piątek, 18 marca 16 r. Indeksy pkt zm% 47833,4 1,6 1944,2 2,0 DAX 9892,2-0,9 CAC 4442,9-0,5 FTSE0 61,1 0,4 BUX 25770,7 0,6 S&P500,6 0,7 DJIA 17481,5 0,9 SHC 2958,0 1,8 : wzrosty i spadki (%) - Daily 16-03-17 Open 47292.9, Hi 47937.6, Lo 471, Close 47833.4 (1.6%) Vol 961,709,056 556.1 51457.91 49533.8 49603.73 47749.54 47182.2 46278.9 52,000 51,000 50,000 49,000 48,000 47,000 46,000 45,000 44,000 KPX; 34,0 432.2 43,000 MIR; -4,8 SFS; 9,7 BMC; 8,0 MSZ; 8,0 FMF; 22,2 41747.01 Nov Dec 16 Feb Mar - Volume = 961,709,056.00 42,000 1,0M 1,0M 1,000M 800M KRK; -6,6 600M KSG; -7,7 RDN; -9,8 FGT; -11,6 - RSI(15) = 69.27 0M 70 -,0 -,0,0 Źródło: Bloomberg - Composite Index = 181.75 0 0 0 - ADX(14) =.37, +DI = 38.97, -DI = 19.02 Agata Filipowicz-Rybicka kierownik Zespołu Analiz makler papierów wartościowych tel. 12 682 64 23 agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 24 tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 79 tomasz.chwialkowski@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 68 jakub.szczepaniec@bph.pl Sytuacja rynkowa Środowe gołębie wypowiedzi Janet Yellen nastroiły optymistycznie warszawskich inwestorów. W rezultacie już samo otwarcie indeksu wypadło na dwupunktowym plusie i od początku notowań to strona popytowa dominowała na Książęcej. W tej części sesji najlepiej z dużych spółek radziły sobie walory KGHM i LPP, których ceny rosły pod cztery procent. O godzinie 11-tej opublikowano dane dotyczące inflacji w strefie euro za luty mniej więcej zgodne z przewidywaniami analityków, a na parkiecie w Warszawie notowania akcji dostały zadyszki. Po południu jednak byki już zdecydowanie przejęły inicjatywę i nawet pomimo nienajlepszych sesji na głównych giełdach zachodnioeuropejskich (szczególnie w Niemczech) to one dominowały do końca sesji. Te świetne nastroje były wynikiem m.in znacznie lepszymi niż oczekiwano informacjami z polskiej gospodarki dotyczących produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej. Ostatecznie indeks zakończył dzień aż na ponad dwuprocentowym plusie (1 944 pkt.) z obrotami przekraczającymi poziom 779 milionów złotych. Dziś nie będzie istotnych publikacji ekonomicznych rynek pozna jedynie odczyt indeksu Uniwersytetu Michigan za marzec (wst. odczyt konsensus wzrost do 92,2 pkt) Technika Wczorajsza sesja pokazała siłę rynku. Na wykresie indeksu pojawiła się biała świeca z zamknięciem w okolicy maksimum, poparta skokowo rosnącym obrotem. Ponadto kupujący wyraźnie przebili maksima grudniowego odbicia, co z technicznego punktu widzenia potwierdza zakończenie ubiegłorocznej bessy. Stronie popytowej udało się naruszyć także opór będący 38,2% zniesienia Fibonacciego ze spadków zapoczątkowanych w maju ub. roku, co otwiera indeksowi drogę do testu kolejnego oporu w okolicy 50 000 pkt. Oscylator ADX sygnalizuje już od pewnego czasu przewagę popytu (linia +DI góruje nad DI), a sam ADX jest o krok od wygenerowania sygnału kupna. Z kolei RSI jest już mocno wykupiony, jednak w zderzeniu z trendem wzrostowym indykator ten może dłużej utrzymywać się w strefie wykupienia. Obecnie uwaga powinna być jednak skierowana na poziom cen dopóki kurs będzie utrzymywał się powyżej pułapu grudniowego odbicia (47 182 pkt), to komfort posiadaczy akcji będzie wysoki. /tk/ Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. KGHM KGH - Daily 16-03-17 Open 74.2, Hi 76, Lo 73.71, Close 75.75 (5.2%) Vol 1,864,389 1) KGHM zanotował w zeszłym roku 2 788 mln zł straty na poziomie jednostkowym i 5 012 mln zł straty na poziomie skonsolidowanym. Rok wcześniej było to odpowiednio 2 414 mln zł i 2 450 mln zł zysku. Na wyniki spółki wpływ miały odpisy. 2) W związku z pogorszeniem warunków makroekonomicznych i zmniejszeniem produkcji, zarząd KGHM zdecydował o rozpoczęciu procesu rewizji założeń strategii na lata 15 - podał koncern. 3) KGHM Polska Miedź zakłada realizację w 16 r. inwestycji rzeczowych na kwotę 2 5 mln zł oraz kapitałowych w wysokości 1 488 mln zł - podał koncern. 4) KGHM Polska Miedź zakłada w tym roku średnioroczne notowania miedzi na poziomie 5 000 USD/t i srebra w wysokości 14 USD/uncję - podał koncern. 0 90 78.8 80 70 65 60 Oct Nov Dec 16 Feb Mar KGH - MACD(12,26) = 3.09, Signal(12,26,9) = 3.18 0 KGH - ADX(14) = 29.69, +DI = 28.99, -DI = 17.99 MBANK Komisja Nadzoru Finansowego obniżyła dodatkowy wymóg kapitałowy dla mbanku do 3,72 p.p. z 4,39 p.p. wcześniej - podał bank, dodając, że spełnia wymagania KNF. Komisja zaleciła ponadto bankowi zwiększenie funduszy własnych poprzez zatrzymanie całości zysku za 15 rok. -5 50 MBK - Daily 16-03-17 Open 351.35, Hi 359, Lo 347.1, Close 356.25 (0.) Vol 53,2 394.5 0 380 360 332.55 3 3 0 280 Oct Nov Dec 16 Feb Mar MBK - MACD(12,26) = 7.83, Signal(12,26,9) = 6.73 0 - MBK - ADX(14) = 18.37, +DI = 24.68, -DI = 14.13 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. BGZ BNP BGZ - Daily 16-03-17 Open 48.5, Hi 48.5, Lo 48, Close 48 (-1.1%) Vol 1,001 1) Zysk netto Banku BGŻ BNP Paribas w 15 roku wyniósł 13,3 mln zł wobec 138 mln zł w 14 roku - poinformował bank w raporcie. 