WIG WIG - RSI(15) = WIG20 WIG20 - RSI(15) = WIG20 USD. wig20usd_d.csv - RSI(15) = 78.37

Transkrypt

1 Sytuacja rynkowa W minionym tygodniu obraz światowych rynków nie zmienił się istotnie. Szereg indeksów, na czele z amerykańskimi, kontynuowało hossę, osiągając nowe, historyczne maksima. Krajowy WIG w zeszły wtorek w trakcie sesji ustanowił nowy rekord, datowany na okres jeszcze sprzed globalnego kryzysu finansowego, po czym nie utrzymał go do końca dnia, a w dalszej części tygodnia nastąpiła lekka korekta, w efekcie cały tydzień zakończył się de facto neutralnie (zgodnie, po 0,1%, straciły zarówno WIG20, mwig40 jak i swig80), co można uznać za rozczarowanie, biorąc pod uwagę dobre zachowanie indeksu rynków wschodzących ogółem, MSCI EM: +2,6% (licząc w walucie lokalnej). Sentyment do rynków wschodzących podtrzymywać może m.in. kontynuacja osłabienia amerykańskiego dolara US Dollar Index stracił w zeszłym tygodniu 1,7%, na fali obaw o wzrost protekcjonizmu w działaniach Stanów Zjednoczonych (gł. związane jest to z nałożeniem nowych ceł na importowane pralki i panele słoneczne). Z perspektywy sektorowej rozczarowały spółki energetyczne, których indeks, WIG-Energia, stracił ponad 5%, w głównej mierze za spadkiem PGE o 8%. Zauważalną zniżkę zanotowały także Tauron, Enea i Energa ta ostatnia pomimo lepszego od konsensusu rynkowego (o ok. 7%) szacunku EBITDA za IV kw r. Niewykluczone, że zniżkę spółek energetycznych można wiązać z rynkowym wzrostem cen (w EUR o ok. 7%) certyfikatów emisyjnych CO2. Sektorowym liderem w minionym tygodniu okazał się całkiem licznie reprezentowany sektor spożywczy, którego indeks wzrósł o niecałe 6%, głównie dzięki prawie 9% wzroście dominującego w indeksie Kernela (ale dobrze spisały się także inne istotne spółki z sektora, jak Wawel, czy Astarta, ze wzrostami o, odpowiednio, 4,6% i 2,9%). W bieżącym tygodniu uwagę skupiać może m.in. decyzja FED ws. stóp procentowych (środa, godziny wieczorne czasu polskiego; konsensus zakłada brak zmiany w koszcie pieniądza), a także wstępny odczyty dynamiki PKB strefy euro za IV kw r. oraz wstępny szacunek polskiego PKB za 2017 r. (wtorek), a także wstępne odczyty inflacyjne za styczeń z Niemiec (wtorek) i strefy euro (środa). /Paweł Szewczyk/ Sytuacja techniczna Zamknięcie ubiegłego tygodnia przyniosło niewielkie obniżenie indeksu względem poprzedniego piątku. Jednak znamienną pozostanie próba ataku na wtorkowej sesji historycznego rekordu, mimo iż cena maksymalna zaakcentowała nowy szczyt zamkniecie notowań wypadło poniżej tego progu. Obecnie indeks jest w fazie ruchu powrotnego do pokonanego w połowie stycznia październikowego szczytu 66,05 tys pkt. Na wykresie tygodniowym problem z utrzymaniem podwyższonego pułapu notowań sygnalizuje ostatnia świeca przypominająca spadającą gwiazdę. Jednocześnie na tygodniowym RSI są dostrzegalne negatywne dywergencje. Dla indeksu WIG20, podobnie jak dla WIG, również jest wykonywany ruch powrotny do linii ubiegłorocznych szczytów 2566,9 pkt. Tygodniowa świeca doji z wydłużonym górnym cieniem wskazuje na problem z utrzymaniem wyższych rejestrów cenowych. Na diagramie WIG20 w przeliczeniu na USD został z nadwyżką wykonany minimalny potencjał wzrostu wynikający z wysokości wcześniejszego trendu bocznego. Uwagę zwracają tutaj wysokie wartości RSI będące na poziomie kilkuletnich szczytów. Aczkolwiek z początkiem 2017 utrzymujące się podobne wskazania RSI nie stanowiły przeszkody dla kontynuacji zwyżki. WIG WIG - Daily Open , Hi , Lo , Close (0.5%) 69, % , ,000 May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2018 WIG - Volume = 635,393.25, Open Interest = 0.00 WIG - RSI(15) = WIG - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = WIG - ADX(14) = 32.57, +DI = 34.39, -DI = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. 66, % ,000 64,000 63,000 62, % ,000 May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2018 WIG20 - Volume = 458,727.41, Open Interest = ,000 59,000 WIG20 - Daily Open , Hi , Lo , Close (0.4%) 2, % ,650 WIG20 - RSI(15) = WIG20 - MACD(12,26) = 38.46, Signal(12,26,9) = WIG20 - ADX(14) = 27.19, +DI = 30.47, -DI = WIG20 USD wig20usd_d.csv - Daily Open , Hi , Lo , Close (0.0%) , % ,550 2,500 2,450 2, % ,350 2,300 2, Indeks średnich spółek po udanym wybiciu w połowie stycznia z kilkumiesięcznego trendu bocznego w ubiegłym tygodniu wykonał ruch powrotny do pokonanej strefy oporu. Piątkowa formacja harami zdaje się bronić tak określonego wsparcia (4997,2 pkt.). Minimalny zasięg ruchu po wybiciu wynosi ok. 300 pkt. Indeks mniejszych spółek swig80 pozostaje nieznacznie poniżej strefy oporu pkt. określonej zniesieniem 50% z całej ubiegłorocznej fali spadkowej. Ostatnie notowania nie wykazują jednak większej skłonności do pogłębienia zniżki w związku z czym indeks dość szybko może powrócić do ponownego testowania tej bariery. /Marcin Brendota/ Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2018 wig20usd_d.csv - Volume = 19,188,796.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - RSI(15) = wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = 21.87, Signal(12,26,9) = wig20usd_d.csv - ADX(14) = 46.23, +DI = 41.52, -DI = 8.78 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software

2 mwig40 MWIG40 - Daily Open , Hi , Lo , Close (0.4%) 5,100 5, ,900 4,800 4, ,600 4,500 4,400 4,300 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2018 MWIG40 - Volume = 109,076.34, Open Interest = 0.00 swig80 SWIG80 - Daily Open , Hi , Lo , Close (0.5%) 16,800 16, % ,400 16,200 16,000 15,800 15, % ,400 15, % ,000 14, % , % Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2018 SWIG80 - Volume = 53,872.78, Open Interest = ,400 14,200 14,000 13,800 MWIG40 - RSI(15) = MWIG40 - MACD(12,26) = 57.25, Signal(12,26,9) = SWIG80 - RSI(15) = SWIG80 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = MWIG40 - ADX(14) = 28.99, +DI = 32.59, -DI = SWIG80 - ADX(14) = 34.36, +DI = 30.10, -DI = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG 66861,4-0,1 4,9 4,4 4,9 20,1 WIG ,5-0,1 5,7 4,5 5,7 24,8 MWIG ,6-0,1 3,5 4,1 3,5 8,1 SWIG ,8-0,1 2,9 5,3 2,9-1,0 WIG Banki 9 038,5 0,5 6,6 21,0 6,6 30,9 WIG Budownictwo 2 790,3-0,6-1,0 0,3-1,0-11,4 WIG Chemia ,1-2,0 5,3 4,2 5,3-1,8 WIG Nieruchomości 2 285,9 0,3 4,0 9,0 4,0 20,8 WIG Energia 2 995,9-5,3 0,2-7,7 0,2 10,5 WIG Informatyka 2 163,6-0,6 6,0 3,8 6,0-4,8 WIG Media 4 931,9 2,8 2,9 5,6 2,9 1,8 WIG Paliwa 7 434,8 0,5 4,1-11,4 4,1 34,1 WIG Spożywczy 3 986,6 5,8 9,9 7,4 9,9-18,0 WIG Górnictwo 4 470,8-1,5 1,7-4,3 1,7 0,4 WIG Telekomunikacja 750,9-0,7 0,7-0,2 0,7 3,9 WIG Ukraina 542,5 5,5-9,1 6,2 10,0-15,7 Źródło: Bloomberg

3 Węże sektorowe ,08-0,06-0,04-0,02 0 0,02 0, Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor bankowy w zaawansowanej fazie wzrostowej. 2. Sektor spożywczy i IT wyraźnie umacniają się. 3. Budownictwo z wstępnym sygnałem wzrostowym. 4. Sektor paliwowy odbija, co może oznaczać, że cykliczne dno zostało już ustanowione. Jednak potwierdzeniem będzie wyjście węża do górnego lewego pola.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % grudzień 0,3 0,3 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % grudzień 0,4 0,6 Wtorek 0:30 Japonia Stopa bezrobocia, % grudzień 2,7 2,7 0:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % grudzień 2,2 2,2 10:00 Polska PKB r/r, % szacunek ,5 2,9 11:00 strefa euro PKB s.a., % Q4 2,7 2,8 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % styczeń 1,6 1,8 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % styczeń 1,7 1,8 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % listopad 6,4 6,4 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board styczeń 123,0 122,1 Środa 0:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % grudzień 3,2 5,9 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % grudzień 2,8 4,4 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % styczeń 5,4 5,5 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % grudzień 8,7 8,8 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % styczeń 1,3 1,4 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % styczeń 4,50 14:15 USA Raport ADP, tys. styczeń 185,0 250,2 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk styczeń -1071,0 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % styczeń 1,5 1,5 Czwartek 2:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu styczeń 51,5 51,5 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu styczeń 55,2 55,0 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu styczeń 58,1 58,8 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu styczeń 61,2 63,3 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu styczeń 59,6 60,6 13:30 USA Raport Challengera r/r, % styczeń -3,6 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. styczeń 235,0 233,0 14:30 USA Wydajność pracy k/k Q4 1,0 3,0 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k Q4 0,9-0,2 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu styczeń 55,5 55,1 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu styczeń 58,6 59,3 Piątek 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % grudzień 2,3 2,8 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. styczeń 182,0 146,0 14:30 USA Stopa bezrobocia, % styczeń 4,1 4,1 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. styczeń 180,0 148,0 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % grudzień 0,3 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % grudzień 1,7 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan styczeń 95,0 94,4 16:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m, % grudzień 1,2 1,3 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 600,48-0,1 5,7 4,5 5,7 24,8 PZU 47,34 5,1 12,3 2,7 12,3 33,7 LOTOS 60,38 3,4 4,6-7,5 4,6 61,0 PEKAO 138,90 2,9 7,3 17,6 7,3 0,7 CYFRPLSAT 24,76 1,8-0,4-4,6-0,4 1,1 MBANK SA 530,00 0,9 14,0 19,6 14,0 36,9 PKN ORLEN 109,45 0,6 3,3-15,6 3,3 31,4 ASSECOPOL 48,04 0,5 9,2 2,5 9,2-16,3 LPP 9 880,00 0,3 10,9 17,9 10,9 86,3 ALIOR BANK SA 87,40 0,2 9,9 25,8 9,9 42,7 KGHM 112,45-0,2 1,1-6,4 1,1-10,0 BZWBK 430,00-0,5 8,5 22,9 8,5 24,2 PKOBP 45,90-0,8 3,6 24,5 3,6 47,5 PGNIG 6,67-1,3 6,0-0,1 6,0 20,2 EUROCASH 26,94-1,8 1,8-25,6 1,8-31,9 ENERGA SA 12,26-2,7-3,7-2,7-3,7 20,2 ORANGE POLSKA SA 6,10-3,9 5,4 7,8 5,4 12,8 TAURONPE 3,08-4,0 1,0-11,5 1,0 5,1 JSW 99,58-5,2 3,4 1,9 3,4 43,7 CCC SA 290,60-6,0 2,0 3,8 2,0 41,4 PGE SA 12,19-8,0 1,2-7,7 1,2 9,3 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 5 018,59-0,1 3,5 4,1 3,5 8,1 KERNEL 53,00 8,9 11,5 3,0 11,5-33,7 FAMUR 6,28 5,4 1,3 12,1 1,3 42,1 PKP CARGO SA 60,70 5,0 10,2 19,0 10,2 12,4 STALPROD 530,00 5,0 5,1 1,9 5,1-7,8 WAWEL 1145,00 4,6 11,1 17,8 11,1 6,0 KRUK SA 228,60 2,8-12,6-15,0-12,6-8,5 PFLEIDERER GROUP 38,15 2,6 13,0 0,4 13,0-13,9 MILLENNIUM 9,75 2,4 9,1 26,1 9,1 64,7 CIECH 61,40 1,8 6,8 3,2 6,8-11,0 AMREST HOLDINGS 415,00 1,7 1,2 15,3 1,2 21,0 DINO POLSKA SA 82,90 1,1 5,2 21,9 5,2 - ROBYG SA 3,74 1,1 0,5 16,9 0,5 24,7 BUDIMEX 203,50 1,0-4,0 7,9-4,0-6,7 ORBIS 100,50 0,9 8,6 13,2 8,6 36,7 LCCORP 3,11 0,6 13,1 13,9 13,1 56,3 GETIN NOBLE BANK 1,72 0,6 6,2 8,2 6,2 1,8 BOGDANKA 68,10 0,3 1,6-1,1 1,6 3,8 INGBSK 218,00 0,2 6,0 11,2 6,0 30,1 SANOK RUBBER CO 44,70 0,2-2,2-18,7-2,2-25,4 NETIA 5,35 0,2-0,6 31,4-0,6 17,8 CIGAMES 1,08 0,0 4,9 0,9 4,9-63,4 GTC 9,95-0,4 1,5 10,3 1,5 16,1

6 MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WARSAW STOCK EXC 47,45-0,5 1,0 3,1 1,0 4,5 EMPERIA 99,00-0,6-0,6 8,4-0,6 42,2 HANDLOWY 83,40-0,8 1,9 16,9 1,9 7,2 BENEFIT 1185,00-0,8 1,3 13,9 1,3 43,6 PLAY COMMUNICATI 33,18-1,0-1,9-7,4-1,9 - COMARCH 190,00-1,0 0,0 13,1 0,0 6,0 AMICA 128,40-1,2 2,0-11,4 2,0-30,6 INTERCARS 289,50-1,7-6,6 1,2-6,6-8,4 KETY 401,00-2,0-2,1 1,6-2,1-4,4 POLIMEXMS 4,32-2,3 7,2-13,4 7,2-10,0 ENEA 11,31-2,7-1,7-18,7-1,7 9,1 NEUCA 267,50-3,1-0,4 9,5-0,4-32,4 FORTE 49,10-3,2-1,8-26,2-1,8-39,8 GRUPA AZOTY SA 73,25-3,6 5,2 4,2 5,2 2,3 MEDICALG SA 198,80-3,7-0,4 2,5-0,4-39,8 CD PROJEKT SA 114,80-5,4 18,4-3,1 18,4 93,8 LIVECHAT SOFTWAR 42,60-5,8 6,8-9,9 6,8-20,1 BORYSZEW 9,06-6,0-1,7-9,4-1,7-20,7 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) ,8-0,1 2,9 5,3 2,9-1,0 KREZUS SA 2,43 24,6 46,4 50,0 46,4 39,7 MONNARI 10,02 19,9 20,7 16,8 20,7 8,3 VISTULA 4,96 11,5 13,2 46,3 13,2 51,2 BYTOM SA 2,97 10,0 12,5 19,8 12,5 12,9 POLENERGIA SA 13,40 5,5 10,3 18,6 10,3 6,8 ABCDATA 2,20 4,8 5,8 11,1 5,8-2,7 STALEXP 4,40 4,5 5,8 11,4 5,8 6,0 AGORA 14,20 4,4-1,7-13,9-1,7 7,5 COMP 61,50 4,2 0,0-3,1 0,0 7,9 ALUMETAL SA 56,70 4,2 5,1 12,3 5,1-14,2 STELMET SA 18,50 3,9 28,5-7,5 28,5-42,2 WORK SERVICE 4,39 3,8 4,3-6,6 4,3-56,1 NEWAG SA 18,00 3,4 18,8 19,8 18,8 2,6 RAFAKO SA 5,00 3,3 12,4 16,0 12,4-28,8 ASTARTA 56,40 2,9 9,5 13,9 9,5-10,3 TRAKCJA SA 7,51 2,9 3,7-5,7 3,7-53,2 ECHO 5,15 2,8 13,2 12,0 13,2-9,2 ALCHEMIA 4,46 2,5 3,2-10,1 3,2-11,2 SERINUS ENERGY I 1,23 2,5 20,6 10,8 20,6-20,1 WIRTUALNA POLSKA 51,20 2,4 5,6 20,2 5,6-11,7 11 BIT STUDIOS S 214,00 2,4 8,1 21,6 8,1 54,5 ABPL 32,60 1,9 6,1 24,2 6,1-9,7 ALTUS TOWARZYSTW 14,80 1,7 0,7 0,0 0,7 3,8 MIRBUD 1,25 1,6 8,7 9,6 8,7 25,0 SNIEZKA 72,50 1,4-2,0 5,8-2,0 15,1 EKOEXPORT 7,70 1,3-4,8-12,5-4,8-52,7 MCI CAPITAL SA 9,40 1,3 1,3 5,9 1,3 5,9 KOPEX 4,00 1,3 5,0 9,0 5,0 5,3 OPONEO 40,50 1,0 0,0-7,1 0,0-19,0

7 SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MENNICA 21,20 1,0-3,6 7,1-3,6 21,8 IMPEXMET 4,36 0,9 0,9 1,4 0,9 14,4 ELEMENTAL HOLDIN 2,30 0,9-0,9 7,5-0,9-39,3 ATAL SA 41,50 0,7-2,8-5,1-2,8 45,6 BRITISH AUTOMOT 9,76 0,6-3,4 22,4-3,4 32,9 AUTO PARTNER SA 4,95 0,6 5,3-0,6 5,3 2,1 X-TRADE BROKERS 4,97 0,6 11,2-4,8 11,2-45,7 TORPOL SA 8,16 0,5 3,3-9,2 3,3-38,0 IDEA BANK SA 21,00 0,5-9,2-9,5-9,2-9,3 VIGO SYSTEM SA 310,00 0,0-2,2-2,8-2,2 21,6 POLNORD 9,94 0,0 3,0 19,2 3,0 29,3 GRIFFIN PREMIUM 5,24 0,0-2,8 0,2-2,8 - LUBAWA SA 0,91 0,0 1,1-2,2 1,1-23,5 MOSTALZAB 0,63 0,0-1,6-20,3-1,6-52,6 BIOTON 4,02-0,2 15,2-9,7 15,2-49,8 FERRO 16,90-0,3 1,5 9,0 1,5 33,1 ASBIS 3,35-0,3 5,3 23,6 5,3 6,0 PCC ROKITA SA 112,50-0,4 9,2 23,0 9,2 64,7 GETBACK SA 19,00-0,5 3,3-17,0 3,3 - AILLERON SA 17,50-0,6-1,7 6,2-1,7 96,0 ASSECOBS 29,00-0,7 7,4 11,5 7,4 20,9 PHN 14,50-0,7 4,3 0,3 4,3-14,7 ENTER AIR SA 27,00-0,7-6,1-0,7-6,1-13,5 MLP GROUP SA 46,60-0,9 5,7-0,7 5,7 5,9 BOS 9,53-0,9 15,2 6,4 15,2-29,4 WIELTON 12,38-1,3-4,0-15,8-4,0-7,2 PRAIRIE MINING L 1,53-1,3 4,1 0,0 4,1 11,7 DEBICA 98,60-1,4-6,1-4,7-6,1 3,8 KOGENERA 83,00-1,4-2,4 6,4-2,4-8,8 SELVITA SA 59,50-1,5 2,6 41,0 2,6 82,0 ACAUTOGAZ 40,00-1,7-2,5-9,1-2,5-12,1 ZE PAK 14,70-1,7-3,2 15,7-3,2 3,7 CFI HOLDING SA 0,47-2,1 30,6-23,0 30,6-14,5 POLSKI BANK KOMO 74,40-2,1 6,3 25,8 6,3 28,9 RAINBOW 49,50-2,2 13,8 35,7 13,8 64,1 POLICE 20,00-2,4-4,0-3,8-4,0-13,0 DOMDEV 82,60-2,6-3,4-0,4-3,4 27,6 MANGATA HOLDING 94,00-3,1-6,5 5,6-6,5-13,1 GETIN 1,49-3,2 8,0-3,2 8,0 4,9 CELON PHARMA SA 33,55-3,3-6,3-1,3-6,3 6,8 CORMAY 1,37-3,5-9,9-20,8-9,9-34,4 ASSECOSEE 13,10-3,7 0,8 12,4 0,8 22,5 GROCLIN SA 5,94-4,2 7,6-7,0 7,6-62,4 URSUS SA 3,93-5,3-1,0-1,8-1,0 61,1 ELBUDOWA 77,80-6,3 0,4-9,8 0,4-36,7 PRIME CAR MANAGE 29,00-7,6 1,6 11,5 1,6-17,1 LENTEX 7,38-7,8-6,9-7,8-6,9-31,3 APATOR 26,50-8,6-1,9-10,2-1,9-20,8 MABION 111,80-10,3-0,9 8,1-0,9 32,5 POLWAX SA 11,15-12,2 0,9-6,2 0,9-37,7 BRASTER SA 8,20-12,9 18,7 5,1 18,7-45,3 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80

8 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

9 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.

10 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 1 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.