WIG WIG - RSI(15) = WIG20 WIG20 - RSI(15) = WIG20 USD. wig20usd_d.csv - RSI(15) = 60.60

Transkrypt

1 Sytuacja rynkowa Zeszły tydzień przyniósł odbicie krajowego rynku, po spadkach z pierwszej połowy listopada. Indeks WIG wzrósł o 1,3%, tyle samo co globalny indeksy akcyjny, MSCI ACWI. Na co warto zwrócić uwagę, wzrosty zanotował cały przekrój zakresów kapitalizacji od spółek z WIG20, po spółki z swig80. Kolejny, już czwarty z rzędu, udany tydzień zanotował sektor bankowy. W otoczeniu zewnętrznym zwyżkę notowały zarówno rynki rozwinięte (w tym S&P500, który ponownie poprawił nowy historyczny szczyt), jak i rozwijające się (MSCI EM w walucie lokalnej: +0,9%). Utrzymujący się wysoki apetyt na ryzyko na globalnych rynkach wciąż znajduje swoje uzasadnienie w szerokiej poprawie w gospodarkach poszczególnych krajów. W zeszłym tygodniu kolejne odczyty ze strefy euro oraz jej największej gospodarki, Niemiec, wskazują na mocne momentum w realnej gospodarce wstępny listopadowy odczyt przemysłowego PMI w Niemczech wyraźnie zaskoczył in plus (62,5 vs. konsensus 60,4) i był najwyższym od lutego 2011 r.. Piątkowy odczyt indeks Instytutu IFO, obrazującego sentyment wśród niemieckich przedsiębiorców, znalazł się na najwyższym w historii poziomie. W gospodarce krajowej ważne dane opublikowane zostały w poniedziałek, przed tygodniem. Dynamika sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej za październik wskazuje na mocny start IV kwartału. W wyróżnianych przez GUS kategoriach na potrzeby odczytu sprzedaży detalicznej, pozytywnie w październiku wyróżniła się kategoria pojazdy samochodowe, motocykle i części (roczna dynamika w październiku 2017 r. była wyższa niż roczna dynamika dla danych zagregowanych od stycznia do października 2017 r.), negatywnie zaś (tj., analogicznie, dynamika r/r w październiku była słabsza niż dynamika r/r dla danych zagregowanych) tekstylia, odzież, obuwie (potwierdzenie słabszych sprzedażowo raportów spółek odzieżowych za październik, co ma związek głównie z dość wysoką średnią temperaturą w zeszłym miesiącu). Ważnym wydarzeniem zeszłego tygodnia było także piątkowe przegłosowanie przez Sejm ograniczenia handlu w niedziele, które miałoby być wprowadzane stopniowo, począwszy od 1 marca 2018 r.: dwie niedziele handlowe w miesiącu, poprzez jedną od 2019 r. i pełny zakaz handlu od 2020 r. Ustawa zawiera jednak szereg wyłączeń oraz niejasności, dlatego też jednoznaczny wpływ na poszczególne spółki jest dość trudny do oceny, tym bardziej, że ustawa trafi jeszcze do Senatu (oraz do podpisu prezydenta). W bieżącym tygodniu większość istotnych danych makroekonomicznych zaplanowanych jest na końcówkę tygodnia. W środę opublikowany zostanie drugi szacunek dynamiki PKB gospodarki amerykańskiej za III kw. br., a w czwartek finalny odczyt dynamiki PKB Polski za III kw. br. oraz wstępne odczyty inflacyjne w strefie euro i Polsce za listopad. Tydzień kończą odczyty przemysłowych PMI dla wybranych gospodarek (w szeregu przypadków odczyty finalne), w tym dla gospodarki krajowej. Na bieżący tydzień zaplanowane są raporty okresowe ze strony szeregu spółek z segmentu małej i średniej kapitalizacji, m.in.: w poniedziałek: ECHO INVESTMENT i KERNEL, we wtorek: PKP CARGO, w środę: AMICA, FAMUR i FORTE a w czwartek: LIVECHAT. /Paweł Szewczyk/ Sytuacja techniczna Dla indeksu WIG po przełamaniu w połowie listopada wzrostowej, kilkumiesięcznej linii wsparcia, zasadne jest podtrzymanie nowych linii definiujących korektę spadkową. Górne ograniczenie podkreśla opór w pobliżu 65 tys pkt. Piątkowa formacja zasłony ciemnej chmury niezbyt dobrze wróży początkowi tygodnia na krajowym rynku, mimo iż poniedziałkowa sesja do godzin popołudniowych wykazuje zwyżkę. Dla indeksu WIG20 mimo uprzednio dolnego wybicia z kanału wzrostowego, indeks opierał się pogłębieniu zniżki i powrócił do poziomów z początku listopada. Obecnie najklarowniejszy wydaje się trend boczny z dość wyraźnie określonym oporem w pobliżu 2566 pkt. Jednocześnie w przypadku cofnięcia notowań obszar pkt. powinien stanowić pierwsze wsparcie. W przeliczeniu na USD indeks jest blisko górnego ograniczenia formacji trójkąta. MWIG40 w ostatnich dniach stabilizuje kurs po uprzedniej zwyżce. Średnioterminowo pozostaje w połowie wysokości szerokiego trendu bocznego. Dla swig80 zostały potwierdzone ostatnią zwyżkę pozytywne dywergencje na szybszych wskaźnikach AT. Sprzyjającym sygnałem jest wejście indeksu ponad październikowy dołek co wspierałoby szacunki kontynuacji wzrostowego odreagowania. /Marcin Brendota/ WIG WIG - Daily Open , Hi , Lo , Close (-0.5%) Vol 695,389 Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov WIG - Volume = 695,389.31, Open Interest = 0.00 WIG - RSI(15) = WIG - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = WIG - ADX(14) = 15.72, +DI = 28.81, -DI = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 WIG20 - Daily Open , Hi , Lo , Close (-1.0%) Vol 432,736 Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov WIG20 - Volume = 432,735.81, Open Interest = 0.00 WIG20 - RSI(15) = WIG20 - MACD(12,26) = -2.09, Signal(12,26,9) = WIG20 - ADX(14) = 14.71, +DI = 26.23, -DI = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WIG20 USD wig20usd_d.csv - Daily Open , Hi , Lo , Close (-0.2%) Vol 11,566,354 Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov wig20usd_d.csv - Volume = 11,566,354.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - RSI(15) = wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = 2.82, Signal(12,26,9) = wig20usd_d.csv - ADX(14) = 14.45, +DI = 29.06, -DI = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. 66,000 65,000 64,000 63,000 62,000 61,000 60,000 59,000 58, M 2M 1M 500, ,600 2,550 2,500 2,450 2,400 2,350 2,300 2,250 2, M 1M 500, M 20M

