Miesięczny raport rynkowy
|
|
- Juliusz Janiszewski
- 7 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Styczeń początek lutego 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Wygrana SYRIZY w Grecji. Trwający konflikt na Ukrainie. Nierozwiązana kwestia ISIS. Fundamenty: Wskaźniki wyprzedzające nadal pokazują rozwarstwienie między gospodarką USA a resztą świata. Bank Światowy obniżył prognozę wzrostu gospodarczego na świecie z 3,4% w lipcu do 3%. Gospodarka amerykańska znajduje się na ścieżce wzrostu gospodarczego. W Europie wzrost gospodarczy pozostaje na niskim poziomie. Zadłużenie w stosunku do PKB jest nadal wysokie. Poziom inflacji w Europie jest nadal niski i spada. W USA również nastąpił spadek poniżej 2%. W Japonii, po jednorazowym wzroście z początku 214 r., tempo inflacji zwalnia. Europejski Bank Centralny rozpoczął QE. Taniejąca ropa wywiera różny wpływ na poszczególne gospodarki. Ryzyka polityczne: Nierozwiązana sytuacja na Ukrainie oraz słabnąca gospodarka rosyjska negatywnie wpływają na polski eksport. Fundamenty: Dane dotyczące PMI dla przemysłu są dobre i w styczniu znalazły się na poziomie 55,2 pkt. RPP w lutym utrzymała stopy na niezmienionym poziomie. Saldo obrotów towarowych w okresie styczeń listopad 214 r. okazało się ujemne, przy wzroście eksportu o 4,8% r/r i importu o 5,1% r/r. Według GUS eksport do Krajów Europy Środkowo-Wschodniej w okresie styczeń listopad 214 r. był o 17 pp niższy niż w analogicznym okresie 213 r. O 7,2 pp wzrósł eksport do krajów rozwiniętych. Produkcja przemysłowa zwiększyła się w grudniu o 8,4% r/r. Inflacja w grudniu spadła do poziomu -1,%. Stopa bezrobocia w grudniu lekko wzrosła (do 11,5%). Według wstępnych szacunków wzrost gospodarczy w 214 r. osiągnął poziom 3%.
2 Styczeń początek lutego 215 r. str. 2 Sentyment Europa Poziom oczekiwań analityków niemieckich wzrósł w stosunku do listopada. W całej strefie euro sentyment wśród analityków również uległ poprawie. Nastroje inwestorów wyrażone indeksem SENTIX się poprawiły, jednak nadal pozostają w strefie pesymizmu. Dane za luty wskazują na dalszą poprawę nastrojów wskaźnik znajduje się na poziomie 12 pkt. USA W USA nastroje znacznie się poprawiły w stosunku do analogicznego okresu w 214 r. Sentyment w Europie Sentyment w USA ZEW UE Conference Board ZEW Niemcy Indeks Michigan SENTIX Styczeń Grudzień Rok wstecz Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Styczeń Grudzień Rok wstecz Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.
3 Styczeń początek lutego 215 r. str. 3 Polityka banków centralnych w skrócie Gdzie powinny być stopy procentowe według reguły Taylora Podstawowe stopy procentowe banków centralnych 1 Stopy procentowe w % ,25 2,32,5 -,55,5 2,81,5-5,68,5 5,15,5,65,5-3,3,5,5 Fed Euro Core-euro Non-core euro Niemcy Francja Włochy Hiszpania -9,7 Grecja -15,35 Stopy obecnie Reguła Taylora Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.,5-4,8 Portugalia, 1,55,5 3, Szwajcaria UK,1 4,2 Japonia Lut 4 Węgry EBC Mar 5 Kwi 6 Maj 7 Fed UK Turcja Cze 8 Cze 9 Węgry w okresie bardzo agresywnych obniżek. Podstawowa stopa lekko powyżej Polski Lip 1 Sie 11 Wrz 12 Paź 13 Wydłużony okres niskich stóp w gospodarkach rozwiniętych Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Paź 14 Turcja po podwyżkach z zeszłego roku dokonała pierwszych obniżek RPP obniża stopy do poziomu 2,%. Styczeń bez zmian EBC obcina stopy do,5% USA czy stopy w górę w połowie 215 r.?
4 Styczeń początek lutego 215 r. str. 4 Bilanse banków centralnych Wszystkie banki centralne na przestrzeni ostatnich dwóch miesięcy zwiększyły wartość swoich bilansów. Fed wygasił QE3, ale będzie reinwestował środki z zapadających papierów. Szczegóły programu EBC: program zaplanowany jest do września 216 r., jednakże może ulec przedłużeniu, jeżeli inflacja nie wzrośnie do poziomu ok. 2%. EBC będzie od marca 215 r. skupował 6 mld euro miesięcznie, w tym (na rynku wtórnym) obligacje emitowane przez rządy strefy euro, agencji i instytucji europejskich. W całości rozmiar programu wyniesie 1,1 bln euro. Termin zapadalności skupowanych obligacji ma wynieść od 2 do 3 lat. Przyrost wartości bilansu Banku Japonii był najszybszy od kilku lat. Po lekkim wyhamowaniu nastąpił dalszy wzrost aktywów. Bank Japonii zamierza zwiększać swój bilans o 8 bln jenów rocznie (ok. 68 mld dolarów amerykańskich). Bilanse banków centralnych W mld USD Wrz Wrz 2 Wrz 4 Wrz 6 Fed mówi o zmniejszaniu skali dodruku pieniądza Wrz 8 Wrz 1 Projekcja EBC QE i BoJ Wrz 12 Wrz 14 Wrz Fed BoJ EBC POBC (Chiny) Razem (prawa oś) Razem tylko EBC BoJ szacunek EBC QE szacunek Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.
5 Styczeń początek lutego 215 r. str. 5 Wskaźniki wyprzedzające PMI dla przemysłu W Polsce dane za grudzień ponownie okazały się dobre (wskaźnik na poziomie 52,8 pkt). Styczeń przyniósł dane na poziomie 55,2 pkt. Francja powróciła w okolice 5 pkt. Włochy również powróciły w okolice 5 pkt. W Niemczech w styczniu nastąpiło lekkie pogorszenie w stosunku do grudnia. W strefie euro wskaźnik znajduje się nieznacznie powyżej 5 pkt pomimo spadku we Francji i Włoszech. W USA wskaźnik w dalszym ciągu się pogarsza. Wskaźniki wyprzedzające PMI dla przemysłu JPM Globalny Przemysł Chiny ISM USA Francja Włochy Wlk. Brytania SPOWOLNIENIE EKSPANSJA bardzo dobre dane: 55,2 pkt Francja i Włochy w głębszym spowolnieniu Niemcy znów powyżej 5 pkt Niemcy Strefa euro Strefa euro powyżej 5 pkt Styczeń Grudzień Źródło: Bloomberg, Markit, opracowanie własne, dane na dzień r.
