Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,2 0,90% - -0,90% 2 239,2 1,30% 0,40% -0,80% 4 559,4 0,10% -0,79% -1,14% ,2-0,06% -0,95% -1,15% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Surowiec Źródło: Bloomberg 745,1 1,70% - -9,66% tyg ,95% -0,49% ,13% -34,34% ,45% -0,74% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,5-0,05% -0,94% ,5 1,63% 0,72% 5 152,1-0,29% -1,18% ,5-0,78% -1,67% ,4 1,65% 0,74% 3 346,9-0,43% -1,32% 7 030,5-0,37% -1,26% ,1 0,13% -0,76% ,1 0,73% -0,17% 1 170,2 0,06% -0,83% 6 941,3 1,04% 0,13% 1 116,7-0,64% -1,53% 1 237,1 0,24% -0,65% 2 614,5 1,26% 0,36% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,6 0,13% -0,77% ,0-0,89% -1,77% ,5 0,13% -0,76% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 341,5-1,55% -2,43% 3 294,9 0,31% -0,59% 326,0 0,01% -0,88% Kurs [%] 63,3-0,36% -1,25% 6 795,0 1,12% 0,22% 1 333,5 0,73% -0,17% 08:43 [PLN] [%] 4,1954-0,0020 0,00% -0,89% 3,5661-0,0024 0,00% -0,89% 3,4195-0,0014 0,00% -0,89% 1,2270 0,0000 0,00% -0,89% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 261,0 0,00% 5 142,0 0,00% ,5 0,00% 2 613,2 0,36% ,0-1,29% 6 469,3 0,72% 8:43 relatywna do fwig20-0,94% -0,94% -0,94% -0,58% -2,22% -0,22% 1

2 PMI GUS PKO BP LPP CCC MF BUDIMEX QUERCUS, GETBACK PCC ROKITA Odczyt dla Polski (III 18) w sektorze przemysłu: 53,7 pkt. (b. z. m/m), odnotowano najwolniejszy wzrost nowych zleceń od 8 miesięcy, pozytywnie oceniono tempo wzrostu produkcji oraz zatrudnienia. Odczyt dla Niemiec za III 18 w sektorze przemysłu: 58,2 pkt. (-1,8 pkt. m/m), dla Francji: 53,7 pkt. (-2,2 pkt. m/m), strefa euro: 56,6 pkt. (-2,0 pkt. m/m). Deficyt sektora rządowego i samorządowego wyniósł 1,5% PKB w 2017 r. (vs 2,3% PKB w 2016 roku) wstępne szacunki. Dług sektora rządowego i samorządowego osiągnął 50,6% PKB w 2017 roku: -3,6 p.p. r/r (54,2% dla 2016 roku). Zarząd Banku rekomenduje dywidendę w wysokości 0,55 PLN na akcję (DY: 1,4% dla kursu 3 kwi, 17:00 40,39 PLN), dywidenda wyniosłaby prawie 25% zysku netto za rok 2017 (łączna kwota dywidendy: 687,5 mln PLN vs mln PLN zysku netto). Pozostała kwota zysku netto zasili kapitał zapasowy. Skonsolidowany EBIT za 1Q 18 osiągnął -115 mln PLN (kons. PAP: -107,7 mln PLN; za 1Q 17: -109 mln PLN), przychody wyniosły mln PLN (+16% r/r). Przychody ze sprzedaży LFL (waluty lokalne) wzrosły r/r o 9,2%. Powierzchnia handlowa na koniec 1Q 18 wyniosła tys. m 2 (+9,5% r/r). Przychody ze sprzedaży dla Grupy wyniosły w III ,9 mln PLN (-19% r/r). Przychody ytd osiągnęły 692,7 mln PLN (-4% r/r). Sprzedaż w sklepach