Montaż finansowy dla przedsiębiorstw. prof. dr hab. Joanna Żabińska mgr Elwira Korczyńska

Transkrypt

1 Montaż finansowy dla przedsiębiorstw prof. dr hab. Joanna Żabińska mgr Elwira Korczyńska

2 Finansowanie Strukturalne Struktura finansowa, która opiera się na przyszłych przepływach pieniężnych będących pierwotnym źródłem spłaty zadłużenia i powstałych w wyniku specyficznego rozwoju aktywów, praw i tytułów prawnych stanowiących zabezpieczenie finansowania.

3 Kategorie kapitału i pożyczek stosowane w finansowaniu Kapitał (equity( equity) strukturalnym Pożyczki podporządkowane (subordinated( loans/mezzanine financing/quasi equity) Długoterminowe finansowanie dłużne (senior debt)

4 Mezzanine Finance definicja Finansowanie pośrednie łączące dwie kondygnacje w strukturze kapitałowej, a mianowicie kapitał własny i dług bankowy.

5 Mezzanine Finance zakres wykorzystania Wykupy menedżerskie Finansowanie strategicznych akwizycji Finansowanie ekspansji rynkowej spółek w fazie wzrostowej Pre-IPO financing (finansowanie etapu przed upublicznieniem przedsiębiorstwa) Restrukturyzacja kapitałowa

6 Mezzanine Finance to korzyści dla firmy, zyski dla funduszu umożliwia zwiększenie stanu gotówki w dłuższym horyzoncie czasowym brak spłat rat kapitałowych płatność tylko odsetek warranty,, uprawniające inwestora mezzanine do objęcia części kapitału finansowanie długoterminowe (5-8 8 lat)

7 Długoterminowe finansowanie dłużne (senior debt) Niezabezpieczone pożyczki (unsecured( loans) Zabezpieczone pożyczki (secured( loans)

8 Model niezabezpieczonego finansowania dłużnego Bank Środki pieniężne uzyskane z pożyczki 2 Umowa kredytowa 1 Dokumenty związane z transakcją 2 Obsługa długu 3 Kredytobiorca

9 Model zabezpieczonego finansowania dłużnego Bank Obsługa długu 4 Środki pieniężne uzyskane z banku Umowa Kredytowa 3 1 Dokumenty związane z transakcją Umowy Zabezpieczeń 3 2 Agent zabezpieczeń Kredytobiorca Obsługa długu 4

10 Uczestnicy transakcji strukturyzowanej - SPV (Podmiot Specjalnego Przeznaczenia) - SPONSOR PROJEKTU - BANK

11 RZĄD Agencja ratingowa Doradcy Finansowi SPONSOR ODBIORCA Kontrakt sprzedaży Ubezpieczenie od opóźnień Ubezpieczyciel AGENT Koncesja Dostawcy Kontrakt dostawczy SPV Podmiot Specjalnego Przeznaczenia Umowa Kredytowa Zabezpieczenia BANKI Niezależni eksperci Leasingodawcy Leasing Kontrakt pod klucz Kontrakt operacyjny Prawnicy Generalny Wykonawca Operator

12 PROCES DUE DILLIGENCE - Analiza prawna (Legal( - Analiza podatkowa (Tax( - Analiza księgowa (Accounting( - Analiza ubezpieczeń (Insurance( - Analiza otoczenia (Environmental( - Analiza kadry zarządzającej (Management(

13 Analiza prawna (Legal( - Analiza podatkowa (Tax( - Analiza księgowa (Accounting( - Analiza ubezpieczeń (Insurance( - Analiza otoczenia (Environmental( - Analiza kadry zarządzającej (Management(

14 ANALIZA PRAWNA Na analizę prawną składa się przede wszystkim: analiza przedstawionych dokumentów, wszystkich aktów, regulacji, pozwoleń oraz prawna analiza struktury transakcji, m.in. struktura proponowanych zabezpieczeń.

15 ANALIZA PODATKOWA Analiza podatkowa ma zastosowanie przy mieszanych finansowaniach, fuzjach i przejęciach oraz finansowaniu cross-border border, czyli w momencie, gdy podmioty transakcji pochodzą z dwóch różnych państw.

16 ANALIZA KSIĘGOWA Analiza księgowa to przede wszystkim analiza historycznych i bieżących sprawozdań finansowych oraz prognoz finansowych, które mają za zadanie określić możliwości kredytobiorcy do obsługi długu.

17 ANALIZA UBEZPIECZEŃ Analiza ubezpieczeń dotyczy wszystkich obowiązujących ubezpieczeń, wszelkich wymaganych na dzień dzisiejszy oraz tych, które będą niezbędne w całym okresie kredytowania.

18 ANALIZA OTOCZENIA Obecnie analizy otoczenia są jednym z nieodzownych elementów wszelkich inwestycji i są zarówno promowane przez międzynarodowe instytucje finansujące.

19 ANALIZA KADRY ZARZĄDZAJĄCEJ Istotnym elementem każdego due dilligence jest również sprawdzenie doświadczenia oraz predyspozycji zarządczych kadry zarządzającej, która będzie odpowiedzialna za działalności operacyjną oraz powodzenie inwestycji.

20 DZIĘKUJEMY ZA UWAGĘ Kontakt: