WIG WIG - RSI(15) = WIG20 WIG20 - RSI(15) = WIG20 USD. wig20usd_d.csv - RSI(15) = 40.42

Transkrypt

1 Sytuacja rynkowa Ubiegły tydzień był względnie neutralny dla globalnych rynków. Indeks MSCI World grupujący akcje rynków rozwiniętych wzrósł o 0,2%, tymczasem MSCI EM obejmujący akcje rynków wschodzących obniżył się w ciągu tygodnia o 0,5%. W otoczeniu geopolitycznym niepokój wciąż potęgują kolejne możliwe posunięcia administracji USA w kwestii obecnie prowadzonej wojny handlowej z Chinami. W ostatnich wypowiedziach prezydenta Trumpa ponownie przebija się ton o gotowości do wyższego oclenia chińskich produktów o wartości nawet 0,5 bln USD. W praktyce obejmowałoby to cały import z tego kraju, w 2017 wartość chińskiego importu do USA wyniosła 505 mld USD. Jednocześnie pojawiają się krytyczne opinie Trumpa o polityce pieniężnej FED, jako współwinnego obecnego umocnienia USD, oraz zbyt łagodnej polityce pieniężnej ECB i PBOC, które poprzez niskie stopy procentowe wpływają odpowiednio na osłabienie EUR i CNY. Można jednak założyć, że próby werbalnego nacisku pozostaną bez większego wpływu na decydentów. Na krajowym rynku udany tydzień zaliczyła m.in. krajowa paliwówka. Lepsze zachowanie cen paliw vs ceny ropy poprawiła teoretyczne marża paliwowe. Dodatkowo piątkowy raport PKNORLEN z wynikami za II kw, które przebiły prognozy rynkowe i wyniki ubiegłoroczne, pobudził większy popyt na spółce. W ślad za PKN i lepszą oceną sektora podążył LOTOS, który technicznie ma szansę na górne wybicie z kilkumiesięcznego kanału bocznego. Spółka swój raport opublikuje jednak dopiero 9 sierpnia. Najmocniej reprezentowany na GPW sektor bankowy jeszcze nie wykazuje mocnej presji na odwrót, ale też pod kątem zachowania WIG-Banki jest widoczne osłabienie presji podażowej. Mimo, iż szanse podwyżki stóp procentowych w najbliższych kwartałach, która mogłaby wpłynąć na zwiększenie marży odsetkowej są niewielkie (musiałby istotnie osłabić się wzrost gospodarczy, przy jednocześnie mocnym wzroście presji inflacyjnej), to również z wypowiedzi członków RPP wyłania się teza o braku wskazań do ewentualnych obniżek. Natomiast utrzymujące się pozytywne otoczenie w krajowej gospodarce powinno sprzyjać szerszej akcji kredytowej, zarówno dla kredytów konsumpcyjnych jak i inwestycyjnych. Wśród nadchodzących w tym tygodniu wydarzeń na pierwszy plan wysuwają się wtorkowe odczyty szacunkowych wskaźników PMI z głównych gospodarek. W strefie euro w poprzednich odczytach wartość wskaźnika dla sektora wytwórczego obniżała się 6 razy z rzędu. Mimo iż wskaźnik pozostaje nadal powyżej granicy 50 pkt. to jednak trwałe osłabienie może budzić niepokój, wg. prognoz za lipiec jest przewidywany dalszy spadek do 54,7 pkt. (z poprzednich 54,9 pkt.). W piątek pojawi się wstępny raport PKB dla USA, w wersji zannualizowanej q/q jest prognozowany wzrost do 4,3% z poprzednio zaraportowanych 2% w I kw. Wg. standardów publikacji europejskich to odpowiadałoby ok. 1,1% w II kw względem 0,5% w I kw, licząc q/q. Oprócz tego w USA trwa okres publikacji wyników finansowych za II kw., dla indeksu SP500 szacowany jest ponad 20% wzrost zysków licząc r/r. /Marcin Brendota/ WIG WIG - Weekly Open , Hi , Lo , Close (1.3%) 70,000 68, % ,000 64,000 62,000 58, % , % ,000 52, % ,000 42, % Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul WIG - Volume = 3,333,904.50, Open Interest = 0.00 WIG - MACD(12,26) = -1,439.42, Signal(12,26,9) = -1, WIG - RSI(15) = WIG - ADX(14) = 26.83, +DI = 13.48, -DI = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 WIG20 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (1.2%) 100.0% Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul WIG20 - Volume = 2,575,977.75, Open Interest = 0.00 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. 60,000 48,000 46,000 44, % ,600 2, % , % , % ,000 WIG20 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = WIG20 - RSI(15) = WIG20 - ADX(14) = 23.90, +DI = 13.26, -DI = Wykres tygodniowy Wykres tygodniowy ,700 2,500 2,400 1,900 1,800 1, Sytuacja techniczna Ubiegły tydzień dla indeksu WIG przyniósł niewielką zwyżkę, również lekko w górę drgnęły obroty, chociaż na tle poprzedzających tygodni nadal są niewysokie. Technicznie punkt odwrotu określiło zniesienie 50% z wcześniejszej 2 letniej hossy. Jednocześnie przy tak określonym wsparciu lepsze nastawienie zainicjowała formacja objęcia. W stronę linii sygnalnej zawija wskaźnik MACD zwiększając szansę na rychłe wygenerowanie sygnału kupna. Dla indeksu największych spółek WIG20 jest testowana kilkumiesięczna spadkowa linia oporu. Uwagę zwracają pozytywne dywergencje na RSI. W przeliczeniu tego indeksu przez kurs USDPLN jest widoczny dość wyraźnie kanał spadkowy obecny od początku roku. Ostatni dołek wypadł przy poziomie zniesienie 61,8% z wcześniejszej fali wzrostowej. Stąd też można zaryzykować tezę, że tendencja spadkowa chyli się ku końcowi. Potwierdzeniem tych wskazań będzie ewentualne wybicie z kanału, bieżący kurs jest blisko górnego ograniczenia kanału. Indeks średnich spółek wytraca spadkowy impet, na tygodniowym diagramie pojawiła się kolejna szpulka (prawie doji) wskazująca na osiągnięcie stanu równowagi przy tym poziomie. Kurs pozostaje obecnie blisko dolnego ograniczenia średnioterminowego kanału spadkowego. Wsparcie na ostatnim dołku umacnia obecność zniesienia 50% z wcześniejszej hossy. Indeks mniejszych spółek swig80 wciąż pozostaje w dość słabej kondycji, aczkolwiek patrząc na ostatnie tygodnie jest wykazywane niewielkie osłabienie spadkowego impetu, chociaż nie jest to jeszcze sygnał odwrotu. /Marcin Brendota / WIG20 USD wig20usd_d.csv - Weekly Open , Hi , Lo , Close (1.3%) 0.0% % % % Wykres tygodniowy Oct 100.0% 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul wig20usd_d.csv - Volume = 86,132,080.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = wig20usd_d.csv - RSI(15) = wig20usd_d.csv - ADX(14) = 28.34, +DI = 14.37, -DI = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software

2 mwig40 MWIG40 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (0.1%) 5, % , , ,600 4, % , % , % ,800 Wykres tygodniowy 3,600 3, % Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr 3,200 Jul MWIG40 - Volume = 525,102.38, Open Interest = 0.00 swig80 SWIG80 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (0.3%) 17, % ,500 16,000 15,500 15, % , % , % ,500 13,000 Wykres tygodniowy 12, % Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr ,000 Jul SWIG80 - Volume = 183,381.00, Open Interest = 0.00 MWIG40 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = SWIG80 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = MWIG40 - RSI(15) = SWIG80 - RSI(15) = MWIG40 - ADX(14) = 35.89, +DI = 11.03, -DI = SWIG80 - ADX(14) = 51.65, +DI = 6.18, -DI = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG ,8 1,3 1,2-4,4-10,1-7,5 WIG ,9 1,2 0,9-4,7-11,3-6,8 MWIG ,0 0,1-1,3-8,5-13,0-13,9 SWIG ,7 0,3-2,8-10,2-13,2-19,4 WIG Banki 7 320,7-0,1-0,5-7,4-13,7-1,9 WIG Budownictwo 2 132,4 2,7-2,4-20,6-24,4-37,4 WIG Chemia ,6-2,0-1,2-11,3-21,2-19,5 WIG Nieruchomości 2 096,8 1,0-0,8-5,4-4,6-0,6 WIG Energia 2 333,3-1,8-2,0-8,7-22,0-29,1 WIG Informatyka 2 047,3 1,5 10,0 2,0 0,3-4,7 WIG Media 4 625,6-3,6-6,8-8,0-3,5-10,7 WIG Paliwa 6 216,3 4,2 4,8-1,5-12,9-12,5 WIG Spożywczy 3 558,1 4,0 1,8-5,0-1,9-19,9 WIG Górnictwo 3 572,6 1,8 1,6-3,9-18,7-18,7 WIG Telekomunikacja 628,6-0,6-3,5-14,5-15,7-15,2 WIG Ukraina 438,8 3,2 0,2-11,2-11,0-29,1 Źródło: Bloomberg

