WIG WIG - RSI(15) = WIG20 WIG20 - RSI(15) = WIG20 USD. wig20usd_d.csv - RSI(15) = 42.71

Transkrypt

1 Sytuacja rynkowa Miniony tydzień przyniósł dywergencję w zachowaniu rynków rozwiniętych i rozwijających się, na korzyść tych drugich. MSCI EM (w USD) wzrósł o 1,0%, a MSCI World spadł o 1,2%, przy zniżce zarówno parkietu amerykańskiego, jak i rynków zachodnioeuropejskich, którym ciążą nierozwiązane problemy włoskiego budżetu i przedłużających się negocjacji brexitowych, wobec których panuje wysoka niepewność (a Wielka Brytania formalnie powinna wystąpić z UE już niedługo, bowiem w marcu 2019 r.). Dobre zachowanie rynków wschodzących nie pomogło krajowemu rynkowi, który został przyćmiony zamieszaniem wokół sprawy banków Leszka Czarneckiego a KNF. Sprawa ta jest kolejną, która nie sprzyja zaufaniu do rynku kapitałowego, zarówno w oczach inwestorów krajowych (co ma swoje odzwierciedlenie w obserwowanych od dłuższego czasu umorzeniach w detalicznych funduszach inwestycyjnych, co ciąży m.in. szerokiemu rynkowi akcji, w tym w dużej mierze indeksowi małych spółek, który uzależniony jest od kapitałów krajowych), jak i zagranicznych. Sektorowo mocny tydzień na spółkach energetycznych, a słaby na bankach wydaje się, że mogła następować w pewnym stopniu rotacja sektorów w portfelach inwestorów. Sentymentowi do banków z pewnością nie służy wspomniane zamieszanie wokół KNF oraz wciąż odległa perspektywa podwyżki stóp procentowych w Polsce, zaś dla energetyki pojawiło się kilka pozytywnych czynników zakończona pierwsza aukcja główna na rynku mocy (z dostawą na 2021 r.) oraz informacje gazety Parkiet, iż URE otrzymało już wszystkie wnioski o taryfy na sprzedaż energii dla gospodarstw domowych na 2019 r. skala wnioskowanych podwyżek miałaby być dwucyfrowa (rzędu 20-40% w zależności od podmiotu). Wzrost cen energii powinien przynajmniej częściowo rekompensować wzrosty spółek energetycznych po stronie kosztowej. W bieżącym tygodniu z publikacji makro zwracamy uwagę na krajowe odczyty dynamiki produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej, wstępne odczyty PMI dla wybranych gospodarek oraz szereg danych ze Stanów Zjednoczonych (zamówienia na dobra trwałego użytku, odczyty z rynku nieruchomości, finalny odczyt Indeksu Uniwersytetu Michigan). Ze spółek z WIG20 raporty okresowe opublikować mają: LPP (we wtorek), PGNiG (w środę) oraz JSW (w czwartek). /Paweł Szewczyk/ WIG WIG - Weekly Open 56660, Hi , Lo 54867, Close (-2.6%) 70,000 68, % ,000 64,000 62,000 58, % , % ,000 52, % ,000 42, % Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct WIG - Volume = 4,177,819.50, Open Interest = 0.00 WIG - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = WIG - ADX(14) = 18.92, +DI = 19.33, -DI = WIG - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 WIG20 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (-3.0%) 100.0% Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct WIG20 - Volume = 3,457,240.75, Open Interest = ,000 48,000 46,000 44, % ,600 2, % , % , % , ,700 2,500 2,400 1,900 1,800 1,700 Sytuacja techniczna Ostatnie tygodnie na krajowym rynku nie wykazują jakiejś kierunkowej tendencji. Indeks WIG po aktywnej przed trzema tygodniami formacji harami nie przynosi oczekiwanego w związku z formacją wzrostowego odbicia. Natomiast godna uwagi jest, pomimo istotnego naruszenia, obrona strefy wsparcia przy poziomie lipcowego dołka oraz zniesienia 50% z całej zapoczątkowanej w 2016r. fali wzrostowej. Jednocześnie ponad linią wsparcia ostatnich dołków znajduje się wskaźnik RSI. Na MACD są dostrzegalne pozytywne dywergencje. Dla WIG20 w przeliczeniu na USD poprzednia formacja harami, mimo że nie została wyraźnie potwierdzona ostatnimi tygodniami, stanowi wyraz obrony wsparcia, zarówno przy poziomie poprzedniego lipcowego dołka, jak również zniesienia 61,8% z ostatniej fali wzrostowej. W segmencie średnich spółek opisanych indeksem mwig40, kurs jest blisko podstawy 10 miesięcznego kanału spadkowego. Próby zainicjowania wzrostowego odbicia jak na razie pozostają zbyt słabe. RSI również pozostaje w kanale spadkowym, ADX będąc przy wysokich wartościach sygnalizuje dużą siłę bieżącej tendencji. Uwagę jednak wracają wykazywane pozytywne dywergencje na szybszych wskaźnikach AT wskazujące na osłabienie impetu. /Marcin Brendota/ WIG20 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = WIG20 - ADX(14) = 15.65, +DI = 18.75, -DI = WIG20 - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 USD wig20usd_d.csv - Weekly Open , Hi , Lo , Close (-3.0%) 0.0% % % % % Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct wig20usd_d.csv - Volume = 118,906,296.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = wig20usd_d.csv - ADX(14) = 16.64, +DI = 20.25, -DI = wig20usd_d.csv - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software

