WIG WIG - RSI(15) = WIG20 WIG20 - RSI(15) = WIG20 USD. wig20usd_d.csv - RSI(15) = 50.06

Transkrypt

1 Sytuacja rynkowa Miniony tydzień przyniósł pogłębienie spadków na globalnych rynkach akcji. Indeks MSCI ACWI spadł o 1,1%, z podobną zniżką rynków rozwiniętych, jak też rozwijających się. Słabszy tydzień zanotowały m.in. indeksy amerykańskie (S&P500 zamknął piątkową sesję poniżej 2600 punktów, najniżej od początku kwietnia), gdzie uwagę przykuwał nasilony w ostatnim czasie spadek spreadu (różnicy) w rentownościach długoterminowych i krótkoterminowych obligacji skarbowych, który w przypadku wejścia w rejony ujemne zwyczajowo zwiastuje w średniej perspektywie możliwość recesji w realnej gospodarce. Ostatni spadek spreadu wiązać można ze zmianą w retoryce FED, która obniżyła prognozy rynku odnośnie liczby podwyżek stóp procentowych w 2019 r., co wpłynęło na spadek rentowności na długim końcu krzywej. Względną siłę, szczególnie w obliczu powyższego, cały czas prezentuje amerykańska waluta (w minionym tygodniu indeks dolara umocnił się o blisko 1%). Na rynkach akcji lepiej tym razem spisały się parkiety zachodnioeuropejskie, chociaż dane makro nie napawają większym optymizmem w piątek opublikowano wstępne PMI, który dla sektora przemysłowego Niemiec znalazł się na najniższym od marca 2016 r. poziomie, zaś w przypadku Francji zarówno przemysłowy jak i usługowy PMI spadł poniżej 50 pkt., granicy oddzielającej progres i regres w sektorze (prawdopodobnie negatywny efekt nasilonych protestów w kraju). Z perspektywy sektorowej najsłabszy od trzech miesięcy tydzień dla krajowej energetyki. WIG-Energia zaliczył ponad 5% korektę, jako z jednej strony możliwa realizacja zysków z ostatnich miesięcy, z drugiej zaś nie sprzyjają utrzymujące się znaki zapytania odnośnie skali podwyżek cen energii na przyszły rok oraz ewentualnej partycypacji spółek energetycznych w rekompensatach z tego tytułu. Do jutra koncerny energetyczne teoretycznie powinny ustosunkować się do zeszłotygodniowego wezwania prezesa URE, by spółki ponownie przeanalizowały wnioski taryfowe w świetle możliwych oszczędności na kwotę 1 mld zł, o których mówił minister Tchórzewski (choć później słowa te były korygowane, w tym audyty w spółkach odnośnie możliwych oszczędności miałyby się zakończyć do końca I kw r.). W kalendarium na bieżący tydzień centralnym punktem będzie dwudniowe posiedzenie FED, które zakończy się decyzjami ogłoszonymi w najbliższą środę. Prawdopodobnym jest podwyżka referencyjnej stopy procentowej o 25 pb. Zaprezentowane zostaną także nowe projekcje ekonomiczne, w tym tzw. wykres kropkowy obrazujący medianę prognoz członków FED odnośnie poziomu stóp procentowych w kolejnych okresach bazując na ostatniej zmianie w retoryce FED, racjonalnym wydaje się oczekiwać obniżenia ścieżki stóp procentowych względem jej obecnej wersji. Z pozostałych wydarzeń tygodnia zwracamy uwagę m.in. na dane z amerykańskiego rynku nieruchomości (wtorek, środa), piątkową paczkę danych