Castle Harbour. Alternatywne rozwiązania w zakresie zarządzania aktywami

Transkrypt

1 Castle Harbour Alternatywne rozwiązania w zakresie zarządzania aktywami Papiery dłużne związane z zakupem jako okazja dla inwestorów instytucjonalnych.

2 Papiery dłużne związane z zakupem są stosunkowo nową klasa aktywów, w ramach której otwiera się wiele możliwości dla inwestorów instytucjonalnych. Papiery take są opłacalną inwestycją, którą powinni brać pod uwagę inwestorzy. Samoloty są aktywami płynnymi o długim okresie eksploatacji, generują stosunkowo łatwe do przewidzenia przepływy pieniężne dzięki opłatom z tytułu leasingu i wymagają wysokich nakładów kapitałowych dokonywanych z góry, co wiąże się ze znacznym poziomem zadłużenia. Samoloty ze swojej natury są aktywami wysoce mobilnymi, rozpoznawalnymi na całym świecie oraz łatwymi do przetransportowania w dowolne miejsce i wynajęcia różnym operatorom. Ze względu na wysokie koszty zakup wymaga od linii lotniczych i firm zajmujących się leasingiem znacznego zaangażowania kapitałowego i jego finansowanie zazwyczaj pociąga za sobą wysoki poziom zadłużenia. Zadłużenie związane z zakupem można porównać do zabezpieczonej, wysoko oprocentowanej, amortyzowanej obligacji, która oferuje stosunkowo wysoką stopę zwrotu w porównaniu z innymi rodzajami alternatywnych aktywów, gdzie zwrot z inwestycji jest zazwyczaj odzwierciedlony w zyskach kapitałowych. Dług związany z zakupem jest atrakcyjną okazją, z jakiej mogą skorzystać tacy inwestorzy, jak fundusze inwestycyjne, zakłady ubezpieczeń, fundusze emerytalne i niektóre fundusze typu private equity, aby zainwestować kapitał w aktywa, które mają niską korelację z tradycyjnymi klasami aktywów w średnim i długim terminie. Finansowanie lotnictwa oferuje potencjalnym inwestorom zwrot w ujęciu bezwzględnym zabezpieczony rzeczywistymi aktywami... 2

3 Duże zamówienia nowych, wynikające ze wzrostu rynku i konieczności wymiany floty w najbliższych latach, będą wymagać finansowania. Globalna prognoza rynku dla firmy Airbus. Popyt w okresie 20 lat: pasażerskich i transportowych Wąskokadłubowe Szerokokadłubowe Bardzo duże samoloty 22,071 7,786 70% produkcji 25% produkcji 45% wartości 44% wartości 1,501 5% produkcji 11% wartości 31,358 $4.6 bln Ten kontekst daje inwestorom instytucjonalnym szansę uzyskania atrakcyjnego zwrotu z inwestycji w bardzo dynamicznej branży. 3

4 Papiery dłużne związane z zakupem pasują do szerokiej gamy portfeli inwestycyjnych na przykład aktywnie zarządzanych funduszy inwestycyjnych, funduszy emerytalnych, inwestycji bezpośrednich towarzystw ubezpieczeniowych. Inwestor nie zajmuje się technicznym zarządzanie samlotem. Jest to czysto finasowa inwestycja. Komercyjne samoloty zapewniają kluczowe połączenia infrastrukturalne dla wielu szybko rozwijających się gospodarek na świecie i są bardzo ważnym elementem globalnego wzrostu gospodarczego. Samoloty takie można pogrupować według wielkości na samoloty wąskokadłubowe, szerokokadłubowe i regionalne samoloty odrzutowe. Samoloty wąskokadłubowe są mniejsze, mają jedno przejście i zazwyczaj wykorzystywane są na trasach krótkiego i średniego zasięgu. Samoloty szerokokadłubowe są większe, mają dwa przejścia i wykorzystywane są na trasach średniego i dalekiego zasięgu. Regionalne samoloty odrzutowe to mała podgrupa mniejszych wąskokadłubowych wykorzystywanych na trasach krótkiego zasięgu, tj. nienadających się do lotów transatlantyckich i międzykontynentalnych. Samoloty wąskokadłubowe są tańsze od szerokokadłubowych: cena zakupu tych pierwszych nie przekracza 50 mln USD, podczas gdy w przypadku tych drugich niektóre modele mogą kosztować ponad 200 mln USD. Ze względu na większą produkcję i popyt ze strony operatorów na samoloty krótkiego i średniego zasięgu, maszyny wąskokadłubowe stanowią ok. 75% wszystkich użytkowanych pasażerskich. Ponadto samoloty można podzielić na pasażerskie i towarowe. A320: typowy samolot wąskokadłubowy 11,514 Zamówionych 6,385 Dostarczonych 5,129 W produkcji 317 Operatorów 280 Właścicieli 4

5 Tradycyjnie głównymi źródłami finansowania zakupu i refinansowania są gotówka, rynki kapitałowe, kredyt bankowy oraz kredyty zabezpieczone gwarancjami agencji ubezpieczeń kredytów eksportowych (ECA). Kolejnym, mniej znaczącym źródłem są środki przekazywane przez producenta. W ostatnich latach wiele z tych tradycyjnych źródeł finansowania zostało ograniczonych w wyniku problemów rynkowych i branżowych, które miały wpływ na koszt i dostęp do tego finansowania. Firmy zajmujące się leasingiem będą odgrywać w przyszłości większą rolę w finansowaniu dostaw nowych oraz refinansowaniu maszyn już użytkowanych. Będą przyciągać więcej inwestycji, szczególnie ze strony instytucji dostrzegających korzyści w dostepnie do zdywersyfikowanych klientów z branży lotniczej. Szacuje się, że po 2020 roku firmy zajmujące się leasingiem będą stanowić 50% całego rynku. W lipcu 2013 roku zamówienia czekające na realizację przez głównych producentów wynosiły ok. 10 tys., a przewidywany okres ich realizacji obejmował prawie 8 lat. Szacuje się, że 75% z przewidywanej kwoty przekraczającej 700 mld USD będzie finansowane za pomocą instrumentów dłużnych, natomiast pozostała część z kapitału własnego, co pokazuje istniejące możliwości inwestycyjne zamówionych o wartości $700 mld $175 mld z kapitału własnego Finansowanie dostaw Airbusa od 2003 roku. 75% tej kwoty będzie finansowane długiem W ostatnich latach zmniejszyła się rola finansowania pochodzącego od producenta i ECA, dzięki czemu pojawiły się szanse dla rynków kapitałowych. To na przykład doprowadziło do większego zaangażowania w branżę towarzystw ubezpieczeniowych oraz funduszy emerytalnych i inwestycyjnych. W najbliższych latach trend ten ma się utrzymać i zwiększać w wyniku rosnących dostaw i wzrostu liczby znajdujących się w posiadaniu firm leasingowych. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Producent ECA leasingodawca ECA linia lotnicza ECA Leasing zwrotny Leasing zwrotny nie-eca Producent, 0% ECA, 8% Leasing zwrotny 20% Gotówka, korporacyjne 0% Aktualne zamówienia na nowe samoloty są na bezprecedensowym poziomie ze względu na wymianę starzejących się flot, zapotrzebowanie na samoloty zużywające mniej paliwa oraz wzrost rynku. Linie lotnicze i firmy zajmujące się leasingiem będą musiały być bardziej pomysłowe i ciężej pracować, aby znaleźć dodatkowe źródła finansowania oraz, jeśli zajdzie taka potrzeba, opracować nowe produkty dla inwestorów. 5

6 Dajemy społeczności inwestorów instytucjonalnych możliwość finansowania zakupu... Castle Harbour jest partnerem Aviation Finance Company (AFC) mającej siedzibę w Dublinie wiodącej firmy, która świadczy profesjonalne usługi na obszarze zarządzania aktywami i oferuje innowacyjne rozwiązania finansowe dla właścicieli i inwestorów. AFC została założona w 2013 roku, a dziś ma swoje biura także w Nowym Jorku, New Jersey i Abu Dhabi. Firma zapewniła branży lotniczej finansowanie w wysokości 1,6 mld USD. Poniżej przedstawiamy przykłady kilku transakcji zrealizowanych dotychczas przez AFC. $121,450,210 $30,554,926 $206,250,00 $120,193,500 $160,258,001 $181,425,00 European June 2013 December 2013 December 2013 May 2014 August 2014 January 2014 $36,285,000 $195,000,000 $45,767,832 $86,900,000 $90,000,000 $350,000,000 European International European Leasing Company Business Jet Carrier Private Placment Term Loan Private Placment Term Loan April 2014 June 2014 October 2014 July 2014 October 2014 October

7 Firma AFC zdobyła uznanie branży finansującej sektor lotniczy, czego potwierdzeniem jest przyznanie jej w 2013 roku tytułu Transakcja Roku PDP a w 2014 roku tytułu Transakcja Dłużna Roku dla Leasingodawcy Samolotów - Europa Transakcja Roku PDP Była to przełomowa transakcja stanowiąca pierwszą obejmującą wiele transz transakcję dłużną na rynku kapitałowym na potrzeby PDP. Transakcja cechowała się podziałem między pożyczkodawcami uprzywilejowanymi i podporządkowanymi. Airfinance Journal Transakcja Dłużna Roku dla Leasingodawcy Samolotów - Europa Dzięki współpracy z AFC mieliśmy po raz pierwszy możliwość kontaktu z głównymi inwestorami z USA, co pozwoliło nam bezpośrednio kształtować transakcję spełniającą nasze konkretne wymogi i jednocześnie określone przez inwestorów kryteria inwestycyjne. Simon Glass, dyrektor finansowy AWAS Informacje o Castle Harbour W Castle Harbour wykorzystuję swoje doświadczenie i kontakty do współpracy z wieloma doświadczonymi międzynarodowymi podmiotami zajmującymi się zarządzaniem aktywami i oferowaniem produktów, aby umożliwić lokalnym bankom, zakładom ubezpieczeń i funduszom emerytalnym dostęp do inwestycji w odpowiednie produkty, co pozwala poszerzyć zakres oferowanych produktów i ułatwia tworzenie nowoczesnych rozwiązań dla świata, w którym dziś żyjemy. Istnieją także możliwości zwiększenia dywersyfikacji i zwrotu z inwestycji w przypadku aktywów znajdujących się w bilansach zakładów ubezpieczeń i korporacji. Moje dane kontaktowe: Tel. kom Tel. kom Tel. stac Tel. stac timothy.corcoran@castleharbour.pl Timothy Corcoran Castle Harbour ul. Żelazna 67 lok Warszawa Embassy House Herbert Park Lane Ballsbridge Dublin 4 7