Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. środa, 6 września 2017, 08:55

Transkrypt

1 środa, 6 września 2017, 08:55 Sytuacja rynkowa Mimo trwających niemal całą wczorajszą sesję wzrostów, w jej końcowej fazie zaliczył korektę, ostatecznie zamykając dzień na lekkim minusie. Przyczyn można upatrywać w spadkowej sesji w Stanach Zjednoczonych indeksy amerykańskie miały pierwszy raz okazję dyskontować weekendową próbę jądrową Korei Płn. (w poniedziałek Amerykanie obchodzili święto). Uwagę rynku przykuwały także wypowiedzi amerykańskich bankierów centralnych, których ton był gołębi. Rynek terminowy szacuje obecnie, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez FED jeszcze w tym roku (zostały trzy posiedzenia) wynosi raptem nieco ponad 2. Szereg spółek raportujących w cyklach miesięcznych opublikowało wczoraj miesięczne raporty sprzedażowe. INTER CARS (zaraportował w trakcie sesji) zanotował udany sierpień br. przychody ze sprzedaży wzrosły o 21,7% r/r (vs. 14,9% wzrostu r/r za okres od stycznia do sierpnia br.). Kurs zareagował pozytywnie, rosnąc o ponad 1,8% przy podwyższonych względem ostatnich tygodni obrotach. VISTULA (także zaraportowała w trakcie sesji) także zanotowała w sierpniu br. wyższą dynamikę w ujęciu rocznym niż dla danych zagregowanych za pierwsze 8 miesięcy roku (ok. +13, r/r w sierpniu 2017 r. vs. ok. +12, r/r za okres od stycznia do sierpnia 2017 r.). Marża ze sprzedaży VISTULI spadła w sierpniu o ok. 0,1 p.p. r/r (w ujęciu narastającym, za okres od stycznia do sierpnia 2017 r. marża ze sprzedaży spadła o ok. 0,7 p.p. r/r). Kurs zanotował ok. 0,8% zniżkę. Po zamknięciu sesji miesięczny raport sprzedażowy przekazała spółka GINO ROSSI, a raporty półroczne opublikowały m.in. KRUK (przychody, zysk operacyjny i zysk netto za II kw r. kilka procent powyżej konsensusu PAP) oraz ATAL (odnotowane przychody w II kw r. zbliżone do konsensusu PAP, ale zysk operacyjny i netto powyżej o, odpowiednio, 17% i 16,4%). W kalendarium dzisiejszej sesji uwagę przykuwa m.in. posiedzenie RPP (nie oczekuje się zmian stóp procentowych) oraz szereg danych z gospodarki amerykańskiej. Więcej emocji ze strony kalendarium może przynieść dzień jutrzejszy (posiedzenie EBC). /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,7 0,2 CAC ,6-0,3 FTSE ,9-0,5 BUX ,1 0,7 S&P ,9-0,8 DJIA ,3-1,1 SHC* 3 375,8-0,3 NASDAQ 6 375,6-0,9 BOVESPA ,9 0,0 NIKKEI* ,6-0,1 HANG SENG* ,8-1,0 XU ,0-1,0 RTS 1 100,8 0,8 * - Zmiana na godzinę 7:04 Indeksy Polskie ,9-0, ,5-0,1 M ,3 0,0 S ,3-0,3 NCINDEX 310,6-0,6 Waluty USD/PLN 3,55 0,0 EUR/PLN 4,23 0,0 EUR/USD 1,19 0, May Jun Jul Aug Sep - Volume = 771,099,072.00, MA30 = 812,396, RSI(15) = ADX(14) = 38.79, +DI = 38.36, -DI = ,000 63,000 62,000 61,000 60,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,24-4 USA 10YT 2,07 1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 48,6-0,2 Złoto (USD/oz) 1 338,6-0,1 Miedź (USD/t) 6 869,5-0,3 : Największe wzrosty i spadki (%) CUBE.ITG SA 8,2 GRODNO 7,4 KORPORACJA BUDOW 6,3 PGSSOFT 5,7 SUWARY 5,5 ALTA SA -4,7 