ze Stanów Zjednoczonych (finalny odczyt PKB za III kw., dynamika dochodów i wydatków ludności, dynamika zamówień na dobra trwałego użytku) oraz dane dla gospodarki polskiej dynamika zatrudnienia i wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw (wtorek) oraz produkcji przemysłowej (środa) i sprzedaży detalicznej (piątek) za listopad. /Paweł Szewczyk/ Sytuacja techniczna Indeks WIG ponownie testuje tegoroczną spadkową linię oporu. Mimo, iż drugie podejście jak na razie pozostaje bez powodzenia, to jednak bariera wydaje się nieznacznie osłabiona. Wsparciem od strony wskaźników AT są pozytywne dywergencje wykazywane na MACD i RSI. MACD zdołał wybić się powyżej swojego październikowego maksimum. W przypadku udanej ofensywny kolejna bariera to ok. 61,6 tys pkt. W przypadku indeksu WIG20 ogólne wnioski byłyby nieco bardziej optymistyczne indeks istotnie narusza przebieg tegorocznej spadkowej linii oporu. Wątpliwości może jednak nasuwać kształt ubiegłotygodniowej świecy przyjmujący postać wisielca (po wcześniejszej świecy spadającej gwiazdy). WIG WIG - Weekly Open 57927, Hi , Lo , Close (1.0%) Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct WIG - Volume = 4,174,290.00, Open Interest = 0.00 WIG - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = WIG - ADX(14) = 16.86, +DI = 23.14, -DI = WIG - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 WIG20 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (1.0%) Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct WIG20 - Volume = 3,254,716.75, Open Interest = 0.00 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. 70,000 68,000 66,000 64,000 62,000 60,000 58,000 56,000 54,000 52,000 50,000 48,000 46, % ,600 2, % Wykres tygodniowy 2, % , % ,000 WIG20 - MACD(12,26) = -2.33, Signal(12,26,9) = WIG20 - ADX(14) = 13.61, +DI = 21.90, -DI = WIG20 - RSI(15) = WIG20 USD Wykres tygodniowy wig20usd_d.csv - Weekly Open , Hi , Lo , Close (0.1%) 0.0% % % % Wykres tygodniowy Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct wig20usd_d.csv - Volume = 141,249,936.00, Open Interest = ,700 2,500 2,400 1,900 1,800 1, Natomiast pełen optymizm jest wyrażony na indeksie średnich spółek mwig40. Indeks zdołał wybić się z tegorocznego kanału spadkowego. Zawtórował temu sygnał kupna na MACD oraz analogiczne wybicie z kanału spadkowego na RSI. Jedynie poziom obrotów, jak na tak istotny sygnał, pozostawia pewien niedosyt. Zniesienie 38,2% z całorocznej fali spadkowej określa teraz pierwszy opór w pobliżu 4263 pkt. Dla indeksu grupującego mniejsze spółki swig80 sytuacja nadal przedstawia się nieciekawie. Po dość rachitycznej próbie wzrostowego odbicia szybko zagościły spadki sprowadzające kurs blisko ostatniego dołka będącego kilkuletnim minimum. /Marcin Brendota/ wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = -7.98, Signal(12,26,9) = wig20usd_d.csv - ADX(14) = 14.47, +DI = 21.64, -DI = wig20usd_d.csv - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software