2) Bank BGŻ BNP Paribas planuje fuzję prawną z Sygma Bankiem Polska w połowie 16 roku, a fuzję operacyjną chce przeprowadzić na początku 17 roku. Koszty integracji z BGŻ wyniosą w 16 roku ponad 0 mln zł - poinformował T. Bogus, prezes banku. 52 50 48 46 44 Oct Nov Dec 16 Feb Mar BGZ - MACD(12,26) = 0.79, Signal(12,26,9) = 0.62 42 0-1 BGZ - ADX(14) = 26.76, +DI = 19.59, -DI = 36.54-2 ESSYSTEM ES-System, producent opraw oświetleniowych, zakłada co najmniej jednocyfrowy wzrost sprzedaży w kraju i za granicą w tym roku. Spółka wchodzi na nowe rynki eksportowe. Liczy też na odbudowanie pozycji na Wschodzie. ESS - Daily 16-03-17 Open 3.03, Hi 3.03, Lo 3.02, Close 3.03 (2.7%) Vol 6,456 3. 3.00 2.90 2.80 2.70 2.60 Oct Nov Dec 16 Feb Mar ESS - MACD(12,26) = 0.06, Signal(12,26,9) = 0.04 0.05 0.00-0.05 ESS - ADX(14) = 22.29, +DI = 28.50, -DI = 22.91 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. PCC ROKITA PCC Rokita chce przeznaczyć na dywidendę 88,9 mln zł z zysku netto za 15 rok, co oznacza wypłatę 4,48 zł na akcję. BM BPH Proponowana dywidenda oznacza stopę dywidendy na poziomie 8,8%. /tk/ PCR - Daily 16-03-17 Open 50.03, Hi 52.8, Lo 50.03, Close 51.15 (3.9%) Vol,914 52 50 47.732 46.45 48 46 44 42 38 Oct Nov Dec 16 Feb Mar PCR - MACD(12,26) = 1.03, Signal(12,26,9) = 0.79 PCR - ADX(14) = 22.94, +DI = 60.43, -DI = 15.02 1.0 0.5 0.0-0.5 60 ERBUD Erbud zawarł umowę na budowę kompleksu mieszkalnego we Wrocławiu. Wartość umowy wynosi 52,8 mln zł netto. ERB - Daily 16-03-17 Open 28, Hi 28, Lo 27.9, Close 27.9 (0.) Vol 758 34 32 28 26 24 Oct Nov Dec 16 Feb Mar ERB - MACD(12,26) = 0.25, Signal(12,26,9) = 0.25 ERB - ADX(14) = 11.53, +DI = 23.66, -DI = 25.98 22 0.5 0.0-0.5-1.0 50 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. LC CORP LC Corp chce przeznaczyć na dywidendę łącznie 80,56 mln zł, co daje 0,18 zł dywidendy na akcję - poinformowała spółka w projektach uchwał w ZWZA, planowane na 13 kwietnia. BM BPH Proponowana dywidenda oznacza stopę dywidendy na poziomie 9,4%. /tk/ LCC - Daily 16-03-17 Open 1.98, Hi 1.99, Lo 1.87, Close 1.91 (-2.6%) Vol 193,712 2. 2.00 1.90 1.80 1.70 1.60 Oct Nov Dec 16 Feb Mar LCC - MACD(12,26) = 0.06, Signal(12,26,9) = 0.05 0.05 0.00-0.05 LCC - ADX(14) = 17.08, +DI = 25.01, -DI = 27.92 FAMUR FMF - Daily 16-03-17 Open 1.85, Hi 2.24, Lo 1.85, Close 2.2 (22.2%) Vol 6,860 1) Spółka celowa TDJ SA, głównego akcjonariusza Famuru, podpisała z K. Jędrzejewskim, większościowym akcjonariuszem Kopeksu, umowę warunkową przewidującą przejęcie kontroli nad większościowym pakietem Kopeksu - podał Famur. 2) Jeśli harmonogram będzie przebiegać zgodnie z oczekiwaniami, transakcja między akcjonariuszami Famuru i Kopeksu może zostać przeprowadzona w sierpniu tego roku - poinformował prezes Famuru M. Bendzera. Dodaje, że połączenie pozwoliłoby na dynamiczną ekspansję za granicą. 2. 2. 2.00 1.90 1.80 1.70 1.60 1.50 Oct Nov Dec 16 Feb Mar FMF - MACD(12,26) = 0.05, Signal(12,26,9) = 0.01 1. 0.05 0.00-0.05 FMF - ADX(14) = 19.69, +DI = 58.07, -DI = 11.38 60 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. GTC 1) GTC miał w czwartym kwartale 15 r. 28,4 mln euro zysku netto wobec 24,1 mln euro zysku konsensusu. 2) GTC rozmawia o akwizycjach, w kilku przypadkach negocjacje są zaawansowane. Spółka koncentruje się na trzech stolicach - Warszawie, Budapeszcie i Bukareszcie. Możliwe są też inwestycje w Belgradzie. GTC - Daily 16-03-17 Open 7.34, Hi 7.37, Lo 7.17, Close 7.18 (-1.6%) Vol 5,615 7.6 7.4 7.31 7.2 7.0 6.8 6.52 6.6 6.4 6.2 Oct Nov Dec 16 Feb Mar GTC - MACD(12,26) = 0.11, Signal(12,26,9) = 0.06 0. 0. 0. 0.00 GTC - ADX(14) = 32.35, +DI = 25.81, -DI = 8.77 50 ASSECO POLAND ACP - Daily 16-03-17 Open 58, Hi 58.4, Lo 56.83, Close 57.74 (1.9%) Vol 111,919 1) Portfel zamówień grupy Asseco w oprogramowaniu i usługach własnych obecnie ma wartość 4,49 mld zł i jest o 14% wyższy niż w analogicznym okresie ubiegłego roku - podała spółka. 2) Asseco Poland zakłada, że 16 r. będzie dla spółki rokiem porządkowania po przejęciu Infovide-Matrix, w związku z koniecznością restrukturyzacji tej spółki. Obecnie grupa nie planuje żadnych istotnych akwizycji, ani nie myśli o sprzedaży aktywów. Największy wzrost backlogu grupa zanotowała w Izraelu, w Polsce spadek. 