Inżynieria Finansowa: 2. Ceny terminowe i prosta replikacja
|
|
- Wacław Skiba
- 6 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Inżynieria Finansowa: 2. Ceny terminowe i prosta replikacja Piotr Bańbuła Katedra Ekonomii Ilościowej, KAE Październik 2017 r. Warszawa, Szkoła Główna Handlowa
2 Zadanie z ostatniego wykładu: ustal cenę terminową Akcja przynosząca dochód w postaci dywidandy Bieżąca cena akcji notowanej na giełdzie to S t = 100 PLN. Stopa, po których możemy aktualnie pożyczać i lokować to 5% Akcja przynosi dywidandę w wyokości 5 za pół roku Jako powinna być obecna cena terminowa na okres 1 roku? Naszym celem jest stworzenie strategii, która da nam 1 akcję za rok po dziś ustalonej cenie. t +1 akcja -F PLN? F 0,1Y =?
3 Replikacja - schemat Pożyczka w wysokości S(t) po stopie r(t,) t +100 PLN Zakup akcji na rynku kasowym po cenie bieżącej S(t) W rezultacie w czasie : (i) mamy akcję, (ii) dywidendę (iii) płacimy koszt pożyczki t t -S(t) PLN Dywidenda 5 PLN t1 -[S(t) R(t,)] PLN -[100 1,05] PLN 1 akcja [D(t1) R(t1,)] PLN = [5 1,025] PLN 1 akcja -[100 1,05] PLN
4 Pytanie: co stanie się z ceną akcji po wypłacie dywidendy? Czym jest akcja? Instrumentem udziałowym dającym prawa do przyszłych dywidend. Jej wartość zależy od wartości strumienia dywidend. Po wypłacie dywidendy (w ostatnim dniu prawa do dywidendy) jej wartość spada o wypłacona wartość. Cena akcji t t 1 akcja Dywidenda 5 PLN
5 Replikacja - schemat Instrument pochodny daje nam tylko akcję bez dywidendy. Cena akcji w czasie t0 uwzględnia wartość dywidendy. t Replikacja D R(t1,) 1 akcja -[S(t) R(t,)S()] PLN = -[100 1,05] PLN t Instrument pochodny F PLN -1 akcja Gdyby F t, = S t f(r t,, t)) = 100 1,05 = 105 byłby możliwy arbitraż, bo sprzedawcy kontraktu terminowego zawsze zostawałaby dywidenda.
6 Nie-arbitrażowa cena terminowa Cena terminowa dla akcji wypłacającej (znane) dywidendy: F t, = S t f(r t,, t)) k i=1 D tk f(r t k,, t k )) Cena terminowa na okres Cena bieżąca Narosłe odsetki od pożytki w okresie (-t) Dywidendy w czasie trwania kontraktu Narosłe odsetki od wartości dywidend złożonych na depozyt (-tk) Nasz przykład: F t, = % ,5% = 99,875
7 Proces cenowy a ceny instrumentów pochodnych Źródło: Bloomberg
8 Wypłata Wypłata Proces cenowy a ceny instrumentów pochodnych 1. Cena instrumentu pochodnego w terminie zapadalności jest liniowo zależna od bazowego statyczna replikacja K Kurs (S) w terminie zapadalności Cały portfel konstruujemy w czasie t0, w czasie daje wypłatę identyczną z instrumentem pochodnym. Znajomość procesu cenowego instrumentu bazowego nie ma znaczenia. Przykład: kursy terminowe (akcji, fx, %), IRS, 2. Cena instrumentu pochodnego w terminie zapadalności nieliniowo zależna od ceny instrumentu bazowego dynamiczna replikacja K Kurs (S) w terminie zapadalności Skład portfela replikującego zmienia się na przestrzeni czasu (ciągle dokonujemy jego zmian), by w terminie dał wypłatę identyczną z instrumentem pochodnym. Proces cenowy instrumentu bazowego ma znaczenie musimy coś o nim wiedzieć (a raczej założyć). Przykład: opcje
9 Kontrakty terminowe - schemat Zakupu akcji na rynku kasowym po cenie S(t) t +1 akcja -S PLN Zakup akcji na rynku terminowym po kursie F(t,) t +1 akcja -F PLN Zakup na rynku terminowym to przesunięty w czasie zakup na rynku kasowym
10 Kontrakty terminowe Forward i Futures Kurs terminowy F(t,) Czytamy: cena F ustalana w czasie t na moment Kontrakt terminowy Rynek międzybankowy (Over-the-Counter, OC) FORWARD Rynek giełdowy FUURES ermin zapadalności Dowolny Wystandaryzowany, zwykle do 1Y, płynny do 3-6M Ilość aktywu Rozliczenie Ryzyko kredytowe Dowolna, potencjalnie duża Z dostawą aktywu lub gotówkowe, w terminie zapadalności Ekspozycja na ryzyko kontrahenta Wystandaryzowana, mała dla 1 kontraktu Zwykle gotówkowe, dzienne rozliczanie zysków i strat Brak ekspozycji na ryzyko kontrahenta, a jedynie na (b.małe) ryzyko izby rozliczeniowej (CCP)
11 Kontrakty futures na GPW Forward Wig20 H (H - marzec; M czerwiec, U wrzesień, Z grudzień) rok 2017 mnożnik 20 zł
12 Kontrakty futures na GPW: depozyty Wartość depozytów zabezpieczających podaje Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych (KDPW) wg metody SPAN ( WIG20 KDPW Biura maklerskie Depozyt wstępny 7,3% ~120% KDPW=8,8% Depozyt właściwy 7,3% 7,3% Przykład: 3 marca 2017 r., FW20U1720, wartość indeksu: 2235, pozycja długa Depozyt wstępny: wartość indeksu * mnożnik * depozyt = 2235 * 20 zł * 8,8% = zł 6 marca 2017 r., wartość indeksu: 2150 (-3,8%) Zysk/Strata: ( )*20 zł = zł Środki w depozycie: zł 1700 zł = 2215 zł Depozyt właściwy: 2150 * 20 zł * 7,3% = zł Margin call: zł 2215 zł = 924 zł
13 Walutowe kontrakty terminowe - schemat Pożyczka L(t,) w PLN po stopie r(pln) t +4,2 PLN -4,2 PLN+odsetki Zakupu EUR za PLN na rynku kasowym S(t) t +1 EUR -4,2 PLN Depozyt D(t,) w EUR po stopie r(eur) t -1 EUR Dodajemy wszystkie przepływy +1 EUR+odsetki t +1 EUR+odsetki -(4,2 PLN+odsetki) Zakup EUR/PLN na rynku terminowym po kursie F(t,)
14 Walutowe kontrakty terminowe Kurs terminowy [Zakup EUR za PLN na termin]=[pożyczka PLN]+[kupno EUR za PLN spot]+[depozyt EUR] Kurs terminowy F cur1/cur2 t, = S t (1 + r cur2(t, ) t, cur2 ) (1 + r cur1 (t, ) t, cur1 )) = S t + sp t, cur2 oznacza długość okresu odsetkowego (-t) liczoną wg panującej na danym rynku konwencji (szerzej patrz stopy procentowe poniżej). Punkty swapowe odzwierciedlają różnice w stopach procentowych pomiędzy krajami.