2 mwig40 MWIG40 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (1.8%) Wykres tygodniowy 100.0% , % , % ,400 4, % , % Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct MWIG40 - Volume = 737,519.44, Open Interest = ,200 5,100 5,000 4,900 4,800 4,700 4,100 4,000 3,900 3,800 swig80 SWIG80 - Weekly Open , Hi , Lo , Close (-1.2%) Wykres tygodniowy Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct SWIG80 - Volume = 126,093.85, Open Interest = ,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 MWIG40 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = SWIG80 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = MWIG40 - ADX(14) = 34.57, +DI = 21.69, -DI = MWIG40 - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software SWIG80 - ADX(14) = 69.67, +DI = 7.82, -DI = SWIG80 - RSI(15) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG ,6 1,0 6,0 3,0-7,8-6,1 WIG ,4 1,0 6,4 4,2-6,4-4,7 MWIG ,6 1,8 7,0 2,4-16,1-14,1 SWIG ,3-1,2 0,1-6,6-25,9-25,4 WIG Banki 7 588,5 1,5 6,0 1,5-10,5-8,6 WIG Budownictwo 1 987,7-1,5 6,1 6,9-29,5-27,2 WIG Chemia 9 763,4 3,4 18,5 0,6-36,2-34,4 WIG Nieruchomości 1 996,3-0,2-1,1-0,8-9,2-8,2 WIG Energia 2 551,3-5,3-4,3 22,2-14,7-14,9 WIG Informatyka 2 019,4-0,7 0,2 5,4-1,1 3,5 WIG Media 4 619,5 1,8 2,0-0,8-3,6-2,0 WIG Paliwa 8 122,9 3,0 12,7 12,9 13,8 15,3 WIG Spożywczy 3 471,7-2,9-3,5 6,0-4,3-3,6 WIG Górnictwo 3 480,7 0,9-3,7 6,9-20,8-17,1 WIG Telekomunikacja 628,3 4,0 9,4 7,1-15,7-14,7 WIG Ukraina 434,9-2,1 6,3 3,7-11,8-12,9 Źródło: Bloomberg

3 Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,9 0,6 0,2 4,8 3,9 7,7 WIG20 11,7 0,3-0,4 4,6 3,3 9,0 mwig40 13,1 1,8 3,0 6,9 8,8 7,5 swig80 10,9-1,7-3,3-1,0 7,5 3,9 WIG-Banki 13,9 1,7 0,3 2,1-1,0 4,8 WIG-Budownictwo 15,5-1,8 4,9 10,0 74,2 56,4 WIG-Chemia 12,2 3,4 4,8 20,0 14,4 15,9 WIG-Energia 6,4-5,4-4,2-0,4 33,5 19,6 WIG-Górnictwo 7,7 0,4 2,2 3,9 21,3 23,4 WIG-IT 12,8-1,7-3,6-0,5-1,0 59,4 WIG-Media 22,8-3,4-2,5-16,8-15,9-5,7 WIG-Nieruchomości 9,2 0,0-0,8-0,5 7,5-1,4 WIG-Paliwa 9,6 1,0-0,9 9,2-2,1 16,3 WIG-Spożywczy 9,4-3,3-3,4 17,8 32,3-6,0 WIG-Telekomunikacja 15,7 5,5 10,8 11,7 16,3 17,7 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,9 1,0 1,0 4,4 2,0 4,1 WIG20 11,7 1,0 0,5 4,6 3,2 7,1 mwig40 13,1 1,8 3,1 5,0 0,7-4,5 swig80 10,9-1,2-1,2-0,3-6,5-19,2 WIG-Banki 13,9 1,5 0,1 1,8-0,4 3,9 WIG-Budownictwo 15,5-1,5 1,7 5,7 7,2-10,2 WIG-Chemia 12,2 3,4 4,8 17,2-3,6-19,3 WIG-Energia 6,4-5,3-4,1-2,6 21,3 7,0 WIG-Górnictwo 7,7 0,9 1,2-2,6 4,5-1,6 WIG-IT 12,8-0,7-1,3 0,0 1,4 6,1 WIG-Media 22,8 1,8 1,9 1,1-1,3-10,0 WIG-Nieruchomości 9,2-0,2-1,3-1,4-1,0-6,2 WIG-Paliwa 9,6 3,0 2,9 13,9 13,0 37,5 WIG-Spożywczy 9,4-2,9-2,9-3,3 4,2-3,4 WIG-Telekomunikacja 15,7 4,0 6,6 7,3 4,8-2,6 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,9 0,5 0,8-0,5-1,9-3,4 WIG20 11,7 0,7 1,0-0,1-0,1-1,7 mwig40 13,1 0,0 0,1-1,8-7,4-11,2 swig80 10,9 0,5 2,2 0,7-13,1-22,3 WIG-Banki 13,9-0,2-0,2-0,3 0,6-0,8 WIG-Budownictwo 15,5 0,4-3,0-3,9-38,5-42,6 WIG-Chemia 12,2 0,0 0,0-2,3-15,7-30,3 WIG-Energia 6,4 0,1 0,1-2,3-9,2-10,5 WIG-Górnictwo 7,7 0,5-1,0-6,3-13,8-20,2 WIG-IT 12,8 1,0 2,4 0,5 2,5-33,4 WIG-Media 22,8 5,5 4,5 21,4 17,3-4,5 WIG-Nieruchomości 9,2-0,2-0,5-0,9-7,9-4,9 WIG-Paliwa 9,6 1,9 3,9 4,4 15,4 18,2 WIG-Spożywczy 9,4 0,4 0,5-17,9-21,3 2,8 WIG-Telekomunikacja 15,7-1,5-3,8-3,9-9,9-17,2 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji

4 Węże sektorowe A B ,06-0,04-0,02 0 0,02 0,04 0,06 0, D C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor chemiczny umacnia się coraz bardziej w polu A, jednak powoli umacnia się względem WIG. 2. Energia wyhamowała umocnienie w polu B (sektor relatywnie nadal silniejszy od WIG). 3. Sektor paliwowy kontynuuje umocnienie i nadal jest najsilniejszym sektorem na GPW. 4. Budownictwo na ścieżce umocnienia w polu A, powoli umacnia się wzzględem WIG.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR październik 14,2 13,4 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % listopad 2,0 2,2 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r listopad 0,7 0,9 14:30 USA Indeks NY Empire State grudzień 20,0 23,3 Wtorek 10:00 Niemcy Indeks Instytutu Ifo grudzień 101,7 102,0 10:00 Polska Zatrudnienie r/r, % listopad 3,0 3,2 10:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % listopad 7,2 7,6 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. listopad 1260,0 1265,0 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. listopad 1230,0 1228,0 Środa 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % listopad 3,1 3,3 10:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % listopad 16,7 22,4 10:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % listopad 4,3 7,4 10:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r listopad 3,1 3,2 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % grudzień 1,6 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym, mln listopad 5,2 5,2 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk grudzień -1208,00 20:00 USA Projekcje makroekonomiczne FOMC 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % grudzień 2,5 2,3 20:30 USA Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC Czwartek 0:00 Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych, % grudzień -0,1-0,1 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. październik 16,9 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. grudzień 219,0 206,0 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii grudzień 15,5 12,9 Piątek 10:00 Polska Stopa bezrobocia, % listopad 5,8 5,7 10:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % listopad 7,8 9,7 14:30 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % listopad 0,3 0,2 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % listopad 1,7-4,3 14:30 USA PKB (annualizowany), rew., % Q3 3,5 4,2 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan grudzień 97,5 97,5 16:00 USA Dochody Amerykanów m/m, % listopad 0,3 0,5 16:00 USA Wydatki Amerykanów m/m, % listopad 0,3 0,6 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 303,41 1,0 6,4 4,2-6,4-4,7 PKN ORLEN 111,75 4,6 12,9 11,2 5,4 5,2 SANTANDER BANK 362,20 4,4 4,7-0,1-8,6-5,6 EUROCASH 18,00 4,0-0,2-7,2-32,0-33,0 LOTOS 85,10 3,4 16,1 13,5 47,5 51,2 MBANK SA 427,60 2,7 7,4 6,5-8,0-8,8 CYFRPLSAT 22,78 2,6 3,1 4,2-8,4-4,2 PKOBP 40,86 2,1 7,8 2,5-7,8-5,5 KGHM 90,52 1,7-0,7 9,2-18,6-12,9 PZU 43,53 1,6 9,6 11,6 3,2 2,0 ORANGE POLSKA SA 4,88 0,8 6,6 14,6-15,7-17,3 ALIOR BANK SA 55,20 0,6 9,0-9,8-30,6-27,4 CD PROJEKT SA 143,60-0,3 8,5-20,8 48,0 48,8 LPP 7 655,00-1,3 0,5-12,5-14,1-12,0 PGNIG 6,90-1,4 10,4 16,4 9,7 16,4 PEKAO 106,50-2,1 5,4-0,6-17,8-17,3 JSW 66,96-2,4-13,4 1,3-30,4-30,9 TAURONPE 2,27-2,6 10,2 35,9-25,6-26,3 CCC SA 198,60-2,7 9,8-8,8-30,3-26,2 ENERGA SA 9,42-3,4 6,9 27,1-26,0-22,3 PGE SA 10,75-7,7-11,7 21,6-10,8-11,7 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 4 066,57 1,8 7,0 2,4-16,1-14,1 GETIN NOBLE BANK 0,36 12,5 9,1-35,7-77,8-77,8 PLAY COMMUNICATI 21,30 11,8 36,4 5,4-37,0-37,4 BENEFIT 834,00 11,2 11,2-9,3-28,7-26,5 KRUK SA 182,00 8,3 2,8-0,9-30,4-31,6 CIECH 47,30 6,9 14,6 2,8-17,7-9,4 NETIA 4,88 6,1 6,1 7,3-9,3-6,9 INTERCARS 215,00 5,9 12,0-19,9-30,6-27,7 STALPROD 330,00 5,4-2,4-18,9-34,6-34,1 BOGDANKA 56,80 4,8-0,4-1,4-15,2-19,0 WIRTUALNA POLSKA 52,80 4,3 1,5 0,8 8,9 16,1 INGBSK 187,60 4,2 5,5 6,0-8,8-7,6 AMREST HOLDINGS 41,80 3,2 7,0 5,6 2,0 16,1 KETY 339,00 2,6 4,0-10,3-17,2-13,1 GRUPA AZOTY SA 32,26 2,5 29,0 2,1-53,6-52,8 GTC 8,84 2,2 4,5 5,9-9,8-5,0 SANOK RUBBER CO 29,70 1,7 8,8 13,4-35,0-28,4 PFLEIDERER GROUP 32,50 1,6 2,5-11,6-3,7-4,4 ORBIS 94,60 1,3 47,4 17,4 2,3 4,6 CIGAMES 0,89 1,1 9,9-5,3-13,6-13,6 MILLENNIUM 9,11 1,1-0,1 11,1 1,9 8,7 HANDLOWY 70,10 0,9 1,4 5,4-14,4-10,0 ASSECOPOL 47,44 0,8 4,1 11,7 7,9 12,4

7 MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PKP CARGO SA 45,15 0,8 13,3-3,5-18,1-20,8 BORYSZEW 4,71 0,2 0,2-5,8-48,9-48,6 AMICA 116,60 0,0 15,4 6,8-7,4-6,9 DINO POLSKA SA 98,60 0,0 15,1 3,8 25,1 27,2 WARSAW STOCK EXC 37,95-0,3 8,1-4,2-19,2-16,6 POLIMEXMS 2,99-1,0 4,2-1,0-25,8-28,0 LCCORP 2,40-2,0-8,4 2,1-12,7-15,5 MABION 89,90-2,8-0,1-20,9-20,3-16,0 LIVECHAT SOFTWAR 26,00-3,0-10,3 9,2-34,8-32,4 BUDIMEX 126,00-3,1 10,9 25,7-40,6-35,5 COMARCH 155,00-3,4-8,0-5,2-18,4-15,3 11 BIT STUDIOS S 250,00-3,5 1,2-31,2 26,3 42,2 WAWEL 830,00-3,5 0,0 2,0-19,5-13,1 FAMUR 5,50-3,5 0,0 10,0-11,3-8,5 ENEA 10,40-4,6 4,0 35,1-9,6-10,8 PLAYWAY SA 136,00-4,9 1,9-10,5 109,3 124,8 KERNEL 50,30-4,9-5,5 9,8 5,9 3,6 FORTE 23,10-7,6 7,4-46,3-53,8-55,3 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) ,3-1,2 0,1-6,6-25,9-25,4 CORMAY 1,25 22,5 31,6 31,6-17,8-11,3 TRAKCJA SA 4,05 12,5 28,6 37,3-44,1-38,0 AMBRA 12,30 10,3 11,8 6,5-13,9-8,2 ENTER AIR SA 21,00 7,7 16,7 3,4-27,0-22,8 ASSECOBS 26,00 7,4 6,1 7,0-3,7 1,1 IDEA BANK SA 2,34 7,3 6,8-35,2-89,9-90,3 VRG SA 4,10 7,0 3,0-0,7-6,4-4,7 MIRBUD 1,08 6,9 12,5 2,9-6,1-7,7 AUTO PARTNER SA 3,93 6,8 6,5 3,4-16,4-26,4 SELVITA SA 52,00 5,5-1,0 1,4-10,3-2,3 BSCDRUK 32,00 