WIG WIG - RSI(15) = WIG20 WIG20 - RSI(15) = WIG20 USD. wig20usd_d.csv - RSI(15) = 54.67

Transkrypt

1 Sytuacja rynkowa Bieżący tydzień przyniesie kilka istotnych danych dla rynku akcji. We wtorek odbędzie się głosowanie w sprawie Brexitu. Zarówno urzędnicy unijni jak i analitycy nie są w stanie przewidzieć ostatecznego scenariusza a w związku z tym ruchów cenowych na parach walutowych oraz akcjach spółek. Pojawiły się w mediach domniemania o przesunięciu daty wyjścia UK z Unii, ale premier T. May temu zaprzecza. Padły również słowa ze strony szefa Komisji Europejskiej J-C. Juncker, że jeżeli wynegocjowane warunki przez T. May nie znajdą poparcia wśród członków Izby Gmin to do brexitu może nie dojść. Jeśli zostaną przyjęte warunki wynegocjowane przez przedstawicieli UK i UE to można spodziewać się pozytywnego odebrania tych wiadomości przez inwestorów z GPW, w przeciwnym razie wystąpić mogą spadki. Ze strefy euro z ważnych newsów czekających nas w bieżącym tygodniu sesyjnym to przedstawione we wtorek szacunki rocznej dynamiki PKB (r/r) za 2018 dla Niemiec, dla których na ten moment nie ma konsensusu (poprzednia wartość 2,2%) oraz inflacja HICP za grudzień dla strefy euro w czwartek (konsensus +0,4%). Jeśli przyrost PKB spowolni to można spodziewać się w odpowiedzi spadków na DAX i ze względu na istotność pozycji Niemiec w UE także na innych giełdach. Dla przypomnienia w ostatnim tygodniu Niemcy zaprezentowały niekorzystne odczyty produkcji przemysłowej, ale nie odbiło się to negatywnie na giełdach. WIG WIG - Weekly Open , Hi , Lo , Close (2.4%) 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 WIG - Volume = 4,757,894.00, Open Interest = 0.00 WIG - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = WIG - ADX(14) = 14.76, +DI = 25.32, -DI = WIG - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. 68,000 66,000 64,000 62,000 60,000 58,000 56,000 54,000 52,000 50, Nadal trwa częściowe zawieszenie działań rządu Fed w USA. Jest to najdłuższy dotychczas shutdown w historii Stanów i wynika ze sprzeciwu co do finansowania muru na granicy USA-Meksyk. Na ten moment nic nie wskazuje na zakończenie protestu, a analitycy i szef Fed (J. Powell) zapowiadają, że długotrwałe wstrzymanie pracy po stronie sektora publicznego będzie miało negatywny wpływ na dane gospodarcze. Na nastroje na rynku akcji w USA w bieżącym tygodniu będą miały wyniki sprzedaży detalicznej publikowane w środę za grudzień (konsensus 0,3%), tygodniowa ilość wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w czwartek a w piątek produkcja przemysłowa za grudzień (konsensus 0,2%). Na światło dzienne wyszły dane tyczące się bilansu handlu zagranicznego Chin będące następstwem toczących się wojen handlowych. W grudniu eksport (r/r) spadł o 4,4% (-9,8 p.p w stosunku do poprzedniej wartości) a import (r/r) aż o 7,6% (-10,6 p.p. wobec poprzedniej wartości). Bilans plasuje się na poziomie 57,06 mld USD wobec konsensusu 51,5 mld i poprzedniej wartości 44,7 mld. Jest to nieoczekiwanie wysoka wartość i pomimo znaczącego spadku zarówno eksportu jak i importu ze względu na większą dynamikę spadku tej drugiej wartości ostatecznie bilans przyjął wyższy dodatni poziom. W Polsce główne indeksy zachowywały trend wzrostowy podobnie jak w Stanach. Nastroje zostały podtrzymane po oczekiwanej przez rynek niezmienności w stopach ustalanych przez RPP w ostatnim tygodniu. W bieżącym tygodniu opublikowane zostaną dane z bilansu płatniczego w poniedziałek (konsensus: eksport +4,3%, import +8,2%, saldo rachunku obrotów bieżących -530mld euro), ostateczna inflacja CPI za grudzień (konsensus: 0% (m/m), 1,1% (r/r)) we wtorek a w piątek produkcja przemysłowa (konsensus 5,1%) i budowlano-montażowa (konsensus 15,1%) oraz przeciętne zatrudnienie i wynagrodzenie. Pozytywne dane mogą spowodować wybicie z średnioterminowego trendu bocznego na WIG. /Wioletta Pawłowska/ WIG20 WIG20 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (2.2%) 0.0% ,600 2, % , % , % , Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 WIG20 - Volume = 4,133,656.50, Open Interest = 0.00 WIG20 - MACD(12,26) = 10.33, Signal(12,26,9) = WIG20 - ADX(14) = 11.46, +DI = 25.28, -DI = WIG20 - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 USD wig20usd_d.csv - Weekly Open , Hi , Lo , Close (2.7%) 0.0% ,700 2,500 2,400 1, Sytuacja techniczna Miniony tydzień przyniósł zwyżkę głównych krajowych indeksów. Dla szerokiego indeksu WIG notowania są coraz bliżej testowania sierpniowego szczytu, który jest przy wartości ok. 61,6 tys pkt. Wsparciem dalszej zwyżki jest dokonane w ubiegłym tygodniu przełamanie rocznej, spadkowej linii oporu. W tym kontekście pewniej prezentuje się indeks największych spółek WIG20, gdzie jest dostrzegalny zarys formacji podwójnego dna, obecne notowania zbliżają się do linii wybicia z formacji. Dla tego samego indeksu w przeliczeniu na USD ciekawie prezentuje się RSI, który już wyłamał się z analogicznej formacji. Jednocześnie na podstawowych wskaźnikach AT są wciąż aktywne pozytywne dywergencje. Uwagę ponownie zwraca indeks średnich spółek mwig40. Kurs po pierwszym fałszywym wybiciu z rocznego kanału spadkowego w ubiegłym tygodniu wznowił ofensywę. Tym razem ruch wydaj się pewniejszy i zyskuje potwierdzenie w górnym wybiciu z blisko 2 letniego kanału spadkowego wskaźnika RSI. Jak na tak istotny sygnał brakuje jednak potwierdzenia w obrotach co może przełożyć się na jeszcze jedną spadkową kontrę. /Marcin Brendota/ 38.2% % % Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 wig20usd_d.csv - Volume = 136,501,600.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = -2.32, Signal(12,26,9) = wig20usd_d.csv - ADX(14) = 11.97, +DI = 26.67, -DI = wig20usd_d.csv - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software

2 mwig40 MWIG40 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (3.1%) 100.0% , % , % ,400 4, % , % Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 MWIG40 - Volume = 487,496.72, Open Interest = ,200 5,100 5,000 4,900 4,800 4,700 4,100 4,000 3,900 3,800 swig80 SWIG80 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (1.9%) 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 SWIG80 - Volume = 78,077.87, Open Interest = ,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 MWIG40 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = SWIG80 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = MWIG40 - ADX(14) = 30.73, +DI = 24.12, -DI = MWIG40 - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software SWIG80 - ADX(14) = 69.19, +DI = 13.38, -DI = SWIG80 - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG ,5 2,4 0,9 5,0 2,8-9,4 WIG ,1 2,2 1,4 6,8 2,6-8,0 MWIG ,7 3,1-0,4 1,9 3,6-17,5 SWIG ,8 1,9 0,1-3,5 2,4-28,0 WIG Banki 7 631,7 0,8 0,6 3,5 2,4-12,5 WIG Budownictwo 1 976,9 0,2-0,5 4,5 3,2-30,0 WIG Chemia ,6 9,1 6,6 16,8 11,3-34,1 WIG Nieruchomości 1 978,7 3,6-0,9-0,1 3,5-12,8 WIG Energia 2 471,6 1,0-3,1 12,4 2,5-19,8 WIG Informatyka 2 079,6 4,0 3,0 3,8 4,4-1,7 WIG Media 4 617,8 1,3 0,0 2,1 2,3-3,8 WIG Paliwa 8 264,3 6,0 1,7 16,3 3,3 14,5 WIG Spożywczy 3 380,9 0,6-2,6-3,5-0,1-10,4 WIG Górnictwo 3 450,5 0,8-0,9 3,5 0,8-25,1 WIG Telekomunikacja 637,1 0,1 1,4 9,4 2,8-14,6 WIG Ukraina 418,7 1,0 3,9-6,0 0,9-18,3 Źródło: Bloomberg

3 Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,1 2,4-3,8-6,3-4,7 2,4 WIG20 11,3 2,1-2,1-4,4-3,5 4,8 mwig40 11,6 3,2-7,7-10,4-7,2-3,7 swig80 9,6 1,8-9,8-16,7-5,3 4,2 WIG-Banki 12,6 0,8-8,2-8,9-9,0-6,1 WIG-Budownictwo 11,0 0,8-19,8-36,2 19,1 5,6 WIG-Chemia 10,9 9,1-13,0-11,1 20,4-5,0 WIG-Energia 5,7 0,6-6,2-16,4 7,3 7,6 WIG-Górnictwo 7,0 0,8-10,0-9,5-0,4 13,5 WIG-IT 12,6 4,0 1,4-3,0-5,8 14,4 WIG-Media 20,1 1,5-4,8-16,3-20,9-12,3 WIG-Nieruchomości 8,7 4,5-7,3-9,9-0,8-1,3 WIG-Paliwa 10,3 5,9 14,0 8,6 7,1 22,1 WIG-Spożywczy 8,1 0,7-4,9-16,7 6,5 37,3 WIG-Telekomunikacja 13,7 0,1-12,8-8,1-1,6 1,9 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,1 2,4 3,5 1,6 1,6 5,2 WIG20 11,3 2,2 3,3 1,8 3,1 8,5 mwig40 11,6 3,1 3,8 1,3-1,6-3,0 swig80 9,6 1,9 3,9-0,8-5,3-14,8 WIG-Banki 12,6 0,8 2,0 1,1-0,4 4,7 WIG-Budownictwo 11,0 0,2 5,3-1,0 3,0-10,4 WIG-Chemia 10,9 9,1 11,9 9,3 11,6-15,6 WIG-Energia 5,7 1,0 3,9-8,3 7,2 3,8 WIG-Górnictwo 7,0 0,8 1,2-0,3 1,9-4,4 WIG-IT 12,6 4,0 5,8 2,2 1,7 6,8 WIG-Media 20,1 1,3 3,2 0,4 0,1-3,1 WIG-Nieruchomości 8,7 3,6 3,9-0,7-3,0-6,2 WIG-Paliwa 10,3 6,0 6,2 4,8 14,4 37,8 WIG-Spożywczy 8,1 0,6 1,1-5,6-3,4-1,9 WIG-Telekomunikacja 13,7 0,1 2,7 6,3 5,0 0,7 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,1 0,0 7,5 8,4 6,6 2,7 WIG20 11,3 0,1 5,6 6,4 6,9 3,6 mwig40 11,6 0,0 12,5 13,0 6,0 0,7 swig80 9,6 0,1 15,1 19,0-0,1-18,3 WIG-Banki 12,6-0,1 11,1 10,9 9,5 11,6 WIG-Budownictwo 11,0-0,6 31,3 55,1-13,5-15,2 WIG-Chemia 10,9 0,0 28,6 23,0-7,2-11,1 WIG-Energia 5,7 0,4 10,8 9,7-0,1-3,5 WIG-Górnictwo 7,0 0,0 12,4 10,2 2,3-15,8 WIG-IT 12,6-0,1 4,4 5,4 7,9-6,6 WIG-Media 20,1-0,2 8,3 20,0 26,6 10,5 WIG-Nieruchomości 8,7-0,9 12,1 10,2-2,2-5,0 WIG-Paliwa 10,3 0,0-6,9-3,5 6,8 12,9 WIG-Spożywczy 8,1-0,1 6,3 13,3-9,3-28,5 WIG-Telekomunikacja 13,7 0,0 17,8 15,7 6,8-1,1 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji

4 Węże sektorowe A B ,06-0,04-0,02 0 0,02 0,04 0,06 0,08 D C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor paliwowy próbuje się bronić po minięciu cyklicznego maksimum. 2. Sektor chemiczny na ścieżce umocnienia.

5 3. Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 3:57 Chiny Import r/r, % grudzień -7,6 4,5 2,9 3:57 Chiny Eksport r/r, % grudzień -4,4 2,0 3,9 4:05 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD grudzień 57,1 51,6 41,9 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % listopad -2,1 1,2 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR listopad -484,0-457,0 Wtorek 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % grudzień 1,1 10:00 Niemcy PKB r/r, % szacunek ,5 2,2 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR listopad 14,0 14:30 USA Indeks NY Empire State styczeń 11,3 10,9 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % grudzień 2,5 16:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) Środa 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % grudzień 1,7 1,7 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % grudzień 1,7 1,7 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % styczeń 23,5 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r grudzień 0,7 0,7 14:30 USA Ceny importu grudzień -1,3-1,6 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % grudzień 0,1 0,20 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk styczeń -1680,0 Czwartek 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % grudzień 1,6 1,6 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. styczeń 220,0 216,0 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. grudzień 1290,0 1328,0 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. grudzień 1253,0 1256,0 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii styczeń 10,0 9,1 Piątek 5:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % listopad 1,4 10:00 Polska Zatrudnienie r/r, % grudzień 2,8 3,0 10:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % grudzień 7,3 7,7 10:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % grudzień 15,1 17,1 10:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % grudzień 5,0 4,7 10:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r grudzień 2,5 2,7 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. listopad 23,0 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % grudzień 0,2 0,6 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan styczeń 96,8 98,3 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 335,10 2,2 1,4 6,8 2,6-8,0 CD PROJEKT SA 165,10 9,6 15,0 1,3 13,4 54,3 PKN ORLEN 110,40 6,5-1,2 14,6 2,1 2,7 LOTOS 93,70 6,5 10,1 30,1 5,9 65,0 PGNIG 7,21 4,2 4,5 12,3 4,3 13,5 CCC SA 188,70 3,4-5,0-9,9-2,4-36,3 SANTANDER BANK 371,20 2,9 2,5 6,5 3,6-8,6 MBANK SA 431,80 2,3 1,0 6,5 1,8-11,2 PEKAO 113,50 2,1 6,6 11,1 4,1-13,7 KGHM 89,96 1,7-0,6 5,3 1,2-21,1 ALIOR BANK SA 55,60 1,6 0,7-10,9 4,6-30,4 CYFRPLSAT 22,96 1,4 0,8 2,3 1,8-4,1 ENERGA SA 9,29 1,0-1,4 18,6 4,3-25,4 PGE SA 10,22 0,7-4,9 7,6 2,2-19,1 LPP 7 850,00 0,6 2,5-7,0 0,0-18,5 PZU 44,51 0,3 2,3 13,1 1,4-1,9 ORANGE POLSKA SA 5,18-0,4 6,1 16,4 8,1-14,0 EUROCASH 18,75-0,8 4,2-5,8 6,5-26,7 TAURONPE 2,17-0,9-4,4 22,6-0,9-31,3 PKOBP 39,49-2,4-3,4-0,3 0,1-13,2 JSW 65,90-2,9-1,6-0,6-2,0-38,6 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 4 049,70 3,1-0,4 1,9 3,6-17,5 CIGAMES 1,17 37,6 31,5 31,5 42,7 7,3 GRUPA AZOTY SA 36,00 13,4 11,6 35,3 15,5-51,0 SANOK RUBBER CO 25,70 11,7-13,5-3,0 6,6-43,1 AMICA 123,80 11,1 6,2 10,5 7,8-8,3 KRUK SA 177,00 10,7-2,7-10,7 13,0-14,5 PLAYWAY SA 153,00 7,7 12,5 19,5 13,3 123,0 DINO POLSKA SA 104,10 7,3 5,6 15,7 8,6 33,8 CIECH 48,72 6,4 3,0 5,4 10,0-12,2 ASSECOPOL 49,48 5,8 4,3 7,0 7,3 5,7 GTC 8,59 5,5-2,8 10,7 4,9-12,5 BOGDANKA 56,00 4,9-1,4-5,9 9,2-19,1 STALPROD 330,00 4,8 0,0-13,8 3,1-34,3 ENEA 10,39 4,5-0,1 30,5 4,9-13,1 ORBIS 95,00 4,4 0,4 16,1 5,3 0,0 WARSAW STOCK EXC 38,70 4,2 2,0-6,5 5,6-18,5 MILLENNIUM 9,15 4,0 0,4 4,3 3,2-2,1 ECHO 3,47 3,9 2,1-17,0 6,8-31,0 LIVECHAT SOFTWAR 24,30 3,8-6,5 1,3-4,1-38,6 TRAKCJA SA 4,20 2,9 3,7 43,3 6,6-42,0 KETY 337,50 2,9-0,4-10,0 2,6-16,1 BENEFIT 812,00 2,8-2,6-14,5-3,8-32,9 PFLEIDERER GROUP 34,35 2,5 5,7 6,5 5,7 1,3

7 MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y HANDLOWY 69,70 2,5-0,6-1,1 0,9-15,9 COMARCH 153,00 2,0-1,3-7,3 0,7-19,0 WAWEL 822,00 2,0-1,0 0,2-1,4-25,3 INGBSK 187,40 1,8-0,1 10,9 4,1-14,2 LCCORP 2,40 1,7 0,0-5,9-2,0-18,6 11 BIT STUDIOS S 265,50 1,3 6,2-16,2 8,8 29,5 PKP CARGO SA 44,75 0,7-0,9 10,0 1,9-24,0 WIRTUALNA POLSKA 53,20 0,4 0,8 4,3 0,8 6,0 KERNEL 48,95-0,1-2,7-5,0 0,0-0,1 BORYSZEW 4,64-1,1-1,5-9,0-1,3-50,7 BUDIMEX 118,60-1,2-5,9 15,1 4,4-41,6 INTERCARS 208,00-1,2-3,3-19,1-0,5-30,6 PLAY COMMUNICATI 20,44-2,5-4,0 21,5-1,7-40,4 AMREST HOLDINGS 38,50-3,1-7,9-15,6-3,8-5,2 MABION 76,00-3,9-15,5-24,5-12,2-36,1 POLIMEXMS 2,91-4,0-2,7 0,0 3,6-36,0 FORTE 22,50-4,1-2,6-39,2-1,1-55,8 FAMUR 4,92-9,6-10,5-8,6-8,9-18,8 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) ,8 1,9 0,1-3,5 2,4-28,0 EKOEXPORT 3,55 26,3 20,3 15,3 25,0-55,4 ALTUS TOWARZYSTW 2,55 16,4 15,4 17,5 19,2-83,3 TORPOL SA 4,77 10,2 8,9-1,9 9,7-42,0 ALCHEMIA 4,98 9,5 5,1 10,9 6,6 15,3 ELBUDOWA 31,50 9,4 8,6-14,9 23,0-61,5 ABPL 17,50 9,4 10,1-10,7 10,1-41,5 ASBIS 2,57 9,4-2,7 1,2 2,0-19,7 STALEXP 3,65 8,6 10,9 12,3 14,1-15,9 TEN SQUARE GAMES 89,00 7,9 9,3 6,2 11,3 - RAINBOW 23,00 7,5 7,0 35,7 13,9-53,1 AILLERON SA 11,55 7,4 16,2 0,9 10,0-35,8 NEWAG SA 14,40 6,7-3,0-15,3-3,0-14,3 FERRO 13,15 6,5 5,6-0,4-5,4-23,3 PGSSOFT 9,00 6,4 2,3-6,8 0,0-32,3 APATOR 24,20 6,1-5,5-2,8 0,8-16,6 NEUCA 242,50 5,2-1,0-2,0-0,8-12,1 AGORA 10,50 5,0-1,4 12,2 5,0-21,9 MANGATA HOLDING 60,20 4,5-11,5-7,1 3,8-39,8 POLENERGIA SA 21,60 4,3 8,0 3,3 5,4 72,8 X-TRADE BROKERS 4,60 4,3-2,5-2,1 4,5-0,2 COMP 48,80 4,3-2,4-12,1 3,8-18,0 MLP GROUP SA 45,80 4,1 4,1 14,5 13,4-2,6 VOXEL SA 23,80 3,9-2,5-4,8 4,4 21,1 IMCORPORATION 13,50 3,8 3,1 8,0 2,7 8,9 POLICE 14,00 3,7 2,6-2,1 3,7-29,5 ATAL SA 28,50 3,6-1,0-5,0 1,8-33,7 POLNORD 8,59 3,5-12,9-3,5 0,4-14,1 DOMDEV 65,20 3,5 0,3-0,6 3,5-25,4

