KOMENTARZ TYGODNIOWY

Transkrypt

1 Dane makroekonomiczne z Polski Stopa bezrobocia rejestrowanego dane MRPiPS Stopa bezrobocia rejestrowanego 10,0% 8,5% 8,0% 6,8% 7,0% 6,6% 6,0% 4,0% 6,1% 5,8% 5,8% 5,2% 2,0% 0,0% sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru Według szacunkowych danych Ministerstwa Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej stopa bezrobocia rejestrowanego na koniec lipca br. ukształtowała się na poziomie 5,2 % (tj. o 0,6 pp. mniej niż na koniec lipca 2018 r.). Na podstawie meldunków nadesłanych przez urzędy pracy oszacowano, iż liczba zarejestrowanych bezrobotnych wyniosła 869,3 tys. osób (tj. spadła o 7,8 tys. m/m). Dane za lipiec potwierdzają, iż bezrobocie utrzymuje się na niskim poziomie. Powyższe uwarunkowania powinny wspierać w najbliższych miesiącach konsumpcję, która pozostanie głównym filarem wzrostu gospodarczego w Polsce. 1

2 Wydarzenia W serwisie NBP opublikowano dane dotyczące sektora bankowego według stanu na koniec czerwca 2019 r. (link). Zysk netto sektora wyniósł 7,6 mld zł i w relacji do czerwca 2018 r. zwiększył się o 26 mln zł, tj. o 0,3 %. NBP nie prezentuje danych w podziale na poszczególne sektory (komercyjny, spółdzielczy, oddziały instytucji kredytowych), stąd bardziej szczegółowe informacje na temat wyników sektora zostaną przedstawione po publikacji odpowiednich danych przez UKNF. W serwisie internetowym NBP opublikowano statystyki dotyczące oprocentowania stosowanego przez banki w odniesieniu do depozytów oraz kredytów przedsiębiorstw i gospodarstw domowych w czerwcu 2019 r. (link). W serwisie internetowym NBP opublikowano wyniki ankiety przeprowadzonej wśród przewodniczących komitetów kredytowych, dotyczącej sytuacji na rynku kredytowym w II kwartale 2019 r. oraz przewidywań banków na III kwartał 2019 r. (link). Ankieta została przeprowadzona na początku lipca br. wśród 26 banków, których łączny udział należności od przedsiębiorstw i gospodarstw domowych w portfelu sektora bankowego wynosi 88 %. W wynikach badania prezentuje się m.in. tzw. procent netto, który jest różnicą między odsetkiem odpowiedzi pokazujących przeciwne kierunki (np. zaostrzenie lub złagodzenie kryteriów), co pozwala pokazać ogólną tendencję w danym segmencie rynku. W raporcie wskazuje się m.in., iż w II kwartale 2019 r. ankietowane banki w niewielkim stopniu zmieniły warunki przyznawania kredytów dla przedsiębiorstw. Według danych opublikowanych przez amerykański Departament Handlu, miesięczny deficyt handlowy w USA wyniósł w czerwcu br. 55,2 mld dolarów, wobec 55,3 mld dolarów deficytu w maju br. i 47,4 mld w czerwcu 2018 r. Warto podkreślić, iż 91 % deficytu USA generowane jest w wymianie handlowej z trzema partnerami (Chiny, Unia Europejska oraz Meksyk, które mają odpowiednio 61 %, 18 % oraz 13 % udział). Utrzymywanie się znaczącego deficytu w relacjach z głównymi partnerami handlowymi jest jednym z argumentów administracji prezydenta USA, za pomocą których uzasadniane są próby renegocjacji obowiązujących umów (w listopadzie 2018 r. podpisano nowe porozumienie handlowe z Meksykiem - link, zaś obecnie trwają negocjacje handlowe z Chinami). Można mieć jednak wątpliwości, czy działania podejmowane przez USA przełożą się na ograniczenie deficytu handlowego. Wątpliwości te wynikają stąd, iż Stany Zjednoczone deklarują równocześnie utrzymywanie w najbliższych latach bardzo łagodnej polityki fiskalnej (tzn. pogłębienie deficytu finansów publicznych). Utrzymywanie wysokiego deficytu budżetowego jest zaś postrzegane jako stymulant deficytu handlowego (wzrost wydatków publicznych pochodzących z emisji długu powoduje wzrost popytu konsumpcyjnego, który z kolei zwiększa import). Do czasu uporządkowania polityki fiskalnej (tj. ograniczenia deficytu finansów publicznych), nierównowaga w obrotach handlowych USA prawdopodobnie będzie się utrzymywać (pomimo prób nałożenia wyższych ceł na wybrane towary sprowadzane do tego kraju). 2

3 Rynki finansowe Rynek stóp procentowych 1,90% 1,86% 1,80% 1,79% 1,79% 1,81% 1,81% 1,86% 1,72% 1,70% 1,72% 1,64% 1,60% 1,64% 1M 3M 6M 9M 1Y W minionym tygodniu rynkowe stawki WIBOR/WIBID w głównych tenorach nie zmieniły się (wykres obok). Brak sygnałów ze strony większości przedstawicieli Rady Polityki Pieniężnej o możliwych zmianach w poziomie stóp NBP w perspektywie najbliższych miesięcy powinien sprzyjać stabilizacji rynkowych stawek w kolejnych tygodniach. Najbliższe posiedzenie decyzyjne RPP odbędzie się w dn września 2019 r. Oczekuje się, iż stopy NBP pozostaną we wrześniu bez zmian. Średnie rynkowe stopy procentowe w okresie r. OKRES WIBOR EURIBOR LIBOR-USD LIBOR-CHF LIBOR-GBP 1M 1,64% -0,40% 2,21% -0,82% 0,71% 3M 1,72% -0,39% 2,19% -0,78% 0,77% 6M 1,79% -0,39% 2,06% -0,77% 0,80% 1Y 1,86% -0,33% 2,00% -0,66% 0,84% 3