15 Kontrakty terminowe: podstawowe cechy Instrument symetryczny Handlowany na rynku nieregulowanym (OC) Rozliczenie na zakończenie kontraktu (czyli zapad.+2d) Statyczna replikacja Cena liniowo zależny od ceny instrumentu bazowego Wartość w terminie zapadalności: V = m(s F t, ) m=+1 długa pozycja, m=-1 krótka, S() cena rynkowa w terminie zapadalności, F(t,) ustalona w czasie t cena na czas Wartość na początku: 0
16 Walutowe kontrakty terminowe- konwencja Kwotowanie CUR1 waluta bazowa S=CUR1/CUR2 CUR2 waluta kwotowana Kwotowanie bezpośrednie (direct quotation) - dominuje CUR1/CUR2 ilość waluty CUR2 za CUR1 Kwotowanie pośrednie (indirect quotation) CUR1/CUR2 ilość waluty CUR1 za CUR2 Jak rozpoznać? Zwykle decyduje starszeństwo walut: EUR, GBP, AUD, NZD, USD, CAD, CHF, JPY EUR/PLN=4,1520: 4,1520 PLN za 1 EUR USD/GBP=1,2540: 1,2540 USD za 1 GBP (kwotowanie pośrednie, gdyż GBP jest uprzywilejowany względem USD)
17 Walutowe kontrakty terminowe-konwencja Kwotowanie widełek kupna-sprzedaży (bid-ask spread) F t, = S t +/ sp gdzie sp to punkty swapowe, czyli 1/10000 waluty kwotowanej EUR/PLN Bid (kupno bazowej przez kwotującego) S(t) 4,2205 4,2270 F(t,) Ask (sprzedaż bazowej przez kwotującego) sp(bid)<sp(ask): + czyli 4,2230 czyli 4,2305 F(t,) sp(bid)>sp(ask): - czyli 4,2195 czyli 4,2280 4,2205/70 market maker zapłaci nam 4,2205 PLN kupując od nas 1 EUR i zażąda 4,2270 PLN sprzedając nam 1 EUR
18 Kursy krzyżowe S CUR1/CUR2 = S CUR1/CUR3 S CUR2/CUR3 = S CUR1/CUR3 S CUR3/CUR2 S(CUR1/CUR2)_bid=S(CUR1/CUR3)_bid/S(CUR2/CUR3)_ask S(CUR1/CUR2)_ask=S(CUR1/CUR3)_ask/S(CUR2/CUR3)_bid Bid (kupno bazowej) GBP/PLN = EUR/PLN EUR/GBP Ask (sprzedaż bazowej) EUR/PLN 4,2205 4,2270 EUR/GBP 0,8525 0,8527 GBP/PLN 4,2205/0,8527 =4,9496 4,2270/0,8525 =4,9581 (GBP/PLN)_bid=(EUR/PLN)_bid/(EUR/GBP)_ask (GBP/PLN)_ask=S(CUR1/CUR3)_ask/S(CUR2/CUR3)_bid
19 Ryzyko w kontrakcie terminowym Kontrakt terminowy Ryzyko 1 kontrahenta Replikacja Ryzyko szeregu kontrahentów Im mniej elementów, tym lepiej (+koszty transakcyjne) Nasz przykład: ryzyko kontrahentów OC ryzyko obligacji skarbowej Źródło: Wiki
20 Prostsza i tańsza synteza FX forward FX swap - bardzo płynny instrument (rynku pieniężnego) t +1 EUR +4,2 PLN + odsetki -4,2 PLN -1 EUR+odsetki Interpretacja 1: założenie depozytu w jednej walucie i zaciągnięcie pożyczki w drugiej Interpretacja 2: zakup (sprzedaż) waluty w transakcji spot i jej sprzedaż (zakup) w transakcji forward 2 transakcje (a nie 3): mniejsze koszty transakcyjne, mniejsze ryzyko kontrahentów Jak uzyskać FX forward? Fx_forward=FX_Swap+FX_spot
21 FX forward=fx swap+spot: przykład FX SWAP: [Zakup FX Swap EUR/PLN]= [kupno EUR za PLN spot]+[sprzedaż EUR za PLN na termin] Chcemy syntetyzować następującą transakcję: [Kupno EUR za PLN na termin] Pamiętamy, że {-kupno=sprzedaż; -sprzedaż=kupno} [Kupno EUR/PLN na termin]= -[kupno FX swap EUR/PLN]+[kupno EUR/PLN spot]= -([kupno EUR/PLN spot]+[sprzedaż EUR/PLN na termin])+[kupno EUR/PLN spot]= [sprzedaż EUR/PLN spot]+[kupno EUR/PLN na termin]+[kupno EUR za PLN spot]= [Kupno EUR za PLN na termin]
22 Zadanie Za 9 miesięcy musisz zapłacić EUR. Posiadasz konto PLN i konto EUR, gdzie możesz lokować pieniądze i zaciągać krótkoterminowe pożyczki (do 1Y), możesz też wymieniać EUR na PLN po kursie bieżącym. Kurs kasowy EUR/PLN bid 4,2500 4,2900 offer, r EUR bid 0,5% 1% offer, r PLN bid 1% 2% offer. Jak możesz zabezpieczyć ryzyko kursowe związane z płatnością za wakacje i ile wynoszą widełki kupna-sprzedaży kursu terminowe przy zadanym dostępie do rynku finansowego? Ile potrzebujesz dziś PLN by zabezpieczyć płatność w EUR na termin?
23 Zadanie Nie mamy dostępu do transakcji terminowej, musimy ją zreplikować. Replikacja zakupu EUR za PLN za 9M: 1. pożyczka w złotych na 9M, 2. zamiana otrzymanych PLN na EUR na rynku FX spot, 3. zdeponowanie EUR na 9M. PLN EUR/PLN EUR Ile złotych musimy pożyczyć? yle, by po 9M na rachunku EUR było EUR. 3. Depo EUR na 9M: X * (1+0,5%*(9/12))=1,5 mln EUR; X= ,015 EUR 2. Ile złotych (EUR/PLN): X*4,29 (offer) = ,904 zł 1. Pożyczka PLN na 9M: ,904 zł * (1+2%*(9/12))= zł Kurs terminowy zakup EUR/PLN (syntetyczny) = PLN/ EUR = 4,3381
24 Zadanie Nie mamy dostępu do transakcji terminowej, musimy ją zreplikować. Replikacja sprzedaży EUR za PLN za 9M: 1. pożyczka w euro na 9M, 2. zamiana EUR na PLN na rynku FX spot, 3. zdeponowanie PLN na 9M. EUR EUR/PLN PLN Ile EUR chcemy sprzedać za 9M? EUR. 3. Pożyczka EUR na 9M: X * (1+1%*(9/12))=1,5 mln EUR; X= ,747 EUR 2. Ile złotych (EUR/PLN): X*4,25 (bid) = zł 1. Depo PLN na 9M: zł * (1+1%*(9/12))= zł Kurs terminowy zakup EUR/PLN (syntetyczny) = PLN/ EUR = 4,2500
25 Zadanie Za 9 miesięcy musisz zapłacić EUR. Posiadasz konto PLN i konto EUR, gdzie możesz lokować pieniądze i zaciągać krótkoterminowe pożyczki (do 1Y), możesz też wymieniać EUR na PLN po kursie bieżącym. Kurs kasowy EUR/PLN bid 4,2500 4,2900 offer, r EUR bid 0,5% 1% offer, r PLN bid 1% 2% offer. Ile wynoszą widełki kupna-sprzedaży kursu terminowe przy zadanym dostępie do rynku finansowego? EUR/PLN 9M: 4,2500-4,3381 Ile potrzebujesz dziś PLN by zabezpieczyć płatność w EUR na termin? ,904 zł
Inżynieria Finansowa: 2. Ceny terminowe i prosta replikacja
Inżynieria Finansowa: 2. Ceny terminowe i prosta replikacja Piotr Bańbuła Katedra Ekonomii Ilościowej, KAE Marzec 2017 r. Warszawa, Szkoła Główna Handlowa Zadanie z ostatniego wykładu: ustal cenę terminową
Bardziej szczegółowoĆwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1
Ćwiczenia ZPI 1 Zysk/strata Zysk 1 3,89 4,19 4,33 Cena spot np. EURPLN Strata 1 Zysk/Strata nabywcy = Cena Spot Cena wykonania 2 Zysk/strata Zysk 1 Strata 1 3,89 4,19 4,33 Cena spot np. EURPLN Zysk/Strata
Bardziej szczegółowoForward kontrakt terminowy o charakterze rzeczywistym (z dostawą instrumentu bazowego).
Kontrakt terminowy (z ang. futures contract) to umowa pomiędzy dwiema stronami, z których jedna zobowiązuje się do kupna, a druga do sprzedaży, w określonym terminie w przyszłości (w tzw. dniu wygaśnięcia)
Bardziej szczegółowoInżynieria finansowa Wykład I Wstęp
Wykład I Wstęp Wydział Matematyki Informatyki i Mechaniki UW 4 października 2011 1 Podstawowe pojęcia Instrumenty i rynki finansowe 2 Instrumenty i rynki finansowe to dyscyplina, która zajmuje się analizą
Bardziej szczegółowoKontrakty terminowe na GPW Szkolenie dla uczestników XV edycji SIGG. Bogdan Kornacki - Dział Rozwoju Rynku GPW
Kontrakty terminowe na GPW Szkolenie dla uczestników XV edycji SIGG Bogdan Kornacki - Dział Rozwoju Rynku GPW Czym jest kontrakt terminowy? Kontrakt to umowa między 2 stronami Nabywca/wystawca zobowiązuje
Bardziej szczegółowoKontrakty terminowe w teorii i praktyce. Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego
Kontrakty terminowe w teorii i praktyce Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego Czym jest kontrakt terminowy? Kontrakt to umowa między 2 stronami Nabywca/sprzedawca zobowiązuje się do kupna/sprzedaży
Bardziej szczegółowoInstrumenty pochodne Instrumenty wbudowane
www.pwcacademy.pl Instrumenty pochodne Instrumenty wbudowane Jan Domanik Instrumenty pochodne ogólne zasady ujmowania i wyceny 2 Instrument pochodny definicja. to instrument finansowy: którego wartość
Bardziej szczegółowoOpcje - wprowadzenie. Mała powtórka: instrumenty liniowe. Anna Chmielewska, SGH,
Opcje - wprowadzenie Mała powtórka: instrumenty liniowe Punkt odniesienia dla rozliczania transakcji terminowej forward: ustalony wcześniej kurs terminowy. W dniu rozliczenia transakcji terminowej forward:
Bardziej szczegółowoKontrakty terminowe bez tajemnic. Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego
Kontrakty terminowe bez tajemnic Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego Agenda: ABC kontraktów terminowych Zasady obrotu kontraktami Depozyty zabezpieczające Zabezpieczanie i spekulacja Ryzyko inwestowania
Bardziej szczegółowoWycena equity derivatives notowanych na GPW w obliczu wysokiego ryzyka dywidendy
Instrumenty pochodne 2014 Wycena equity derivatives notowanych na GPW w obliczu wysokiego ryzyka dywidendy Jerzy Dzieża, WMS, AGH Kraków 28 maja 2014 (Instrumenty pochodne 2014 ) Wycena equity derivatives
Bardziej szczegółowoKontrakty terminowe na GPW
Kontrakty terminowe na GPW Czym jest kontrakt terminowy? Umowa między 2 stronami: nabywcą i sprzedawcą Nabywca zobowiązuje się do kupna instrumentu bazowego w określonym momencie w przyszłości po określonej
Bardziej szczegółowoInstrumenty pochodne - Zadania
Jerzy A. Dzieża Instrumenty pochodne - Zadania 27 marca 2011 roku Rozdział 1 Wprowadzenie 1.1. Zadania 1. Spekulant zajął krótką pozycję w kontrakcie forward USD/PLN zapadającym za 2 miesiące o nominale
Bardziej szczegółowoR NKI K I F I F N N NSOW OPCJE
RYNKI FINANSOWE OPCJE Wymagania dotyczące opcji Standard opcji Interpretacja nazw Sposoby ustalania ostatecznej ceny rozliczeniowej dla opcji na GPW OPCJE - definicja Kontrakt finansowy, w którym kupujący
Bardziej szczegółowomgr Katarzyna Niewińska; Wydział Zarządzania UW Ćwiczenia 7
Ćwiczenia 7 Historia instrumentów pochodnych Instrumenty pochodne powstały w celu zabezpieczenia podmiotów gospodarczych przed ryzykiem zmiany cen towarów. Transakcje na pniu Następnie ryzykiem rynkowym:
Bardziej szczegółowoĆwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1
Ćwiczenia ZPI 1 Zysk/strata Zysk 1 3,89 4,19 4,33 Cena spot np. EURPLN Strata 1 Zysk/Strata nabywcy = Cena Spot Cena wykonania 2 Zysk/strata Zysk 1 Strata 1 3,89 4,19 4,33 Cena spot np. EURPLN Zysk/Strata
Bardziej szczegółowoSystem finansowy gospodarki. Instrumenty pochodne Forward, Futures, Swapy
System finansowy gospodarki Instrumenty pochodne Forward, Futures, Swapy Rynki finansowe Rynek kasowy spot Ustalenie ceny i przeniesienie praw jest jednoczesne Rynek terminowy Termin przeniesienia praw
Bardziej szczegółowoOpcje. istota transakcji opcyjnych, rodzaje opcji, czynniki wpływające na wartość opcji (premii).