2 mwig40 MWIG40 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (-2.4%) 5, % , , ,600 4, % , % , % ,800 3,600 3, % Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul 3,200 Oct MWIG40 - Volume = 586,993.06, Open Interest = 0.00 swig80 SWIG80 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (-0.3%) 2016 Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct SWIG80 - Volume = 100,403.52, Open Interest = ,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 MWIG40 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = SWIG80 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = MWIG40 - ADX(14) = 36.42, +DI = 15.93, -DI = MWIG40 - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software SWIG80 - ADX(14) = 68.03, +DI = 4.41, -DI = SWIG80 - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG ,1-2,6-2,1-4,6-13,0-12,1 WIG ,5-3,0-1,4-2,4-12,0-11,4 MWIG ,1-2,4-4,0-10,3-21,6-20,5 SWIG ,9-0,3-3,5-15,7-26,0-22,8 WIG Banki 7 161,5-6,9-4,2-4,8-15,6-10,6 WIG Budownictwo 1 873,1-1,1-4,5-10,5-33,6-30,6 WIG Chemia 8 235,9-3,2-3,4-25,2-46,2-45,7 WIG Nieruchomości 2 019,3 0,4 2,9-2,6-8,1-2,7 WIG Energia 2 665,7 12,0 15,6 18,9-10,9-9,6 WIG Informatyka 2 015,2-2,4 0,6 0,0-1,3 3,6 WIG Media 4 530,5-2,7-2,7-3,6-5,4-2,5 WIG Paliwa 7 204,4 1,3 2,9 7,3 0,9-7,7 WIG Spożywczy 3 597,8 2,6 2,9 1,4-0,8-0,8 WIG Górnictwo 3 615,5 1,9 7,6 6,8-17,7-17,1 WIG Telekomunikacja 574,3-2,5-4,0-5,9-23,0-22,4 WIG Ukraina 462,3 3,2-3,5 4,6-6,2-9,5 Źródło: Bloomberg