ATENDE SA -5,4 BANCO SANTANDER -5,7 20 ED INVEST SA GORENJE VELENJE -5,9-6,2 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,0-5,0-5,0 10, C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach ACTION NWZA DECORA NWZA PEMANAGER Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 2,93 zł na akcję URSUS NWZA Wybrane komunikaty ze spółek AGORA Grzegorz Kossakowski zrezygnował z pełnienia funkcji członka zarządu Agory - podała spółka. Agora- Holding, największy akcjonariusz spółki, zgłosił wniosek o zwołanie walnego zgromadzenia, które ma zdecydować o włączeniu do zarządu Anny Kryńskiej-Godlewskiej i Grzegorza Kani. ATAL Przychody spółki w II kw. wzrosły o 61,4% r/r do 220,7 mln zł (konsensus 223 mln zł), EBITDA wzrosła o 134% r/r do 65,8 mln zł (konsensus 56 mln zł), a zysk netto wzrósł o 131% r/r do 50,7 mln zł (konsensus 43,6 mln zł). ATENDE Atende liczy, że wyniki finansowe w drugim półroczu 2017 będą lepsze niż w pierwszym - poinformował prezes Roman Szwed. Grupa obserwuje ożywienie na rynku publicznym, w segmencie samorządowym. W kolejnych kwartałach grupa chce zwiększyć wskaźnik pokrycia kosztów stałych przez marżę ze sprzedaży usług abonamentowych. BRASTER Braster, który nie pozyskał z lipcowej emisji zakładanych wcześniej środków, nie rezygnuje z planów akwizycyjnych. Spółka rozważa akwizycje m.in. poprzez wymianę akcji - poinformował prezes Marcin Halicki. Grupa w październiku chce rozpocząć sprzedaż w Irlandii, kolejnymi rynkami mogą być Portugalia, Holandia i Anglia. BYTOM CIECH Bytom miał w sierpniu 2017 roku 12,69 mln zł przychodów, co oznacza wzrost r/r o 3,9% - poinformowała spółka. Ciech planuje rozbudować istniejącą instalację do produkcji soli o nową linię do wytwarzania granulatu solnego oraz lizawek solnych przeznaczonych dla zwierząt hodowlanych. Wartość planowanych inwestycji przekroczy 30 mln zł - poinformowała spółka. GINOROSSI Przychody grupy Gino Rossi w sierpniu 2017 r. wyniosły 20,5 mln zł, czyli były o 9% wyższe rok do roku - podała spółka. INTERCARS Sprzedaż grupy Inter Cars w sierpniu 2017 roku wyniosła 586,1 mln zł, co oznacza wzrost r/r o 21,7% - podała spółka. Łącznie w okresie styczeń-sierpień skonsolidowana sprzedaż wyniosła 4,35 mld zł i była o 14,9% wyższa niż rok wcześniej. JSW 1) Jednorazowa nagroda, wypłacona każdemu z niespełna 21 tys. pracowników Jastrzębskiej Spółki Węglowej, kosztowała spółkę ponad 157 mln zł - podała we wtorek JSW. 2) W funduszu stabilizacyjnym, tworzonym przez Jastrzębską Spółkę Węglową na wypadek dekoniunktury, znajdzie się co najmniej 1,2 mld zł, z możliwością zwiększenia tej kwoty poinformował pełniący obowiązki prezesa JSW Daniel Ozon. KRUK Kruk skorygował we wtorek sprawozdanie finansowe za pierwszy kwartał tego roku - podała spółka. W wyniku korekty, związanej ze zmianą waluty funkcjonalnej jednej ze spółek zależnych, zysk netto grupy wzrósł do 115,4 mln zł z 80,1 mln zł opublikowanych wcześniej. LOTOS Rada Nadzorcza Lotosu odwołała Mariusza Machajewskiego ze składu zarządu spółki z dniem 5 września - podał Lotos.