59 57.73 58 57 56 55 54 54 53 Oct Nov Dec 16 Feb Mar ACP - MACD(12,26) = 0.16, Signal(12,26,9) = 0.25 0.5 0.0 ACP - ADX(14) = 13.41, +DI =.12, -DI = 13.52-0.5 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. ELEMENTAL EMT - Daily 16-03-17 Open 3.84, Hi 3.87, Lo 3.81, Close 3.84 (-0.8%) Vol 38,673 1) Elemental w 16 r. może wzrosnąć o kilka proc. m. in. w segmencie metali przemysłowych - powiedział prezes P. Jarski. Jak dodał, spółka powinna zakończyć I etap inwestycji jeszcze w tym półroczu, a budowa zakładu recyklingu i samplowania obwodów drukowanych ruszy na początku III kwartału tego roku. 2) Elemental rozmawia ws. akwizycji z kilkoma podmiotami krajowymi i zagranicznymi, ale na tę chwilę trudno określić, kiedy do przejęcia mogłoby dojść - poinformował prezes. Jak dodał, spółka nie wyklucza skupu akcji własnych, a decyzja w tej sprawie powinna pojawić się w późniejszych miesiącach bieżącego roku. 4.8 4.6 4.4 4.2 4.0 3.8 3.6 Oct Nov Dec 16 Feb Mar EMT - MACD(12,26) = 0.04, Signal(12,26,9) = 0.01 EMT - ADX(14) = 19.93, +DI = 22.98, -DI = 16.94 0.05 0.00-0.05-0. -0.15 OPENFIN OPF - Daily 16-03-17 Open 3.35, Hi 3.48, Lo 3.15, Close 3.27 (3.8%) Vol 60,747 1) Zysk netto grupy Open Finance w 15 roku wyniósł 28,9 mln zł, czyli +14,4% r/r - poinformowała spółka w raporcie rocznym. 2) Open Finance chce w III kwartale przedstawić nową strategię, liczy na wzrost przychodów i zyskowności, widzi przestrzeń do poprawy strony kosztowej. 16 rok przyniesie dalszy spadek liczby placówek w grupie poinformowali przedstawiciele spółki. 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 Oct Nov Dec 16 Feb Mar OPF - MACD(12,26) = 0.02, Signal(12,26,9) = -0.02 0.0-0.2 OPF - ADX(14) =.32, +DI = 41.91, -DI = 22.05-0.4 60 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. FORTE Zarząd Forte zarekomenduje wypłatę dywidendy za 15 r. Obecnie trwają dyskusje, jak wysoka ma ona być - poinformował prezes spółki w liście do akcjonariuszy. Celem grupy jest osiągnięcie obrotów na poziomie 0 mln euro do 21 r. FTE - Daily 16-03-17 Open 55.01, Hi 56.5, Lo 54.65, Close 56.45 (4.6%) Vol 62,924 58 56 54 52 50 48 Oct Nov Dec 16 Feb Mar FTE - MACD(12,26) = 0.90, Signal(12,26,9) = 0.86 1 0-1 FTE - ADX(14) = 12.47, +DI = 31.26, -DI = 17.71 NEUCA NEU - Daily 16-03-17 Open 336.95, Hi 336.95, Lo 328, Close 328 (-2.1%) Vol 3,5 1) Grupa Neuca prognozuje wypracowanie w 16 roku 1 mln zł zysku netto po wyłączeniu zdarzeń jednorazowych - podała spółka. 2) Zarząd Neuki rekomenduje wypłatę 5 zł dywidendy na akcję - poinformowała spółka. 3) Neuca planuje przeznaczyć ponad mln zł na przejęcia przychodni w 16 r. - poinformował G. Dzik, wiceprezes Neuki. Spółka liczy w tym roku na wzrost sprzedaży produktów własnych i oczekuje dodatniego wyniku netto w obszarze przychodni, badań klinicznych i telemedycyny. Planuje też utrzymać "wysoki poziom inwestycji", m. in. w platformę e- commerce. BM BPH Proponowana dywidenda oznacza stopę dywidendy na poziomie 1,. /tk/ 370 360 350 3 3 Oct Nov Dec 16 Feb Mar NEU - MACD(12,26) = 0.77, Signal(12,26,9) = 1.92 3 5 0-5 NEU - ADX(14) = 15.44, +DI = 18.05, -DI = 25.69 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. DOM DEVELOPMENT Dom Development wprowadził do oferty 237 lokali na warszawskim Bemowie w ramach II etapu Osiedla Premium - podała spółka. DOM - Daily 16-03-17 Open 51.88, Hi 51.88, Lo 50.83, Close 50.85 (0.2%) Vol 1,253 56 54 52 50 48 46 Oct Nov Dec 16 Feb Mar DOM - MACD(12,26) = 0.49, Signal(12,26,9) = 0.48 1 0 DOM - ADX(14) = 27.75, +DI = 26.69, -DI = 13.64 URSUS Ursus podpisał aneks do umowy z etiopską firmą Ethiopian Sugar Corporation, na mocy którego dostarczy dodatkowo 27 ciągników i 54 przyczepy do transportu trzciny cukrowej. Wartość zamówienia wzrośnie tym samym o 5,02 mln USD - poinformował Ursus. -1 50 URS - Daily 16-03-17 Open 2.48, Hi 2.6, Lo 2.45, Close 2.59 (4.9%) Vol 454,476 3.2 3.0 2.8 2.6 2.6 2.4 2.2 Oct Nov Dec 16 Feb Mar URS - MACD(12,26) = 0.04, Signal(12,26,9) = 0.04 0.05 0.00-0.05-0. URS - ADX(14) = 29.59, +DI = 27.88, -DI = 16.26-0.15 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. RADPOL Radpol chce przeznaczyć całość z 2,39 mln zł zysku netto za 15 r. na kapitał zapasowy, ale nie zamierza zmieniać polityki dywidendowej. Spółka zamierza zmniejszać zadłużenie i chce, by na koniec 16 r. wskaźnik DN/EBITDA był poniżej 3x - poinformowali na konferencji prasowej przedstawiciele spółki. RDL - Daily 16-03-17 Open 6.49, Hi 6.55, Lo 6.45, Close 6.45 (-0.3%) Vol 2,798 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 Oct Nov Dec 16 Feb Mar RDL - MACD(12,26) = -0.01, Signal(12,26,9) = -0.01 0. 0.00-0. RDL - ADX(14) = 58.79, +DI = 6.33, -DI = 23.50 60 ABC DATA ADC Data koncentruje się obecnie na przejęciach, prowadzi w tej sprawie rozmowy. Jednocześnie spółka po wypracowaniu w ubiegłym roku 60,3 mln zł jednostkowego zysku chce wypłacić dywidendę nie niższą niż w ubiegłym roku. ABC - Daily 16-03-17 Open 3.44, Hi 3.48, Lo 3.42, Close 3.45 (1.2%) Vol 124,523 3.50 3. 