8 SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ASTARTA 24,20 3,4-9,7-19,1 5,2-55,5 VIGO SYSTEM SA 284,00 3,3 7,6 3,3 3,3-8,4 MENNICA 20,80 3,0 10,1 7,2 4,0-3,7 ACAUTOGAZ 45,20 2,7 5,1 3,9 4,9 7,6 DEBICA 92,00 2,7-3,4-20,0 7,5-9,4 CORMAY 1,19 2,6-4,8 16,7 7,2-11,9 AUTO PARTNER SA 3,87 2,1-1,5-0,3 0,3-20,5 MIRBUD 1,05 1,9-2,8 1,9 1,0-16,7 QUERCUS 2,34 1,7 1,3-16,7 4,0-61,6 ASSECOSEE 12,15 1,7 7,0 4,7 5,7-9,3 IDEA BANK SA 2,45 1,7 4,7-25,5 0,8-89,3 TIM 6,60 1,5 7,1-0,9 6,8-12,0 SERINUS ENERGY P 0,69 1,5 6,2-13,8 4,5-42,5 SKARBIEC HOLDING 21,30 1,4-6,6-23,1 0,9-26,6 ENTER AIR SA 21,30 1,4 1,4 6,5-0,5-24,2 TOYA SA 7,18 1,1-0,3-10,3 2,3-31,6 WIELTON 9,85 1,0-2,7-4,4-0,3-21,7 PCC ROKITA SA 80,80 1,0-3,6-2,9-0,7-30,3 BIOTON 5,01 0,8-9,2-15,9-1,0 24,6 MCI CAPITAL SA 9,22 0,7-4,6-5,9-1,1-3,4 BSCDRUK 31,00 0,6-3,1-16,2 7,6-17,6 RAFAKO SA 1,71 0,6-1,7-17,8-1,7-65,4 PRIME CAR MANAGE 13,15 0,4 5,2 48,8 2,3-56,2 ARCTIC 3,19 0,3-5,6-8,6 2,9-21,2 ATMGRUPA 4,67 0,2-0,6-8,4 4,7 8,1 NETIA 5,14 0,2 5,3 8,0 2,8-4,1 IMPEXMET 3,27 0,0 3,2-0,3 4,5-24,3 SNIEZKA 80,00 0,0 9,6 9,6 3,2 8,1 BOS 7,50 0,0-4,3 12,6 2,0-29,2 ABCDATA 1,27 0,0 54,9 28,3 0,8-39,5 MONNARI 4,64 0,0-0,9-20,8 10,5-47,4 BANK BGZ BNP PAR 49,80-0,4 7,1 6,9 2,7-24,5 VRG SA 3,90-0,8-4,9-3,5-3,5-14,1 OVOSTAR 108,00-0,9-4,4 0,0-4,4 16,8 MEDICALG SA 31,40-0,9 21,7-26,3 18,9-84,2 ZE PAK 7,45-1,3-3,6 6,9-0,7-49,2 PHN 9,60-1,4 5,5-14,3 8,6-35,4 KOGENERA 43,90-1,6 1,9-17,8 9,8-47,9 LENTEX 7,28-1,6-1,6 1,4-1,6-10,3 OPONEO 20,20-1,9-9,8-16,2-1,5-50,0 CELON PHARMA SA 30,30-2,1-5,3-1,6-3,0-13,2 POZNANSKA KORPOR 12,50-2,3-5,3 9,6-3,1 21,4 ALUMETAL SA 38,95-2,6-11,5-9,0-8,7-27,3 AMBRA 12,00-2,8-2,4 4,3-5,5-20,0 POLSKI BANK KOMO 58,00-3,0 0,3-2,0 0,0-14,7 SELVITA SA 51,00-3,4-1,9-9,7-5,2-16,9 ASSECOBS 27,40-3,5 5,4 13,7-1,8-3,2 ONCOARENDI THERA 15,30-5,2-13,0-23,4 7,0 - BRITISH AUTOMOT 1,50-6,3-19,8-18,5-9,6-84,5 ELEMENTAL HOLDIN 1,29-7,2 11,2-9,2-0,8-46,7 VIVID GAMES SA 1,79-8,7 25,2-37,4 38,8-23,8 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80

9 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Wioletta Pawłowska Specjalista ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Wioletta.Pawlowska@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

10 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.

11 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 4 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.