2 mwig40 MWIG40 - Daily Open , Hi , Lo , Close 4827 (0.4%) Vol 220,885 5,000 4,950 4,900 4,850 4,800 swig80 SWIG80 - Daily Open , Hi 14161, Lo , Close (0.0%) Vol 30,544 16,800 16,600 16,400 16,200 16,000 15,800 15,600 15,400 15,200 15,000 14,800 14,600 4,750 14,400 14,200 4,700 14,000 13,800 Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov MWIG40 - Volume = 220,884.56, Open Interest = 0.00 MWIG40 - RSI(15) = MWIG40 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = , , , , , Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov SWIG80 - Volume = 30,543.53, Open Interest = 0.00 SWIG80 - RSI(15) = SWIG80 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 50, MWIG40 - ADX(14) = 14.87, +DI = 25.95, -DI = SWIG80 - ADX(14) = 40.53, +DI = 24.45, -DI = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG ,6 1,3 0,0-0,2 23,7 31,8 WIG ,8 1,4-0,1 0,6 27,7 38,4 MWIG ,1 0,9 0,5-0,6 14,9 18,3 SWIG ,9 1,0-1,0-9,3-1,0 0,8 WIG Banki 8 240,3 2,5 10,3 10,0 31,6 43,6 WIG Budownictwo 2 829,4 3,9 1,7-14,6-1,0 0,6 WIG Chemia ,8 0,8-1,4 4,0 10,8 19,1 WIG Nieruchomości 2 102,0 1,5 0,2-1,2 14,9 18,5 WIG Energia 3 034,5 3,7-6,5-16,0 18,9 26,8 WIG Informatyka 1 975,1 1,3-5,2-6,6-8,4-3,6 WIG Media 4 553,0-1,5-2,5-11,3-0,2 2,7 WIG Paliwa 7 829,6-0,4-6,7 2,4 38,1 54,0 WIG Spożywczy 3 608,7-0,2-2,8-12,6-13,1-11,3 WIG Górnictwo 4 395,3 1,8-5,9-10,9 25,0 22,0 WIG Telekomunikacja 741,8 0,0-1,4-2,8 1,6 6,2 WIG Ukraina 508,8-0,5-0,4-12,2-5,3-1,4 Źródło: Bloomberg