detalicznych za III 18 była na poziomie 181 mln PLN (-29% r/r), dla kanału internetowego: 65,2 mln PLN (+42% r/r). Zgodnie z projektem ustawy o REIT, ustawa najpierw obejmie spółki inwestujące w wynajem mieszkań (FINN). Stawka CIT miałaby wynieść 8,5% (dla dochodów z wynajmu), jednocześnie CIT od dochodów z najmu i zbycia nieruchomości mógłby zostać odroczony do momentu wydania ich równowartości na wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy. (Źródło: Podczas przetargu w dn. 5 IV 2018 r. Ministerstwo odkupi obligacje serii PS0418, PS0718 i OK1018, zaoferowane zostaną obligacje serii OK0720, PS0123, WZ0524 oraz WS0428. Zarząd rekomenduje wypłatę dywidendy w wysokości 17,61 PLN brutto na akcję (DY = 8,3% dla kursu 3 kwi, 17:01 211,00 PLN). Łączna kwota dywidendy: 449,6 mln PLN (ok. 64% zysku netto za 2017 rok), pozostała część zysku miałaby zasilić kapitał zapasowy. Quercus utworzy fundusz (R1 FIZ), który odkupi od funduszy Quercusa obligacje Getback o łącznej wartości ok. 86 mln PLN. Transakcja może wpłynąć na wysokość rekomendowanej dywidendy z Quercus TFI. Środki na transakcję będą pochodziły od Spółki oraz funduszu Q1 FIZ (po 50%). Obecnie obligacje są w posiadaniu subfunduszy Quercus Ochrony Kapitału wydzielonego w ramach Quercus Parasolowy SFIO, Quercus Multistrategy FIZ i Quercus Absolute Return FIZ. Obligacje zostaną odkupione po cenie nominalnej wraz z odsetkami na ostatni dzień wyceny (29 III 2018 r.). Jednocześnie Quercus chce przedstawić zarządowi Getback plan działania dotyczący ustabilizowania sytuacji u windykatora. Getback poinformował, że od 2 I do 3 IV 2018 r. dokonał wykupu obligacji o łącznej wartości ok. 197,2 mln PLN. Zarząd proponuje wypłatę dywidendy w wysokości 8,31 PLN na akcję (DY = 7,3% dla kursu 3 kwi, 17:00 114,50 PLN). Łączna kwota dywidendy wyniosłaby 165 mln PLN (85% zysku netto za rok 2017), pozostała część zysku (28,5 mln PLN) zostałaby przeznaczona na kapitał zapasowy. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 2:30 Japonia Indeks PMI usług mar 50,90 51,70 3:30 Australia Pozwolenia na budowę m/m lut -6,20% -4,00% 17,10% 3:30 Australia Pozwolenia na budowę r/r lut -3,10% 12,00% 3:30 Australia Sprzedaż detaliczna m/m lut 0,60% 0,33% 0,10% 3:45 Chiny Indeks PMI usług mar 52,30 52,40 11:00 Euroland Stopa bezrobocia mar 8,53% 8,60% 14:15 USA ADP Raport o zmianie zatrudnienia mar 213,33 tys. 235,00 tys. 15:00 Brazylia Indeks PMI zbiorczy mar 53,10 15:00 Brazylia Indeks PMI usług mar 52,70 15:45 USA Indeks PMI zbiorczy mar 55,80 15:45 USA Indeks PMI usług mar 55,90 16:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m lut 1,40% -1,40% 16:00 USA Indeks ISM dla branż poza przemysłowych mar 59,00 59,50 16:30 USA Zapasy ropy Crude mar 429,90 mln 23:00 Korea Płd. Rezerwy walutowe mar 394,80 mld ORBIS - NWZA w sprawie sprzedaży hoteli Mercure Cieszyn, ibis Styles Bielsko-Biała, zmiany w RN. STALEXP - ZWZA. 5THAVENUE - ZWZA. COGNOR - Dzień wypłaty dywidendy: Dywidenda w wysokości 0,10 PLN na akcję. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 40, ,5 16,3 14,5 1,5 1,4 1,3 1,0 1,3 2,2 1,0 1,2 1,3 PEKAO 124, ,4 16,3 14,1 1,4 1,4 1,4 6,6 6,4 6,6 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 364, ,0 16,0 15,0 1,8 1,7 1,5 2,2 1,9 2,7 1,5 1,6 1,7 ING 192, ,3 17,6 15,7 2,2 2,1 1,9 2,3 2,5 2,2 1,1 1,3 1,4 mbank 436, ,8 16,5 14,8 1,4 1,3 1,2-0,0 1,8 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 76, ,4 18,9 15,5 1,5 1,5 1,4 6,0 5,5 5,7 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 74, ,7 16,9 12,0 1,5 1,4 1,3 0,0 0,0 0,0 1,1 1,1 1,3 Bank Millennium 8, ,2 14,1 13,0 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 1,1 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 15, ,6 5,9 6,9 0,5 0,4 0,4 9,4-4,2 2,2 0,7 0,8 Getin Bank 1, ,3 0,2 0,2 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,0 16,3 14,6 1,4 1,4 1,3 2,2 1,3 2,2 1,1 1,1 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 42, ,1 12,9 11,5 2,9 2,5 2,3 3,6 5,3 5,8 14,9 21,8 22,7 KRUK 232, ,3 14,3 12,9 4,0 2,9 2,5 0,9 1,1 2,1 24,6 21,3 20,5 GPW 41, ,3 11,2 11,6-2,1 2,0 5,8 5,8 6,4 18,0 19,9 - ALTUS TFI 13, ,3 7,7-4,1 3,5-20,1 11,7-25,1 - - Quercus TFI 4, ,6 7,2-5,4 4,8-11, ,3 71,0 71,0 Mediana ,3 11,2 11,6 4,1 2,9 2,3 5,8 5,6 5,8 24,6 21,6 22,7 Deweloperzy GTC 9, ,6 7,0 13,5 1,4 1,2 1,1 14,1 11,9 15,0 22,2 8,8 11,7 Echo Investment 5, ,3 7,2 10,1 1,4 1,5 1,5 7,1 13,2 14,8 14,9 15,9 21,1 Dom Development 85, ,8 11,1 9,4 2,3 2,1 2,0 14,8 9,1 7,6 13,9 22,6 21,1 Atal 44, ,9 9,5 9,2 2,6 2,1 2,0 15,6 8,2 7,9 13,6 23,1 21,5 LC Corp 2, ,2 9,7 6,3 0,9 0,8 0,8 8,6 13,6 7,0 8,2 11,5 12,1 Robyg 3, ,9 10,5 7,8 1,9 1,7 1,5 12,3 8,4 6,5 20,5 19,0 19,0 Ronson 1, ,4 23,3 9,7 0,5 0,6 0,6 6,4 18,5 11,3 15,8 6,5 7,7 Mediana ,2 9,7 9,4 1,4 1,5 1,5 12,3 11,9 7,9 14,9 15,9 19,0 Budowlane Budimex 211, ,1 11,8 13,6 7,1 6,0 6,1 6,8 5,6 6,5 58,5 46,4 46,6 Stalexport 4, ,7 6,7 6,7 1,8 1,5 1,3 2,9 2,7 2,5 31,9 - - Trakcja 6, ,8 15,9 14,7 0,4 0,4 0,4 3,7 6,4 6,6 7,3 2,6 4,0 Elektrobudowa 91, ,2 9,0 10,4 1,0 1,0 1,0 4,3 4,7 5,4 13,6 11,1 8,7 Unibep 7, ,4 9,1 8,0 1,1 1,0 1,0 5,7 6,9 5,7 14,0 12,3 12,3 Erbud 21, ,8 11,8 9,5 0,9 1,0 0,9 5,5 6,3 5,4 0,7 10,8 9,9 Torpol 7, ,6-13,4 0,8 0,9 0,9 0,4 1,3 0,3 4,7 9,4 9,4 Mediana ,4 10,4 10,4 1,0 1,0 1,0 4,3 5,6 5,4 13,6 10,9 9,7 Górnictwo KGHM 88, ,4 7,1 5,6 0,9 1,0 0,9 5,5 4,3 3,8-24,3 16,0 13,4 JSW 85, ,1 4,4 5,3 2,7 1,6 1,2 8,2 2,8 3,1 0,2 25,9 13,7 Bogdanka 48, ,8 7,6 7,4 0,7 0,7 0,6 2,7 2,2 2,4 8,3 8,0 8,7 Mediana ,4 7,1 5,6 0,9 1,0 0,9 5,5 2,8 3,1 0,2 16,0 13,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 87, ,9 5,6 8,1 1,4 1,2 1,1 5,3 4,0 4,8 21,5 13,6 12,7 PNGiG 5, ,6 11,4 8,5 1,0 1,0 0,9 5,5 5,0 4,4 7,5 10,9 10,1 LOTOS 54, ,1 6,2 9,4 1,2 1,0 0,9 4,6 4,2 4,7 12,4 9,6 11,4 Mediana ,1 6,2 8,5 1,2 1,0 0,9 5,3 4,2 4,7 12,4 10,9 11,4 Energia PGE 10, ,8 6,1 6,4 0,4 0,4 0,4 4,5 3,8 4,1 6,2 6,0 5,3 Tauron 2, ,5 3,0 3,8 0,3 0,2 0,2 4,1 3,8 4,0 2,2 5,2 5,2 Enea 9, ,7 3,6 4,2 0,3 0,3 0,3 4,4 4,0 3,8 6,7 6,3 6,7 Energa 9, ,0 5,0 5,2 0,5 0,4 0,4 4,2 3,8 3,7 1,7 8,2 7,6 ZE PAK 10, ,0 2,2 2,8-0,2 0,2 1,5 1,6 1,9 12,3 - - Polenergia 16, ,8 0,6 0,6 0,6 6,9 7,9 8,1-8,4 2,3 3,5 Mediana ,5 3,6 4,7 0,4 0,3 0,3 4,3 3,8 3,9 4,2 6,0 5,3 IT Asseco Poland 45, ,5 11,7 14,2 0,7 0,7 0,6 8,4 9,6 8,4 5,5 5,9 4,5 ComArch 131, ,0 19,0 15,8 1,3 1,2 1,2 6,9 9,7 7,1 9,0 8,0 8,1 LiveChat Software 35, ,4 21,6 18,9 22,4 21,2-16,9 16,5 14,0 114,0 107,7 105,4 Asseco BS 28, ,7 19,7 16,5 3,4 3,4 3,3 15,4 13,0 10,8 15,7 19,8 21,1 Asseco SEE 13, ,5 12,5 11,5 0,9 0,9 0,9 6,9 5,8 5,3 7,3 8,1 8,0 Mediana ,7 19,0 15,8 1,3 1,2 1,0 8,4 9,7 8,4 9,0 8,1 8,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 25, ,0 14,9 13,1 1,4 1,3 1,2 7,4 7,4 7,2 9,7 9,5 10,0 Orange Polska 5, ,0 107,0 40,1 0,7 0,8 0,8 4,4 4,7 4,7-15,9 1,6 2,6 Netia 5, ,2 37,9 53,0 1,0 1,0 1,0 4,8 5,3 5,7 1,7 1,9 2,2 Mediana ,2 37,9 40,1 1,0 1,0 1,0 4,8 5,3 5,7 1,7 1,9 2,6 Ubiór LPP 8765, ,9 34,9 27,8 7,7 6,4 5,5 29,2 18,1 15,3 8,7 20,6 20,5 CCC 240, ,3 30,4 22,9 7,1 5,4 5,2 24,9 19,7 15,0 5,0 25,4 26,3 Vistula Group 4, ,3 19,2 15,0 1,7 1,5 1,4 13,7 12,0 10,0 7,4 9,4 10,0 Monnari Trade 8, ,8 14,4 12,9 1,4 1,3 1,2 6,4 8,0 6,8 20,2 10,0 10,0 Bytom 2, ,0 17,3 14,0 4,3 3,3 2,7 13,2 12,1 10,0 21,4 18,0 19,4 Mediana ,3 19,2 15,0 4,3 3,3 2,7 13,7 12,1 10,0 8,7 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 24, ,5 41,8 21,1 2,8 3,2 3,0 8,1 11,3 8,4 16,4 14,3 16,5 Inter Cars 265, ,4 15,5 12,7 2,7 2,3 1,9 14,1 12,7 10,9 17,5 15,8 16,2 Neuca 309, ,6 15,1 15,8 2,4 2,4 2,2 8,6 9,8 9,3 20,4 14,0 13,7 Emperia Holding 99, ,8 32,4 23,4 2,0 2,1 1,9 10,0 10,4 9,0 8,3 6,5 7,9 Oponeo.pl 40, ,6 66,7 50,0 5,4 4,1 3,8 15,2 39,5 