Kiedy skończy się kryzys?

Transkrypt

1 Kiedy skończy się kryzys? Ryszard Petru Partner PwC Przewodniczący Rady Towarzystwa Ekonomistów Polskich

2 Plan 1 Sytuacja 2 w 3 Wnioski w gospodarce światowej Wpływ na sytuację rynków finansowych Polsce dla polskiej gospodarki PwC 2

3 Sytuacja na świecie 1 PwC 3

4 Obecnie to głównie Azja napędza światową gospodarkę Mapa globalnego wzrostu PKB Źródło: MFW PwC 4

5 Z rosnącym jej udziałem w tworzeniu globalnego PKB Wzrost PKB (%) Udział w światowym PKB (%) Źródło: MFW, World Economic Outlook, październik 2012 PwC

6 podczas gdy Europa siedzi po uszy w długach Dług publiczny (%PKB) Potrzeby pożyczkowe brutto (%PKB) Grecja 147,9 179,5 19,5 11,08 Włochy 119,3 130,6 27,8 4,87 Portugalia 93,2 122,3 23,0 6,43 Hiszpania 61,3 91,8 20,7 5,01 Niemcy 82,5 80,4 8,2 1,42 10Y (%) Źródło: MFW, Monitor Fiskalny, kwietnia 2013 PwC

7 Choć na wyraźne odbicie w USA jeszcze poczekamy Wzrost PKB w USA (% kw./kw. saar) Stopa bezrobocia w USA (%) 4,5 4 3,5 9,5 9,0 3 2,5 8,5 2 1,5 8,0 1 0,5 0 I II III IV I II III IV I ,5 7, Źródło:BEA, BLS PwC 7

8 a strefa euro jest ponownie w recesji Wzrost PKB w Niemczech (% r/r) 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 Wzrost PKB strefie euro (% r/r) 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0-1,5-1,0 Źródło: Eurostat PwC 8

9 co widać po ostatnich danych Wzrost PKB Europie (% q/q) 2012 Q Q Q Q1 Strefa euro -0,2-0,1-0,6-0,2 EU 27-0,2 0,1-0,5-0,1 Niemcy 0,2 0,2-0,7 0,1 Francja -0,2 0,1-0,2-0,2 Irlandia 0,7-0,4 0,0 b.d. Hiszpania -0,4-0,3-0,8-0,5 USA 0,3 0,8 0,1 0,6 Słowacja 0,3 0,2 0,1 0,3 Węgry -0,6 0,0-0,4 0,7 Polska 0,1 0,3 0,0 0,1 Źródło: Eurostat PwC 9

10 Są jednak powody do umiarkowanego optymizmu Salda na rachunku obrotów bieżących wybranych krajów strefy euro 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0-4,0-6,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0-15,0-20,0 Niemcy Francja Włochy Holandia Irlandia Grecja Hiszpania Portugalia Dane za IV kw. 2012r. Dotyczą skumulowanego salda na rachunku obrotów bieżących za 4 kwartały Źródło: Eurostat, Statistical Data Warehouse, Europejski Bank Centralny PwC 10

11 Co widać także w dynamice ulc Jednostkowe koszty pracy w wybranych krajach strefy euro (2000=100) Źródło: Statistical Data Warehouse, Europejski Bank Centralny (w przypadku danych Grecji odsezonowanie NBP) PwC 11

12 Tyle, że na nastroje społeczne wpływają wskaźniki opóźnione Zatrudnienie (r/r) oraz stopa bezrobocia w strefie euro Źródło: Dane Eurostat PwC 12

13 Na rynkach finansowych gra na podwyżki stóp w USA wspiera giełdy na świecie S&P FTSE250 DAX Nikkei Źródło: Reuters PwC 13

14 a poprawa nastrojów zwiększa apetyt na ryzyko 1,5 EUR/USD EUR/CHF 1,35 1,45 1,3 1,4 1,35 1,3 1,25 1,2 1,15 1,1 1,25 1,05 1, Źródło: Reuters PwC 14

15 W Polsce 2 PwC 15

16 W Polsce mamy do czynienia z silnym spowolnieniem Wzrostu PKB (%) Źródło: GUS PwC 16

17 Które jaki czas będzie trwało Projekcja marcowa na tle listopadowej: dynamika PKB (r/r, %) PwC 17

18 i będzie widoczne w postaci niższej inflacji Projekcja marcowa na tle listopadowej: dynamika PKB (r/r, %) PwC 18

19 Spowolnienie w Polsce ma charakter strukturalny Produkcja samochodów w Polsce (tys.) Inwestycje publiczne (%, r/r*) Źródło: SAMAR, NBP *odsezonowane PwC 19

20 Słabość inwestycji leży głównie w nakładach publicznych Inwestycje w gospodarce (r/r, szacunki NBP na potrzeby modelu NECMOD; dane odsezonowane) Źródło: Szacunki NBP. Dane GUS (dane nieodsezonowane) PwC 20

21 Niska aktywność w sferze realnej Produkcja przemysłowa (%, r/r) 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0-15,0 Produkcja budowlanomontażowa (%, r/r) 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0-10,0-20,0-30,0 Sprzedaż detaliczna (%, r/r) 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0-4,0-6,0 Źródło: GUS PwC 21

22 przełożyła się na rynek pracy Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw (%, r/r) Stopa bezrobocia rejestrowanego (%) 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0, I 2011 VII 2012 I 2012 VII 2013 I -1,0-2,0 15,0 14,5 14,0 13,5 13,0 12,5 12,0 11,5 11,0 10,5 10, I 2011 VII 2012 I 2012 VII 2013 I Źródło: GUS PwC 22

23 i na sytuację gospodarstw domowych i przedsiębiorstw Depozyty (%, r/r) Kredyty (%, r/r) 20% 20% 15% 15% 10% 10% 5% 0% 5% -5% 0% -10% Przedsiębiorstwa Gospodarstwa domowe -5% Przedsiębiorstwa Gospodarstwa domowe Źródło: NBP PwC 23

24 z dalece umiarkowanym optymizmem wśród przedsiębiorstw Wskaźnik nowych inwestycji (odsetek przedsiębiorstw planujących rozpocząć nowe inwestycje w perspektywie kwartału) Źródło: Badania koniunktury NBP PwC 24

25 Rok 2013 rokiem napięć fiskalnych: kluczowe by uniknąć paniki Zaangażowanie nierezydentów na rynku obligacji 37% Założenia do budżetu państwa a prognozy na 2013 rok 3, % % 2, % 17% 2 1, % % 2% -3% 0,5 0 PKB CPI Prognoza KE z 3 maja 2013 r. Założenia do budżetu Portfel obligacji nierezydentów (mld zł, lewa oś) Udział (%, prawa oś) Źródło: MF, KE. *prognoza KE HICP PwC 25

26 co mogłoby wytrącić złotego ze stabilnego poziomu EUR/PLN CHF/PLN 4,7 4,6 4,5 4,4 4,3 4,2 4,1 4 3,9 3, ,1 3,9 3,7 3,5 3,3 3,1 2, Źródło: Stooq.pl PwC 26

27 Wnioski dla polskiej gospodarki 3 PwC 27

28 Podsumowanie Wciąż zbyt wcześnie aby ogłosić koniec europejskiego kryzysu Polska w 2013 ale i prawdopodobnie w 2014 będzie w fazie silnego spowolnienia gospodarczego Jednak nie należy się spodziewać aby sytuacja miała się znacznie pogorszyć w stosunku do tego co obserwujemy dzisiaj PwC 28

29 Dziękuję! Ryszard Petru Partner PwC Przewodniczący Rady Towarzystwa Ekonomistów Polskich PwC Polska Sp. z o.o. Wszystkie prawa zastrzeżone. W tym dokumencie nazwa "PwC" odnosi się do PwC Polska Sp. z o.o., firmy wchodzącej w skład sieci PricewaterhouseCoopers International Limited, z których każda stanowi odrębny i niezależny podmiot prawny. PwC 29