WIG WIG - RSI(14) = WIG20. Wykres tygodniowy WIG20 - RSI(14) = WIG20 USD. wig20usd_d.csv - RSI(14) = 54.07

Transkrypt

1 Sytuacja rynkowa W bieżącym tygodniu najważniejszymi wydarzeniami będą po pierwsze decyzja w kwestii stóp procentowych EBC w czwartek, po drugie dynamika PKB za II kw roku w USA publikowana w piątek. Konsensus zakłada brak zmian co do kosztu kredytu w strefie euro, a wstępny odczyt przyrostu produktu w Stanach na poziomie 1,8% podczas gdy ostatni odczyt to 3,1%. Co więcej, rynek oczekuje, że retoryka M. Draghiego będzie wskazywać na obniżkę stóp procentowych o 10 pb na kolejnym posiedzeniu. Dodatkowo część analityków spodziewa się wznowienia programu skupu aktywów we wrześniu. We wtorek ma zostać wybrany brytyjski premier. Prawdopodobnie będzie nim B. Johnson, który skłonił państwo do wyjścia z UE a teraz przekonuje, że doprowadzi Brexit skutecznie do końca. W środę mają zostać opublikowane odczyty PMI w Niemczech, strefie euro oraz USA. Konsensusy wskazują na lekkie poprawienie nastrojów gospodarczych w ledwo dyszącym przemyśle, chociaż ostatni trend jest wyraźnie spadkowy. O nastrojach w Europie będzie świadczył również poziom indeksu Ifo w Niemczech z czwartku. Przewiduje się, że kondycja gospodarcza ulegnie ponownemu osłabieniu. Trwa sezon publikacji wyników za II kw. b.r. Dotychczas sprawozdania finansowe opublikowało 15% spółek wchodzących w skład indeksu S&P500, z czego 79% wyników przebiło oczekiwania. Pierwsze dane napłynęły od instytucji finansowych. W tym tygodniu wyczekujemy raportów między innymi Coca-Coli, Banco Santander, Caterpillar, Deutsche Börse, Forda, Google, 3M, Danone, Deutsche Banku, Intela, Noki i Twittera. Na polskiej giełdzie ostatni tydzień przyniósł wzrosty na szerokim rynku akcji oraz wśród największych spółek. Spadała wycena małych i średnich przedsiębiorstw. W skali tygodnia bardzo dobrze zachował się sektor WIG Paliwa w szczególności dzięki silnym wzrostom na PKN Orlen, który opublikował zaskakująco dobre wyniki za II kw. i uzyska decyzję co do przejęcia Lotosu od KE do końca roku. Po odbiciu w sektorze energii, w ostatnim tygodniu na nowo spółki branżowe zaliczyły korektę związaną z historycznie najwyższą ceną certyfikatów emisji CO2 osiągniętą w lipcu. Sezon wyników trawa również w Polsce. W tym tygodniu planowane są publikacje raportów dla Santandera we wtorek i Orange we środę. Z danych makro, we wtorek zapoznamy się z dynamiką produkcji budowlano-montażowej (konsensus 5% r/r, ostatnio 9,6%) oraz stopą bezrobocia (prognoza 5,3%) za czerwiec. Po mocnym rozczarowaniu odczytu produkcji przemysłowej z ostatniego tygodnia (-2,7% r/r wobec konsensusu 2%) można spodziewać się znacznego osłabienia dynamiki. Dodatkowo