6 Styczeń początek lutego 215 r. str. 6 PMI dla przemysłu szersza perspektywa 65 6 Powrót do koniunktury Spadek ISM Manufacturing, ale USA nadal w strefie ekspansji Rozwarstwienie wskaźników dla poszczególnych gospodarek. powyżej 5 pkt 3 Sty 7 Sty 8 Sty 9 Sty 1 Sty 11 Sty 12 Sty 13 Sty 14 Sty 15 Poziom oznaczający ekspansję PMI UE PMI Niemcy PMI UK PMI Włochy PMI Francja ISM Manuf US Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. PMI Chiny JPM Globalny Przemysł PMI
7 Styczeń początek lutego 215 r. str. 7 Wskaźniki wyprzedzające PMI dla usług PMI w sektorze usługowym dla najważniejszych gospodarek na świecie nadal pozostają powyżej 5 pkt. Francja ponownie znalazła się poniżej 5 pkt (można zaobserwować dużą zmienność wskaźnika w okolicach 5 pkt). Włochy powróciły do strefy ekspansji (wskaźnik znajduje się na poziomie powyżej 5 pkt, chociaż można zaobserwować dużą zmienność tego wskaźnika w okolicach 5 pkt). W Niemczech odnotowano wyraźną poprawę koniunktury. W strefie euro w styczniu wskaźnik się polepszył. USA nadal znajdują się w strefie poprawy koniunktury, w styczniu odnotowały wzrost wartości wskaźnika z poziomu najniższego od czerwca 214 r. Wskaźniki wyprzedzające PMI dla usług SPOWOLNIENIE JPM Globalne Usługi Chiny US ISM Non-Man Francja Włochy Wlk. Brytania Niemcy EKSPANSJA Strefa euro Styczeń Grudzień Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.
8 Styczeń początek lutego 215 r. str. 8 PKB na świecie (r/r) W strefie euro w III kwartale według wstępnych danych tempo wzrostu gospodarczego utrzymało się na poziomie,8% r/r. W całej Unii Europejskiej tempo wzrostu wyniosło 1,3% r/r. Według wstępnych danych tempo wzrostu gospodarczego w 214 r. wyniosło w Niemczech 1,4%, we Francji,2%, we Włoszech -,3%, a w Hiszpanii 2,%. W Chinach wzrost gospodarczy za IV kwartał wyniósł 7,3% r/r (wstępne dane). W Polsce według wstępnych danych wzrost gospodarczy w 214 r. osiągnął poziom 3,%. W Japonii pomimo bardzo luźnej polityki monetarnej, zmierzającej do osłabiania jena, w III kwartale gospodarka skurczyła się o 1,9% (w porównaniu z II kwartałem). Turcja osiągnęła w II kwartale wzrost gospodarczy na poziomie 2,1% r/r. Dane za III kwartał mówią o wzroście na poziomie 1,8% (gorzej od oczekiwań). PKB na świecie (r/r) Lis 1 UE Niemcy Włochy Lis 2 Lis 3 Lis 4 Lis 5 Lis 6 Lis 7 Francja Hiszpania UK Odbicie w dynamice PKB Lis 8 Lis 9 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Lis 1 Okres słabego wzrostu PKB Lis 11 US Chiny Lis 12 Lis 13 Lis 14
9 Styczeń początek lutego 215 r. str. 9 Dynamika produkcji przemysłowej Produkcja przemysłowa w strefie euro w listopadzie spadła o,4% r/r. W Niemczech w listopadzie nastąpił spadek tempa produkcji na poziomie,5% r/r. We Francji w listopadzie poziom produkcji okazał się o 2,6% niższy niż rok wstecz. W Polsce w grudniu produkcja przemysłowa wzrosła o 8,4% r/r. W Turcji miał miejsce wzrost produkcji przemysłowej w październiku na poziomie 2,4% r/r, w listopadzie na poziomie,7% r/r. W Japonii obserwowaliśmy lekki wzrost produkcji we wrześniu o,8% i spadek w październiku o,8% r/r, a w listopadzie silny spadek o 3,7% r/r. W Chinach w grudniu nastąpił wzrost produkcji r/r na poziomie 7,9%. W USA dynamika produkcji przemysłowej w grudniu osiągnęła poziom -,1% r/r. Dynamika produkcji przemysłowej Zmiana produkcji przemysłowej r/r w % Sty 7 Sty 8 UE Wielka Brytania Włochy Sty 9 Hiszpania USA Niemcy Sty 1 Sty 11 Francja Japonia Sty 12 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Sty 13 Sty 14 Chiny Chiny lekkie spowolnienie Japonia powrót do spadków tempa produkcji Sty 15
10 Styczeń początek lutego 215 r. str. 1 Ceny surowców Rynek surowców zakończył rok mocnymi spadkami cen ropy naftowej, spowodowanymi wyższą podażą ze strony USA i brakiem ograniczeń w wydobyciu przez OPEC. Ropa konsoliduje się na poziomach ok. 5 dolarów amerykańskich za baryłkę. Tanieje również miedź, choć spadki cen nie są aż tak dynamiczne, jak na rynku ropy naftowej. Prawdopodobieństwo wystąpienia El Niño spadło. Obecnie ta anomalia nie wpływa na globalne warunki pogodowe. ROPA BRENT (USD/baryłkę) MIEDŹ (USD/tonę) Sty 8 Sty 9 Sty 1 Sty 11 Sty 12 Sty 13 Sty 14 Sty 15 PSZENICA (USD/bu) DJ UBS COMMODITIES Sty 8 Sty 9 Sty 1 Sty 11 Sty 12 Sty 13 Sty 14 Sty 15 Sty 8 Sty 9 Sty 1 Sty 11 Sty 12 Sty 13 Sty 14 Sty 15 Lut 8 Lut 9 Lut 1 Lut 11 Lut 12 Lut 13 Lut 14 Lut Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.
11 Styczeń początek lutego 215 r. str. 11 Efekt = niska inflacja na świecie r/r Inflacja w strefie euro pozostaje na niskich poziomach, po lekkim odbiciu w październiku (do,4% r/r) w listopadzie poziom inflacji spadł do,3% r/r, w grudniu do -,2% r/r, a w styczniu osiągnął wartość -,6% r/r. W Niemczech tempo inflacji spadło z,8% r/r w październiku do,6% w listopadzie. W grudniu osiągnęło poziom -,3% r/r. W Japonii inflacja stopniowo spada do poziomów sprzed podwyżki podatku od sprzedaży. W październiku wyniosła 2,9% r/r. W listopadzie nie doszło do planowanej wcześniej dalszej podwyżki stawki podatku od sprzedaży i poziom inflacji spadł do 2,4% r/r. W grudniu poziom inflacji utrzymał się na tym samym poziomie. W USA tempo inflacji spadło do,8% r/r. W Polsce w grudniu deflacja uległa pogłębieniu do poziomu -1,% r/r. Efekt = niska inflacja na świecie r/r Sty 6 UE USA Sty 7 Sty 8 Sty 9 UK Sty 1 Sty 11 Globalny spadek tempa inflacji Sty 12 Japonia Francja Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Sty 13 Sty 14 Podniesienie podatku od sprzedaży w Japonii i stopniowe gaśnięcie tego efektu Niemcy Sty 15
12 Styczeń początek lutego 215 r. str. 12 Stopa bezrobocia na świecie Stopa bezrobocia w % Wybuch kryzysu Bezrobocie zaczyna rosnąć z pewnym przesunięciem Hiszpania: monokultura gospodarcza i jej kryzysowe efekty USA: stopa bezrobocia spada, ale struktura rynku pracy gorsza niż przed kryzysem Włochy silny wzrost stopy bezrobocia Sprzedaż detaliczna r/r Selektywnie lepsze dane dotyczące sprzedaży detalicznej Lis 5 Lis 6 Lis 7 Lis 8 Lis 9 Lis 1 Lis 11 Lis 12 Lis 13 Lis 14 Gru 11 Cze 12 Gru 12 Cze 13 Gru 13 Cze 14 Gru 14 UE Niemcy USA Francja Hiszpania Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Włochy USA Francja Niemcy Hiszpania UE Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Włochy
13 Styczeń początek lutego 215 r. str. 13 Dług do PKB Początek kryzysu w USA Kryzys w strefie euro Grecja defaultuje na długu, ale brak eventu na CDS Sie 4 Sie 5 Wrz 6 Wrz 7 Wrz 8 Wrz 9 Paź 1 Paź 11 Paź 12 Lis 13 Lis 14 Grecja Włochy Niemcy Hiszpania Francja Węgry Japonia Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.
14 Styczeń początek lutego 215 r. str. 14 Rynek akcji Główne wydarzenia na rynku akcji Rynki rozwijające się Sentyment do rynków wschodzących jest mieszany, z czym wiążą się różne stopy zwrotu w różnych regionach świata. Rynek turecki zakończył rok ze stopą zwrotu na poziomie 25%. Przy stabilnej lirze jest to najlepszy rynek akcji regionu CEE. Należy jednak brać pod uwagę fakt, że zmienność tego rynku była bardzo duża, co przejawia się m.in. w styczniowej korekcie. Zarówno węgierski BUX, jak i polski WIG2 od dłuższego czasu poruszały się w trendzie bocznym. Dynamiczne wyjście z korekty na rynkach rozwiniętych nie pociągnęło za sobą tych dwóch indeksów, jednak i korekta była mniej odczuwalna (podobnie zresztą jak na indeksie WIG). Końcówka roku dla obu indeksów okazała się nie najlepsza. Uwolnienie franka szwajcarskiego zadziałało negatywnie ze względu na duży udział banków w indeksach. Rosyjski MICEX wyrażony w rublu stracił w 214 r. 7,15%, jednak od początku 215 r. odnotował wzrost na poziomie 3%. W Chinach obserwujemy zróżnicowanie stóp zwrotu z indeksu Hang Seng (szeroko dostępnego inwestorom zagranicznym) i indeksów wewnątrzkontynentalnych na korzyść tych drugich. Łączy się to z podwyższeniem limitów inwestycyjnych dla inwestorów zagranicznych. VIX indeks strachu Cze 98 Maj 99 Maj Maj 1 Maj 2 Wysokie poziomy indeksy w dołkach Maj 3 Kwi 4 Kwi 5 Kwi 6 Kwi 7 Kwi 8 Kwi 9 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Niskie poziomy indeksy wysoko Ponownie historyczne szczyty na S&P 5 Mar 1 Mar 11 Mar 12 Mar 13 Korekta Mar 14 Mar 15
15 Styczeń początek lutego 215 r. str. 15 Rynek akcji Zwroty z indeksów giełdowych od początku 214 r Słaby początek roku Aneksja Krymu Uspokojenie Problemy Banco Espirito Santo Korekta od połowy września Po głębokiej korekcie Turcja na rocznych szczytach 11 1 S&P 5 na historycznych szczytach Odbicie po lipcowych spadkach Kolejna korekta? Gru 13 Sty 14 Mar 14 Mar 14 Kwi 14 Maj 14 Cze 14 Lip 14 Sie 14 Wrz 14 Paź 14 Lis 14 Gru 14 Sty 15 Dow Jones SPX DAX CAC WIG2 ISE 1 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. MICEX Nikkei Hang Seng BUX
16 Styczeń początek lutego 215 r. str. 16 Rynek akcji Zwroty z indeksów giełdowych od początku 215 r. w walutach lokalnych Zwroty z indeksów giełdowych od początku 215 r. w USD sty 15 6 sty 15 1 sty sty sty sty sty 15 3 sty 15 3 lut 15 7 lut lut lut 15 2 sty 15 6 sty 15 1 sty sty sty sty sty 15 3 sty 15 3 lut 15 7 lut lut lut 15 Dow Jones SPX DAX WIG2 CAC ISE 1 MICEX BUX Nikkei Hang Seng Dow Jones SPX DAX WIG2 CAC ISE 1 MICEX BUX Nikkei Hang Seng Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.
17 Styczeń początek lutego 215 r. str. 17 Rynek akcji Zwroty z indeksów giełdowych od początku 214 r. w USD Rosja i Węgry słabiej w USD ze względu na słabość waluty Turcja pozostaje liderem w naszym regionie także w USD, choć zmienność jest duża. Lira stabilna Rozwarstwienie stóp zwrotu dużo wyższe niż w 213 r. Negatywna stopa zwrotu z WIG w USD ze względu na osłabienie PLN Gru 13 Sty 14 Mar 14 Mar 14 Kwi 14 Maj 14 Cze 14 Lip 14 Sie 14 Wrz 14 Paź 14 Lis 14 Gru 14 Sty 15 Dow Jones SPX DAX WIG2 CAC ISE 1 RDX BUX Nikkei Hang Seng Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.
18 Styczeń początek lutego 215 r. str. 18 Rynek obligacji i rynek walutowy Główne wydarzenia na rynku obligacji Rynki rozwinięte Pierwsza połowa listopada przebiegła pod znakiem konsolidacji na rynku długu. W drugiej połowie listopada i w grudniu drożały obligacje krajów strefy euro. Trend był kontynuowany w styczniu. W ostatnim tygodniu listopada do tego ruchu dołączyły również obligacje amerykańskie. W końcówce roku nastąpił silny spadek rentowności 1-latek do poziomów poniżej 2%. Nadal następuje silne zbliżenie cen obligacji (rentowności) krajów PIGS do obligacji niemieckich. Bardzo mocno zyskały np. obligacje włoskie (rentowności poniżej 2%). Rentowności obligacji niemieckich znajdują się na poziomach poniżej,4%. Rentowność 1-letnich obligacji amerykańskich, po spadku do poziomu poniżej 2%, ponownie testuje ten poziom. Rynki rozwijające się Tani globalny pieniądz po zalaniu rynków o najniższym ryzyku kredytowym poszukuje rentowności na rynkach obligacji krajów rozwijających się. Każdy z krajów rozwijających się ma inną charakterystykę i wiąże się z innymi rodzajami ryzyka, co widać w poziomach rentowności, jakie osiągają np. 1-letnie obligacje. Każde z tych państw cechuje się również inną wrażliwością na zmieniającą się wartość dolara. W naszym regionie największy potencjał i najwyższe rentowności mają obligacje Węgier i Turcji, jednak ich ceny podlegają dużym wahaniom. Rentowności polskich 1-latek wzrosły do poziomu 2,35%, by po uzgodnieniach w Mińsku znów podążyć w kierunku 2,%. Trwa dyskusja, czy w Polsce możliwy jest scenariusz czeski, czyli spadek rentowności polskich 1-latek poniżej poziomu 2%.
