FUNDUSZE INWESTYCYJNE ZWIĘKSZAMY WARTOŚĆ INFORMACJI Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (styczeń 2017) Rok 2017 rozpoczął się od zwyżek na większości rynków akcji. Skala wzrostów na rynkach rozwiniętych była nieco słabsza niż w poprzednich miesiącach, jednak nie przeszkodziło to amerykańskiemu S&P500 ustanowić rekordu wszechczasów. Zieleń dominowała także na warszawskiej giełdzie. Główny indeks szerokiego rynku WIG zyskał aż +6,7%, dochodząc do poziomu najwyższego od maja 2015 roku. Ponieważ spora grupa funduszy absolutnej stopy zwrotu inwestuje na krajowym rynku akcji, ich styczniowe wyniki były na atrakcyjnym poziomie. Nie wszystkim udało się jednak uniknąć strat; wśród tych, które zakończyły miesiąc na minusie dominowały rozwiązania inwestujące globalnie. 7 lutego 2017-3/4 funduszy absolute return zakończyło styczeń z dodatnim wynikiem TABELA 1a: Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (wycenianych min. raz w miesiącu) dane na 31.01.2017 fundusze rolowanych 12-mies. stóp zwrotu w ost. 36 mies. liczba dodatnich 12-mies. stóp zwrotu (ich udział proc.) czy wyższa od 3-letnia stopy zwrotu depozytów* InReturn FIZ 24 24 100% 62,0% tak Trigon Quantum Neutral FIZ 24 24 100% 34,2% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ Rynku Polskiego 2 24 24 100% 20,2% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynku Polskiego FIZ 24 24 100% 19,0% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynków Zagranicznych 24 24 100% 17,7% tak QUERCUS Stabilny 24 24 100% 17,3% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Dłużny 24 24 100% 13,3% tak PKO Strategii Dłużnych FIZ seria A 24 24 100% 9,1% tak PKO Globalnej Makroekonomii FIZ seria A 24 23 96% 33,2% tak BPH FIO Strategii Akcyjnej 24 23 96% 9,8% tak BPH Selektywny 24 23 96% 6,5% tak PZU FIZ Forte 24 22 92% 14,3% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ Obligacji 1 24 22 92% 8,5% tak Ipopema Opportunity FIZ 24 22 92% 5,1% tak QUERCUS Selektywny 24 21 88% 10,1% tak BPH FIZ Multi Inwestycja 24 21 88% 9,9% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynku Polskiego 24 20 83% 11,0% tak Skarbiec Market Neutral 24 19 79% 6,2% tak Ipopema Global Macro FIZ 24 18 75% 8,2% tak Skarbiec Market Opportunities 24 17 71% 22,0%** - Noble Fund Opportunity FIZ 24 16 67% 11,2% tak ALTUS FIZ GlobAl 2 24 16 67% 9,2% tak Allianz Discovery FIZ seria A 24 15 63% 33,2% tak Eques Total Return FIZ 24 15 63% 8,0% tak Ipopema Makro Alokacji 24 15 63% 2,6% tak Millennium Absolute Return 24 14 58% 33,2% tak PZU FIZ Dynamiczny 24 14 58% -5,3% nie Superfund Alternatywny 24 11 46% -7,5% nie Opera Alfa-plus.pl 24 10 42% 10,7% tak Opera FIZ 24 10 42% -7,3% nie ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ GlobAl 24 9 38% 5,4%** - Provide Able 2 Trend FIZ 24 9 38% 15,0% tak Noble Fund Global Return 24 9 38% -0,8% nie AGIO Globalny 24 9 38% -3,5% nie Total FIZ 24 8 33% -15,8% nie Investor Absolute Return FIZ 24 7 29% -0,4% nie Investor FIZ 24 5 21% -16,4% nie Opera Za 3 Grosze FIZ 24 2 8% -23,1% nie Noble Fund Macro Total Return FIZ 24 0 0% -41,2% nie * indeks dla depozytów - subindeks oparty na rentowności mies. lokat międzybankowych (po stawce WIBID 1M) ** fundusz działa krócej niż 3 lata, od początku działalności Copyright by Analizy Online S.A. www.analizy.pl 1