niesprzyjająca była liczba dni pracujących w czerwcu 2019 (o dwa dni niższa niż w czerwcu 2018 roku) oraz pogoda (fala upałów w Polsce przypadała właśnie na czerwiec). /Wioletta Pawłowska/ Sytuacja techniczna Miniony tydzień przyniósł niewielką zwyżkę głównego indeksu. O ile początek tygodnia nie zapowiadał przypływu optymizmu, o tyle wraz z czwartkową sesją i formacja przenikania, zostało zainicjowane większe wzrostowe odbicie. Ostatecznie kurs sięgnął szczytu z początku lipca. Na wykresie tygodniowym w krótkim terminie potencjalne zagrożenie sygnalizuje kolejna świeca wisielca, która wskazuje na osłabienie wzrostowego impetu, mając tu na myśli falę zwyżki rozpoczętą w maju. W szerszej perspektywie w mocy pozostaje teza o kształtowaniu formacji odwróconej głowy i ramion. Jest to ponad roczna formacja, linia szyi przebiega na poziomie ok. 61,6 tys pkt., potencjał ruchu mierzony wysokością głowy wynosi ok. 8 tys pkt. Zbliżony kształt jest dostrzegalny na WIG20, zarówno w ujęciu złotówkowym jak i w USD. /Marcin Brendota/ WIG WIG - Weekly Open , Hi , Lo , Close (0.9%) Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr Jul WIG - Volume = 4,349,754.00, Open Interest = 0.00 WIG - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = WIG - ADX(14) = 13.72, +DI = 24.88, -DI = WIG - RSI(14) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 Wykres tygodniowy WIG20 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (1.2%) Wykres tygodniowy Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr Jul WIG20 - Volume = 3,878,704.00, Open Interest = 0.00 WIG20 - MACD(12,26) = 5.14, Signal(12,26,9) = WIG20 - ADX(14) = 13.25, +DI = 21.94, -DI = WIG20 - RSI(14) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 USD wig20usd_d.csv - Weekly Open , Hi , Lo , Close (1.4%) 0.0% % % % Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr Jul wig20usd_d.csv - Volume = 140,247,360.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv Wykres tygodniowy - MACD(12,26) = 1.03, Signal(12,26,9) = wig20usd_d.csv - ADX(14) = 10.11, +DI = 23.35, -DI = wig20usd_d.csv - RSI(14) = ,000 66,000 64,000 62,000 60,000 58,000 56,000 54, ,700 2,650 2,600 2,550 2,500 2,450 2,400 2,350 2,300 2,250 2,200 2,150 2, C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software.

2 mwig40 MWIG40 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (-1.8%) 100.0% % % % tygodniowy Oct % Apr Jul Oct 2019 Apr Jul MWIG40 - Volume = 393,913.81, Open Interest = ,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 swig80 SWIG80 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (-0.1%) 15,500 15,000 14, % ,000 13, % , % ,500 12,000 11,500 Wykres tygodniowy 11,000 10, % Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 Apr Jul SWIG80 - Volume = 50,024.89, Open Interest = 0.00 MWIG40 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = SWIG80 - MACD(12,26) = 51.06, Signal(12,26,9) = MWIG40 - ADX(14) = 17.36, +DI = 18.84, -DI = SWIG80 - ADX(14) = 20.96, +DI = 27.35, -DI = SWIG80 - RSI(14) = MWIG40 - RSI(14) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG ,0 0,9 2,5 0,0 5,6 6,3 WIG ,0 1,2 1,5-0,9 3,0 7,4 MWIG ,4-1,8 1,0-4,0 3,2-4,3 SWIG ,2-0,1 2,7-1,5 12,8-5,9 WIG Banki 7 766,7 1,0-1,9-1,0 4,2 6,1 WIG Budownictwo 2 067,9-2,3 1,2-5,9 8,0-3,0 WIG Chemia ,1-3,0 7,2-1,6 18,9-7,7 WIG Nieruchomości 2 285,0-0,5 3,9 5,5 19,5 9,0 WIG Energia 2 203,1-5,0 6,9-1,3-8,6-5,6 WIG Informatyka 2 501,1 1,4 6,3 7,9 25,6 22,2 WIG Media 5 103,7-1,5-2,6 1,3 13,1 10,3 WIG Paliwa 7 379,1 2,4 10,2-0,6-7,7 18,7 WIG Spożywczy 3 375,1-3,2 5,4-9,0-0,2-5,1 WIG Górnictwo 3 363,4 1,6-5,2-12,2-1,8-5,9 WIG Telekomunikacja 870,7-0,7-2,4 24,8 40,4 38,5 WIG Ukraina 420,0-4,2-1,4-9,1 1,2-4,3 Źródło: Bloomberg

3 Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 12,0 1,1 0,7 3,3 1,3 4,8 WIG20 12,3 1,8 0,8 3,2 1,8 6,4 mwig40 11,3-2,5-3,1 2,1 1,4-1,2 swig80 9,9-0,9-0,4-0,8-1,6-3,3 WIG-Banki 13,0 1,1 0,1-1,8 1,5 2,6 WIG-Budownictwo 11,2-2,3-2,5-1,1-7,6-1,0 WIG-Chemia 6,2-2,9-3,4 2,2-11,3-59,5 WIG-Energia 5,3-5,0-3,9 8,6-9,2-6,9 WIG-Górnictwo 7,8 1,6-0,1 1,2 1,7 12,3 WIG-IT 13,2 1,6 1,4 0,9-9,6-0,7 WIG-Media 24,6-1,8-5,6-3,7 15,4 24,1 WIG-Nieruchomości 9,8-0,9 0,6-0,3-2,8 0,0 WIG-Paliwa 10,6 3,8 5,0 12,7 5,4-1,4 WIG-Spożywczy 7,8-3,3-0,8 14,4 3,1 5,5 WIG-Telekomunikacja 18,1-0,6-2,6-1,2 20,6 25,3 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 12,0 0,9 0,5 1,9-0,3 1,7 WIG20 12,3 1,2 0,1 1,0-1,2-0,6 mwig40 11,3-1,8-2,0 0,1-4,5-0,9 swig80 9,9-0,1 0,5 3,0-1,6 8,3 WIG-Banki 13,0 1,0-0,2-2,6-0,9 0,6 WIG-Budownictwo 11,2-2,3-2,5 1,6-4,9 6,0 WIG-Chemia 6,2-3,0-1,0 6,6-4,0 5,5 WIG-Energia 5,3-5,0-3,8 7,3-2,8-11,3 WIG-Górnictwo 7,8 1,6-1,0-4,8-14,8-3,6 WIG-IT 13,2 1,4 1,7 5,5 8,0 22,0 WIG-Media 24,6-1,5-4,8-1,1-0,1 9,9 WIG-Nieruchomości 9,8-0,5 0,8 2,5 5,1 14,5 WIG-Paliwa 10,6 2,4 3,6 10,1-1,5-11,5 WIG-Spożywczy 7,8-3,2-0,9 3,8-7,2-1,0 WIG-Telekomunikacja 18,1-0,7-1,2-3,0 25,7 34,0 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 12,0-0,3-0,3-1,4-1,5-3,0 WIG20 12,3-0,5-0,7-2,1-2,9-6,6 mwig40 11,3 0,8 1,2-2,0-5,8 0,3 swig80 9,9 0,8 0,9 3,8 0,0 12,1 WIG-Banki 13,0-0,1-0,3-0,8-2,3-1,9 WIG-Budownictwo 11,2 0,1-0,1 2,7 2,9 7,1 WIG-Chemia 6,2-0,1 2,5 4,4 8,3 160,8 WIG-Energia 5,3 0,1 0,1-1,2 7,0-4,7 WIG-Górnictwo 7,8 0,0-0,9-6,0-16,2-14,1 WIG-IT 13,2-0,2 0,3 4,5 19,4 22,8 WIG-Media 24,6 0,2 0,8 2,7-13,4-11,5 WIG-Nieruchomości 9,8 0,3 0,2 2,8 8,1 14,6 WIG-Paliwa 10,6-1,3-1,3-2,4-6,5-10,2 WIG-Spożywczy 7,8 0,1-0,1-9,2-10,0-6,1 WIG-Telekomunikacja 18,1-0,1 1,5-1,8 4,2 7,0 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji

4 Węże sektorowe A 1500 B ,06-0,04-0,02 0 0,02 0,04 0,06 0, D C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor energetyczny coram mocniej zyskuje (wąż w polu A), a sektor paliwowy tuż za nim ale jeszcze bez analogicznego sygnału. 2. Sektory chemiczny wkracza w pole A (wstępny sygnał wzrostowy). Sektor spożywczy tuż za nim. 3. Telekomunikacja osiąga okolice cyklicznego maksimum.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 czerwiec 9,9 9,9 Wtorek 10:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % czerwiec 3,5 9,6 10:00 Polska Stopa bezrobocia, % czerwiec 5,3 5,4 16:00 USA Indeks Fed z Richmond lipiec 5,0 3,0 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym, mln czerwiec 5,3 5,3 Środa 9:15 Francja Indeks PMI dla przemysłu lipiec 51,6 50,6 9:15 Francja Indeks PMI dla usług lipiec 52,8 52,9 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu lipiec 45,2 44,3 9:30 Niemcy Indeks PMI dla usług lipiec 55,3 55,8 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 czerwiec 4,6 4,8 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu lipiec 47,6 47,7 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług lipiec 53,3 53,6 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % lipiec -1,1 15:45 USA Indeks PMI dla usług lipiec 51,8 51,5 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu lipiec 51,0 50,5 16:00 USA Sprzedaż nowych domów, tys. czerwiec 659,5 626,00 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk lipiec -3116,0 Czwartek 10:00 Niemcy Indeks Instytutu Ifo lipiec 97,0 97,4 13:45 strefa euro Decyzja EBC ws. stóp procentowych, % lipiec 0,0 0,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. lipiec 218,5 216,0 14:30 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % czerwiec 0,2 0,4 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % czerwiec 0,7-1,3 14:30 strefa euro Konferencja prasowa po posiedzeniu ECB Piątek 14:30 USA PKB (annualizowany), rew., % Q2 1,8 3,1 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 344,03 1,2 1,5-0,9 3,0 7,4 PZU 44,47 4,6 2,8 4,5 1,3 12,1 PKOBP 42,65 3,2-1,2 8,7 8,1 9,7 KGHM 97,26 2,7-6,8-9,3 9,4 6,9 CD PROJEKT SA 223,00 2,7 10,1 10,4 53,2 9,0 SANTANDER BANK 356,60 2,2-3,7-10,4-0,4 8,7 PKN ORLEN 98,84 1,5 11,6-2,3-8,6 13,6 PEKAO 106,40 1,4-6,4-9,0-2,4 2,3 DINO POLSKA SA 146,00 0,8 11,6 16,8 52,3 39,6 CCC SA 154,60 0,7-4,7-33,6-20,0-23,5 LPP 7 890,00 0,4 7,0-7,7 0,5-12,8 CYFRPLSAT 30,20 0,4 0,4 15,4 33,9 27,0 ALIOR BANK SA 52,40 0,2 6,5-12,7-1,4-22,5 LOTOS 88,50 0,0 2,4 5,5 0,0 47,5 PLAY COMMUNICATI 33,50-0,8-2,3 35,0 61,1 56,3 ORANGE POLSKA SA 6,28-2,8-12,8 27,1 31,1 41,8 