3 MANGATA Zarząd Mangata Holding ocenia, że spółka jest zdolna do wypłaty 34,7 mln zł dywidendy, czyli 5,20 zł na akcję - podała Mangata Holding. MEDICALG Medicalgorithmics podtrzymuje średnioterminowe cele: wzrost sprzedaży o ok. 2 rocznie, marża EBITDA powyżej 3 i dług na niskim poziomie - poinformował prezes Marek Dziubiński. ORANGE PGE Orange Polska oraz Tokida Investments zawarły umowę przyrzeczoną sprzedaży 10 udziałów spółki Multimedia Polska Energia - poinformowała spółka. Grupa PGE chce do 2020 roku przeznaczyć 400 mln zł na badania, rozwój i innowacje - podała PGE. Poprzez fundusz PGE Ventures grupa chce inwestować w start-upy, liczy, że w ramach programu scoutingowego zgłosić może się do niej około 100 firm, z czego PGE zainwestuje w 3-4 projekty. PGNIG REMAK 1) PGNiG jest zainteresowany rezerwacją jak największego wolumenu gazu sprowadzanego gazociągiem Baltic Pipe - poinformował prezes spółki Piotr Woźniak. 2) PGNiG planuje utrzymanie w całym 2017 roku 15-proc. wzrostu sprzedaży gazu - poinformował Maciej Woźniak, wiceprezes PGNiG. Remak zawarł umowę za 15,14 mln zł na montaż rurociągów stalowych dla bloku energetycznego w Elektrowni Jaworzno - podała spółka. ROBYG Grupa Robyg wprowadza do sprzedaży 54 lokale w Warszawie w ramach inwestycji Green Mokotów - poinformowała spółka. VISTULA Vistula miała w sierpniu 2017 roku około 52,6 mln zł skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży, co oznacza wzrost r/r o około 13, - podała grupa. W okresie styczeń - sierpień przychody wyniosły około 413,5 mln zł, co oznacza wzrost rdr o około 12,. VOTUM Altus TFI zwiększył udział w spółce Votum do 5,2 kapitału zakładowego - poinformowała spółka. Przegląd prasy ENERGETYKA ATENDE WIELTON Energetyka zasypała PGG zamówieniami. Największa krajowa spółka węglowa już teraz ma kłopoty z realizacją dostaw. Jeszcze większy problem będzie miała w przyszłym roku. /Rz/ Mimo straty w I półroczu Atende wierzy, że w całym roku wyjdzie na plus, a nawet widzi szanse na poprawę. /PB/ Wielton, producent naczep i przyczep, powiększa o jedną trzecią zakład w Wieluniu i inwestuje w fabryki we Francji i Niemczech. Jednocześnie grupa nadal zakłada akwizycje. /Rz/ Sygnały analizy technicznej CCC Formacja spadającej gwiazdy, wymaga potwierdzenia. ENEA Spadek kursu w rejon pierwszego krótkoterminowego wsparcia na 14,7 zł. ERBUD Odbicie kursu od dołka na skokowo rosnącym wolumenie. KGHM Nieudana próba pokonania oporu na 130,20 zł (świeca z długim górnym cieniem i na wysokim wolumenie przypomina wymową spadającą gwiazdę). LUBAWA Kurs przełamał średnioterminową linię trendu wzrostowego, po kilku dniach próby jej obrony. Jeśli poziom 0,97 zł pęknie, to następne wsparcie jest na 0,88 zł. PGSSOFT Odbicie od średnioterminowego dołka na 11 zł, wysoki białym korpusem, ale bez wolumenu.

