TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 25 września 2017 r.

Transkrypt

1 TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 25 września 2017 r. 1

2 Inflacja w Polsce Spodziewamy się, że inflacja wzrosła nieco we wrześniu. Za wzrostem stały zapewne wyższe ceny żywności oraz paliw. W ostatnim okresie ceny ropy naftowej na rynkach globalnych wzrosły powyżej poziomu 50 USD za baryłkę. Jednak naszym zdaniem wzrost głównego wskaźnika inflacji wciąż nie pociągnie za sobą inflacji bazowej, czyli miary inflacji oddającej presję konsumpcyjną na ceny. Nie przypuszczamy aby inflacja w ostatnim kwartale roku rosła. Wręcz przeciwnie zakładamy, iż silne efekty bazowe z roku ubiegłego spowodują jej spadek na koniec roku w ok. 1,4-1,5% r/r. wskaźnik okres kraj prognoza Inflacja, (wstępna) %, r/r IX PL 2,0% 2

3 sty 10 lip 10 sty 11 lip 11 sty 12 lip 12 sty 13 lip 13 sty 14 lip 14 sty 15 lip 15 sty 16 lip 16 sty 17 lip 17 Tydzień z ekonomią Inflacja w strefie euro Sierpniowy główny wskaźnik inflacji przyspieszył do 1,5% r/r z notowanego wcześniej 1,3% r/r. Ten wzrost był głównie wynikiem przyspieszenia cen energii (wzrost z 2,2% r/r do 4,0% r/r). 7,0 5,0 3,0 1,0-1,0-3,0-5,0 CPI bazowa i PPI (%, r/r) 1,8 1,3 0,9 0,4 Inflacja bazowa wykazuje zmienne tendencje w poszczególnych krajach. Trend wzrostowy widoczny jest w Hiszpanii. We Włoszech i w Niemczech utrzymuje się umiarkowany wzrost, a we Francji inflacja pozostaje na niezmiennie niskim poziomie 0,6% r/r. Umiarkowane bazowe efekty cen energii pozwalają się spodziewać wzrostu CPI do poziomu 1,4% r/r we IX. wskaźnik okres kraj prognoza PPI r/r - lo CPI bazowa r/r - po Inflacja CPI (Wst), %, r/r IX EZ 1,3 3

4 Inflacja w USA Preferowana przez Fed miara inflacji, czyli indeks PCE utrzymuje się wyraźnie poniżej celu inflacyjnego. Dane o inflacji PCE publikowane są zawsze w czwartek ale w br. kw. poznamy je w piątek wraz z ostatecznym odczytem PKB za II kw. Oczekujemy lekkiego wzrostu w danych miesięcznych zarówno w przypadku głównego odczytu PCE jak i bazowego. Ponieważ PCE z reguły podąża za wskaźnikiem CPI (w VIII CPI wyniósł 0,4% m/m) spodziewamy się również wyższego PCE (0,3% m/m i 1,5% r/r). wskaźnik okres kraj prognoza Inflacja PCE, %, m/m VIII USA 0,2 4

5 Regionalne indeksy nastrojów w USA Sezon huraganów, który trwa w USA będzie miał negatywny wpływ na wrześniowe wskaźniki nastrojów. Indeks zaufania konsumentów Conference Board prawdopodobnie obniżył się do ok. 120 pkt. Indeks Un. Michigan zapewne również uległ lekkiemu pogorszeniu. Pomimo spodziewanego pogorszenia oba indeksy, podobnie jak pozostałe indeksy regionalne nadal znajdują się na wysokich poziomach wskazując na kontynuację silnego popytu konsumpcyjnego. wskaźnik okres kraj prognoza Un. Michigan, pkt. IX USA 96,0 5

6 Pojęcia: Bessa długotrwała, silna tendencja spadkowa na rynku (tzw. rynek niedźwiedzia), Bon pieniężny NBP krótkoterminowy dłużny papier wartościowy z terminem wykupu 1, 7, 14, 28, 91 oraz 364 dni. Sprzedawane na przetargach NBP z dyskontem w/s do ceny nominalnej, Bon Skarbowy krótkoterminowy papier wartościowy emitowany przez Skarb Państwa z terminem wykupu 8, 13, 28, 39 lub 52 tygodni, C/Z wsk. cena/zysk iloraz wartości rynkowej spółki i sumy zysków oraz strat spółki giełdowej za ostatnie cztery kwartały, Inflacja bazowa inflacja po wyłączeniu najbardziej zmiennych cen (żywności i energii), Pojęcia: Dynamika produkcji przemysłowej - dane publikowane przez GUS w odstępach miesięcznych. Pozwalają na ocenę poziomu aktywności gospodarczej, Hossa długotrwała silna tendencja wzrostowa na rynku, której zwykle towarzyszą wzmożone zakupy akcji (tzw. rynek byka), Indeks Ifo wsk. klimatu w biznesie w Niemczech. Publikowany co miesiąc i składający się ocen bieżącej sytuacji i oczekiwań w perspektywie 6 miesięcy, Indeks ZEW indeks oczekiwań niemieckich ekspertów finansowych. Indeks zawiera się w przedziale od -100 do +100 pkt. Dodatni odczyt oznacza przewagę pozytywnych ocen perspektyw rozwoju. Indeks Conference Board (USA) indeks ufności konsumentów oceniający ich nastroje, 6

7 Pojęcia: Indeks Uniwersytetu Michigan (USA) wsk. nastrojów konsumentów, LIBOR stopa procentowa depozytów oferowanych na rynku międzybankowym w Londynie, Indeks PMI indeksy obliczane dla 26 krajów przez Markit, przygotowywane na podstawie ankiet wśród menedżerów firm dotyczących ich sytuacji. Wartości powyżej 50 pkt. oznaczają ekspansję, a poniżej 50 pkt. regres. Raport ADP (USA) zatrudnienie w prywatnym sektorze pozarolniczym. Publikowany 2 dni przed raportem NFP. Raport ISM (USA) - pokazuje aktywność w sektorze przemysłowym, Realna stopa procentowa nominalna stopa procentowa inflacja. Indeks Richmond Fed (USA) aktywność w sektorze przemysłowym okręgu Richmond, Pojęcia: Indeks Sentix (Strefa euro) ocena bieżącej i oczekiwanej sytuacji w gospodarce przez inwestorów giełdowych. Indeks od -100 do pkt., 0 pkt. oznacza poziom neutralny, Indeks Philly Fed (USA) sondaż wśród firm sektora przemysłowego w obszarze dystryktu Filadelfia. Zamówienia na dobra trwałego użytku (USA) zamówienia u krajowych producentów na natychmiastowe i przyszłe dostawy wyrobów. Wielkość zamówień stanowi wskaźnik określających kondycję przemysłu. Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym, tzw. NFP (USA) najważniejsza dana z amerykańskiego rynku pracy. Pokazuje zmiany zatrudnienia poza rolnictwem. PPI indeks cen producentów. Poziom cen produkcji sprzedanej przemysłu. 7

8 Krzysztof Wołowicz - Główny Ekonomista TEL. (22) krzysztof.wolowicz@bpstfi.pl BPS Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. ul. Grzybowska 81, Warszawa Gdybyście Państwo chcieli zasięgnąć bardziej szczegółowych informacji serdecznie zapraszamy do kontaktu jesteśmy do Państwa dyspozycji. Informacje i dane znajdujące się w niniejszym materiale są udostępniane tylko i wyłącznie w celach informacyjnych. Nie należy traktować ich jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe, oferty zawarcia umowy w rozumieniu Ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny ani usług doradztwa finansowego, prawnego i podatkowego. Warszawa, wrzesień 2017 r. 8