26,1 15,1 - - AB 25, ,5 5,9 7,3 0,7 0,6 0,6 6,0 5,5 5,7 11,7 9,8 9,4 Mediana ,9 23,9 18,4 2,5 2,4 2,1 9,3 10,8 9,2 15,7 14,0 13,7 Spożywcze Wawel 1105, ,5 19,0-3,0 2,7 2,4 12,9 13,4 12,0 16,3 15,1 17,3 ZT Kruszwica 74, ,8 28,5 23,7 2,6 2,4 2,4 13,6 16,3 14,3 14,1 9,9 9,9 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Tarczynski 13, ,6 8,4 9,3 1,0 1,0 1,0 6,7 5,4 5,6 6,8 11,6 10,7 Mediana ,1 19,0 16,5 1,8 2,4 2,4 10,1 13,4 12,0 15,2 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Grupa Azoty 56, ,6 11,1 11,4 0,8 0,8 0,8 6,5 5,4 5,5 5,4 7,5 6,6 Ciech 56, ,9 8,1 9,9 1,8 1,4 1,3 4,5 5,0 5,7 38,1 13,5 11,3 Grupa Azoty Puławy 136, ,3 9,6 8, ,8 4,1 4,0 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9, ,1 9,0 9,5 2,1 1,8 1,5 8,6 7,4 7,0 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19, ,5 9, ,5 6,7 6,7 8,3 11,7 10,7 Sniezka 70, ,7 15,2 15,9 4,1 3,8 3,5 11,5 10,2 10,4 25,3 21,8 20,5 Mediana ,1 9,5 9,7 2,0 1,6 1,4 7,5 6,1 6,2 11,9 12,6 11,0 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 345, ,7 13,3 13,0 2,4 2,4 2,4 9,7 9,0 8,4 20,7 19,7 19,4 Stalprodukt 464, ,9 8,6 8,6 1,2 1,0-4,2 4,2 4,5 17,1 12,8 13,1 Famur 6, ,1 48,0 19,7 3,5 2,2 2,1 14,8 11,7 7,8 10,0 9,7 13,2 Apator 22, ,2 10,9 11,5 1,6 1,7 1,6 7,7 6,8 7,0 13,8 13,9 13,7 Alumetal 55, ,2 13,3 11,2 1,9 1,8 1,6 8,5 10,2 8,7 20,0 14,1 14,5 Wielton 13, ,3 14,5 12,5 3,1 2,7 2,3 9,8 9,2 8,3 23,1 21,0 17,8 Mangata Holding 95, ,9 14,1 13,0 1,6 1,4 1,3 9,5 8,8 8,1 12,3 10,2 10,4 NEWAG 18, ,8 32,4 16,5 2,0 2,0 1,8 27,2 14,5 10,6 2,7 - - Elemental Holding 1, ,9 8,6 5,7 0,8 0,7 0,6 6,2 6,7 5,6 13,0 7,8 10,4 Rafako 4, ,7 35,5 14,2 0,3 0,9 0,8 6,4 7,1 7,3 2,4 - - Rawlplug 9, ,1 8,8 8,1 0,8 0,8 0,7 7,0 7,5 7,0 8,4 - - Konsorcjum Stali 33, ,2 6,6-0,5 0,5-4,7 6,8-12,8 - - IZOBlok 53, ,6 4,1-1,0 0,6-6,7 4,6 4,8 10,3 - - Mediana ,2 13,3 12,5 1,6 1,4 1,6 7,7 7,5 7,6 12,8 13,4 13,4 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Fabryki Mebli Forte 52, ,2 17,7 12,7 2,5 2,1 1,9 10,7 13,4 10,4 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 37, ,1 10,6 11,6 2,0 2,1 2,1 5,8 6,5 6,4 23,0 21,4 19,3 Amica 128, ,9 8,0 1,5 1,3 1,1 5,8 6,3 6,1 17,0 16,3 13,3 Ac 41, ,8 13,0 13,7 3,6 4,4 4,1 8,5 9,0 9,0 31,0 - - Arctic Paper 3, ,7 5,4 5,2 0,5 0,5 0,4 2,6 2,8 3,1 7,9 - - Ferro 14, ,9 7,6 7,4 1, ,4 7,0 6,4 14,3 17,9 17,2 Ergis 4, ,9 7,5 7,1 0,8 0,8 0,7 5,5 5,6 5,3 11,8 9,6 9,2 Polwax 10, ,9 5,8 5,5 1,2 1,0 0,9 3,3 3,7 3,4 25,4 16,5 15,9 Mediana ,1 7,6 7,7 1,5 1,3 1,1 5,8 6,4 6,2 19,3 16,4 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7