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek CAR - Daily Open , Hi 293, Lo , Close (1.8%) Vol 20,588 MA(Close,15) 340 ATD - Daily Open 4.9, Hi 5, Lo 4.59, Close 4.87 (-5.4%) Vol 262,724 MA(Close,15) Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Mar Apr May Jun Jul Aug Sep CAR - Volume = 20,588.00, MA30 = 4, ,000 ATD - Volume = 262,724.00, MA30 = 11, , ,000 20, , CAR - RSI(15) = ATD - RSI(15) = CAR - ADX(14) = 18.78, +DI = 21.97, -DI = ATD - ADX(14) = 28.40, +DI = 17.52, -DI = CAR - MACD(12,26) = -0.10, Signal(12,26,9) = ATD - MACD(12,26) = -0.05, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. INTERCARS Kurs od maja poddany został korekcie, która ustanowiła dno na 272,50 zł w lipcu i dwukrotnie w sierpniu. W ciągu dwóch ostatnich sesji zaczął ponownie rosnąć, co ma miejsce na rosnącym wolumenie. Popyt ostrożnie wchodzi do gry, a kurs ma perspektywę na powrót do wzrostów. ATENDE Notowania akcji przetestowały średnioterminową linię trendu wzrostowego, świecą z długim dolnym cieniem i na wolumenie 23x średnia. Wymowa techniczna jak dla formacji młota.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 USA Święto Pracy - dzień wolny 10:30 strefa euro Indeks Sentix wrzesień 28,2 27,0 27,7 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % lipiec 2,0 2,1 2,4 Wtorek 3:45 Chiny Indeks PMI dla usług sierpień 52,7 51,5 9:50 Francja Indeks PMI dla usług sierpień 54,9 55,5 54,9 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług sierpień 53,5 53,4 53,5 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług sierpień 54,7 54,9 54,7 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % lipiec 2,6 2,6 3,3 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % lipiec -6,8-2,9-6,8 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % lipiec 0,6 0,5 0,6 16:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m, % lipiec -3,3-3,3 3,2 Środa 0:00 Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % wrzesień 1,5 1,5 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % lipiec 5,8 5,1 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % wrzesień -2,3 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD lipiec -44,7-43,6 15:45 USA Indeks PMI dla usług sierpień 56,9 54,7 16:00 USA Indeks ISM dla usług sierpień 55,5 53,90 20:00 USA Beżowa Księga wrzesień Czwartek 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % lipiec 4,6 2,4 11:00 strefa euro PKB s.a., % Q2 2,2 2,2 13:45 strefa euro Decyzja EBC ws. stóp procentowych, % wrzesień 0,0 0,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. wrzesień 245,0 236,0 14:30 USA Wydajność pracy k/k Q2 1,3 0,9 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k Q2 0,3 0,6 14:30 strefa euro Konferencja prasowa po posiedzeniu EBC 