Opcje istota transakcji opcyjnych, rodzaje opcji, czynniki wpływające na wartość opcji (premii). 1 Mała powtórka: instrumenty liniowe Takie, w których funkcja wypłaty jest liniowa (np. forward, futures,
Bardziej szczegółowo8. Zarządzanie portfelem inwestycyjnym za pomocą instrumentów pochodnych Zabezpieczenie Spekulacja Arbitraż 9. Charakterystyka i teoria wyceny
8. Zarządzanie portfelem inwestycyjnym za pomocą instrumentów pochodnych Zabezpieczenie Spekulacja Arbitraż 9. Charakterystyka i teoria wyceny kontraktów terminowych Kontrakty forward FRA 1 Zadanie 1 Profil
Bardziej szczegółowoPowtórzenie. Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1
Powtórzenie Ćwiczenia ZPI 1 Zadanie 1. Średnia wartość stopy zwrotu dla wszystkich spółek finansowych wynosi 12%, a odchylenie standardowe 5,1%. Rozkład tego zjawiska zbliżony jest do rozkładu normalnego.
Bardziej szczegółowoDo końca 2003 roku Giełda wprowadziła promocyjne opłaty transakcyjne obniżone o 50% od ustalonych regulaminem.
Opcje na GPW 22 września 2003 r. Giełda Papierów Wartościowych rozpoczęła obrót opcjami kupna oraz opcjami sprzedaży na indeks WIG20. Wprowadzenie tego instrumentu stanowi uzupełnienie oferty instrumentów
Bardziej szczegółowoCharakterystyka i wycena kontraktów terminowych forward
Charakterystyka i wycena kontraktów terminowych forward Profil wypłaty forward Profil wypłaty dla pozycji długiej w kontrakcie terminowym Long position Zysk/strata Cena spot Profil wypłaty dla pozycji
Bardziej szczegółowoModel wyceny aktywów kapitałowych. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1
Model wyceny aktywów kapitałowych 1 Model wyceny aktywów kapitałowych Najczęściej stosowana metoda zakłada wykorzystanie danych historycznych do wskazania korelacji między stopa zwrotu z danej inwestycji
Bardziej szczegółowoEUR / USD 1,3615 / 1,3620
EUR / USD 1,3615 / 1,3620 waluta kupno / sprzedaŝ bazowa / notowana BID / OFFER (ASK) Zadanie 1 Bank kwotuje następujący kurs walutowy: USD/SEK = 7,3020/40 Wyznacz: 1. walutę bazową.. 4. kurs sprzedaŝy
Bardziej szczegółowoMIĘDZYNARODOWE FINANSE PRZEDSIĘBIORSTW. Anna Chmielewska, SGH Warunki zaliczenia
MIĘDZYNARODOWE FINANSE PRZEDSIĘBIORSTW Anna Chmielewska Warunki zaliczenia 40 pkt praca samodzielna (szczegóły na kolejnym wykładzie) 60 pkt egzamin (forma testowa) 14 punktów obecności W przypadku braku
Bardziej szczegółowoOpcje giełdowe i zabezpieczenie inwestycji. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego
Opcje giełdowe i zabezpieczenie inwestycji Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego Agenda: Analiza Portfela współczynnik Beta (β) Opcje giełdowe wprowadzenie Podstawowe strategie opcyjne Strategia Protective
Bardziej szczegółowoistota transakcji opcyjnych, rodzaje opcji, czynniki wpływające na wartość opcji (premii). Mała powtórka: instrumenty liniowe
Opcje istota transakcji opcyjnych, rodzaje opcji, czynniki wpływające na wartość opcji (premii). Mała powtórka: instrumenty liniowe Punkt odniesienia dla rozliczania transakcji terminowej forward: ustalony
Bardziej szczegółowoTransakcje repo Swapy walutowe (fx swap)
Rynek pieniężny Transakcje repo Swapy walutowe (fx swap) oraz Reverse Jednoczesna sprzedaż i przyszłe odkupienie papieru wartościowego Cena Nabycia i Cena Odkupu Równoważnych Papierów Wartościowych Sprzedający
Bardziej szczegółowoDla kogo kontrakty terminowe i co o nich powinniśmy wiedzieć? Michał Parafiński Santander Securities SA 21 sierpnia 2019r
Dla kogo kontrakty terminowe i co o nich powinniśmy wiedzieć? Michał Parafiński Santander Securities SA 21 sierpnia 2019r 1) KUPIĘ 2) Co? iphone 11 3) Kiedy? 10 września 2019r 4) Ile? 1szt 5) Cena? 6000
Bardziej szczegółowoInżynieria Finansowa: 4. FRA i IRS
Inżynieria Finansowa: 4. FRA i IRS Piotr Bańbuła Katedra Ekonomii Ilościowej, KAE Marzec 2017 r. Warszawa, Szkoła Główna Handlowa Zakup syntetycznej obligacji +1 mln PLN: emisja obligacji/krótka sprzedaż/pożyczka
Bardziej szczegółowoInstrumenty rynku akcji
Instrumenty rynku akcji Rynek akcji w relacji do PK Źródło: ank Światowy: Kapitalizacja w relacji do PK nna Chmielewska, SGH, 2016 1 Inwestorzy indywidualni na GPW Ok 13% obrotu na rynku podstawowym (w
Bardziej szczegółowoTRANSAKCJE SWAP: - PROCENTOWE - WALUTOWE - WALUTOWO-PROCENTOWE - KREDYTOWE
TRANSAKCJE SWAP: - PROCENTOWE - WALUTOWE - WALUTOWO-PROCENTOWE - KREDYTOWE 1 SWAP - fixed-to-floating rate IRS - swap procentowy jest umową, w której dwie strony uzgadniają, że będą w ustalonych terminach
Bardziej szczegółowoZadania przygotowujące do egzaminu z wykładu Inżynieria Finansowa
Zadania przygotowujące do egzaminu z wykładu Inżynieria Finansowa Rozpisywanie przepływów gotówkowych, zabezpieczanie, spekulacja: 1. Za 9 miesięcy musisz zapłacić za wycieczkę 1500 EUR. Posiadasz konto
Bardziej szczegółowoNOTA 6 - INSTRUMENTY POCHODNE BPH Fundusz Inwestycyjny Otwarty Parasolowy BPH Subfundusz Obligacji 2 na dzień 31.12.2012 Typ zajętej pozycji Rodzaj instrumentu pochodnego Cel otwarcia pozycji Wartość otwartej
Bardziej szczegółowoTransakcje terminowe
Transakcje terminowe FX forward Forward Rate Agreement Index Futures Transakcja terminowa Umowa, która określa, na jakich warunkach transakcja zostanie dokonana w przyszłości Dzięki temu na rynku terminowym
Bardziej szczegółowoRynek walutowy. Spot FX forward FX Futures. Kwotowania kursów walutowych (1)
Rynek walutowy Spot FX forward FX Futures Kwotowania kursów walutowych (1) Kurs walutowy oznacza cenę jednej waluty wyrażoną w innej walucie, zazwyczaj przedstawiany jest jako XXX/YYY, gdzie: XXX to waluta
Bardziej szczegółowoForward Rate Agreement
Forward Rate Agreement Nowoczesne rynki finansowe oferują wiele instrumentów pochodnych. Należą do nich: opcje i warranty, kontrakty futures i forward, kontrakty FRA (Forward Rate Agreement) oraz swapy.
Bardziej szczegółowoKontrakty terminowe na stawki WIBOR
Kontrakty terminowe na stawki WIBOR Sebastian Siewiera Główny Specjalista Dział Rynku Terminowego Warszawa, marzec 2014-1- WSTĘP Kontrakty terminowe (futures) na stopy LIBOR/EURIBOR oraz obligacje skarbowe
Bardziej szczegółowoEUR / USD 1,3615 / 1,3620
EUR / USD 1,3615 / 1,3620 waluta kupno / sprzedaŝ bazowa / notowana BID / OFFER (ASK) Zadanie 1 Bank kwotuje następujący kurs walutowy: USD/SEK = 7,3020/40 Wyznacz: 1. walutę bazową.. 4. kurs sprzedaŝy
Bardziej szczegółowoFutures na Wibor najlepszy sposób zarabiania na stopach. Departament Skarbu, PKO Bank Polski Konferencja Instrumenty Pochodne Warszawa, 28 maja 2014
Futures na Wibor najlepszy sposób zarabiania na stopach Departament Skarbu, PKO Bank Polski Konferencja Instrumenty Pochodne Warszawa, 28 maja 2014 Agenda Wprowadzenie Definicja kontraktu Czynniki wpływające
Bardziej szczegółowoKontrakt terminowy. SKN Profit 2
Kontrakty terminowe Kontrakt terminowy Zobowiązanie obustronne do przyjęcia lub dostawy określonej ilości danego instrumentu bazowego w konkretnym momencie w przyszłości po cenie ustalonej w momencie zawarcia
Bardziej szczegółowoMRF2019_W6. Kontrakty teminowe
Kontrakty teminowe Transakcja (kontrakt) forward to umowa sprzedaży określonego dobra (bazowego) realizowana w z góry określonym terminie i po z góry określonej cenie. W dniu realizacji transakcji następuje
Bardziej szczegółowoRozwój systemu finansowego w Polsce
Departament Systemu Finansowego Rozwój systemu finansowego w Polsce Warszawa 213 Struktura systemu finansowego (1) 2 Struktura aktywów systemu finansowego w Polsce w latach 25-VI 213 1 % 8 6 4 2 25 26
Bardziej szczegółowoPytania testowe Rynki finansowe Uwaga: tylko niektóre zdania w tym zestawie są prawdziwe!
Pytania testowe Rynki finansowe Uwaga: tylko niektóre zdania w tym zestawie są prawdziwe! 1. Rynek finansowy to ta część rynku, gdzie przeprowadza się wyłącznie transakcje instrumentami dłużnymi. 2. Dłużne
Bardziej szczegółowoCzym jest kontrakt terminowy?
Kontrakty terminowe Czym jest kontrakt terminowy? Kontrakt to umowa między 2 stronami Nabywca/sprzedawca zobowiązuje się do kupna/sprzedaży w określonym momencie w przyszłości danego instrumentu bazowego
Bardziej szczegółowoFX forward Forward Rate Agreement Index Futures
Transakcje terminowe FX forward Forward Rate Agreement Index Futures Transakcja terminowa Umowa, która określa, na jakich warunkach transakcja zostanie dokonana w przyszłości Dzięki temu na rynku terminowym
Bardziej szczegółowoOPISY PRODUKTÓW. Rabobank Polska S.A.
OPISY PRODUKTÓW Rabobank Polska S.A. Warszawa, marzec 2010 Wymiana walut (Foreign Exchange) Wymiana walut jest umową pomiędzy bankiem a klientem, w której strony zobowiązują się wymienić w ustalonym dniu
Bardziej szczegółowoWstęp. Część pierwsza. Rynek walutowy i pieniężny. Rozdział 1. Geneza rynku walutowego i pieniężnego
Wstęp Część pierwsza. Rynek walutowy i pieniężny Rozdział 1. Geneza rynku walutowego i pieniężnego Rynki natychmiastowe Rynek pieniężny Transakcje na rynku pieniężnym Rynek walutowy Geneza rynku walutowego
Bardziej szczegółowoInżynieria Finansowa: 4. FRA i Swapy
Inżynieria Finansowa: 4. FRA i Swapy Piotr Bańbuła Katedra Rynków i Instytucji Finansowych, KES Październik 2014 r. Warszawa, Szkoła Główna Handlowa Zakup syntetycznej obligacji +1 mln PLN: emisja obligacji/krótka
Bardziej szczegółowoTabela Opłat i Prowizji TMS Direct/TMS MiniDirect
Tabela Opłat i Prowizji TMS Direct/TMS MiniDirect Obowiązuje od dnia 21 października 2018 roku I Opłaty i prowizje związane z wykonywaniem zleceń nabycia i zbycia instrumentów finansowych Prowizja od transakcji
Bardziej szczegółowoOpcje giełdowe. Wprowadzenie teoretyczne oraz zasady obrotu
Opcje giełdowe Wprowadzenie teoretyczne oraz zasady obrotu NAJWAŻNIEJSZE CECHY OPCJI Instrument pochodny (kontrakt opcyjny), Asymetryczny profil wypłaty, Możliwość budowania portfeli o różnych profilach
Bardziej szczegółowo10. Instrumenty pochodne: kontrakty terminowe typu forward/futures
10. Instrumenty pochodne: kontrakty terminowe typu forward/futures Grzegorz Kosiorowski Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie Matematyka finansowa rzegorz Kosiorowski (Uniwersytet Ekonomiczny 10. winstrumenty
Bardziej szczegółowo0,20% nominału transakcji nie mniej niż 5 USD
I. Tabela Opłat i Prowizji TMS Trader MT5 II. III. IV. Tabela Opłat i Prowizji TMS Trader MT4 Przykładowe scenariusze kosztów dla transakcji w systemie transakcyjnym TMS Trader MT5 Przykładowe scenariusze
Bardziej szczegółowoOgłoszenie o zmianach statutu KBC OMEGA Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 13 czerwca 2014 r.
Ogłoszenie o zmianach statutu KBC OMEGA Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 13 czerwca 2014 r. KBC Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. działające jako organ KBC OMEGA Funduszu Inwestycyjnego
Bardziej szczegółowoStrategie inwestowania w opcje. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego
Strategie inwestowania w opcje Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego Agenda: Opcje giełdowe Zabezpieczenie portfela Spekulacja Strategie opcyjne 2 Opcje giełdowe 3 Co to jest opcja? OPCJA JAK POLISA Zabezpieczenie
Bardziej szczegółowoUniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Wydział Ekonomii, Zarządzania i Turystyki Katedra Ekonometrii i Informatyki
Wydział Ekonomii, Zarządzania i Turystyki Katedra Ekonometrii i Informatyki http://keii.ue.wroc.pl Analiza ryzyka transakcji wykład ćwiczenia Literatura Literatura podstawowa: 1. Kaczmarek T. (2005), Ryzyko
Bardziej szczegółowoKontrakty terminowe na akcje
Kontrakty terminowe na akcje Zawartość prezentacji podstawowe informacje o kontraktach terminowych na akcje, zasady notowania, wysokość depozytów zabezpieczających, przykłady wykorzystania kontraktów,
Bardziej szczegółowo- w art. 8 ust. 3 Statutu otrzymuje nowe, następujące brzmienie:
KBC Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. działające, jako organ KBC Alfa Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego, uprzejmie informuje o dokonaniu zmian statutu dotyczących polityki inwestycyjnej
Bardziej szczegółowoUniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Wydział Ekonomii, Zarządzania i Turystyki Katedra Ekonometrii i Informatyki
Wydział Ekonomii, Zarządzania i Turystyki Katedra Ekonometrii i Informatyki http://keii.ue.wroc.pl Analiza ryzyka transakcji wykład ćwiczenia Literatura Literatura podstawowa: 1. Kaczmarek T. (2005), Ryzyko
Bardziej szczegółowomgr Katarzyna Niewińska; Wydział Zarządzania UW Ćwiczenia 8
Ćwiczenia 8 Opcja jest to umowa między nabywcą (posiadaczem) a sprzedawcą (wystawcą), dająca nabywcy prawo do kupna (opcja kupna) lub sprzedaży (opcja sprzedaży) instrumentu bazowego przed lub w ustalonym
Bardziej szczegółowoInżynieria finansowa Wykład IV Kontrakty OIS/IRS/CRIS
Inżynieria finansowa Wykład IV Kontrakty OIS/IRS/CRIS Wydział Matematyki Informatyki i Mechaniki UW 25 października 2011 1 Kontrakty OIS 2 Struktura kontraktu IRS Wycena kontraktu IRS 3 Struktura kontraktu
Bardziej szczegółowoCzy opcje walutowe mogą być toksyczne?
Katedra Matematyki Finansowej Wydział Matematyki Stosowanej AGH 11 maja 2012 Kurs walutowy Kurs walutowy cena danej waluty wyrażona w innej walucie np. 1 USD = 3,21 PLN; USD/PLN = 3,21 Rodzaje kursów walutowych:
Bardziej szczegółowoPrzykładowe scenariusze kosztów dla transakcji w systemie transakcyjnym TMS Trader MT5
I. Tabela Opłat i Prowizji TMS Trader MT5 II. Przykładowe scenariusze kosztów dla transakcji w systemie transakcyjnym TMS Trader MT5 I. Tabela Opłat i Prowizji TMS Trader MT5 Obowiązuje od dnia 1 kwietnia
Bardziej szczegółowoKARTY TRANSAKCJI POCHODNYCH
KARTY TRANSAKCJI POCHODNYCH SPIS TREŚCI Informacje ogólne str. 3 Kontrakt Terminowy na Kurs Walutowy Transakcja Forward.. str. 5 Kontrakt Terminowy na Kurs Walutowy z Opcją Transakcja Forward z Opcją Czasową
Bardziej szczegółowoRynek pieniężny - REPO
Rynek pieniężny - 1 oraz Reverse Jednoczesna sprzedaż i przyszłe odkupienie papieru wartościowego Cena Nabycia i Cena Odkupu Sprzedający płaci Kupującemu oprocentowanie (tzw. rate) Reverse Ta sam transakcja
Bardziej szczegółowoRynek pieniężny. REPO oraz Reverse Repo FX Swap
Rynek pieniężny REPO oraz Reverse Repo FX Swap Powtórka z wprowadzenia Czym różni się rynek pieniężny od kapitałowego? Czym jest rentowność (yield-to-maturity, YTM) danego instrumentu finansowego? Co to
Bardziej szczegółowoZatem, jest wartością portfela (wealth) w chwili,. j=1
Model Rynku z czasem dyskretnym n = 0,1,2, S 1 (n), S 2,, S m (n) - czas - ceny m aktywów obciążanych ryzykiem (akcji) w momencie : dodatnie zmienne losowe. - cena aktywa wolnego od ryzyka (obligacji)
Bardziej szczegółowoIRS Interest Rate Swap. Transakcja wymiany płatności odsetkowych
IRS Interest Rate Swap Transakcja wymiany płatności odsetkowych 1 IRS - Interest Rate Swap (1) Umowa (transakcja) pomiędzy dwoma podmiotami, w której strony zobowiązują się do cyklicznej wymiany, w ustalonym
Bardziej szczegółowoI. Tabela Opłat i Prowizji TMS Trader MT5. Tabela Opłat i Prowizji TMS Trader MT4
I. Tabela Opłat i Prowizji TMS Trader MT5 II. III. IV. Tabela Opłat i Prowizji TMS Trader MT4 Przykładowe scenariusze kosztów dla transakcji w systemie transakcyjnym TMS Trader MT5 Przykładowe scenariusze
Bardziej szczegółowo0,20% nominału transakcji nie mniej niż 5 USD
I. Tabela Opłat i Prowizji TMS Trader MT5 II. III. IV. Tabela Opłat i Prowizji TMS Trader MT4 Przykładowe scenariusze kosztów dla transakcji w systemie transakcyjnym TMS Trader MT5 Przykładowe scenariusze
Bardziej szczegółowoAnaliza instrumentów pochodnych
Analiza instrumentów pochodnych Dr Wioletta Nowak Wykład 2-3 Kontrakt forward na przyszłą stopę procentową Kontrakty futures na długoterminowe instrumenty procentowe Swapy procentowe Przykład 1 Inwestor
Bardziej szczegółowoGiełdowe kontrakty walutowe
Giełdowe kontrakty walutowe Warszawa, 26 maja 2015-1- AGENDA 1 2 3 4 5 6 Wprowadzenie do rynku walutowego Kontrakt FORWARD a kontrakt FUTURES Kontrakt FUTURES - zastosowanie Organizacja terminowego rynku
Bardziej szczegółowoPodstawą stosowania tej strategii może być jedynie zdrowy rozsądek.
Podstawą stosowania tej strategii może być jedynie zdrowy rozsądek. Carry trade jest jedną ze strategii arbitrażowych pozwalających na korzystanie z różnic w oprocentowaniu walut różnych krajów. Jednak
Bardziej szczegółowoRynek kapitałowopieniężny. Wykład 1 Istota i podział rynku finansowego
Rynek kapitałowopieniężny Wykład 1 Istota i podział rynku finansowego Uczestnicy rynku finansowego Gospodarstwa domowe Przedsiębiorstwa Jednostki administracji państwowej i lokalnej Podmioty zagraniczne
Bardziej szczegółowoKontrakty terminowe. This presentation or any of its parts cannot be used without prior written permission of Dom Inwestycyjny BRE Banku S..A.
Kontrakty terminowe Slide 1 Podstawowe zagadnienia podstawowe informacje o kontraktach zasady notowania, depozyty zabezpieczające, przykłady wykorzystania kontraktów, ryzyko związane z inwestycjami w kontrakty,
Bardziej szczegółowoUniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Wydział Ekonomii, Zarządzania i Turystyki Katedra Ekonometrii i Informatyki
Wydział Ekonomii, Zarządzania i Turystyki Katedra Ekonometrii i Informatyki http://keii.ue.wroc.pl Analiza ryzyka transakcji wykład ćwiczenia Literatura Literatura podstawowa: 1. Kaczmarek T. (2005), Ryzyko
Bardziej szczegółowoTRANSAKCJE KASOWE. Sekcja I (produkty inwestycyjne)
Kwestionariusz oceny odpowiedniości w odniesieniu do transakcji skarbowych Zgodnie z Dyrektywą MIFID, Alior Bank SA, świadcząc usługi nabywania i zbywania instrumentów finansowych na własny rachunek, jest
Bardziej szczegółowoOPCJE WARSZTATY INWESTYCYJNE TMS BROKERS
OPCJE WARSZTATY INWESTYCYJNE TMS BROKERS Możliwości inwestycyjne akcje, kontrakty, opcje Akcje zysk: tylko wzrosty lub tylko spadki (krótka sprzedaż), brak dźwigni finansowej strata: w zależności od spadku
Bardziej szczegółowoKomisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. XXXII Egzamin dla Aktuariuszy z 7 czerwca 2004 r. Część I. Matematyka finansowa
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy XXXII Egzamin dla Aktuariuszy z 7 czerwca 2004 r. Część I Matematyka finansowa Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 100 minut 1 1. Trzy osoby biorą
Bardziej szczegółowoOpcje (2) delta hedging strategie opcyjne
Opcje (2) delta hedging strategie opcyjne 1 Co robi market-maker wystawiający opcje? Najchętniej zawiera transakcję przeciwstawną. Ale jeśli nie może, to ją replikuje. Dealer wystawił opcję call, więc
Bardziej szczegółowoOpcja jest to prawo przysługujące nabywcy opcji wobec jej wystawcy do:
Jesteś tu: Bossa.pl Opcje na WIG20 - wprowadzenie Opcja jest to prawo przysługujące nabywcy opcji wobec jej wystawcy do: żądania w ustalonym terminie dostawy instrumentu bazowego po określonej cenie wykonania
Bardziej szczegółowoKwestionariusz oceny odpowiedniości w odniesieniu do transakcji skarbowych
Kwestionariusz oceny odpowiedniości w odniesieniu do transakcji skarbowych Zgodnie z Dyrektywą MIFID, Bank BPH S.A., świadcząc usługi nabywania i zbywania instrumentów finansowych na własny rachunek, jest
Bardziej szczegółowoKONTRAKTY TERMINOWE FUTURES ORAZ FORWARD
KONTRAKTY TERMINOWE FUTURES ORAZ FORWARD KONTRAKT TERMINOWY To instrument finansowy, w którym nabywca (długa pozycja)/ wystawca (krótka pozycja) zobowiązuje się kupić/sprzedać określony instrument bazowy
Bardziej szczegółowowww.skninwestor.com skninwestor@skninwestor.com
www.skninwestor.com skninwestor@skninwestor.com Homo Economicus V Spotkanie III Instrumenty Pochodne Nie ma głupich pytań, są tylko głupie odpowiedzi Kto pyta nie błądzi Agenda Istota rynku instrumentów
Bardziej szczegółowoProwizja za wykonanie transakcji na CFD na kryptowalutę 0.08% nominału transakcji brak prowizji 0.08% nominału transakcji brak prowizji
Tabela Opłat i Prowizji TMS Connect Obowiązuje od dnia 12 lutego 2018 roku I. Prowizje związane z wykonywaniem zleceń nabycia i zbycia instrumentów finansowych RODZAJ PROWIZJI Prowizja za wykonanie transakcji
Bardziej szczegółowoInżynieria Finansowa: 5. Opcje
Inżynieria Finansowa: 5. Opcje Piotr Bańbuła atedra Ekonomii Ilościowej, AE wiecień 2017 r. Warszawa, Szkoła Główna Handlowa Amounts outstanding of assets and derivatives Derivatives Derivatives Note:
Bardziej szczegółowoKomisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy XXXV Egzamin dla Aktuariuszy z 16 maja 2005 r. Część I Matematyka finansowa
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy XXXV Egzamin dla Aktuariuszy z 6 maja 005 r. Część I Matematyka finansowa Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... WERSJA TESTU A Czas egzaminu: 00 minut . Inwestorzy
Bardziej szczegółowoOGŁOSZENIE O ZMIANACH PROSPEKTU INFORMACYJNEGO COMMERCIAL UNION SPECJALISTYCZNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY, z dnia 14 stycznia 2009 r.
OGŁOSZENIE O ZMIANACH PROSPEKTU INFORMACYJNEGO COMMERCIAL UNION SPECJALISTYCZNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY, z dnia 14 stycznia 2009 r. Na podstawie 28 ust. 4 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 6 listopada
Bardziej szczegółowoSłowniczek pojęć. Definicje ogólne. 1 pips najmniejsza możliwa zmiana ceny, najczęściej jest to 0,0001; 100 pips = 1 grosz, 20 pips = 0,2 grosza, itp.
Słowniczek pojęć Definicje ogólne 1 pips najmniejsza możliwa zmiana ceny, najczęściej jest to 0,0001; 100 pips = 1 grosz, 20 pips = 0,2 grosza, itp. ASK rynkowy kurs, po którym można kupić walutę zagraniczną
Bardziej szczegółowoKontrakty teminowe. Kupujący = długa pozycja Sprzedający = krótka pozycja. Przykład. Kontraktowanie płodów rolnych.
Kontrakty teminowe Transakcja (kontrakt) forward to umowa sprzedaży określonego dobra (bazowego) realizowana w z góry określonym terminie i po z góry określonej cenie. W dniu realizacji transakcji następuje
Bardziej szczegółowoSystem finansowy gospodarki
System finansowy gospodarki Zajęcia nr 10 Pośrednicy finansowi, instrumenty pochodne Rodzaje rynków finansowych (hybrydowe kryterium podziału: przedmiot obrotu oraz zapadalność instrumentu) Rynki walutowe:
Bardziej szczegółowo17) Instrumenty pochodne zabezpieczające
17) Instrumenty pochodne zabezpieczające Grupa, wg stanu na 31.12.2014 r., stosuje następujące rodzaje rachunkowości zabezpieczeń: 1. Zabezpieczenie wartości godziwej portfela stałoprocentowych zobowiązań
Bardziej szczegółowoIRS Interest Rate Swap. Transakcja wymiany płatności odsetkowych
IRS Interest Rate Swap Transakcja wymiany płatności odsetkowych 1 Kontrakt IRS Kupujący IRS Odsetki wg ustalonej stopy stałej Odsetki według rzeczywistej stopy zmiennej Sprzedający IRS Strumienie płatności
Bardziej szczegółowoWyróżniamy trzy rodzaje kontraktów terminowych: Forwards Futures Opcje
Echo ćwiczeń... Transakcje terminowe (kontrakty terminowe) Transakcja terminowa polega na zawarciu umowy zobowiązującej sprzedającego do dostarczenia określonego co do ilości i jakości dobra, będącego
Bardziej szczegółowoForward, FX Swap & CIRS
Forward, FX Swap & CIRS Andrzej Kulik andrzej.kulik@pioneer.com.pl +22 321 4106/ 609 691 729 1 Plan prezentacji Bob Citron & Orange County Transakcje forward FX Swap CIRS FRA 2 Orange County & Bob Citron
Bardziej szczegółowo0,20% nominału transakcji nie mniej niż 5 USD
I. Tabela Opłat i Prowizji TMS Connect MT5 II. III. IV. Tabela Opłat i Prowizji TMS Connect MT4 Przykładowe scenariusze kosztów dla transakcji w systemie transakcyjnym TMS Connect MT5 Przykładowe scenariusze
Bardziej szczegółowoGrupy docelowe dla produktów skarbowych
Grupy docelowe dla produktów skarbowych Bony i obligacje skarbowe oraz klienci detaliczni dla których w ramach badania adekwatności stwierdzono, że Produkt jest odpowiedni Produkt skierowany do klientów,
Bardziej szczegółowoWykaz zmian wprowadzonych do statutu KBC LIDERÓW RYNKU Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego w dniu 10 czerwca 2010 r.
Wykaz zmian wprowadzonych do statutu KBC LIDERÓW RYNKU Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego w dniu 10 czerwca 2010 r. art. 12 ust. 2 Statutu Brzmienie dotychczasowe: 2. Cel Subfunduszu Global Partners Kredyt
Bardziej szczegółowoKontrakty terminowe i forex SPIS TREŚCI
Kontrakty terminowe i forex Grzegorz Zalewski SPIS TREŚCI Część I Teoria Rozdział pierwszy: Zasady działania rynków terminowych Otwieranie i zamykanie pozycji Pozycje długie i krótkie Równanie do rynku
Bardziej szczegółowo29.01.2010 Komunikat TFI PZU SA w sprawie zmiany statutu PZU SFIO Globalnych Inwestycji
29.01.2010 Komunikat TFI PZU SA w sprawie zmiany statutu PZU SFIO Globalnych Inwestycji Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU S.A., działając na podstawie art. 24 ust. 5 ustawy z dnia 27 maja 2004 r.
Bardziej szczegółowo