3 Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,2 1,5 1,0 0,7-5,9-12,5 WIG20 11,1 1,3 1,7 1,7-4,8-11,5 mwig40 12,2 0,7 0,2-2,8-8,8-18,8 swig80 9,8 0,3-0,9-4,2-14,7-5,1 WIG-Banki 13,5 0,0 0,2 1,0-8,0-15,6 WIG-Budownictwo 9,1 0,9-6,5-6,3-22,2-16,8 WIG-Chemia 11,4 3,1 3,1 5,5 4,4-8,5 WIG-Energia 5,2-1,8-2,4-2,6-12,7-27,5 WIG-Górnictwo 6,3 1,8 1,3 2,1-4,7-17,9 WIG-IT 13,5 0,9 4,2 30,6-10,6 0,5 WIG-Media 19,8-4,5-19,1-21,6-23,3-24,7 WIG-Nieruchomości 9,4 1,3 0,1-9,3-14,4-16,3 WIG-Paliwa 8,7 4,3 2,1 4,8-2,5-13,9 WIG-Spożywczy 6,9 4,3 3,5-24,5-27,0-12,9 WIG-Telekomunikacja 14,5 1,7 2,2 1,3-2,6-10,8 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,2 1,3 1,4 1,6-5,5-14,1 WIG20 11,1 1,2 1,4 1,5-6,1-15,8 mwig40 12,2 0,1 0,4-1,3-9,2-16,1 swig80 9,8 0,3-0,6-3,5-10,3-15,7 WIG-Banki 13,5-0,1-0,2 0,2-8,3-18,4 WIG-Budownictwo 9,1 2,7-2,9-3,3-21,3-24,0 WIG-Chemia 11,4-2,0-1,7-1,5-12,1-26,7 WIG-Energia 5,2-1,8-2,3-1,1-12,0-26,2 WIG-Górnictwo 6,3 1,8 0,7 2,5-6,9-21,1 WIG-IT 13,5 1,5 4,3 9,5 1,6-5,0 WIG-Media 19,8-3,6-2,7-8,2-6,4-2,3 WIG-Nieruchomości 9,4 1,0-0,4-0,9-5,6-7,8 WIG-Paliwa 8,7 4,2 2,5 5,0-2,0-15,7 WIG-Spożywczy 6,9 4,0 3,2 0,3-4,0-6,5 WIG-Telekomunikacja 14,5-0,6-1,2-2,7-15,4-16,8 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,2-0,2 0,4 0,9 0,5-1,8 WIG20 11,1-0,1-0,2-0,2-1,4-4,8 mwig40 12,2-0,6 0,3 1,5-0,4 3,3 swig80 9,8 0,0 0,2 0,7 5,1-11,2 WIG-Banki 13,5-0,1-0,3-0,8-0,3-3,4 WIG-Budownictwo 9,1 1,7 3,8 3,3 1,2-8,7 WIG-Chemia 11,4-4,9-4,7-6,6-15,8-19,9 WIG-Energia 5,2 0,1 0,1 1,5 0,9 1,8 WIG-Górnictwo 6,3 0,0-0,6 0,4-2,3-3,8 WIG-IT 13,5 0,6 0,1-16,2 13,7-5,5 WIG-Media 19,8 1,0 20,3 17,0 22,0 29,8 WIG-Nieruchomości 9,4-0,3-0,5 9,3 10,3 10,2 WIG-Paliwa 8,7-0,1 0,4 0,2 0,5-2,1 WIG-Spożywczy 6,9-0,3-0,3 33,0 31,4 7,4 WIG-Telekomunikacja 14,5-2,3-3,3-3,9-13,1-6,7 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji

4 Węże sektorowe A B ,05-0,04-0,03-0,02-0,01 0 0,01 0,02 0,03 0, D -800 C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor mediowy w coraz mocniejszej defensywie 2. Budownictwo w rejonie cyklicznego minimum 3. Paliwa kontynuują relatywne umocnienie 4. Górnictwo i chemia z sygnałami wzrostowymi

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 czerwiec 7,4 6,6 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym, mln czerwiec 5,5 5,4 Wtorek 9:00 Francja Indeks PMI dla przemysłu lipiec 52,5 54,4 9:00 Francja Indeks PMI dla usług lipiec 55,7 55,9 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu lipiec 55,5 56,9 9:30 Niemcy Indeks PMI dla usług lipiec 54,5 54,5 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu lipiec 54,7 55,5 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług lipiec 55,1 55,2 10:00 Polska Stopa bezrobocia, % czerwiec 5,9 6,1 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu lipiec 55,1 56,4 15:45 USA Indeks PMI dla usług lipiec 56,5 56,5 16:00 USA Indeks Fed z Richmond lipiec 18,0 20,0 Środa 10:00 Niemcy Indeks Instytutu Ifo lipiec 101,5 101,8 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 czerwiec 4,0 4,0 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % lipiec -2,5 16:00 USA Sprzedaż nowych domów, tys. czerwiec 669,0 689,00 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk lipiec 5836,0 Czwartek 13:45 strefa euro Decyzja EBC ws. stóp procentowych, % lipiec 0,0 0,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. lipiec 215,0 207,0 14:30 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % czerwiec 0,5 0,0 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % czerwiec 3,0-0,4 14:30 strefa euro Konferencja prasowa po posiedzeniu EBC lipiec Piątek 14:30 USA PKB (annualizowany), wst., % Q2 4,3 2,0 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan lipiec 97,1 97,1 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 182,92 1,2 0,9-4,7-11,3-6,8 CD PROJEKT SA 204,60 6,6 23,0 70,2 110,9 135,2 PKN ORLEN 87,00 6,1 5,1-2,2-17,9-18,2 LOTOS 60,00 5,3 7,1 6,9 4,0 17,2 PZU 39,68 3,8 3,7-7,2-5,9-12,6 KGHM 91,00 2,6 4,6-0,6-18,2-23,2 PKOBP 38,89 1,3 2,6-5,7-12,2 8,6 EUROCASH 19,60 1,0-13,3-19,0-26,0-40,3 ALIOR BANK SA 67,60 0,7-2,0-5,5-15,0 11,7 PGE SA 9,61 0,6 1,6-5,8-20,2-26,0 CYFRPLSAT 23,78 0,0 4,9-7,2-4,3-8,8 MBANK SA 400,00 0,0-0,5-9,8-14,0-13,0 JSW 74,60-0,1-6,9-14,4-22,5-3,4 LPP 9 050,00-0,6-0,9-2,9 1,6 32,5 PEKAO 104,00-0,9-9,4-14,3-19,7-18,8 CCC SA 202,00-1,0-10,4-24,1-29,1-14,0 BZWBK 328,00-2,8-4,7-11,5-17,2-9,5 ORANGE POLSKA SA 4,43-3,3-6,9-18,7-23,5-14,8 TAURONPE 2,10-4,5-10,3-11,0-31,1-45,0 ENERGA SA 8,45-7,0-6,1-20,5-33,6-30,2 PGNIG 5,32-9,7-6,3-12,1-15,4-18,2 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 4 215,95 0,1-1,3-8,5-13,0-13,9 POLIMEXMS 4,06 13,4 18,0 20,8 0,7-34,2 BUDIMEX 119,60 9,1-5,8-41,4-43,6-47,9 KERNEL 50,50 7,6 5,6 2,4 6,3-22,2 LIVECHAT SOFTWAR 35,30 6,2 5,7-14,5-11,5-35,6 AMREST HOLDINGS 470,00 6,1 4,9 2,1 14,6 29,3 MABION 112,80 3,9 1,6 12,8 0,0 21,7 DINO POLSKA SA 104,60 3,6 6,6 16,2 32,7 109,0 ASSECOPOL 45,02 2,3 16,4-0,6 2,4-1,1 GETIN NOBLE BANK 0,94 2,2-6,9-26,0-42,0-35,2 PLAY COMMUNICATI 21,44 0,8-18,1-33,0-36,6 - STALPROD 445,00 0,7-3,2-1,1-11,8-9,5 MILLENNIUM 8,01 0,6-0,5-2,7-10,4 6,8 BORYSZEW 6,62 0,3-5,4-25,3-28,2-38,1 NETIA 4,96 0,2 2,1-4,2-7,8 25,9 GTC 9,31 0,1 3,4-1,4-5,0-1,1 AMICA 112,00 0,0-0,5-11,8-11,0-33,9 COMARCH 158,00 0,0 10,5 8,2-16,8-24,0 PKP CARGO SA 43,50 0,0 0,0 4,1-21,1-30,0 INTERCARS 253,00-0,4-4,5-2,7-18,4-11,2 PFLEIDERER GROUP 36,00-0,4-3,5-3,9 6,7-20,6 INGBSK 179,00-0,6-1,1-9,0-12,9-5,3 ORBIS 88,40-0,7 0,5-12,0-4,4 1,1