3 Węże sektorowe ,12-0,1-0,08-0,06-0,04-0,02 0 0,02 0,04 0,06 0, Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor spożywczy kontynuuje odreagowanie spadków po osiągnięciu cyklicznego dołka. Podobnie zaczyna zachowywać się budownictwo. 2. Energetyka kontynuuje osłabienie względem całego rynku. 3. Banki w fazie wzrostowej i wyraźnie wyprzedzają rynek (wąż kontynuuje ruch w górnej prawej ćwiartce). 4. Górnictwo i sektor paliwowy słabną (także względem WIG) i mają za sobą cykliczne maksimum.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 16:00 USA Sprzedaż nowych domów, tys. październik 625,0 667,0 Wtorek 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 październik 5,1 5,1 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % wrzesień 6,0 5,9 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board listopad 124,0 125,9 16:00 USA Indeks Fed z Richmond listopad 14,0 0,0 Środa 0:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % październik 0,0 2,3 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % listopad 0,1 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % listopad 1,7 1,8 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % listopad 1,7 1,8 14:30 USA PKB (annualizowany), rew., % 3Q 3,2 3,0 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk listopad -1855,0 Czwartek 0:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % październik 7,2 2,6 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % listopad 5,6 5,6 10:00 Polska PKB n.s.a., % 3Q 4,7 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % październik 8,9 9,0 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % listopad 1,6 1,4 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % listopad 2,3 2,2 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. listopad 240,0 239,0 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % październik 0,3 0,4 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % październik 0,3 1,0 16:00 USA Wystąpienie publiczne prezes Fed (J. Yellen) Piątek 0:30 Japonia Stopa bezrobocia, % październik 2,8 2,8 2:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu listopad 50,9 51,0 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu listopad 54,0 53,4 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu listopad 57,5 56,1 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu listopad 62,5 60,6 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu listopad 60,0 58,5 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu listopad 54,6 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu listopad 58,3 58,7 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 486,84 1,4-0,1 0,6 27,7 38,4 ENERGA SA 12,33 5,6-2,1-14,2 35,5 53,7 PEKAO 130,40 5,3 10,4 4,4 3,7 11,0 TAURONPE 3,23 4,9-7,2-20,8 13,3 18,8 PKOBP 42,35 3,0 14,9 17,7 50,5 64,5 ALIOR BANK SA 73,72 2,9 6,1 17,2 36,0 64,7 PGE SA 12,22 2,7-7,4-15,1 16,9 27,7 JSW 92,31 2,6-5,5-11,6 38,0 8,6 LPP 8 399,00 2,1 0,2 3,3 48,0 45,1 KGHM 112,55 1,6-6,3-10,7 21,7 27,1 PGNIG 6,18 1,3-7,5-7,8 9,8 26,9 CCC SA 246,05 1,1-12,1-3,3 20,9 24,4 MBANK SA 470,85 1,1 6,3 7,7 40,4 46,1 LOTOS 62,43 0,7-4,4 8,9 63,2 73,4 EUROCASH 27,81 0,6-23,2-20,9-29,3-27,3 CYFRPLSAT 24,81 0,3-4,4-6,7 0,9 3,4 ASSECOPOL 43,21 0,2-7,8-2,4-19,9-15,8 ORANGE POLSKA SA 5,45 0,0-3,7-6,2-1,1 4,4 PZU 45,86-0,1-0,5-3,6 38,1 57,3 BZWBK 380,25-1,0 8,6 2,0 20,3 33,4 PKN ORLEN 120,40-1,2-7,1 4,5 41,1 56,0 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 4 845,07 0,9 0,5-0,6 14,9 18,3 MEDICALG SA 223,50 13,0 15,2-22,5-27,4-21,2 DINO POLSKA SA 76,19 11,2 12,0 42,5 - - BUDIMEX 205,25 8,5 8,8-10,9 3,7 0,3 AMICA 139,95 8,0-3,5-16,2-24,9-25,1 COMARCH 177,70 6,8 5,8-12,9 2,1 0,5 ENEA 12,25 5,5-11,9-23,0 28,9 27,9 EMPERIA 98,22 4,9 7,6 12,3 51,1 55,9 APATOR 28,12 4,4-4,7-10,7-6,0 0,6 GTC 9,33 4,3 3,4-2,3 13,8 16,6 PKP CARGO SA 56,95 3,2 11,7-8,9 21,2 24,6 NEUCA 264,05 3,1 8,1-3,6-32,3-28,2 BOGDANKA 68,91 2,5 0,1-12,0-0,8-1,6 GRUPA AZOTY SA 72,90 2,3 3,7 8,0 16,3 19,4 MILLENNIUM 8,45 2,1 9,3 15,8 62,8 61,3 NETIA 4,22 1,9 3,7 9,6-8,3-7,0 WARSAW STOCK EXC 43,75 1,9-4,9-5,5 9,6 16,7 CIGAMES 1,10 1,9 2,8-2,7-57,7-57,0 KRUK SA 288,75 1,6 7,3-14,8 21,8 35,3 STALPROD 505,50 1,4-2,8-6,7-3,7 1,7 BORYSZEW 9,92 1,3-0,8-2,0 23,8 24,0 INGBSK 205,95 1,0 5,1 3,2 27,6 41,3 AMREST HOLDINGS 369,50 1,0 2,7-2,6 24,8 42,7

6 MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WAWEL 971,95 0,7 0,0-1,6-11,6-7,0 ORBIS 87,79 0,7-1,1 3,3 20,3 35,9 GETIN NOBLE BANK 1,50 0,7-5,7 14,5 13,6 24,0 KETY 378,00-0,2-4,2-5,3-2,6 2,4 SYNTHOS 4,72-0,2-4,5 8,5 3,5 7,3 BENEFIT 1165,00-0,3 12,0 14,0 68,8 69,1 ROBYG SA 3,15-0,3-1,6-7,9 6,1 5,7 FORTE 60,51-0,5-9,0-14,9-20,4-20,6 PLAY COMMUNICATI 37,00-0,6 3,3 2,8 - - KERNEL 48,20-1,1-6,4-19,0-24,5-22,9 CIECH 54,71-1,5-8,1-8,8-6,2-2,3 PFLEIDERER GROUP 36,00-1,6-5,3-13,2-2,4 3,2 POLIMEXMS 4,63-1,7-7,2-29,6 23,8 45,1 HANDLOWY 74,50-2,3 4,4 6,4-2,5 9,4 SANOK RUBBER CO 48,08-2,9-12,5-17,8-21,6-24,6 TRAKCJA SA 7,60-5,3-4,5-43,3-46,3-42,5 CD PROJEKT SA 107,50-5,7-9,3 26,6 105,9 119,4 INTERCARS 265,95-6,0-7,0-5,0-4,2 2,9 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) ,9 1,0-1,0-9,3-1,0 0,8 BRASTER SA 7,26 17,9-6,9-51,0-59,7-56,9 X-TRADE BROKERS 3,97 14,8-23,9-31,7-43,0-51,6 ABPL 30,19 14,2 15,0-8,5-13,4-13,7 TORPOL SA 8,55 13,8-4,9-31,7-26,5-19,7 RAINBOW 43,00 9,5 17,8 6,4 62,3 83,9 ELBUDOWA 86,50 9,5 0,3-23,9-18,7-7,2 11 BIT STUDIOS S 182,00 8,4 3,4-4,6 24,0 44,0 ZE PAK 14,08 7,9 10,9-8,5 11,7 8,4 ELEMENTAL HOLDIN 2,37 6,8 10,7-20,7-34,0-34,2 RAFAKO SA 4,34 6,4 0,7-24,1-24,1-23,7 VISTULA 3,94 5,7 16,2 19,4 14,5 14,5 RANKPROGR 1,69 5,5-2,3-5,1-9,6-11,5 ALTUS TOWARZYSTW 14,54 5,1-1,8-10,0-3,7-4,0 POLENERGIA SA 11,64 5,0 3,0-26,7 8,8 3,0 PHN 15,83 4,4 9,6 3,5-5,7-6,9 FERRO 16,70 3,8 7,7 1,8 37,3 36,1 GETIN 1,60 3,2 3,9-2,4 53,8 58,4 MCI CAPITAL SA 9,80 3,2 10,4 8,6 9,3 6,4 SELVITA SA 51,17 3,1 21,3 3,6 77,1 97,6 BOS 9,34 2,9 4,2-11,8-12,5 3,8 BYTOM SA 2,56 2,8 3,2 8,5 22,5 15,8 URSUS SA 4,06 2,8 1,5-8,6 67,8 79,6 PCC ROKITA SA 90,99 2,7-0,5 2,6 34,2 37,2 DOMDEV 78,55 2,5-5,2-4,2 31,6 37,9 MANGATA HOLDING 93,00 2,4 4,5-9,7-11,4-13,0 ECHO 4,70 2,4 2,2-10,8-9,6-17,4 GROCLIN SA 7,19 2,3 12,5-25,9-53,5-53,8 ASSECOSEE 11,43 1,9-1,9-9,9 23,8 24,8 CELON PHARMA SA 29,80 1,8-12,4-21,9 21,6 -