4 Rynek walutowy 4,5 4,309 4,318 4,310 4,319 4,322 4,323 4,2 3,936 3,972 3,949 3,947 3,953 3,963 3,9 3,883 3,874 3,848 3,860 3,854 3,861 3, EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN Na kierunek zmian naszej waluty nadal mają głównie wpływ czynniki zewnętrze. W tym kontekście (podobnie, jak w poprzednich tygodniach) warto pamiętać, iż nadal istotnym czynnikiem ryzyka dla rynków finansowych pozostaje przebieg negocjacji handlowych między USA a Chinami. Z punktu widzenia naszej waluty, dopóki dominują obawy o rozwój wydarzeń wokół tzw. wojen handlowych, aktywa postrzegane jako ryzykowne (waluty z rynków wschodzących) mają ograniczone pole do umocnienia. Na europejskich rynkach kluczowe znaczenie mają również wydarzenia związane z kryzysem politycznym w Wielkiej Brytanii, który jednak wpływa głównie na kurs funta w relacji wobec innych walut. WYSZCZEGÓLNIENIE ZMIANA USD/PLN 3,8829 3,8613-0,6% EUR/PLN 4,3085 4,3225 0,3% CHF/PLN 3,9363 3,9632 0,7% 4

5 Rynek towarowy 106,0 Ceny surowców - dane indeksowe, 02.08= ,5 103,0 100,0 97,0 94,0 91,0 100,0 103,9 94,6 88, Ropa Złoto Srebro Amerykańska agencja ds. energii opublikowała najnowsze prognozy dotyczące kształtowania się średnich cen ropy na światowych rynkach w 2019 r. i 2020 r. Aktualne prognozy zakładają, iż średnia cena ropy Brent w tym roku wyniesie 65,2 dolarów za baryłkę (o 1,3 dolara mniej, w porównaniu z oczekiwaniami z lipca br.), zaś w 2020 r. średnia cena ropy wyniesie 65 USD/bbl (o 2 dolary mniej wobec oczekiwań sprzed miesiąca). Warto odnotować, iż prognozy nadal odzwierciedlają przekonanie ekspertów amerykańskiej agencji ds. energii, iż relatywnie wysoki poziom cen ropy na rynku w 2018 r. (71,2 USD/bbl) był zjawiskiem przejściowym. Za takim scenariuszem przemawia m.in. przyjęte przez ekspertów agencji założenie, iż w 2019 r. globalna produkcja ropy będzie przewyższała średni poziom konsumpcji ropy na świecie o 0,11 mln baryłek dziennie, zaś w 2020 r. globalna produkcja ropy będzie wyższa niż konsumpcja średnio o 0,28 mln baryłek dziennie. Konsekwencją przyjętych założeń odnośnie kształtowania się wzajemnych relacji podaży i popytu będzie stopniowy wzrost poziomu zapasów, co powinno sprzyjać obniżeniu średniej ceny surowca. Warto odnotować, iż prawdopodobny, niższy niż w 2018 r. średni poziom cen ropy na światowych rynkach powinien być jednym z czynników ograniczających tempo wzrostu cen konsumpcyjnych w najbliższych latach w Polsce. W tym kontekście, uwarunkowania zewnętrzne w najbliższych miesiącach powinny wzmacniać oczekiwania dotyczące stabilizacji stóp procentowych NBP. Data Cena ropy (USD/bbl) Cena złota (USD/oz.) Cena srebra (USD/oz.) , ,46 16, , ,60 16, , ,87 16, , ,80 17, , ,00 16, , ,84 16,94 5

6 Rynek kapitałowy WIG20 (prawa oś) Dow Jones (lewa oś) W ostatnim tygodniu WIG20 spadł o 4,0 %. Wydaje się, iż w warunkach utrzymywania się czynników ryzyka (związanych m.in. z wojnami handlowymi ), perspektywa trwałych zwyżek cen akcji na rynkach rozwijających się (do których zaliczana jest Polska) pozostaje mało prawdopodobna. Kalendarium Kalendarium na najbliższy tydzień ( r.) Data Kraj Wskaźnik makro Okres 14 sierpnia Polska 14 sierpnia Polska Inflacja konsumentów (finalne dane), r/r Produkt Krajowy Brutto (tzw. szybki szacunek), r/r Wartość poprzednia VII 2,6%* II kw * według wstępnych danych GUS, inflacja konsumentów w lipcu br. wyniosła 2,9% r/r 4,7% DEPARTAMENT PLANOWANIA I ANALIZ Daniel Piekarek Analityk Makroekonomiczny, tel.: Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym i nie może być traktowane jako doradztwo ani porada inwestycyjna. W szczególności nie może być traktowane jako oferta ani propozycja zawarcia jakiejkolwiek transakcji, jak również nie jest formą reklamy ani ofertą sprzedaży jakiejkolwiek usługi świadczonej przez Bank BPS S.A. Przedstawione opinie i komentarze są niezależnymi opiniami Banku BPS S.A. i pozostają aktualne wyłącznie w momencie ich wydania. Przy ich opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które są uważane za wiarygodne i dokładne, jednak zastrzegamy, iż mimo to mogą być one niekompletne lub skrócone. Niniejszy dokument stanowi własność Banku. Kopiowanie i rozpowszechnianie niniejszego dokumentu w całości lub w części możliwe jest wyłącznie po uprzednim uzyskaniu pisemnej zgody Banku. 6