4,6-2,4-17,1-15,8-13,2 ZE PAK 7,73 4,5 8,9 2,8-49,1-49,1 WIELTON 10,12 4,3 5,0-4,2-21,6-16,6 POLENERGIA SA 20,00 3,1-1,0-7,4 64,6 64,7 ALTUS TOWARZYSTW 2,21 2,8 10,5-17,2-85,0-84,6 ALUMETAL SA 44,00 2,4 4,0 0,0-18,4-16,3 BRASTER SA 2,15 1,9 156,0-29,5-68,9-68,6 TEN SQUARE GAMES 81,40 1,8-1,3-20,6 - - APATOR 25,60 1,6 10,8-3,0-5,2-1,2 ASTARTA 26,80 1,1-7,6-12,7-48,0-47,5 ASSECOSEE 11,35 0,9 3,2 0,9-12,7-3,8 ALCHEMIA 4,74 0,9 7,0 11,5 9,7 1,7 MCI CAPITAL SA 9,66 0,6 0,0-2,0 4,1 0,5 MONNARI 4,68 0,2-2,1-23,9-43,6-45,2 BRITISH AUTOMOT 1,87 0,0 12,0 11,3-81,5-82,8 ACAUTOGAZ 43,00 0,0 4,9 3,4 4,9 3,6 PCC ROKITA SA 83,80 0,0 2,4-3,5-18,6-14,5 PHN 9,10 0,0 14,0-9,0-34,5-36,9 MLP GROUP SA 44,00 0,0 0,0 0,5-0,2-7,3

8 SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MANGATA HOLDING 68,00 0,0 0,0-13,9-32,4-29,2 ABCDATA 0,82 0,0-1,2-46,4-60,6-60,8 STALEXP 3,29-0,3 0,0 6,8-20,9-19,2 NEWAG SA 14,85-0,3-2,6-12,6-2,0-5,3 DEBICA 95,20-0,4-4,8-21,3-9,3-4,8 AGORA 10,65-0,5 10,9 21,9-26,2-29,0 SNIEZKA 73,00-0,7 0,0 7,4-1,4 6,6 BOS 7,84-0,8 14,0 4,0-5,2-11,7 PRIME CAR MANAGE 12,50-0,8-3,8 56,3-56,2-56,7 LENTEX 7,40-0,8 4,8 6,3-6,7-2,9 SKARBIEC HOLDING 22,80-0,9-3,8-12,0-17,7-11,0 OVOSTAR 113,00-0,9-0,9 10,8 28,4 18,9 DOMDEV 65,00-0,9-3,8-0,6-24,0-23,7 FERRO 12,45-1,2-2,4-6,4-25,2-22,6 VOXEL SA 24,40-1,2 3,0-9,0 40,6 55,4 POLNORD 9,86-1,3 2,2 0,5 2,2 30,4 QUERCUS 2,31-1,7 4,5-25,2-57,6-57,6 VIGO SYSTEM SA 264,00-1,9-8,0-12,0-16,7-15,4 ARCTIC 3,38-2,0-6,1-4,0-12,4-11,9 MENNICA 18,90-2,1-4,1-0,5-14,1-13,7 ATMGRUPA 4,70-2,1-7,1-30,3 6,8 13,3 KRUSZWICA 41,00-2,1 2,2-10,5-41,3-39,2 RAINBOW 21,50-2,3 10,5 0,0-50,6-50,3 CELON PHARMA SA 32,00-2,3 6,8-4,8-10,6-3,0 POLSKI BANK KOMO 57,80-2,4 1,4-8,8-17,4-9,7 BIOTON 5,52-2,5-4,8-8,0 58,2 64,8 TORPOL SA 4,38-2,7 35,2-12,4-44,6-45,3 VIVID GAMES SA 1,43-2,7-28,5-63,6-37,3-43,0 ATAL SA 28,80-3,0-4,0-12,5-32,6-30,7 ELEMENTAL HOLDIN 1,16-3,3-0,9-4,9-50,0-50,6 AILLERON SA 9,94-3,5-5,3-27,4-44,2-43,2 EKOEXPORT 2,95-3,6-19,0-26,3-63,5-60,5 ASBIS 2,64-3,6-7,7-0,4-17,0-7,4 X-TRADE BROKERS 4,72-3,9-3,3-14,2 5,6 0,9 POLICE 13,65-3,9 3,4-15,7-34,5-34,8 NEUCA 245,00-4,1 6,3-6,1-8,8-10,2 KOGENERA 43,10-4,2-15,2-21,9-49,3-51,0 OPONEO 22,40-4,3 4,7-14,2-44,7-45,2 ONCOARENDI THERA 17,58-5,0-9,8-7,5 - - PGSSOFT 8,80-5,4 7,3-10,2-42,9-35,3 TOYA SA 7,20-6,5-5,0-15,3-33,3-36,8 ABPL 15,90-6,7-10,7-17,2-48,2-46,6 IMPEXMET 3,17-7,3-5,4-15,5-26,6-27,1 ELBUDOWA 29,00-7,9-3,0-10,2-62,6-66,5 SERINUS ENERGY P 0,65-9,7-9,7-16,7-36,3-39,8 KREZUS SA 0,49-10,9-18,3-70,5-70,5-66,0 RAFAKO SA 1,74-11,7 22,5-15,1-60,9-58,6 ECHO 3,40-13,9-15,8-20,9-25,3-32,0 MEDICALG SA 25,80-15,8-30,3-49,1-87,1-87,1 TIM 6,16-16,5-7,5-14,9-5,2-8,1 COMP 50,00-21,9-23,1-13,0-18,7-14,2 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80

9 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

10 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.

11 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 4 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.