PGE SA 9,37-3,5 6,1-2,3-6,3-2,5 JSW 43,26-3,9 1,2-26,4-35,7-42,0 PGNIG 5,42-4,2 2,8-10,6-21,6 1,8 MBANK SA 380,00-5,2-10,7-14,0-10,4-5,0 TAURONPE 1,72-8,7 13,6-6,1-21,4-18,0 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 4 035,38-1,8 1,0-4,0 3,2-4,3 COMARCH 178,00 7,2-4,8-4,3 17,1 12,7 11 BIT STUDIOS S 422,50 6,7 6,0 13,0 73,2-2,0 BORYSZEW 4,44 4,0 10,7-5,4-5,5-32,9 ECHO 4,38 3,4 8,8 10,2 34,6 2,2 FORTE 32,60 2,2 8,3 14,8 43,3-18,2 ASSECOPOL 57,10 1,2 9,1 5,0 23,8 26,8 PLAYWAY SA 183,00 1,1 7,4-6,1 35,6 41,9 MABION 83,90 1,1 13,8-0,7-3,1-25,6 KETY 329,50 1,1 1,1-2,9 0,2 3,6 ORBIS 102,00 1,0-1,9 12,8 13,1 15,4 AMREST HOLDINGS 39,50 0,9 1,9-1,9-1,3-16,0 LCCORP 2,75 0,5 3,6 10,9 12,0 19,3 BOGDANKA 37,00 0,0 14,6-12,5-27,9-31,5 INGBSK 197,00-0,3 1,8 1,2 9,4 10,1 BENEFIT 648,00-0,3 13,7-30,6-23,2-30,6 GETIN 1,14-0,7-0,7-38,9 67,1-50,2 WIRTUALNA POLSKA 60,00-1,0-4,8 2,0 13,6 22,7 INTERCARS 197,00-1,0-2,0-10,5-5,7-22,1 FAMUR 4,50-1,4-9,1-4,9-16,7-3,0 CIGAMES 0,98-1,7-8,1-8,1 19,9 15,6 VRG SA 4,09-1,9 4,3-2,3 1,2-6,8 KRUK SA 188,10-1,9 1,0 13,0 20,0-13,3

7 MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y GTC 9,42-2,0 8,4 2,5 15,0 1,2 GETIN NOBLE BANK 0,50-2,0-13,8-23,8 33,8-47,3 HANDLOWY 53,40-2,2 0,4-18,0-22,7-24,6 AMICA 118,00-2,5 2,6-17,4 2,8 5,4 EUROCASH 19,14-2,6-4,0-16,4 8,7-2,3 LIVECHAT SOFTWAR 33,90-2,7 20,2 17,7 33,7-4,0 BUDIMEX 131,80-3,1 1,4-11,2 16,0 10,2 POLIMEXMS 2,65-3,1 1,1-6,5-5,9-34,9 CIECH 43,05-3,3 1,2-12,9-2,8-23,1 PKP CARGO SA 38,15-3,3-13,0-16,5-13,1-12,3 GRUPA AZOTY SA 44,12-3,5 11,5 7,4 41,5 2,1 KERNEL 50,00-4,4 6,7-7,1 2,1-1,0 TRAKCJA SA 2,37-4,8 11,3-11,7-39,8-14,7 MILLENNIUM 8,20-5,8-13,9-14,1-7,6 2,4 ENEA 9,27-7,1 11,0 14,0-6,4 5,6 WARSAW STOCK EXC 40,75-7,2-2,0-2,2 11,2 5,7 ENERGA SA 7,47-8,8 3,8-6,6-16,2-11,6 STALPROD 197,80-12,1-17,6-41,0-38,2-55,6 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) ,2-0,1 2,7-1,5 12,8-5,9 MCI CAPITAL SA 9,20 15,3 24,0 5,3-1,3-5,7 ASBIS 2,44 9,4 7,7-6,9-3,4-17,5 COMP 63,00 5,7 2,6 1,6 34,0 0,8 ABPL 19,10 4,9 14,4 1,6 20,1 6,1 CAPITAL PARK SA 5,55 4,7 0,0 6,5 6,7 3,7 BNP PARIBAS BANK 72,20 4,6 24,5 36,7 48,9 33,7 NEUCA 309,00 4,0 5,8 19,8 26,4 19,5 OPONEO 26,10 4,0-2,2-17,9 27,3-29,1 BIOTON 4,73 4,0 20,2 4,0-6,5-22,2 MLP GROUP SA 43,40 3,8-2,7-9,6 7,4 3,3 PGSSOFT 10,56 3,5 5,6 1,7 17,3 4,0 ELEMENTAL HOLDIN 1,14 3,5 3,5-9,5-12,5 9,4 ENTER AIR SA 35,50 3,2 1,4 30,0 65,9 75,7 R22 SA 19,60 3,2 0,8-3,4 31,5 4,3 BSCDRUK 31,30 3,0-0,3 3,6 8,7-17,6 ASSECOSEE 17,60 2,9 6,7 22,2 53,0 49,2 PFLEIDERER GROUP 26,70 2,3 40,9 6,8-17,8-25,8 MEDICALG SA 30,10 2,2 6,7-15,7 14,0-75,8 ALTUS TOWARZYSTW 2,45 2,1 7,0 2,5 14,5-72,8 SELVITA SA 61,00 1,7 7,4-3,8 13,4 9,1 POLSKI BANK KOMO 62,20 1,6-4,3-2,8 7,2-15,5 ASSECOBS 27,40 1,5 1,5-6,2-1,8 3,4 MANGATA HOLDING 69,00 1,5-8,6-2,8 19,0-24,2 ATMGRUPA 4,40 1,3 5,4-4,2-1,5-20,1 VOXEL SA 28,00 1,1-4,8 8,9 22,8 3,7 PCC ROKITA SA 74,80 1,1 1,4-18,7-8,1-22,2 AMBRA 16,20 0,9 2,9 7,3 27,6 24,1 STALEXP 3,42 0,7 1,9-5,9 6,7 1,9 INSTALKRK 18,35 0,5 8,6 11,2 36,4 28,8