3. 3. 3. 3.00 Oct Nov Dec 16 Feb Mar ABC - MACD(12,26) = 0.04, Signal(12,26,9) = 0.03 0.05 0.00 ABC - ADX(14) =.66, +DI = 24.43, -DI = 16. -0.05 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. REDAN Redan szuka skutecznego rozwiązania dla notującego straty segmentu modowego. Nie rezygnuje z planów wprowadzenia spółki zależnej TXM na giełdę, ale czeka na odpowiedni moment - poinformował wiceprezes B. Kruszyński. RDN - Daily 16-03-17 Open 1.72, Hi 1.88, Lo 1.71, Close 1.84 (-9.8%) Vol 128,628 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 Oct Nov Dec 16 Feb Mar RDN - MACD(12,26) = 0.06, Signal(12,26,9) = 0.05 0.00-0. RDN - ADX(14) =.59, +DI = 24.01, -DI = 37. KOPEX Zarząd Kopeksu jest przekonany, że mariaż kapitałowy Kopeksu i Famuru jest najlepszą z możliwości dalszego funkcjonowania firm w warunkach zaostrzonej konkurencji, przy ograniczonym dostępie do finansowania zewnętrznego - poinformował w imieniu zarządu Kopeksu prezes B. Bobrowski. KPX - Daily 16-03-17 Open 2.6, Hi 3.35, Lo 2.6, Close 3.15 (34.) Vol 2,967,011 6.41 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 Oct Nov Dec 16 Feb Mar KPX - MACD(12,26) = -0.24, Signal(12,26,9) = -0.29 0.0-0.2-0.4 KPX - ADX(14) = 39.80, +DI = 39.53, -DI = 27.13 60 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. DELKO Delko, dystrybutor chemii gospodarczej, chce przeznaczyć na dywidendę ponad 1,7 mln zł z zysku netto za 15 rok, co oznacza wypłatę 0,29 zł na akcję - poinformowała spółka. BM BPH Proponowana dywidenda oznacza stopę dywidendy na poziomie 3%. /tk/ DEL - Daily 16-03-17 Open 9.64, Hi 9.64, Lo 9.3, Close 9.64 (2.) Vol 702.2726.5.0 9.5 9.0 8.6 8.5 8.0 7.5 DEL - MACD(12,26) = 0.38, Signal(12,26,9) = 0.24 Oct Nov Dec 16 Feb Mar 0.4 0.2 0.0-0.2 DEL - ADX(14) = 47.36, +DI =.69, -DI = 8.60 50 PKP CARGO Strata netto PKP Cargo przypadająca akcjonariuszom jednostki dominującej w IV kw. 15 r. wyniosła 189,1 mln zł. W całym roku spółka miała 31,6 mln zł zysku wobec blisko 76 mln zł zysku rok wcześniej. PKP - Daily 16-03-17 Open 55.2, Hi 55.95, Lo 54.4, Close 55.1 (0.2%) Vol 42,538 70 65 60 55 50 Oct Nov Dec 16 Feb Mar PKP - MACD(12,26) = 0.80, Signal(12,26,9) = -0.32 0-2 PKP - ADX(14) = 37.16, +DI =.47, -DI = 14.34 50 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. KINO POLSKA Zarząd Kino Polska rekomenduje wypłatę 1 zł dywidendy na akcję z zysku za 15 rok i lata poprzednie - poinformowała spółka. BM BPH Proponowana dywidenda oznacza stopę dywidendy na poziomie 8,3%. /tk/ KPL - Daily 16-03-17 Open 12.03, Hi 12.03, Lo 12.02, Close 12.02 (0.) Vol 974 14.5 14.0 13.5 13.0 12.45 12.5 12.0 11.5 KPL - MACD(12,26) = -0., Signal(12,26,9) = -0. Oct Nov Dec 16 Feb Mar 0.0-0.5 KPL - ADX(14) = 26.33, +DI = 18.45, -DI = 29.68 60 SONEL Zarząd Sonela zarekomenduje, by z zysku za 15 rok na dywidendę trafiło 8,4 mln zł, co daje 60 groszy na akcję - poinformowała spółka w raporcie rocznym. BM BPH Proponowana dywidenda oznacza stopę dywidendy na poziomie 4,7%. /tk/ SON - Daily 16-03-17 Open 12.51, Hi 12.92, Lo 12.51, Close 12.71 (1.7%) Vol 1,665 14.5 14.0 13.5 13.0 12.5 12.0 11.5 Oct Nov Dec 16 Feb Mar SON - MACD(12,26) = 0., Signal(12,26,9) = 0.09 0.4 0.2 0.0-0.2 SON - ADX(14) = 16.92, +DI = 14.04, -DI = 22.96 50 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. RAWLPLUG Zarząd spółki Rawlplug rekomenduje, by dywidenda na akcję za 15 rok wynosiła 0,33 zł - podała spółka w raporcie rocznym. BM BPH Proponowana dywidenda oznacza stopę dywidendy na poziomie 3,9%. /tk/ RWL - Daily 16-03-17 Open 8.89, Hi 8.89, Lo 8.5, Close 8.5 (-4.4%) Vol 7,238.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 Oct Nov Dec 16 Feb Mar RWL - MACD(12,26) = 0.19, Signal(12,26,9) = 0.23 0.2 RWL - ADX(14) = 25.65, +DI =.29, -DI = 39.14 FAM Zarząd FAM będzie rekomendował wypłatę dywidendy w wysokości 29 groszy na akcję - poinformowała spółka w raporcie rocznym. BM BPH Proponowana dywidenda oznacza stopę dywidendy na poziomie 16,1%. /tk/ 0.0-0.2 50 FAM - Daily 16-03-17 Open 1.81, Hi 1.81, Lo 1.8, Close 1.8 (-2.7%) Vol 2,800 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 Sep Oct Nov Dec 16 Feb Mar FAM - MACD(12,26) = -0.02, Signal(12,26,9) = -0.02 0.8 0. 0. 