Korzystne warunki rynkowe i niezłe wyniki wypracowane w styczniu, pozytywnie wpłynęły na statystyki długoterminowe, w tym także na styczniowe zestawienie funduszy badające ich skuteczność. Analizujemy ją sprawdzając, ile dodatnich 12-miesięcznych okresów przesuwanych co miesiąc ma dany fundusz w ostatnich 3 latach. Na 39 funduszy wycenianych co najmniej raz w miesiącu i działających odpowiednio długo, aż 13 odnotowało w styczniu poprawę statystyk. Kilka z nich może się pochwalić dodatnią stopą zwrotu w horyzoncie rocznym pierwszy raz od wielu miesięcy. Wśród nich znalazły się: ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ GlobAl (+1,0%), Investor Absolute Return FIZ (+4,1%), Millennium Absolute Return (+4,2%) oraz Noble Fund Global Return (+0,2%). W przypadku Opera Za 3 Grosze FIZ, która generalnie ma więcej 12-mies. okresów ujemnych niż dodatnich, wynik za ostatnie 12 miesięcy na poziomie +18,8% jest jednym z najwyższych w jego blisko 10-letniej historii. Lista rozwiązań, które wykazały 100% skuteczność (tabela 1a), pozostała bez zmian i liczy 8 funduszy. Lista tych, które mają ponad 90% skuteczność powiększyła się natomiast o Ipopema Opportunity FIZ. Fundusz ten od 22 miesięcy kończy wszystkie 12-miesięczne stopy zwrotu na plusie i jeśli utrzyma ten stan, już niedługo trafi do czołówki. Celem funduszu jest generowanie dodatnich kwartalnych stóp zwrotu i wyników rocznych rzędu 5-15%. Ostatnie 22 roczne wyniki (przesuwane co miesiąc) wahały się od +1,6% do +8,4% w styczniu. Do czołówki zestawienia mają szansę trafić już w przyszłym miesiącu także dwa fundusze z oferty BPH TFI - BPH FIO Strategii Akcyjnej oraz BPH Selektywny. W lutowym raporcie w analizie przestanie się liczyć słaby wynik z okresu luty 2014-luty 2015. Od tego czasu wszystkie 23 roczne stopy zwrotu przesuwane co miesiąc były dodatnie. W przypadku pierwszego funduszu wahały się między +0,2% a +11,1% (w styczniu 2017), a drugiego od +0,4% do +6,7%. - 8 funduszy zakończyło wszystkie 12- miesięczne analizowane okresy na plusie (100% skuteczności) Nie dla wszystkich funduszy ostatni rok był udany. Stratę w tym okresie poniosły: Noble Fund Macro Total Return FIZ, który jako jedyny fundusz ma wszystkie 24 roczne okresy przesuwane co miesiąc zakończone stratą, Superfund Alternatywny -20,2%, Allianz Discovery FIZ seria A -5,3%, Opera FIZ-2,1% i Skarbiec Market Neutral -2,0%. Dużo się dzieje w zestawieniu funduszy młodszych, działających krócej niż 3 lata. Na 36 podmiotów wycenianych min. raz w miesiącu, aż 24 zakończyło wszystkie roczne okresy z dodatnim wynikiem. Dla kilku z nich ostatnie 12 miesięcy było najlepsze w historii. PZU FIZ Akcji Focus zarobił w tym czasie +38,2%, 89th Avenue Fund No 1 FIZ +25,8%, Trigon XVI FIZ +21,2%, a Trigon Polskie Perły +17,5%. Dla siedmiu funduszy działających poniżej 3 lat, ostatnie 12 miesięcy zakończyło się ze stratą. Dla HFT Global Invest FIZ był to pierwszy ujemny okres. W przypadku Metrum FIZ, który ma za sobą zdecydowanie dłuższy czas działania, był to najgorszy okres w jego historii strata przekroczyła -10%. Z kolei dla czterech innych funduszy ujemny wynik za ostatnie 12 miesięcy nie był niczym nowym. Słabą serię wydłużyły Noble Fund Long Short FIZ, Skarbiec Magna FIZ, Medyczny Publiczny FIZ oraz InValue FIZ. Ostatni z wymienionych notuje sukcesywną poprawę. Dzięki lepszym wynikom z ostatnich miesięcy, roczna strata skurczyła się do -1,0%. Copyright by Analizy Online S.A. www.analizy.pl 2
TABELA 1b: Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (wycenianych min. raz w miesiącu) dane na 31.01.2017 fundusze, które działają krócej niż 3 lata rolowanych 12-mies. stóp zwrotu w ost. 36 mies. od pocz. dział. data uruchomienia funduszu ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Nowej Europy 22 22 100% 13,5% kwi 14 ALTUS Optymalnego Wzrostu 22 22 100% 10,9% kwi 14 Trigon Polskie Perły FIZ 21 21 100% 40,1% maj 14 FWR Selektywny FIZ 20 20 100% 7,3% cze 14 Raiffeisen Aktywnego Inwestowania 19 19 100% 21,9% lip 14 Opoka Neutral 18 18 100% 18,1% sie 14 Ipopema Global Bonds FIZ 17 17 100% 9,5% wrz 14 Solution One FIZ seria A 16 16 100% 22,5% paź 14 Global Bond FIZ 14 14 100% 6,6% gru 14 Macro FIZ 14 14 100% 10,8% gru 14 Opoka Alfa 13 13 100% 14,3% sty 15 Trigon XVI FIZ 13 13 100% 34,7% sty 15 UniAbsolute Return Dłużny FIZ 13 13 100% 4,9% sty 15 PKO Europa Wschód-Zachód FIZ seria B 9 9 100% 11,5% maj 15 BPH Superior Selektywny 8 8 100% 12,3% cze 15 Insignis FIZ 8 8 100% 28,9% cze 15 Pioneer Alternatywny - Absolutnej Stopy Zwrotu 8 8 100% 4,1% cze 15 PZU FIZ Akord 8 8 100% 9,9% cze 15 89th Avenue Fund No 1 FIZ 6 6 100% 26,2% sie 15 UniAbsolute Return Akcyjny FIZ 6 6 100% 16,8% sie 15 FIAR Fixed Income Absolute Return FIZ 3 3 100% 5,0% lis 15 OPTI Absolute Return FIZ 3 3 100% 7,3% lis 15 PZU FIZ Akcji Focus 2 2 100% 36,8% gru 15 QUERCUS Multistrategy FIZ 2 2 100% 8,6% gru 15 Skarbiec MultiAsset FIZ 11 10 91% 10,2% mar 15 SGB Zagraniczny 5 4 80% 2,4% wrz 15 NN (L) Stabilny Globalnej Alokacji 23 18 78% 17,6% mar 14 HFT Global Invest FIZ 4 3 75% 7,3% paź 15 Aviva Oszczędnościowy 3 2 67% -0,1% lis 15 Raiffeisen Globalnych Możliwości 19 9 47% 5,8% lip 14 HFT Algorytmiczny FIZ 4 1 25% 7,1% paź 15 Metrum FIZ 20 4 20% -12,0% cze 14 InValue FIZ 6 0 0% -2,4% sie 15 Medyczny Publiczny FIZ 3 0 0% -5,5% lis 15 Noble Fund Long Short FIZ 10 0 0% -11,6% kwi 15 Skarbiec Magna FIZ 2 0 0% -7,1% gru 15 Źródło: Analizy Online liczba dodatnich 12-mies. stóp zwrotu (ich udział proc.) Copyright by Analizy Online S.A. www.analizy.pl 3
TABELA 2: Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu, wycenianych kwartalnie dane na 31.12.2016 fundusze rolowanych 12-mies. stóp zwrotu w okresie 36- mies. (maks. 8) czy wyższa od 3-letnia stopy zwrotu depozytów* CORUM Opportunity Absolute Return FIZ 8 8 100% 41,1% tak Trigon Quantum Absolute Return FIZ 8 8 100% 35,8% tak Opoka One FIZ 8 8 100% 21,0% tak QUERCUS Absolute Return FIZ 8 8 100% 8,4% tak QUERCUS Absolutnego Zwrotu FIZ 8 8 100% 5,6% tak PKO Globalnej Strategii FIZ 8 7 88% 9,5% tak Acer Aggressive FIZ 8 6 75% 45,1% tak Open Finance Absolute Return FIZ 8 6 75% 36,3% tak CORUM Absolute Return FIZ 8 6 75% 6,2% tak Allianz Long-Short Strategy FIZ seria A 8 4 50% 0,2% nie Andromeda FIZ seria B 8 4 50% -12,3% nie fundusze, które działają krócej niż 3 lata rolowanych 12-mies. stóp zwrotu w ost. 36 mies. (maks. 8) od pocz. dział. data uruchomienia funduszu CP Private Equity 6 6 100% 39,9% wrz 14 CP Absolute Return 6 6 100% 31,7% wrz 14 PKO Strategii Obligacyjnych FIZ 8 7 88% 5,8% mar 14 Trigon Quantum Arbitrage FIZ 3 1 33% 1,5% maj 15 Allianz Long-Short Strategy FIZ seria B 2 0 0% -0,2% wrz 15 * indeks dla depozytów - subindeks oparty na rentowności mies. lokat międzybankowych (po stawce WIBID 1M) Źródło: Analizy Online liczba dodatnich 12- mies. stóp zwrotu liczba dodatnich 12-mies. stóp zwrotu (ich udział proc.) Zespół Analiz Online Copyright by Analizy Online S.A. www.analizy.pl 4
Metodologia Głównym celem funduszy absolutnej stopy zwrotu jest osiąganie dodatnich wyników w założonym horyzoncie. Inwestorzy zazwyczaj oczekują, że będzie on co najmniej 12-miesięczny. Różnice w założonych celach oraz elastyczna polityka inwestycyjna tego typu rozwiązań utrudniają proste porównywanie ich wyników. Głównym celem analizy funduszy absolutnej stopy zwrotu jest zbadanie jak często dany fundusz osiąga dodatnie wyniki w 12-miesięcznych okresach. Metodologia badania skuteczności funduszy absolutnej stopy zwrotu badany okres 1 2 3 22 23 24 sie 13 wrz 13 paź 13 lis 13 gru 13 sty 14 lut 14 mar 14 kwi 14 maj 14 cze 14 lip 14 sie 14 wrz 14 od 31 lipca 2013 r. do 31 lipca 2014 r. od 31 sierpnia 2013 r. do 31 sierpnia 2014 r. od 31 września 2013 r. do 31 września 2014 r. maj 15 cze 15 lip 15 sie 15 wrz 15 paź 15 lis 15 gru 15 sty 16 lut 16 mar 16 kwi 16 maj 16 cze 16 od 30 kwietnia 2015 r. do 30 kwietina 2016 r. od 31 maja 2015 r. do 31 maja 2016 r. od 30 czerwca 2015 r. do 30 czerwca 2016 r. W raporcie prezentujemy fundusze sklasyfikowane przez nas w segmencie absolutnej stopy zwrotu, które są wyceniane w PLN, publikują wyceny i nie ogłosiły likwidacji. Badanie polega na analizie wszystkich rocznych stóp zwrotu w horyzoncie ostatnich 3 lat, przesuwanych co miesiąc, czyli łącznie maksymalnie 24 rocznych okresów. Przykład: dla danych na koniec czerwca 2016 r. były to 24 roczne okresy w horyzoncie od końca lipca 2013r. do końca czerwca 2016 r., przesuwane co miesiąc (patrz wykres). Fundusze posegregowane są wg udziału dodatnich 12-miesięcznych okresów w badanym horyzoncie (im więcej, tym lepiej). W przypadku takiego samego udziału o pozycji w tabeli decyduje liczba dodatnich okresów w badanym horyzoncie, a następnie za okres 3 lat. W przypadku funduszy działających krócej od założonego 3-letniego horyzontu podajemy dostępną ilość okresów, a pozostałe kryteria pozostają bez zmian. Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu, które publikują wyceny rzadziej niż raz w miesiącu, zmierzyliśmy analizując wszystkie roczne stopy zwrotu w horyzoncie ostatnich 3 lat, przesuwanych co kwartał, czyli łącznie maksymalnie 8 rocznych okresów. W przypadku funduszy działających krócej od założonego horyzontu podajemy dostępną ilość okresów, a pozostałe kryteria pozostają bez zmian. Copyright by Analizy Online S.A. www.analizy.pl 5
Kontakt Jeżeli zainteresował Cię temat poruszony w raporcie i szukasz więcej informacji o nim - skontaktuj się z nami. Dział Analiz 22/431-82-94 analizy@analizy.pl Dział Sprzedaży 22/431-82-96 sprzedaz@analizy.pl Dział Rozwoju i Marketingu 22/431-82-97 marketing@analizy.pl Dział Pozyskiwania i Przetwarzania Danych 22/431-82-98 dane@analizy.pl Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych instytucji zbiorowego lokowania środków: funduszy inwestycyjnych, emerytalnych oraz ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych). W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności działań zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy. Działalności firmy obejmuje również monitoring rynku produktów strukturyzowanych, zmian akcjonariatu polskich spółek publicznych oraz analizę rynku polskich papierów dłużnych. Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online SA za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny. Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z metodologią stosowaną przez Analizy Online SA, które mogą odbiegać od danych rzeczywistych. Spółka Analizy Online SA nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku Klientów spółki Analizy Online SA, którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online SA. Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, Internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części, jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online SA. Copyright by Analizy Online S.A. www.analizy.pl 6