7 SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ATAL SA 43,95 1,7 0,5 11,4 53,6 59,8 ASSECOBS 25,91 1,6-0,3-7,5 8,0 18,9 AUTO PARTNER SA 5,03 1,4 1,0-3,1 14,8 17,8 ABCDATA 2,20 1,4 11,1 17,6 14,0 15,8 STALEXP 3,90 1,0-1,3-9,1-1,0 5,1 ALCHEMIA 4,82 1,0-2,8-3,8-3,6-3,8 IDEA BANK SA 23,98 0,8 3,4-8,8 6,3 5,8 ALUMETAL SA 52,04 0,7 3,0 6,4-15,2-11,8 NEWAG SA 14,86 0,6-1,1-12,6-5,9 0,1 GRIFFIN PREMIUM 5,39 0,6 3,1 11,1 - - IMPEXMET 4,31 0,5 0,2-2,5 34,7 41,3 ENTER AIR SA 26,38 0,4-3,0-5,8 3,5 19,9 LIVECHAT SOFTWAR 39,20 0,2-17,1-26,0-21,1-21,8 POLNORD 7,95 0,1-4,7-23,9-2,0-0,7 POLICE 21,00 0,0 1,1-3,0-6,7 5,1 MABION 94,90 0,0-8,3-9,0 27,8 22,5 KOPEX 3,59 0,0-2,2-12,7-4,8-3,0 ACAUTOGAZ 42,00 0,0-4,5-1,1 0,0 0,0 KOGENERA 77,90-0,5-0,1-10,4-14,1-16,6 BIOTON 4,00-0,7-10,1-29,1-51,0-55,7 LCCORP 2,58-0,8-5,5 25,9 31,6 27,1 ASTARTA 50,00-0,8 1,0-16,8-7,5-2,0 MLP GROUP SA 46,99-0,8 0,1-2,1 4,1 6,8 LENTEX 7,95-1,1-0,6-12,6-22,9-18,6 MENNICA 18,70-1,4-5,6 1,6 5,1 14,9 ASBIS 2,88-1,4 6,3 7,1-3,0-4,3 TIM 6,83-1,4-6,3-20,6-50,9-53,9 ARCTIC 3,68-1,6-2,6-18,4-33,7-35,7 POLWAX SA 10,42-1,6-12,4-23,4-35,1-36,9 SNIEZKA 68,25-1,8-0,4-0,5 14,1 22,8 AGORA 15,10-1,8-8,5-10,7 20,5 39,8 MONNARI 8,20-1,9-4,4 6,6-17,7-16,3 INTERMA TRADE SA 4,84-2,2-8,9-34,6-84,6-81,8 OPONEO 37,61-2,4-13,7-24,4-20,0-19,5 WIRTUALNA POLSKA 42,55-2,5-0,1-14,0-20,6-22,2 MOSTALZAB 0,78-2,5-1,3-8,2-32,2-37,1 PRAIRIE MINING L 1,50-2,6-2,0-2,0 33,9 32,7 GETBACK SA 23,24-2,9 1,5 3,3 - - PRIME CAR MANAGE 26,47-3,0 1,8-17,3-19,8-21,1 FAMUR 5,17-3,0-7,7-10,9 21,6 23,1 WORK SERVICE 4,57-3,2-2,8-42,7-55,2-56,2 COMP 58,47-3,3-7,9-1,4-0,9 13,5 EKOEXPORT 7,82-3,5-11,1-29,4-50,0-48,2 IZOBLOK SA 106,00-3,7-3,6-18,3-40,6-39,2 WIELTON 13,64-3,9-7,2-8,5 2,9 12,7 DEBICA 101,20-4,5-2,2-3,8 4,5 8,4 PBG 0,20-4,5-20,0-39,4-92,0-92,0 CORMAY 1,67-5,8-3,5-36,7-19,7-20,5 STELMET SA 18,26-7,4-8,7-17,0-40,5-40,8 CFI HOLDING SA 0,53-22,4-13,1-32,1-31,2-48,5 BUMECH 0,53-23,9-31,2-38,4-22,1-30,3 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80

8 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

9 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.

10 Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 1 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.