0.00 FAM - ADX(14) = 21.58, +DI = 23.09, -DI = 46.38 80 60 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. KALENDARIUM Istotne wydarzenia w bieżącym tygodniu Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. styczeń 2,8% r/r 1,3% r/r -0,1% r/r 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 luty % r/r % r/r,2% r/r Wtorek Japonia Komunikat po posiedzeniu BoJ marzec 05: Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a., fin. styczeń -3,8% r/r -3,8% r/r -1,9% r/r 13: USA Sprzedaż bez samochodów luty -0,1% m/m -0,2% m/m -0,4% m/m 13: USA Sprzedaż detaliczna luty -0,1% m/m -0,2% m/m -0,4% m/m 13: USA Inflacja PPI luty m/m 0,1% r/r -0,2% r/r 13: USA Indeks NY Empire State marzec 0,6-9,5-16,6 14:00 Polska Saldo obrotów towarowych styczeń 576 mln EUR 373 mln EUR 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego styczeń 764 mln EUR 395 mln EUR -4 mln EUR 14:00 Polska Inflacja CPI, fin. luty -0,8% r/r -0,7% r/r -0,9% r/r Środa 13: USA Inflacja bazowa CPI luty 2,3% r/r 2,2% r/r 2,2% r/r 13: USA Inflacja CPI luty 1% r/r 0,9% r/r 1,4% r/r 13: USA Pozwolenia na budowę domów luty 1167 tys. 14 tys. 14 tys. 13: USA Rozpoczęte budowy domów luty 1178 tys. 1150 tys. 11 tys. 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii styczeń -0,1% r/r 0,2% r/r 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii luty -0,1% r/r 0,1% r/r -0,1% r/r 14:00 Polska Wynagrodzenie luty 3,9% r/r 3,8% r/r 4, r/r 14:00 Polska Zatrudnienie luty 2, r/r 2,4% r/r 2,3% r/r 14:15 USA Produkcja przemysłowa luty -0, m/m -0,2% m/m 0,8% m/m 15: USA Zmiana zapasów ropy tydzień 1,3 mln brk 2,9 mln brk 3,9 mln brk 19:00 USA Projekcje makroekonomiczne FOMC 19:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych marzec 0,25-0,5 0,25-0,5 0,25-0,5 19:00 USA Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC Czwartek 11:00 strefa euro Inflacja HICP luty -0,2% r/r -0,2% r/r 0,3% r/r 13: USA Indeks Fed z Filadelfii marzec 12,4-1,8-2,8 13: USA Saldo rachunku bieżącego 4Q -125,3 mld USD -118 mld USD -124,1 mld USD 14:00 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 265 tys. 265 tys. 258 tys. 14:00 Polska Produkcja przemysłowa luty 6,7% r/r 5, r/r 1,4% r/r 14:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa luty -, r/r -8,6% r/r 14:00 Polska Sprzedaż detaliczna (r/r) luty 3,9% r/r 3,3% r/r 0,9% r/r 14:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu luty -1,4% r/r -1,2% r/r -1,2% r/r 14:00 Polska Protokół z posiedzenia RPP marzec Piątek 00:50 Japonia Protokół z posiedzenia BoJ styczeń 08:00 Niemcy Inflacja PPI luty -3% r/r -2,6% r/r -2,4% r/r 15:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. marzec 92,2 91,7 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Wybrane wydarzenia w spółkach Spółka EUROCASH HANDLOWY LOTOS SYNTHOS SANTANDER Wydarzenie Publikacja jednostkowego oraz skonsolidowanego raportu za 15 rok. Po zakończeniu sesji spółka opuści skład indeksu. Po zakończeniu sesji spółka opuści skład indeksu m wchodząc jednocześnie w skład indeksu. Po zakończeniu sesji spółka opuści skład indeksu wchodząc jednocześnie w skład indeksu m. ZWZA ZMIANY W AKCJONARIACIE Brak informacji Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. STATYSTYKI RYNKOWE Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y 47 833,4 1,6 1,4 4,4 4,0 2,9 -,4 1 944,2 2,0 1,7 4,9 4,6 4,6-17,1 M 3 564,0 0,9 0,5 2,6 2,5-0,1-4,6 S80 13 096,8 0,9 1,1 4,3 3,2-0,9-2,9 Banki 6 395,6 1,1 0,2 4,7 4,2 5,1-17,1 Budownictwo 2 876,9-0,2-0,2 1,0 0,0-1,7,8 Chemia 15 0,1 0,9-1,1-7,3-5,9-8,8 12,2 Deweloperzy 1 547,6 0,0 0,3 7,7 6,5 2,3 11,9 Energetyka 3 022,3 3,7 5,3 2,8 2,7 3,2-31,2 Informatyka 1 687,9 1,5 0,7 5,5 4,7 4,7 9,1 Media 4 256,6 1,3 0,2 3,6 5,8 8,0 3,0 Paliwa 4 369,2 1,9 1,4 2,1 0,5-2,2 14,5 Spożywczy 3 612,7 0,9 0,7 11,3 11,5 5,6,5 Surowce 2 321,9 4,7 4,1 14,4 24,4 18,7-34,9 Telekomunikacja 800,7 2,6 4,3 1,6-1,1-0,9-22,7 Ukraina 412,7 0,4 1,2 14,4 12,1 8,0 47,6 Źródło: Bloomberg Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 898,3-1,3-1,0 2,3-3,1-6,1-12,9 BUX 25 770,7 0,6 0,6 11,3 8,9 7,7 39,1 XU0 81 377,1 2,5 2,5,8 12,3 13,5 1,8 FTSE0 6 1,1 0,4 1,0 3,8 2,5-0,7 -,7 DAX 9 892,2-0,9 0,6 4,5-6,7-7,9-17,0 CAC 4 442,9-0,5-1,1 4,8-3,9-4,2-11,7 SMI 7 861,8-0,7-1,7-0,7-8,7 -,8-15,1 EuroStoxx50 3 043,1-0,6-1,0 5,1-6,7-6,9-17,0 S&P 500 2 0,6 0,7 0,9 6,4 1,7-0,2-2,8 DJIA 17 481,5 0,9 1,6 6,5 2,1 0,3-3,3 BOVESPA 50 913,8 6,6 2,6 22,7 15,9 17,4-1,2 Shanghai Composite 2 958,0 1,8 5,3 3,3-17,3-16,4-17,3 Nikkei225 16729,1-1,2-1,2 3,3-11,9-12,1-14,4 Źródło: Bloomberg Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,13-0,1 1,4 1,8 4,1 4,1 4,1 EUR-PLN 4,28 0,0 0,4 2,8-0,2-0,4-3,3 USD-PLN 3,78-0,1 1,8 4,6 3,9 3,7 0,7 CHF-PLN 3,91-0,1 0,2 1,9 1,3 0,1-0,5 Źródło: Bloomberg Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 177,7 2,2 2,4 9,7 3,2 0,9-16,2 Baltic Dry Index 392,0-0,3 1,0 25,2-17,8-18,0-31,3 Złoto (USD/oz) 1 263,8 0,5 1,2 2,7 18,5 19,1 8,2 Srebro (USD/oz) 16,1 1,1 3,9 4,5 14,1 16,2 0,9 Miedź LME (USD/t) 5096,0 2,9 2,2 11,1 12,2 8,3-12,2 Źródło: Bloomberg Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. Rynek stóp procentowych odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIBOR 3M (%) 1,67 0,0 0,0-1,2-2,9-2,9 1,2 WIBOR 6M (%) 1,74 0,0 0,0 0,0-1,7-1,7 4,8 EURIBOR 3M (%) - 0,23-1,3-2,2-23,0-72,9-75,6 -,0 EURIBOR 3M (%) - 0,13 0,8 1,5-7,5-214,6-222,5-234,4 USD LIBOR 3M (%) 0,64-0,5 0,8 3,4,0 4,3 136,5 USD LIBOR 6M (%) 0,92 0,6 1,3 6,0 19,2 8,4 128,3 Polska YT (%) 2,86-2,3-0,8-5,4-3,4-3,0 16,9 Niemcy YT (%) 0,23-26,0-15,1-14,5-61,6-63,4-18,4 USA YT (%) 1,88-1,0-5,4 7,9-14,9-17,3-2,3 Źródło: Bloomberg Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. INDEKSY SEKTOROWE -% -1 -% -2 -% -1 -% M -% -1 -% -2 % -% -1 -% Banki Budownictwo % 1 % -% -1 -% 1 % -% -1 -% Chemia Deweloperzy -% -1 -% -2 % -% -1 -% Energetyka Informatyka Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. 1 % -% -1 -% -% -1 -% -2 Media Paliwa 1 % -% -1 -% 1 % -% -1 -% -2 -% -3 -% -4 Spożywczy Surowce -% -1 -% % 2 % 1 % -% -1 -% Telekomunikacja Ukraina Źródło: Bloomberg Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. STATYSTYKA WYBRANYCH INDEKSÓW Kurs 47833,4 Stopa dywidendy 4,1 P/E,5 P/E 15 11,9 Max 52 tyg. 57460,4 data 15-05-08 Min 52 tyg 41747,0 data 16-01-21 SK-5 471,4 SK- 45668,8 RSI 70,2 ADX,4 % spółek na nowym 52 tyg. max - % spółek na nowym 52 tyg. min 1,0 56000 500 500 50000 48000 46000 400 0 000 16 wrz 16 paź 16 lis 16 gru 16 sty 16 lut 16 mar SK-0 Źródło: Bloomberg DAX Kurs 9892,2 Stopa dywidendy 3,3 P/E,9 P/E 15 11,3 Max 52 tyg. 12390,8 data 15-04- Min 52 tyg 8699,3 data 16-02-11 SK-5 9926,2 SK- 9478,2 RSI 56,4 ADX 13,8 % spółek na nowym 52 tyg. max 6,7 % spółek na nowym 52 tyg. min - 0 11500 100 500 000 9500 9000 8500 8000 7500 16 wrz 16 paź 16 lis 16 gru 16 sty 16 lut 16 mar DAX SK-0 Źródło: Bloomberg Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. S&P 500 Kurs,6 Stopa dywidendy 2,3 P/E 23,3 P/E 15 15,1 Max 52 tyg. 2134,7 data 15-05- Min 52 tyg 18,1 data 16-02-11 SK-5 25,1 SK- 1945,9 2150 20 50 00 1950 1900 1850 1800 1750 1700 25 15 5 RSI 67,7 ADX 18,5 1650-16 wrz 16 paź 16 lis 16 gru 16 sty 16 lut 16 mar S&P 500 (lo) SK-0 (lo) VIX (po) % spółek na nowym 52 tyg. max 11,7 % spółek na nowym 52 tyg. min 1,2 Źródło: Bloomberg Shanghai Composite Kurs 2958,0 Stopa dywidendy 2,2 P/E 15,5 P/E 15 11,2 Max 52 tyg. 5178,2 data 15-06-12 Min 52 tyg 2638,3 data 16-01-27 SK-5 2861,9 SK- 2822,7 RSI 53,6 ADX 25,1 % spółek na nowym 52 tyg. max - % spółek na nowym 52 tyg. min - 40 40 3900 3700 3500 30 30 2900 2700 2500 20 20 1900 1700 16 wrz 16 paź 16 lis 16 gru 16 sty 16 lut 16 mar Shangai Composite SK-0 Źródło: Bloomberg Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. WSKAŹNIKI RYNKOWE WYBRANYCH SPÓŁEK EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Banki Cena (zł) MC (mln zł) 14 15 16 14 15 16 14 15 16 BZWBK 2,50 018 1,5 1,5 1,4-4, 3,7% 11,8 15,7 14,1 GETIN NOBLE BANK 0,59 1564 0,3 0,3 0,3 - - - 4,3 15,3 11,4 HANDLOWY 83,50 9 1,6 1,6 1,6 8,9% 5,6% 5,4% 17,4 18,4 17,1 INGBSK 119,50 15547 1,5 1,4 1,3 3,3% - 3,2% 13,8 15,5 13,6 MBANK SA 356,25 15048 1,2 1,2 1,1 - - 3,6% 11,5 14,4 13,1 MILLENNIUM 5,90 7157 1,1 1,0 1,0 - - 2,7% 13,1 13,1 11,6 PEKAO 158,70 41654 1,8 1,8 1,8 5, 4,8% 5,1% 18,2,2 17,9 PKOBP 27, 0 1,1 1,1 1,0-3,9% 3,7% 13,1 12,6 11,7 Ubezpieczyciele PZU 36, 31173-2,4 2,4-7,8% 7,3% 13,3 12,6 12,2 Paliwa LOTOS 27,37 5060 0,5 0,5 0,5 8,6 5,5 5,5 -,2 9,9 PKN ORLEN 65,67 28088 0,4 0,5 0,4 5,5 5,3 5,3 8,7 7,4 7,6 PGNIG 4,99 29441 0,8 0,9 0,9 4,4 5,2 5,1 13,8 12,8 12,5 Górnictwo i metale BOGDANKA 38,50 13 1,2 1,3 1,5 3,2 3,8 4,4 4,8 6,9 12,7 JSW 12,39 1455 0,4 0,4 0,4-3,9 3,4 - - - KGHM 75,75 15150 1,1 1,1 1,1-5,6 5,2-21,2 15,5 Energetyka ENEA 11,96 5280 0,8 0,8 0,7 4,0 3,6 3,6 5,8 5,3 8,1 ENERGA SA 11,90 4927 - - - - - - - - - PGE SA 13,63 25485 0,9 1,0 0,9 3,2 3,9 4,0-8,6 9,8 TAURONPE 2,99 52 0,7 0,7 0,7 3,6 4,0 4,1-6,2 7,0 Chemia GRUPA AZOTY SA 91,50 9076 1,1 1,1 1,0 7,6 7,2 6,6 13,1 12,8 12,1 CIECH 72,59 3825 1,5 1,5 1,4 9,0 6,9 5,9 23,0 13,8 8,5 POLICE 26, 1980 0,9 0,9 0,9 8,1 7,5 6,4 12,0 13,4 11,6 PULAWY 244,00 4664 0,7 0,7 0,7-3,3 3,6,4 8,7 9,7 SYNTHOS 3,57 4724 1,4 1,3 1,2 9,3 8,5 7,1 11,1 12,2 9,9 Telekomunikacja NETIA 4,69 1633 1,4 1,4 1,4 4,8 4,8 4,9 738,0 53,1 33,9 ORANGE POLSKA SA 6,55 8596 1,1 1,1 1,1 3,7 3,7 3,8 33,8 57,8 49,9 Budownictwo BUDIMEX 193,45 4939 0,5 0,4 0,4 8,7 7,4 6,7,9 18,4 16,7 ELBUDOWA 117,95 560 0,6 0,5 0,6 12,9 8,1 7,8,7,9,3 ERBUD 27,90 357 0,3 0,2 0,3 8,4 7,1 7,2 12,8 11,4 11,3 TRAKCJA SA 12,39 637 0,3 0,4 0,3 3,3 5,0 5,1 12,6 11,9 12,9 ULMA 71,00 373 2,1 1,8 - - 5,5-67,7 24,9 - UNIBEP,70 375 0,3 0,3 0,3-7,4 6,5 16,1 11,5 9,8 Deweloperzy DOMDEV 50,85 1260 1,7 1,5 1,5 14,0 11,6,7 15,6 12,6 12,8 GTC 7,18 34 11,0 11,7,4,0 12,8 12,7 75,7 36,6 28,0 POLNORD 11, 365 3,8 2,7 2,8 61,1 28,5 1,4 17,1 31,1 17,2 Media AGORA 12,15 579 0,5 0,5 0,5 4,9 5,1 4,8 37,8 50,6 29,7 CYFRPLSAT 23,25 14869 2,5 2,5 2,5 6,2 6,8 6,7 12,8 12,5 11,1 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Cena (zł) MC (mln zł) 14 15 16 14 15 16 14 15 16 IT ASSECOPOL 57,74 4 792 1,0 1,0 0,9 8,2 8,0 7,9 8,3 13,2 12,5 COMARCH 135,00 1 098 0,8 0,8 0,7 5,1 6,5 5,6 13,9 19,3 14,6 SYGNITY 8,24 98 0,2 0,1 0,1 5,1 1,7 1,6-4,3 3,9 Dystrybutorzy IT ABPL 35,70 578 0,1 0,1 0,1 5,8 5,9 5,6 8,4 9,1 8,5 ABCDATA 3,45 432 0,1 0,1 0,1-9,1 8,7 9,2 11,9 11,1 ACTION 18,55 315 0,1 0,1 0,1 6,8,0 8,9 4,6 8,0 7,0 Przemysł ACE #N/A N/A - 0,8 0,7-7,3 6,6 - - - - APATOR 28,46 942 1,6 1,5 1,5 11,7 9,3 8,8 14,9 12,4 11,7 BORYSZEW 4,91 1 178 0,5 - - 8,1 - - 8,0 - - FAMUR 2, 1 059 0,6 0,7 0,8 4,6 4,5 4,6,9 22,3,3 FORTE 56,45 1 349 1,4 1,3 1,2 11,1,0 9,2 16,0 14,5 13,5 GRAJEWO 27,69 1 792 0,8 0,8 0,7 6,2 5,4 5,1 17,4 14,9 13,6 IMPEXMET 2, 480 0,3 0,3-6,1 - - 4,3 6,0 - KOPEX 3,15 234 0,8 0,8 0,7-5,0 4,4-19,9 7,5 ROVESE SA 1,39 1 128 1,0 - - 7,9 - - - - - Handel AMREST HOLDINGS 192, 4 077 1,5 1,3 1,2 11,3 9,7 8,6 25,9 24,5 19,7 CCC SA 158,85 6 0 2,5 1,9 1,5,5 26,0 18,6 24,3 23,5 19,3 EMPERIA 58, 773 0,4 0,4 0,4 7,3 7,3 6,8 16,0 17,1 15,8 EUROCASH 53,00 7 362 0,3 0,3 0,3 13,3 12,1 11,2 32,0 26,4 22,8 LPP 5834,95 708 2,1 1,8 1,6 14,9 12,9 11,0,4 23,9,0 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 41,00 959 0,2 0,2 0,2,3 9,8 9,4 9,2 9,3 9,1 NEUCA 328,00 1 480 0,2 0,2 0,2 11,9,5 9,9 14,6 13,9 12,8 PELION SA 50,00 557 0,2 0,1 0,1 8,0 7,3 7,4 9,5,6 8,8 */dla banków i ubezpieczycieli Źródło: Bloomberg Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. STOPY ZWROTY AKCJI SPÓŁEK:, M, S80 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ASSECOPOL 57,74 1,9 0,4 0,8 1,3 1,7 0,1 ALIOR BANK SA 68,50 1,9-1,4 7,9 5,4 3,0-14,4 BZWBK 2,50 3,3 1,2 6,4 6,9 6,5-8,9 CCC SA 158,85 2,9 3,2 17,7 17,2 14,7-15,0 CYFRPLSAT 23,25 1,3-0,4 3,9 6,2 11,4-7,6 ENEA 11,96 6,0 7,9,1 2,7 5,8-24,4 ENERGA SA 11,90 0,2-9,6-9,3-7,4-5,9-50,8 EUROCASH 53,00 4,5 5,5-3,6 0,2 9,3 63,1 KGHM 75,75 5,2 4,5 14,6 25,5 19,3-34,1 LPP 5834,95 5,3 8,2 8,7 4,6 5,0-12,0 MBANK SA 356,25 0,5 1,5 1,6,8 13,5-19,3 ORANGE POLSKA SA 6,55 2,8 6,0 5,8-0,8-0,2 -,6 PEKAO 158,70 0,5 0,8 4,9 5,7,6-14,5 PGE SA 13,63 4,6 6,7 1,1 6,6 6,6-32,7 PGNIG 4,99 0,6-1,6-5,0-3,7-2,9-1,4 PKN ORLEN 65,67 2,4 2,6 4,2 1,8-3,2 17,3 PKOBP 27, 0,9-0,5 6,3-0,4-0,5-21,8 PZU 36, 0,2-0,6 6,2 6,6 6,1-24,3 SYNTHOS 3,57-1,4-3,5-13,3-3,8-6,3-19,0 TAURONPE 2,99 2,7 12,4 16,3 3,5 3,8-34,0 M cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y AMICA 173,00 0,0-1,4 4,9 1,6-0,6 16,5 APATOR 28,46 1,1-1,1 8,0-3,5-13,2-36,8 GRUPA AZOTY SA 91,50 2,0-1,8-6,3-5,0-8,0 18,1 BUDIMEX 193,45-0,7-2,9 1,4 0,3-0,3 19,6 HANDLOWY 83,50 1,2 2,7 3,2 25,0 16,1-23,0 BIOTON 11,82-0,6 0,3-0,8-7,8-0,9 116,9 BORYSZEW 4,91 0,4 4,0 9,1 3,8 4,5 -,6 INTERCARS 216,00-0,9-4,0-12,4 -,3-9,2-3,5 CD PROJEKT RED 24,85 1,7 0,0 12,2,0 12,2 34,0 CIECH 72,59 0,8 2,4-8,7-12,3-15,6 36,7 COMARCH 135,00 1,8 0,7 16,4 21,7 18,4 9,3 AMREST HOLDINGS 192, 2,7 2,8 5,6 2,7 2,1 65,8 ECHO 6,73 2,4 2,4 24,9-3,9-2,5-4,7 EMPERIA 58, 0,7 0,3-15,4-9,5-14,6-7,7 FORTE 56,45 4,6 4,5 5,7,9 5,7-5,1 GETIN NOBLE BANK 0,59 0,0-4,8 5,4 0,0-1,7-67,6 WARSAW STOCK EXC,90 1,9 5,5 15,5 16,9 13,8-16,9 GTC 7,18-1,6 0,4 7,2 5,1 0,4 42,1 GETIN 1,29-0,8-0,8-5,1 4,0 5,7-45,1 HAWE 0,72 2,9-26,5-23,4 46,9 67,4-64,4 INGBSK 119,50 1,2-1,2-0,3 2,1 2,0 -,5 INTEGERPL 87,50 0,0-0,6 4,9 28,7 5,4-52,7 JSW 12,39 0,9 1,9 12,4 18,1 16,3-34,8 KERNEL 56,00 1,3 1,0 16,7 21,2 16,4 61,6 KRUK SA 189,00-0,7 0,8 11,1 6,8 8,6 46,5 KETY 0,00 0,0 0,5 2,3 3,8-4,2-2,5 LOTOS 27,37 1,9 1,2 6,6-2,7 1,4 8,4 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. M cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y BOGDANKA 38,50 0,7-0,2 11,6 14,6 15,9-53,3 MEDICALG SA 3,25 0,1 1,6-1,5-5,5-8,2-15,7 MILLENNIUM 5,90 0,9-0,5-1,2 7,5 6,1-15,7 NETIA 4,69 2,4 2,6-14,1-13,1-13,1-21,2 NEUCA 328,00-2,1-3,5-2,0-4,4-8,9 14,7 ORBIS 62,00 3,3 2,4-2,4 6,0 1,0 29,2 PRIME CAR MANAGE 36,50 1,4 2,0-0,9 4,8-2,7-28,3 PKP CARGO SA 55, 0,2 9,1 15,1-13,9-19,5-36,7 SANOK RUBBER CO 54,05-0,6-0,2 5,4 2,1-2,6-8,8 STALPROD 295,00-0,7 3,6 23,0 6,5-1,3-29,3 TRAKCJA SA 12,39-2,7-1,7-9,6-2,1-2,1 22,2 WAWEL 25,00 0,7-0,7 0,5-0,5-13,8-12,4 ZE PAK 7,14 4,7 6,6-1,0 -,7 -,7-70,3 S80 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ABCDATA 3,45 1,2 2,7 2,7 8,5 9,5-6,3 ABPL 35,70 0,6 0,3 11,1 16,6 7,8-16,4 ASSECOBS 17,99-0,1 4,9 33,3 17,7 16,1 26,1 ACAUTOGAZ 35,31-0,4 0,9 16,2,9 11,6 7,5 ACTION 18,55-2,4-4,6-24,6 -,2-37,1-65,6 AGORA 12,15 2,1 5,5 5,7 8,9-3,6,9 ALCHEMIA 5,00 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,2 ALTUS TOWARZYSTW 11,90 0,6 0,8 15,6 13,4 4,4 9,6 ALUMETAL SA 51,00 0,0 7,4 5,2 8,3 0,4-12,6 ASBIS 1,52-1,3-4,4 6,3,1 14,3-11,1 ASTARTA 35,00 0,0 1,4,7 6,1 1,4 50,8 ARCTIC 3,85 0,0-0,5-4,5-0,5-3,5 0,3 ATM,25 0,0-0,4 9,3 11,4 7,9 -,1 BENEFIT 7,90 0,5 2,0 1,2-2,9-7,3 13,9 BOS 15, -1,9 4,4 3,0-15,0 -,5-55,0 BANKBPH 34, 0,0-3,1 8,2 16,2 11,8-22,4 BYTOM SA 3,66-2,4 1,7 13,0 23,6 24,5 9,1 CIGAMES 22,50 2,7 4,1 6,9 7,7 8,7 156,6 COMP 57,00 0,0 0,0 12,9-2,1 2,6 -,1 COLIAN HOLDING S 3,44 0,9-0,3-0,3-11,6-13,1-2,3 CORMAY 1,54 0,0-3,1-4,3 -,9-32,5-36,8 DEBICA 86,37-0,2-3,4-2,8-1,9 -,8 13,6 DOMDEV 50,85 0,2 0,3 7,8 3,8-7,5 8,2 GRUPA DUON SA 3,82 0,0 0,3-0,3 16,8 12,4 81,9 EKOEXPORT 11,70-1,3-3,3-5,8-2,7-7,2-48,7 ELBUDOWA 117,95 0,6 4,4-1,4-8,6-9,3 9,2 ELEMENTAL HOLDIN 3,84-0,8 1,9 5,8-5,2 -,7-2,3 FARMACOL 41,00 1,2-12,3-19,6-21,2-24,1-33,9 FAMUR 2, 22,2 34,1,2 39,2 35,0-27,9 FERRO,81-0,1-0,9-1,7 9,3 5,0-7,6 GROCLIN 13,37 1,4 0,4 17,8 12,8 6,6-7,7 GINOROSSI 2,53-1,2-2,7 16,1,5 21,1-26,7 GRAJEWO 27,69-0,6-1,1 14,4 9,7 3,9-4,9 HERKULES SA 3,85 1,3-2,8 0,5 3,2-6,1 2,1 IDEA BANK SA 23,79 2,0 3,4-1,3-7,8-6,0 - Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. S80 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y INDYGO 0,49 0,0-3,9 0,0-31,9-29,0-22,2 IMPEXMET 2, 4,3 3,9 14,3 13,7 14,8-24,1 JWCONSTR 4,02 0,5 0,5-1,5-14,3-17,5 46,7 KANIA 2,28 1,3 1,3 14,6-5,0-3,0-23,7 KOGENERA 75,00 0,0 7,1 2,7 7,1 13,6 38,9 KOPEX 3,15 34,0 34,6-21,1-18,2-16,0-70,1 KREDYTIN,56 0,3-3,4-16,0-14,3-12,5-18,9 KRUSZWICA 54, 2,3 2,3 13,6 14,1 6,3-7,4 LUBAWA SA 0,90-2,2-1,1 4,7 18,4 8,4 -,2 LCCORP 1,91-2,6-7,3 9,8 15,8 7,3-3,0 LENTEX 8,48 1,4-0,6 7,6-2,1-2,9-6,8 LIVECHAT SOFTWAR 37,44 3,7 4,8 3,8 1,2-4,0 11,3 MABION 53, -1,9-3,6 9,8 16,3 13,7 3,9 MAGELLAN 64,07 0,0-0,3 0,3 13,8 12,4-9,0 MCI CAPITAL SA 11,55 3,2 6,5 8,7 2,3 0,3-5,1 MIDAS SA 0,80 0,0 0,0 15,9 27,0 23,1 27,0 MENNICA 15,53 0,5 3,6,5,9 0,8 12,1 MONNARI 15,60 6,0,2 4,4 21,9 22,9 12,5 MOSTALWAR 15,50-1,7 2,6 27,0 26,4 19,2 47,6 MOSTALZAB 1,49 8,0 4,9 15,5 11,2 9,6-36,3 NEWAG SA 14,39 0,5-1,8-7,2-15,3 -,1-41,0 POLICE 26, 0,8-3,5 9,8-3,3-4,0 14,9 PCC ROKITA SA 51,15 3,9 5,6,0 11,2 6,1 28,2 PELION SA 50,00-4,8-3,8 0,3-4,8-7,9-36,7 POLENERGIA SA,85 0,4-0,7 -,0 -,6-25,0-32,7 PAGED 55,50-0,7-0,9 2,0 4,7 7,8 0,9 PHN 16,84 0,8-5,4-5,9-5,6-11,0-34,1 POLNORD 11, 2,1 3,8 0,3-12,7-22,1 25,0 ZPUE 5,00 5,2 6,6 3,9,4 15,7 35,0 QUERCUS 6,44 0,6 1,4,6 29,3 28,8 -,0 RAINBOW 22,60 3,2 7,1,5 6,4-6,6-0,9 RAFAKO SA 7,80 1,2 0,9 5,5 5,1-1,5 21,3 ROBYG SA 2,96 0,0 0,7 3,1,4 6,5 28,7 SERINUS ENERGY I 1,52-2,6-5,6 1,3,1-0,7-51,6 SNIEZKA 57,35 4,1 4,1 1,5 6,1 4,3 33,4 SMT SA 12, 3,3-0,8 -,2-14,1-15,6-21,3 STALEXP 3,08-0,3-3,1 0,7-1,9-3,8-3,1 TORPOL SA,60-2,0 3,5-5,9-12,5-14,7-6,1 UNIBEP,70-1,7 0,0-4,4 11,9-0,9 6,9 UNIWHEELS AG 134,50 0,4 0,4 7,6 14,1 6,8 - URSUS SA 2,59 4,9 3,6 6,1 4,4 7,9-4,8 VISTULA 2,82-0,7-2,8 8,9-1,4-3,4 24,2 WIRTUALNA POLSKA 39,92 0,6 1,5 4,5 4,0 0,1 - WORK SERVICE 12,25 5,6 7,8 3,8-6,1-15,3-44,3 ZETKAMA 86,50 0,0-1,0-1,4-4,9-8,0 8,8 Źródło: Bloomberg Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
piątek, 18 marca 16 r. Biuro Maklerskie Banku BPH ul. prof. Michała Życzkowskiego 16 31-864 Kraków Zespół Analiz Agata Filipowicz-Rybicka makler papierów wartościowych kierownik Zespołu Analiz agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tomasz.chwialkowski@bph.pl Departament Sprzedaży: Paweł Paprota makler papierów wartościowych pawel.paprota@bph.pl Jacek Marcjanowicz makler papierów wartościowych jacek.marcjanowicz@bph.pl Paweł Sęk starszy specjalista ds. obsługi klienta pawel.sek@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego jakub.szczepaniec@bph.pl Opis wskaźników i miar używanych w raporcie: DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację Biuro Maklerskie Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Banku BPH SA Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. BM Banku BPH nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez BM Banku BPH za wiarygodne. BM Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie należy rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych niż przedstawione czynników ryzyka. Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. Należy zwrócić uwagę na fakt, że rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie krótkoterminowym większą zmiennością niż rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyższym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks wiąże się z możliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks, może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednej sesji giełdowej. Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 16 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM