Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (październik 2016)

Transkrypt

1 FUNDUSZE INWESTYCYJNE Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (październik 2016) 8 listopada 2016 Październik upłynął pod znakiem sporej zmienności. O ile można było sporo zarobić na rynku japońskim (Nikkei ,9%) czy brazylijskim (Bovespa +11,2%), o tyle rynek amerykański nie rozpieszczał inwestorów. Tracił w miarę poprawy notowań Donalda Trumpa w sondażach przedwyborczych i ostatecznie indeks S&P 500skończył -1,9% pod kreską. Lepiej wypadły europejskie indeksy giełdowe. Niemiecki DAX wzrósł +1,5%, a turecki BIST100 o +2,7%. Również inwestujący na krajowym rynku mieli powody do zadowolenia, indeks szerokiego rynku WIG zyskał +4,4%. Różnice w zachowaniu poszczególnych rynków znalazły odzwierciedlenie w wynikach funduszy absolutnej stopy zwrotu, charakteryzujących się szerokim spektrum inwestycyjnym. Podczas gdy część funduszy zakończyła miesiąc z bardzo dobrymi wynikami: Opera Za 3 Grosze FIZ (+5,6%), Sniper FIZ (+4,3%), czy PZU FIZ Akcji Focus (+2,8%), inne sporo straciły: Superfund Alternatywny (Superfund SFIO Portfelowy) -5,1%, Medyczny Publiczny FIZ -5,0%, a InValue FIZ -4,9%. Jednak to nie miesięczny wynik jest najważniejszy, ale realizacja celu, jakim jest osiąganie dodatnich wyników niezależnie od warunków rynkowych, w dodatku w sposób regularny. Dla przykładu pierwszy z wymienionych funduszy ma za sobą bardzo udany miesiąc, ale w skali roku traci aż -16,5%, w dodatku na 24 analizowane okresy 12-miesięczne, aż 19 zakończył ze stratą. - Blisko 60% dostępnych na rynku funduszy absolute return osiągnęło wyniki wyższe od stopy zwrotu z depozytów Dlatego też w naszym comiesięcznym raporcie skupiamy się na ocenie skuteczności funduszy absolutnej stopy zwrotu pod kątem regularnego wypracowania dodatnich wyników. W badaniu sprawdzamy, jak często w ciągu ostatnich 3 lat fundusze wypracowały zysk w 12- miesięcznych okresach przesuwanych co miesiąc. Ponadto 3-letni wynik porównujemy ze stopą zwrotu indeksu opartego na WIBID1M, czyli odzwierciedlającego rynek depozytów. Działające na rynku fundusze podzieliliśmy na dwie grupy. Pierwszą tworzą produkty, które są wyceniane co najmniej raz w miesiącu, a drugą rzadziej, czyli przynajmniej raz na kwartał. W pierwszej z wymienionych grup na czele naszego zestawienia utrzymują się fundusze InReturn FIZ (zarządzany przez Time Asset Management) oraz ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Dłużny (FIO Parasolowy). To jedyne rozwiązania, działające min. 3 lata, które zdołały zakończyć każdy ze zbadanych przez nas 12-miesięcznych okresów z zyskiem. Jednak różnią się one między sobą. Podczas gdy InReturn FIZ charakteryzuje się wysoką zmiennością miesięcznych wyników (wahają się między -7% a +12% ), to ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Dłużny (FIO Parasolowy) zachowuje się zdecydowanie bardziej stabilnie. Wśród funduszy wycenianych co najmniej raz w miesiącu niezmiennie wyróżniają się także inne produkty z oferty Altus TFI, z których trzy miały tylko 1 okres z 24 analizowanych z ujemnym wynikiem. Wysoko w zestawieniu jest także QUERCUS Stabilny (Parasolowy SFIO), który na miesięczne okresy, tylko 2 zakończył z ujemnym wynikiem. W dodatku słabszy okres miał w 2014 roku, co oznacza, że jeśli utrzyma dobrą formę, to za trzy miesiące znajdzie się w gronie liderów ze 100% skutecznością zarządzania. Ostatnie dwa miejsca w tabeli zajmują najdłużej działające na rynku - Investor FIZ oraz wspomniana Opera Za 3 Grosze FIZ. Oba fundusze na 24 analizowane roczne stopy zwrotu (przesuwane co miesiąc), tylko 2 zakończyły na plusie. Copyright by Analizy Online S.A. 1