17:00 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk wrzesień 2500,0-5392,0 Piątek 0:00 Polska Decyzja Moody's ws. ratingu 0:00 Chiny Eksport r/r, % sierpień 6,0 7,2 0:00 Chiny Import r/r, % sierpień 10,0 11,0 0:00 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD sierpień 48,5 46,7 1:50 Japonia PKB (annualizowany), % Q2 2,9 4,0 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR lipiec 21,0 22,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,9-0,1-0,3 4,0 7,0 25,6 35, ,5-0,1-0,4 5,8 9,3 29,2 40,6 M ,3 0,0 0,0 0,9 0,6 16,5 22,6 S ,3-0,3-0,9-0,2-4,6 8,3 8,4 Banki 7 579,7-0,1-0,3 1,0 3,3 21,0 22,7 Budownictwo 3 303,0 0,1 0,2 1,0-4,9 15,6 15,8 Chemia ,1 0,1-0,6 2,3-0,1 12,1 16,9 Deweloperzy 2 140,4-0,6-0,9 1,4 4,1 17,0 27,2 Energetyka 3 531,2-0,5-1,3 3,5 21,7 38,4 32,9 Informatyka 2 167,1 0,7 1,7 3,4-3,7 0,5 4,6 Media 4 976,8-0,4-2,4-3,0-4,2 9,1 6,3 Paliwa 7 787,6 0,1-1,0 9,0 9,9 37,4 71,4 Spożywczy 4 240,9 0,4 1,1-2,5-9,6 2,1 8,8 Surowce 5 000,4 0,5 0,7 10,6 23,2 42,2 78,5 Telekomunikacja 754,5-0,7-2,6-1,1 5,7 3,3-1,7 Ukraina 598,6 0,4 2,5-1,5-6,0 11,4 14,8 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 025,4-0,1 0,3-0,1 1,9 11,3 16,2 BUX ,1 0,7 0,0 2,9 8,0 17,9 32,0 XU ,0-1,0-1,0 0,3 10,7 39,3 39,6 FTSE ,9-0,5-0,9-1,8-2,0 3,2 8,0 DAX ,7 0,2-0,2-1,4-4,5 5,6 13,4 CAC ,6-0,3-0,7-2,2-3,5 4,6 12,3 SMI 8 869,6 0,1-0,8-3,4-0,4 7,9 6,8 EuroStoxx ,9-0,3-0,7-2,5-3,8 4,0 11,4 S&P ,9-0,8-0,8-0,8 1,2 9,8 12,4 DJIA ,3-1,1-1,1-1,5 2,9 10,1 17,3 BOVESPA ,9 0,0 0,3 7,9 14,6 19,8 20,0 Shanghai Composite 3 375,8-0,3 0,3 3,5 8,8 8,8 9,2 Nikkei ,6-0,1-1,7-3,0-3,1 1,3 13,3 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,19 0,0 0,5 1,0 5,6 13,3 5,9 EUR-PLN 4,23 0,0-0,5-0,5 0,9-3,9-2,3 USD-PLN 3,55 0,0-1,0-1,4-4,5-15,2-7,7 CHF-PLN 3,72 0,0 0,1 0,4-3,8-9,4-6,3 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 182,3 0,8 0,8 0,9 2,4-5,3 0,8 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 48,6-0,2 2,7-2,3-0,1-14,8-2,4 Złoto (USD/oz) 1 338,6-0,1 1,0 6,4 3,4 16,7-0,8 Srebro (USD/oz) 17,9 0,1 1,0 10,0 1,0 12,4-10,8 Miedź LME (USD/t) 6 869,5-0,3 1,0 8,2 22,7 24,4 49,0

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 363, ,8 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 15,1 15,9 14,1 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,5 HANDLOWY 71, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 15,5 18,2 15,2 INGBSK 205, ,6 2,2 2,0 0,0-0,0 21,3 18,3 15,9 MBANK SA 427, ,4 1,3 1, ,8 16,1 13,5 MILLENNIUM 7, ,3 1,2 1, ,5 13,4 11,8 PEKAO 128, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 14,8 15,3 14,1 PKOBP 36, ,4 1,3 1,2-0,0 0,0 15,9 15,7 13,7 Ubezpieczyciele PZU 48, ,2 2,8 2,6 0,0 0,0 0,0 17,5 15,4 13,7 Paliwa LOTOS 58, ,6 0,6 0,5 4,6 5,2 5,0 10,7 9,4 9,9 PKN ORLEN 117, ,7 0,6 0,5 5,6 5,5 6,0 8,7 9,1 11,0 PGNIG 6, ,1 1,0 1,0 6,0 4,8 4,6 17,0 11,9 10,9 Górnictwo i metale BOGDANKA 78, ,5 1,4 1,4 4,3 4,2 3,7 14,7 13,7 10,0 JSW 103, ,2 0,9 1,1 7,6 2,3 3,1 2757,8 5,3 8,3 KGHM 128, ,5 1,4 1,4 9,9 5,2 4,8-11,3 9,4 Energetyka ENEA 14, ,0 1,0 1,0 5,1 4,4 3,8 7,7 7,1 6,6 ENERGA SA 13, PGE SA 14, ,0 1,2 1,2 4,6 4,2 4,0 10,5 10,2 9,4 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,3 4,3 18,6 5,9 6,5 Chemia GRUPA AZOTY SA 67, ,8 0,8 0,8 7,4 6,1 5,7 17,8 13,8 12,8 CIECH 64, ,2 1,2 1,2 4,7 5,5 6,1 5,7 8,8 10,8 POLICE 21, ,8 0,8 0,7 9,8 7,8 6,7 23,1 16,3 12,8 PULAWY 180, ,7 0,6 0,6 4,5 4,1 3,8 12,7 11,6 10,4 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 8,3 8,8 25,2 10,5 12,3 Telekomunikacja NETIA 3, ,0 1,1 1,1 3,7 4,0 4,2 41,1 34,0 40,2 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,7 Budownictwo BUDIMEX 232, ,9 0,8 0,8 9,3 8,9 10,0 14,5 14,1 15,3 ELBUDOWA 111, ,4 0,4 0,4 5,7 5,7 5,9 9,6 11,1 11,0 ERBUD 26, ,2 0,2 0,2 7,3 6,6 6,6 9,6 10,6 10,4 TRAKCJA SA 13, ,6 0,6 0,5 8,6 8,9 7,7 11,9 13,7 11,1 ULMA 72, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 29,5 18,1 12,3 UNIBEP 12, ,3 0,3 0,3 9,4 7,3 7,1 13,4 11,3 10,9 Deweloperzy DOMDEV 83, ,6 1,3 1,2 11,1 7,8 6,6 16,5 11,6 10,1 GTC 9, ,0 13,6 12,0 11,7 14,3 15,5 28,9 50,5 51,4 POLNORD 10, ,7 2,3 1,8-54,2 22,8-22,0 13,1 Media AGORA 16, ,6 0,6 0,6 6,2 6,0 5,8-145,4 60,2 CYFRPLSAT 26, ,7 2,7 2,7 7,2 7,2 7,2 16,6 15,3 13,4

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 48, ,9 1,0 0,9 8,5 8,3 8,1 7,4 13,5 12,4 COMARCH 179, ,6 1,4 1,3 9,6 9,8 8,7 19,3 16,7 14,7 SYGNITY 3, ,1-0,1 3, ,3 Dystrybutorzy IT ABPL 32, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 8,0 7,7 7,2 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 14,5 14,2 13,1 ACTION 5, , Przemysł APATOR 29, ,3 1,2 1,2 10,8 8,3 7,8 15,6 12,7 11,3 BORYSZEW 10, ,8 0,7 0,7 11,2 8,5 8,1 13,2 11,9 11,5 FAMUR 6, ,5 1,9 2,1 9,4 6,0 4,6 36,7 28,3 19,0 FORTE 73, ,1 2,0 1,8 13,8 14,1 11,7 15,8 15,2 14,3 PFLEIDERER GROUP 42, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,4 6,1 5,6 6,7 6,6 6,1 KOPEX 4, , KETY 404, ,0 1,7 1,6 11,5 10,2 9,3 13,8 15,7 14,5 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,7 7,9 7,5 15,8 12,5 11,5 Handel AMREST HOLDINGS 365, ,0 1,6 1,3 15,8 13,1 10,4 40,6 37,1 27,5 CCC SA 287, ,1 2,4 2,0 52,4 44,6 32,0 35,6 35,4 27,4 EMPERIA 93, ,4 0,4 0,4 7,1 7,8 7,2 22,7 27,4 24,5 EUROCASH 38, ,2 0,2 0,2 11,0 11,1 9,8 28,6 31,0 24,3 LPP 8323, ,2 1,9 1,7 26,6 16,9 14,1 88,2 41,0 32,5 Leki i dystryb. farm. MABION 98, ,8 5, , ,1 NEUCA 282, ,3 0,3 0,2 11,3 11,7 10,2 11,9 12,5 10,9 PELION SA #N/A N/A - 0,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7, */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich