WIG WIG - RSI(14) = WIG20 WIG20 - RSI(14) = WIG20 USD. wig20usd_d.csv - RSI(14) = 51.35

Transkrypt

1 Sytuacja rynkowa Poprzedni tydzień na czołowych rynkach rozwiniętych przyniósł mocne odreagowanie. Głównym zapalnikiem inicjującym przypływ sentymentu była wypowiedź szefa FED o wsłuchiwaniu się w rynkowe nastroje i gotowości do zmian określonej jeszcze w ubiegłym roku ścieżki zmian stóp procentowych. Przez rynek zostało to odczytane jako zapowiedź przerwania cyklu podwyżek, na co wskazywały już wcześniej wyceny instrumentów pochodnych na stopę procentową, oraz zwiększone prawdopodobieństwo obniżenia stóp na kolejnych posiedzeniach. Wg. wspomnianych wycen instrumentów na stopę procentową najbliższa obniżka z blisko 80% prawdopodobieństwem jest szacowana już na lipcowym posiedzeniu. Oliwy do ognia dodał piątkowy raport z amerykańskiego rynku pracy, a dokładniej przyrost nowych etatów w porównaniu z poprzednim odczytem. Po maju został wykazywany przyrost o raptem 75 tys wobec prognoz 185 tys oraz 224 tys w poprzednim raporcie. Bardzo słabe dane spotkały się jednak z zaskakująco pozytywną reakcją inwestorów. Można to jedynie tłumaczy przyspieszeniem oczekiwań złagodzenia polityki pieniężnej. Pozostają jednak wątpliwości na ile same zmiany w polityce pieniężnej mogą stanowić paliwo do wzrostów. Na przestrzeni ostatnich 30 lat widać, że dwa główne cykle obniżek zapoczątkowane w 2001 i 2007 r spotykały się w kolejno następujący miesiącach z raczej istotnym osłabieniem giełdowej koniunktury. Ponadto wyceny akcji w pewien sposób powinny odzwierciedlać wyniki przedsiębiorstw, a te po I kw zagregowane dla indeksu S&P500 były raczej słabe. Nie lepiej wyglądają szacunki za całe I półrocze. Po stronie pozytywów dla rynku amerykańskiego należy wymienić odwrócenie wcześniej wykazywanej inwersji na rynku obligacji, tzn. rentowności krótkoterminowych papierów dłużnych (1 rocznych) powróciły poniżej poziomów 10 letnich obligacji. W odniesieniu do gospodarek wschodzących sytuacja na rynku dłużnym w US wpłynęła na istotne zacieśnienie rentowności na rynkach EM w walutach lokalnych. Rentowności krajowych 10- latek obniżyły się do 4 letniego minimum. Dodatkowo lepsze nastroje wspiera i potwierdza umocnienie złotego do USD i EUR. Na rynku akcji z duża mocą w ubiegłym tygodniu zwyżkowały akcje operatorów telekomunikacyjnych. Prawdopodobnie należy to powiązać z już wprowadzonymi (ORANGEPL) jak i planowanymi nowymi wyższymi taryfami (PLAY) co zwiększy dochodowość tych spółek. W ostatni weekend zaskoczył swoim komunikatem CDPROJEKT, który określił datę premiery najnowszej produkcji Cyberpunk2077. Produkt jest dość długo wyczekiwany przez rynek i oczekiwania względem potencjalnego sukcesu są również mocno napompowane. Gra ma zadebiutować w kwietniu 2020r. W kalendarium bieżącego tygodnia zwracamy uwagę na wtorkowe i środowe dane inflacyjne z USD. W czwartek zostanie opublikowany raport o produkcji przemysłowej w strefie euro. W piątek dane o produkcji przemysłowej zostaną przedstawione dla USA, dodatkowo odczyt o sprzedaży detalicznej oraz wskaźnik nastrojów Uniw. Michigan. Dla danych krajowych w połowie tygodnia pojawi się raport o majowej inflacji, po danych flash można oczekiwać poziomu 2,3% r/r. /Marcin Brendota/ WIG WIG - Weekly Open , Hi , Lo , Close (1.6%) 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr WIG - Volume = 3,883,477.00, Open Interest = 0.00 WIG - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = WIG - ADX(14) = 15.55, +DI = 24.11, -DI = WIG - RSI(14) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 WIG20 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (1.8%) 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr WIG20 - Volume = 3,476,187.00, Open Interest = 0.00 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. 68,000 66,000 64,000 62,000 60,000 58,000 56,000 54,000 52, % ,600 2, % , % , % ,000 WIG20 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = 0.04 WIG20 - ADX(14) = 15.32, +DI = 22.39, -DI = WIG20 - RSI(14) = WIG20 USD wig20usd_d.csv - Weekly Open , Hi , Lo , Close (4.3%) 0.0% ,700 2,500 2, Sytuacja techniczna Ubiegły tydzień na krajowym rynku przyniósł kontynuację zapoczątkowanego z końcem maja wzrostowego odreagowania. Potwierdzeniem ruchu jest analogiczne odbicie z linii ostatnich dołków wskaźnika RSI. Dla indeksu WIG najbliższym oporem jest otwarte na przełomie kwietnia i maja okno cenowe w pobliżu 59,7 tys pkt. O ile w krótkim terminie jest obecnie wykazywana tendencja wzrostowa, o tyle w szerszej perspektywie indeks od lutego 2018 pozostaje w szerokim trendzie bocznym o podstawie ok. 54 tys pkt i górnemu ograniczeniu ok. 61,6 tys pkt. W odniesieniu do indeksu największych spółek ogólne wnioski będą zbliżone, obszar najbliższej spadkowej luki cenowej jako określenie pierwszego oporu to 2317 pkt. W segmencie średnich spółek zgrupowanych w mwig40 ostatnie tygodnie również przynoszą wzrostowe odreagowanie. Okno cenowe w pobliżu 4100 pkt. jest pierwszą strefą oporu. W szerszej perspektywie efekt udanego wybicia z początkiem 2019 r z kanału spadkowego dość szybko wygasł. Silne obsuniecie kursu z początkiem maja bardziej przeobraża indeks w trend boczny. Takie obserwacje potwierdzają niskie wartości ADX. /Marcin Brendota/ 38.2% % % Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr wig20usd_d.csv - Volume = 128,373,648.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = -6.38, Signal(12,26,9) = wig20usd_d.csv - ADX(14) = 12.33, +DI = 24.56, -DI = wig20usd_d.csv - RSI(14) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software

2 mwig40 MWIG40 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (1.4%) 5,200 5, % ,000 4,900 4,800 4,700 4, % ,500 4, % , % ,200 4,100 4,000 3,900 3, % Apr Jul Oct Apr Jul Oct 2019 Apr MWIG40 - Volume = 293,819.31, Open Interest = 0.00 swig80 SWIG80 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (-0.0%) 17, % ,500 16,000 15,500 15,000 14, % ,000 13, % , % ,500 12,000 11,500 11,000 10, Apr 0.0% Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr SWIG80 - Volume = 77,994.52, Open Interest = 0.00 MWIG40 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = SWIG80 - MACD(12,26) = 21.15, Signal(12,26,9) = MWIG40 - ADX(14) = 20.08, +DI = 19.58, -DI = MWIG40 - RSI(14) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software SWIG80 - ADX(14) = 27.48, +DI = 24.37, -DI = SWIG80 - RSI(14) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG ,5 1,6 3,4-1,0 2,0-0,3 WIG ,6 1,8 4,0-0,8 0,2 1,4 MWIG ,0 1,4 0,9-3,7 2,4-11,5 SWIG ,7 0,0-1,5-2,3 9,5-14,9 WIG Banki 7 828,6 4,4 6,5 4,1 5,0 1,7 WIG Budownictwo 2 019,3 0,9-1,3-4,1 5,4-12,5 WIG Chemia ,6-0,2 1,8-13,7 12,2-18,5 WIG Nieruchomości 2 110,1 0,3 0,2-2,6 10,4-3,4 WIG Energia 2 100,0-2,1 1,2-15,7-12,9-17,8 WIG Informatyka 2 363,8 1,5 5,3 4,8 18,7 17,5 WIG Media 5 017,6 1,7 1,4 4,2 11,2-1,8 WIG Paliwa 6 799,9-5,1 3,5-12,3-15,0 8,6 WIG Spożywczy 3 326,7 3,1-3,3-6,2-1,7-11,2 WIG Górnictwo 3 312,7-1,7-2,3-7,4-3,2-15,1 WIG Telekomunikacja 823,3 14,3 19,4 21,7 32,8 22,4 WIG Ukraina 427,1 2,6 1,3-6,6 2,9-11,1 Źródło: Bloomberg

3 Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,3 1,0 3,1 3,8 0,7-4,5 WIG20 11,8 1,6 3,8 4,9 5,0-0,8 mwig40 10,5 1,2 1,7 1,1-13,5-16,9 swig80 9,7 0,3 0,8-0,5-3,8-13,7 WIG-Banki 12,9 4,4 7,5 7,5 3,5-6,4 WIG-Budownictwo 11,5 1,9 0,1 0,2 2,0-53,2 WIG-Chemia 6,0-1,9-0,4-1,9-41,1-55,1 WIG-Energia 5,0-4,8-4,2-2,2-14,8-27,1 WIG-Górnictwo 7,1-2,0-1,8 7,6-3,1-5,6 WIG-IT 13,2 0,3 1,8 4,6-6,5-9,6 WIG-Media 24,2 6,4 9,4 7,2 6,4 3,3 WIG-Nieruchomości 9,2 0,6-0,2 1,3-20,4 2,4 WIG-Paliwa 9,6-4,9 2,0 5,1-4,9-0,3 WIG-Spożywczy 6,4 3,6-1,4-3,6-12,9-28,0 WIG-Telekomunikacja 17,2 13,6 18,1 16,9 21,2 17,7 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,3 1,6 3,7 3,9-1,9 1,1 WIG20 11,8 1,8 4,2 4,6-2,0-0,5 mwig40 10,5 1,4 1,7 1,3-4,1 1,5 swig80 9,7 0,0 0,3-1,4-1,5 5,8 WIG-Banki 12,9 4,4 7,4 7,3 2,9 3,3 WIG-Budownictwo 11,5 0,9 0,2-1,1-2,2 3,3 WIG-Chemia 6,0-0,2 1,3 3,1-17,0 12,7 WIG-Energia 5,0-2,1-0,9 1,6-15,9-21,1 WIG-Górnictwo 7,1-1,7-1,9 1,4-11,1-3,7 WIG-IT 13,2 1,5 3,0 5,7 6,1 15,5 WIG-Media 24,2 1,7 4,1 1,6 3,9 10,7 WIG-Nieruchomości 9,2 0,3-0,9 0,1-2,1 4,3 WIG-Paliwa 9,6-5,1 0,3 4,0-13,3-13,8 WIG-Spożywczy 6,4 3,1-0,5-2,9-7,1-7,0 WIG-Telekomunikacja 17,2 14,3 19,6 19,2 22,3 39,7 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,3 0,6 0,6 0,1-2,5 5,8 WIG20 11,8 0,3 0,4-0,2-6,7 0,3 mwig40 10,5 0,1 0,0 0,2 10,8 22,2 swig80 9,7-0,3-0,5-0,9 2,3 22,6 WIG-Banki 12,9 0,0-0,1-0,2-0,6 10,3 WIG-Budownictwo 11,5-1,0 0,1-1,3-4,2 120,5 WIG-Chemia 6,0 1,8 1,7 5,2 40,8 150,8 WIG-Energia 5,0 2,9 3,5 3,9-1,3 8,3 WIG-Górnictwo 7,1 0,3-0,1-5,8-8,3 2,0 WIG-IT 13,2 1,2 1,1 1,1 13,5 27,9 WIG-Media 24,2-4,4-4,8-5,2-2,4 7,2 WIG-Nieruchomości 9,2-0,4-0,7-1,2 23,0 1,9 WIG-Paliwa 9,6-0,2-1,7-1,0-8,8-13,6 WIG-Spożywczy 6,4-0,5 0,9 0,7 6,6 29,2 WIG-Telekomunikacja 17,2 0,6 1,3 1,9 1,0 18,6 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji

4 Węże sektorowe A 1000 B ,03-0,02-0,01 0 0,01 0,02 0,03 0, D C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor paliwowy i energetyczny minęły cykliczne minimium. 2. Chemia i górnictwo zmierzają do cyklicznego minimum (węże w polu D). 3. Telekomunikacja zawróciła z korekty i zmierza w rejon cyklicznego maksimum.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 1:50 Japonia PKB (annualizowany), % 1Q 2,2 2,2 2,1 3:32 Chiny Eksport r/r, % maj 1,1-3,9-2,7 3:33 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD maj 41,7 22,3 13,8 3:33 Chiny Import r/r, % maj -8,5-3,5 4,0 Wtorek 10:30 strefa euro Indeks Sentix czerwiec 2,5 5,3 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % maj 2,0 2,2 Środa 3:30 Chiny Inflacja CPI r/r, % maj 2,7 2,5 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % czerwiec 1,5 14:30 USA Inflacja CPI r/r 1Q 1,9 2,0 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r maj 2,1 2,1 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk czerwiec 6771,0 20:00 USA Budżet federalny, mld USD maj -202,0 160,3 Czwartek 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % maj 1,3 1,3 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % maj 1,4 1,4 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % kwiecień -0,5-0,6 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR kwiecień 648,0 533,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. czerwiec 215,0 218,0 14:30 USA Ceny importu maj -0,3 0,2 Piątek 4:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % maj 8,0 7,2 4:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % maj 5,4 5,4 6:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % kwiecień -1,1 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % maj 2,3 2,3 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % maj 0,6-0,2 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % maj 0,2-0,5 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan czerwiec 98,0 100,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 280,60 1,8 4,0-0,8 0,2 1,4 ORANGE POLSKA SA 6,34 23,0 35,6 17,8 32,3 27,5 PLAY COMMUNICATI 31,76 21,1 30,8 45,7 52,7 22,6 CYFRPLSAT 28,34 8,6 9,7 14,3 25,6 19,0 PKOBP 42,04 7,0 11,4 9,9 6,5 6,4 MBANK SA 426,60 6,0 4,7-1,3 0,6-1,0 CD PROJEKT SA 219,50 5,6 3,5 19,9 50,8 46,1 PEKAO 111,55 5,0 4,8 2,9 2,3-7,4 SANTANDER BANK 377,00 3,2 2,2 1,0 5,2 5,0 PZU 42,40 2,3 6,0 3,5-3,4 10,0 DINO POLSKA SA 125,70 1,0-1,3 10,7 31,1 23,0 PGNIG 5,63 0,5-0,3-13,7-18,5-6,8 LPP 7 290,00-0,6-7,1-7,3-7,1-19,0 TAURONPE 1,57-0,9-8,0-27,2-28,2-33,7 JSW 49,62-1,2-0,8-11,0-26,2-45,5 KGHM 93,10-2,0-2,7-5,8 4,7-3,3 CCC SA 152,50-2,7-18,7-20,2-21,1-37,8 PGE SA 8,96-2,9 2,4-16,3-10,4-14,3 ALIOR BANK SA 49,80-5,7-4,7-17,4-6,3-28,9 LOTOS 82,00-6,6 10,8-11,7-7,3 39,3 PKN ORLEN 90,18-6,8 2,7-12,4-16,6 3,2 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 4 005,02 1,4 0,9-3,7 2,4-11,5 KRUK SA 172,40 7,3 1,7 15,7 10,0-23,2 EUROCASH 20,54 6,4-1,2-12,1 16,7-13,8 KERNEL 49,35 6,1-2,5 0,4 0,8-4,2 PLAYWAY SA 188,00 5,6-1,6 17,5 39,3 52,8 ECHO 3,80 5,3 4,0 1,2 16,9-17,9 BENEFIT 582,00 4,7 2,1-38,3-31,0-47,8 ASSECOPOL 53,40 4,5 3,9-0,2 15,8 22,9 PKP CARGO SA 44,50 3,6 2,3 8,8 1,4-0,7 HANDLOWY 55,60 3,5-2,8-16,3-19,5-30,0 ORBIS 95,00 3,5 4,4 4,6 5,3-3,1 INGBSK 196,00 3,3 0,9 1,7 8,9 1,0 BOGDANKA 36,50 3,1 0,0-26,7-28,8-30,5 WIRTUALNA POLSKA 59,00 2,1 1,0 6,1 11,7 10,5 VRG SA 3,97 1,4-1,6 0,4-1,9-17,4 LCCORP 2,53 1,2 3,3 0,4 3,3-5,9 WARSAW STOCK EXC 40,40 1,1 3,1 3,1 10,2 16,3 FAMUR 4,89 0,7 2,8 2,6-9,5-16,1 GRUPA AZOTY SA 40,00 0,4 9,0-4,4 28,3-16,0 MILLENNIUM 9,60 0,3 6,0 9,5 8,2 14,8 ENEA 8,41 0,0 5,1-10,9-15,1-20,4 11 BIT STUDIOS S 397,00-0,1 2,1 41,8 62,7-16,4 KETY 346,50-0,3 1,3-1,3 5,3-9,6

7 MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y INTERCARS 199,00-0,5 1,0-7,4-4,8-24,9 CIECH 42,40-0,6-5,8-27,4-4,3-34,3 BUDIMEX 133,20-0,7-1,8 1,7 17,3-7,6 BORYSZEW 3,99-0,7-10,5-10,5-15,1-49,5 AMREST HOLDINGS 38,00-0,8-2,1-11,6-5,0-16,5 FORTE 29,50-0,8 5,7 22,9 29,7-42,0 MABION 74,40-1,1 4,1-7,9-14,1-32,4 STALPROD 240,00-1,6-12,4-23,8-25,0-46,7 WAWEL 630,00-1,9-10,0-30,9-24,5-36,7 LIVECHAT SOFTWAR 29,80-2,6-2,5 10,8 17,6-19,7 ENERGA SA 7,50-3,1 3,4-18,5-15,8-21,0 GTC 8,05-4,1-6,8-13,7-1,7-12,9 TRAKCJA SA 1,65-4,5-30,4-40,2-58,1-52,2 CIGAMES 1,09-5,2-5,2-5,1 32,9 12,4 GETIN 1,07-5,3-13,6-29,6 57,4-58,8 COMARCH 183,00-5,7-2,1 3,7 20,4 26,6 AMICA 113,00-5,8-12,5-17,5-1,6-4,6 POLIMEXMS 2,14-8,9-13,5-26,1-23,8-33,5 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) ,7 0,0-1,5-2,3 9,5-14,9 BSCDRUK 33,60 12,8 13,5 8,4 16,7-13,8 ENTER AIR SA 34,90 11,9 25,5 30,2 63,1 55,1 PGSSOFT 9,74 11,8 1,7-17,1 8,2-11,5 POZNANSKA KORPOR 10,30 10,8 3,5-14,9-20,2-8,0 MANGATA HOLDING 74,50 10,4 7,2 18,3 28,4-19,0 RAINBOW 23,50 9,3 6,8 3,1 16,3-43,4 BNP PARIBAS BANK 52,40 5,2 1,2 2,7 8,0-20,4 MONNARI 5,66 5,2 3,3-3,7 34,8-21,9 VOXEL SA 28,90 5,1 7,0 14,7 26,8 12,9 STALEXP 3,37 5,0-0,6-14,8 5,3-9,9 POLNORD 6,58 4,8-1,8-20,7-23,1-18,3 TOYA SA 5,50 4,8-10,6-21,2-21,7-65,3 DOMDEV 85,80 4,6 5,4 9,2 36,2-1,2 POLWAX SA 6,64 4,6-0,9-11,7-5,1-24,9 ATMGRUPA 4,20 4,3 2,3-12,5-5,8-17,3 DEBICA 83,20 4,0 0,5 6,7-2,8-36,0 SKARBIEC HOLDING 17,10 3,6 6,5 2,4-19,0-37,1 VIGO SYSTEM SA 336,00 3,1 3,1 17,9 22,2 10,2 MCI CAPITAL SA 7,74 2,9-3,3-13,4-17,0-14,4 TORPOL SA 7,06 2,9 2,0 19,7 62,3 26,1 PFLEIDERER GROUP 20,00 2,8-17,7-27,3-38,5-46,6 NEWAG SA 18,50 2,8 16,4 22,1 24,6 5,1 CORMAY 1,04 2,8-5,3-16,6-6,1 19,8 ATAL SA 40,80 2,3 2,3 9,7 45,7-6,6 VIVID GAMES SA 1,48 2,1-11,4-32,1 14,7-72,3 IMCORPORATION 14,85 2,1 5,3 6,8 12,9 18,3 QUERCUS 2,35 1,7 0,0-9,6 4,4-25,4 INSTALKRK 16,40 1,5-3,5 2,2 21,9 14,3 PHN 10,40 1,5-5,5-5,5 17,6-19,1

8 SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y TIM 9,82 1,4 13,1 51,1 58,9 9,1 AUTO PARTNER SA 4,65 1,3-2,9 6,4 20,5 4,7 KOGENERA 33,70 1,2-8,2-8,9-15,8-52,5 ACAUTOGAZ 56,00 0,9 5,7 19,9 29,9 37,6 FERRO 14,00 0,7 2,2-6,0 0,7-6,7 ELEMENTAL HOLDIN 1,10 0,4-8,3-17,9-15,4 10,0 NEUCA 280,00 0,0 6,5 18,6 14,5-1,4 MENNICA 21,60 0,0 0,0-12,2 8,0 0,0 OVOSTAR 101,00 0,0-1,9-7,3-10,6 4,7 SNIEZKA 89,00 0,0-6,3 1,1 14,8 27,1 LENTEX 7,32-0,3 0,3 1,9-1,1-8,5 POLSKI BANK KOMO 67,80-0,3-2,9-1,2 16,9-8,4 COMP 63,00-0,3 0,0 17,8 34,0-7,4 ZE PAK 7,04-0,6 1,4-10,0-6,1-27,3 COGNOR 1,59-0,6 0,0-17,6-0,6-5,9 AMBRA 15,75-0,6 0,6 5,0 24,0 12,5 MEDICALG SA 28,50-0,7 5,6-6,6 8,0-79,3 POLICE 14,00-0,7-1,4-7,3 3,7-21,6 SANOK RUBBER CO 25,10-0,8 0,4-12,8 4,1-35,3 RAFAKO SA 1,98-0,8-0,7-3,7 14,0-45,6 ASTARTA 24,40-0,8-2,0-25,2 6,1-41,1 ABCDATA 1,42-0,8 1,3-0,1 12,5-27,3 ASSECOSEE 15,20-1,3 1,3 16,5 32,2 24,1 IMPEXMET 4,24-1,4 0,0 21,7 35,5-1,2 WIELTON 8,88-1,9-8,3-27,7-10,1-34,5 CELON PHARMA SA 41,20-1,9 4,3-13,4 31,8 33,1 NETIA 4,79-2,6-2,8-3,0-4,2-2,2 SELVITA SA 57,00-2,7-6,2 5,8 5,9 1,1 PCC ROKITA SA 77,00-2,8-9,0-18,9-5,4-30,0 BOS 6,98-3,1-4,4-21,3-5,0-15,2 APATOR 25,00-3,1-3,1-4,2 4,2-3,5 ABPL 15,20-3,2-16,9-20,4-4,4-29,6 POLENERGIA SA 27,30-3,2 1,1 20,8 33,2 44,4 R22 SA 17,80-3,3-7,8-1,3 19,5-7,3 TEN SQUARE GAMES 130,20-3,4-4,3 42,8 62,8 57,2 BIOTON 4,17-3,7-9,2-18,9-17,6-29,8 WORK SERVICE 2,20-3,7-8,2 18,0 46,3 14,3 CAPITAL PARK SA 5,66-3,9-9,0-16,8 8,8 2,0 AGORA 12,05-4,0-2,4 7,6 20,5-16,9 TARCZYNSKI SA 14,50-4,6-5,8-14,2-19,4-1,4 GROCLIN SA 2,02-5,0-9,0-36,2-34,2-41,9 MLP GROUP SA 43,20-6,1-10,0-1,4 6,9-0,9 ELBUDOWA 9,58-6,5-31,6-68,4-62,6-86,5 OPONEO 23,90-6,6-11,5-7,7 16,6-38,6 ASSECOBS 26,00-7,1-7,1-11,3-6,8-3,7 BRITISH AUTOMOT 2,30-7,3 7,7-16,8 38,3-64,7 ALTUS TOWARZYSTW 2,02-7,8-14,2-31,5-5,6-82,3 ALUMETAL SA 37,60-8,1-11,1-13,4-11,8-28,4 ASBIS 2,05-8,5-24,1-33,3-18,7-36,7 IDEA BANK SA 2,16-16,3-25,4-55,5-11,1-68,2 KANIA 0,29-34,9-53,5-75,8-72,1-75,0 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80

9 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Wioletta Pawłowska Specjalista ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Wioletta.Pawlowska@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

10 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.

11 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 4 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.