Wycena przedsiębiorstwa O usłudze: Wycena przedsiębiorstwa jest jednym z najważniejszych problemów współczesnej teorii finansów. Zapotrzebowanie na ustalenie wartości udziałów czy akcji powstaje w związku z różnymi zdarzeniami występującymi w gospodarce. Takimi zdarzeniami są między innymi: transakcje kupna/sprzedaży firmy na rynku niepublicznym transakcje na rynku fuzji i przejęć wprowadzanie spółek do obrotu zorganizowanego wykupy menedżerskie wydawanie rekomendacji inwestycyjnych Znajomość wartości firmy jest konieczna w przypadku poszukiwania zewnętrznych źródeł finansowania jej rozwoju. Ułatwia ona podjęcie dialogu z inwestorami takimi jak Aniołowie Biznesu, fundusze Venture Capital, Private Equity, Inkubatory, Domy Maklerskie czy Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych. W zależności od celu przygotowywanej wyceny, a także w zależności od stadium rozwoju przedsiębiorstwa, do ustalenia wiarygodnej wartości przedsiębiorstwa stosuje się różne metody wyceny. W praktyce gospodarczej ukształtowały się pewne schematy dotyczące procesu wyceny przedsiębiorstw, które upowszechniły się na tyle, że można je traktować jako standardy. Co oferujemy? Wycena metodą DCF Wycena metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych jest jedną z najczęściej i najchętniej stosowanych, na rynku kapitałowym, metod wyceny. Usługa pozwala na ustalenie wartości wewnętrznej firmy, wynikającej z prognozowanych przepływów pieniężnych generowanych przez przedsiębiorstwo.
Wycena metodą porównawczą Metoda opiera się na ustaleniu wartości firmy, względem podmiotów o podobnym profilu działalności. Metoda ta uwzględnia ceny rynkowe innych przedsiębiorstw, a ponadto jest relatywnie łatwa w zastosowaniu. Wykorzystanie w procesie wyceny bieżących wskaźników dla spółek z poszczególnych sektorów gospodarki pozwala znaleźć doskonały punkt odniesienia obrazujący wartość wycenianego podmiotu na tle aktualnego obrazu rynku. Metodyka: Usługa wyceny wartości skierowana jest przede wszystkim do właścicieli oraz na potrzeby transakcyjne przedsiębiorstwa. Usługa ta pozwala na dokonanie wyceny firmy najpopularniejszymi metodami stosowanymi na rynku kapitałowym. Podstawową metodą stosowaną przy wycenie przedsiębiorstwa w ramach usługi jest metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Dzięki zastosowaniu takiego podejścia można oszacować wartość wynikającą ze zdolności przedsiębiorstwa do generowania wolnych środków dostępnych dla inwestorów i pożyczkodawców. Metoda opiera się na szacunkach, co do przyszłych wpływów i wydatków firmy. Prognoza przyszłych przepływów pieniężnych składa się z dwóch części. Pierwsza część to indywidualnie prognozowane przepływy za okres najbliższych kilku lat, druga to przepływy po okresie szczegółowej prognozy, które po zdyskontowaniu na moment ostatniego roku prognozy tworzą tzw. wartość rezydualną. Wartość obecna przepływów z okresu prognozy oraz wartości rezydualnej, a także wartość aktywów nieoperacyjnych stanowią łącznie całkowitą wartość przedsiębiorstwa. Metody dochodowe są uważane obecnie za jedne z najlepiej odzwierciedlających wartość przedsiębiorstwa, dlatego powszechnie stosuje się je w praktyce.
Metodologia wyceny metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych Przepływy pieniężne dla firmy Koszt kapitału Wycena W przypadku wyceny przedsiębiorstwa metodą porównawczą, wyceniany podmiot będzie porównywany do zbliżonych przedsięwzięć, dla których cena jest znana. Grupa porównawcza utworzona zostanie ze spółek notowanych na najważniejszych giełdach na świecie. Do wyceny stosuje się mnożniki rynkowe, których konstrukcja polega na tym, że w liczniku występuje wartość rynkowa przedsiębiorstwa, w mianowniku zaś różne kategorie zmiennych ekonomicznych. Wartość wycenianego podmiotu oblicza się mnożąc średni mnożnik dla grupy porównawczej przez odpowiednią kategorię ekonomiczną wycenianej firmy. Przy wycenie wykorzystane zostaną mnożniki P/E, P/S, EV/EBITDA.
Procedura wyceny przedsiębiorstwa składa się z siedmiu etapów. Po zgłoszeniu zapotrzebowania na wycenę, zbierana jest dokumentacja dotycząca firmy. Dokumenty obejmują nie tylko historyczne sprawozdania finansowe, lecz także prognozy, budżety, dokumentację dotyczącą patentów, nagród i certyfikatów oraz inne dokumenty, które mogłyby wpłynąć na wartość przedsiębiorstwa. Wszystkie dokumenty są dokładnie badane, a w razie gdyby standardy sporządzenia dokumentacji różniły się od standardów stosowanych w usłudze, następuje dostosowanie danych przedsiębiorcy tak, aby umożliwić wycenę firmy. Istotnym krokiem w dokonaniu wyceny metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych jest sporządzenie wiarygodnych prognoz finansowych. Prognozy przygotowywane są wspólnie przez przedsiębiorcę i doświadczony zespół analityków, który swoją wiedzą wspiera przebieg procesu. Analitycy wybierają również odpowiednie podmioty porównywalne z wycenianą firmą, co umożliwia dokonanie wyceny także metodą porównawczą. Efektem końcowym całego procesu jest oszacowanie wartości przedsiębiorstwa, co pozwala na ustalenie ceny udziałów w przypadku pozyskiwania zewnętrznego finansowania kapitałem własnym. Etapy wyceny przedsiębiorstwa:
Obszar Danych / Otrzymane analizy : Wprowadzone dane Otrzymane analizy Historyczne sprawozdania finansowe Wycena przedsiębiorstwa metodą porównawczą Historyczne sprawozdania finansowe Prognoza dotychczasowej działalności Wycena przedsiębiorstwa metodą porównawczą Wycena przedsiębiorstwa metodą DCF ( FCFF FCFE ) Historyczne sprawozdania finansowe Prognoza dotychczasowej działalności Prognoza projektu inwestycyjnego Wycena przedsiębiorstwa metodą porównawczą Wycena przedsiębiorstwa metodą DCF ( FCFF FCFE ) Ocena projektu inwestycyjnego metodą NPV