19 Styczeń początek lutego 215 r. str. 19 Rynek obligacji i rynek walutowy Rynek obligacji przed i po zmianie retoryki Fed. Obecnie na wielu rynkach historyczne szczyty 12 1 Fed mówi o zmniejszaniu skali dodruku pieniądza EBC obniża stopy Węgry i Turcja drożejące obligacje po mocniejszej korekcie Południe Europy. Włochy ok. 2% pomimo obniżenia ratingu 2 Silna pogoń za rentownościami. Część 1. Silna pogoń za rentownościami. Część 2.? Niemieckie 1-latki ok.,4%! Kwi 1 Wrz 1 Mar 11 Sie 11 Sty 12 Cze 12 Gru 12 Maj 13 Paź 13 Mar 14 Wrz 14 Lut 15 Niemcy Francja Turcja USA Hiszpania Włochy Węgry Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.
20 Styczeń początek lutego 215 r. str. 2 Co napędza gospodarkę? Produkcja rośnie. Konsumpcja rośnie. Inwestycje wzrost w stosunku do 213 r. Drogowskaz inwestycyjny cykl rotacji aktywów Wraz z rozwojem cyklu gospodarczego różne klasy aktywów dają lepsze stopy zwrotu. Jako drogowskaz określający prawdopodobny rozwój sytuacji rynkowej można traktować moment cyklu, w którym się znajdujemy. Drogowskaz inwestycyjny cykl rotacji aktywów Maksimum tempa wzrostu PKB SUROWCE GOTÓWKA 1,5 1,,5 Maksima Minimum tempa inflacji Maksimum tempa inflacji, -,5 AKCJE OBLIGACJE -1, -1,5 Minima Minimum tempa wzrostu PKB Dynamika PKB Dynamika CPI
21 Styczeń początek lutego 215 r. str. 21 Produkcja przemysłowa r/r w % versus wzrost gospodarczy w % W grudniu wzrost produkcji wyniósł 8,4% r/r. Wskaźnik PMI dla sektora przemysłowego wyniósł w styczniu 55,2 pkt. Nadal rośnie liczba nowych zamówień. Pozytywnie na produkcję może działać osłabienie się złotówki w stosunku do euro i euro w relacji do dolara, a także PMI dla Niemiec powyżej 5 pkt. Wykorzystanie mocy produkcyjnych prawdopodobnie nieznacznie wzrosło. Wskaźnik kontynuacji inwestycji w IV kwartale okazał się wyższy niż za III kwartał. Wskaźnik nowych inwestycji odnotował sezonowy spadek wartości, znajduje się jednak na wyższym poziomie niż w IV kwartale 213 r. Produkcja przemysłowa r/r w % versus wzrost gospodarczy w % Kwi 7 Maj 8 Cze 9 Lip 1 Produkcja (lewa oś) PKB (prawa oś) Źródło: Bloomberg, Markit, Eurostat, NBP, opracowanie własne, dane na dzień r. Sie 11 Paź 12 Lis 13 Gru Wrz 92 Mar 95 Wrz 97 Lut Sie 2 Sty 5 Lip 7 Gru 9 Cze 12 Gru 14 Wykorzystanie mocy produkcyjnych Wskaźnik kontynuacji inwestycji Wskaźnik nowych inwestycji Źródło: Bloomberg, Markit, Eurostat, NBP, opracowanie własne, dane na dzień r.
22 Styczeń początek lutego 215 r. str. 22 Sprzedaż detaliczna r/r w % versus wzrost gospodarczy w % Sprzedaż detaliczna wzrosła w grudniu o 1,8 r/r. Stopa bezrobocia w grudniu osiągnęła poziom 11,5%. Sprzedaż detaliczna r/r w % versus wzrost gospodarczy w % Stopa bezrobocia Cze 3 Lip 4 Wrz 5 Lis 6 Sty 8 Mar 9 Maj 1 Cze 11 Sprzedaż detaliczna r/r PKB (prawa oś) Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Sie 12 Paź 13 Gru Paź 5 Paź 6 Paź 7 Paź 8 Paź 9 Paź 1 Paź 11 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Paź 12 Paź 13 Paź 14
23 Styczeń początek lutego 215 r. str. 23 Stopy procentowe Stopy procentowe Podstawowa stopa procentowa pozostaje na poziomie 2%. Inflacja w grudniu wyniosła -,9% r/r. Rynek FRA ponownie wycenia obniżki na poziomie 5 pb. Zgodnie z oczekiwaniami obniżka stóp może nastąpić na marcowym posiedzeniu. Scenariusz bazowy to niskie stopy jeszcze w 215 r. Przy niskim poziomie inflacji realne stopy procentowe znajdują się na stosunkowo wysokim poziomie Kwi 2 Kwi 3 Mar 4 Mar 5 Mar 6 Mar 7 Mar 8 Mar 9 Lut 1 Lut 11 Lut 12 Wysokie stopy realne Lut 13 Lut 14 Lut 15 Podstawowa stopa procentowa P oziom stopy realnej FRA 9X12 CPI Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.
24 Styczeń początek lutego 215 r. str. 24 Zmiana wartości WIG od dołków stóp procentowych w różnych okresach cyklu Zmiana wartości WIG na tle podobnych okresów cyklu koniunkturalnego Zmiana w % Dołek z Dołek z Krym Dołek z Średnia EBC obniża stopy +21% Tygodnie od dołka stóp procentowych Dołek Zmiana w % Dołek PKB z Dołek PKB z Tygodnie od dołka PKB Dołek PKB z Dołek PKB z Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r. Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, dane na dzień r.? Obniżka stóp w październiku +15% Krym EBC obniża stopy Średnia +24% +15% Korekta wrzesień październik
25 Styczeń początek lutego 215 r. str. 25 Zastrzeżenia prawne Powyższe informacje zostały umieszczone w celu reklamy i promocji usługi zarządzania portfelami, w skład których wchodzi jeden lub więcej instrumentów finansowych, świadczonej przez Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Informacje te nie stanowią oferty zawarcia Umowy o zarządzanie portfelami, w skład których wchodzi jeden lub więcej instrumentów finansowych, przez Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Z każdą strategią inwestycyjną związane są określone czynniki ryzyka, wskazane w Umowie o zarządzanie portfelami, w skład których wchodzi jeden lub więcej instrumentów finansowych, przez Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. oraz w Prospekcie informacyjnym świadczenia usług zarządzania portfelem instrumentów finansowych przez Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. uzyskało zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie: Komisja Nadzoru Finansowego) na rozszerzenie przedmiotu działalności o zarządzanie cudzym pakietem papierów wartościowych na zlecenie (obecnie: działalność polegająca na zarządzaniu portfelami, w skład których wchodzi jeden lub więcej instrumentów finansowych). Union Investment TFI S.A. ani zarządzane przez nie fundusze inwestycyjne nie gwarantują osiągnięcia celów inwestycyjnych subfunduszu. Uczestnik funduszu musi się liczyć z możliwością zmniejszenia wartości lub utraty zainwestowanych środków. Wymagane prawem informacje, w tym informacje o ryzyku inwestycyjnym związanym z inwestycjami w jednostki uczestnictwa subfunduszu oraz informacje o podatku od dochodów kapitałowych obciążającym dochód z inwestycji w subfundusz, znajdują się w Prospekcie informacyjnym i w skrócie Prospektu informacyjnego funduszu. Prospekt informacyjny, Kluczowe informacje dla Inwestorów, tabela opłat, dane o ryzyku inwestycyjnym i podatkach dostępne są na stronie Union Investment TFI S.A. przygotowała niniejszy dokument z dołożeniem wszelkiej staranności i z wykorzystaniem swojej najlepszej wiedzy. Informacje przedstawione i opisane w tym dokumencie opierają się na ocenie autora w momencie ich tworzenia i w stosunku do bieżącego stanu prawnego i podatkowego, które mogą ulec zmianie bez uprzedniego poinformowania. W dokumencie użyto informacji ze źródeł własnych oraz z publicznie dostępnych źródeł uznanych przez autora za wiarygodne. Union Investment TFI S.A. dołożyła należytych starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne i oparte na wiarygodnych źródłach, jednak nie może zagwarantować ich poprawności, kompletności i aktualności, szczególnie w przypadku gdyby informacje, na których oparto się przy ich sporządzaniu, okazały się niedokładne i niekompletne lub nie odzwierciedlały stanu faktycznego. Wszelkie dane oraz informacje zamieszczone w niniejszej publikacji mają charakter wyłącznie informacyjny. Nie należy kopiować tego dokumentu, czy to w całości, czy też jego fragmentów. Nie należy dokonywać w nim zmian, rozpowszechniać go wśród innych osób, podmiotów czy też publikować. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej ani nie należy go traktować w ten sposób. Niniejszy dokument nie stanowi też podstawy do rozpatrywania indywidualnych przypadków podczas świadczenia usług pomocy prawnej. Materiał ten nie stanowi oferty w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks cywilny oraz innych przepisów prawa powszechnie obowiązującego. Szczegóły dotyczące wyników funduszy i innych produktów zarządzanych przez Union Investment oraz ich klasyfikacji w odniesieniu do kategorii ryzyka oparte są na wynikach historycznych i/lub zmienności. Te informacje nie gwarantują uzyskania podobnych wyników w przyszłości. Jednocześnie Inwestorzy powinni mieć świadomość, że przyszłe wyniki i zmienność mogą się różnić. Szczegółowe informacje dostępne są w aktualnym Prospekcie informacyjnym oraz szczegółowych sprawozdaniach finansowych dostępnych na stronie internetowej Pomimo że ten dokument został przygotowany z zachowaniem najwyższej staranności, Union Investment TFI S.A. nie ponosi odpowiedzialności za aktualność, dokładność bądź kompletność publikowanych w nim informacji ani za negatywne efekty wynikające bezpośrednio lub pośrednio z dystrybucji, użytku, zmiany bądź streszczania jego treści. Przyjęcie tego dokumentu należy traktować jak zgodę na powyżej wymienione zastrzeżenia.
Miesięczny raport rynkowy
15 marca 15 kwietnia 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Trwający konflikt na Ukrainie. Nierozwiązana kwestia ISIS. Działania wojenne w Jemenie i umowa z Iranem. Fundamenty: Poprawiły
Bardziej szczegółowoMiesięczny raport rynkowy
Kwiecień początek maja 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Trwający konflikt na Ukrainie. Nierozwiązana kwestia ISIS. Konflikt zbrojny w Jemenie. Problemy finansowe Grecji. Fundamenty:
Bardziej szczegółowoMiesięczny raport rynkowy
Maj początek czerwca 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Trwający konflikt na Ukrainie. Nierozwiązana kwestia ISIS. Konflikt zbrojny w Jemenie. Problemy finansowe Grecji. Fundamenty:
Bardziej szczegółowoMiesięczny raport rynkowy
Czerwiec początek lipca 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Problemy Grecji. Nierozwiązana kwestia ISIS. Trwający konflikt na Ukrainie. Fundamenty: Lepsze są dane dotyczące wskaźników
Bardziej szczegółowoMiesięczny raport rynkowy
Lipiec sierpień 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Konflikt w Syrii i fale imigrantów w Europie. Nierozwiązana kwestia ISIS. Trwający konflikt na Ukrainie. Fundamenty: W Chinach nastąpiło
Bardziej szczegółowoMiesięczny raport rynkowy
Październik listopad 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Nieoczekiwany rozwój sytuacji na Bliskim Wschodzie, eskalacja na linii Turcja Rosja. Trwający konflikt na Ukrainie. Fundamenty:
Bardziej szczegółowoRynkowy Raport Miesięczny
Wrzesień październik 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Konflikt w Syrii i fale imigrantów w Europie. Nierozwiązana kwestia ISIS. Trwający konflikt na Ukrainie. Fundamenty: Obserwujemy
Bardziej szczegółowoMiesięczny raport rynkowy
Sierpień wrzesień 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Konflikt w Syrii i fale imigrantów w Europie. Nierozwiązana kwestia ISIS. Trwający konflikt na Ukrainie. Fundamenty: Obserwujemy
Bardziej szczegółowoRynkowy Raport Miesięczny
Luty 214 r. str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Główne wydarzenia Świat W grudniu Fed rozpoczął ograniczanie skupu aktywów do 75 mld dolarów miesięcznie. W styczniu została podjęta decyzja
Bardziej szczegółowoRynkowy Raport Miesięczny
Kwiecień 214 r. str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Czynnik polityczny w postaci wydarzeń na linii Ukraina Rosja nadal pozostaje najważniejszy
Bardziej szczegółowoRynkowy Raport Miesięczny
Marzec 214 r. str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Najważniejszym czynnikiem ryzyka jest czynnik polityczny w postaci wydarzeń na linii Ukraina
Bardziej szczegółowoSierpnień 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r.
Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa Sierpień 2015 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata
Bardziej szczegółowoWarszawa Lipiec 2015 r.
Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Decyzja w sprawie stóp procentowych Referencyjna stopa procentowa i wskaźniki inflacji 3,00% 2,00% 1,00% 1,50% 1,2% 0,9% 0,00% -1,00% -2,00% Referencyjna stopa procentowa
Bardziej szczegółowoSytuacja na rynkach finansowych. Adam Zaremba
Sytuacja na rynkach finansowych Adam Zaremba Sytuacja na rynkach globalnych Światowe rynki akcji 16. 15. 14. S&P5 DAX NIKKEI 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. 213-7-12 214-1-12 214-7-12 215-1-12 215-7-12 216-1-12
Bardziej szczegółowoDroga do zysku, czyli w co inwestować? Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Droga do zysku, czyli w co inwestować? Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa styczeń 2013 r. Co ma największy potencjał zysku? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy Subfundusz UniKorona Akcje UniKorona
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Decyzja w sprawie stóp procentowych NBP Referencyjna stopa procentowa i wskaźniki inflacji 3,00% 2,6% 2,00% 1,7% 1,50% 1,00% 0,00% -1,00% Referencyjna stopa procentowa NBP
Bardziej szczegółowoMaj 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Maj 2015 r.
Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością
Bardziej szczegółowoKieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa, Grudzień 2015 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata
Bardziej szczegółowoTwoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa, Grudzień 2015 Co ma najwyższy potencjał zysku w średnim terminie? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy Subfundusz UniStrategie Dynamiczny
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY 27.IX-04.X.19
Dane makroekonomiczne z Polski Indeks PMI dla przemysłu dane Markit Indeks PMI dla przemysłu w latach 2017-2019 56,0 55,0 54,8 55,0 54,0 54,6 53,7 53,0 52,0 51,0 50,5 50,0 49,0 48,0 48,2 47,8 47,0 47,6
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 10-17.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkt Krajowy Brutto Według danych GUS, wzrost PKB w IV kwartale 2016 r. wyniósł 2,7 % r/r, wobec 2,5 % wzrostu w III kwartale 2016 r.
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 17-24.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Stopa bezrobocia rejestrowanego (dane GUS) Stopa bezrobocia rejestrowanego na koniec stycznia br. ukształtowała się na poziomie 8,6 % (tj.
Bardziej szczegółowoLepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment
Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa sierpień 2011 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne. sierpień 2011 2 Zarządzanie płynnością
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Indeks PMI dla przemysłu dane Markit Indeks PMI dla przemysłu w latach 2017-2019 56,0 55,0 54,8 55,0 54,0 53,0 54,6 52,9 52,0 51,0 52,3 50,0 49,0 48,0 48,2 47,4 47,0 47,6
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Decyzja w sprawie stóp procentowych Referencyjna stopa procentowa i wskaźniki inflacji 3,00% 2,00% 1,50% 1,00% 0,9% 0,6% 0,00% -1,00% -2,00% Referencyjna stopa procentowa
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski Komisja Europejska Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,4% 3,6% 1,0% 2,1% 2,7% 0,0% 2019 2020 Zmiana PKB, r/r Inflacja konsumentów
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 26 czerwca 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 26 czerwca 2017 r. 1 Indeks Ifo w Niemczech Dziś w godzinach rannych poznaliśmy już czerwcowe dane odnośnie Indeksu Ifo w niemieckim biznesie. Indeks wbrew obawom okazał się kolejny
Bardziej szczegółowoJak inwestować w burzliwych czasach? Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Jak inwestować w burzliwych czasach? Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa luty 2013 r. Co ma największy potencjał zysku? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy luty 2013 2 Subfundusz UniKorona Akcje
Bardziej szczegółowoGospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?
Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Decyzja w sprawie stóp procentowych Referencyjna stopa procentowa i wskaźniki inflacji 3,00% 2,3% 2,00% 1,7% 1,50% 1,00% 0,00% -1,00% Referencyjna stopa procentowa NBP Inflacja
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Produkcja przemysłowa Produkcja przemysłowa i inflacja producentów, r/r 15,00% 10,00% 5,00% 4,7% 2,7% 0,00% -5,00% Produkcja przemysłowa, zmiana r/r Inflacja producentów,
Bardziej szczegółowoSkrót najważniejszych wydarzeń rynkowych w marcu 2016 r.
Skrót najważniejszych wydarzeń rynkowych w marcu 2016 r. Świat wykres miesiąca Oczekiwania inflacyjne USA versus strefa euro 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% Oczekiwania inflacyjne w przeciwną stronę.
Bardziej szczegółowoWejdź do akcji! Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa marzec 2011 r.
Wejdź do akcji! Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa marzec 2011 r. Co ma potencjał zysku? Typy inwestycyjne na najbliższe 12 miesięcy marzec 2011 2 Inwestycje Potencjał wzrostu kategorii aktywów
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów dane GUS Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 2,5% 2,1% 1,2% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00%
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015
Komentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Indeks PMI Wskaźnik VIII 2014 VII 2015 VIII 2015 Indeks PMI, pkt 49,0 54,5 51,1 Według danych opublikowanych przez Markit, indeks
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski ankieta makroekonomiczna NBP Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,0% 3,5% 3,1% 1,0% 1,7% 2,5% 2,4% 0,0% 2019 2020 2021 Zmiana
Bardziej szczegółowoKomentarz do rynku złota. Założenia i prognozy Zarządzających Funduszami Investors TFI
Komentarz do rynku złota Założenia i prognozy Zarządzających Funduszami Investors TFI Maj 2012 Fundamenty rynku złota Zdaniem zarządzających w Investors Towarzystwie Funduszy Inwestycyjnych S.A. jednym
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015
Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów - GUS Wskaźnik IX 2014 VIII 2015 IX 2015 Inflacja konsumentów, r/r -0,3 % -0,6 % -0,8 % Według wstępnych danych
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 6,1% 4,00% 2,00% 0,00% 1,3% 0,7% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00% Inflacja
Bardziej szczegółowoCzas na większą aktywność, czyli gdzie szukać zysków? Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Czas na większą aktywność, czyli gdzie szukać zysków? Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa kwiecień 2013 r. Co ma największy potencjał zysku? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy kwiecień 2013 2
Bardziej szczegółowoKiedy skończy się kryzys?
www.pwc.com Kiedy skończy się kryzys? Ryszard Petru Partner PwC Przewodniczący Rady Towarzystwa Ekonomistów Polskich Plan 1 Sytuacja 2 w 3 Wnioski w gospodarce światowej Wpływ na sytuację rynków finansowych
Bardziej szczegółowoKieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością EUR
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Stopa bezrobocia finalne dane GUS Stopa bezrobocia rejestrowanego 10,0% 8,5% 8,0% 6,8% 7,0% 6,6% 6,0% 4,0% 6,1% 5,8% 5,8% 5,2% 2,0% 0,0% sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ z EKONOMIĄ. poniedziałek, 21 sierpnia Krzysztof Wołowicz - Główny Ekonomista. BPS Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA.
TYDZIEŃ z EKONOMIĄ poniedziałek, 21 sierpnia 2017 Krzysztof Wołowicz - Główny Ekonomista BPS Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA www.bpstfi.pl Informacje i dane znajdujące się w niniejszym materiale
Bardziej szczegółowoAnaliza Fundamentalna. Co dalej z USA? Perspektywy polityki monetarnej, głównych indeksów oraz dolara.
Analiza Fundamentalna Co dalej z USA? Perspektywy polityki monetarnej, głównych indeksów oraz dolara. USA Agenda PKB rynek pracy inflacja Fed giełdy dolar główne wyzwania 2 Główne pytania dotyczące gospodarki
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 12-19.01.2018 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna dane GUS Według danych GUS, produkcja przemysłowa w grudniu 2017 r. wzrosła o 2,7 % r/r, wobec
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 16-23.02.2018 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna dane GUS Według danych GUS, produkcja przemysłowa w styczniu 2018 r. wzrosła o 8,6 % r/r, wobec
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski Ministerstwo Finansów Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,0% 3,7% 1,0% 1,8% 2,5% 0,0% 2019 2020 Zmiana PKB, r/r Inflacja
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w I kwartale 29 r. Głęboki spadek produkcji przemysłowej w styczniu i lutym, wskaźniki koniunktury sugerują
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 25 września 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 25 września 2017 r. 1 Inflacja w Polsce Spodziewamy się, że inflacja wzrosła nieco we wrześniu. Za wzrostem stały zapewne wyższe ceny żywności oraz paliw. W ostatnim okresie ceny ropy
Bardziej szczegółowoRYNKI AKCJI SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO
MIESIĄC NA RYNKACH NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO 0--7 0-05-7 0-0-7 NOTOWANIA AKCJI NA ŚWIECIE 0 S&P500 DAX NIKKEI 0--7 0-05-7 0-0-7 NOTOWANIA OBLIGACJI W POLSCE 0 0 0 WIG0 WIG50 WIG50
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Indeks PMI dla przemysłu dane Markit Indeks PMI dla przemysłu w latach 2017-2019 56,0 55,0 54,0 54,8 54,6 55,0 53,0 52,5 52,0 51,0 51,4 50,0 49,0 48,0 48,2 48,8 47,0 47,6
Bardziej szczegółowoWyniki skonsolidowane za I kwartał 2012 roku. Maj 2012
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2012 roku Maj 2012 Wzrost zysku netto w I kwartale 2012 roku /mln zł/ ZYSK NETTO +34% +10% -16% +21% +21% 17% kw./kw. Wzrost przychodów
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
0,90% 0,75% 0,00% 1,75% 1,50% 2,50% 2,25-2,50% KOMENTARZ TYGODNIOWY 4-11.01.2019 Dane makroekonomiczne z Polski Decyzja w sprawie stóp procentowych Główna stopa procentowa banku centralnego 3,0% 2,5% 2,0%
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 08-15.12.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Inflacja konsumentów Według finalnych danych opublikowanych przez GUS, inflacja w listopadzie br. wyniosła 2,5 % r/r, wobec 2,1 % r/r w
Bardziej szczegółowoSkrót najważniejszych wydarzeń rynkowych w maju i czerwcu 2016 r.
Skrót najważniejszych wydarzeń rynkowych w maju i czerwcu 216 r. Świat wykres miesiąca Prawdopodobieństwo BREXIT-u według sondaży i według modeli behawioralnych 7 6 5 4 3 Duży wzost prawdopodobienstwa
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Produkcja przemysłowa dane GUS Produkcja przemysłowa i inflacja producentów, r/r 15,00% 10,00% 6,1% 5,00% 2,2% 0,00% -5,00% Produkcja przemysłowa, zmiana r/r Inflacja producentów,
Bardziej szczegółowoSkuteczne rozwiązania w zarządzaniu płynnością firm i przedsiębiorstw Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa marzec 2013 r.
Skuteczne rozwiązania w zarządzaniu płynnością firm i przedsiębiorstw Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa marzec 2013 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne. marzec 2013 2 Zarządzanie
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 07-14.07.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Prognozy gospodarcze dla Polski wyniki ankiety NBP NBP opublikował wyniki ankiety makroekonomicznej, którą przeprowadzono w okresie od
Bardziej szczegółowoZadłużony świat: przyczyny i skutki. Wpływ niekonwencjonalnej polityki monetarnej na poziom i wycenę długu publicznego
Katarzyna Zajdel-Kurowska / Narodowy Bank Polski Zadłużony świat: przyczyny i skutki. Wpływ niekonwencjonalnej polityki monetarnej na poziom i wycenę długu publicznego Warszawa, 9 maja 218 Zadłużony świat:
Bardziej szczegółowoTwoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa, Styczeń 2015r. Co ma najwyższy potencjał zysku w średnim terminie? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy Styczeń 2015 2 Subfundusz UniAkcje
Bardziej szczegółowoLepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment
Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa maj 2012 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne. maj 2012 2 Zarządzanie płynnością PLN Stały
Bardziej szczegółowoBIEŻĄCA SYTUACJA GOSPODARCZA I MAKROEKONOMICZNA
BIEŻĄCA SYTUACJA GOSPODARCZA I MAKROEKONOMICZNA Wrocław, 28 lutego 2019 roku dr Grzegorz Warzocha AVANTA Auditors & Advisors Międzynarodowa sytuacja gospodarcza Obniżenie prognoz na 2018-2019 o 0,2% w
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Wykonanie budżetu państwa dane Ministerstwa Finansów Dochody z VAT w latach 2013-2019, mld zł 100,0 80,0 60,0 40,0 80,0 83,7 86,7 54,3 62,7 57,9 62,4 20,0 0,0 Dochody z VAT
Bardziej szczegółowoTydzień z ekonomią
2012 I VI XI IV IX II VII XII V X III VIII 2017 I Tydzień z ekonomią 2017-06-12 2,6 2,4 2,2 2 1,8 1,6 1,4 8 6 4 2 0-2 -4 Inflacja (%, r/r) Prognoza 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Miary inflacji (%, r/r) 4,4
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Szacunkowe wykonanie budżetu państwa dane Ministerstwa Finansów Dochody z VAT w latach 2013-2019, mld zł 160,0 120,0 80,0 40,0 74,8 84,3 80,3 86,3 106,5 111,6 118,9 0,0 Dochody
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
3,4% 2,8% 2,8% 4,6% 4,2% 5,4% 5,0% 5,3% 5,1% 5,1% KOMENTARZ TYGODNIOWY 09-16.11.2018 Dane makroekonomiczne z Polski Zmiana PKB tzw. szybki szacunek GUS Zmiana realnego PKB niewyrównanego sezonwo, r/r 6,0%
Bardziej szczegółowoPrognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50
Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 2 Bank of America Merrill Lynch podniósł prognozy wzrostu PKB dla Polski - z 3,3 do 3,5 proc. w 2015 r. i z 3,4 do 3,7 proc. w 2016 r. W raporcie o gospodarce
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Stopa bezrobocia rejestrowanego dane MRPiPS Stopa bezrobocia rejestrowanego 10,0% 8,5% 8,0% 6,8% 7,0% 6,6% 6,0% 4,0% 6,1% 5,8% 5,8% 5,2% 2,0% 0,0% sty lut mar kwi maj cze
Bardziej szczegółowoAnaliza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 23 kwietnia 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Bardziej szczegółowo1/2019. Miesięcznik Makroekonomiczny PIE. sierpień 2019 r.
/9 MAKROTEMATY MIESIĄCA INFLACJA ODZYSKUJE WIGOR Sierpień był trzecim miesiącem z rzędu, w którym stopa inflacji wybiła się ponad cel inflacyjny NBP. Ostatni raz taką sytuację obserwowaliśmy prawie 7 lat
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 09 października 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 09 października 2017 r. sty 12 cze 12 lis 12 kwi 13 wrz 13 lut 14 lip 14 gru 14 maj 15 paź 15 mar 16 sie 16 sty 17 cze 17 sty 12 cze 12 lis 12 kwi 13 wrz 13 lut 14 lip 14 gru 14 maj
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 08 maja 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 08 maja 2017 r. 1 sty 12 maj 12 wrz 12 sty 13 maj 13 wrz 13 sty 14 maj 14 wrz 14 sty 15 maj 15 wrz 15 sty 16 maj 16 wrz 16 sty 17 Tydzień z ekonomią 2017-05-08 9,0 4,5 0,0-4,5-9,0 Produkcja
Bardziej szczegółowoRozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej
Witold Grostal, Dyrektor Biura Strategii Polityki Pieniężnej w NBP Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej VII Konferencja dla Budownictwa / 14 kwietnia 2015 r. 2005Q1 2006Q1
Bardziej szczegółowoAnaliza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Bardziej szczegółowoSytuacja gospodarcza Rumunii w 2014 roku :38:33
Sytuacja gospodarcza Rumunii w 2014 roku 2015-10-21 14:38:33 2 Rumunia jest krajem o dynamicznie rozwijającej się gospodarce Sytuacja gospodarcza Rumunii w 2014 roku. Rumunia jest dużym krajem o dynamicznie
Bardziej szczegółowoWyzwania dla sektora finansowego związane ze środowiskiem niskich stóp procentowych
Anna Trzecińska, Wiceprezes NBP Wyzwania dla sektora finansowego związane ze środowiskiem niskich stóp procentowych Warszawa / XI Kongres Ryzyka Bankowego BIK / 25 października 2016 11-2002 5-2003 11-2003
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY X.2019
8,8% 9,3% 23,5% 20,4% 35,3% 33,1% 50,5% 48,1% 73,5% 68,2% 63,0% 61,2% 99,0% 99,6% 136,0% 138,0% 177,5% 180,2% Dane makroekonomiczne z Polski Dług w relacji do PKB dane Eurostat Dług w relacji do PKB w
Bardziej szczegółowoObligacyjna ewakuacja
DNA Rynków 16/2015 04.05.2015 08.05.2015 Obligacyjna ewakuacja W POPRZEDNIM TYGODNIU Miłe złego początki 10-letnie obligacje Niemiec Opracowanie: DNARynkow.com Źródło: Bloomberg W POPRZEDNIM TYGODNIU Przypływ
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A.
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2012 rok Warszawa, 20 czerwca 2013 Otoczenie makroekonomiczne Polityka pieniężna Inwestycje & Konsumpcja 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 sty 07 lip 07 Stopa procentowe
Bardziej szczegółowoAnaliza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 26 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 03 lipca 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 03 lipca 2017 r. 1 Indeks PMI w przemyśle w Polsce W godzinach rannych poznaliśmy odczyt indeksu PMI dla polskiego przemysłu w czerwcu. Indeks wzrósł do 53,1 pkt. z 52,7 pkt. w maju.
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Stopa bezrobocia rejestrowanego wstępne dane MRPiPS Stopa bezrobocia rejestrowanego w latach 2016-2018 12,0% 10,2% 10,0% 9,4% 8,0% 8,5% 6,9% 7,6% 6,3% 8,2% 6,6% 6,0% 4,0%
Bardziej szczegółowoZyski są w Twoim zasięgu! Typy inwestycyjne Union Investment
Zyski są w Twoim zasięgu! Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa Listopad 2012 Co ma potencjał zysku? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy listopad 2012 Kategorie aktywów cieszące się największym zainteresowaniem
Bardziej szczegółowoAkademia Forex Semestr II - Analiza Fundamentalna
Akademia Forex Semestr II - Analiza Fundamentalna Polityka banków centralnych i dane gospodarcze, które rządzą zmiennością - bieżąca sytuacja na rynkach. Dlaczego decyzje banków centralnych są tak istotne?
Bardziej szczegółowoStan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 23-30.06.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Indeks PMI Markit Według danych opublikowanych przez Markit w godzinach porannych w poniedziałek (3 lipca), indeks PMI dla polskiego sektora
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy 04-11.12.2015
Komentarz tygodniowy 04-11.12.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Obroty w handlu zagranicznym - GUS Według danych GUS, pomimo trudności w handlu z krajami Europy Wschodniej (w I-X 2015 r. wartość polskiego
Bardziej szczegółowoJak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment
Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa sierpień 2011 r. Co ma potencjał zysku? sierpień 2011 2 Sztandarowy fundusz dla klientów
Bardziej szczegółowoTYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 11 września 2017 r.
TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 11 września 2017 r. 1 Inflacja w Polsce Inflacja za sierpień br. prawdopodobnie potwierdzi wstępny odczyt na poziomie 1,8% r/r. Do lekkiego wzrostu w stosunku do lipca przyczyniły się
Bardziej szczegółowoRYNKI AKCJI WALUTY SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY 120 W STREFIE EURO
MIESIĄC NA RYNKACH NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY 120 W STREFIE EURO RYNKI AKCJI WIG20 mwig40 swig 2013-12-27 20-05-27 20-10-27 NOTOWANIA AKCJI NA ŚWIECIE 120 WALUTY S&P500 DAX NIKKEI 2013-12-27 20-05-27
Bardziej szczegółowoŚniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego
Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, kwietnia Perspektywy dla gospodarki: Deflator PKB
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 05-12.01.2018 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Budżet na 2018 r. W minionym tygodniu Sejm przyjął ustawę budżetową na rok 2018. Tegoroczny budżet przewiduje m.in. wzrost dochodów do
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Produkcja przemysłowa GUS Produkcja przemysłowa i inflacja producentów, r/r 15,00% 10,00% 7,7% 5,00% 0,00% 1,4% -5,00% Produkcja przemysłowa, zmiana r/r Inflacja producentów,
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Wskaźnik II kw. 2012 I kw. 2013 II kw. 2013 PKB, zmiana r./r. 2,3 % 0,5 % 0,8 % Popyt krajowy, zmiana r./r. Produkt Krajowy Brutto -0,4 % -0,9 % -1,9
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Produkcja przemysłowa dane GUS Produkcja przemysłowa i inflacja producentów, r/r 15,00% 10,00% 6,9% 5,00% 2,9% 0,00% -5,00% Produkcja przemysłowa, zmiana r/r Inflacja producentów,
Bardziej szczegółowoRynkowy Raport Miesięczny
30 listopada 2011 r. str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Wydarzenia Kraj PKB wzrósł w Polsce w III kwartale 2011 r. o 4,2% r/r w porównaniu z 4,3% r/r w IV kwartale 2011 r. Infl acja w
Bardziej szczegółowoRynkowy Raport Miesięczny
str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Wydarzenia Wzrost PKB w IV kwartale 2011 r. wyniósł 4,3% w porównaniu ze wzrostem o 4,2% w III kwartale 2011 r. Infl acja w lutym wyniosła 4,3% w porównaniu
Bardziej szczegółowo