r/r (lepiej od oczekiwań). USA w I kwartale odnotowały wzrost na poziomie 2,7% r/r. Gorsze są dane w ujęciu kw/kw na poziomie -,2%. W Polsce wzrost gospodarczy w 214 r. osiągnął poziom 3,1% (po rewizji). Dane za I kwartał 215 r. wskazują poziom 3,5% r/r. W Japonii wzrost gospodarczy w I kwartale wyniósł 3,9% (w skali roku). Turcja osiągnęła w I kwartale 215 r. wzrost gospodarczy na poziomie 2,3% r/r. PKB na świecie (r/r) Mar 1 Mar 2 Mar 3 Mar 4 Mar 5 Mar 6 Mar 7 Mar 8 Odbicie w dynamice PKB Mar 9 Mar 1 Okres słabego wzrostu PKB Mar 11 Mar 12 Mar 13 Mar 14 Mar 15 Strefa euro Niemcy Włochy Francja Hiszpania UK US Chiny Turcja Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.
9 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 9 Dynamika produkcji przemysłowej Produkcja przemysłowa w strefie euro w maju 215 r. wzrosła o 1,6% r/r. W Niemczech w maju nastąpił wzrost tempa produkcji na poziomie 2,1% r/r. We Francji w maju poziom produkcji był o 2,8% wyższy niż rok wstecz (lepiej od oczekiwań). W Polsce w maju produkcja przemysłowa wzrosła o 2,8% r/r (gorzej od prognoz na poziomie 3,3%). W Turcji w maju miał miejsce wzrost produkcji przemysłowej na poziomie 2,4% r/r (lepiej od oczekiwań, rewizja w górę poziomu produkcji za maj). W Japonii w maju poziom produkcji spadł o -3,9% r/r. W Chinach w maju odnotowano wzrost produkcji r/r na poziomie 6,1%. W USA w maju produkcja w dalszym ciągu spadała (o,2% m/m). Dane za kwiecień zrewidowano do -,5 r/r. Wykorzystanie mocy produkcyjnych spadło do 78,1%. Dynamika produkcji przemysłowej Zmiana produkcji przemysłowej r/r w % Kwi 7 UE Wielka Brytania Włochy Kwi 8 Kwi 9 Hiszpania USA Niemcy Kwi 1 Kwi 11 Francja Japonia Kwi 12 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Chiny: lepsze dane o wzroście produkcji przemysłowej Kwi 13 Kwi 14 Chiny Kwi 15
10 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 1 Ceny surowców Ceny surowców nadal znajdują się na niskich poziomach. ROPA BRENT (USD/baryłkę) Cena ropy po informacji o porozumieniu z Iranem ponownie przebiła w dół poziom 6 dolarów za baryłkę. Cena miedzi spadła do najniższego poziomu od lutego 215 r. Stabilizacja kursu dolara do euro (z tendencją lekkiego osłabiania się MIEDŹ (USD/tonę) euro) wpływa na ceny na rynku surowców. El Niño nadal się rozwija. Przewiduje się stosunkowo silną skalę tego zjawiska. Ceny pszenicy rosły Cze 8 Cze 9 Cze 1 Cze 11 Cze 12 Cze 13 Cze 14 Cze 15 PSZENICA (USD/bu) DJ UBS COMMODITIES Cze 8 Cze 9 Cze 1 Cze 11 Cze 12 Cze 13 Cze 14 Cze 15 Cze 8 Cze 9 Cze 1 Cze 11 Cze 12 Cze 13 Cze 14 Cze 15 Cze 8 Cze 9 Cze 1 Cze 11 Cze 12 Cze 13 Cze 14 Cze Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.
11 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 11 Efekt = niska inflacja na świecie r/r Od początku 215 r. obserwujemy lekkie odbicie wskaźników inflacji na świecie. W strefie euro w maju inflacja osiągnęła poziom,3% r/r. Prognozy na czerwiec zakładają spadek tempa inflacji do,2% r/r. W Niemczech w maju dynamika inflacji była na poziomie,7%. Szacunkowe dane za czerwiec wskazują,3% r/r. W USA w maju przeciętny poziom cen się nie zmienił (inflacja na poziomie,% r/r). W Polsce w maju miało miejsce dalsze lekkie złagodzenie tempa spadku cen do poziomu -,9% r/r. W Japonii obserwowaliśmy wygaszenie efektu zeszłorocznej podwyżki VAT (inflacja w maju na poziomie,5% r/r). Efekt = niska inflacja na świecie r/r Kwi 6 Kwi 7 Kwi 8 Kwi 9 Kwi 1 Kwi 11 Globalny spadek tempa inflacji Kwi 12 Kwi 13 Kwi 14 Podniesienie podatku od sprzedaży w Japonii i stopniowe gaśnięcie tego efektu Kwi 15 Odbicie wskaźników w I kwartale głównie efekty bazowe UE USA UK Japonia Francja Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Niemcy
12 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 12 Stopa bezrobocia na świecie Stopa bezrobocia w % Wybuch kryzysu Bezrobocie zaczyna rosnąć z pewnym przesunięciem Hiszpania: monokultura gospodarcza i jej kryzysowe efekty USA: spadek stopy bezrobocia w USA do 5,3% W Polsce dalszy spadek stopy bezrobocia do poziomu 1,8% Po okresie poprawy na rynku pracy we Włoszech pogorszenie w ostatnim miesiącu Sprzedaż detaliczna USA: odbicie wskaźnika w górę po słabej zimie W Polsce sprzedaż +1,8 r/r. Konsumpcja stabilnie Maj 6 Maj 7 Maj 8 Maj 9 Maj 1 Maj 11 Maj 12 Maj 13 Maj 14 Maj 15 Gru 11 Cze 12 Gru 12 Cze 13 Gru 13 Cze 14 Gru 14 Cze 15 UE Niemcy USA Francja Hiszpania Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Włochy USA (m/m) Francja Niemcy Hiszpania UE Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Włochy
13 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 13 Dług do PKB Początek kryzysu w USA Kryzys w strefie euro Grecja defaultuje na długu, ale brak eventu na CDS Wskaźniki zadłużenia do PKB nadal rosną Gru 2 Gru 3 Gru 4 Gru 5 Gru 6 Gru 7 Gru 8 Gru 9 Gru 1 Gru 11 Gru 12 Gru 13 Gru 14 Gru 15 Grecja Włochy Niemcy Hiszpania Francja Węgry Japonia Źródło: Bloomberg, Eurostat, opracowanie własne, dane na dzień r.