7 MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y KETY 318,00-0,9-6,9-9,9-22,3-24,6 KRUK SA 217,00-1,4 3,5-7,2-17,0-34,4 HANDLOWY 70,80-1,4 2,6-11,5-13,5 4,0 WARSAW STOCK EXC 38,55-1,4 5,9-1,0-18,0-16,7 SANOK RUBBER CO 32,00-1,5-15,6 3,2-30,0-48,8 GRUPA AZOTY SA 43,20-1,6-2,5-24,3-37,9-35,2 BOGDANKA 54,00-1,8 2,9 7,6-19,4-18,2 CIECH 56,00-2,0-10,7-0,8-2,6-8,5 CIGAMES 0,85-2,3-8,6-6,6-17,5-7,6 WAWEL 874,00-2,7-6,0-16,8-15,2-23,3 MEDICALG SA 124,40-2,8-10,6-18,2-37,6-55,0 WIRTUALNA POLSKA 48,90-3,0-2,2-9,4 0,8-8,7 FORTE 39,85-4,4-16,0-21,1-20,3-48,0 ENEA 8,78-5,3-7,9-15,0-23,7-41,4 FAMUR 4,64-5,3-11,8-23,4-25,2-20,0 BENEFIT 934,00-6,6-15,9-12,7-20,2-11,5 LCCORP 2,30-7,6-6,9-15,4-16,4 16,2 11 BIT STUDIOS S 431,00-10,0-5,6 72,4 117,7 136,9 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) ,7 0,3-2,8-10,2-13,2-19,4 STELMET SA 13,50 28,6 13,9-11,2-6,2-45,6 IDEA BANK SA 7,44 23,6 13,8-27,8-67,8-70,6 OPONEO 36,80 18,7 8,2-8,9-9,1-27,8 ALTUS TOWARZYSTW 9,00 13,1 7,4-31,6-38,8-44,8 MONNARI 7,15 7,8 4,5-15,3-13,9-9,5 GETIN 0,57 7,5-6,6-38,7-58,7-57,5 CELON PHARMA SA 33,40 7,1 6,0 10,6-6,7-10,0 TRAKCJA SA 2,78 6,5 1,8-56,8-61,6-80,0 PLAYWAY SA 129,00 5,7 6,2 29,8 98,5 115,0 POLSKI BANK KOMO 73,60 5,4 5,4-2,6 5,1 31,5 ATAL SA 34,70 4,8-7,5-20,8-18,7-7,9 QUERCUS 3,21 4,6 8,1-7,5-41,1-44,0 PHN 11,75 4,0-8,9-14,9-15,5-22,2 ALUMETAL SA 47,80 3,9 0,0-14,6-11,4-0,1 APATOR 22,80 3,6-6,6 0,0-15,6-25,7 SKARBIEC HOLDING 26,50 3,5 10,4-1,9-4,3-11,4 X-TRADE BROKERS 5,54 3,4 3,7-3,5 23,9-4,3 BRITISH AUTOMOT 5,96 3,1 4,2-32,0-41,0-24,3 ATMGRUPA 5,50 2,6-13,8 21,1 25,0 31,3 EKOEXPORT 4,46 2,3-13,1-17,6-44,9-63,1 SNIEZKA 69,50 2,2 2,2-2,1-6,1 0,8 VIGO SYSTEM SA 325,00 2,2 6,6 5,5 2,5-9,3 BSCDRUK 38,00 2,2 0,0-4,0 0,0 3,7 DOMDEV 68,60 2,1-19,7-24,1-19,8-8,5 KRUSZWICA 64,00 1,9-8,0-9,1-8,3-4,4 ASTARTA 32,70 1,9-10,4-29,7-36,5-49,7 SELVITA SA 55,90 1,8 5,5-6,5-3,6-1,2 ALCHEMIA 4,53 1,8 1,6 8,9 4,9-10,8 TOYA SA 13,50 1,5-24,6-1,5 25,0 61,3

8 SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y URSUS SA 2,28 1,3 2,7-25,2-42,6-53,8 ASSECOSEE 11,80 1,3 2,6-2,5-9,2-0,8 BIOTON 6,08 1,2 24,1 11,6 74,2 3,1 LENTEX 7,56 1,1-5,7 1,3-4,7-26,9 ZE PAK 10,10 1,0 2,3-8,2-33,5-42,0 ACAUTOGAZ 41,40 1,0 7,5 1,5 1,0-8,3 KOGENERA 69,80 0,9 0,6-13,2-17,9-17,9 WIELTON 11,84 0,9-10,0-9,8-8,2-26,0 IMPEXMET 3,98 0,8-5,7-8,3-7,9-10,4 ECHO 4,28 0,7 0,7-18,9-5,9-24,2 POLENERGIA SA 19,00 0,5 8,9 13,4 56,4 54,6 MLP GROUP SA 42,00 0,5-3,7-2,3-4,8-9,4 AMBRA 13,05 0,4-0,8-1,9-8,7 18,6 BYTOM SA 2,62 0,4-6,1-7,4-0,8 4,0 AILLERON SA 13,30 0,4-11,3-23,6-25,3-28,9 AUTO PARTNER SA 4,08 0,2 1,7-9,3-13,2-25,0 BRASTER SA 4,46 0,2-3,3-7,5-35,5-68,3 MCI CAPITAL SA 9,76 0,0 0,4 28,1 5,2 3,8 POLICE 16,50 0,0-4,6-13,8-20,8-21,4 VISTULA 4,39 0,0 0,7-8,4 0,2 32,2 LUBAWA SA 0,84 0,0 1,2 15,1-6,7-32,8 DEBICA 140,00-0,4-1,8 6,1 33,3 30,2 ARCTIC 4,05-0,5-5,6 13,4 5,0 4,2 RAFAKO SA 3,44-0,6-2,8-17,7-22,7-52,2 MENNICA 21,00-0,9-1,9-4,5-4,5 7,7 ELEMENTAL HOLDIN 1,04-1,0 28,4-38,5-55,2-67,4 TEN SQUARE GAMES 84,39-1,3 15, ASBIS 2,95-1,3-2,0-13,2-7,2 22,4 NEWAG SA 17,55-1,4 0,9-2,5 15,8 3,5 ASSECOBS 26,50-1,5 1,1-1,9-1,9-1,5 OVOSTAR 96,00-1,5-0,5 2,1 9,1-15,8 COMP 62,50-1,6-13,2-12,0 1,6 8,9 MIRBUD 1,14-2,6-0,9-13,6-0,9-12,3 STALEXP 3,35-2,6-4,3-14,3-19,5-22,5 POLNORD 8,74-2,9 0,0 4,0-9,4-17,9 MANGATA HOLDING 91,00-3,0 1,1-2,6-9,5-23,5 PRIME CAR MANAGE 12,50-3,1-6,0-45,7-56,2-61,6 ABPL 18,00-3,2-15,1-30,8-41,4-49,3 CORMAY 0,89-3,3 4,7-1,1-41,4-68,2 KREZUS SA 3,17-3,4 79,1-16,1 91,0 196,3 BOS 7,41-3,5-5,6-15,8-10,4-30,3 NEUCA 258,50-4,3-10,2-17,4-3,7-23,9 ENTER AIR SA 20,20-4,3-1,0-19,5-29,7-32,4 FERRO 12,90-4,4-11,6-5,8-22,5-23,2 PCC ROKITA SA 96,20-5,7-5,2-8,4-6,6 2,9 TORPOL SA 4,50-6,3-6,3-38,4-43,0-63,5 ABCDATA 1,44-6,5-23,0-27,6-30,8-20,0 PGSSOFT 10,15-6,9-4,2-11,0-34,1-23,6 RAINBOW 27,40-8,7-24,9-36,9-37,0-32,2 AGORA 10,70-10,8-20,7-24,4-25,9-30,9 ELBUDOWA 59,00-21,3-14,5-38,5-23,9-49,6 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80

9 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

10 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.

11 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 1 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.