3 Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,1-3,7 0,6-2,4-2,5-2,0 WIG20 11,1-4,1 0,6-2,8-2,2 0,1 mwig40 12,0-3,5 0,9-2,6-3,6-9,6 swig80 10,7-0,3-0,1 10,6 3,3 4,9 WIG-Banki 13,1-8,3-2,1-3,2-5,6-7,5 WIG-Budownictwo 14,0-2,7-6,0 53,6 34,0 33,8 WIG-Chemia 9,9-4,9 4,5 9,7-10,3-7,7 WIG-Energia 6,6 10,9 16,2 24,7 30,4 15,7 WIG-Górnictwo 7,6 2,0 5,4 10,3 18,3 22,3 WIG-IT 12,9-4,0-4,9 0,2-3,7-11,4 WIG-Media 25,4-1,6-0,5 2,9 11,9 7,9 WIG-Nieruchomości 9,2 0,9 5,0 5,9 2,9-3,9 WIG-Paliwa 8,9 1,3 4,5-4,5-4,6 4,3 WIG-Spożywczy 8,2 3,6 7,5 1,7 9,9-16,1 WIG-Telekomunikacja 14,1-2,6 0,9 0,9 3,4 0,3 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,1-3,8 0,2-3,0-4,6-5,6 WIG20 11,1-4,3 0,6-2,3-2,4-2,9 mwig40 12,0-3,8-0,4-5,3-10,3-16,2 swig80 10,7-0,3-1,6-3,6-15,7-22,7 WIG-Banki 13,1-8,5-2,1-3,9-4,8-7,3 WIG-Budownictwo 14,0-2,7-5,4-2,5-10,5-24,2 WIG-Chemia 9,9-4,9-2,6-5,9-25,2-33,0 WIG-Energia 6,6 10,7 15,1 16,6 18,9 6,3 WIG-Górnictwo 7,6-0,3 4,9 9,2 6,8-3,7 WIG-IT 12,9-3,5-2,6 0,2 0,0 1,7 WIG-Media 25,4-2,0-1,3-0,5-3,6-12,1 WIG-Nieruchomości 9,2 1,0 2,7 1,8-2,6-7,4 WIG-Paliwa 8,9 1,9 5,2 0,0 7,3 18,0 WIG-Spożywczy 8,2 2,4 5,3 2,5 1,4-6,1 WIG-Telekomunikacja 14,1-3,1 0,4-2,3-5,9-16,5 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,1-0,1-0,4-0,6-2,2-3,7 WIG20 11,1-0,2 0,1 0,4-0,2-3,0 mwig40 12,0-0,3-1,4-2,8-7,0-7,2 swig80 10,7 0,0-1,5-12,9-18,4-26,3 WIG-Banki 13,1-0,2 0,0-0,8 0,8 0,2 WIG-Budownictwo 14,0 0,0 0,7-36,5-33,2-43,4 WIG-Chemia 9,9 0,0-6,7-14,2-16,7-27,4 WIG-Energia 6,6-0,2-0,9-6,5-8,8-8,1 WIG-Górnictwo 7,6-2,2-0,5-1,0-9,7-21,3 WIG-IT 12,9 0,6 2,4 0,1 3,9 14,8 WIG-Media 25,4-0,4-0,7-3,2-13,8-18,5 WIG-Nieruchomości 9,2 0,1-2,2-3,8-5,3-3,7 WIG-Paliwa 8,9 0,6 0,6 4,7 12,5 13,1 WIG-Spożywczy 8,2-1,1-2,1 0,7-7,8 11,9 WIG-Telekomunikacja 14,1-0,5-0,5-3,2-9,0-16,8 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji

4 Węże sektorowe A B ,06-0,04-0,02 0 0,02 0,04 0, D C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor chemiczny znajduje się w rejonie cyklicznego minimum, z szansą na zmianę kierunku. 2. Energetyka i spożywczy umacniają się względem całego rynku (węże wchodzą w pole B), kolejny kandydat to górnictwo. 3. Niejasne zachowanie sektora paliwowego.

5 4. Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 10:00 Polska Zatrudnienie r/r, % październik 3,2 3,2 10:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % październik 6,7 6,7 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. wrzesień 23,9 Wtorek 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % październik 3,3 3,2 10:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % październik 21,0 16,4 10:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % październik 6,6 2,8 10:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r październik 3,0 2,9 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. październik 1260,0 1270,0 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. październik 1225,0 1201,0 Środa 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % listopad -3,2 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. listopad 215,0 216,0 14:30 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % październik 0,4 0,0 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % październik -2,5 0,7 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym, mln październik 5,2 5,2 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan listopad 98,3 98,3 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk listopad 10270,00 Czwartek 0:00 USA Święto Dziękczynienia 10:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % październik 7,5 5,6 Piątek 0:00 USA Sesja skrócona 8:00 Niemcy PKB n.s.a., % Q3 1,1 2,3 9:15 Francja Indeks PMI dla usług listopad 55,0 55,3 9:15 Francja Indeks PMI dla przemysłu listopad 51,2 52,5 9:30 Niemcy Indeks PMI dla usług listopad 54,5 54,7 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu listopad 52,2 53,7 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług listopad 53,5 53,7 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu listopad 52,0 53,2 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 październik 7,8 7,9 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu listopad 55,8 55,6 15:45 USA Indeks PMI dla usług listopad 55,0 54,8 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 165,46-3,0-1,4-2,4-12,0-11,4 PGE SA 12,18 14,3 18,8 35,8 1,1 1,4 TAURONPE 2,06 10,8 13,8 0,0-32,5-33,1 ENERGA SA 8,81 7,0 8,5 1,3-30,8-25,5 PKN ORLEN 99,00 2,7 5,5 3,4-6,6-17,9 KGHM 91,20 2,1 7,8 8,6-18,0-18,6 JSW 77,34 1,9 9,0 3,8-19,7-15,0 PGNIG 6,25-0,8-3,5 16,6-0,6 2,5 LOTOS 73,28-1,0 2,5 10,5 27,0 18,1 ORANGE POLSKA SA 4,58-1,7 0,0-6,0-20,9-16,0 SANTANDER BANK 346,00-2,1-2,9 1,2-12,7-10,3 LPP 7 620,00-2,7-4,8-12,6-14,5-5,9 CYFRPLSAT 22,10-2,7-3,7 0,5-11,1-11,0 CCC SA 180,80-4,3-11,5-13,9-36,6-25,9 MBANK SA 398,20-4,5-1,0 2,5-14,4-13,8 PZU 39,71-4,6-0,7-2,7-5,8-13,4 EUROCASH 18,03-8,3-16,4 4,9-31,9-34,8 PEKAO 101,00-9,0-2,5-9,5-22,0-18,2 PKOBP 37,90-9,2-6,9-3,2-14,5-7,0 ALIOR BANK SA 50,65-9,9-17,0-23,0-36,3-29,2 CD PROJEKT SA 132,40-11,6-15,7-34,8 36,5 19,0 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 3 802,11-2,4-4,0-10,3-21,6-20,5 ENEA 10,00 15,3 22,2 13,9-13,0-14,8 PFLEIDERER GROUP 31,70 13,2-1,2-13,9-6,1-14,6 SANOK RUBBER CO 27,30 10,5 0,7-13,3-40,3-45,1 DINO POLSKA SA 85,65 7,7-2,8-15,4 8,7 27,5 GTC 8,46 5,8 5,9-5,5-13,7-6,4 BENEFIT 750,00 4,2-19,4-21,5-35,9-34,7 KERNEL 53,20 3,9 4,9 3,9 12,0 8,6 PLAYWAY SA 133,50 1,1 4,7-17,8 105,4 107,0 BORYSZEW 4,70 0,9-6,4-26,7-49,0-51,6 LIVECHAT SOFTWAR 29,00 0,7 27,5-3,3-27,3-26,3 WAWEL 830,00 0,5 0,2 1,2-19,5-14,0 FAMUR 5,50-0,4-3,2 2,6-11,3 2,8 NETIA 4,60-0,4-3,4-5,5-14,5 11,7 COMARCH 168,50-0,9 0,3 2,1-11,3 1,0 INGBSK 177,80-0,9 4,6-0,7-13,5-12,0 BOGDANKA 57,00-1,7-1,7-5,0-14,9-15,2 WARSAW STOCK EXC 35,10-2,1-18,4-14,4-25,3-18,0 KETY 326,00-2,1-13,1-13,5-20,4-14,3 CIGAMES 0,81-2,4-10,0-47,4-21,4-24,3 CIECH 41,28-2,7-5,1-21,8-28,2-26,3 BUDIMEX 113,60-2,9 0,5 3,8-46,4-38,6 LCCORP 2,62-3,0 11,0 9,6-4,7-0,8

7 MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MABION 90,00-3,2-9,1-22,4-20,2-5,3 PKP CARGO SA 39,85-3,3-0,4-17,1-27,7-28,2 HANDLOWY 69,10-3,6-3,4-3,1-15,6-10,3 PLAY COMMUNICATI 15,62-3,6-11,0-22,3-53,8-57,7 WIRTUALNA POLSKA 52,00-3,7-3,7 7,4 7,2 17,9 MILLENNIUM 9,12-4,0 4,3 3,9 2,0 10,1 ASSECOPOL 45,58-4,1-1,5 3,8 3,6 6,2 GRUPA AZOTY SA 25,00-4,4-2,5-30,1-64,1-64,9 AMICA 101,00-4,9-9,8-17,8-19,7-22,0 POLIMEXMS 2,87-5,0-10,3-25,8-28,8-39,1 FORTE 21,50-6,5-42,7-52,0-57,0-64,6 STALPROD 338,00-7,8-10,7-25,9-33,0-32,0 ORBIS 64,20-8,5-18,7-27,2-30,6-26,5 AMREST HOLDINGS 39,05-8,5-4,8-11,3-4,8 6,7 KRUK SA 177,00-8,8-11,5-17,0-32,3-37,2 11 BIT STUDIOS S 247,00-13,8-22,6-44,5 24,7 48,3 INTERCARS 192,00-21,6-26,2-25,7-38,1-32,2 GETIN NOBLE BANK 0,33-38,9-40,0-62,1-79,6-78,0 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) ,9-0,3-3,5-15,7-26,0-22,8 MEDICALG SA 37,00 19,4-18,5-60,1-81,5-81,1 NEWAG SA 15,25 7,4-10,8-13,4 0,7 3,0 X-TRADE BROKERS 4,88 6,6-2,2-21,8 9,2 41,4 ELEMENTAL HOLDIN 1,17 6,4-20,9-35,4-49,6-46,8 KOGENERA 50,80 5,8-3,8-19,9-40,2-35,2 AILLERON SA 10,50 5,4-13,9-29,1-41,0-35,2 TRAKCJA SA 3,15 4,7 1,0-15,3-56,5-61,2 APATOR 23,10 4,5-4,5-11,8-14,4-14,4 IMPEXMET 3,35 4,0-0,6-16,0-22,5-22,1 PRIME CAR MANAGE 13,00 4,0 47,4 30,5-54,5-51,7 KREZUS SA 0,60 3,4-56,2-65,1-63,9-59,5 POLENERGIA SA 20,20 3,3 3,3 15,8 66,3 78,8 FERRO 12,75 3,2 1,2-1,9-23,4-17,2 SKARBIEC HOLDING 23,70 2,2-18,3-12,2-14,4-0,8 AGORA 9,60 2,1 6,2-7,7-33,5-37,7 MIRBUD 0,96 2,1-5,0-11,9-16,5-20,0 POLSKI BANK KOMO 57,00 1,8-6,9-20,2-18,6-3,4 OVOSTAR 114,00 1,8 5,6 16,3 29,5 4,1 PGSSOFT 8,20 1,7-10,7-25,1-46,8-44,6 ZE PAK 7,10 1,7 2,9-18,4-53,3-44,1 WIELTON 9,64 1,6-7,3-11,6-25,3-32,8 COMP 65,00 1,6 12,1 8,3 5,7 9,1 ONCOARENDI THERA 19,50 1,6 5,4-28,3 - - ALUMETAL SA 42,30 1,4-2,8-13,7-21,6-18,9 VIGO SYSTEM SA 287,00 1,4-4,0-11,4-9,5-4,8 SNIEZKA 73,00 1,4-1,4 2,8-1,4 5,1 ENTER AIR SA 18,00 1,1-1,1-23,1-37,4-34,3 RAINBOW 19,45 1,0 17,9-28,0-55,3-48,4 POLNORD 9,65 0,7 4,0 0,2 0,0 20,8

8 SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y TORPOL SA 3,24 0,6-31,2-45,6-59,0-56,9 STALEXP 3,29 0,6 4,4-3,2-20,9-14,5 ASSECOBS 24,50 0,4 2,1-9,3-9,3-4,3 LENTEX 7,06 0,3-1,7-5,9-11,0-12,2 AUTO PARTNER SA 3,69 0,3-5,9-13,2-21,5-24,4 MLP GROUP SA 44,00 0,0 15,8 2,3-0,2-7,2 ELBUDOWA 29,90 0,0-21,3-42,1-61,4-62,2 ALTUS TOWARZYSTW 2,00 0,0-5,2-73,5-86,4-85,6 CELON PHARMA SA 29,95-0,2-1,8-4,6-16,3 1,7 ECHO 4,04-0,2 0,5-3,8-11,2-11,8 VISTULA 3,98-0,3 2,1-8,7-9,1 8,7 POLICE 13,20-0,4 1,5-27,3-36,7-37,1 AMBRA 11,00-0,5-7,9-12,7-23,0-9,8 TOYA SA 7,58-0,5-10,8-39,6-29,8-12,9 BRITISH AUTOMOT 1,67-0,6-13,5-28,9-83,5-81,7 DOMDEV 67,60-0,9-0,3-3,4-20,9-12,2 SELVITA SA 52,50-0,9-4,4-4,9-9,5 6,1 DEBICA 100,00-1,0-7,8-30,3-4,8-5,2 BOS 6,88-1,0 2,7-15,0-16,8-24,4 MONNARI 4,78-1,0-12,3-29,7-42,4-42,4 BYTOM SA 2,71-1,1 2,3-8,8 2,7 8,8 TIM 6,66-1,2 6,4-21,6 2,5-4,6 ASBIS 2,86-1,4 8,3-6,2-10,1-1,4 MANGATA HOLDING 68,00-1,4 4,9-23,9-32,4-25,1 MENNICA 19,70-1,5-1,5-8,8-10,4 3,9 ATAL SA 30,00-1,6-5,7-1,6-29,7-29,7 BIOTON 5,80-1,9-1,7-18,3 66,2 44,6 NEUCA 230,50-1,9-5,1-15,1-14,2-10,6 PCC ROKITA SA 81,80-2,2-4,9-17,2-20,6-7,0 MCI CAPITAL SA 9,66-2,4-5,3-1,0 4,1 1,8 ASSECOSEE 11,00-2,7-3,5-4,3-15,4-2,0 ALCHEMIA 4,43-3,5-0,2 10,2 2,5-8,7 VOXEL SA 23,70-3,7-2,5-13,5 36,5 49,2 TEN SQUARE GAMES 82,50-3,7 4,9-32,9 - - QUERCUS 2,21-3,9-21,1-36,9-59,4-58,7 ASTARTA 29,00-4,0-4,9-10,5-43,7-42,9 OPONEO 21,40-4,0-11,2-29,8-47,2-47,8 EKOEXPORT 3,64-4,2 15,6-20,0-55,0-55,1 KRUSZWICA 40,10-4,3-8,4-32,7-42,6-41,5 ACAUTOGAZ 41,00-4,7-4,9-4,7 0,0-2,4 ARCTIC 3,60-4,8-2,4-11,3-6,7 1,4 ATMGRUPA 5,06-4,9-3,8-24,0 15,0 24,0 ABCDATA 0,83-6,7-11,7-45,8-60,1-61,2 CORMAY 0,95-7,8-9,5-21,5-37,5-45,1 RAFAKO SA 1,42-8,4-32,4-57,9-68,1-65,2 ABPL 17,80-8,5-11,9-17,2-42,1-32,8 PHN 7,98-12,3-30,0-30,0-42,6-47,1 VIVID GAMES SA 2,00-13,0-27,5-41,5-12,3-25,1 BSCDRUK 32,80-14,1-11,4-19,6-13,7-1,9 BRASTER SA 0,84-16,0-35,9-79,8-87,8-86,4 IDEA BANK SA 2,19-27,0-37,2-64,6-90,5-90,8 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80

9 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

10 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.

11 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 4 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.