dr Danuta Czekaj

Transkrypt

1 dr Danuta Czekaj POLITYKA INWESTYCYJNA W HOTELARSTWIE PIH TiR_II_ST3_ZwHiG WYKŁAD_ E_LEARNING 2 GODZINY TEMAT Dynamiczne metody badania opłacalności inwestycji w hotelarstwie r.

2 POLITYKA INWESTYCYJNA W HOTELARSTWIE WYKŁAD E_LEARNING Fot.1. Wzór banknotu 500 zł z podobizną Królowej Polski Jadwigi Andegaweńskiej Źródło: ].

3 POLITYKA INWESTYCYJNA W HOTELARSTWIE WYKŁAD E_LEARNING Czas to pieniądz Beniamin Franklin Fot 2. Banknot 100$ z podobizną B.F ranklina Źródło [ ]

4 Plan Wprowadzenie Czynniki zmiany wartości pieniądza w czasie Stopa procentowa Technika kwantyfikacji wartości pieniądza w czasie Wartość przyszła kwoty pieniężnej -FV Wartość teraźniejsza kwoty pieniężnej- PV Pojęcie metod dynamicznych Rodzaje metod dynamicznych Wartość zaktualizowana netto - NPV Wewnętrzna stopa zwrotu -IRR Podsumowanie Bibliografia Zagadnienia utrwalające wiedzę Zadania sprawdzające wiedzę i umiejętności

5 Wprowadzenie Jeden z ważniejszych czynników wpływających na zmianę wartości pieniądza jest czas Zmienną wartość pieniądza w czasie uwzględniają dynamiczne metody badania efektywności inwestycji

6 Wprowadzenie cd. Kluczowe znaczenie w metodach dynamicznych ma stopa procentowa wykorzystywana do kwantyfikacji wartości przyszłej i teraźniejszej kwoty pieniężnej

7 Wprowadzenie cd. Celem wykładu jest zapoznanie Studentów z metodami badania opłacalności projektów inwestycyjnych w hotelarstwie, które uwzględniają zmienną wartość pieniądza w czasie przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych oraz wykształcenie umiejętności stosowania techniki procentu składanego i techniki dyskonta w ocenie efektywności poniesionych nakładów inwestycyjnych

8 Czynniki zmiany wartości pieniądza Procesy inflacyjne Zmiana kursu waluty Makroekonomiczne Mikroekonomiczne Koszty utraconych korzyści Preferencje w zakresie rozkładu konsumpcji w czasie Parametrem oceny zmiany wartości pieniądza jest stopa procentowa (r)

9 Stopa procentowa Stopa procentowa ( r)-cena pieniądza pożyczanego Przykład 1. Obliczanie stopy procentowej Dane Odsetki z tytułu rocznej lokaty bankowej: 20 zł Kwota ulokowanego kapitału w banku : 1000zł r? Obliczanie r= kwota odsetek / kwota kapitału r = 10/1000= 0,02 czyli r=2%

10 Technika kwantyfikacji wartości pieniądza w czasie Pieniądz zmienia swoją wartość w czasie Wywołuje to konieczność porównywania wartości kwot pieniężnych otrzymywanych lub płaconych w różnych okresach Porównywalność kwot pieniężnych w różnych okresach umożliwiają dwie techniki kwantyfikacji wartości kwoty pieniężnej Parametrem oceny wartości pieniądza jest stopa procentowa

11 Technika kwantyfikacji wartości pieniądza w czasie cd. Technika procentu składanego wtedy, gdy interesuje nas przyszła wartość pieniądza FV ( ang. Future Value) wartość kwoty pieniężnej znajdującej się obecnie w dyspozycji podmiotu inwestującego[1] [1] Czekaj D., Finanse i rachunkowość w zarządzaniu, WSHG i T, Warszawa 2003, s

12 Technika kwantyfikacji wartości pieniądza w czasie cd. Technika dyskonta wówczas, gdy interesuje nas teraźniejsza wartość pieniądza PV (ang. Present Value) wartość kwoty pieniężnej, która w przyszłości będzie znajdowała się w dyspozycji podmiotu inwestującego [1] [1] Czekaj D., Finanse i rachunkowość w zarządzaniu, WSHG i T, Warszawa 2003, s

13 Wartość przyszła kwoty pieniężnej- FV gdzie: Formuła matematyczna FV FV= PV( 1 + r ) n FV - wartość przyszła danej kwoty pieniężnej po n okresach, PV - wartość początkowa (aktualna) kwoty pieniężnej, n liczba okresów np. liczba lat, r stopa procentowa. ( 1 + r ) n - czynnik wartości przyszłej (czynnik oprocentowania )[1] [1] Do obliczeń można wykorzystać gotowe tablice finansowe z wyliczonymi czynnikami. Fragment takiej finansowej prezentowany jest w załączniku 1, w programie word.

14 Wartość przyszła kwoty pieniężnej-fv cd. Przykład 2. Obliczanie FV Jaką wartość będzie miała kwota zł ulokowana na rachunku bankowym na 2 lata przy stałej stopie procentowej równej 2% w każdym roku. FV=? FV= PV( 1 + r ) n 1000 ( 1+ 0,02 ) 2 =1040,40 FV=1040,40 Ulokowana w banku kwota po 2 latach będzie miała wartość równą 1040,40 zł, czyli zwiększy się o kwotę odsetek równą 40,40 zł.

15 Wartość teraźniejsza kwoty pieniężnej-pv lub Formuła matematyczna PV PV = FV / ( 1 + r ) n PV = FV x 1/ ( 1 + r ) n Gdzie 1/ ( 1 + r ) n - czynnik wartości teraźniejszej (czynnik dyskontowania)[1] [1] Do obliczeń można wykorzystać gotowe tablice finansowe z wyliczonymi czynnikami. Fragment takiej finansowej prezentowany jest w załączniku 2, w programie word.

16 Wartość teraźniejsza kwoty pieniężnej- PV cd. Przykład 3. Obliczanie PV Jaką kwotę należy zainwestować dziś, aby po 10 latach otrzymać kwotę zł, jeżeli bank oferuje roczne oprocentowanie lokat terminowych w wysokości 5%? PV=? PV=20 000/ ( 1 + 0,05 ) 10 = ,27 zł PV= ,27 zł Aby uzyskać kwotę zł z 10 letniej lokaty bankowej należałoby ulokować dziś w banku , 27zł.

17 Pojęcie metod dynamicznych Dynamiczne metody badania efektywności inwestycji to metody dyskontowe, które uwzględniają zmienną wartość pieniądza w czasie przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych Podstawą kwantyfikacji miar dynamicznych w ocenie efektywności inwestycji jest czynnik dyskontujący : 1/ ( 1 + r ) n

18 Rodzaje metod dynamicznych Wartość zaktualizowana netto NPV ( ang. Net Present Value ) Wewnętrzna stopa zwrotu IRR ( ang. Internal Rate of Return ) Wskaźnik zyskowności projektu inwestycyjnego PI ( ang. Profitability Index ) Okres zwrotu - PP ( ang. Payback Period)

19 Wartość zaktualizowana netto- NPV Pojęcie NPV NPV ( ang. Net Present Value )- wartość zaktualizowana netto, danego projektu inwestycyjnego, określana jest jako wartość otrzymana przez zdyskontowanie, przy danym poziomie stopy dyskontowej, oddzielenie dla każdego roku, strumieni pieniężnych netto (różnicy pomiędzy wpływami oraz wydatkami pieniężnymi ) przez cały okres istnienia projektu NPV polega na dyskontowaniu przyszłych strumieni pieniężnych do ich wartości teraźniejszych

20 Wartość zaktualizowana netto - NPV cd. Kwantyfikacja NPV NPV=[CF 1 / (1+r) 1 ]+...+[CF n / (1+r) n ] N 0 gdzie: NPV ( ang. Net Present Value )- wartość zaktualizowana netto CF i - strumień pieniężny netto spodziewany w roku i (i = 1,2,..., n), N 0 -początkowe nakłady inwestycyjne n - czas życia efektu projektu w latach r stopa dyskontowa (koszt kapitału )

21 Wartość zaktualizowana netto - NPV cd. Kwantyfikacja NPV cd. Pojęcie stopy dyskontowej ( r ) w NPV r- wyznaczana średni ważony koszt kapitału własnego i obcego wagi to udziały kapitału własnego i obcego w kapitale ogółem

22 Wartość zaktualizowana netto - NPV cd. Kwantyfikacja NPV cd. Przykład 4. Kwantyfikacja stopy dyskontowej (r) w NPV Wagi: kapitał własny 70 %, kapitał obcy 30% Koszt kapitału: kapitał własny 5%, kapitał 8% obcy r =? r= 0,7 x 0,05 + 0,3 x 0,08 = 0,035 +0,024=0,059 r= 0,059x100%= 5,9% Stopa dyskontowa (r) wynosi 5,9%.

23 Wartość zaktualizowana netto- NPV cd. Interpretacja NPV NPV < 0 inwestycja jest nieopłacalna NPV = 0 inwestycja jest na granicy opłacalności NPV > 0 inwestycja jest opłacalna ( tym bardziej im większa jest wartość NPV)

24 Wewnętrzna stopa zwrotu IRR Pojęcie IRR Wewnętrzna stopa zwrotu IRR to stopa dyskontowa, przy której wartość zaktualizowana netto (NPV) równa się zero. IRR wyraża wewnętrzną, rzeczywistą rentowność projektu inwestycyjnego.

25 Wewnętrzna stopa zwrotu IRR cd. Kwantyfikacja IRR IRR = NPV = 0 0= [CF 1 / (1+IRR) 1 ]+...+[CF n / (1+IRR) n ] N 0 gdzie IRR stopa dyskontowa dla której NPV=0 IRR = oblicza się rozwiązując równanie dla którego NPV=0

26 Wewnętrzna stopa zwrotu IRR cd. Interpretacja IRR IRR > r (stopie dyskontowej przyjętej dla wyliczenia NPV) - inwestycja opłacalna IRR = r ( stopie dyskontowej przyjętej dla wyliczenia NPV) - inwestycja opłacalna W przypadku, gdy stopa ta jest większa lub równa od stopy dyskontowej przyjętej do wyliczenia NPV, ocena projektu wypada korzystnie.

27 Podsumowanie Dynamiczne metody opłacalności: uwzględniają wpływ zmiany wartości pieniądza w czasie na efektywność podejmowanych decyzji inwestcyjnych służą do pogłębionej analizy efektywności projektów inwestycyjnych umożliwiają bardziej precyzyjną ocenę efektywności co jest ich dużą zaletą są trudniejsze do zastosowania w praktyce ponieważ wymagają stosowania bardziej złożonych metod matematycznych

28 Bibliografia Bień W., Zarządzanie finansami, Difin, Warszawa Czekaj D., Finanse i rachunkowość w zarządzaniu, WSHG i T, Warszawa Gołembski G, Przedsiębiorstwo turystyczne w gospodarce wolno konkurencyjnej, AE Poznań Vademecum hotelarza. Poradnik dla rozpoczynających działalność, ZPHT, red., J. Raciborski, Warszawa Kotaś R, Sojak S., Rachunkowość zarządcza w hotelarstwie i gastronomii, PWE, Warszawa Sojak S., Rachunkowość zarządcza i rachunek kosztów, Tom I, TNOIK Toruń 2015.

29 POLITYKA INWESTYCYJNA W HOTELATSTWIE WYKŁAD E _ LEARNING

30 Zagadnienia utrwalające wiedzę Makroekonomiczne czynniki zmiany wartości pieniądza Mikroekonomiczne czynniki zmiany wartości pieniądza w Pojęcie i znacznie stopy procentowej w ocenie decyzji inwestycyjnych Technika procentu składanego w kwantyfikacji wartości pieniądza w czasie Technika dyskonta w kwantyfikacji wartości pieniądza w czasie

31 Zagadnienia utrwalające wiedzę cd. Pojęcie i znaczenie metod dynamicznych w analizie opłacalności inwestycji Wartość zaktualizowana netto NPV w ocenie decyzji inwestycyjnych Wewnętrzna stopa zwrotu -IRR w ocenie decyzji inwestycyjnych

32 Zadania utrwalające wiedzę i umiejętności Zadanie 1. Jaką wartość będzie miała kwota zł ulokowana na rachunku bankowym na 2 lata, przy stałej stopie procentowej równej 5% w każdym roku.

33 Zadania utrwalające wiedzę i umiejętności cd. Zadanie 2. Jaką wartość będzie miała kwota zł ulokowana na rachunku bankowym na 4 lata, przy stałej stopie procentowej równej 10%

34 Zadania utrwalające wiedzę i umiejętności cd. Zadanie 3. Jaką kwotę należy zainwestować, aby po 10 latach otrzymać kwotę zł, jeżeli bank oferuje roczne oprocentowanie lokat w wysokości 5%?

35 POLITYKA INWESTYCYJNA W HOTELATSTWIE WYKŁAD E _ LEARNING Dziękuję za udział w zajęciach dr Danuta Czekaj