14 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 14 Rynek akcji Główne wydarzenia na rynku akcji Rynki rozwinięte Trwa korekta na europejskich rynkach akcji. Po rozpoczęciu QE przez EBC stopy zwrotu z najważniejszych indeksów strefy euro, po bardzo dynamicznym wzroście, przekroczyły 2% w ujęciu YTD. Od połowy kwietnia indeksy straciły. Obecnie lokalny dołek przypada na koniec pierwszego tygodnia lipca. Po interwencji państwa i uspokojeniu tamtejszego rynku akcji oraz porozumieniu w sprawie Grecji indeksy zaczęły zyskiwać. W USA stopy zwrotu od początku roku z amerykańskich indeksów S&P 5 oraz Dow Jones oscylują w okolicach 2%. NASDAQ zyskał ok. 7%. Stopa zwrotu z japońskiego indeksu Nikkei 225 od początku roku osiągnęła ponad 13% pomimo spadków trwających od połowy kwietnia. Indeks Hang Seng przez stosunkowo długi czas bronił się przed spadkami związanymi z sytuacją na giełdach w Chinach kontynentalnych. Jednak także Hongkong dotknęła na początku lipca silna wyprzedaż. Obecnie poziom indeksu jest o 6,4% wyższy niż na początku roku. Rynki rozwijające się Sentyment do rynków wschodzących nadal pozostaje mieszany. W Chinach po okresie bardzo silnych wzrostów indeksów giełd kontynentalnych zrealizował się czarny scenariusz krachu giełdowego. Do akcji wkroczyło państwo, zabraniając m.in. krótkiej sprzedaży. Czas pokaże, czy zatrzymanie spadków okazało się skuteczne na dłuższą metę. Od początku roku w regionie CEE najwyższe stopy zwrotu przyniosły węgierski BUX i rosyjski MICEX. VIX indeks strachu Gru 97 Sty 99 Lut Mar 1 Kwi 2 Wysokie poziomy indeksy w dołkach Maj 3 Cze 4 Sie 5 Wrz 6 Paź 7 Lis 8 Gru 9 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Trwające od połowy kwietnia spadki ograniczyły stopy zwrotu osiągane od początku roku przez polskie indeksy. Dodatkowym czynnikiem ryzyka są deklaracje przedwyborcze dotyczące polityki gospodarczej i budżetowej. Niskie poziomy indeksy wysoko Ponownie historyczne szczyty na S&P 5 Sty 11 Lut 12 Kwi 13 Korekta Maj 14 Cze 15 Po wyborach parlamentarnych w Turcji mocno stracił turecki BIST 1. Obecnie indeks odrobił w zasadzie całość strat i znajduje się na poziomach bliskich tym z początku roku.
15 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 15 Rynek akcji Zwroty z indeksów giełdowych od początku 215 r. w walutach lokalnych Zwroty z indeksów giełdowych od początku 215 r. w USD gru sty lut mar 15 6 kwi 15 3 kwi maj cze lip gru sty lut mar 15 6 kwi 15 3 kwi maj cze lip 15 Dow Jones SPX DAX WIG2 CAC ISE 1 MICEX BUX Nikkei Hang Seng Dow Jones SPX DAX WIG2 CAC ISE 1 MICEX BUX Nikkei Hang Seng Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.
16 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 16 Rynek obligacji Główne wydarzenia na rynku obligacji Rynki rozwinięte Spadki na rynku obligacji, trwające od połowy kwietnia, uległy pewnemu zahamowaniu. Rentowności 1-letnich obligacji amerykańskich znajdują się w okolicach rocznych szczytów. Uruchomienie QE przez EBC miało bardzo pozytywny wpływ na ceny obligacji krajów strefy euro. Obecne spadki cen komentowane są jako normalizacja sytuacji i powrót rentowności do fundamentów. Oprócz rentowności papierów niemieckich rosły wartości rentowności włoskich i hiszpańskich. Rozszerzał się spread do obligacji niemieckich. Wysokie rentowności obligacji greckich nadal wskazują na duże ryzyko negatywnego scenariusza dla tego kraju. Rynki rozwijające się Każdy z krajów rozwijających się ma inną charakterystykę i wiąże się z innymi rodzajami ryzyka, co widać w poziomach rentowności, jakie osiągają np. 1-letnie obligacje. Każde z tych państw cechuje się również inną wrażliwością na zmieniającą się wartość dolara. Rentowności polskich 1-latek, po osiągnięciu historycznego minimum poniżej 2%, wzrosły do poziomu ponad 3,3%. Obecnie rentowności spadły w okolice 3,1%. Rentowności 1-letnich obligacji tureckich, po osiągnięciu styczniowych minimów na poziomie 7%, ponownie przekroczyły 9% w maju, a w czerwcu utrzymywały się na wysokim poziomie. Ryzyko nadal pozostaje wysokie. 1-letnie obligacje węgierskie po obniżce stóp procentowych podrożały, a spread do polskich 1-latek się zawęził.
17 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 17 Rynek obligacji Rynek obligacji przed i po zmianie retoryki Fed. Obecnie na wielu rynkach spadki po osiągnięciu historycznych szczytów 12 1 Fed mówi o zmniejszaniu skali dodruku pieniądza EBC obniża stopy 8 6, Węgry wzrosty porównywalne do tych w strefie euro 4 USA rentowności oscylują wokół poziomu 2%. Wzrosty słabsze niż w strefie euro 2 Mar 1 Sie 1 Sty 11 Lip 11 Silna pogoń za rentownościami. Część 1. Gru 11 Maj 12 Paź 12 Silna pogoń za rentownościami. Część 2.? Kwi 13 Wrz 13 Lut 14 Lip 14 Sty 15 Cze 15 Silne wzrosty rentowności od połowy kwietnia. Powrót do fundamentów? Niemcy Francja Turcja USA Hiszpania Włochy Węgry Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.
18 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 18 Rynek obligacji Rentowności 1- letnich obligacji od początku 215 r Duże prawdopodobieństwo tzw. Grexitu i haircut, czyli anulowania części zadłużenia 14 Rentowności w % Duża zmienność rentowności greckich obligacji wskazuje na niepewność rynku co do rozwiązania sprawy greckiego zadłużenia 2 Gru 14 Sty 15 Lut 15 Mar 15 Kwi 15 Kwi 15 Maj 15 Cze 15 Lip 15 Gru 14 Sty 15 Lut 15 Mar 15 Kwi 15 Maj 15 Cze 15 Lip 15 Niemcy Francja USA Hiszpania Włochy Węgry Źródło: opracowanie własne, dane na dzień r. Grecja Turcja Źródło: opracowanie własne, dane na dzień r.
19 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 19 Co napędza gospodarkę? Produkcja rośnie. Konsumpcja rośnie. Inwestycje wzrost w stosunku do 214 r. Drogowskaz inwestycyjny cykl rotacji aktywów Wraz z rozwojem cyklu gospodarczego różne klasy aktywów dają lepsze stopy zwrotu. Jako drogowskaz określający prawdopodobny rozwój sytuacji rynkowej można traktować moment cyklu, w którym się znajdujemy. Drogowskaz inwestycyjny cykl rotacji aktywów Maksimum tempa wzrostu PKB SUROWCE GOTÓWKA 1,5 1,,5 Maksima Minimum tempa inflacji Maksimum tempa inflacji, -,5 AKCJE OBLIGACJE -1, -1,5 Minima Minimum tempa wzrostu PKB Dynamika PKB Dynamika CPI
20 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 2 Podział tempa wzrostu PKB na poszczególne komponenty 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 4,6% 4,5% 4,8% 5,1% Gospodarka napędzana eksportem Gospodarka napędzana eksportem i konsumpcją. Powoli ruszają inwestycje 3,5% 3,7% 2,2% 3,% 3,4%,7% 2,3% 1,3%,2%,5% Gospodarka napędzana inwestycjami i popytem wewnętrznym 3,3% 3,1% 3,6% -3% Q1 211 Q2 211 Q3 211 Q4 211 Q1 212 Q2 212 Q3 212 Q4 212 Q1 213 Q2 213 Q3 213 Q4 213 Q1 214 Q2 214 Q3 214 Q4 214 Q1 215 Eksport netto Zapasy Inwestycje Konsumpcja publiczna Konsumpcja prywatna PKB r/r Źródło: GUS, opracowanie na dzień r.
21 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 21 Produkcja przemysłowa r/r w % versus wzrost gospodarczy w % Produkcja przemysłowa r/r w % versus wzrost gospodarczy w % W maju produkcja przemysłowa wzrosła o 2,8% r/r (gorzej od oczekiwań na poziomie 3,3% r/r). Wskaźnik PMI dla sektora przemysłowego wyniósł w czerwcu 54,3 pkt Wskaźnik znajduje się wyżej niż w maju ze względu na wzrost nowych zamówień, w tym eksportowych. Rośnie popyt krajowy. Zwolniło tempo wzrostu zatrudnienia. Wykorzystanie mocy produkcyjnych lekko spadło Wskaźnik kontynuacji inwestycji jest na wysokim poziomie. Wskaźnik nowych inwestycji osiągnął poziom wyższy niż rok wstecz. -16 Sty 7 Paź 7 Sie 8 Cze 9 Kwi 1 Produkcja (lewa oś) PKB (prawa oś) Źródło: Bloomberg, Markit, Eurostat, NBP, opracowanie własne, dane na dzień r. Lut 11 Gru 11 Paź 12 Lip 13 Maj 14 Mar 15-8 Wrz 92 Mar 95 Wrz 97 Mar Wrz 2 Mar 5 Wrz 7 Mar 1 Wrz 12 Mar 15 Wykorzystanie mocy produkcyjnych (EUC) Wskaźnik kontynuacji inwestycji (NBP) Wskaźnik nowych inwestycji (NBP) Źródło: Bloomberg, Markit, Eurostat, NBP, opracowanie własne, dane na dzień r.
22 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 22 Sprzedaż detaliczna r/r w % versus wzrost gospodarczy w % W ujęciu m/m sprzedaż detaliczna zwiększyła się w maju o,5%. Sprzedaż detaliczna r/r wzrosła o 1,8% r/r. Sprzedaż detaliczna r/r w % versus wzrost gospodarczy w % Stopa bezrobocia w maju 215 r. spadła do poziomu 1,8%. Badanie PMI wskazuje na spadek tempa tworzenia miejsc pracy przez przedsiębiorstwa. Stopa bezrobocia Sie 2 Paź 3 Gru 4 Lut 6 Kwi 7 Maj 8 Lip 9 Wrz 1 Lis 11 Sprzedaż detaliczna r/r w % Zmiana PKB r/r w % (prawa oś) Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Sty 13 Mar 14 Kwi % 2% 18% 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % Lut 1 Sie 2 Sty 4 Cze 5 Lis 6 Kwi 8 Wrz 9 Lut 11 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Lip 12 Gru 13 Maj 15
23 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 23 Stopy procentowe Stopy procentowe 14 RPP w lipcu utrzymała podstawową stopę procentową na poziomie 1,5%. Inflacja w maju wyniosła -,9%. Oczekiwany jest dalszy spadek tempa deflacji do poziomu -,8 w czerwcu. Rynek FRA 9X12 znajduje się powyżej stopy podstawowej. Scenariusz bazowy to niskie stopy przynajmniej do I kwartału 216 r. Przy niskim poziomie inflacji realne stopy procentowe znajdują się na stosunkowo wysokim poziomie. Spadają ze względu na słabnącą deflację Sie 2 Sie 3 Lip 4 Lip 5 Lip 6 Lip 7 Lip 8 Lip 9 Cze 1 Cze 11 Cze 12 Cze 13 Cze 14 Podstawowa stopa procentowa P oziom stopy realnej FRA 9X12 CPI Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Cze 15 Spadek realnej stopy procentowej ze względu na słabnącą deflację Słabnąca deflacja
24 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 24 Zmiana wartości WIG na tle podobnych okresów cyklu koniunkturalnego Zmiana w % ,68% Tygodnie od dołka PKB Dołek PKB z Dołek PKB z Dołek PKB z Dołek PKB z Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Średnia
25 Czerwiec początek lipca 215 r. str. 25 Zastrzeżenia prawne Powyższe informacje zostały umieszczone w celu reklamy i promocji usługi zarządzania portfelami, w skład których wchodzi jeden lub więcej instrumentów finansowych, świadczonej przez Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Informacje te nie stanowią oferty zawarcia Umowy o zarządzanie portfelami, w skład których wchodzi jeden lub więcej instrumentów finansowych, przez Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Z każdą strategią inwestycyjną związane są określone czynniki ryzyka, wskazane w Umowie o zarządzanie portfelami, w skład których wchodzi jeden lub więcej instrumentów finansowych, przez Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. oraz w Prospekcie informacyjnym świadczenia usług zarządzania portfelem instrumentów finansowych przez Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. uzyskało zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie: Komisja Nadzoru Finansowego) na rozszerzenie przedmiotu działalności o zarządzanie cudzym pakietem papierów wartościowych na zlecenie (obecnie: działalność polegająca na zarządzaniu portfelami, w skład których wchodzi jeden lub więcej instrumentów finansowych). Union Investment TFI S.A. ani zarządzane przez nie fundusze inwestycyjne nie gwarantują osiągnięcia celów inwestycyjnych subfunduszu. Uczestnik funduszu musi się liczyć z możliwością zmniejszenia wartości lub utraty zainwestowanych środków. Wymagane prawem informacje, w tym informacje o ryzyku inwestycyjnym związanym z inwestycjami w jednostki uczestnictwa subfunduszu oraz informacje o podatku od dochodów kapitałowych obciążającym dochód z inwestycji w subfundusz, znajdują się w Prospekcie informacyjnym i w skrócie Prospektu informacyjnego funduszu. Prospekt informacyjny, Kluczowe informacje dla Inwestorów, tabela opłat, dane o ryzyku inwestycyjnym i podatkach dostępne są na stronie Union Investment TFI S.A. przygotowała niniejszy dokument z dołożeniem wszelkiej staranności i z wykorzystaniem swojej najlepszej wiedzy. Informacje przedstawione i opisane w tym dokumencie opierają się na ocenie autora w momencie ich tworzenia i w stosunku do bieżącego stanu prawnego i podatkowego, które mogą ulec zmianie bez uprzedniego poinformowania. W dokumencie użyto informacji ze źródeł własnych oraz z publicznie dostępnych źródeł uznanych przez autora za wiarygodne. Union Investment TFI S.A. dołożyła należytych starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne i oparte na wiarygodnych źródłach, jednak nie może zagwarantować ich poprawności, kompletności i aktualności, szczególnie w przypadku gdyby informacje, na których oparto się przy ich sporządzaniu, okazały się niedokładne i niekompletne lub nie odzwierciedlały stanu faktycznego. Wszelkie dane oraz informacje zamieszczone w niniejszej publikacji mają charakter wyłącznie informacyjny. Nie należy kopiować tego dokumentu, czy to w całości, czy też jego fragmentów. Nie należy dokonywać w nim zmian, rozpowszechniać go wśród innych osób, podmiotów czy też publikować. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej ani nie należy go traktować w ten sposób. Niniejszy dokument nie stanowi też podstawy do rozpatrywania indywidualnych przypadków podczas świadczenia usług pomocy prawnej. Materiał ten nie stanowi oferty w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks cywilny oraz innych przepisów prawa powszechnie obowiązującego. Szczegóły dotyczące wyników funduszy i innych produktów zarządzanych przez Union Investment oraz ich klasyfikacji w odniesieniu do kategorii ryzyka oparte są na wynikach historycznych i/lub zmienności. Te informacje nie gwarantują uzyskania podobnych wyników w przyszłości. Jednocześnie Inwestorzy powinni mieć świadomość, że przyszłe wyniki i zmienność mogą się różnić. Szczegółowe informacje dostępne są w aktualnym Prospekcie informacyjnym oraz szczegółowych sprawozdaniach finansowych dostępnych na stronie internetowej Pomimo że ten dokument został przygotowany z zachowaniem najwyższej staranności, Union Investment TFI S.A. nie ponosi odpowiedzialności za aktualność, dokładność bądź kompletność publikowanych w nim informacji ani za negatywne efekty wynikające bezpośrednio lub pośrednio z dystrybucji, użytku, zmiany bądź streszczania jego treści. Przyjęcie tego dokumentu należy traktować jak zgodę na powyżej wymienione zastrzeżenia.
Miesięczny raport rynkowy
Maj początek czerwca 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Trwający konflikt na Ukrainie. Nierozwiązana kwestia ISIS. Konflikt zbrojny w Jemenie. Problemy finansowe Grecji. Fundamenty:
Bardziej szczegółowoMiesięczny raport rynkowy
Kwiecień początek maja 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Trwający konflikt na Ukrainie. Nierozwiązana kwestia ISIS. Konflikt zbrojny w Jemenie. Problemy finansowe Grecji. Fundamenty:
Bardziej szczegółowoMiesięczny raport rynkowy
15 marca 15 kwietnia 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Trwający konflikt na Ukrainie. Nierozwiązana kwestia ISIS. Działania wojenne w Jemenie i umowa z Iranem. Fundamenty: Poprawiły
Bardziej szczegółowoMiesięczny raport rynkowy
Lipiec sierpień 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Konflikt w Syrii i fale imigrantów w Europie. Nierozwiązana kwestia ISIS. Trwający konflikt na Ukrainie. Fundamenty: W Chinach nastąpiło
Bardziej szczegółowoMiesięczny raport rynkowy
Styczeń początek lutego 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Wygrana SYRIZY w Grecji. Trwający konflikt na Ukrainie. Nierozwiązana kwestia ISIS. Fundamenty: Wskaźniki wyprzedzające
Bardziej szczegółowoMiesięczny raport rynkowy
Sierpień wrzesień 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Konflikt w Syrii i fale imigrantów w Europie. Nierozwiązana kwestia ISIS. Trwający konflikt na Ukrainie. Fundamenty: Obserwujemy
Bardziej szczegółowoRynkowy Raport Miesięczny
Wrzesień październik 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Konflikt w Syrii i fale imigrantów w Europie. Nierozwiązana kwestia ISIS. Trwający konflikt na Ukrainie. Fundamenty: Obserwujemy
Bardziej szczegółowoMiesięczny raport rynkowy
Październik listopad 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Nieoczekiwany rozwój sytuacji na Bliskim Wschodzie, eskalacja na linii Turcja Rosja. Trwający konflikt na Ukrainie. Fundamenty:
Bardziej szczegółowoRynkowy Raport Miesięczny
Kwiecień 214 r. str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Czynnik polityczny w postaci wydarzeń na linii Ukraina Rosja nadal pozostaje najważniejszy
Bardziej szczegółowoRynkowy Raport Miesięczny
Luty 214 r. str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Główne wydarzenia Świat W grudniu Fed rozpoczął ograniczanie skupu aktywów do 75 mld dolarów miesięcznie. W styczniu została podjęta decyzja
Bardziej szczegółowoRynkowy Raport Miesięczny
Marzec 214 r. str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Najważniejszym czynnikiem ryzyka jest czynnik polityczny w postaci wydarzeń na linii Ukraina
Bardziej szczegółowoSierpnień 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r.
Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa Sierpień 2015 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata
Bardziej szczegółowoWarszawa Lipiec 2015 r.
Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością
Bardziej szczegółowoMaj 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Maj 2015 r.
Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością
Bardziej szczegółowoKieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa, Grudzień 2015 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 26 czerwca 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 26 czerwca 2017 r. 1 Indeks Ifo w Niemczech Dziś w godzinach rannych poznaliśmy już czerwcowe dane odnośnie Indeksu Ifo w niemieckim biznesie. Indeks wbrew obawom okazał się kolejny
Bardziej szczegółowoTwoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa, Grudzień 2015 Co ma najwyższy potencjał zysku w średnim terminie? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy Subfundusz UniStrategie Dynamiczny
Bardziej szczegółowoSytuacja na rynkach finansowych. Adam Zaremba
Sytuacja na rynkach finansowych Adam Zaremba Sytuacja na rynkach globalnych Światowe rynki akcji 16. 15. 14. S&P5 DAX NIKKEI 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. 213-7-12 214-1-12 214-7-12 215-1-12 215-7-12 216-1-12
Bardziej szczegółowoDroga do zysku, czyli w co inwestować? Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Droga do zysku, czyli w co inwestować? Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa styczeń 2013 r. Co ma największy potencjał zysku? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy Subfundusz UniKorona Akcje UniKorona
Bardziej szczegółowoGospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?
Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach
Bardziej szczegółowoKomentarz do rynku złota. Założenia i prognozy Zarządzających Funduszami Investors TFI
Komentarz do rynku złota Założenia i prognozy Zarządzających Funduszami Investors TFI Maj 2012 Fundamenty rynku złota Zdaniem zarządzających w Investors Towarzystwie Funduszy Inwestycyjnych S.A. jednym
Bardziej szczegółowoKieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością EUR
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Decyzja w sprawie stóp procentowych NBP Referencyjna stopa procentowa i wskaźniki inflacji 3,00% 2,6% 2,00% 1,7% 1,50% 1,00% 0,00% -1,00% Referencyjna stopa procentowa NBP
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 09 października 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 09 października 2017 r. sty 12 cze 12 lis 12 kwi 13 wrz 13 lut 14 lip 14 gru 14 maj 15 paź 15 mar 16 sie 16 sty 17 cze 17 sty 12 cze 12 lis 12 kwi 13 wrz 13 lut 14 lip 14 gru 14 maj
Bardziej szczegółowoKiedy skończy się kryzys?
www.pwc.com Kiedy skończy się kryzys? Ryszard Petru Partner PwC Przewodniczący Rady Towarzystwa Ekonomistów Polskich Plan 1 Sytuacja 2 w 3 Wnioski w gospodarce światowej Wpływ na sytuację rynków finansowych
Bardziej szczegółowoJak inwestować w burzliwych czasach? Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Jak inwestować w burzliwych czasach? Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa luty 2013 r. Co ma największy potencjał zysku? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy luty 2013 2 Subfundusz UniKorona Akcje
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 25 września 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 25 września 2017 r. 1 Inflacja w Polsce Spodziewamy się, że inflacja wzrosła nieco we wrześniu. Za wzrostem stały zapewne wyższe ceny żywności oraz paliw. W ostatnim okresie ceny ropy
Bardziej szczegółowoLepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment
Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa sierpień 2011 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne. sierpień 2011 2 Zarządzanie płynnością
Bardziej szczegółowoTydzień z ekonomią
2012 I VI XI IV IX II VII XII V X III VIII 2017 I Tydzień z ekonomią 2017-06-12 2,6 2,4 2,2 2 1,8 1,6 1,4 8 6 4 2 0-2 -4 Inflacja (%, r/r) Prognoza 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Miary inflacji (%, r/r) 4,4
Bardziej szczegółowoSkrót najważniejszych wydarzeń rynkowych w marcu 2016 r.
Skrót najważniejszych wydarzeń rynkowych w marcu 2016 r. Świat wykres miesiąca Oczekiwania inflacyjne USA versus strefa euro 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% Oczekiwania inflacyjne w przeciwną stronę.
Bardziej szczegółowoWejdź do akcji! Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa marzec 2011 r.
Wejdź do akcji! Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa marzec 2011 r. Co ma potencjał zysku? Typy inwestycyjne na najbliższe 12 miesięcy marzec 2011 2 Inwestycje Potencjał wzrostu kategorii aktywów
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 11 września 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 11 września 2017 r. 1 Inflacja w Polsce Inflacja za sierpień br. prawdopodobnie potwierdzi wstępny odczyt na poziomie 1,8% r/r. Do lekkiego wzrostu w stosunku do lipca przyczyniły się
Bardziej szczegółowoSkrót najważniejszych wydarzeń rynkowych w maju i czerwcu 2016 r.
Skrót najważniejszych wydarzeń rynkowych w maju i czerwcu 216 r. Świat wykres miesiąca Prawdopodobieństwo BREXIT-u według sondaży i według modeli behawioralnych 7 6 5 4 3 Duży wzost prawdopodobienstwa
Bardziej szczegółowo1/2019. Miesięcznik Makroekonomiczny PIE. sierpień 2019 r.
/9 MAKROTEMATY MIESIĄCA INFLACJA ODZYSKUJE WIGOR Sierpień był trzecim miesiącem z rzędu, w którym stopa inflacji wybiła się ponad cel inflacyjny NBP. Ostatni raz taką sytuację obserwowaliśmy prawie 7 lat
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ z EKONOMIĄ. poniedziałek, 21 sierpnia Krzysztof Wołowicz - Główny Ekonomista. BPS Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA.
TYDZIEŃ z EKONOMIĄ poniedziałek, 21 sierpnia 2017 Krzysztof Wołowicz - Główny Ekonomista BPS Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA www.bpstfi.pl Informacje i dane znajdujące się w niniejszym materiale
Bardziej szczegółowoAnaliza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 26 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Indeks PMI dla przemysłu dane Markit Indeks PMI dla przemysłu w latach 2017-2019 56,0 55,0 54,8 55,0 54,0 53,0 54,6 52,9 52,0 51,0 52,3 50,0 49,0 48,0 48,2 47,4 47,0 47,6
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Decyzja w sprawie stóp procentowych Referencyjna stopa procentowa i wskaźniki inflacji 3,00% 2,00% 1,00% 1,50% 1,2% 0,9% 0,00% -1,00% -2,00% Referencyjna stopa procentowa
Bardziej szczegółowoRozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej
Witold Grostal, Dyrektor Biura Strategii Polityki Pieniężnej w NBP Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej VII Konferencja dla Budownictwa / 14 kwietnia 2015 r. 2005Q1 2006Q1
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 17-24.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Stopa bezrobocia rejestrowanego (dane GUS) Stopa bezrobocia rejestrowanego na koniec stycznia br. ukształtowała się na poziomie 8,6 % (tj.
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 10-17.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkt Krajowy Brutto Według danych GUS, wzrost PKB w IV kwartale 2016 r. wyniósł 2,7 % r/r, wobec 2,5 % wzrostu w III kwartale 2016 r.
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski Komisja Europejska Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,4% 3,6% 1,0% 2,1% 2,7% 0,0% 2019 2020 Zmiana PKB, r/r Inflacja konsumentów
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 08 maja 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 08 maja 2017 r. 1 sty 12 maj 12 wrz 12 sty 13 maj 13 wrz 13 sty 14 maj 14 wrz 14 sty 15 maj 15 wrz 15 sty 16 maj 16 wrz 16 sty 17 Tydzień z ekonomią 2017-05-08 9,0 4,5 0,0-4,5-9,0 Produkcja
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Stopa bezrobocia finalne dane GUS Stopa bezrobocia rejestrowanego 10,0% 8,5% 8,0% 6,8% 7,0% 6,6% 6,0% 4,0% 6,1% 5,8% 5,8% 5,2% 2,0% 0,0% sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w I kwartale 29 r. Głęboki spadek produkcji przemysłowej w styczniu i lutym, wskaźniki koniunktury sugerują
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 03 lipca 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 03 lipca 2017 r. 1 Indeks PMI w przemyśle w Polsce W godzinach rannych poznaliśmy odczyt indeksu PMI dla polskiego przemysłu w czerwcu. Indeks wzrósł do 53,1 pkt. z 52,7 pkt. w maju.
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015
Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów - GUS Wskaźnik IX 2014 VIII 2015 IX 2015 Inflacja konsumentów, r/r -0,3 % -0,6 % -0,8 % Według wstępnych danych
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 12-19.01.2018 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna dane GUS Według danych GUS, produkcja przemysłowa w grudniu 2017 r. wzrosła o 2,7 % r/r, wobec
Bardziej szczegółowoAnaliza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 17 lipca 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 17 lipca 2017 r. 1 sty 10 cze 10 lis 10 kwi 11 wrz 11 lut 12 lip 12 gru 12 maj 13 paź 13 mar 14 sie 14 sty 15 cze 15 lis 15 kwi 16 wrz 16 lut 17 Tydzień z ekonomią 2017-07-17 Inflacja
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów dane GUS Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 2,5% 2,1% 1,2% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00%
Bardziej szczegółowoAnaliza Fundamentalna. Co dalej z USA? Perspektywy polityki monetarnej, głównych indeksów oraz dolara.
Analiza Fundamentalna Co dalej z USA? Perspektywy polityki monetarnej, głównych indeksów oraz dolara. USA Agenda PKB rynek pracy inflacja Fed giełdy dolar główne wyzwania 2 Główne pytania dotyczące gospodarki
Bardziej szczegółowoRynkowy Raport Miesięczny
str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Wydarzenia Wzrost PKB w IV kwartale 2011 r. wyniósł 4,3% w porównaniu ze wzrostem o 4,2% w III kwartale 2011 r. Infl acja w lutym wyniosła 4,3% w porównaniu
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
3,4% 2,8% 2,8% 4,6% 4,2% 5,4% 5,0% 5,3% 5,1% 5,1% KOMENTARZ TYGODNIOWY 09-16.11.2018 Dane makroekonomiczne z Polski Zmiana PKB tzw. szybki szacunek GUS Zmiana realnego PKB niewyrównanego sezonwo, r/r 6,0%
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski Ministerstwo Finansów Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,0% 3,7% 1,0% 1,8% 2,5% 0,0% 2019 2020 Zmiana PKB, r/r Inflacja
Bardziej szczegółowoWpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP
Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP Prof. Anna Zielińska-Głębocka Uniwersytet Gdański Rada Polityki Pieniężnej 1.Dynamika wzrostu gospodarczego spowolnienie
Bardziej szczegółowoZadłużony świat: przyczyny i skutki. Wpływ niekonwencjonalnej polityki monetarnej na poziom i wycenę długu publicznego
Katarzyna Zajdel-Kurowska / Narodowy Bank Polski Zadłużony świat: przyczyny i skutki. Wpływ niekonwencjonalnej polityki monetarnej na poziom i wycenę długu publicznego Warszawa, 9 maja 218 Zadłużony świat:
Bardziej szczegółowoTwoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa, Styczeń 2015r. Co ma najwyższy potencjał zysku w średnim terminie? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy Styczeń 2015 2 Subfundusz UniAkcje
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015
Komentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Indeks PMI Wskaźnik VIII 2014 VII 2015 VIII 2015 Indeks PMI, pkt 49,0 54,5 51,1 Według danych opublikowanych przez Markit, indeks
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 07-14.07.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Prognozy gospodarcze dla Polski wyniki ankiety NBP NBP opublikował wyniki ankiety makroekonomicznej, którą przeprowadzono w okresie od
Bardziej szczegółowoWyniki skonsolidowane za I kwartał 2012 roku. Maj 2012
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2012 roku Maj 2012 Wzrost zysku netto w I kwartale 2012 roku /mln zł/ ZYSK NETTO +34% +10% -16% +21% +21% 17% kw./kw. Wzrost przychodów
Bardziej szczegółowoPERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK
Chorzów, 7 Kwiecień 2011 WIDZIMY WIĘCEJ MOŻLIWOŚCI PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK GLOBALNE CZYNNIKI RYZYKA Niestabilność polityczna w rejonie Afryki Północnej i krajów Bliskiego Wschodu Wzrost cen
Bardziej szczegółowoAnaliza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 23 kwietnia 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY 27.IX-04.X.19
Dane makroekonomiczne z Polski Indeks PMI dla przemysłu dane Markit Indeks PMI dla przemysłu w latach 2017-2019 56,0 55,0 54,8 55,0 54,0 54,6 53,7 53,0 52,0 51,0 50,5 50,0 49,0 48,0 48,2 47,8 47,0 47,6
Bardziej szczegółowoObligacyjna ewakuacja
DNA Rynków 16/2015 04.05.2015 08.05.2015 Obligacyjna ewakuacja W POPRZEDNIM TYGODNIU Miłe złego początki 10-letnie obligacje Niemiec Opracowanie: DNARynkow.com Źródło: Bloomberg W POPRZEDNIM TYGODNIU Przypływ
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 08-15.12.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Inflacja konsumentów Według finalnych danych opublikowanych przez GUS, inflacja w listopadzie br. wyniosła 2,5 % r/r, wobec 2,1 % r/r w
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Stopa bezrobocia rejestrowanego wstępne dane MRPiPS Stopa bezrobocia rejestrowanego w latach 2016-2018 12,0% 10,2% 10,0% 9,4% 8,0% 8,5% 6,9% 7,6% 6,3% 8,2% 6,6% 6,0% 4,0%
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Stopa bezrobocia rejestrowanego dane MRPiPS Stopa bezrobocia rejestrowanego 10,0% 8,5% 8,0% 6,8% 7,0% 6,6% 6,0% 4,0% 6,1% 5,8% 5,8% 5,2% 2,0% 0,0% sty lut mar kwi maj cze
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 19 czerwca 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 19 czerwca 2017 r. 1 Zatrudnienie i płace w Polsce W maju spodziewamy się utrzymania dotychczasowych tendencji w zakresie wzrostu dynamiki zatrudnienia (4.6% r/r). Taki wynik oznaczać
Bardziej szczegółowoRYNKI AKCJI SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO
MIESIĄC NA RYNKACH NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO 0--7 0-05-7 0-0-7 NOTOWANIA AKCJI NA ŚWIECIE 0 S&P500 DAX NIKKEI 0--7 0-05-7 0-0-7 NOTOWANIA OBLIGACJI W POLSCE 0 0 0 WIG0 WIG50 WIG50
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 02 październik 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 2 październik 217 r. 28 I II II II I I I I 215 I 28 I II II II I I I I 215 I Tydzień z ekonomią 217-1-2 8 6 4 2-2 -4-6 Zmiany WIG (śred. m-czna) i indeksu PMI (%, r/r) 4 3 2 1-1 -2-3
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 18 września 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 18 września 2017 r. 1 2010 01 2010 07 2011 01 2011 07 2012 01 2012 07 2013 01 2013 07 2014 01 2014 07 2015 01 2015 07 2016 01 2016 07 2017 01 Tydzień z ekonomią 2017-09-18 Zatrudnienie
Bardziej szczegółowoTydzień z ekonomią
sty 10 lip 10 sty 11 lip 11 sty 12 lip 12 sty 13 lip 13 sty 14 lip 14 sty 15 lip 15 sty 16 lip 16 sty 17 Tydzień z ekonomią 2017-08-14 prognoza PKB w Niemczech Produkcja przemysłowa w Niemczech za II kw.
Bardziej szczegółowoCzas na większą aktywność, czyli gdzie szukać zysków? Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Czas na większą aktywność, czyli gdzie szukać zysków? Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa kwiecień 2013 r. Co ma największy potencjał zysku? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy kwiecień 2013 2
Bardziej szczegółowoWpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę
Mirosław Gronicki Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę Warszawa 31 maja 2011 r. Spis treści 1. Geneza światowego kryzysu finansowego. 2. Światowy kryzys finansowy skutki. 3. Polska
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 05 czerwca 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 05 czerwca 2017 r. 1 2012-01-01 2012-05-01 2012-09-01 2013-01-01 2013-05-01 2013-09-01 2014-01-01 2014-05-01 2014-09-01 2015-01-01 2015-05-01 2015-09-01 2016-01-01 2016-05-01 2016-09-01
Bardziej szczegółowoWYNIKI INWESTYCYJNE FUNDUSZY zarządzanych przez TFI BGŻ BNP Paribas S.A. Dane na dzień 31.05.2016
WYNIKI INWESTYCYJNE FUNDUSZY zarządzanych przez TFI BGŻ BNP Paribas S.A. Dane na dzień 31.05.2016 BGŻ BNP Paribas FIO (pierwsza wycena 31.03.2016) BGŻ BNP Paribas FIO subfundusze: Kwiecień 2016 Maj 2016
Bardziej szczegółowoMarket Alert: Czarny poniedziałek
Market Alert: Czarny poniedziałek Spowalniająca gospodarka chińska Za powszechna przyczynę spadków na giełdach dzisiaj uznaje się spowalniająca gospodarkę chińską i dewaluacja chińskiej waluty. Niemniej
Bardziej szczegółowoŚniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego
Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 28 października 2014 r. Perspektywy dla gospodarki:
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Produkcja przemysłowa dane GUS Produkcja przemysłowa i inflacja producentów, r/r 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 0,6% -2,7% -5,00% Produkcja przemysłowa, zmiana r/r Inflacja producentów,
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A.
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2012 rok Warszawa, 20 czerwca 2013 Otoczenie makroekonomiczne Polityka pieniężna Inwestycje & Konsumpcja 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 sty 07 lip 07 Stopa procentowe
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Produkcja przemysłowa Produkcja przemysłowa i inflacja producentów, r/r 15,00% 10,00% 5,00% 4,7% 2,7% 0,00% -5,00% Produkcja przemysłowa, zmiana r/r Inflacja producentów,
Bardziej szczegółowoWyzwania dla sektora finansowego związane ze środowiskiem niskich stóp procentowych
Anna Trzecińska, Wiceprezes NBP Wyzwania dla sektora finansowego związane ze środowiskiem niskich stóp procentowych Warszawa / XI Kongres Ryzyka Bankowego BIK / 25 października 2016 11-2002 5-2003 11-2003
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Decyzja w sprawie stóp procentowych Referencyjna stopa procentowa i wskaźniki inflacji 3,00% 2,3% 2,00% 1,7% 1,50% 1,00% 0,00% -1,00% Referencyjna stopa procentowa NBP Inflacja
Bardziej szczegółowoLepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment
Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa maj 2012 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne. maj 2012 2 Zarządzanie płynnością PLN Stały
Bardziej szczegółowoJak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment
Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa sierpień 2011 r. Co ma potencjał zysku? sierpień 2011 2 Sztandarowy fundusz dla klientów
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Indeks PMI dla przemysłu dane Markit Indeks PMI dla przemysłu w latach 2017-2019 56,0 55,0 54,0 54,8 54,6 55,0 53,0 52,5 52,0 51,0 51,4 50,0 49,0 48,0 48,2 48,8 47,0 47,6
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów wstępne dane GUS Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 24,00% 20,00% 16,00% 12,00% 8,00% 4,00% 0,00% 5,7% 3,1% 2,6% -4,00% -8,00% -12,00% Inflacja
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY X.2019
8,8% 9,3% 23,5% 20,4% 35,3% 33,1% 50,5% 48,1% 73,5% 68,2% 63,0% 61,2% 99,0% 99,6% 136,0% 138,0% 177,5% 180,2% Dane makroekonomiczne z Polski Dług w relacji do PKB dane Eurostat Dług w relacji do PKB w
Bardziej szczegółowoDylemat RPP. Rys. 1 Inflacja Źródło: GUS, NBP. po wyłączeniu cen żywności i energii 106,0 105,0 104,0 103,0 102,0 101,0 100,0
Dylemat RPP Opublikowana w tym miesiącu projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego pokazuje, że sytuacja polskiej gospodarki jest stabilna. Zdaniem ekonomistów z NBP trudno oczekiwać, aby jakiekolwiek
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski ankieta makroekonomiczna NBP Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,0% 3,5% 3,1% 1,0% 1,7% 2,5% 2,4% 0,0% 2019 2020 2021 Zmiana
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 28 sierpnia 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 28 sierpnia 2017 r. 1 2016-01-01 2016-02-01 2016-03-01 2016-04-01 2016-05-01 2016-06-01 2016-07-01 2016-08-01 2016-09-01 2016-10-01 2016-11-01 2016-12-01 2017-01-01 2017-02-01 2017-03-01
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 15 maja 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 15 maja 2017 r. 1 PKB w Polsce (wstępny odczyt) Po I kw. br. średnia dynamika produkcji przemysłowej wyniosła 7,1%. Takie tempo wzrostu pozwala oczekiwać wysokiego odczytu PKB za pierwsze
Bardziej szczegółowoZyski są w Twoim zasięgu! Typy inwestycyjne Union Investment
Zyski są w Twoim zasięgu! Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa Listopad 2012 Co ma potencjał zysku? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy listopad 2012 Kategorie aktywów cieszące się największym zainteresowaniem
Bardziej szczegółowoJesienna prognoza gospodarcza: stopniowe ożywienie, zewnętrzne ryzyko
KOMISJA EUROPEJSKA KOMUNIKAT PRASOWY Bruksela, 5 listopada 2013 r. Jesienna prognoza gospodarcza: stopniowe ożywienie, zewnętrzne ryzyko W ostatnich miesiącach pojawiły się obiecujące oznaki ożywienia
Bardziej szczegółowoTrendy i perspektywy rozwoju głównych gospodarek światowych
Trendy i perspektywy rozwoju głównych gospodarek światowych Grzegorz Sielewicz Główny Ekonomista Coface w Europie Centralnej Konferencja Pomorski Broker Eksportowy Gdynia, 12 października 2016 Gospodarka
Bardziej szczegółowoTRENDY GOSPODARCZE W 2018 ROKU. Strona 1
TRENDY GOSPODARCZE W 2018 ROKU Strona 1 Zrównoważony wzrost gospodarczy? Strona 2 Równowaga zewnętrzna bilans płatniczy 1,5-2,4-1,3-6,4-5,0-8,5-11,2-11,0-12,6-14,5-19,9-19,5-19,7-24,4 2004 2005 2006 2007
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku Warszawa, 24 czerwca 2014 Otoczenie makroekonomiczne Gospodarka stopniowo przyspiesza Dalsza poprawa sytuacji na rynku pracy 7.0 5.0 3.0
Bardziej szczegółowo