8 SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WORK SERVICE 2,01 0,5-2,0 6,9 34,0 59,5 TEN SQUARE GAMES 124,20 0,3 2,6 8,4 55,3 47,2 ALUMETAL SA 37,10 0,3 0,3-20,0-13,0-22,4 RAFAKO SA 1,88 0,1-5,9-12,7 8,2-45,3 SANOK RUBBER CO 23,80 0,0-4,8-7,8-1,2-25,6 WAWEL 640,00 0,0 8,1-24,5-23,3-26,8 NETIA 4,72 0,0-2,3-3,7-5,6-4,8 DEBICA 82,00 0,0-2,1-2,4-4,2-41,4 ATAL SA 37,00 0,0-12,7-5,6 32,1 6,6 NEWAG SA 18,10 0,0-2,2 5,8 21,9 3,1 VIGO SYSTEM SA 330,00 0,0-5,2-2,9 20,0 1,5 CORMAY 0,97-0,4-3,6-11,0-12,6 9,0 SNIEZKA 88,50-0,6-1,7-9,7 14,2 27,3 IMCORPORATION 15,35-0,6 1,3 10,8 16,7 26,3 LENTEX 7,50-0,8 1,9 3,0 1,4-0,8 AUTO PARTNER SA 4,96-0,8 6,7 4,4 28,5 21,6 APATOR 24,30-0,8-2,8-6,5 1,3 6,6 KOGENERA 33,20-0,9 1,2-12,6-17,0-52,4 CELON PHARMA SA 48,00-1,1 6,1 9,1 53,6 43,7 POLWAX SA 6,37-1,2-4,1-6,3-9,0-13,5 MONNARI 4,72-1,3-12,3-18,9 12,4-34,0 TOYA SA 4,98-1,4-5,1-22,8-29,1-63,1 POLENERGIA SA 27,00-1,5 3,8-1,1 31,7 42,1 BOS 7,86-1,5 7,1 6,8 6,9 6,1 PRAIRIE MINING L 0,64-1,5-3,0-36,6-42,9-51,5 COGNOR 1,78-1,7 1,1-4,0 11,3-6,3 POLICE 14,30-2,1 10,0-3,4 5,9-13,3 SKARBIEC HOLDING 17,45-2,2 0,6 1,7-17,3-34,2 ASTARTA 24,20-2,4 1,7-18,0 5,2-26,0 POZNANSKA KORPOR 9,75-2,5-2,5-2,5-24,4-10,6 ACAUTOGAZ 49,00-3,0-3,0-2,0 13,7 18,4 BRITISH AUTOMOT 2,22-3,1-3,1 0,7 33,7-62,8 PHN 13,45-3,2 22,3 13,0 52,1 14,5 ZE PAK 7,06-3,3 0,3-5,6-5,9-30,1 SYNEKTIK SA 14,76-3,5-1,3-13,2 65,8-6,0 AGORA 12,00-3,6-5,1-2,4 20,0 12,1 DOMDEV 74,40-4,1-2,9-8,6 18,1 8,5 TIM 9,50-4,2-6,9 25,0 53,7 22,4 VIVID GAMES SA 1,51-4,3 0,8-6,7 17,2-64,3 RAINBOW 26,00-4,4-2,6 0,0 28,7-5,1 MENNICA 20,60-4,6 2,0-7,2 3,0-1,9 TORPOL SA 7,40-4,9 1,6 3,1 70,1 64,4 KRUSZWICA 42,80-5,3-6,6-9,5 9,7-33,1 IDEA BANK SA 2,29-5,4 8,5-52,6-5,8-69,2 ARCHICOM SA 13,60-5,9-9,9-2,9 18,3-8,7 POLNORD 5,64-6,0-11,0-18,7-34,1-35,5 ELBUDOWA 8,54-7,4 6,8-69,2-66,6-85,5 OVOSTAR 84,50-8,6-12,9-21,0-25,2-12,0 FERRO 13,70-8,7-2,1-2,1-1,4 6,2 ONCOARENDI THERA 10,90-9,2-23,5-32,3-23,8-61,4 WIELTON 7,84-9,9-13,7-32,6-20,6-33,8 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80

9 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Wioletta Pawłowska Specjalista ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Wioletta.Pawlowska@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

10 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.

11 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 4 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.