2 TABELA 1: Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (wycenianych min. raz w miesiącu) dane na fundusze czy wyższa od 3-letnia stopy zwrotu depozytów* InReturn FIZ % 22,3% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Dłużny (FIO Parasolowy % 12,4% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ Rynku Polskiego % 21,1% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynku Polskiego (ALTUS % 18,3% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynków Zagranicznych % 18,3% tak QUERCUS Stabilny (Parasolowy SFIO) % 19,0% tak PZU FIZ Forte % 15,7% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ Obligacji % 9,3% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynku Polskiego (FIO Pa % 9,1% tak BPH FIO Strategii Akcyjnej % 8,2% tak BPH Selektywny (BPH FIO Parasolowy) % 7,3% tak Skarbiec Market Neutral (Skarbiec FIO) % 10,4% tak Ipopema Opportunity FIZ % -2,9% nie BPH FIZ Multi Inwestycja % 7,9% tak QUERCUS Selektywny (Parasolowy SFIO) % 6,0% tak Millennium Absolute Return (Millennium SFIO) % 7,6% tak Ipopema Global Macro FIZ % 3,1% nie ALTUS FIZ GlobAl % 3,8% nie Ipopema Makro Alokacji (Ipopema SFIO) % 0,9% nie Noble Fund Opportunity FIZ % 7,0% tak Noble Fund Global Return (Noble Funds FIO) % -0,7% nie Opera Alfa-plus.pl (Opera SFIO) % 3,7% nie Provide Able 2 Trend FIZ % -2,1% nie Investor Absolute Return FIZ % -3,6% nie AGIO Globalny (AGIO SFIO) % -14,3% nie Total FIZ % -27,5% nie Investor FIZ % -13,4% nie Opera Za 3 Grosze FIZ % -34,3% nie * indeks dla depozytów - subindeks oparty na rentowności mies. lokat międzybankowych (po stawce WIBID 1M) fundusze, które działają krócej niż 3 lata od pocz. dział. data uruchomienia funduszu Trigon Quantum Neutral FIZ % 30,9% sty 14 ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Nowej Europy (FIO Para % 10,6% kwi 14 Trigon Polskie Perły FIZ % 34,0% maj 14 Raiffeisen Aktywnego Inwestowania (Raiffeisen SFIO Pa % 19,6% lip 14 Opoka Neutral (Opoka Omega FIZ) % 16,2% paź 14 Opoka Alfa (Opoka Omega FIZ) % 11,1% gru 14 Macro FIZ % 9,6% gru 14 Global Bond FIZ % 5,0% gru 14 UniAbsolute Return Dłużny FIZ % 4,5% sty 15 Insignis FIZ % 27,4% cze 15 BPH Superior Selektywny (BPH Superior FIO) % 11,6% cze 15 PZU FIZ Akord % 9,1% cze 15 Pioneer Alternatywny - Absolutnej Stopy Zwrotu (Pione % 2,4% cze 15 89th Avenue Fund No 1 FIZ % 15,3% sie 15 UniAbsolute Return Akcyjny FIZ % 14,7% sie 15 SGB Zagraniczny (UniFundusze SFIO) % 0,6% wrz 15 Skarbiec MultiAsset FIZ % 9,0% mar 15 NN (L) Stabilny Globalnej Alokacji (NN SFIO) % 15,9% mar 14 Skarbiec Market Opportunities (Skarbiec FIO) % 19,3% lut 14 Superfund Alternatywny (Superfund SFIO Portfelowy) % -6,3% gru 13 ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ GlobAl % 4,9% lut 14 Raiffeisen Globalnych Możliwości (Raiffeisen SFIO Paras % 3,2% lip 14 Metrum FIZ % -8,1% cze 14 Noble Fund Long Short FIZ 7 0 0% -12,6% kwi 15 Zdecydowanie lepiej radzą sobie młodsze fundusze, które działają krócej niż 3 lata. Na 24 fundusze wyceniane co najmniej raz w miesiącu aż 16 wszystkie roczne okresy (przesuwane Copyright by Analizy Online S.A. 2

3 co miesiąc) w swojej historii zakończyły z dodatnim wynikiem. Jeden z nich - Trigon Quantum Neutral FIZ już za dwa miesiące, dzięki wystarczająco długiej historii trafi do zestawienia podstawowego i jeśli utrzyma formę znajdzie się w gronie liderów rynku. Najgorzej wygląda sytuacja Noble Fund Long Short FIZ, który żadnego z 7 rocznych okresów nie zakończył z zyskiem. TABELA 2: Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu, wycenianych kwartalnie dane na fundusze rolowanych 12-mies. stóp zwrotu w okresie 36- mies. (maks. 8) czy wyższa od 3-letnia stopy zwrotu depozytów* Trigon Quantum Absolute Return FIZ % 43,0% tak CORUM Opportunity Absolute Return FIZ % 39,7% tak Opoka One FIZ % 17,3% tak QUERCUS Absolute Return FIZ % 14,2% tak QUERCUS Absolutnego Zwrotu FIZ % 8,5% tak PKO Globalnej Strategii FIZ % 6,9% tak Acer Aggressive FIZ % 51,2% tak Open Finance Absolute Return FIZ % 25,7% tak CORUM Absolute Return FIZ % 24,5% tak Allianz Long-Short Strategy FIZ seria A % 0,3% nie Andromeda FIZ seria A % -8,1% nie Opera FIZ % -11,4% nie Eques Total Return FIZ** % -0,5% nie Andromeda FIZ seria B % -10,5% nie fundusze, które działają krócej niż 3 lata (maks. 8) od pocz. dział. data uruchomienia funduszu CP Private Equity % 42,4% wrz 14 CP Absolute Return % 34,3% wrz 14 PKO Strategii Obligacyjnych FIZ % 5,7% mar 14 Trigon Quantum Arbitrage FIZ 2 0 0% 0,2% cze 15 * indeks dla depozytów - subindeks oparty na rentowności mies. lokat międzybankowych (po stawce WIBID 1M) ** funduszu Eques Total Return FIZ za okres od r. do r. 12- mies. stóp zwrotu Wśród funduszy absolutnej stopy zwrotu, które publikują wyceny rzadziej niż raz w miesiącu pod względem powtarzalności dodatnich wyników w ujęciu rocznym wyróżniają się Trigon Quantum Absolute Return FIZ, Corum Opportunity Absolute Return FIZ oraz Opoka One FIZ. Każdy z nich zakończył osiem ostatnich rocznych okresów z dodatnim wynikiem (dane na koniec września br.). Aktualizacji wyników dokonamy w raporcie grudniowym. W ciągu ostatnich trzech lat blisko 60% strategii absolutnej stopy zwrotu (działających odpowiednio długo) z oferty krajowych TFI zdołało osiągnąć wyższy zysk od depozytu (5,55% indeksu WIBID 1M). W tym czasie indeks szerokiego rynku WIG stracił -8,3%. Zespół Analiz Online Copyright by Analizy Online S.A. 3

4 Metodologia Głównym celem funduszy absolutnej stopy zwrotu jest osiąganie dodatnich wyników w założonym horyzoncie. Inwestorzy zazwyczaj oczekują, że będzie on co najmniej 12-miesięczny. Różnice w założonych celach oraz elastyczna polityka inwestycyjna tego typu rozwiązań utrudniają proste porównywanie ich wyników. Głównym celem analizy funduszy absolutnej stopy zwrotu jest zbadanie jak często dany fundusz osiąga dodatnie wyniki w 12-miesięcznych okresach. Metodologia badania skuteczności funduszy absolutnej stopy zwrotu badany okres sie 13 wrz 13 paź 13 lis 13 gru 13 sty 14 lut 14 mar 14 kwi 14 maj 14 cze 14 lip 14 sie 14 wrz 14 od 31 lipca 2013 r. do 31 lipca 2014 r. od 31 sierpnia 2013 r. do 31 sierpnia 2014 r. od 31 września 2013 r. do 31 września 2014 r. maj 15 cze 15 lip 15 sie 15 wrz 15 paź 15 lis 15 gru 15 sty 16 lut 16 mar 16 kwi 16 maj 16 cze 16 od 30 kwietnia 2015 r. do 30 kwietina 2016 r. od 31 maja 2015 r. do 31 maja 2016 r. od 30 czerwca 2015 r. do 30 czerwca 2016 r. W raporcie prezentujemy fundusze sklasyfikowane przez nas w segmencie absolutnej stopy zwrotu, które są wyceniane w PLN, publikują wyceny i nie ogłosiły likwidacji. Badanie polega na analizie wszystkich rocznych stóp zwrotu w horyzoncie ostatnich 3 lat, przesuwanych co miesiąc, czyli łącznie maksymalnie 24 rocznych okresów. Przykład: dla danych na koniec czerwca 2016 r. były to 24 roczne okresy w horyzoncie od końca lipca 2013r. do końca czerwca 2016 r., przesuwane co miesiąc (patrz wykres). Fundusze posegregowane są wg udziału dodatnich 12-miesięcznych okresów w badanym horyzoncie (im więcej, tym lepiej). W przypadku takiego samego udziału o pozycji w tabeli decyduje okresów w badanym horyzoncie, a następnie za okres 3 lat. W przypadku funduszy działających krócej od założonego 3-letniego horyzontu podajemy dostępną ilość okresów, a pozostałe kryteria pozostają bez zmian. Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu, które publikują wyceny rzadziej niż raz w miesiącu, zmierzyliśmy analizując wszystkie roczne stopy zwrotu w horyzoncie ostatnich 3 lat, przesuwanych co kwartał, czyli łącznie maksymalnie 8 rocznych okresów. W przypadku funduszy działających krócej od założonego horyzontu podajemy dostępną ilość okresów, a pozostałe kryteria pozostają bez zmian. Copyright by Analizy Online S.A. 4

5 Kontakt Jeżeli zainteresował Cię temat poruszony w raporcie i szukasz więcej informacji o nim - skontaktuj się z nami. Dział Analiz 22/ analizy@analizy.pl Dział Sprzedaży 22/ sprzedaz@analizy.pl Dział Rozwoju i Marketingu 22/ marketing@analizy.pl Dział Pozyskiwania i Przetwarzania Danych 22/ dane@analizy.pl Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych instytucji zbiorowego lokowania środków: funduszy inwestycyjnych, emerytalnych oraz ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych). W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności działań zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy. Działalności firmy obejmuje również monitoring rynku produktów strukturyzowanych, zmian akcjonariatu polskich spółek publicznych oraz analizę rynku polskich papierów dłużnych. Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online SA za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny. Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z metodologią stosowaną przez Analizy Online SA, które mogą odbiegać od danych rzeczywistych. Spółka Analizy Online SA nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku Klientów spółki Analizy Online SA, którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online SA. Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, Internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części, jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online SA. Copyright by Analizy Online S.A. 5