WIG , ,24 Vol; 29,899M WIG20. [.WIG20 List 1 of 21].WIG20 Cndl; 2 086,68; +0,51% Vol; 12,467M WIG20 USD. Vol; 12,475M RSI; 71,055

Transkrypt

1 Sytuacja rynkowa Ubiegły tydzień na krajowym rynku przerwał serię ośmiu tygodniowych świec wzrostowych. Lekko cofnął się indeks WIG (-,4%), indeks największych spółek WIG2 (-,4%) oraz mwig4 (-,9%). Natomiast niewielką zwyżkę zdołał odnotować swig8 (+,2%). Na poziomie subindeksów sektorowych dobrze wypadły sektory budownictwa oraz mediów. Mające największy udział w indeksie sektory bankowy i energetyczny nieznacznie cofnęły się, neutralnie zachowywał się segment paliwowy. Dla sektora bankowego nastroje lekko stonował opublikowany wynik finansowy INGBSK, który mimo iż wykazał istotną poprawę względem poprzedniego roku to jednak nie sprostał wyśrubowanym oczekiwaniom analityków. Ale też oczekiwany wzrost prognoz inflacyjnych oraz nieznacznego przyspieszenia PKB na bieżący rok powinien sprzyjać osiągnięciu wyższych marż odsetkowych, które powinny wspierać sentyment do sektora. Wciąż życzliwszym okiem postrzegany jest segment budowlany jako ten, który będzie beneficjentem oczekiwanego wzrostu inwestycji, szczególnie tych współfinansowanych przez środki unijne. Ostatni raport o produkcji budowlanej nadal wykazuje ujemną dynamikę w ujęciu rocznym, jednak w względem zwiększania tej różnicy w III kw, w okresie IV kw. ogół produkcji budowlanej w ujęciu wartościowym przybliżał się do wyników z 215r. W odniesieniu do szeroko rozumianego przemysłu oraz wartości dodanej dobrze rokuje ostatni odczyt wskaźnika PMI dla krajowego sektora wytwórczego. Wielkość szacowanej produkcji rośnie w tempie najwyższym od niemal trzech lat, przyspieszają również nowe zamówienia. Sprzyjającym dla krajowego rynku było otoczenie giełd zagranicznych. Indeks S&P5 dzięki piątkowej zwyżce zbliżył się do historycznego (z poprzedzającego tygodnia) maksimum. Budujący okazał się raport z amerykańskiego rynku pracy. Został odnotowany znaczny przyrost zatrudnienia wskazujący na dalszą poprawę w gospodarce. Jednocześnie niewielki wzrost stopy bezrobocia umniejsza obawy o przyspieszenie cyklu podwyżek stóp procentowych, a niższy od prognoz wzrost wynagrodzeń będzie wspierał wyższą produktywność poprawiając rentowność przedsiębiorstw. Na poziomie całej gospodarki jest oczekiwane przyspieszenie wzrostu gospodarczego, który wraz z oczekiwanym wzrostem inflacji pozytywnie wpłynie osiągane zyski przedsiębiorstw. Również w zakresie już opublikowanych wyników za IV kw widać poprawę. Spośród ponad połowy opublikowanych raportów spółek wpisanych do indeksu SP5 zagregowany zysk jest większy o 5,5% w porównaniu do analogicznego okresu rok wcześniej. Dobre wyniki notuje sektor technologiczny, finansowy oraz ochrony zdrowia. W bieżącym tygodniu w zakresie istotnych publikacji makroekonomicznych zwracamy uwagę na wtorkowy raport o niemieckiej produkcji przemysłowej, środowej posiedzenie RPP oraz piątkowy odczyt wskaźnika nastrojów w USA Uniw. Michigan. Na poziomie spółek będą publikowane wyniki finansowe za IV kw, zwracamy tutaj uwagę na środowy raport MBANK oraz dzień później raport PEKAO. WIG [.WIG List 1 of 398].WIG Cndl; ,33; +,42% , ,24 Vol; 29,899M RSI; 71, ADX; 52,53; PlusDI; 4,23; MinusDI; 13,4 3 MACD; 984,54; 993, listopad 216 grudzień 216 styczeń 217 lut 17 WIG2 [.WIG2 List 1 of 21].WIG2 Cndl; 2 86,68; +,51% , Vol; 12,467M RSI; 67, ADX; 48,2; PlusDI; 35,71; MinusDI; 11, MACD; 34,31; 35, listopad 216 grudzień 216 styczeń 217 lut 17 WIG2 USD [.WIG2 List 1 of 21].WIG2 Cndl; 522,828 USD Sytuacja techniczna Dla indeksu WIG ostatnia pojedyncza spadkowa świeca niewiele zmienia w ogólnym obrazie rynku. Najbliższym celem do zdobycia jest maksimum z 215r. przy wartości blisko 57,4 tys. pkt. Jednak dość wysoka dynamika obecnego ruchu (od początku grudnia indeks wzrósł o 14,5%) będzie prowokować do wykonania ruchu korekcyjnego. Niewykluczone, że okazję do tego będzie stanowć okres publikacji wyników finansowych, które są często poddawane ocenie nie przez bezpośrednie porównanie z poprzedzającymi raportami, a konfrontowane z prognozami. Istotnym poziomem wsparcia dla indeksu jest luka cenowa w obszarze ok. 54 tys pkt. Vol; 12,475M RSI; 71,55 ADX; 38,98; PlusDI; 39,83; MinusDI; 13,65 MACD; 13,43; 12, USD 5 USD 2 USD paź 16 listopad 216 grudzień 216 styczeń 217 lut 17-1 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) (z sieci Play: ), z zagranicy , , opłaty za połączenie z infolinią: z Klienci BM przejętego z Banku BPH: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną), (koszt wg taryfy operatora), Internet:

2 mwig4 swig8 [.MWIG4 List 1 of 41].MWIG4 [.SWIG8 List 1 of 81].SWIG8 Cndl; 4 61,58; +,17% 4 14, , Cndl; 15 39,74+,68% , , , Vol; 4,632M Vol; 9,97M RSI; 73,519 1 RSI; 84, ADX; 51,69; PlusDI; 4,24; MinusDI; 16,35 MACD; 11,77; 11, listopad 216 grudzień 216 styczeń 217 lut ADX; 58,; PlusDI; 52,88; MinusDI; 1,31 MACD; 262,5; 233, listopad 216 grudzień 216 styczeń 217 lut Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG ,6 -,4 5,1 16,3 7, 24, WIG2 2 77,9 -,4 4, 18,2 6,7 16, MWIG4 4 61, -,9 8,9 16,4 9,1 33,8 SWIG ,,2 5,7 8,5 6,8 22,2 WIG Banki 6 884,3 -,2 4,9 16,7 9,9 19,8 WIG Budownictwo 3 199,7,9 1,1 14,8 12, 12,1 WIG Chemia 16 23,6-1,2 13, 26,5 16,5-1,3 WIG Deweloperzy 1 91,9,2 2, 9,3 4, 3,2 WIG Energetyka 2 681,1 -,7 4,9 8,6 5,1-12,5 WIG Informatyka 2 248,3 -,5 2,4 17, 4,3 39,7 WIG Media 4 959,7 2,1 9,8 13,7 8,7 23,4 WIG Paliwa 5 557,7,2-4,7 13,1-2, 33,7 WIG Spożywczy 4 759, -2,3 14,7 22,9 14,6 53,4 WIG Surowce 4 432,5 -,5 24,6 51,3 26, 132,8 WIG Telekomunikacja 696,3-3,8-5,7-2,4-4,6-15,8 WIG Ukraina 621,5-3,5 12,8 23,1 15,7 78,3 Źródło: Bloomberg Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) (z sieci Play: ), z zagranicy , , opłaty za połączenie z infolinią: z Klienci BM przejętego z Banku BPH: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną), (koszt wg taryfy operatora), Internet:

3 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 2:45 Chiny Indeks PMI dla usług styczeń 53,1 53,4 8: Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % grudzień 8,1 4,2 2, 1:3 strefa euro Indeks Sentix luty 17,4 16,8 18,2 15: strefa euro Wystąpienie publiczne szefa ECB (M. Draghi) Wtorek 8: Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % grudzień 2,5 2,2 14:3 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD grudzień -45, -45,2 Środa : Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % luty 1,5 1,5 13: USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % luty -3,2 16:3 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk luty 55, Czwartek 8: Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR grudzień 2,5 22,7 14:3 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. luty 249, 246, Piątek : Chiny Eksport r/r, % styczeń 3,2 3,9 : Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD styczeń 49, 4,7 : Chiny Import r/r, % styczeń 1, 3,1 14:3 USA Ceny importu styczeń,2,4 16: USA Indeks Uniwersytetu Michigan luty 97,8 98,5 2: USA Budżet federalny, mld USD styczeń 4, -27,5 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) (z sieci Play: ), z zagranicy , , opłaty za połączenie z infolinią: z Klienci BM przejętego z Banku BPH: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną), (koszt wg taryfy operatora), Internet:

4 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG2 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG2 277,9 -,4 4, 18,2 6,7 16, LOTOS 39,3 3,6 1,2 16, 2,7 53,9 ENEA 1,4 1,6 8,6 1,9 9,9-6,8 TAURONPE 2,9 1,4 2,1 14,8 3,2 1,1 PZU 35,7 1, 8,8 31, 7,5 1,5 MBANK SA 385,6 1, 13,3 14,4 15, 18,8 LPP 5 3,1,9,7-6,4-6,6 1,6 ALIOR BANK SA 61,6,6 6,8 39,7 13,7 24,9 BZWBK 347,7,2 7,8 13,1 1, 31,7 PKN ORLEN 83,5, -6,6 14,1-2,2 36,8 PKOBP 31,2, 3, 16,9 1,9 29,2 PGNIG 5,5 -,4 -,7 1,4-2,3 8,1 ASSECOPOL 56,6 -,6 2,2 12,5 4,9 -,7 KGHM 124,2 -,7 29,6 75,6 34,3 11,6 CCC SA 23,5-1, -2,9 8,2, 59,9 EUROCASH 39,1-1,1-5,1 5,7 -,6-3,2 ENERGA SA 1,1-1,6 9,1 29,3 1,4-26,1 PEKAO 135,4-1,8 3,8 16,1 7,6-4,8 PGE SA 1,9-2,1 4,6 6,5 4,3-23,1 ORANGE POLSKA SA 5,2-3,5-7,5-2,8-6,2-2,9 CYFRPLSAT 23,6-4,8-5,6,5-4,2 8,2 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG2 MWIG4 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG4 461, -,9 8,9 16,4 9,1 33,8 STALPROD 613, 5,3 19,2 42,2 16,8 143,5 CIECH 71,2 4,9 18,6 16,5 22, -1,5 BENEFIT 86, 4,2 22,3 23,9 24,6 115, WAWEL 1125, 4,1 1,3 26,7 2,3 12,2 ECHO 6, 3,7,8 14,4 14,4 4,9 KETY 438,9 3,7 16,4 16,1 13,1 49,8 INGBSK 17,9 3,4 5, 17, 5,9 49, BOGDANKA 67,8 3,2 2,7-3,6-2,4 93,7 APATOR 34,3 2,5 13,2 2,8 14,7 26,5 BORYSZEW 11,9 2,5 34, 48,1 47,9 174,9 TRAKCJA SA 16,3 1,9 15,6 3,6 15,4 24,3 AMICA 188,1 1,6 4,5 -,8,9 11,8 BUDIMEX 222, 1,4 9,5 13,9 12,1 11,3 COMARCH 179,2,4 3, 14,9 3, 58,6 MILLENNIUM 5,9,3 1, 6,1 14,5 4,9 NEUCA 397,2,1 -,3 4,5 1,8 19,8 NETIA 4,5, -,7-2, -2, -21,4 MEDICALG SA 328,5 -,1 6,8 1,3 6,7 52,8 FORTE 81,5 -,1 1,6 14,3 7,3 6,3 JSW 68,7 -,3 9,,7 2,7 551,2 BIOTON 8, -,5-5,1-8, -2,6-36,3 GRUPA AZOTY SA 7,1 -,6 8,6 29,3 11,9-3,4 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) (z sieci Play: ), z zagranicy , , opłaty za połączenie z infolinią: z Klienci BM przejętego z Banku BPH: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną), (koszt wg taryfy operatora), Internet:

5 MWIG4 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y HANDLOWY 77,6 -,6 1,4 6,5 1,5 -,6 ROBYG SA 3, -,7-1, 2,7,7 3,5 WARSAW STOCK EXC 45,7 -,8 12,2 19,9 14,4 32,8 CD PROJEKT SA 59, -,8 13, 49,2 13, 162,1 ALUMETAL SA 65,3-1,3 8,7 11,5 6,3 35,1 EMPERIA 67,2-1,6 -,4 7,5 3,4-1,9 GTC 8,4-1,8 3,3 5,9 2,8 21,6 PFLEIDERER GROUP 43,5-2,1 2,1 28,3 17,9 91, GETIN NOBLE BANK 1,6-2,4-5,7 3,2 24,2 18,8 ORBIS 7,5-3,1-2,1 6, -3,4 13,2 UNIWHEELS AG 233, -3,4 6, 15,6 6,2 81,3 SANOK RUBBER CO 58, -3,4-2,2-14,7-5,4 17,3 KERNEL 76,9-4, 2,2 28,4 2,4 73,6 INTERCARS 31,5-4,4 9,6 15,5 8,6 28,8 PKP CARGO SA 51,2-5, 8,8 24,2 8,9 2,7 SYNTHOS 5,6-5, 17,4 23,1 22,8 43,6 KRUK SA 232,7-5,9,3 17, -1,8 38,5 AMREST HOLDINGS 315, -1,8 9, 32,4 6,4 66,5 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig4 SWIG8 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG ,,2 5,7 8,5 6,8 22,2 POLIMEXMS 6,1 19,8 53,9 7,3 62,6 3,2 FAMUR 5, 12,7 17,5 15,1 16,7 185,1 11 BIT STUDIOS S 158,9 1,5 3,9 34, 8,2 99,9 POLENERGIA SA 14,2 8,9 28,8 29,1 32,2-42,9 MLP GROUP SA 47,8 8,5 2,2 9,7 5,8 26, AGORA 14,3 8,4 16,9 33,2 14,3 27, PRAIRIE MINING L 1,4 5,8 3,9-5,9 28,6 227,3 CFI HOLDING SA,6 5,5-32,9-55,5-26, 153,3 ASBIS 3,3 5,4 14,3 14,7 1,1 138,7 BOS 14,2 5,3 24,3 54,7 32,8-6,7 WIELTON 14,1 4,6 8,6 14,6 6,4 118,6 IMPEXMET 4, 4,5 17,4 48, 24,4 87,7 QUERCUS 6,5 3,9 22,7 11,9 21,5 38,1 X-TRADE BROKERS 9,5 3,8 32,3 12,1 36,4 - CAPITAL PARK SA 6,6 3,8 4,4 2,8 4,4 15,6 UNIBEP 11,2 3,6 3,8 4,7 5,2 12,8 BRASTER SA 15,5 3,3-15,1-27,3-13,9 4, HERKULES SA 3,5 2,7 6,5 2,1 6,2-13,1 PHN 17,4 2,5 2,4 3, 3,6-2,2 COMP 58,4 2,5,7-2,7-1, 15,6 PBG 2,9 2,1 1,3 7,4 16, 81,3 LCCORP 2, 2, 2,5 12,2 3,1 17,4 ATAL SA 28,8 1,8 2,4 6,7,7 41,2 INTEGERPL 44,9 1,6 21,3 35,1 31,4-41,3 BUMECH,8 1,3 9,9 11,4 14,7 23,8 BSCDRUK 33,9 1,2 -,6-8,4,3 -,3 FERRO 12,8,9 6,8 1,9 5,3 21,2 POLNORD 7,7,8-6,5-12, -4,8-36,2 AUTO PARTNER SA 4,9,4 4,7 17,6 11,2 - Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) (z sieci Play: ), z zagranicy , , opłaty za połączenie z infolinią: z Klienci BM przejętego z Banku BPH: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną), (koszt wg taryfy operatora), Internet:

6 SWIG8 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y IDEA BANK SA 23,2,3-2,1-3, 2,8-3,7 TORPOL SA 13,2,2 11,4 17,4 13, 21,2 ABPL 36,2,1 3, 11,8 3,7 14,5 MANGATA HOLDING 19,9, 7,1 3,6 4,7 24,9 ZPUE 397,, 2,8-2,8 4,5 1,9 DEBICA 95,, -,1-5, -1,9 3,9 TIM 13,4, 1,6-9,4-3,5 61,6 ALCHEMIA 5,,,4-1,,4 -,4 ELEMENTAL HOLDIN 3,8, 4,7 1,9 5,,8 ALTUS TOWARZYSTW 14,3 -,1-2,7-5,3-5,6 45, JWCONSTR 4,7 -,2 2, 3,3 6,1 18,4 ACAUTOGAZ 45,4 -,2 7,1 11, 8,1 54,7 MABION 84,2 -,4 12,3 12,1 13,4 84,6 PELION SA 53,4 -,4 11,1 1,2 14,9,8 URSUS SA 2,4 -,4,8 -,8,4 3,8 STALEXP 4,1 -,5 5,9 13,2 4,8 34,1 VISTULA 3,2 -,6-4,2-7, -7, 2,8 ZE PAK 14,1 -,8 1,8 13,9 11,6 9,9 WIRTUALNA POLSKA 58, -,9 7,4 7,6 8,2 49,2 IZOBLOK SA 176, -,9,6 1,5-1,4 14,3 MENNICA 17,2-1,1-3,4-1,3-3,4 22,9 NEWAG SA 17,4-1,3 7,2 3,1 9,8 11,9 GETIN 1,4-1,4 15,6 33, 35,6 7,6 SNIEZKA 62,1-1,4 5,3 13,1 3,8 18,5 KRUSZWICA 59,8-1,7 -,4 -,4 1,3 4,8 ABCDATA 2,2-1,8 7,8 8,8 15, -33,3 LENTEX 1,5-2, -,4 9,1 1,6 33, KOPEX 3,7-2,1 -,5 7,9-2,1,5 ASSECOBS 23,4-2,1-2,5 2, -2,5 66, PCC ROKITA SA 66,9-2,4 -,1 -,7-1,3 43,9 ASTARTA 61,4-2,4 9,6 22,8 13,6 18,1 MCI CAPITAL SA 8,7-2,5-4,2-3,3-3,3-2,8 BYTOM SA 2,5-2,7 2,9 6,8 2,6-16,8 KOGENERA 88,5-2,7-2,3-1,7-2,4 29,7 PRIME CAR MANAGE 34, -2,9 -,9-6,8 3,1-5,8 OPONEO 48,4-2,9 3, 13,1 3, 11,5 CORMAY 2, -3,3-1,5-9, -2,9 22,4 GROCLIN 15,3-3,4,1 2,3-1, 32,1 MOSTALZAB 1,3-3,8 1,2 17,1 13, 9,2 LIVECHAT SOFTWAR 51,5-3,9 1,4 11,9 3,6 34,6 POLICE 22, -3,9, 8,5-2,2-1,3 ARCTIC 5,2-3,9-7,5 -,4-6,1 22, RAINBOW 28,7-4,3 1, 22,1 8,3 33,8 ELBUDOWA 12, -4,4 1,2 23, 12,7 6,2 DOMDEV 62,7-5, 9, 8, 5, 3,5 EKOEXPORT 15,1-5,4,6-6,3-3,5 2,1 WORK SERVICE 9,4-6,1-8,7-12, -7,9-21,5 RANKPROGR 1,6-6,3-9,4-15,9-12,3 198,2 MONNARI 8,4-7,1-16,8-17,8-16,2-4,4 RAFAKO SA 6,7-9,1 6,7 11,4 11,5-1,1 CIGAMES 25,9-9,2-4,7-2,5 -,2 17,1 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig8 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) (z sieci Play: ), z zagranicy , , opłaty za połączenie z infolinią: z Klienci BM przejętego z Banku BPH: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną), (koszt wg taryfy operatora), Internet:

7 Węże sektorowe ,6 -,4 -,2,2,4,6,8,1-5 Banki Paliwa Spożywczy Deweloperzy Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Surowce Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) (z sieci Play: ), z zagranicy , , opłaty za połączenie z infolinią: z Klienci BM przejętego z Banku BPH: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną), (koszt wg taryfy operatora), Internet:

8 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Jakub Szczepaniec Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@bph.pl Tomasz.Kolarz@bph.pl Jakub.Szczepaniec@bph.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 35178, REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Źródłem pozostałych danych są PAP, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) (z sieci Play: ), z zagranicy , , opłaty za połączenie z infolinią: z Klienci BM przejętego z Banku BPH: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną), (koszt wg taryfy operatora), Internet:

9 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 5 indeks Standard and Poor s grupujący 5 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 3 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 4 indeks 4 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu USA Niemcy 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 1YT (%) rentowność 1-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się różną atrakcyjnością względem całego rynku. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) (z sieci Play: ), z zagranicy , , opłaty za połączenie z infolinią: z Klienci BM przejętego z Banku BPH: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną), (koszt wg taryfy operatora), Internet:

10 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 1 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) (z sieci Play: ), z zagranicy , , opłaty za połączenie z infolinią: z Klienci BM przejętego z Banku BPH: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną), (koszt wg taryfy operatora), Internet: